蘇寧金融：2019年互聯網金融行業年度回顧與2020年展望[45頁].pdf

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1、2019年互聯網金融行業年度回顧與2020年展望 2 0 2 0 年 1 月 蘇 寧 金 融 研 究 院 互 聯 網 金 融 研 究 中 心 研 究 員 ： 薛 洪 言 、 黃 大 智 、 陳 嘉 寧 目錄 CONTENTS 數據里的信號 01 行業標志性事件 02 巨頭動向 03 年度盤點 04 前景與展望 05 數 據 里 的 信 號 GDP增速持續下行，“保6”成爭議點 消費金融增速到拐點，行業來到“存量時代” 行業悲觀，互金上市公司股價全面下滑 代表性上市平臺業績盤點 GDP增速持續下行，“保6”成爭議點 6.5 6.4 6.2 6.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0

2、6.0 7.0 8.0 9.0 12Q112Q413Q414Q415Q416Q417Q418Q419Q3 GDP季度同比增速（%，不變價） 數據來源：Wind，蘇寧金融研究院 經濟持續下行，2019年預測經濟增速為6.1%。能夠預見的是，2020年經濟增速可能進一步下滑，繼GDP增速“保8”之爭后， 再現“保6”之爭。 消費對GDP增速的貢獻越來越高 -40.0000 -20.0000 0.0000 20.0000 40.0000 60.0000 80.0000 100.0000 2015-03 2015-05 2015-07 2015-09 2015-11 2016-01 2016-03 2

3、016-05 2016-07 2016-09 2016-11 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 三大需求對GDP增長的貢獻率(%) 最終消費支出資本形成總額貨物和服務凈出口數據來源：Wind，蘇寧金融研究院 居民杠桿率快速提升 數據來源：Wind，社科院，蘇寧金融研究院 從國際同比看，我國住戶部門杠桿率與國際平均水平一致，低于發達經濟體平均水平，但在新興市場經

4、濟體中處于較高水平。 從變動情況看，我國住戶部門杠桿率增幅仍處于較高區間。與上年相比，2018年我國住戶部門杠桿率上升3.4個百分點，而同 期美國和澳大利亞住戶部門杠桿率分別下降1.5個和0.7個百分點，日本、英國等經濟體住戶部門杠桿率雖有不同程度上升，但 增幅均小于中國。 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 2008-03 2008-10 2009-05 2009-12 2010-07 2011-02 2011-09 2012-04 2012-11 2013-06 2014-01 2014-08 2015-03 2015-10 2016-05 2

5、016-12 2017-07 2018-02 2018-09 2019-04 居民部門杠桿率（%） 數據來源：中國金融穩定報告2019，蘇寧金融研究院 2018年末部分經濟體住戶部門杠桿率 移動互聯網紅利已盡 根據Quest mobile2019年中國移動互聯網秋季大報告，截止9月，中國移動互聯網月活躍用戶為11.33 億，1-9月用戶增 長了238萬，增長率僅為1.3%。而去年同期的增長數量是4607 萬。2019 年，移動互聯網人口紅利到了盡頭。 中國移動互聯網月活躍用戶規模（億） 數據來源：Quest mobile，蘇寧金融研究院 消費金融增速迎拐點 -6.00% -4.00% -2.0

6、0% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 30,000.00 40,000.00 50,000.00 60,000.00 70,000.00 80,000.00 90,000.00 100,000.00 110,000.00 2016-01 2016-03 2016-05 2016-07 2016-09 2016-11 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07

7、 2019-09 2019-11 金融機構短期消費貸款余額及增速 金融機構短期消費貸款（億元）金融機構短期消費貸款增速 數據來源：Wind，央行，蘇寧金融研究院 消費金融迎來存量時代 數據來源：公司財報，蘇寧金融研究院 代表性消費金融平臺復借率 消費金融掘金下沉市場 100 102 104 106 108 110 112 114 20082009201020112012201320142015201620172018 居民消費水平指數 城鎮居民消費指數農村居民消費指數 9% 18% 17% 20% 22% 14% 8% 18%18% 19% 21% 16% 5% 14% 15% 23% 26%

8、 17% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 一線城市新一線城市二線城市三線城市四線城市五線城市 各類城市人口年齡結構 85后90后95后 數據來源：Wind，蘇寧金融研究院 數據來源：尼爾森，蘇寧金融研究院 從消費增速上看，三四線城市以及農村地區明顯要高于一二線城市，消費市場下沉明顯。中國二三線城市消費意愿明顯超過一 線城市，特別是三線城市消費趨勢指數增長最為顯著。 從年齡結構上看，下線城市85后、90后、00后占比更高，他們更愿意嘗試新品和消費。同時，下線城市年輕人房貸壓力更小， 信用消費意愿更強。 互金上市公司股價表現 數據來源：Wind，蘇寧金融研究院 上市 平臺 營業

9、總收入（億元人民幣）凈利潤（億元人民幣） 18Q218Q318Q419Q119Q219Q318Q218Q318Q419Q119Q219Q3 趣店22.4819.5217.9120.9722.32/7.246.847.689.5011.43/ 宜人貸15.4311.2912.8620.7622.4220.72.051.523.313.691.542.28 360金融9.696.3415.6119.9521.8524.06-1.421.035.957.206.187.34 樂 信12.8112.7717.5616.7221.9029.064.653.166.885.836.287.24 拍拍貸10

10、.6010.3911.8614.5815.6215.126.076.497.747.036.615.98 小贏科技10.438.218.497.708.128.743.011.982.422.143.041.32 微貸網/8.696.887.1896.92/1.851.091.051.071.78 簡普科技4.904.447.426.553.623.24-0.62-0.550.090.16-0.84-2.91 品鈦2.982.472.262.262.532.97-0.020.03-0.08-0.0120.810.17 互金上市公司營收及利潤 從股價表現來看，美股上市的互金公司股價在2019年幾

11、乎全部下滑，僅有個別公司幸免。但是，主要上市互金平臺的業績并 無明顯下跌，業績與股價的背離，顯示著投資者對于互金平臺的悲觀預期。 數據來源：Wind，蘇寧金融研究院 行 業 標 志 性 事 件 奔馳事件，拉開金融消費者保護序幕 Facebook推Libra，央行數字貨幣提速 金融科技三年規劃出臺，發展步入快車道 大象轉身，銀行加速進場金融科技 刷臉支付元年，初現即紅海 中國版“監管沙箱”首輪試點落地北京 奔馳事件，揭開金融消費者保護序幕 2019年4月，奔馳事件揭開了金融消費者維權難的一角，金融服務的維權引起廣泛關注。 12月27日，中國人民銀行起草了中國人民銀行金融消費者權益保護實施辦法（征

12、求意見稿）（以下簡稱意見稿）。 金融機構行為規范 增加“金融營銷宣傳 管理制度”。 完善金融消費者權益 保護的全流程管控工作。 金融機構開展考核評 價時，應當將金融消費 者權益保護工作作為重 要內容。 增加“不得強制搭售 其他產品或服務”條款。 增加金融產品或服務 內容的披露。 對金融機構“格式條 款”做出禁止性規定。 將“普惠金融”列入 金融消費者權益保護中。 個人金融信息保護 增加“金融機構收集 消費者金融信息用于營 銷、用戶體驗改進或者 市場調查的，應當以適 當方式供金融消費者自 主選擇是否同意金融機 構將其金融信息用于上 述目的“。 在確認信息發生泄漏、 毀損、丟失時，明確了 金融機構

13、應當在72小時 以內采取補救措施，并 告知金融消費者。 明確向境外提供消費 者金融信息的，必須經 金融消費者書面授權。 金融消費爭議解決 金融機構應當切實履 行金融消費投訴處理的 主體責任，金融機構的 法人機構應當按年度向 社會發布金融消費者投 訴數據和相關分析報告。 金融機構應當通過金 融消費者方便獲取的渠 道公示本機構的投訴受 理方式。 對金融機構的投訴處 理信息報送做出明確規 定。 明確金融機構和人民 銀行各自投訴的時限， 避免拖延、消極的處理 糾紛。 監督與管理機制 加強部門間的信息共 享和溝通協作，探索 多部門合作檢查、評 估的機制。 央行牽頭構建非訴第 三方解決機制，鼓勵、 支持金

14、融消費者權益 保護社會組織依法履 行職責，推動構建公 正、高效、便捷的多 元化金融消費糾紛解 決體系。 落實普惠金融工作。 法律責任 除了違反中華人民 共和國消費者權益保 護法之外的，央行 及分支機構可對金融 機構實行警告、五千 到三萬的罰款。 對于重大案件，可對 機構的“董監高”處 警告、三萬以下罰款。 情節嚴重的，可建議 限制責任人的一定期 限內的擔當職務。 對于央行及分支機構 的執法權的監管。 Facebook推Libra，央行數字貨幣提速 Libra 愿景：建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數十 億人服務的金融基礎設施。 性質：加密貨幣，錨定一籃子銀行存款和短期政 府債券，波動性低，是一

15、種穩定幣。 計劃推出時間：2020年上半年，結合最新情況看， 大概率推遲。 Libra協會：Libra監管實體，總部設在瑞士日內 瓦，由Facebook等27家公司發起，定位于中立 的國際機構。自白皮書發布后，PayPal、Visa、 萬事達等多家機構相繼宣布退出。 前景：鑒于Libra的重大影響，現行國際金融體系 似乎還沒有做好迎接Libra的準備。但潮流總是阻 不住的，面對巨大誘惑，相信還有更多的機構探 索發行自己的Libra，對現有金融體系發起沖擊。 多國央行表態探索“央行數字貨幣” 中國自2014年開始探索，2019年提速，“呼之欲出”。 法國央行宣布于2020年Q1啟動數字貨幣項目，

16、并敦促 歐洲央行盡快發行數字貨幣。 此外，據美國布魯金斯學會調研，瑞典、沙特、泰國、 土耳其、巴哈馬、巴巴多斯、烏拉圭等國家也有意發行 央行數字貨幣。 降低現金保管與兌付壓力 資金流向可追溯 特定場景先行先試 缺乏體驗優勢，無礙市場格局 加強頂層設計，做好統籌規劃、體制機制優化、人才隊伍建設等工作 加強金融科技 戰略部署 以重點突破帶動全局發展，規范關鍵共性技術的選型、能力建設、應用場景以及安全管控 將金融科技打造成為金融高質量發展的“新引擎” 強化金融科技 合理應用 豐富服務渠道、完善產品供給、降低服務成本、優化融資服務，提升金融服務質量與效率 賦能金融服務 提質增效 做好新技術應用風險防范

17、，堅決守住不發生系統性金融風險的底線 運用金融科技提升跨市場、跨業態、跨區域金融風險的識別、預警和處置能力 增強金融風險 技防能力 服務金融業綜合統計，增強金融監管的專業性、統一性和穿透性 強化金融科技 監管 優化產業治理體系，從技術攻關、法規建設、信用服務、標準規范、消費者保護等方面支 撐金融科技健康有序發展 夯實金融科技 基礎支撐 央行發布金融科技三年規劃 大象轉身，銀行加速進場金融科技 銀行銀行 金融科技金融科技 子公司子公司 成立時間成立時間股權情況股權情況 注冊資本注冊資本 （萬）（萬） 戰略及發展定位戰略及發展定位 興業銀行興業銀行興業數金2015.11 興業財富 資管占51% 5

18、0000 一是為中小銀行、非銀行金融機構、中小企業提供金融行業云服務；二是通過 開放接口，成為“銀行端”和“客戶端”的連接器。 平安銀行平安銀行金融壹賬通2015.12全資120000 依托于“中小銀行互聯網金融聯盟”，借助于聯盟合作平臺，將平安的業務及 技術實力輸出給會員銀行。 招商銀行招商銀行招銀云創2016.02全資5000 通過整合招商銀行的資源，招銀云創將自身的云平臺分為三個層次，并針對不 同客戶的需求提供不同的服務。 光大銀行光大銀行光大科技2016.12全資10000 定位為集團科技創新發展的基礎平臺，將擔任助力集團和銀行的數字化轉型的 角色。 建設銀行建設銀行 建信金融 科技

19、2018.04全資160000“賦能傳統金融的實踐者、整合集團資源的鏈接者及推動銀行轉型的變革者。 民生銀行民生銀行民生科技2018.04全資20000 服務于民生銀行集團、各子公司和業務伙伴，推動民生“科技金融銀行”建設， 同時提供科技能力輸出，為中小金融機構、民營企業和小微企業提供金融科技 轉型所需的解決方案和專業科技產品。 華夏銀行華夏銀行龍盈智達2018.05全資2100 致力于為華夏銀行提供軟件開發、平臺運營、新技術研究與應用、人力資源外 包等金融科技服務，努力實現自主掌控、創新引領業務發展的戰略目標。 北京銀行北京銀行北銀科技2019.03全資5000 定位于大數據、人工智能、云計

20、算、區塊鏈、物聯網等新技術創新與金融科技 應用的科技企業，通過對技術、場景、生態的完美融合，輸出科技創新產品和 技術服務。 工商銀行工商銀行工銀科技2019.05全資60000 以金融科技為手段，聚焦行業客戶、政務服務等金融場景建設，開展技術創新、 軟件研發和產品運營。 中國銀行中國銀行中銀科技2019.06全資60000 集團內金融科技服務、外部金融科技服務、基礎技術研究、金融云服務、其他 行業云服務及金融科技資源整合等六大主營業務。 大象起舞，銀行制定金融科技戰略 招商銀行2019年4月發布的關于修訂公司章程的公告指出，為保持金融科技 戰略的長期性和穩定性，“每年投入金融科技的整體預算額度

21、原則上不低于上 一年度本行經審計的營業收入（集團口徑）的百分之三點五?！?招商銀行總行層面成立“金融科技辦公室”，由總行戰略規劃與執行部更名改組而成，定位為全行金融科技的 統籌管理與推動部門。招行首席信息官江朝陽目前兼任金融科技辦公室主任。 交通銀行2019年半年報顯示，交行啟動信息系統智慧化轉型工程，信息化建設總投入將逐步增加至當年營 業支出的10，并啟動金融科技人才萬人計劃，計劃將金融科技人才占比從5%左右提升到10%以上。 平安銀行2019年上半年IT資本性支出及費用合計同比增長36.9%，線下持續復制推廣“輕型化、社 區化、智能化、多元化”的零售新門店，全國已開業211家新門店。 北京

22、銀行2019年5月成立北銀金融科技，成為首家成立金融科技子公司的城商行。北銀 科技由北京銀行通過北銀置業間接100控股，通過大智云移等創新技術，為中小銀行、 企業和互聯網用戶提供數字化、智能化、全方位金融科技綜合服務。 刷臉支付元年，初現即紅海 2019年，隨著支付寶與微信在刷臉支付上的大力補貼，除了支/微之外的銀聯云閃付、蘇寧支付、百度閃付等紛紛落子布局 刷臉支付，也因此，2019年被行業稱之為“刷臉支付元年”。 2019年5月23日，全國首筆基于央行支付標準的線下人臉支付交易在寧波完成，央行用試點探索著人臉支付的未來發展方向。 2019年9月6日，央行印發金融科技(FinTech)發展規劃

23、(2019-2021 年)，規劃要求探索人臉識別線下支付安全應用，借 助密碼識別、隱私計算、數據標簽、模式識別等技術，利用專用口令、“無感”活體檢測等實現交易驗證，突破1:N 人臉辨 識支付應用性能瓶頸，由持牌金融機構構建以人臉特征為路由標識的轉接清算模式，實現支付工具安全與便捷的統一。 2019年10月，銀聯云閃付協同60余家銀行金融機構發布的“刷臉付”，標志著刷臉支付“國家隊”的入場，其所采用的“生 物識別+支付口令”，也是央行反復強調的“安全+便捷”功能的統一。 中國版“監管沙箱”首輪試點落地北京 “監管沙箱”是在消費者保護的前提下，簡化企業的金融創新審批程序，并通過“無異議函”、“個別

24、指導意見”、限定 范圍內的法律“豁免”或者“限制性授權”等沙箱工具，允許企業在一定范圍內測試金融創新活動。監管部門對測試過程 進行全程監控，并對結果進行評估，進而判定對金融創新是否給予正式的監管授權，并在更大的市場范圍推廣。 “監管沙箱” 金融創新測試新模式 2019年 7月 2019年 12月 2015年3月“監管沙箱”概念由英國 政府率先提出，旨在風險可控的條件下， 對金融創新業務進行測試。2016年英國 率先實施了“監管沙盒”制度，并得到 了新加坡、澳大利亞、香港、日本、泰 國、馬來西亞、印度尼西亞等國家和地 區金融監管當局的響應推廣，成為國際 上對創新金融行為監管的新趨勢。 中國人民銀

25、行會同相關部委， 將在北京、上海、廣州等10個 省市開展金融科技應用試點， 希望通過此次試點，建立完善 適應金融科技發展的體制機制 的政策措施，本次試點被稱作 “中國版監管沙箱”。 2019年12月，在央行指導下，北京 宣布啟動金融科技創新監管試點。 中國人民銀行營管部會同北京金融局、 中關村管委會、西城區和海淀區政府組 成工作組，制定試點方案、組織試點項 目的申報和遴選，最終有46個金融科技 項目獲國家六部委批復試點，涉及參與 的機構和企業有77家。 2015年 3月 巨 頭 動 向 螞蟻金服 騰訊金融 蘇寧金融 度小滿金融 金融壹賬通 螞蟻金服 擴充花唄的市場規模，增加息差收入。不過， 由

26、于新開花唄額度較小，預計作用有限。 深耕存量市場。用戶可能出現將名下花唄賬 戶給予家人或朋友使用的情況，如：小孩會使 用家長的支付寶賬號、部分老年人也會使用兒 女的支付寶賬號。 培育價值用戶，如青少年群體，通過信用準 入機制和低額度開通賬戶等方式，為日后賬戶 提額或配套增值性服務做準備。 外國手機號使用支付寶國際版， 進入“tour pass”小程序，綁定海 外銀行卡，將資金充值到tour pass 電子消費卡在中國內地掃碼支付。 這種專用的電子“消費卡”，單 次充值有效期為90天，總消費額度 為2000元。90天后，卡內剩余資金 將原路退回用戶的海外銀行卡。 2019年11月25日，Payt

27、m母公 司One97 Communications10億 美元，其中螞蟻金服出資4億美元。 2019年12月22日，螞蟻金服收 購 越 南 eMonkey 。 據 悉 ， eMonkey已經從越南國家銀行獲 得了運營牌照，同時，螞蟻金服所 持有的股份不會超過一半以上，并 會向eMonkey提供專業技術知識。 螞蟻金服將對合作金融機構下線芝 麻信用分，新產品為阿波羅。 12月16日，工商銀行和阿里巴巴、 螞蟻金服在北京重磅宣布，全面深化 戰略合作。 螞蟻金服收入結構曝光：技術服務 收入成支柱，聯合貸占大頭。 螞蟻花唄取消賬號限制， 開通“多個賬戶用花唄”功能 支付寶支持境外游客使用 海外投資布局

28、 金融科技發展 騰訊金融 01 02 03 2019年第三季度金融科技及企業服務的成績十分 亮眼金融科技及企業服務的收入同比增長36% 至267.58億元。增長主要反映商業支付因日活躍用 戶數及人均交易筆數的增加而帶來的收入增長，以 及云服務因在主要垂直領域的滲透而帶來的收入增 長。 數字貨幣研究項目組成立于騰訊發展事業群支付基礎 平臺與金融應用線下，簡稱“FiT”，是騰訊集團旗下 為用戶提供互聯網支付與金融服務的綜合平臺。 從平臺網站來看，FiT應用線下有四條業務線，理財、 支付、證券與創新金融。其中支付線以微信支付和QQ 錢包兩大應用為基礎，財付通則為其提供底層技術支持。 小鵝花錢由微眾銀

29、行提供個人銀行賬戶服務， 持牌消費金融公司提供貸款服務。 最高額度為5 萬元，最長貸款期限12個月。資金方機構有3家， 分別為捷信消金、興業消金和北銀消金 小鵝花錢額度的50%可以提現(100的整數倍， 單筆最少取現100元)，提現必須分期，可選擇3、 6、9、12期。同時，可以綁定微信支付使用， 包括微信消費、微信紅包、微信轉賬等。 公開信息顯示，目前大多數開通“小鵝花錢” 的用戶，被授信額度在2000元-7000元左右。 小鵝花錢產品正在騰訊視頻低調推廣，采用白 名單邀請制。 騰訊發布三季報 騰訊將成立數字貨幣研究項目組 微眾銀行推出個人消費 信貸產品“小鵝花錢” 蘇寧金融 蘇寧金融APP

30、 上線“招財喵”小游戲 蘇寧金融APP上線“招財喵”小 游戲，用戶通過完成各類任務可 獲得貓糧，投喂貓糧即可獲得成 長值，通過等級提升解鎖各等級 豐厚權益。 蘇寧金融研究院與中國人民大學 共建金融科技實驗室 蘇寧金融研究院（SIF）和中國人民大學國際貨幣研究院（IMI） 聯合發布中國居民消費升級報告（2019），一方面，基 于蘇寧易購大數據，詳細解析了2019年消費升級態勢；另一 方面，量化分析了全國及31個省市自治區的消費升級。 同時，雙方簽訂戰略合作協議，逐步建立“全方位、深層次、 多形式”的校企合作、產學研相結合的一攬子戰略合作機制。 蘇寧金融2019年交易量已破萬億 11月6日，蘇寧金

31、融官方公布數據顯示，2019年前 10月整體交易規模超萬億元。此前兩年，蘇寧金融 全年交易量已連續突破萬億關口，全場景布局+新 科技賦能，雙線驅動穩健發展；今年以來已連續兩 次拿到銀團貸款，先后發行五筆供應鏈金融ABS。 蘇寧支付成功接入上海地鐵 蘇寧支付助力長三角邁入互聯互通 智慧地鐵圈時代，助力公眾綠色出 行。至此，在長三角互聯互通群10 大城市中，蘇寧支付已成功接入上 海、蘇州、無錫、徐州4城。 度小滿金融 01 02 03 2019年11月18日，百信銀行公布成立兩周年成績單： 兩年來，累計信貸投放1869億元，財富管理1486億元， 用戶3096萬。 業績方面，2018年營收12.9

32、5億元，虧損4.84億元， 2019年上半年扭虧為盈，實現營業凈收入13.59億元， 凈利潤0.55億元。截至2019年6月30日，百信銀行總 資產442億元，凈資產33億元，總負債409億元。 2019年11月15日，百度悄然上線了“燈火互助”大 病守護計劃。出生30天至60周歲的人，均可加入“燈 火互助”，最高可領50萬元。 2018年下半年以來，繼螞蟻金服推出“相互寶”后， 互聯網巨頭紛紛搶灘網絡互助領域，滴滴、360金融、 蘇寧、美團等互聯網巨頭也紛紛推出各家的網絡互助產 品，此次百度的加入，為網絡互助計劃再添一名新兵。 報告期內，百度實現營收281億元人民幣，與 2018年同期（28

33、2億人民幣）相比基本持平， 與上一季度相比增長7%。 在美國通用會計準則下（GAAP）第三季度凈 虧損為人民幣64億元（約合8.92億美元），相 比之下，2018年同期的凈利潤為人民幣124億 元。虧損與百度此前出售攜程股票有關，“由于 部分股權投資在較長時間內出現了估值下跌，因 此計入了89億元的未實現損失，這與公司主體 業務經營無關?！卑俣确矫姹硎?。 百信銀行公布成立兩周年成績單 百度版相互寶“燈火互助”上線 百度公布2019年三季報 金融壹賬通 01 02 03 2019年11月27日，中國銀保監會公告稱，批復同 意平安集團在上海市籌建平安消費金融有限公司。 目前拿到批文的消費金融公司有

34、29家，其中23家 已經開業，仍有6家尚未開業，分別是富銀消費金 融、冀銀消費金融、易生華通消費金融、中信消費 金融和近日獲批的小米消費金融和平安消費金融。 在菲律賓，金融壹賬通和菲律賓聯合銀行旗下科技公司UBX合 作推出SeekCap，這是菲律賓第一個服務中小企業的貸款平臺。 在印尼，金融壹賬通和金光集團旗下7家金融公司簽約，它們 將共同加入金融壹賬通，為金光銀行建設的零售貸款平臺，共 同為改善數百萬印尼人的生活而努力。 2019年12月13日，金融壹賬通正式在紐交所上市。首次公 開發行3120萬股美國存托股票（ADS），對公眾的價格為每 股10.00美元。開盤后，股價升至10.52美元，漲

35、5.2%。截至 收盤報10.08美元，漲0.80%，市值36.3億美元。 根據最新的IPO招股書信息，其融資規模2.87億美元（約合 20億人民幣）。如果承銷商選擇完全行使468萬股ADS超額 配股權，則總共募集資金3.3億美元。 金融壹賬通進入菲律賓 和印尼數字貸款行業 平安獲批消費金融公司牌照 金融壹賬通美股上市 2 0 1 9 年 度 盤 點 點題：監管持續趨嚴，機構分化轉型 頭部互金機構：海外擴張 + 持牌布局 網貸機構：轉型助貸 + 退出市場 持牌機構：設立科技子公司 + 流量合作 監管機構：建立長效機制，防范化解風險 互金行業2019：監管持續趨嚴，機構分化轉型 1）嚴監管： 網貸

36、備案延期、嚴查非法放貸、保護公民隱私 ，嚴監管仍是互金行業的主旋律。 2）尋轉型：機構分化轉型，有實力的機構借力資源和優勢尋求突破，部分經營存在問題的機構紛紛（主動或被動）退出市場。 各類機構的策略與布局 頭部互金機構： 海外擴張 + 持牌布局 典型企業： 背景：國內業務增長放緩， 競爭加劇 1）對外輸出業務能力和資本，向海外市場展業擴張 2）借力股東資源和優勢，布局牌照，拓展業務 網貸平臺：轉型助貸 + 退出市場 典型企業： 背景： 備案延期，監管趨嚴，風險持續爆發 1）轉型助貸：機構資金占比大幅提升 2）退出市場： 部分經營困難的平臺主動或 被動退出市場 持牌金融機構：科技子公司 + 流量

37、合作 典型企業： 背景：互金發展對傳統金融業態存在沖擊 1）設立金融科技子公司：工商、招商等10余家機構 2）借力流量合作，迅速擴張：新網銀行、馬上消金 監管機構：建立長效機制，防范化解風險 行動： 1）網貸備案持續延期 2）嚴查互金機構“非法放貸”、不規范催收 3）打擊大數據公司非法獲取公民信息 4）金融科技沙盒監管試點 “嚴監管，尋轉型”成為2019年互金行業的主流趨勢 互聯網金融 頭部機構布局策略1：持續海外擴張 10月，支付寶與俄羅斯 互聯網公司Mail.Ru組建 一家數字支付服務合資 公司。第一階段可能會 推出移動錢包。 2019年 互金巨頭海外擴張布局 12月，螞蟻金服收購越 南數

38、字錢包eMonkey大 部分股權。 12月，中國平安旗下陸金所 和信也科技（原拍拍貸）獲 得印尼P2P牌照。 3月至今，包括螞蟻、小米在內的8 家企業獲得香港虛擬銀行牌照。 3月，小米在印度推出本地支 付服務Mi Pay。 7月，印度數字銀行NiYO Solutions宣布獲得3500萬美 元B輪融資，騰訊領投。 10月，螞蟻投資印度在線金融 巨頭Paytm。 12月，小米在印度市場推出其 貸款解決方案“Mi Credit”(小米信貸)。 2月，螞蟻金服收購英國 跨境支付公司WorldFirst。 6月，騰訊領投英國金融 科技企業True Layer 4000萬美元。 4月，平安金融壹賬通宣布

39、與日本 金融服務集團SBI Holdings成立 合資公司，將向日本的銀行提供 基于云計算、人工智能等前沿技 術的服務。 12月，騰訊領投阿 根廷金融科技企業 Ual 頭部機構布局策略2：獲取牌照，拓展業務 監管趨嚴的大背景下，牌照成為稀缺資源。各大互金巨頭通過發起設立或參股的方式布局金融牌照，為后續業務的開展 打下基礎。 序 號 頭部機構銀行證券保險基金消費金融公司 第三方 支付 1螞蟻金服 網商銀行 （持股30%） 1）中金公司（持股 4.84%，2019年2月） 2）華泰證券（持股 3.25%） 1）國泰產險（持股51%） 2）信美相互（持股34.5%） 3）眾安保險（持股13.5%）

40、天弘基金 （持股 51%） 無支付寶 2騰訊 微眾銀行 （持股30%） 1）中金公司（持股 4.95%) 2) 富途證券（持股38%） 1）和泰人壽（持股15%） 2）眾安保險（持股10%） 3）香港英杰華（持股20%） 無無 微信支 付 3蘇寧金融 蘇寧銀行 （持股30%） 華泰證券（持股3.16%）無無 蘇寧消費金融公司 （持股49%） 易付寶 4平安 平安銀行持 股49.56% 平安證券 （持股96.5%） 平安保險 平安大華 基金 平安消費金融公司 （獲批籌建，2019 年11月） 平安付 5度小滿 百信銀行 （持股30%） 無無無 哈銀消費金融公司 （持股30%， 2019年5月）

41、度小滿 錢包 網貸機構發展1: 提升機構資金占比，轉型助貸 序 號 平臺機構資金占比 2019Q22019Q3備注 1拍拍貸48%75% 10月份單月機構資金占比已達 100%；宣布轉型金融科技服務 2玖富58%78.6% 3樂信78%94% 4小贏科技26.7%35.7% 10月新增貸款中，機構資金占比 已進一步提升至52.4% 5趣店資金100%由金融機構提供 6陸金所 2019年7月，宣布P2P業務正積極響應和配合監管“三 降”要求，并停止向互金協會上傳業務數據。 轉型背景： 網貸平臺備案持續延期，互金整治辦發文要求P2P 業務實現“三降”（業務規模、出借人數以及借款 人數），湖南、山東

42、、重慶、河南等多地宣布取締 轄內全部網貸機構P2P業務。 轉型助貸“強監管”下的理性之選： 1）資產評估更專業，金融機構較個人投資者更加 專業，對于資產質量評估、風險把控更有經驗。 2）抗風險能力更強，一旦出現不良，金融機構可 以利用利潤或者資本金沖銷。 3）監管更全面，金融機構作為資金方，受到更加 全面的監管。 網貸機構發展2：問題平臺被清退成為常態 序號平臺 風險爆發 時間 基本情況 1團貸網3月27日 已立案，在貸余額145億，受害人22萬，創始人唐軍涉嫌非法吸收公眾存款罪已經 被警方控制。 2紅嶺創投4月11日 宣布清盤，在貸余額260億元，創始人一直在組織資金兌付，截至12月16日，

43、已兌 付27次，合計兌付16.5億。 3網利寶5月20日已立案，在貸余額30.3億，出借人超過4萬人。 4信和財富5月30日 已立案，據悉，信和金融借貸余額84.62億元，當前出借人數3.14萬人；線上部分 （金信網）借貸余額97.65億，當前出借人數5.06萬人。 5錢端6月已立案，據悉，涉及9600出借人的14億元資金。 6網信7月4日 宣布“小規模的逾期”，正在積極同產品管理方及相關融資企業進行溝通，積極進 行催收回款。該平臺有15萬出借人的62億本息。 7證大金服8月12日已立案，據估算，涉及到的債權人（投資者）有2.8萬名、未償付金額百億左右。 8麥子金服11月24日已立案，在貸余額

44、24.38億元，涉及出借人3萬人。 2019年，互金領域風險持續爆發，部分經營存在問題的網貸平臺由于資產質量持續惡化，團隊實力和經驗不足，股東挪用 資金等原因，無法持續經營，被清退成為常態。包括：主動良性退出和被動爆雷退出兩種常見形式。 2019年被清退年被清退網貸網貸平臺一覽表平臺一覽表 數據機構：公民隱私保護趨嚴，非法業務被調查關停 3.155.25 9.1 9.610.24 2019年5月25日，七臺 河市一居民報案稱，其通 過套路貸APP借款1500元 后在短短5個月時間里，累 計“被套路”高達35萬元 的債務。 由于該案涉及到套路貸， 以及利用網絡手段侵犯公 民隱私信息等一系列新型

45、犯罪 ，成為 公安部 督辦 “7.30”套路貸專案。 三個月的連續奮戰， 成功偵破了“7.30”套 路貸專案。 公安部網絡安全保衛 局從“阿爾法象”等 “套路貸”案件線索出 發，組織全國展開集群 戰役，各地網安會同刑 偵部門收網打掉團伙 147 個 ， 抓 獲 嫌 疑 人 1531名，采取刑事強制 措施798名。 新顏科技、聚信立、 同盾科技、魔蝎科技 等多家大數據風控公 司涉嫌研發風控產品， 通過爬蟲技術非法獲 取公民個人信息，為 “阿爾法象”等套路 貸系統平臺提供風控 及催收支撐服務，陸 續被公安調查。爬蟲 業務被關停。 2019年3月15日， 央視315晚會對超利 貸亂象進行了曝光， 超

46、利貸主要表現出： 短期高息、無資質放 貸、暴力催收三大特 點，為借款人帶來困 擾。 央行發文緊急調研 銀行與第三方數據公 司合作情況。排查的 合作內容主要涉及數 據采集、信用欺詐、 信用評分、風控建模 等方面。 中國互金協會下發 關于增強個人信息 保護意識依法開展業 務的通知。 持牌機構：布局金融科技子公司 銀行金融科技子公司成立時間 興業銀行興業數字金融服務（上海）股份有 限公司 2015.12 平安銀行上海壹賬通金融科技有限公司2015.12 招商銀行招銀云創（深圳）信息技術有限公 司 2016.02 光大銀行光大科技有限公司2016.12 建設銀行建信金融科技有限責任公司2018.04

47、華夏銀行龍盈智達（深圳）科技有限公司2018.05 民生銀行民生科技有限公司2018.05 工商銀行工銀科技有限公司2019.05 北京銀行北銀金融科技有限責任公司2019.05 中國銀行中銀金融科技有限公司2019.06 金融科技子公司的三種類型： 自渡渡人型，經過生態內多年實踐積累，科 技輸出水到渠成，且已在市場中攻城略地、 站穩腳跟； 憤發自渡型，把科技子公司視作轉型提速契 機，希望借助法人公司在人、財、事權上的 相對獨立，擺脫母行內部各種包袱的束縛， 文化優化、基因改良，繼而在科技轉型層面 實現突破； 跟風型，科技積累有限，自身轉型乏善可陳， 只不過“人有我也要有”的心理作用，趕鴨 子

48、上架。 金融科技子公司常見的困境: 1）商業模式與定位不清晰； 2）過度依賴母行，外拓能力有限； 3）市場化不足，科技成果有待檢驗。 持牌機構：借力流量合作，迅速擴張 典型金融機構規模增長合作流量平臺 新網銀行 2019年6月30日，新網 銀行累計放款量達2617 億元，在管資產851億元。 滴滴、螞蟻、騰訊、銀 聯、陸金所、拉卡拉、 來分期、美團、優信、 愛奇藝。 馬上消費金融 馬上金融累計放款已超 2900億元，注冊用戶數 超過8000萬。不良率連 續17個月下降。 阿里、百度、騰訊、攜 程、去哪兒等近10萬 家生活場景類公司。 互聯網互聯網 流量平流量平 臺臺 個個 人人 消消 費費 者

49、者 持牌持牌 機構機構 （銀行、（銀行、 消費金消費金 融公司）融公司） 客戶客戶數據數據 放款放款 持牌機構與互聯網流量平臺合作的方式： 流量平臺兜底：一旦出現風險，由平臺方承 擔對不良貸款進行回購。該方案有助于平臺 迅速上量，故在合作初期被廣泛使用。但流 量平臺既無金融牌照又無風險管理的經驗能 力，該模式容易出現風險，逐步被其他方案 取代。 持牌機構兜底：由持牌金融機構自擔風險， 互聯網平臺僅起到導流的作用，該方案為監 管倡導的風險承擔模式。 第三方機構兜底：引入保險公司或者擔保公 司等第三方機構兜底風險。對于第三方的資 質和能力要求較高。 發起借款申請發起借款申請 監管機構：建立長效機制，防范化解風險 序號時間發布機構監管文件基本內容 12月15日 國家互聯網信 息辦公室 區塊鏈信息服務管理規定 旨在明確區塊鏈信息服務提供者的信息安全管理責任，規范和促進區 塊鏈技術及相關服務健康發展，規避區塊鏈信息服務安全風險，為區 塊鏈信息服務的提供、使用、管理等提供有效的法律依據。 210月22日 最高法 最高檢 公安部 司法部 關于辦理非法放貸刑事案 件若干問題的意見 為依法懲治非法放貸犯罪活動，切實維護國家金融市場秩序與社會和 諧穩定，有效防范因非法放