【研報】建筑材料行業：西北水泥基本面持續強勁竣工回暖趨勢確立-20200621[18頁].pdf

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1、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 周周 報報 證證券研究報告券研究報告 industryIdindustryId 建筑材料建筑材料 推薦推薦 ( ( 維持維持 ） relatedReportrelatedReport 相關報告相關報告 【興證建材】周報：新疆價格 上調，繼續看好西北水泥 2020-06-14 興證建材周報： 水泥市場進入 淡季，價格或將高位震蕩 2020-06-07 興證建材周報：下游需求支 撐， 淡季有望不淡 2020-05-31 分析師： 陳晨 S0190518070006 assAuthor

2、 陳晨 投資要點投資要點 summary 1 1、“竣工鏈”進入右側，工程強于零售，配置低估值品種?！翱⒐ゆ湣边M入右側，工程強于零售，配置低估值品種。 2019 年三季度，國內房地產竣工面積已實現同比轉正，預計 2020 年將繼 續上行，其中精裝修比例大幅提升是最大的特征，開發商集采是近兩年增 長性最快的渠道，因此“竣工鏈”中工程板塊強于零售，細分行業的工程 龍頭公司業績有望延續高增長，是 2020 年重點配置的方向，繼續重點推薦 帝歐家居、蒙娜麗莎、江山歐派、惠達衛浴、帝歐家居、蒙娜麗莎、江山歐派、惠達衛浴、海鷗住工、海鷗住工、東方雨虹、東方雨虹、科順科順 股份、股份、三棵樹、三棵樹、亞士創

3、能、亞士創能、堅朗五金等。堅朗五金等。 2 2、水泥板塊：周期弱化逐步成市場共識，、水泥板塊：周期弱化逐步成市場共識，20202020 年把握估值提升行情。年把握估值提升行情。 1）逆周期政策是當前政府穩經濟的核心思路，因此地產、基建的周期波動 被大幅弱化，水泥需求未來也將表現出較強的穩定性。 2）2019 年國內熟料產能利用率水平超過 80%，恢復至合理水平，盡管各個 區域供需關系差異大，但龍頭企業對跨區域流動的掌控力更加嫻熟，預計 2020 年全國水泥行業有望保持高位運行。 3、推薦思路有 2 條主線：1）從盈利穩定性帶來估值提升的角度，推薦華 東的海螺水泥、海螺水泥、上峰水泥上峰水泥、萬

4、年青、萬年青；2）從需求及盈利改善能力的角度，推 薦祁連山祁連山、天山股份、寧夏建材、天山股份、寧夏建材。 風險提示：風險提示：復工進度不及預期、復工進度不及預期、經濟基本面惡化、地產市場超預期下滑、經濟基本面惡化、地產市場超預期下滑、 行業協同破裂行業協同破裂 風險提示：風險提示：經濟基本面惡化、地產市場超預期下滑、行業協同破裂 title 西北水泥基本面持續強勁，竣工回暖趨勢確立西北水泥基本面持續強勁，竣工回暖趨勢確立 createTime1 20202020 年年 0606 月月 2 21 1 日日 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 2 -

5、 行業周報行業周報 本周投資策略：本周投資策略： 水泥：水泥：5 5 月產量創歷史新高，西北數據亮眼月產量創歷史新高，西北數據亮眼 本周全國水泥均價 436.5 元/噸，環比漲幅為 0.04%，同比漲幅為 5.2%。本周全國 水泥庫容比 58.21%，環比下降 0.16 個百分點，同比下降 0.74 個百分點。水泥出 貨率 81.6%，環比上升 3.3 個百分點，同比上升 5.6 個百分點。 價格上漲區域主要是新疆和云南， 幅度 30-90 元/噸； 價格回落區域仍集中在華東 和中南地區，幅度 10-30 元/噸。6 月中旬，隨著雨水天氣階段性減少，國內市場 需求略有回升， 部分地區企業發貨量

6、環比提升 10%-20%， 緩解庫存大幅上升壓力。 價格方面，受淡季因素以及外來低價水泥進入影響，華東、中南部分地區企業為 維護市場份額穩定，價格繼續策略性小幅下行。新疆、云南兩價格淡季上調一方 面下游需求向好，另一方面是企業通過行業自律恢復性上調為主。 2020 年 1-5 月份， 全國累計水泥產量 7.69 億噸， 同比下降 8.2% （上月-14.4%） ， 絕對量減少 6420 萬噸；5 月份，全國單月水泥產量 2.49 億噸，同比增長 8.6%；5 月份單月水泥產量繼續創歷史新高。5 月單月水泥產量增速前三地區：新疆 （+21.8%）、重慶（+18.3%）、甘肅（+16.5%）。1-

7、5 月水泥產量累計轉正的區 域：甘肅（+6.6%）、新疆（+3.6%）、湖南（+0.5%）、遼寧（+8.2%）。 其中，湖南因 19 年基數低（19 年上半年 PPP 項目停工，下半年需求集中釋放）， 遼寧外運為主，自身需求一般。甘肅和新疆自身需求比較強勁，特別是新疆 5 月 單月水泥產量同比+21.8%，主要因近年來社會秩序逐步穩定，經濟內生動力的拉 動。 我們認為 2020 年以來， 國家穩增長政策持續加碼， 政府工作報告中指出 “六穩” 、 “六?！?為政府工作內容重點， 預計 2020 年基建資金壓力將得到較大幅度的緩解， 重大項目推進將得到加速， 且目前各地方政府陸續發布文件， 加大

8、基建投資力度， 水泥下游需求將保持穩健。 重點推薦海螺水泥、萬年青、海螺水泥、萬年青、上峰水泥上峰水泥。西北地區區域格局同比改善明顯，疊加 基建刺激下，需求改善彈性大，推薦天山股份天山股份、祁連山、祁連山、寧夏建材。寧夏建材。 消費建材：消費建材：竣工竣工回暖趨勢確立回暖趨勢確立 目前消費建材企業已陸續復工，B 端建材受地產開工需提前備貨影響，出貨情況 普遍較好，日發貨量已普遍超過去年同期；C 端建材受終端需求尚未啟動影響， 出貨率仍未達到去年同期水平。 4 月國常會及 5 月兩會重提老舊小區改造，有望拉動建材各品類如涂料、防水材 料、管材等的需求，同時，此前資金問題一直是老舊小區改造的痛點之

9、一，此次 吹風會剔除資金渠道的轉變，也將利于舊改的加速推進。 1-5 月， 房屋新開工面積同比-12.8%， 降幅收窄 5.6 個百分點； 5 月單月同比+2.5%， 年內首次回正，較上月提升 3.8 個百分點。1-5 月竣工面積同比-11.3%，降幅收 窄 3.2 個百分點；5 月單月+6.2%，增速提升 15.1 個百分點。 2020 年竣工回暖趨勢較為確定，帶來建材企業業績增速的提高，而地產政策的邊 際向好則有望帶動估值回升。同時，舊改拉動內需，將成為確定性的增長方向。 近期產業資本對工程建材供應商龍頭的布局，亦從產業角度體現下游需求的持續 性及穩定性。 mNpQtNxPqQsNnNqP

10、rPsMnOaQbP8OsQnNtRnNfQrRqOkPmOpNbRqQwPMYsPtRNZmPnM 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 3 - 行業周報行業周報 我們推薦受益于精裝房比例、 房企集中度雙重提升， 未來 2-3 年新客戶持續放量， 業績確定性相對較好的帝歐家居、帝歐家居、蒙娜麗莎蒙娜麗莎、科順股份、東方雨虹、科順股份、東方雨虹、江山歐江山歐派派、 三三棵樹棵樹、亞亞士創能士創能、惠達衛浴、海鷗住工、惠達衛浴、海鷗住工。 近期核心個股邏輯近期核心個股邏輯 1 1、帝歐家居：工程零售雙飛，龍頭之勢漸顯、帝歐家居：工程零售雙飛，龍頭之勢漸

11、顯 1）歐神諾為全渠道運營的領軍瓷磚企業，工程端自營模式突出，受益精裝修比例 與房企市場份額持續提升，零售端近年來加大渠道鋪設與及品推力度，業績獲得 持續高速增長。未來 3 年全裝修和大開發商加速集中趨勢改變建材需求屬性，瓷 磚將從非標產品向標準品轉變有望深度受益， 具有極強稀缺性， 歐神諾與碧桂園、 萬科、恒大等客戶深度合作多年，未來三年業績有望持續高增長。 2）帝歐結合，長期衛浴及瓷磚業務將在渠道、產品等多方面形成協同，打造一流 的家居建材集團，符合家裝行業長期趨勢。 3）我們預計公司 2020-2022 年歸母凈利潤分別為 7.4、9.4、11.7 億元，6 月 19 日收盤價對應 PE

12、 分別為 18.4 倍、14.5 倍和 11.7 倍。 2 2、蒙娜麗莎：工程零售雙發力，邁入高速成長階段蒙娜麗莎：工程零售雙發力，邁入高速成長階段 公司在景氣低迷時期，經銷渠道憑借渠道升級、深化布局以及加大營銷力度等措 施， 實現遠高于行業的增速。 工程渠道于 19 年發力， 有望持續貢獻明顯業績增量。 同時，公司利用上市優勢，有序擴張產能。藤縣生產基地投產后，將大幅提高公 司自有產能，降低生產及物流成本，提高市場競爭力。 公司品牌定位高舉高打，倡導綠色智能，有望明顯受益精裝房比例提升，以及竣 工回暖。我們預計 2020-2022 年公司歸母凈利潤為 5.43 億元、6.73 億元和 8.3

13、2 億元，6 月 19 日收盤價對應 PE 分別為 24.8 倍、20.0 倍、16.2 倍，維持“審慎 增持”評級。 3 3、江山歐派：木門制造專家，精裝修賽道首選標的、江山歐派：木門制造專家，精裝修賽道首選標的 公司以“全球木門制造專家”為目標，在成本、渠道等方面領先行業，是我國木 門行業優秀代表。 在精裝修比例及房企集中度的持續提升下，公司反應迅速，調整發展戰略，把握 工程市場。同時，伴隨新增產能的逐步釋放及新品投放，公司長期競爭力有望進 一步增強。 我們預計 2020-2022 年公司歸屬凈利潤 4.0 億元、5.6 億元、8.1 億元，對應 6 月 19 日 PE 分別為 30.4

14、倍、21.6 倍、14.8 倍，給予“審慎增持”評級。 4 4、亞士創能：工程涂料領先企業，邁入高速發展期、亞士創能：工程涂料領先企業，邁入高速發展期 公司為國內工程涂料領先企業，近年來進入產能高速擴張期。隨收入體量擴大以 及規模效應體現，盈利能力持續增強，產業鏈地位逐步提升亦帶來現金流改善。 同時，公司作為保溫板的龍頭企業，隨著國內保溫市場受重視程度的提升以及競 爭環境的優化，保溫板業務正逐步進入上升通道，利潤率企穩回升。我們預計 2020-2022 年公司歸屬凈利潤 1.97 億元、3.11 億元、4.35 億元，對應 6 月 19 日 PE 分別為 42.9 倍、27.2 倍、19.4

15、倍，給予“審慎增持”評級。 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 4 - 行業周報行業周報 5 5、惠達衛?。航壎ū坦饒@加速惠達衛?。航壎ū坦饒@加速 B B 端增長，整裝衛浴業務值得期待端增長，整裝衛浴業務值得期待 碧桂園創投認購定增 4.15 億元，完成后持股比例達 11.76%。引入碧桂園作為戰 略投資者，助力公司補充流動資金、降低負債率以及產能擴張，進一步深度綁定 大客戶，加速 B 端業務增長。 公司進入整裝衛浴領域， 目前 SMC 產能 5 萬套左右， 規劃彩鋼板產能 5 萬套左右， 預計 2020 年整裝衛浴 SMC 銷量 2-3 萬套。并

16、且，公司對華東、華南地區經銷商整 合后，C 端表現值得期待。 我們預計公司 2020-2022 年的歸母凈利潤分別為 3.9 億元、 4.6 億元和 5.3 億元， 6 月 19 日收盤價對應的 PE 分別為 13.9 倍、11.8 倍、10.2 倍。 6 6、海鷗住工：精裝修政策驅動整裝衛浴迎來高景氣，整裝衛浴有望放量增長海鷗住工：精裝修政策驅動整裝衛浴迎來高景氣，整裝衛浴有望放量增長 公司全年訂單計劃為 10 億元，收入有望達 3.6-4 億元，較上年翻倍增長。通過收 購萬科旗下子公司科筑，切入住宅整裝衛浴領域，有望快速放量。目前公司整裝 衛浴產能達 15 萬套，其中彩鋼板產能 6 萬套，

17、位居行業前列。 與浙江建工戰略合作， 投資建設整裝衛浴項目， 加快產能擴張； 與工業富聯合作， 打造 5G+工業互聯網應用示范園區。 我們預計公司 2020-2022 年的歸母凈利潤分別為 1.60 億元、2.20 億元、2.88 億 元，6 月 19 日收盤價對應的 PE 分別為 32.0 倍、23.2 倍、17.8 倍。 7 7、祁連山：西北龍頭，祁連山：西北龍頭，20202020 年迎價格彈性釋放年迎價格彈性釋放 公司為甘青區域龍頭，在甘肅市場產能占有率達 42%，在青海市場產能占有率達 24%，甘肅地區水泥 CR3 集中度達 62%，青海地區水泥 CR3 集中度達 66%，公司所 在市

18、場格局均較好。 2019 年甘肅區域需求高景氣，全國水泥產量增速 14.2%，遠高于全國水平。雖然 受寧夏地區低價拖累，價格并未明顯上漲，但公司銷量快速增長攤薄固定費用， 盈利顯著改善。 2020 年隨著甘肅區域供需雙改善， 區域內價格彈性有望體現， 給公司帶來更大的 盈利彈性。短期來看，受益于重點工程推動，甘青水泥市場已處于供不應求的狀 態，而長期西部大開發政策的出臺，亦有望帶來中線需求。 我們預計 2020-2022 年公司歸屬凈利潤 14.7 億元、18.0 億元、18.2 億元，6 月 19 日收盤價對應 PE 分別為 9.0 倍、7.3 倍、7.3 倍，維持審慎增持評級。 8 8、海

19、螺水泥：份額逆勢提升，海外布局加速，產業鏈延伸拓、海螺水泥：份額逆勢提升，海外布局加速，產業鏈延伸拓寬護城河寬護城河 公司管理優秀、戰略布局獨具慧眼，是水泥行業優秀公司代表，中期看公司海外 擴產和骨料、混凝土產業鏈延伸，有助增強盈利穩定性，進一步拓展護城河，頗 具看點。公司低負債率全行業領先、分紅比例逐步提升，在水泥需求平臺期中價 值屬性凸顯。 我們預計 2020-2022 年公司歸母凈利潤為 352.8 億元、361.7 億元、366.3 億元， 6 月 19 日收盤價對應 PE 分別 8.2 倍、8.0 倍、7.9 倍。 9 9、 冀東水泥：基建東風起，華北盈利改善彈性大可期冀東水泥：基建

20、東風起，華北盈利改善彈性大可期 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 5 - 行業周報行業周報 1）金隅冀東資產整合，京津冀區域優勢明顯。公司控股金隅冀東原有全部水泥資 產，在京津冀的熟料產能 5780 萬噸，占比約 60%，具有絕對優勢。合并后 83 條 生產線打破了金隅、 冀東的區域界限， 進行區域化管理， 保證優質產能的發揮率。 2）基建政策東風起，華北需求顯彈性。2019 年 10 月基建投資累計完成額同比增 速年內首次回升，預計“補短板”政策將逐步帶動基建投資回暖。北方市場水泥 需求當前已觸底，再下滑空間有限。京津冀協同發展和雄安新區建設的

21、實質性開 展還未落地，預計可帶來 1000 萬噸/年的水泥需求增量。 3）我們預計 2020-2022 年公司歸母凈利潤分別為 32.8 億元、36.7 億元、41.5 億元，6 月 19 日收盤價對應市盈率分別為 6.9 倍、6.1 倍、5.4 倍。 10、東方雨虹：增長動能不減，經營質速并舉東方雨虹：增長動能不減，經營質速并舉 公司為全國布局的防水材料龍頭企業， 隨近年來地產商對隱蔽工程重視度的提升， 以及公司自身產能的擴張，與第二梯隊的差距進一步拉開。 公司 2018 年調整戰略布局，提出“ 高質量穩健發展”的戰略目標，在實現穩收 入高增長的同時，將應收賬款占比及回款率也納入考核體系。同

22、時，調整組織架 構為六大板塊，深度融合現有相關業務，減少原有架構后臺環節，減員增效。同 時，進一步推進全面合伙人制度，鼓勵業務人員轉型合伙人，激發員工活力，加 強賬款管控，有利于實現更有質量的高速增長。2019 年取得明顯成效，銷售費用 顯著降低，再次體現公司優秀的執行力及管理能力。 品類儲備上，依托防水材料，公司進軍建筑涂料、保溫材料市場，客戶協同效應 明顯，有望成為新的利潤增長點。 我們預計公司2020-2022年歸母凈利潤分別為27.8億元、 34.7億元和42.9億元， 6 月 19 日收盤價對應 PE 為 23.5 倍、18.8 倍、15.2 倍，維持“審慎增持”評級。 本周重要數據

23、本周重要數據: : （1 1） 水泥：） 水泥： 本周全國水泥均價 436.5 元/噸， 環比漲幅為 0.04%， 同比漲幅為 5.2%。 本周全國水泥庫容比 58.21%， 環比下降 0.16 個百分點， 同比下降 0.74 個百分點。 水泥出貨率 81.6%，環比上升 3.3 個百分點，同比上升 5.6 個百分點。 （2 2） 玻璃） 玻璃： 本周全國白玻均價 1491 元/噸， 環比上升 1.5%， 同比去年下降 1.3%。 玻璃庫存 4928 萬重箱，環比下降 1.0%，同比上升 16.94%；周末玻璃產能利用率 為 67.33%；環比上周上漲 0.88%，同比去年上漲-2.18%。

24、（3 3）其他原材料）其他原材料 圖表圖表 1 1、上游主要原材料價格及變動、上游主要原材料價格及變動 品種品種 價格類型價格類型 價格價格 同比去年變動同比去年變動 環比環比本周本周變動變動 （元（元/ /噸）噸） （202020/020/06 6/ /2020） 瀝青瀝青 市場均價 3289 -14.8% 0.2% 重質純堿重質純堿 中間價 1271 -32.9% 0.0% 聚丙烯聚丙烯 市場價 9500 3.3% 0.0% 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 6 - 行業周報行業周報 高密度聚乙烯高密度聚乙烯 出廠價 6700 -19.3%

25、4.7% 聚氯乙烯聚氯乙烯 （乙烯法，華東地區乙烯法，華東地區） 市場中間價 6600 -3.3% 2.3% 聚氯乙烯聚氯乙烯 （電（電石法，華東地區）石法，華東地區） 市場中間價 6325 -6.8% -0.1% 聚酯切片聚酯切片 市場中間價 5650 -23.9% 0.0% 軟泡聚醚軟泡聚醚 市場主流價 10000 5.3% 4.2% 丙烯酸丙烯酸 市場主流價 7100 0.7% 0.7% 甲苯甲苯二異二異氰酸酯氰酸酯 市場中間價 11000 -12.0% 0.5% 數據來源：Wind、卓創資訊、玻璃信息網、興業證券經濟與金融研究院整理 圖表圖表 2 2、聚丙烯價格（元、聚丙烯價格（元/

26、/噸）噸） 圖表圖表 3 3、高密度聚乙烯價格（元、高密度聚乙烯價格（元/ /噸）噸） 數據來源：Wind、興業證券經濟與金融研究院整理 數據來源：Wind、興業證券經濟與金融研究院整理 圖表圖表 4 4、聚氯乙烯價格（元、聚氯乙烯價格（元/ /噸）噸） 圖表圖表 5 5、瀝青價格（元、瀝青價格（元/ /噸）噸） 數據來源：Wind、興業證券經濟與金融研究院整理 數據來源：卓創資訊、興業證券經濟與金融研究院整理 圖表圖表 6 6、聚酯切片價格（元、聚酯切片價格（元/ /噸）噸） 圖表圖表 7 7、軟泡聚醚價格（元、軟泡聚醚價格（元/ /噸）噸） 2020年至今均價9155元/噸 同比-5.4%

27、 2020年至今均價6748元/噸 同比-25.8% （乙烯法） 2020年至今均價6368元/噸 同比-9.1% （電石法） 2020年至今均價6106元/噸 同比-8.6% 當前價格3289元/噸 同比-15.0% 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 7 - 行業周報行業周報 數據來源：Wind、興業證券經濟與金融研究院整理 數據來源：Wind、興業證券經濟與金融研究院整理 圖表圖表 8 8、重質純堿價格（元、重質純堿價格（元/ /噸）噸） 圖表圖表 9 9、重油價格（元、重油價格（元/ /噸）噸） 數據來源：玻璃信息網、興業證券經濟與金融研究

28、院整理 數據來源：玻璃信息網、興業證券經濟與金融研究院整理 子行業基本面跟蹤：子行業基本面跟蹤： 水泥本周基本面情況水泥本周基本面情況：本周全國水泥市場價格震蕩調整，環比微幅上漲 0.04%。 價格上漲區域主要是新疆和云南， 幅度 30-90 元/噸； 價格回落區域仍集中在華東 和中南地區，幅度 10-30 元/噸。6 月中旬，隨著雨水天氣階段性減少，國內市場 需求略有回升， 部分地區企業發貨量環比提升 10%-20%， 緩解庫存大幅上升壓力。 價格方面，受淡季因素以及外來低價水泥進入影響，華東、中南部分地區企業為 維護市場份額穩定，價格繼續策略性小幅下行。新疆、云南兩價格淡季上調一方 面下游

29、需求向好，另一方面是企業通過行業自律恢復性上調為主。 玻璃本玻璃本周周基本面情況基本面情況：本周玻璃現貨市場總體走勢符合預期，生產企業出庫情況 環比略有小幅的減弱，市場情緒平平。當前生產企業市場信心較好，前期去庫存 和回籠資金較好，減輕了較大的壓力。雖然本周有三條生產線冷修點火，認為在 傳統旺季的時候需求也將有一定的增量，壓力不大。近期北方地區農忙和南方地 區雨季對終端市場需求有一定的制約作用， 部分廠家出庫速度環比有一定的減緩， 區域庫存小幅上漲，但總體行業庫存依舊小幅下降。 本周股價表現：本周股價表現： 2020年至今均價5782元/噸 同比-28.4% 2020年至今均價9196元/噸

30、同比-15.1% 2020年至今均價1470元/噸 同比-24.7% 2020年至今均價4575元/噸 同比+1.8% 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 8 - 行業周報行業周報 本周建材行業漲幅為 0.09%，全部 A 股指數漲幅為 2.56%，超額收益約為-2.48%。 漲幅前五的公司: 蒙娜麗莎 10.94%，江山歐派 9.36%，科順股份 9.21%，帝歐家 居 8.56%，中材科技 7.51% 漲幅后五的公司：亞士創能-5.33%，冀東水泥-4.29%，光威復材-3.32%，三棵樹 -3.26%，北新建材-1.65% 圖表圖表 1 10

31、 0、重點公司股價表現、重點公司股價表現 所屬板塊所屬板塊 漲幅（漲幅（% %） 20162016 年年 20172017 年年 20182018 年年 20182018 年年 1010 月月 20182018年年1111月月 20182018年年1212月月 上周上周 本周本周 水泥水泥 寧夏建材 8.92 -6.43 -33.40 -10.36 -0.64 -4.78 -0.08 2.62 海螺水泥 2.18 77.14 3.30 -11.04 -2.81 -7.95 -0.25 1.11 祁連山 -6.58 27.53 -35.55 -13.28 1.50 -4.59 2.93 1.01

32、 華新水泥 -4.18 84.48 20.61 -5.71 -5.11 -7.21 -3.96 1.37 冀東水泥 9.17 15.88 -10.22 -5.56 13.73 6.72 -0.46 -4.29 塔牌集團 -34.87 29.48 -10.01 -12.28 3.60 -5.63 -1.96 1.75 萬年青 -3.71 34.62 6.38 7.05 -7.14 -8.02 -0.84 3.09 玻璃玻璃 旗濱集團 -24.07 66.26 -35.72 -10.44 -1.08 4.11 5.88 0.46 玻纖玻纖 中國巨石 -13.48 103.29 -27.59 -11

33、.40 7.77 -4.54 7.68 -1.05 中材科技 -33.63 51.30 -50.10 3.83 1.15 1.76 5.74 7.51 長海股份 6.16 -30.05 -31.64 -19.06 14.80 -1.01 -0.46 0.09 耐火材料耐火材料 魯陽節能 12.42 0.40 -32.57 -22.04 2.39 -14.01 0.44 0.56 濮耐股份 -11.74 -23.07 -14.17 5.15 -4.08 -5.96 -1.59 -0.69 B B 端建材端建材 北新建材 -11.86 121.51 -37.88 -15.67 9.86 -10.4

34、7 -0.42 -1.65 東方雨虹 11.77 85.08 -44.67 -7.16 4.37 -8.03 8.26 1.36 蒙娜麗莎 0.00 23.61 -55.10 -8.95 3.16 -5.90 -2.83 10.94 科順股份 0.00 0.00 -38.52 -13.45 6.98 -7.58 -4.90 9.21 三棵樹 219.91 -2.33 -32.83 -12.29 9.78 -9.51 3.01 -3.26 亞士創能 0.00 22.81 -40.92 -8.83 8.04 12.76 4.83 -5.33 堅朗五金 76.34 -45.31 -49.76 -5.

35、81 3.24 -3.43 -1.72 6.56 永高股份 -14.84 -30.91 -25.93 -8.06 10.71 -4.40 -0.14 0.44 江山歐派 0.00 20.72 -36.68 -3.01 20.29 -3.27 -2.13 9.36 壘知集團 -18.47 12.48 -39.77 -7.91 4.41 -5.27 3.27 -0.58 C C 端建材端建材 偉星新材 15.66 55.85 14.70 -10.73 7.11 9.46 -1.15 0.42 友邦吊頂 25.76 -39.54 -38.33 -7.26 13.35 -1.78 0.14 0.98

36、帝歐家居 341.88 -17.24 -29.43 -17.19 -6.42 3.31 -9.53 8.56 兔寶寶 24.48 6.32 -57.45 -19.62 0.36 -7.99 -7.02 0.56 惠達衛浴 0.00 14.44 -51.54 -10.37 5.90 -8.87 -5.99 2.87 新材料新材料 再升科技 -11.96 -16.97 -19.14 0.75 14.79 -1.68 8.65 0.66 坤彩科技 0.00 57.86 18.27 -1.51 9.34 -2.31 15.38 1.05 光威復材 0.00 304.32 -45.02 3.38 -6.

37、33 -2.45 3.94 -3.32 數據來源：Wind、興業證券經濟與金融研究院整理 本周陸港通持股變動：本周陸港通持股變動： 本周建材板塊陸港通流入前三的公司分別為天山股份 1.29%， 冀東水泥 0.33%， 堅 朗五金 0.17%。 本周建材板塊陸港通流出前三的公司分別為祁連山-1.47%，萬年青-0.59%，三棵 樹-0.21%。 圖表圖表 1111、陸港通北上資金持股占流通、陸港通北上資金持股占流通 A A 股比例股比例 圖表：滬深港通北上資金持股占流通圖表：滬深港通北上資金持股占流通 A A 股比例股比例 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要

38、聲明 - 9 - 行業周報行業周報 股票簡稱股票簡稱 2017/12/292017/12/29 2018/6/302018/6/30 2018/12/292018/12/29 2019/5/312019/5/31 2020/6/122020/6/12 2020/6/192020/6/19 周變化周變化 000401.SZ 冀東水泥 0.00% 0.34% 1.02% 1.75% 1.74% 2.07% 0.33% 000789.SZ 萬年青 0.00% 0.00% 3.86% 4.25% 4.24% 3.65% -0.59% 002798.SZ 帝歐家居 0.00% 0.00% 0.00% 0

39、.29% 1.38% 1.37% -0.01% 000546.SZ 金圓股份 0.00% 0.00% 0.11% 0.10% 1.23% 1.31% 0.08% 000786.SZ 北新建材 0.40% 1.01% 2.51% 5.01% 5.68% 5.83% 0.15% 002080.SZ 中材科技 0.20% 0.52% 0.12% 0.26% 3.10% 3.15% 0.05% 002271.SZ 東方雨虹 2.25% 1.02% 1.53% 4.11% 11.85% 11.98% 0.13% 002372.SZ 偉星新材 1.49% 3.12% 1.98% 1.29% 1.91% 1

40、.97% 0.06% 600585.SH 海螺水泥 3.40% 7.52% 9.13% 9.62% 10.50% 10.56% 0.06% 600720.SH 祁連山 2.45% 0.39% 0.71% 1.62% 7.32% 5.85% -1.47% 000012.SZ 南玻 A 0.06% 0.09% 0.27% 0.40% 3.06% 3.22% 0.16% 000877.SZ 天山股份 0.03% 0.18% 0.43% 1.95% 3.89% 5.18% 1.29% 000910.SZ 大亞圣象 0.22% 0.33% 0.29% 0.69% 2.92% 3.07% 0.15% 00

41、2043.SZ 兔寶寶 0.08% 0.07% 0.19% 0.58% 0.00% 0.00% 0.00% 002233.SZ 塔牌集團 0.06% 0.09% 2.81% 2.66% 4.58% 4.73% 0.15% 002302.SZ 西部建設 0.04% 0.08% 0.08% 0.11% 0.20% 0.28% 0.08% 002392.SZ 北京利爾 0.05% 0.12% 0.02% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 002623.SZ 亞瑪頓 0.02% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 002791.SZ 堅朗五金 0.04

42、% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.17% 0.17% 300160.SZ 秀強股份 0.02% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 300409.SZ 道氏技術 0.05% 0.48% 0.33% 0.55% 0.14% 0.08% -0.06% 600176.SH 中國巨石 2.52% 4.40% 7.12% 4.55% 6.17% 6.20% 0.03% 600321.SH 正源股份 0.09% 0.01% 0.01% 0.01% 0.00% 0.00% 0.00% 600449.SH 寧夏建材 0.13% 0.13% 0.13%

43、0.13% 0.13% 0.08% -0.05% 600668.SH 尖峰集團 1.06% 1.25% 3.80% 2.26% 0.24% 0.35% 0.11% 600876.SH 洛陽玻璃 0.22% 0.16% 0.20% 0.15% 0.31% 0.40% 0.09% 600881.SH 亞泰集團 0.21% 0.14% 0.53% 0.26% 0.17% 0.17% 0.00% 601636.SH 旗濱集團 0.50% 1.35% 0.45% 0.66% 3.70% 3.61% -0.09% 601992.SH 金隅集團 0.15% 0.40% 0.58% 0.59% 1.03% 1

44、.08% 0.05% 603515.SH 歐普照明 9.23% 6.85% 20.82% 13.49% 2.86% 2.91% 0.05% 603737.SH 三棵樹 0.57% 0.36% 4.41% 13.49% 8.87% 8.66% -0.21% 600801.SH 華新水泥 0.13% 0.54% 104.41% 5.59% 6.51% 6.66% 0.15% 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 10 - 行業周報行業周報 數據來源：Wind、興業證券經濟與金融研究院整理 圖表圖表 1212、陸港通南下資金持股占港股總數比例、陸港通南下資

45、金持股占港股總數比例 圖表：滬深港通南下資金持股占港股總數比例圖表：滬深港通南下資金持股占港股總數比例 公司簡稱公司簡稱 2017/12/292017/12/29 2018/6/292018/6/29 2018/12/282018/12/28 2019/5/312019/5/31 2020/6/122020/6/12 2020/6/192020/6/19 周變化周變化 0914.HK 海螺水泥 1.42% 1.75% 0.77% 0.94% 3.44% 3.43% -0.01% 0586.HK 海螺創業 2.40% 8.84% 8.90% 8.14% 9.64% 9.58% -0.06% 06

46、91.HK 山水水泥 0.05% 0.05% 0.01% 0.12% 0.09% 0.09% 0.00% 0868.HK 信義玻璃 2.64% 2.61% 1.27% 3.50% 5.37% 5.34% -0.03% 1108.HK 洛陽玻璃股份 24.50% 29.48% 31.98% 33.15% 37.64% 37.55% -0.09% 1313.HK 華潤水泥控股 0.28% 0.82% 0.29% 1.33% 0.84% 0.80% -0.04% 2009.HK 金隅集團 11.44% 12.41% 8.33% 8.60% 10.79% 11.19% 0.40% 2128.HK 中國

47、聯塑 1.47% 3.26% 3.75% 2.48% 0.87% 0.98% 0.11% 2233.HK 西部水泥 0.46% 0.21% 0.26% 2.97% 7.66% 7.69% 0.03% 3323.HK 中國建材 12.45% 9.68% 9.22% 13.60% 24.55% 23.98% -0.57% 數據來源：Wind、興業證券經濟與金融研究院整理 0.46% 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 11 - 行業周報行業周報 目目 錄錄 一、水泥行業周度跟蹤 . - 12 - 本周基本面跟蹤 . - 12 - 二、玻璃行業周度跟蹤 . - 16 - 本周基本面跟蹤 . - 16 - 風險提示 . - 17 - 圖表 1、上游主要原材料價格及變動 . - 5 - 圖表 2、聚丙烯價格（元/噸） . - 6 - 圖表 3、高密度聚乙烯價格（元/噸） .