《乘用車座椅行業深度報告：汽車座椅國產化、平臺化、外包化全面利好國產供應商-240316（32頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《乘用車座椅行業深度報告：汽車座椅國產化、平臺化、外包化全面利好國產供應商-240316（32頁）.pdf（32頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、2024年3月16日汽車座椅國產化、平臺化、外包化，全面利好國產供應商乘用車座椅行業深度報告行業評級：看好分析師邱世梁郵箱證書編號S1230520050001證券研究報告添加標題95%摘要21、乘用車座椅量穩價升，2025年國內市場規模達951億全球汽車年產量維持8000萬輛的高水平，乘用車座椅需求量隨汽車產量同比上升。而乘用車座椅結構復雜，搭載多功能趨勢促進座椅單價提升。量穩價升趨勢下預計2025年國內市場規模951億元，2020到2025年汽車座椅市場復合增速在3.7%左右。2、座椅成為智能座艙底座，是整車廠的必爭之地，Tier 1頭部供應商均為外資，CR6達79%座椅已成為整車的差異化賣

2、點，向舒適化、高安全、輕量化持續演進，是汽車智能化趨勢下整車廠的兵家必爭之地。汽車座椅供應體系嚴格，認證/技術/資金/管理鑄就高競爭壁壘。全球座椅市場Tier1呈外資主導格局，2021年CR6達79%。3、行業趨勢：國產化、平臺化、外包化，全面利好座椅國產供應商國產化：當前，合/外資座椅總成商主導國內整椅市場，零部件供應商多為國產廠商。座椅國產替代加速推進，國產Tier2 發起挑戰，繼峰股份、天成自控等整椅產品已突破大量客戶。平臺化：從整車廠到供應商，座椅開發全面平臺化，座椅供應商毛利有望提升。外包化：整車廠專注整車研發，零部件廠商延伸至承接整車廠開發要求，疊加整車廠有動力引入外部供應商降本增

3、效，座椅供應商迎來新機遇。4、推薦與關注標的上海沿浦：座椅骨架龍頭，骨架技術與客戶儲備為基，進軍座椅總成。繼峰股份：全球汽車座椅潛在龍頭，與格拉默整合加速。天成自控：工程商用車座椅龍頭，乘用車業務未來可期。新泉股份：內外飾并舉，Tier1 汽車飾件供應商。yUkXjZfXjWjZkX7NcM6MpNpPoMqMlOpPtQfQnPmMbRoPqRuOoOsQNZmMrM風險提示31、行業競爭加?。盒袠I競爭加劇可能導致新能源整車和零部件市場格局惡化。2、宏觀和政策環境惡化：國際宏觀環境的惡化或海外政策惡化可能給行業發展帶來不利的影響。3、原材料價格波動：汽車座椅骨架等多個零部件涉及的金屬原材料屬

4、于大宗商品，上游價格波動將對企業利潤產生較大影響。4、第三方數據偏差風險：本文基于公開數據和信息進行分析研究，存在數據偏差風險。目錄C O N T E N T S乘用車座椅量穩價升，20-25年 CAGR3.7%010203智能座艙底座，外資主導Tier 1，CR6達79%行業趨勢：國產化、平臺化、外包化，全面利好座椅國產供應商404推薦與關注標的乘用車座椅量穩價升，20-25年 CAGR 3.7%01Partone5點擊此處添加標題添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題添加標題點擊此處添加標題量：全球汽

5、車年產量維持高水平，新能源汽車銷量高速增長01620052022年全球汽車年產量（萬輛）全球汽車產量維持高水平：2019年以來，受全球物流受阻等影響，汽車產量相比2018年峰值有所下降，但2021年開始回升后，2022年仍維持8163萬輛的高水平。全球新能源汽車滲透率、銷量高速增長：2022年銷量突破了1000萬輛，滲透率達到14%（2021年的約9%、2020年的不到5%）。IEA預測，電動汽車銷量將在2023年繼續保持強勁增長，到2023年底銷售量將達到1400萬輛，同比增長35%。到2025年，蓋世汽車研究院預計新能源汽車滲透率將達50%。資料來源：中國汽車工業協會，choice，IEA

6、，浙商證券研究所6,5966,8377,1566,8306,5597,4897,8208,2178,5648,8248,9689,3869,6809,5069,1247,8798,2768,1633.54.5-4.8-4.112.44.24.84.12.91.64.53.0-1.8-4.2-15.84.81.4-20.0-15.0-10.0-5.00.05.010.015.002,0004,0006,0008,00010,00012,000200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022量：全球各地

7、汽車產量此消彼長，中國占比最高0171）20052022年全球汽車年產量各地區占比2）2022年全球各地區產量：中國占三分之一 全球汽車產量呈此消彼長趨勢，中國汽車產量全球占比從2005年的9%，上升至2022年的33%，高達2702萬輛。2023年中國汽車出口量全球第一，首超日本。資料來源：中國汽車工業協會，choice，人民日報，浙商證券研究所中國33%美國12%日本10%印度7%韓國5%德國5%墨西哥4%巴西3%西班牙3%泰國2%印度尼西亞2%法國2%土耳其2%加拿大2%斯洛伐克1%意大利1%其他國家和地區4%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%中國美國日本

8、印度韓國德國墨西哥巴西西班牙泰國印度尼西亞法國土耳其加拿大捷克斯洛伐克英國意大利馬來西亞俄羅斯其他國家和地區點擊此處添加標題添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題添加標題點擊此處添加標題價：乘用車座椅結構復雜，技術難度較大018汽車座椅是集合人體工程學、機械驅動和控制工程為一體的系統工程產品，主要由座椅骨架、坐墊、靠背、頭枕、滑軌、調節器等結構組成，零部件眾多，技術難度較大。汽車座椅核心部件功能座椅骨架其強度對于整車安全性至關重要，難點在于結構的設計和材料的運用。座椅滑軌需要承受24kN以上靜拉力，且要保

9、證滑軌在受到正壓和側拉等各個方向的力時受力均衡，不能產生功能失效，且原材料抗拉強度需要達到600MPa以上，這對滑軌截面形狀的設計和滑軌原材料提出了非常高的要求。調角器在于齒形的參數設計與制造，且沒有可直接效仿的程式。資料來源：華經產業研究院，常州奧奇汽車附件有限公司官網，國知局，國際金屬加工網，浙商證券研究所添加標題95%價：座椅向舒適、安全、輕量化持續演變，設計難度不斷增加019資料來源：汽車商業評論，延鋒官網，懂車帝，浙商證券研究所1）舒適性與安全性2）輕量化 汽車座椅向舒適性、安全性與輕量化演變，進一步增加座椅設計難度：如延鋒的全新智能座艙場景下座椅靠背的大角度躺倒調節，如零重力、躺倒

10、坐姿等，使得乘員可以不同坐姿，或躺倒、或轉身在同一輛車內，提升舒適度。座椅輕量化通過模塊化和骨架材料升級有效減輕汽車座椅重量。而這些特性的增加都將增加座椅的設計難度座椅隨動機構（FUS）坐墊氣囊（BAB）頭套式安全氣囊（HAB）價：座椅骨架占成本比例最大，座椅功能增加單價上升01101）普通汽車座椅成本分布1）不同豪華程度的車型標配的座椅功能不同，可選配的座椅功能也不同。2）不同座椅功能的選配價格不同，整體而言選配功能價格：電動調節座椅加熱座椅記憶座椅通風車型功能主駕前排后排A3 Sportback電動調節20004000/座椅記憶2000/座椅加熱標配2000/座椅通風/A4L電動調節標配標

11、配/座椅記憶2500/座椅加熱標配2300座椅通風/A6L電動調節標配標配4500座椅加熱標配25002500座椅記憶2500/座椅通風/6000/2）奧迪A系列座椅選配價格零件財務成本（元）骨架(含骨架、調角器、滑軌、電機)1808 面套1153其他1112發泡368 頭枕211骨架(含骨架、調角器、滑軌、電機)39%面套25%其他24%發泡8%頭枕4%資料來源：基于DFC 的LR 公司汽車座椅成本管理研究_賴啟賓，奧迪官網，浙商證券研究所乘用車座椅需求量隨汽車產量同比上升0111乘用車類型基本型乘用車（轎車)多功能乘用車（MPV）運動型多用途乘用（SUV）交叉乘用車主駕座椅骨架（副）111

12、1副駕座椅骨架（副）1111中排座椅骨架（副）-1-1后排座椅骨架（副）1111座椅滑軌（件）4444乘用車類型基本型乘用車（轎車)多功能乘用車（MPV）運動型多用途乘用（SUV）交叉乘用車20231144 110 1321 26 20221111 94 1118 32 2021992 105 1010 39 2020842 96 856 39 20191029 138 936 40 20181152 173 997 46 20171293 229 1114 55 20161214 297 894 72 20151170 211 621 110 20141237 193 408 133 1）乘

13、用車座椅骨架和滑軌的實際配置表2）20142023年中國乘用車銷量（萬輛）根據以上銷量表與配置表，我們測算出 20142023年我國乘用車座椅骨架以及座椅滑軌的需求數量：主駕座椅骨架（萬副）副駕座椅骨架（萬副）中排座椅骨架（萬副）后排座椅骨架（萬副）座椅滑軌（萬件）2023年260126011362601104042022年23552355126235594202021年21472147145214785872020年18331833135183373322019年21432143178214385732018年23672367219236794692017年26912691284269110

14、7652016年24772477369247799062015年21112111321211184442014年1972197232619727886資料來源：中國汽車工業協會，choice，上海沿浦招股說明書，浙商證券研究所乘用車座椅市場穩定近千億規模，20-25年 CAGR 3.7%0112 根據華經產業研究院數據，2022年中國乘用車座椅市場規模約為911億元。據蓋世汽車研究院，2020到2025年汽車座椅市場復合增速在3.7%左右。我們預計，2025年乘用車座椅市場規?？蛇_951億元，2022-2025年復合增速為1.4%。2025年乘用車座椅市場規模預計達951億元資料來源：華經產業

15、研究院，蓋世汽車，浙商證券研究所976984941844793845911 924 937 951-15%-10%-5%0%5%10%02004006008001,0001,20020162017201820192020202120222023E2024E2025E市場規模（億元）增速（右軸）智能座艙底座，外資主導Tier 1，CR6達79%02Partone13汽車座椅消費屬性強，功能裝配率不斷提升0214資料來源：佐思汽研數據庫，艾普官網，新出行，愛卡汽車，浙商證券研究所2）2020-2025年新增乘用車座椅功能裝配率不斷提升消費者對座椅不同功能的需求增加：根據佐思汽研數據庫數據，消費者對

16、于座椅的加熱、通風、按摩、記憶等功能需求增加，促使座椅不斷升級。近年來座椅逐漸成為廠商的差異化賣點。1）高端座椅四大功能：加熱、通風、按摩、記憶2020202120222025E座椅加熱5.50%6.60%8.20%10.10%座椅通風1%1.90%2.60%3.70%座椅按摩0.30%0.70%1%1.50%座椅記憶2.40%3.30%3.70%6.70%5.50%6.60%8.20%10.10%1%1.90%2.60%3.70%0.30%0.70%1%1.50%2.40%3.30%3.70%6.70%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%添加標題95%0

17、215資料來源：問界官網，懂車公眾號，蔚來官網，浙商證券研究所1）蔚來多款車型座椅均配備娛樂休閑辦公功能2）問界多款車型座椅均配備娛樂休閑辦公功能座椅為智能座艙底座，成為廠商差異化賣點2023年M5，售價27.98萬起汽車座椅供應體系嚴格，競爭壁壘高0216多層次的供應商體系：汽車座椅市場供應體系已形成多層次的供應商體系和多層次競爭格局。整車制造商與零部件企業的合作模式：整車制造商通過“質量、技術、價格、服務”等指標選擇零部件供應商，零部件企業按其業務功能劃分為一級、二級等零部件企業。一級零部件供應商：具有系統或總成件的研發能力，直接向整車制造廠供應系統化、集成化、模塊化的總成產品；二級零部件

18、供應商：根據客戶要求提供整體解決方案并實現產品的生產銷售，向一級零部件企業供貨，三級以下零部件企業主要生產通用零部件。座椅競爭壁壘較高：汽車座椅行業的進入者面臨客戶認證、技術、資金和管理方面的重重壁壘1）多層次的供應商體系2）汽車座椅行業競爭壁壘資料來源：上海沿浦招股說明書，遠瞻智庫，浙商證券研究所。95%0217資料來源：懂車帝，立鼎產業研究院，浙商證券研究所Tier 1呈外資高度集中格局，CR6達79%1）全球汽車座椅市場CR6達79%2）部分海外座椅巨頭與國內整車廠綁定情況供應商國家出資比例合資公司名稱配套客戶李爾美國50%東風李爾汽車座椅有限公司東風55%重慶李爾長安汽車內飾件有限公司

19、長安福特、長安鈴木20%廣州泰李汽車座椅有限公東風日產51%（東風李爾）鄭州東風李爾泰新汽車座椅有限公司東風日產60%北京李爾岱摩世汽車座椅及內飾件有限公司現代安道拓美國36%北京江森自控汽車飾件有限公司北京吉普10%廣州東風江森座椅有限公司東風日產34.9%柳州五菱江森自控汽車座椅有限公司上汽通用五菱35%重慶延鋒江森座椅有限公司長安福特、長安鈴木、長安汽車弗吉亞法國60%長春佛吉亞旭陽汽車座椅有限公司一汽大眾51%佛吉亞全興(武漢)汽車座椅有限公司神龍汽車、東風日產 全球汽車座椅市場Tier1呈現外資高度集中格局，2021年外資座椅6大巨頭供應商市場份額達79%。國內市場中，外資常通過和整

20、車廠建立合資企業與整車廠加強綁定。安道拓,16%李爾,26%麥格納,9%弗吉亞,11%豐田紡織,13%東京座椅,4%其他,21%行業趨勢：國產化、平臺化、外包化，全面利好座椅國產供應商03Partone18合/外資主導座椅總成市場，本土座椅企業活躍在二級配套市場0319 汽車座椅一級配套供應商主要以跨國座椅總成商在國內的獨資或合資企業為主，前五大廠商占有率達70%。中國本土汽車座椅企業更多地活躍在二級配套市場，這類企業數量較多，少數規模相對較大的企業具備一定的競爭力。1）座椅總成前五大廠商市場占有率達70%2）我國汽車座椅零部件主要生產廠家座椅零部件主要生產廠家座椅骨架天津豐愛、延鋒安道拓、李

21、爾、重慶宏立至信、西德科東昌、上海沿浦滑軌上海博澤、光啟技術、常州華陽、中航精機、上海沿浦、中精集團、佛吉亞調角器延鋒安道拓、光啟技術、常州華陽、無錫藤昌科技、中航精機發泡材料江森、李爾、天津合眾達、上海華特、重慶貴美、浙江俱進頭枕佛吉亞、延鋒江森、麥格納、上海岱美、寧波繼峰升降器佛吉亞、延鋒江森、麥格納、浙江龍生、常州華陽、常州晉美電機/電控博澤、江森自控、佛吉亞、博世、大陸、廣州三葉電機彈簧江蘇大昌、浙江美力、無錫華光、立洲集團、廣州衛亞、溧陽泓業面套佛吉亞、李爾、延鋒江森、麥格納、豐田紡織、浙江萬方江森資料來源：上海沿浦招股說明書，Marklines，中商產業研究院，浙商證券研究所。華域

22、系32%李爾系14%安道拓系12%豐田紡織系7%TS TECH5%其他30%注：標紅為國產廠商國產化：國產Tier2 龍頭發起挑戰，產品已突破大量客戶0320數據來源：各公司2023年半年報，浙商證券研究所。產品特點客戶繼峰股份(603997)乘用車座椅2023 年上半年，公司加快乘用車座椅新產能建設以匹配業務規模的持續擴大。其中，合肥基地（一期）已建成并投產，常州基地、寧波基地、長春基地、天津基地、北京基地已投入建設中。奧迪新能源、一汽大眾、造車新勢力客戶，2023年獲得傳統豪華車品牌和傳統燃油車的訂單。上海沿浦(605128)汽車座椅骨架總成公司新項目的汽車座椅骨架總成的訂單基本都是打包供

23、應該款新車型的全套座椅骨架（前排+中排+后排模式，或者前排+后排模式），因此公司新項目的單車座椅骨架的銷售單價迅速提高。國內知名自主品牌或者新勢力天成自控(603085)乘用車座椅乘用車座椅主要是為乘用車制造企業提供轎車和 SUV 前后排座椅總成，其市場狀況與乘用車市場高度相關。公司通過 2016 年非公開發行股票募集資金投資于乘用車座椅智能化生產基地建設項目，目前擁有年產 60 萬套乘用車座椅的生產能力。公司的主要產品與國際知名企業相比，不僅質量和性能滿足主機廠的需要，且具有性價比優勢，區域服務能力強；與國內企業相比，產品規格更加齊全、性能更加穩定。上汽、北汽、東風汽車、奇瑞汽車、江淮汽車。

24、已實現了上汽榮威 i5、i6,上汽大通 MIFA,上汽新能源 ei5、ei6、ER6、EX21、EC32 等項目的批量供貨。平臺化：座椅開發全面平臺化，座椅供應商毛利有望提升0321 新能源汽車時代，座椅開發全面向平臺化發展。座椅供應商一直在進行座椅平臺化的相關工作，如今各大汽車企業都在推進實施座椅平臺化戰略。平臺化與模塊化相輔相成。平臺化意味著通用化，智能座椅的多種功能如腰托、通風、加熱等，其骨架開發時均需搭載對應的模塊化系統。平臺化將促進座椅生產成本降低，有望提升汽車座椅供應商毛利。一方面，和固定成本類似，當產量越大，每件座椅分攤的設計開發和模具成本越小。另一方面，由于座椅擁有定制化生產的

25、特征，學習曲線在供應商每個訂單周期中表現明顯。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,00002468101214162013201420152016201720182019202020212022全球汽車銷量（萬輛，右軸）麥格納銷售毛利率%李爾銷售毛利率%安道拓銷售毛利率%全球座椅龍頭毛利率隨汽車銷量波動，銷量越高毛利率越高數據來源：懂車帝，蓋世汽車，Wind，浙商證券研究所。外包化：“ODM造車”模式興起，座椅供應商迎來新機遇0322汽車零部件廠商延伸至承接整車廠開發要求，甚至向“ODM造車”模式演變。整車制造商角色改變，從大而全的一體化生產、裝配模式逐

26、步轉變為專注整車項目研發設計。相應的，汽車零部件廠商角色逐步從單純的供應商延伸至與整車廠商聯合開發，根據整車廠要求開發生產，甚至向“ODM造車”模式演變。此外，“外包化”還體現在整車廠有動力通過引入外部供應商競爭實現降本增效?！巴獍睘槠囎喂處頇C遇。汽車座椅的設計對整車乘坐體驗有較大影響，我們認為，上述“外包化”趨勢，有望增強汽車座椅供應商在產業鏈的話語權，共同開發或委托開發有望提高整車廠對座椅供應商的粘性。合作企業整車代工項目量產計劃Lordstown Motors 代工電動皮卡Endurance2022年Fisker2022年5月，富士康與Fisker簽訂了第二款車型PEAR的

27、生產合同，同時計劃共同打造個人電動汽車革命項目個人電動汽車革命項目-革命項目2024年量產INDIEV2022年10月，富士康與美國造車新勢力INDIEV簽署合作備忘錄，宣布將通過此前收購的通用汽車洛茲敦工廠生產汽車，新車將基于DRIVE Hyperion的ECU和DRIVE Orin芯片生產，對標特斯拉Model3/Horizon Plus2022年11月，富士康與泰國石油集團合資成立電動車公司Horizon Plus，預計初始產能為每年5萬輛電動車，并逐步提高到每年15萬輛電動車2024年吉利汽車2021年12月，由吉利控股子公司與富士康子公司合資成立山東富吉康智能制造有限公司，計劃導入I

28、CT(信息與通信技術)分工模式/案例：富士康提出CDMS（委托設計制造服務）商業模式，已承接多個整車代工項目數據來源：六合咨詢，佐思汽研，浙商證券研究所。推薦與關注標的04Partone23上海沿浦：骨架技術與客戶儲備為基，進軍座椅總成0424數據來源：Wind，公司官網，浙商證券研究所整理 汽車座椅骨架、座椅功能件和金屬、塑料成型的汽車零部件制造商：公司主要從事各類汽車座椅骨架總成、座椅滑軌總成及汽車座椅、安全帶、閉鎖等系統沖壓件、注塑零部件的研發、生產和銷售 汽車沖壓模具技術領先：擁有級進模、傳遞模等模具的設計和制造技術，掌握了設計和制造大型精密和高強度的汽車沖壓模具能力。1）公司作為核心

29、骨架供應商，與客戶聯系緊密。是汽車座椅一級供應商戰略供應商：公司是東風李爾集團、麥格納集團最重要的戰略供應商之一。是問界M5純電版和M7座椅骨架的獨家供應商，供應小鵬G6的座椅骨架，高合汽車的座椅骨架等。2）公司依托技術優勢，持續擴張業務矩陣。進入高鐵整椅業務，預計2023年第四季度進行交樣和試裝添加標題繼峰股份：全球汽車座椅潛在龍頭，與格拉默整合加速0425起家業務零部件總成商用車乘用車頭枕扶手支架戰略新興業務隱蔽式電動出風口隱藏式門把手車載冰箱乘用車座椅總成中控及其他內飾件商用車座椅總成收購格拉默客戶、技術整合協同公司整合格拉默資源向座椅總成等多個戰略新興業務擴張 繼峰股份是全球領先的汽車

30、內飾供應商。與寶馬、奧迪、大眾、戴姆勒、特斯拉等主機廠及江森、李爾、佛吉亞等座椅廠建立了長期合作伙伴關系。收購格拉默開啟全球化進程。2019年公司收購德國百年汽車內飾巨頭格拉默。公司在全球20個國家擁有近70家控股子公司，形成了全球生產、物流和營銷網絡。與格拉默整合加速，經營效益有望持續提升。2022年10月，格拉默中國區CEO李國強被任命為格拉默全球COO，為公司首次派遣到格拉默總部的中國籍高管。2023年2月，進一步細化各業務模塊在采購、人員、生產、研發、質量等方面進行標準統一、資源協同。雙方進入全方位融合。我們認為，格拉默降本增效計劃全面加速推進，公司整合格拉默資源向戰略新興業務穩步擴張

31、，經營效益有望持續提升。數據來源：公司官網，公司公告，招股說明書，浙商證券研究所整理天成自控：工程商用車座椅龍頭，乘用車業務未來可期0426 工程及商用車業務龍頭，國內市占率領先：工程機械產品已成功配套于三一、徐工、中聯等行業內標桿企業，商用車產品配套于東風、中國重汽、一汽、福田戴姆勒、江淮汽車、陜汽等商用車企業。國內市占率領先；國際上配套一流主機廠，已進入卡特彼勒全球采購體系。乘用車業務突破加速，營收占比逐年提升：乘用車座椅具備核心競爭力，配套各主機廠供應鏈。主要客戶包括上汽、北汽、東風汽車、奇瑞汽車、江淮汽車等乘用車企業，實現了上汽榮威i5、i6，上汽大通MIFA，上汽新能源ei5、ei6

32、、ER6、EX21、EC32等項目的批量供貨。全球資源整合協同：在產品研發、技術協同、供應商選擇、成本控制、市場開拓、客戶服務等方面整合全球資源，協同座椅業務大力發展。050,000100,000150,000200,0002014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022萬元乘用車座椅工程機械座椅商用車座椅航空座椅1）2019年以來，公司乘用車座椅業務逐步發力2）全球資源整合協同數據來源：Wind，公司官網，浙商證券研究所整理新泉股份：內外飾并舉，Tier1 汽車飾件供應商0427 內飾龍頭，覆蓋完善的汽車飾件產品系列：公司主要產品包括儀表板總成、頂置文

33、件柜總成、門內護板總成、立柱護板總成、流水槽蓋板總成和保險杠總成等，并已實現產品在商用車及乘用車應用領域的全覆蓋。公司已從單一產品種類企業蛻變為覆蓋商用車與乘用車的第一梯隊汽車飾件供應商：有望基于內飾客戶向乘用車座椅突破。數據來源：Wind，公司官網，浙商證券研究所整理風險提示05Partone28風險提示05 1、行業競爭加?。盒袠I競爭加劇可能導致新能源整車和零部件市場格局惡化。2、宏觀和政策環境惡化：國際宏觀環境的惡化或海外政策惡化可能給行業發展帶來不利的影響。3、原材料價格波動：汽車座椅骨架等多個零部件涉及的金屬原材料屬于大宗商品，上游價格波動將對企業利潤產生較大影響。4、第三方數據偏差

34、風險：本文基于公開數據和信息進行分析研究，存在數據偏差風險。點擊此處添加標題添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題添加標題點擊此處添加標題點擊此處添加標題添加標題點擊此處添加標題添加標題95%行業評級與免責聲明30行業的投資評級以報告日后的6個月內，行業指數相對于滬深300指數的漲跌幅為標準，定義如下：1、看好 ：行業指數相對于滬深300指數表現10%以上；2、中性 ：行業指數相對于滬深300指數表現10%10%以上；3、看淡 ：行業指數相對于滬深300指數表現10%以下。我們在此提醒您，不同證券研究機構采用不同的評級術語及評級標準。我們采用的

35、是相對評級體系，表示投資的相對比重。建議：投資者買入或者賣出證券的決定取決于個人的實際情況，比如當前的持倉結構以及其他需要考慮的因素。投資者不應僅僅依靠投資評級來推斷結論行業評級與免責聲明31法律聲明及風險提示本報告由浙商證券股份有限公司（已具備中國證監會批復的證券投資咨詢業務資格，經營許可證編號為：Z39833000）制作。本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但浙商證券股份有限公司及其關聯機構（以下統稱“本公司”）對這些信息的真實性、準確性及完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不發生任何變更。本公司沒有將變更的信息和建議向報告所有接收者進行更新的義務。本報告僅供本公司的

36、客戶作參考之用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本報告僅反映報告作者的出具日的觀點和判斷，在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議，投資者應當對本報告中的信息和意見進行獨立評估，并應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，本公司及/或其關聯人員均不承擔任何法律責任。本公司的交易人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標準、采用不同的分析方法而口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。本公司沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。本公司的資產管理公司、自營部門以及其他投資業

37、務部門可能獨立做出與本報告中的意見或建議不一致的投資決策。本報告版權均歸本公司所有，未經本公司事先書面授權，任何機構或個人不得以任何形式復制、發布、傳播本報告的全部或部分內容。經授權刊載、轉發本報告或者摘要的，應當注明本報告發布人和發布日期，并提示使用本報告的風險。未經授權或未按要求刊載、轉發本報告的，應當承擔相應的法律責任。本公司將保留向其追究法律責任的權利。聯系方式32浙商證券研究所上?？偛康刂罚簵罡吣下?29號陸家嘴世紀金融廣場1號樓25層北京地址：北京市東城區朝陽門北大街8號富華大廈E座4層深圳地址：廣東省深圳市福田區廣電金融中心33層郵政編碼：200127 電話：(8621)80108518 傳真：(8621)80106010