【研報】有色金屬行業：金鉬漲價鋰鈷補庫-20200426[25頁].pdf

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1、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 2525 Table_Page 投資策略周報|有色金屬 證券研究報告 有色金屬行業有色金屬行業 金金鉬鉬漲價，漲價，鋰鈷鋰鈷補庫補庫 核心觀點核心觀點： 金鉬漲價金鉬漲價，鋰鈷鋰鈷補庫補庫。疫情進入平臺期，市場預期整體穩定，基本金屬 價格短期進入震蕩， 供給端或開始進入出清階段； 美國失業大幅增加影 響消費者信心指數，進而傳導至制造部門，量化寬松效應將逐步顯現， 金價仍將上行； 國內新能源汽車補貼執行期延長， 關注產業鏈補庫存帶 來的鋰鈷需求預期改善； 鋼廠招標拉動需求， 鉬價有望繼續上漲。 建議 關注：紫金礦業（A、H） 、銀泰黃金

2、、山東黃金（A、H） 、中金黃金、 贛鋒鋰業、華友鈷業、金鉬股份、寶鈦股份、鋼研高納等。 基本金屬：基本金屬：疫情進入平臺疫情進入平臺期期帶來市場預期帶來市場預期的平穩的平穩，價格，價格短期短期進入進入震蕩震蕩。 據 Wind， 本周 LME 銅、 鋁、 鉛、 鋅、 錫、 鎳價格變化為-0.42%、 0.63%、 -3.16%、-3.33%、-1.75%、1.49%。國內疫情穩定，海外新增確診數 量短期進入平臺期， 市場預期也整體進入平穩期， 短期基本金屬價格或 進入震蕩期， 中國經濟的邊際好轉將為金屬價格帶來上行動力， 但預計 進入 5 月份的出口訂單下滑也會對金屬價格帶來壓力。建議關注：紫

3、 金礦業（A、H） 、云南銅業、云鋁股份等。 貴金屬：貴金屬：量化量化寬松效應將逐步顯現，寬松效應將逐步顯現，金價仍將金價仍將上行上行。據 Wind，本周美 元指數跌 0.48%至 100.2，COMEX 黃金漲 3.02%至 1745.7 元/盎司。 美國疫情帶來的失業人數大幅增加傳導至消費信心指數； 同時， 美國 4 月 PMI 指數下跌幅度較大，主要是消費需求下降，生產鏈部分停頓， 供應鏈不暢造成的。 疫情影響下， 經濟活動的收縮帶動貨幣流通速度的 下降， 部分抵消央行的貨幣寬松， 但美聯儲持續擴表的流動性效應將逐 步顯現，金價上行趨勢不改。建議關注：銀泰黃金、山東黃金（A、H） 、 中

4、金黃金、紫金礦業（A、H） 。 小金屬：小金屬：鉬價鉬價或繼續或繼續上漲上漲；需求疲軟需求疲軟帶動帶動鋰鈷鋰鈷價格下跌價格下跌。據百川盈孚， 本周電池級碳酸鋰下跌 1.09%至 4.55 萬元/噸， MB 鈷跌 0.63%至 15.7 美元/磅。據亞洲金屬網，鉬精礦漲 1.39%至 1460 元/噸度。鋼廠招標 拉動需求， 鉬價短期仍將上漲； 終端需求疲軟造成鋰鈷價格下跌， 國內 新能源車補貼執行期延長將提振需求，關注產業鏈補庫存帶來的鋰鈷 需求預期改善。建議關注：金鉬股份、華友鈷業、贛鋒鋰業。 金屬材料：關注金屬材料：關注金屬材料國產替代金屬材料國產替代加速的新機會。加速的新機會。疫情影響下

5、全球產 業鏈或面臨重塑， 金屬新材料的國產替代進程或加快， 部分公司面臨需 求快速增長的機遇，電動材料、航空材料、芯片材料都將明顯受益。建 議關注：航空材料（寶鈦股份、鋼研高納） 、電動材料（鋰鈷磁材等） 、 芯片材料（云南鍺業、有研新材等） 。 風險提示。風險提示。疫情繼續擴散導致金屬價格下跌；貿易壁壘升級的風險。 行業評級行業評級 買入買入 前次評級 買入 報告日期 2020-04-26 相對市場表現相對市場表現 分析師：分析師： 巨國賢 SAC 執證號：S0260512050006 SFC CE No. BNW287 0755-82535901 分析師：分析師： 宮帥 SAC 執證號：S

6、0260518070003 SFC CE No. BOB672 010-59136627 相關研究：相關研究： 有色金屬行業:鉬銅鋅鋁齊漲 價，鋰鈷還看補庫存 2020-04-19 有色金屬行業:金價上行趨勢 不改，基本金屬或繼續反彈 2020-04-12 有色金屬行業:V 形反轉迎新 機，新型材料進廠忙 2020-04-05 -13% -9% -4% 1% 6% 11% 04/1906/1908/1910/1912/1902/20 有色金屬滬深300 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 2 2 / 2525 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 重點公司估值和財務分

7、析表重點公司估值和財務分析表 股票簡稱股票簡稱 股票代碼股票代碼 貨幣貨幣 最新最新 最近最近 評級評級 合理價值合理價值 EPS(元元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盤價收盤價 報告日期報告日期 （元（元/股）股） 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 洛陽鉬業 603993.SH CNY 3.43 2020/3/30 買入 5.45 0.10 0.12 34.30 28.58 13.38 13.09 5.10 6.20 洛陽鉬業 03993.HK HKD 2.21 2020/3/30 買入 3.47 0.1

8、0 0.12 20.21 16.85 13.38 13.09 5.10 6.20 紫金礦業 601899.SH CNY 4.23 2020/3/22 買入 4.25 0.17 0.28 24.88 15.11 11.10 8.72 7.70 10.70 紫金礦業 02899.HK HKD 2.86 2020/3/22 買入 3.27 0.17 0.28 15.39 9.34 11.10 8.72 7.70 10.70 山東黃金 600547.SH CNY 37.45 2020/4/17 增持 42.25 0.77 0.86 48.64 43.55 18.02 16.91 9.00 8.80 山

9、東黃金 01787.HK HKD 19.10 2020/4/17 增持 24.29 0.77 0.86 22.69 20.31 18.02 16.91 9.00 8.80 中金黃金 600489.SH CNY 8.76 2020/3/5 買入 10.00 0.31 0.32 28.26 27.38 10.01 9.77 7.30 6.90 銀泰黃金 000975.SZ CNY 16.58 2020/3/21 買入 18.25 0.73 0.74 22.71 22.41 14.13 14.14 13.60 12.10 中國鋁業 601600.SH CNY 2.86 2020/3/27 買入 3.

10、61 0.06 0.18 47.67 15.89 11.48 7.95 2.00 5.20 中國鋁業 02600.HK HKD 1.56 2020/3/27 買入 1.93 0.06 0.18 22.28 8.67 11.48 7.95 2.00 5.20 西部礦業 601168.SH CNY 5.45 2020/3/13 買入 10.53 0.47 0.54 11.60 10.09 11.19 10.54 10.10 10.50 馳宏鋅鍺 600497.SH CNY 3.45 2020/3/23 買入 4.20 0.12 0.21 28.75 16.43 13.59 11.05 3.70 5

11、.60 中金嶺南 000060.SZ CNY 3.50 2020/3/10 買入 4.80 0.24 0.24 14.58 14.58 10.69 10.19 7.10 6.70 寶鈦股份 600456.SH CNY 23.55 2020/3/19 買入 31.00 0.75 0.96 31.40 24.53 16.69 14.48 7.90 9.30 天齊鋰業 002466.SZ CNY 18.70 2020/2/14 買入 48.11 0.37 0.79 50.54 23.67 22.47 17.53 3.90 7.60 贛鋒鋰業 002460.SZ CNY 42.30 2020/2/9

12、買入 49.55 0.62 0.98 68.23 43.16 49.12 31.10 8.80 12.20 贛鋒鋰業 01772.HK HKD 24.25 2020/2/9 買入 29.03 0.62 0.98 35.78 22.63 49.12 31.10 8.80 12.20 鼎勝新材 603876.SH CNY 12.99 2020/2/26 買入 27.70 0.92 1.33 14.12 9.77 12.47 9.71 9.90 12.50 華友鈷業 603799.SH CNY 32.73 2020/3/3 買入 51.11 0.97 1.48 33.74 22.11 29.36 2

13、2.72 9.50 12.60 金鉬股份 601958.SH CNY 5.95 2020/4/12 買入 9.00 0.20 0.27 29.75 22.04 11.36 10.80 5.60 5.60 盛和資源 600392.SH CNY 7.06 2020/4/2 買入 10.50 0.20 0.24 35.30 29.42 23.28 19.93 6.30 7.00 錫業股份 000960.SZ CNY 8.20 2019/4/17 增持 14.76 0.60 0.69 13.67 11.88 11.55 9.97 7.70 8.10 廈門鎢業 600549.SH CNY 11.15 2

14、019/8/22 增持 16.80 0.30 0.42 37.17 26.55 13.44 11.93 5.60 7.30 嘉元科技 688388.SH CNY 58.03 2020/2/18 買入 87.10 1.46 1.93 39.75 30.07 27.52 20.11 32.40 30.00 數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心 備注：表中估值指標按照最新收盤價計算；A+H 股上市公司的業績預測一致，且貨幣單位均為人民幣元；對應的 H 股 PE 和 PB 估 值，為最新 H 股股價按即期匯率折合為人民幣計算所得。 nMoRpPqMsPrPoMnMvNmNoN9PdN7NpNrRp

15、NpPiNqQqMeRnPyQ7NnNyRMYmNnPwMmMsN 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 3 3 / 2525 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 目錄索引目錄索引 一、核心觀點 . 6 （一）基本金屬：供需兩弱，價格短期調整 . 6 （二）貴金屬：美國消費下滑反饋至制造部門，金價仍將上行 . 7 （三）鋰電材料：疫情帶來的需求疲軟逐步顯現，鋰鈷價格下跌 . 7 （四）其他小金屬：鋼廠招標拉動，鉬價有望繼續上漲 . 8 二、有色金屬行業本周表現 . 9 三、金屬價格 . 11 四、宏觀經濟 . 18 五、重要公司公告 . 19 六、下周上市公司股東大會

16、 . 19 七、風險提示 . 23 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 4 4 / 2525 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 圖表索引圖表索引 圖 1：中國有色金屬指數與滬深 300 指數走勢 . 9 圖 2：本周有色各子行業表現 . 9 圖 3：本周各大行業漲跌比較 . 9 圖 4：本周漲幅前 10 公司 . 10 圖 5：本周跌幅前 10 公司 . 10 圖 6：標普 500、富時 100、標普金屬與礦業、金甲蟲與富時 350 礦業指數 . 10 圖 7：基本金屬及貴金屬周漲跌（%） . 11 圖 8：小金屬及稀土周漲跌（%） . 11 圖 9：LME 銅價

17、及庫存 . 13 圖 10：SHFE 銅價及庫存 . 13 圖 11：LME 鉛價及庫存 . 13 圖 12：SHFE 鉛價及庫存 . 13 圖 13：LME 鋅價及庫存 . 13 圖 14：SHFE 鋅價及庫存 . 13 圖 15：LME 鋁價及庫存 . 14 圖 16：SHFE 鋁價及庫存 . 14 圖 17：LME 錫價及庫存 . 14 圖 18：SHFE 錫價及庫存 . 14 圖 19：LME 鎳價及庫存 . 14 圖 20：SHFE 鎳價及庫存 . 14 圖 21：碳酸鋰價格 . 15 圖 22：氫氧化鋰價格 . 15 圖 23：長江鈷價格 . 15 圖 24：MB 鈷價格 . 15

18、 圖 25：硫酸鎳價格 . 15 圖 26：鍺錠價格 . 15 圖 27：鋯英砂價格及庫存 . 16 圖 28：鈦精礦價格 . 16 圖 29：海綿鈦價格 . 16 圖 30：電解錳價格 . 16 圖 31：氧化鉭價格 . 16 圖 32：銦價格 . 16 圖 33：黃金價格 . 17 圖 34：白銀價格 . 17 圖 35：稀土礦價格 . 17 圖 36：主要稀土價格 . 17 圖 37：鎢精礦和鉬精礦價格 . 17 圖 38：美國、日本、英國和加拿大 GDP 同比增長 . 18 圖 39：美國、日本、英國和加拿大 CPI 同比增長 . 18 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 5

19、 5 / 2525 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 圖 40：美國、日本、英國和加拿大失業率 . 18 圖 41：美國、日本、英國和加拿大 PMI . 18 表 1：本周有色金屬價格漲跌情況一覽 . 11 表 2：本周重要公司公告匯總 . 19 表 3：下周上市公司股東大會 . 19 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 6 6 / 2525 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 一、核心觀點一、核心觀點 （一一）基本基本金屬：金屬：供需兩弱供需兩弱，價格短期，價格短期調整調整 本周基本金屬受國際原油價格影響出現升高繼而回落的態勢，美國原油期貨暴

20、跌帶動全球大宗商品下跌，國內因央行貸款市場報價利率（LPR）下降，基本金屬價 格有所提振出現低位回升，收復之前部分跌幅。下周國內疫情好轉將迎來兩會召開， 市場信心將進一步提振，各個金屬繼續去庫存中，價格將由此獲得回升支撐。據Wind 數據，本周LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價格變化為-0.42%、0.63%、-3.16%、-3.33%、 -1.75%、1.49%，LME庫存變化為-1.06%、4.67%、0.86%、1.20%、-8.27%、0.16%； SHFE銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價格變化為-1.18%、-1.01%、0.44%、-1.89%、0.57%、 0.82%，庫存變化為-26.16

21、%、-12.95%、-14.30%、20.22%、-3.40%、-2.52%。 銅：銅： 本周倫銅較上周重心有所下跌， 價格出現小幅下滑， 主要受國際原油期貨價格 暴跌影響，市場擔憂情緒、避險情緒甚濃，銅價故出現大幅下挫，周中原油價格有所 回升且市場對各國政府推出經濟刺激措施有所期待， 倫銅有所反彈。 滬銅受我國央行 貸款市場報價利率（LPR）大幅下降影響，銅價大幅上漲，但國際原油價格拖累又導 致滬銅主力大幅下挫，基本面上供應緊張及國內去庫存對銅價形成支撐。LME 銅價 下跌 0.42%至 5188 美元/噸，SHFE 銅價下跌 1.18%至 41780 元/噸（Wind）。LME 銅庫存減少

22、 1.06%至 262600 噸， SHFE 銅庫存減少 26.16%至 119306 噸 （Wind） 。 鋁：鋁： 本周倫鋁波動幅度較前幾周有所收窄，周初受原油價格暴跌影響下跌，隨后受滬 鋁影響上漲并修復周初跌幅，近期受波動概率較大。滬鋁周初高開，但同樣受國際原 油下跌影響出現下滑，周中因需求強勁其盤面獲得支撐，基本面看在需求支撐下或有 沖高可能，但需警惕宏觀面干擾。LME鋁本周上漲0.63%至1514.5美元/噸（Wind） ， SHFE鋁價本周下跌1.01%至12285元/噸（Wind） 。LME鋁庫存本周增加4.67%至 1317925噸，SHFE鋁庫存減少12.95%至251191

23、噸。 鉛鋅：鉛鋅： 本周LME鉛進入下行通道，周初嘗試低位反彈但出現回落，隨后受海外市場消費 轉弱影響上行動力不足，連續三日下行，直至周五市場情緒緩和暫時止跌。滬鉛探低 回升，整體走勢處于箱體震蕩，周初震蕩走弱，由于供應緊張且庫存較低，鉛價出現 震蕩回升并收復跌幅。鉛：本周LME鉛價本周下跌3.16%至1624美元/噸，LME鉛庫 存增加0.86%至73200噸。SHFE鉛價上漲0.44%至13775元/噸，SHFE鉛庫存減少 14.30%至5075噸。 鋅：本周LME鋅沖高回落，周一倫鋅持續向上突破，但上方拋壓較重使之回落并 處于高位震蕩，同樣受原油價格暴跌影響價格大幅下行持續四連陰，整體走

24、勢較弱， 在海外消費疲弱背景下上行壓力較大。本周滬鋅沖高回落，價格整體表現抗跌，受國 內需求尚可、庫存下降且近期鋅礦加工費下調影響，鋅價獲得一定支撐。本周LME鋅 價下跌3.33%至1886美元/噸 （Wind） ，本周LME鋅庫存增加1.20%至99475噸 （Wind） 。 SHFE鋅價下跌1.89%至15825元/噸，SHFE鋅庫存減少20.22%至63556噸 （Wind） 。 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 7 7 / 2525 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 錫鎳：錫鎳： 錫：本周倫錫整體呈震蕩態勢，重心有所下滑，周初受原油價格暴跌倫錫跟隨油 價

25、震蕩走跌，隨后海外公司部分減產協議及油井關閉影響原油價格回升，并帶動倫錫 跟漲，但隨后再度回落。滬錫總體維持高位震蕩，周初受原油價格影響出現回落，隨 后受原油、倫錫價格上揚而跟漲，總體現貨價格跟隨盤面波動緊密。LME錫價本周下 跌1.75%至14910美元/噸，LME錫庫存本周減少8.27%至6045噸 （Wind） 。本周SHFE 錫價格上漲0.57%至128870元/噸，SHFE錫庫存減少3.40%至3437噸（Wind） 。本周 倫鎳周內沖高回落，但重心較上周有所上漲，周一受滬鎳走強帶動而上漲，隨后受原 油價格暴跌出現跳水式下挫，持續寬幅震蕩，海外消費疲弱且倫鎳庫存居高，預計倫 鎳上行壓

26、力較大。滬鎳周初走高但由于原油暴跌轉入下行，直至周四原油價格回升帶 動滬鎳出現反彈收復跌幅，預計下周將持續寬幅震蕩態勢。LME鎳價格上漲1.49%至 12250美元/噸，LME鎳庫存增加0.16%至230664噸，SHFE鎳價格上漲0.82%至 99780元/噸，SHFE鎳庫存減少2.52%至27044噸（Wind） 。 （二二）貴金屬：）貴金屬：美國消費美國消費下滑下滑反饋至反饋至制造部門，金價仍將上行制造部門，金價仍將上行 黃金：黃金： 據Wind， 4月19日至4月25日，美元指數跌0.48%至100.2， COMEX黃金漲3.02% 至1745.7元/盎司。據美國勞工部數據，美國上周初

27、請失業金人數為442.7萬，前值為 523.7萬，預期值為450萬；4月公布的美國密歇根大學消費者信心指數71.8，前值為 71，預測值為68。據Markit公司數據，美國4月制造業PMI指數為36.9，前值為48.5， 預測值為35。目前新冠疫情在全球有好轉趨勢但是仍然嚴峻，本周美國初請失業金 人數有所下降，較此前減少較多，但是PMI指數下跌幅度較大，主要是由消費需求下 降，生產鏈部分停頓，供應鏈不暢造成的，疫情對經濟的影響仍需時日恢復。鑒于美 聯儲正考慮購買州債和地方債，將市政貸款計劃擴大到更多的地方政府，加之全球范 圍內前所未有的量化寬松和財政刺激繼續降低利率，黃金價格將在中長期內維持上

28、 行趨勢。 （三三）鋰電材料：）鋰電材料：疫情帶來疫情帶來的需求疲軟逐步顯現的需求疲軟逐步顯現，鋰鈷價格下跌鋰鈷價格下跌 疫情延續，供給過剩需求疲軟，鋰鈷價格繼續探底（碳酸鋰下跌1.09%，長江鈷 價格下跌0.4%） 。 新能源汽車補貼政策執行期限延長，補貼退坡節奏放緩。4月23日，財政部、工 業和信息化部、科技部、發改委聯合發布關于完善新能源汽車推廣應用財政補貼政 策的通知 ，通知將新能源汽車補貼政策延長至2022年，并提到2020-2022年補貼標 準分別在上一年基礎上退坡10%、20%、30%。 鋰：鋰： 供給過剩，累庫加劇供給過剩，累庫加劇 下游需求未見復蘇，供給過剩與需求疲軟矛盾加深

29、，累庫壓力導致碳酸鋰價格持 續探底，氫氧化鋰訂單需求穩定價格持穩。據SMM估算，4月中國碳酸鋰產量為1.5 萬噸，碳酸鋰需求量為0.98萬噸。本周電池級碳酸鋰下跌1.09%至45536元/噸、工業 級碳酸鋰價格下跌0.65%至38032元/噸、氫氧化鋰價格維持57750元/噸。 鈷：鈷： 原料供給受限對沖需求疲軟原料供給受限對沖需求疲軟 因南非解禁港口延遲致使鈷原料供給困難的預期初顯現，原料價格上升對沖下 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 8 8 / 2525 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 游需求疲軟，鈷鹽整體價格穩定。據Wind，長江鈷價格下跌0.4%至2

30、4.6萬元/噸，MB 鈷價（合金級）下跌0.63%至15.75美元/磅，MB鈷價（標準級）下跌0.63%至15.7美 元/磅。據SMM，本周四氧化三鈷價格均價下跌0.3萬元/噸至17.25萬元/噸；硫酸鈷價 格均價維持4.55萬元/噸；氯化鈷價格均價維持5.45萬/噸。 （四四）其他小金屬其他小金屬：鋼廠鋼廠招標拉動，鉬招標拉動，鉬價價有望繼續上漲有望繼續上漲 稀土稀土永磁永磁：生產商開工增加，預計稀土價格回升生產商開工增加，預計稀土價格回升 據亞洲金屬網，4月19日至4月25日，輕稀土氧化鐠釹價格漲0.77%至26.15萬 元/噸；中重稀土氧化鋱價格不變為389.50萬元/噸；氧化鏑價格不變

31、為178萬元/ 噸。本周稀土價格小幅上漲，部分企業開始適量采購，成交價格上漲。據亞洲金屬 網，3月份中國氧化鐠釹生產商產量為2574噸，環比上漲19.8%，同比下降9.3%； 3月份中國氧化鐠釹生產商銷量為2664噸，環比上漲20.9%，同比下降4.3%；3月 份中國氧化鐠釹生產商開工率為59.66%，環比上漲19.8%，同比下降16.3%。整體 來看，稀土的產量和銷量正逐漸從疫情影響中恢復，預計稀土價格也將有所回升。 鎢：鎢：需求持續疲軟需求持續疲軟，短期鎢價穩定為主短期鎢價穩定為主 據亞洲金屬網，4月19日至4月25日，黑鎢精礦（65%以上）漲1.35%至7.50萬元 /噸，本周鎢價小幅上

32、漲，但是海外疫情形勢仍然嚴峻，多數國際市場持觀望態度， 采購意愿較低，國內市場終端汽車生產企業訂單下滑。據亞洲金屬網，3月份中國鎢 精礦生產商庫存量為764公噸，環比下降11.8%，同比上漲21.3%。目前受疫情影響， 國內外市場需求持續疲軟。由于價格水平利潤稀薄，供應商無意降價出貨，預計鎢價 短期保持穩定。 鉬：鉬：產能尚未釋放，鉬價產能尚未釋放，鉬價穩步上漲穩步上漲 據亞洲金屬網，4月19日至4月25日，鉬精礦（45%以上）價格漲1.39%至1460 元/噸度，本周鉬精礦價格上漲，當前市場鉬精礦供應仍然收緊，供貨商無意下調售 價，中國鉬鐵價格保持堅挺。據亞洲金屬網，2020年3月中國鉬精礦

33、生產商開工率為 59.99%，環比上漲25.95%，同比上漲44.45%。隨著復工企業的陸續增多，鉬精礦生 產商開工率創一年內新高，但由于一些大型鉬礦山短期內難以復產，各大生產商產能 尚未釋放，預計鉬精礦價格將繼續穩步上漲。 其他小金屬：海綿鈦下跌其他小金屬：海綿鈦下跌10.56% 據Wind，精鉍價格維持3.2萬元/噸；電解錳價格維持1.135萬元/噸水平；鋯英 砂價格保持在1.17萬元/噸；二氧化錳價格維持在1.075萬元/噸的水平；海綿鈦價格 下跌10.56%至6.35萬元/噸，鈦精礦價格維持1500元/噸；鍺錠價格維持6850元/ 噸；鎘錠價格下跌4.47%至1.495萬元/噸；銻錠價格上漲1.53%至3.54萬元/噸；氧 化鉭價格上漲0.37%至1335元/公斤；銦價維持925元/千克；鎂錠價格下跌5.33%至 1.42萬元/噸。 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 9 9 / 2 25 5 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 二、有色金屬行業二、有色金屬行業本周本周表現表