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1、證券研究報告證券研究報告 （優于大市，維持）（優于大市，維持）劉一鳴（汽車行業首席分析師）劉一鳴（汽車行業首席分析師）SAC號碼：號碼：S0850522120003 房喬華（汽車行業分析師）房喬華（汽車行業分析師）SAC號碼：號碼：S0850522030001 張覺尹（汽車行業分析師）張覺尹（汽車行業分析師）SAC號碼：號碼：S0850523020001 石佳藝（聯系人）石佳藝（聯系人）2023年年7月月15日日 湖北汽車行業產城融合分析湖北汽車行業產城融合分析 概要概要 1.湖北與熱點區域汽車產業對比湖北與熱點區域汽車產業對比 2.安徽智能電動車產業布局歷程與現狀安徽智能電動車產業布局歷程與

2、現狀 3.上海智能電動車產業布局歷程與現狀上海智能電動車產業布局歷程與現狀 4.建議建議 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 2 4WmVeZmZaX9XxUfWmRaQ9R8OsQmMtRtQlOqQqPjMnMsM9PsQnOvPrMmPuOnPsQ1 湖北與滬、皖地區汽車產業發展對比湖北與滬、皖地區汽車產業發展對比 在汽車生產總量方面，根據國家統計局、中國汽車工業年鑒數據，湖北、上海和安徽均為在汽車生產總量方面，根據國家統計局、中國汽車工業年鑒數據，湖北、上海和安徽均為國內重要的汽車生產基地，國內重要的汽車生產基地，2022年三地汽車產量分別位列

3、全國第年三地汽車產量分別位列全國第5、第、第2和第和第7位。在位。在2020-2022年的年的3年時間里，上海和安徽的汽車產量均實現穩步增長，年時間里，上海和安徽的汽車產量均實現穩步增長，2022年兩地增速分年兩地增速分別為別為6.8%和和17.3%，而湖北地區汽車產量出現下滑，而湖北地區汽車產量出現下滑，2022年增速為年增速為-9.7%。2022年國內汽年國內汽車總產量車總產量2702萬輛，同比增長萬輛，同比增長3.6%，湖北地區汽車產量增速未能達到國內總體水平。，湖北地區汽車產量增速未能達到國內總體水平。請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 3 資

4、料來源：國家統計局，中國汽車工業年鑒，WIND，海通證券研究所 圖：圖：2022年國內汽車分地區前十產量及占比年國內汽車分地區前十產量及占比 圖：圖：2020-2022年三地汽車產量（萬輛）年三地汽車產量（萬輛）1 湖北與滬、皖地區新能源汽車產業發展對比湖北與滬、皖地區新能源汽車產業發展對比 資料來源：上海證券報，中安在線，上海市統計局，中汽協，海通證券研究所 在新能源汽車方面，湖北省在增量和產量占比層面相對上海和安徽均存在一定差距。根據在新能源汽車方面，湖北省在增量和產量占比層面相對上海和安徽均存在一定差距。根據中汽協等，中汽協等，2022年湖北生產新能源汽車年湖北生產新能源汽車29.3萬輛

5、，落后于同期安徽和上海的萬輛，落后于同期安徽和上海的53萬和萬和99萬萬輛，輛，2022年湖北新能源汽車產量占比為年湖北新能源汽車產量占比為15.5%，落后于安徽和上海的，落后于安徽和上海的30.22%和和32.8%，也落后于全國也落后于全國26.1%的新能源汽車產量占比。的新能源汽車產量占比。請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 圖：圖：2022年三地新能源汽車產量及增速年三地新能源汽車產量及增速 4 圖：圖：2022年三地及全國新能源汽車產量年三地及全國新能源汽車產量占比占比 1 湖北與滬、皖湖北與滬、皖地區汽車產業鏈對比地區汽車產業鏈對比 資料來源

6、：WIND，新華網，安徽省經信廳，上觀新聞，海通證券研究所 在汽車產業鏈方面，湖北目前擁有規上汽車企業在汽車產業鏈方面，湖北目前擁有規上汽車企業1578家，整車企業家，整車企業25家，而安徽擁有家，而安徽擁有7家家整車制造企業和規上零部件生產企業整車制造企業和規上零部件生產企業1100多家，上海擁有多家，上海擁有8家整車企業、家整車企業、600余家主要零余家主要零部件企業。而在上市公司數量方面，注冊地在湖北的數量為部件企業。而在上市公司數量方面，注冊地在湖北的數量為7家，低于上海和安徽的家，低于上海和安徽的20和和13家（統計家（統計A股中的中信汽車板塊，數據截至股中的中信汽車板塊，數據截至2

7、023年年7月月11日）。日）。請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 圖：中信汽車行業分類下的圖：中信汽車行業分類下的A股上市公司數量股上市公司數量（截止（截止2023年年7月月11日）日）5 圖：三地汽車產業鏈公司分布圖：三地汽車產業鏈公司分布 1 湖北與滬、皖湖北與滬、皖地區重點新能源主機廠對比地區重點新能源主機廠對比 資料來源：乘聯會，汽車之家，海通證券研究所 在新能源汽車主機廠方面，東風嵐圖、蔚來汽車和特斯拉中國分別是湖北、安徽和上海的在新能源汽車主機廠方面，東風嵐圖、蔚來汽車和特斯拉中國分別是湖北、安徽和上海的代表性企整車企業，代表性企整車企業

8、，2022年三家主機廠中特斯拉銷量大幅領先，嵐圖銷量規模最小。年三家主機廠中特斯拉銷量大幅領先，嵐圖銷量規模最小。請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 圖：嵐圖、蔚來和特斯拉圖：嵐圖、蔚來和特斯拉2021和和2022年產量年產量（輛）（輛）6 表：嵐圖、蔚來和特斯拉代表車型參數表：嵐圖、蔚來和特斯拉代表車型參數 嵐圖FREE增程 特斯拉Model Y 蔚來ES6 2022銷量（輛）8380 455091 42012 售價起步價（萬元）33.36 26.39 33.8 車型級別 中大型SUV 中型SUV 中型SUV 動力類型 增程 純電 純電 CLTC純電

9、續駛里程(km)205 545 490 最大功率（kW）360 194 360 圖：安徽省汽車產量及增速圖：安徽省汽車產量及增速 資料來源：國家統計局資料來源：國家統計局，WIND，海通證券研究所海通證券研究所-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%02040608010012014016018020020002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022產量（左軸，萬輛）YOY（右軸）2 安徽：前瞻布局新能源，汽車產量快速增長

10、安徽：前瞻布局新能源，汽車產量快速增長 根據安徽省經信廳，根據安徽省經信廳，2021年安徽汽車產量年安徽汽車產量150.3萬輛，同比增長萬輛，同比增長30%；2022年汽車產量年汽車產量174.7萬輛，同比增長萬輛，同比增長17%。根據安徽省經信廳，根據安徽省經信廳，2021年安徽新能源汽車產量年安徽新能源汽車產量25.2萬輛，同比增長萬輛，同比增長1.4倍；倍；2022年新能年新能源汽車產量源汽車產量52.7萬輛，同比增長萬輛，同比增長108%。請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 7 圖：圖：2022年汽車產量前十省份及增速年汽車產量前十省份及增速

11、圖：圖：2018-2022年安徽省汽車產量在全國的份額年安徽省汽車產量在全國的份額 資料來源：國家統計局資料來源：國家統計局，WIND，海通證券研究所海通證券研究所 2 安徽：汽車產量躋身全國第七安徽：汽車產量躋身全國第七 根據國家統計局，根據國家統計局，2022年安徽汽車產量在全國省份中排名第年安徽汽車產量在全國省份中排名第7，2018-2022年年CAGR達達20.7%，增速在產量前十的省份中排名第，增速在產量前十的省份中排名第2，略低于陜西。，略低于陜西。安徽汽車產量在全國的份額快速提升，安徽汽車產量在全國的份額快速提升，2022年達到年達到6.4%，較，較2018年實現翻倍。年實現翻倍

12、。20.7%-10%-5%0%5%10%15%20%25%0501001502002503003504004502022年產量（萬輛，左軸）2018-2022年CAGR（右軸）3.0%3.0%4.6%5.7%6.4%0%1%2%3%4%5%6%7%20182019202020212022安徽汽車產量份額 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 8 乘用車企業乘用車企業 安徽省內新安徽省內新能源工廠所能源工廠所在地在地 工廠簡介工廠簡介 產業鏈配套產業鏈配套 蔚來蔚來 合肥合肥 江淮蔚來制造基地：主要生產江淮蔚來制造基地：主要生產ES8、ES6、EC6、ET

13、7及潛在車型；及潛在車型；新橋智能制造基地：新橋智能制造基地：2022年年9月與江淮汽車訂立月與江淮汽車訂立制造合作協議，主要生產制造合作協議，主要生產ET5及潛在車型。及潛在車型。依托蔚來，招引依托蔚來，招引60余家一級供應商落余家一級供應商落地安徽。地安徽。比亞迪比亞迪 合肥合肥 比亞迪合肥基地一期總投資比亞迪合肥基地一期總投資150億元，達產后可億元，達產后可實現產值超實現產值超500億。億。2022年年6月月30日，第一輛新日，第一輛新車下線，主要生產秦車下線，主要生產秦PLUS DM-i。據測算，比亞迪合肥基地一期、二期、據測算，比亞迪合肥基地一期、二期、三期全部建成達產后，將帶動上

14、下游三期全部建成達產后，將帶動上下游產業鏈總產值不少于產業鏈總產值不少于3000億元。億元。安徽大眾安徽大眾 合肥合肥 2022年年12月月7日，大眾安徽日，大眾安徽MEB工廠首臺預量工廠首臺預量產車型下線。產車型下線。截至截至2022年，大眾安徽已與年，大眾安徽已與16家安徽家安徽本土企業供應商開展合作，有本土企業供應商開展合作，有38家供家供應商已隨大眾安徽來投資。應商已隨大眾安徽來投資。奇瑞奇瑞 蕪湖、合肥蕪湖、合肥 2022年銷售汽車年銷售汽車123萬輛，其中出口超萬輛，其中出口超45萬輛。萬輛。/江淮江淮 合肥、安慶合肥、安慶 集團乘用車的設計產能為集團乘用車的設計產能為37萬輛，萬

15、輛，2022年實際年實際產量產量31萬輛，其中與蔚來合作交付萬輛，其中與蔚來合作交付13.6萬輛。萬輛。/表：安徽省新能源乘用車集群表：安徽省新能源乘用車集群 2 安徽：新能源整車集群，帶動配套企業紛至沓來安徽：新能源整車集群，帶動配套企業紛至沓來 資料來源：安徽省經濟和信息化廳官網、蔚來資料來源：安徽省經濟和信息化廳官網、蔚來2022年年報、奇瑞汽車官網、江淮年年報、奇瑞汽車官網、江淮汽車汽車2022年年報，海通證券研究所年年報，海通證券研究所 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 9 圖：上海汽車年度總產量及同比增速（萬輛，圖：上海汽車年度總產量及同

16、比增速（萬輛，%）3 上海：汽車年產量持續提升上海：汽車年產量持續提升 資料來源：國家統計局資料來源：國家統計局，WIND，海，海通證券研究所通證券研究所 根據國家統計局，根據國家統計局，2022年，上海汽車年產量達到年，上海汽車年產量達到302.5萬輛，近萬輛，近3年復合增速為年復合增速為3%。請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 10-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%0501001502002503003501998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122

17、013201420152016201720182019202020212022上海汽車產量（左軸，萬輛）年度同比（右軸）圖：圖：2017年以來上海市汽車總產量和新能源車產量年以來上海市汽車總產量和新能源車產量 3 上海：新能源車是上海汽車產量增長主要驅動力上海：新能源車是上海汽車產量增長主要驅動力 資料來源：國家統計局，資料來源：國家統計局，WIND，上海市統計局，海通證券研究所，上海市統計局，海通證券研究所 我們認為，我們認為，2017年以來，新能源車是上海汽車產量增長重要動能。年以來，新能源車是上海汽車產量增長重要動能。根據國家統計局、上海市統計局，根據國家統計局、上海市統計局，2023年

18、年4月，上海市新能源車產量約月，上海市新能源車產量約11萬臺，占當月汽萬臺，占當月汽車總產量的車總產量的67%。請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 05101520253035402017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-05上海汽車總產量

19、（萬臺）上海新能源車產量（萬臺）11 3 上海：特斯拉引領增長，供應鏈受益上海：特斯拉引領增長，供應鏈受益 資料來源：乘聯會，拓普集團資料來源：乘聯會，拓普集團2018-2022年年報，年年報，WIND，海通證券，海通證券研究所研究所 根據乘聯會數據，特斯拉上海工廠根據乘聯會數據，特斯拉上海工廠2022年銷量年銷量71.1萬臺，同比增長萬臺，同比增長50%拓普集團是特斯拉重點供應商，公司拓普集團是特斯拉重點供應商，公司2018年以來為特斯拉配套，營收、凈利潤高速增長。年以來為特斯拉配套，營收、凈利潤高速增長。2022年，拓普集團實現營收年，拓普集團實現營收160億元，同比增長億元，同比增長40

20、%，凈利潤，凈利潤17億元，同比增長億元，同比增長67%。圖：圖：2020-2022特斯拉上海工廠月度銷量特斯拉上海工廠月度銷量 圖：圖：2018-2022年拓普集團營收和凈利潤及同比增速年拓普集團營收和凈利潤及同比增速 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 12 0200004000060000800001000001200001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020（銷量/臺）2021（銷量/臺）2022（銷量/臺）-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%050100150200201

21、82019202020212022營業總收入（左軸，億元）凈利潤（左軸，億元）同比增速(右軸)同比增速(右軸)4 投資建議投資建議 我們認為，我們認為，2023年國內新能源車銷量有望結構性高增長，受益于多元化、高端化年國內新能源車銷量有望結構性高增長，受益于多元化、高端化需求的智能電動配套零部件也將維持高增長。需求的智能電動配套零部件也將維持高增長。建議關注智能電動車產業鏈。建議關注智能電動車產業鏈。13 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 5 風險提示風險提示 汽車消費不及預期；汽車消費不及預期；原材料價格大幅上漲。原材料價格大幅上漲。請務必閱讀正文

22、之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 14 分析師聲明分析師聲明 劉一劉一鳴鳴 房喬華房喬華 張覺尹張覺尹 本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，以勤勉的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。本報告所采用的數據和信息均來自市場公開信息，本人不保證該等信息的準確性或完整性。分析邏輯基于作者的職業理解，清晰準確地反映了作者的研究觀點，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。汽車研究團隊：汽車研究團隊：汽車行業首席分析師汽車行業首席分析師 劉一鳴劉一鳴 分析師：房喬華分析師：房喬華 SAC執業證書編號：執業證書編號：S0850522120003 SAC執業證書編號

23、：執業證書編號：S0850522030001 Email： Email： 分析師：張覺尹分析師：張覺尹 聯系人：石佳藝聯系人：石佳藝 SAC執業證書編號：執業證書編號：S0850523020001 Email: Email： 分析師聲明和研究團隊分析師聲明和研究團隊 15 信息披露和法律聲明信息披露和法律聲明 投資評級說明投資評級說明 法律聲明法律聲明 。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本

24、報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。市場有風險，投資需謹慎。本報告所載的信息、材料及結論只提供特定客戶作參考，不構成投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要?？蛻魬紤]本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。在法律許可的情況下，海通證券及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券并進行交易，還可能為這些公司提供投資銀行服務或其他服務。本報告僅向特定客戶傳送，未經海通證券研究所書面授權，本研究報告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷貝、復印件或復制品，

25、或再次分發給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。如欲引用或轉載本文內容，務必聯絡海通證券研究所并獲得許可，并需注明出處為海通證券研究所，且不得對本文進行有悖原意的引用和刪改。根據中國證監會核發的經營證券業務許可，海通證券股份有限公司的經營范圍包括證券投資咨詢業務。1.投資評級的比較和評級標準：投資評級的比較和評級標準：以報告發布后的 6 個月內的市場表現為比較標準，報告發布日后 6 個月內的公司股價（或行業指數）的漲跌幅相對同期市場基準指數的漲跌幅；2.市場基準指數的比較標準：市場基準指數的比較標準：A 股市場以海通綜指為基準；香港市場以恒生指數為基準；美國市場以標普 500或納斯達克綜合指數為基準。類類 別別 評評 級級 說說 明明 股票投資評級 優于大市 預期個股相對基準指數漲幅在 10%以上；中性 預期個股相對基準指數漲幅介于-10%與 10%之間；弱于大市 預期個股相對基準指數漲幅低于-10%及以下；無評級 對于個股未來 6 個月市場表現與基準指數相比無明確觀點。行業投資評級行業投資評級 優于大市 預期行業整體回報高于基準指數整體水平 10%以上；中性 預期行業整體回報介于基準指數整體水平-10%與 10%之間；弱于大市 預期行業整體回報低于基準指數整體水平-10%以下。