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1、華為鴻蒙：萬物互聯，星辰大海鴻蒙操作系統報告暨華為系列深度報告之十一證券分析師：黃忠煌 A0230519110001、李國盛 A0230521080003、楊海晏A02305180703王珂 A0230521120002、屠亦婷A0230512080003、林起賢A0230519060002、劉洋 A0230513050006聯系人：黃忠煌2023.12.262投資案件投資案件結論和投資分析意見原生鴻蒙HarmonyOS NEXT即將推出，建議重視華為軟件外包商及軟件合作伙伴。原因及邏輯鴻蒙憑借其微內核、分布式、跨指令集跨設備協同等多項創新技術特性，已在手機、平板、穿戴設備、IoT設備、智能汽

2、車等多終端流暢應用，并為用戶提供高效便捷的使用體驗。華為手機回歸，以及HarmonyOS NEXT系統等的發布，將會帶動鴻蒙（含開源鴻蒙）在智能終端中的滲透率繼續提升。原生鴻蒙系統推出前中后期，華為軟件外包商、開源鴻蒙合作伙伴乃至鴻蒙APP開發者均有望受益。有別于大眾的認識市場認為，原生的HarmonyOS NEXT系統推出，受益者主要為前期軟件APP遷移階段的參與者，例如APP大廠、軟件外包廠商等，且為一次性增量市場，持續性較弱。我們認為，原生的HarmonyOS NEXT系統推出前期，以軟件外包商受益為主，正式版OS推出后，鴻蒙應用開發者有望通過廣告、消費場景引流抽成等多方式獲利，鴻蒙教培

3、市場也將迎來繁榮，過往Java培訓需求有望轉向鴻蒙，因此鴻蒙帶動的是IT開發和應用整體結構的變革，市場規模更大且具備持續性。風險提示：行業競爭加劇風險；市場拓展不及預期；下游行業數字化轉型進程放緩。qVlZbWrVhWpW9UpZuWkX9PaOaQpNmMnPsRfQmNtRiNsQzRaQqRrRuOpOsRNZoMwO主要內容主要內容1.鴻蒙：萬物互聯操作系統2.HarmonyOS NEXT：原生鴻蒙漸近3.OpenHarmony：智能終端的星辰大海4.投資思路及標的梳理5.風險提示341.1 1.1 鴻蒙：手機為基，泛在物聯鴻蒙：手機為基，泛在物聯鴻蒙是一款面向智能終端的萬物互聯操作系

4、統。OpenHarmony3.1 Release 發布OpenHarmony4.1Beta 發布20192020HarmonyOS 1.0率先部署在智慧屏上，尚未搭載手機系統面向開發者提供手機版本HarmonyOS 2.0 Beta分布式軟總線、分布式數據管理、分布式安全，大屏、手表、手機、汽車HarmonyOS 2.02021.6可跨設備協同穩定性、性能提升，顯示器、打印機、墨水屏、座艙、智能眼鏡HarmonyOS 3.02022.72023.9增加AI大模型能力、加入AI助手小藝、方舟圖形引擎、提升人機交互體驗HarmonyOS 4.02020202120222023截至23.9，已有20

5、4款商用設備，38款OS，171款開發板/模組接入openharmony刪除AOSP，完全不兼容安卓HarmonyOSNEXT開發者預覽版HarmonyOS為華為終端鴻蒙智能設備OS，應用在華為品牌的手機、手表及汽車等終端上，華為主導開發OpenHarmony開源鴻蒙，主要應用于非華為品牌智能終端，合作伙伴主導開發資料來源：鴻蒙操作系統的前世今生，申萬宏源研究華為開源OpenHarmony51.2 1.2 鴻蒙技術特點鴻蒙技術特點1 1：一次開發，多端部署：一次開發，多端部署多端開發環境：HUAWEI DevEco Studio 面向全場景多設備提供的一站式開發平臺。多端開發能力：多端 UI

6、適配，交互事件歸一，設備能力抽象，幫助開發者降低開發與維護成本。多端分發機制：多設備應用，只需要一套工程，一個HAP中配置支持多設備的模塊，或一次打包出多個 HAP，統一上架，即可根據設備類型按需進行分發，亦可開發元服務（具有獨立入口、免安裝)。華為鴻蒙能夠實現一次開發，多端部署資料來源：鴻蒙生態應用開發白皮書V2.0，申萬宏源研究降低門檻，提升效率分布式調試分布式調優多端雙向預覽超級終端模擬一套工程，多端部署多設備工程管理多目標構建一體化打包同一特性 多端運行特性級一套界面 多端適配界面級自適應布局響應式布局多態組件邏輯與UI解耦跨端接口差異化屏蔽交互事件歸一平板耳機手表PC手機車機其他智能

7、終端61.3 1.3 鴻蒙技術特點鴻蒙技術特點2 2：可分可合，自由流轉：可分可合，自由流轉可分可合：原子化開發，開發、部署和運行態APP Pack可以自由組合，應用功能可以按需改變。自由流轉：基于華為多年的通信技術積累，在1+8+N設備間搭建一條“無形”的總線，全場景。設備間可以基于軟總線完成設備虛擬化、跨設備服務調用、多屏協同、文件分享等分布式業務。資料來源：鴻蒙生態應用開發白皮書V2.0，申萬宏源研究兩種模式實現應用的自由流轉71.4 1.4 分布式軟總線：萬物互聯底層技術分布式軟總線：萬物互聯底層技術分布式軟總線：1+8+N生態（“1”指手機；“8”指車機、音箱、耳機、手表等）設備間搭

8、建一條“無形”的總線，全場景設備間可以基于軟總線完成設備虛擬化、跨設備服務調用、多屏協同、文件分享等分布式業務。異構組網：從資源的角度進行統一抽象，超級終端的所有Lane形成共享資源池，由軟總線統一管理調度。分布式軟總線+異構組網實現多設備之間資源共享、無感交互資料來源：鴻蒙的前世今生-科普篇，申萬宏源研究主要內容主要內容1.鴻蒙：萬物互聯操作系統2.HarmonyOS NEXT：原生鴻蒙漸近3.OpenHarmony：智能終端的星辰大海4.投資思路及標的梳理5.風險提示892.1 HarmonyOS4.02.1 HarmonyOS4.0升級：升級：AIAI開發開發+服務能力提升服務能力提升統

9、一生態：主流跨平臺開發框架已有版本正在適配 HarmonyOS，基于這些框架開發的應用可以較低成本遷移到鴻蒙系統。原生智能：提供嵌入AI能力的開發工具。版本發布時間覆蓋范圍簡介HarmonyOS 1.02019.8.9智慧屏、手表、IOT跨終端操作系統嘗試HarmonyOS 2.02020.9.10智能手機、車機軟化創新，分布式能力全面升級，拓展至核心設備HarmonyOS 3.02022.7.27智能手機開始提升至萬物智聯，跨多終端性能提升，實現算力共享HarmonyOS 4.02023.8.4手機、車機等分布式萬物互聯、元服務、AI能力鴻蒙從1.0到4.0歷時4年，在萬物智聯、AI開發等特

10、性上已經較為成熟資料來源：鴻蒙官網，鴻蒙生態應用開發白皮書V2.0，申萬宏源研究通用卡證識別、實時語音識別等系統控件融合文字識別等AI能力提供圖像語義、語言語音解析、OCR 文字識別等能力提供高性能低功耗的端側推理和端側學習環境鴻蒙4.0提供豐富的AI開發工具102.2 2.2 HarmonyOSHarmonyOS NEXTNEXT：原生鴻蒙，漸行漸近：原生鴻蒙，漸行漸近2023.8，華為HDC大會，HarmonyOS NEXT開發者預覽版發布，僅支持HAP格式，不兼容安卓。HarmonyOS NEXT刪除AOSP代碼，面向所有開發者的版本預計2024年Q1推出資料來源：華為2023全連接大會

11、，申萬宏源研究112.3 2.3 手機回歸是手機回歸是HarmonyOSHarmonyOS NEXTNEXT閉源先決條件閉源先決條件2023.9，華為mate60系列新機發布，出貨量持續增長。2023開源產業生態大會上宣布，目前鴻蒙生態設備總量超過7億臺。華為自有設備3億多臺。預計今年底到明年，鴻蒙生態設備數量逐步達到8億臺至10億臺。資料來源：Counterpoint，IDC，申萬宏源研究1597776997108-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%05101520出貨量（百萬部）YoYHarmonyOS中國市占率23Q1已達8%85%86%86%74%79%80%77%

12、68%72%0%0%1%3%3%4%7%8%8%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%安卓iOSHarmonyOS23Q1-Q3華為手機出貨量達2471萬部搭載HarmonyOS的手機出貨量快速增長0.2 0.6 2.7 3.3 3.9 4.4 7.4 7.6 5.8 8.7 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.5 0.3 0.5 0.9 0.9 0.3 0.02.04.06.08.010.0Huawei（百萬部）LeEco（百萬部）Others（百萬部）122.4 2.4 Harmon

13、yOSHarmonyOS NEXTNEXT前市場：外包商受益前市場：外包商受益根據全國 App 技術檢測平臺統計，截至 3 月底，我國國內市場上監測到活躍的 App數量 為 261 萬款（包括安卓和蘋果商店）。開發方式進度/實際開發者APP自行開發啟動開發同程旅行、美團、去哪兒、新浪微博、釘釘、飛常準、B站、向日葵、58 同城、安居客、高德地圖、快看漫畫、得到、浙江傳播大腦、奧維互動地圖、建設銀行、麥當勞、支付寶、同花順、交通銀行完成開發開心消消樂、石墨文檔、小紅書伙伴賦能中軟國際新浪聽新聞、航旅縱橫、e充電軟通動力元服務：國海創聯、來啊體育、觸覺智能、鄉伴文旅、壹玖壹玖Top 20移動互聯網

14、應用中已有近半數啟動鴻蒙原生應用開發23.12，華為應用市場上線鴻蒙先鋒應用專區資料來源：華為應用市場，軟通動力官方公眾號，申萬宏源研究132.5 2.5 HarmonyOSHarmonyOS NEXTNEXT后市場：元服務流量變現后市場：元服務流量變現元服務通過鴻蒙萬能卡片等多種形態呈現元服務特點免安裝，更輕量化地將服務帶給用戶一鍵服務直達，將用戶感興趣的內容前置、外顯跨端轉移，多終端設備間無縫流轉情景智能卡片推薦，隨心定制、更懂用戶資料來源：華為鴻蒙官網，申萬宏源研究元服務開發者用戶服務華為廣告變現用戶線下消費抽成推廣費用分成應用市場付費推廣Push用戶增長服務聯合運營應用錢包、訂閱等服務

15、元服務開發者可通過廣告、線下消費抽成以及華為金融等服務分傭等方式進行流量變現142.6 2.6 HarmonyOSHarmonyOS NEXTNEXT后市場：鴻蒙人才教培需求提升后市場：鴻蒙人才教培需求提升傳統IT技能培訓市場規模預計2022年有望突破600億人民幣（對應培訓人次在600-800萬）。HarmonyOS NEXT將引發市場鴻蒙人才需求繼續提升。華 為 打 造 鴻 蒙 人 才 認 證 標 準 HCIA-HarmonyOS ApplicationDeveloper 及 HCIA-HarmonyOS Device Developer，完善鴻蒙人才培養機制。資料來源：弗若斯特沙利文，華

16、為鴻蒙官網，國家統計局，多鯨，申萬宏源研究中國傳統IT技能培訓市場規模測算（億元）中國泛IT職業教育提升市場規模測算（億元）鴻蒙生態成熟需要人才、企業、市場良性互動人才高校學生Public開發者企業工程師企業崗位新技術新場景市場軟硬件供應鏈商業模式匹配市場需求產業環境0%5%10%15%20%0200400600800傳統IT技能培訓市場規模（億元，左軸）yoy（%，右軸）050010001500200025003000020040060080020152016201720182019202020212022E泛IT職業提升市場規模（億元，左軸）泛IT從業人數（萬人，右軸）152.7 2.7

17、HarmonyOSHarmonyOS車機：鴻蒙智行帶動，未來可期車機：鴻蒙智行帶動，未來可期鴻蒙智行（HIMA,Harmony lntelligent Mobility Alliance）是鴻蒙智能汽車技術生態聯盟，由華為與合作伙伴共同開發智能駕駛車機系統。當前成員包括問界、智界，已搭載鴻蒙車機系統車型包括問界M5/M7、智界S7，此外長安阿維塔11、北汽極狐阿爾法S HI版、幾何G6亦搭載了鴻蒙車機系統。Hamonyos 2.0Harmonyos 3.0Harmonyos 4.0 實現單人單設備實現單人多設備多人多設備 多屏多音區語音四音區音源定位端云協同響應多人多屏多音區并發控制視覺艙內人

18、臉識別艙內眼球位置識別艙內眼球位置追蹤及眼部狀態識別協同流轉碰一碰流轉多沒備發現、超級桌面分布式調度多屏多通道雙向流轉、多屏跨設備投屏軟總線技術已實現穩定車機協同資料來源：懂車帝，乘聯會，鴻蒙智行官網，申萬宏源研究23.1-8月，搭載鴻蒙車機系統車型（臺）銷量約5萬臺58615232762282571831074113923896134302000040000600008000010000020222023.1-8問界M5（臺）問界M7（臺）長安阿維塔11（臺）幾何G6（臺）主要內容主要內容161.鴻蒙：萬物互聯操作系統2.HarmonyOS NEXT：原生鴻蒙漸近3.OpenHarmony：

19、智能終端的星辰大海4.投資思路及標的梳理5.風險提示173.1 3.1 OpenHarmonyOpenHarmony：萬物互聯，星辰大海：萬物互聯，星辰大海資料來源：OpenHarmony官方公眾號，申萬宏源研究；注：捐贈人數據截至2022.12.31類別單位A類捐贈人華為、京東、潤和軟件、中軟國際、美的、億咖通、博泰車聯網A類候選捐贈人開鴻智谷、新大陸、卓易科技B類捐贈人軟通動力、東方創科、中科創達、優博訊、證通電子、芯?？萍?、深開鴻、發掘科技、匯思博、統信軟件C類捐贈人東軟集團、誠邁科技、華秋、萬里紅、優博終端、思必拓華為發行版HarmonyOS華為增強特性OpenHarmony-基礎能力

20、行業增強特性包行業增強特性包公路發行版金融發行版工業發行版電力發行版港口發行版OpenHarmony代碼捐贈合作伙伴OpenHarmony開源項目應用：北向生態芯片&硬件：南向生態代碼捐贈發行商業發行版反哺開源項目HarmonyOS發行版A發行版B發行版N183.2 3.2 三類內核靈活配置，賦能千行百業三類內核靈活配置，賦能千行百業OpenHarmony靈活內核配置，能支撐千行百業智能終端設備開發。OpenHarmony（LiteOS-M/LiteOS-A/Linux）輕量系統小型系統標準系統交通 公共安全 制造 能源 政府 金融 教育 衛生 農業 廣電 物流 水務 電信 環境 智能家居 運

21、動健康 智慧出行 智慧辦公 影音娛樂資料來源：OpenHarmony官網，申萬宏源研究OpenHarmony（LiteOS-M/LiteOS-A/Linux）輕量系統小型系統標準系統工業傳感器智能筆套裝智能門鎖 攝像頭溫濕度傳感器 血壓計環境監測智能表控制閥巡檢機器人智能燈桿邊緣網關工業PDA機頂盒機器人VR墨水屏智能POS機信創平板手機193.33.3開源鴻蒙現狀：奇點將至，生態逐步擴大開源鴻蒙現狀：奇點將至，生態逐步擴大50748899106.51141241321371531741872042172251823262828282930303334363842420501001502002

22、50商用設備數量（個）軟件發行版數量（個）開發板/模組數量（個）生態設備發貨量已達4億部，超越HarmonyOS設備數截至23.11，已有225類商用設備接入鴻蒙生態截至2022.12月，開源鴻蒙項目群成員單位已達29家，51家單位、5100+共建者代碼被合入，共建近億行代碼。近一年貢獻排名前五成員單位：華為、深開鴻、軟通動力、九聯開鴻、開鴻智谷。資料來源：OpenHarmony官方公眾號，Openharmony官網，華為2022&2023開發者大會，全球開源生態大會，申萬宏源研究1.52.22.430.611.5400.511.522.533.544.52021.12021.122022.4

23、2023.8Harmony設備數量（億臺）生態設備發貨量（億臺）排名123456成員單位華為深開鴻潤和軟通動力九聯開鴻開鴻智谷修改行數占比90.95%4.56%1.02%0.99%0.74%0.53%3.4 3.4 開源鴻蒙未來：預計開源鴻蒙未來：預計20262026年行業規模超百億年行業規模超百億市場規模保守測算達240億。IDC預計2026年中國物聯網設備連接數量達102.5億，16%市占率是操作系統的生死線，保守估計華為鴻蒙（OpenHarmony+HarmonyOS）市占率2026年達到16%，則未來兩年將有16億物聯網設備接入鴻蒙生態。保守、中性、樂觀狀態下，分別假定單接入設備的中間

24、件license/開發板收費15、40、60元。中國物聯網設備連接數（億部）102.5鴻蒙滲透率16%20%30%中間件/開發板單價（元/個）保守15240300450中性406408001200樂觀6096012001800鴻蒙中間件、開發板市場空間測算（億元）資料來源：IDC，申萬宏源研究20213.5 3.5 開源鴻蒙核心合作伙伴開源鴻蒙核心合作伙伴資料來源：各公司官網，申萬宏源研究發行版廠商公司所在地產品已覆蓋/優勢行業優勢區位適配芯片芯片架構備注商業版OS開發板軟通動力（鴻湖萬聯）江蘇無錫SwanLinkOS“揚帆”、“啟航”、“啟鴻”等物聯網、商業顯示、交通華東瑞芯微、海思等國產芯

25、片x86、ARM/潤和軟件江蘇南京HiHopeOS金融：已搭載10余款金融數字化終端設備華東海思等國產芯片、瑞薩等國外芯片；x86、ARM/深開鴻廣東深圳KaihongOS機器人、無人機等工業應用，監控、采集、控制、巡檢等超級設備華南/x86、ARM2021年成立，原華為消費者BG總裁王成錄（鴻蒙開發主導者）加入誠邁科技江蘇南京HongZOS鴻城志遠開發板華東中科創達（奧思維）北京OSWARE與博流智能合作開發OSWare-BL602家居、零售、樓宇園區、工業、交通華北高通、MTK及國產芯片x86、ARM、RISC-V只做商業版操作系統，開發板由博流智能提供拓維信息（開鴻智谷）湖南長沙教育在鴻

26、OSNiobe系列開發板教育、交通、智慧城市華中樂鑫、瑞芯微、海思、中天微等國產化芯片RISC-V、ARM開源鴻蒙核心合作伙伴主要有6家223.6 3.6 變化：開源鴻蒙上變化：開源鴻蒙上PCPC，瞄準信創，超越信創，瞄準信創，超越信創迅龍在搭載瑞芯微RK3566的開發板Orange Pi上完成了OpenHarmony系統對Arm架構PC硬件的初步適配23.4月，軟通動力完成Openharmony Release3.2與x86芯片、USB、網口等硬件接口驅動適配資料來源：Orange Pi公眾號，軟通動力公眾號，申萬宏源研究華為PC 年銷量（萬臺），目前使用Windows系統037371558

27、35696802306503985552031120408228137050010001500200025002020A2021A2022A1H23ADesktopDetachable TabletNotebookSlate Tablet主要內容主要內容231.鴻蒙：萬物互聯操作系統2.HarmonyOS NEXT：原生鴻蒙漸近3.OpenHarmony：智能終端的星辰大海4.投資思路及標的梳理5.風險提示244.14.1 鴻蒙股價復盤鴻蒙股價復盤以潤和軟件為例以潤和軟件為例0501001502002503003504004502019-01-022019-02-022019-03-02201

28、9-04-022019-05-022019-06-022019-07-022019-08-022019-09-022019-10-022019-11-022019-12-022020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-07-022021-08-022021-09-02202

29、1-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-022022-05-022022-06-022022-07-022022-08-022022-09-022022-10-022022-11-022022-12-022023-01-022023-02-022023-03-022023-04-022023-05-022023-06-022023-07-022023-08-022023-09-022023-10-022023-11-02潤和軟件股價（元）2019.08，華為正式發布HarmonyOS1.0，供IoT設備搭

30、載2020.12，HarmonyOS 2.0 Beta版本發布2021.06.02，HarmonyOS2.0 正式版本發布，手機手機可搭載可搭載發布會后短暫調整發布會后短暫調整2天天2021.05.19-2021.06.02，華為，華為正式發布會前，漲正式發布會前，漲幅近幅近70%2021.06.07-06.24，開啟主升，開啟主升浪浪2021.07.05-07.15，華為公布升級HarmonyOS2.0用戶數超3000萬，引發第二次上漲2021.07.29，余承表示HarmonyOS2.0用戶已超4000萬，再次引發上漲2022.07.27，HarmonyOS 3正式發布2022.05-20

31、22.07，發，發布會前迎一輪上漲布會前迎一輪上漲發布會后開始回調發布會后開始回調2023.09.06，華為華為mate60新新機發布機發布將推出原生鴻將推出原生鴻蒙蒙OS Harmony NEXT消息發酵消息發酵2023.10.10，鴻蒙OS 將上PC事件發酵2023.07.29，華為為華為為HarmonyOS4造勢造勢催化一般為新產品/版本發布或用戶數超預期，時間點一般提前于正式發布日資料來源：Wind，申萬宏源研究254.2 4.2 鴻蒙投資思路：看參與深度，看變化鴻蒙投資思路：看參與深度，看變化我們認為，投資視角下，鴻蒙業務參與深度、鴻蒙業務變化程度是考察的核心指標。近期變化主要來自H

32、armonyOS NEXT及OpenHarmony PC端OS上線，軟通動力、中軟國際更相關。鴻蒙業務含量證通電子OpenHarmonyHarmonyOS鴻湖萬聯：SwanlinkOS+8款開發板外包+HarmonyOS ConnectX合作伙伴持股深開鴻：KaihongOS+智慧物聯集團做項目外包+HarmonyOS ConnectX合作伙伴+北向生態HiHope支付設備鴻蒙化+電力鴻蒙化支付領域設備鴻蒙化潤和軟件無資料來源：申萬宏源研究；注：鴻蒙北向生態指鴻蒙APP軟件開發中軟國際軟通動力264.3 4.3 軟通動力：圍繞華為，邁向產品化軟通動力：圍繞華為，邁向產品化軟通動力是領先的軟件與

33、信息技術服務商，公司四大主營業務分別是通用技術服務、數字技術服務、咨詢與解決方案和數字化運營服務。其中，通用技術服務和數字技術服務是公司的核心業務，2022年收入分別為92.75、72.22億元，占比49%、38%。華為是公司第一大客戶，2022年來自華為收入占比為42%。資料來源：軟通動力年報，申萬宏源研究55.37 63.49 72.95 85.97 92.75 19.34 32.02 42.97 59.58 72.22 -20 40 60 80 100 120 140 160 180 2002018A2019A2020A2021A2022A通用技術服務數字技術服務咨詢解決方案數字化運營服

34、務其他業務通用技術服務和數字技術服務是公司核心主業（億元）53.4%55.5%55.5%47.3%41.8%0%10%20%30%40%50%60%01020304050607080902018A2019A2020A2021A2022A來自華為的收入（億元）華為收入占比來自華為收入占比有所下降，但保持40%以上274.3 4.3 軟通動力：軟通動力：HarmonyOSHarmonyOS+開源鴻蒙，合作深度高開源鴻蒙，合作深度高軟通動力鴻蒙業務：1）OpenHarmony系統商業化（子公司鴻湖萬聯）；2）HarmonyOS系統開發及運維（華為消費者BG外包業務）。OpenHarmony系統商業化

35、包括：中間件業務，IoT模組，測試認證。公司是HarmonyOS Connect 生態解決方案合作伙伴。鴻湖萬聯獲華為哈勃投資。資料來源：鴻湖萬聯官網，申萬宏源研究開發板芯片操作系統應用領域接口乘風龍芯2K1000LA處理器OpenHarmony電力、軌交、石油石化、新能源、采礦、智能制造、工業互聯網、工業網絡安全等/致遠全志T507主控芯片+四核Cortex-A53 CPUOpenHarmony電力物聯網、汽車電子、商業顯示、工業控制、醫療器械藍牙、Wi-Fi、音頻、視頻和攝像頭等功能啟鴻Hi3861V100OpenHarmony物聯網、人工智能集成溫度、加速度、磁力、光感等多個傳感器，并擁

36、有語音識別功能揚帆瑞芯微RK3399OpenHarmony人機交互、智能終端、工控/啟航Hi3861主控芯片OpenHarmony智能家電、智能安防、運動健康/鴻湖萬聯已發布多款開發板、商業發行版操作系統284.4 4.4 中軟國際：華為核心合作伙伴中軟國際：華為核心合作伙伴中軟國際是大型綜合性軟體與信息服務商，主要為全球客戶提供“端到端”的 IT 服務。公司業務分為基石業務與云智能業務兩部分?；瘶I務是中軟國際的傳統業務，主要面向客戶提供 IT 外包和解決方案服務。云智能業務則主要包括全棧式云業務和解放號。其中，全棧式云業務覆蓋了如 CloudEasy、APaaS、SaaS 等云產品，云管理

37、及咨詢服務。資料來源：Wind，申萬宏源研究105 124 166 179 76 16 17 18 21 8 0501001502002502019A2020A2021A2022A2023H1技術專業服務業務互聯網資訊科技服務業務中軟國際營業收入組成（億元）294.4 4.4 中軟國際：具備完整南北向能力的中軟國際：具備完整南北向能力的HMOSHMOS元服務合作伙伴元服務合作伙伴中軟國際是唯一一家與華為以 IT 服務公司身份簽約且具備完整南北向能力的Harmony OS 元服務合作伙伴。To C 領域：提供 Harmony OS 元服務生態服務，包括開發上線、技術支持、應用運營推廣，以及相關技

38、術解決方案。To B 領域：基于“Kaihong OS+超級設備管理平臺”，面向水利、交通、城市、教育等行業，提供從全場景解決方案到端到端交付的一站式服務。資料來源：中軟國際官網，申萬宏源研究中軟國際鴻蒙業務布局全面304.5 4.5 潤和軟件：堅持“潤和軟件：堅持“2+N2+N”，金融縱深，電力擴圈”，金融縱深，電力擴圈潤和軟件聚焦“金融科技”、“智能物聯”和“智慧能源”三大業務領域。金融科技業務營收穩定，智能物聯業務迅速提升。公司智能物聯業務迅速放量，2018-2022年CAGR為35.3%。潤和軟件堅持“2+N”戰略，深耕金融、能源兩大行業，賦能智慧城市、醫療、工業、教育等其他行業。具備

39、物聯網全棧解決方案能力，開發7款行業定制化的OpenHarmony操作系統商業發行版HiHopeOS，自主推出開發板數十款。資料來源：潤和軟件年報，潤和軟件官網，申萬宏源研究基于國產開源操作系統的智能物聯業務迅速放量（億元）13.23 11.16 11.76 13.37 15.03 2.98 5.59 7.96 9.17 9.99 1.92 2.40 3.42 3.56 3.14 1.73 1.33 0.98 0.85 1.03 -5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.002018A2019A2020A2021A2022A金融科技業務智能物聯業務智慧能源信

40、息化智能供應鏈信息化其他業務潤和軟件鴻蒙化支付設備314.6 4.6 法本信息：專業法本信息：專業 IT IT 軟件技術服務提供商軟件技術服務提供商全國領先的 IT 軟件技術服務和解決方案服務提供商。法本信息已成為華為人力外包供應商。根據深交所互動易，公司于2021.9月中標了浙江華為研發類人力外包項目，并持續深耕華為，為其提供軟件技術服務。法本信息FarData大數據敏捷開發平臺完成了與華為云和華為高斯DB、MRS的集成和認證，獲華為云鯤鵬云服務等信創認證。法本信息獲得華為云技術認證資料來源：法本信息官網，深交所互動易，Wind，申萬宏源研究法本信息營業收入組成（億元）11.07 16.36

41、 18.62 9.14 3.51 6.07 7.31 4.07 2.92 5.56 7.18 3.49 05101520253035402020202120222023H1開發與編程服務測試與集成服務實施與運維服務分析與設計服務其他324.7 4.7 證通電子：開源鴻蒙證通電子：開源鴻蒙B B類捐贈人類捐贈人公司于 2021 年 9 月加入OpenHarmony，成為 B 類捐贈人，2022 年發布了搭載OpenHarmony 3.1 標準系統的金融服務智能終端 ZT8669。2023 年 4 月，公司成立鴻蒙研究院。目前已在安全啟動、多屏異顯等方面取得了一定的技術突破，發布了符合金融級安全的

42、物聯網終端操作系統“SZZT SecOS”和智能終端操作系統發行版“LightBeeOS”。證通電子OpenHarmony兼容性證書及相關智慧安平、智慧政務、智慧教育產品資料來源：證通電子公眾號，申萬宏源研究334.8 4.8 傳智教育：把握風向，推出傳智教育：把握風向，推出鴻蒙職教課程鴻蒙職教課程傳智教育是國內領先的從事非學歷、應用型計算機信息技術教育培訓的高新技術企業。2023.11，傳智成為華為全國鴻蒙產教融合共同體常務理事單位。提供四大系列鴻蒙課程，365天鴻蒙技術開發者社群及答疑。2023.12.06開課2023.12.12開課2024年第一季度開課2024年度內開課鴻蒙4.0面試通

43、項目課鴻蒙4.0項目實戰開發鴻蒙Next版應用開發課程鴻蒙新技術拓展分享課傳智教育自2018年起便與華為達成課程共建合作資料來源：傳智教育官網，申萬宏源研究傳智教育成為鴻蒙產教融合單位傳智教育23年12月開始提供鴻蒙4.0及Next版開發課程20182019202120222023鴻蒙系列課程共建開發者認證項目鴻蒙技術普及傳智成立機器人學科，加入鴻蒙嵌入式開發共建鴻蒙開發者社區與華為共創鴻蒙2.0課程，上線B站41W+播放量課程共建再次出新與華為聯合推出項目課程與華為達成課程共建合作包括但不限于：華為云PaaS服務344.9 4.9 重點公司估值表重點公司估值表重點公司估值表資料來源：Wind

44、，申萬宏源研究；注：盈利預測采用Wind一致預期，港股中國軟件國際市值、凈利潤單位為人民幣證券代碼公司名稱2023/12/25歸母凈利潤（億元）PEPB(LF)總市值（億元）2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E301236.SZ軟通動力4019.7 9.412.014.841.242.833.527.23.90354.HK 中國軟件國際1567.69.011.313.520.517.313.711.51.3300339.SZ潤和軟件1991.1 1.93.55.5189.1102.957.436.56.0002197.SZ證通電子62-5.40.91

45、.52.2/68.942.428.72.4300925.SZ法本信息481.3 1.83.04.737.126.115.810.22.6003032.SZ傳智教育541.8 1.41.92.429.737.227.822.03.7002261.SZ拓維信息184-10.11.53.04.7/124.861.138.97.2300496.SZ中科創達3617.7 8.310.814.446.943.333.525.03.7688595.SH芯?？萍?60.03-0.60.31.01,991.6/190.757.56.2主要內容主要內容351.鴻蒙：萬物互聯操作系統2.HarmonyOS NEXT

46、：原生鴻蒙漸近3.OpenHarmony：智能終端的星辰大海4.投資思路及標的梳理5.風險提示365 5 風險提示風險提示行業競爭加劇風險。操作系統作為影響終端用戶體驗的重要因素，是各終端品牌競爭關鍵點，可能存在其他品牌發力自研操作系統，加劇智能終端操作系統競爭。市場拓展不及預期。當前安卓、Linux等操作系統市占率仍較高，且歷史較長，可能存在部分終端廠商綁定安卓等，替換意愿較低，從而影響鴻蒙市場拓展情況。下游行業數字化轉型進程放緩。開源鴻蒙推進要依賴下游各行業數字化轉型過程中對智能終端的替換，因此若下游數字化轉型進程放緩，則可能影響對開源鴻蒙設備的采購。37信息披露證券分析師承諾本報告署名分

47、析師具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師，以勤勉的職業態度、專業審慎的研究方法，使用合法合規的信息，獨立、客觀地出具本報告,并對本報告的內容和觀點負責。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。與公司有關的信息披露本公司隸屬于申萬宏源證券有限公司。本公司經中國證券監督管理委員會核準，取得證券投資咨詢業務許可。本公司關聯機構在法律許可情況下可能持有或交易本報告提到的投資標的，還可能為或爭取為這些標的提供投資銀行服務。本公司在知曉范圍內依法合規地履行披露義務?？蛻艨赏ㄟ^索取有關披露資料或登錄信息披露欄目查詢從業人員資質情況、靜

48、默期安排及其他有關的信息披露。機構銷售團隊聯系人華東A組茅炯021-華東B組謝文霓021-華北組肖霞華南組李昇A股投資評級說明證券的投資評級：以報告日后的6個月內，證券相對于市場基準指數的漲跌幅為標準，定義如下：買入（Buy）：相對強于市場表現20以上；增持（Outperform）：相對強于市場表現520；中性(Neutral)：相對市場表現在55之間波動；減持(Underperform)：相對弱于市場表現5以下。行業的投資評級：以報告日后的6個月內，行業相對于市場基準指數的漲跌幅為標準，定義如下：看好（Overweight）：行業超越整體市場表現；中性(Neutral)：行業與整體市場表現基

49、本持平；看淡(Underweight)：行業弱于整體市場表現。本報告采用的基準指數：滬深300指數港股投資評級說明證券的投資評級：以報告日后的6個月內，證券相對于市場基準指數的漲跌幅為標準，定義如下：買入（BUY）：股價預計將上漲20%以上；增持（Outperform）：股價預計將上漲10-20%；持有（Hold）：股價變動幅度預計在-10%和+10%之間；減持（Underperform）：股價預計將下跌10-20%；賣出（SELL）：股價預計將下跌20%以上。行業的投資評級：以報告日后的6個月內，行業相對于市場基準指數的漲跌幅為標準，定義如下：看好（Overweight）：行業超越整體市場表

50、現；中性(Neutral)：行業與整體市場表現基本持平；看淡（Underweight）：行業弱于整體市場表現。本報告采用的基準指數：恒生中國企業指數（HSCEI）我們在此提醒您，不同證券研究機構采用不同的評級術語及評級標準。我們采用的是相對評級體系，表示投資的相對比重建議；投資者買入或者賣出證券的決定取決于個人的實際情況，比如當前的持倉結構以及其他需要考慮的因素。投資者應閱讀整篇報告，以獲取比較完整的觀點與信息，不應僅僅依靠投資評級來推斷結論。申銀萬國使用自己的行業分類體系，如果您對我們的行業分類有興趣，可以向我們的銷售員索取。38法律聲明本報告由上海申銀萬國證券研究所有限公司（隸屬于申萬宏源

51、證券有限公司，以下簡稱“本公司”）在中華人民共和國內地（香港、澳門、臺灣除外）發布，僅供本公司的客戶（包括合格的境外機構投資者等合法合規的客戶）使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。有關本報告的短信提示、電話推薦等只是研究觀點的簡要溝通，需以本公司http:/網站刊載的完整報告為準，本公司并接受客戶的后續問詢。本報告首頁列示的聯系人，除非另有說明，僅作為本公司就本報告與客戶的聯絡人，承擔聯絡工作，不從事任何證券投資咨詢服務業務。本報告是基于已公開信息撰寫，但本公司不保證該等信息的準確性或完整性。本報告所載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購買證券或

52、其他投資標的的邀請或向人作出邀請。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告?？蛻魬斂紤]到本公司可能存在可能影響本報告客觀性的利益沖突，不應視本報告為作出投資決策的惟一因素?？蛻魬灾髯鞒鐾顿Y決策并自行承擔投資風險。本公司特別提示,本公司不會與任何客戶以任何形式分享證券投資收益或分擔證券投資損失，任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。本公司未確保本

53、報告充分考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。本公司建議客戶應考慮本報告的任何意見或建議是否符合其特定狀況，以及（若有必要）咨詢獨立投資顧問。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。市場有風險，投資需謹慎。若本報告的接收人非本公司的客戶，應在基于本報告作出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。本報告的版權歸本公司所有，屬于非公開資料。本公司對本報告保留一切權利。除非另有書面顯示，否則本報告中的所有材料的版權均屬本公司。未經本公司事先書面授權，本報告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷貝、復印件或復制品，或再次分發給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記，未獲本公司同意，任何人均無權在任何情況下使用他們。簡單金融 成就夢想A Virtue of Simple Finance39上海申銀萬國證券研究所有限公司(隸屬于申萬宏源證券有限公司）