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1、2023年中國汽車行業并購活動回顧及未來展望：坐看云起，靜待花開1數據來源數據來源本報告中的數據除特殊注明外，均基于湯森路透、Mergermarket、投中數據數據、公共新聞及普華永道分析提供的信息。交易數量與金額交易數量與金額 本報告中提及的交易數量指對外公布的交易數量，且僅包含交易金額已披露的交易。報告中提及的交易金額包含已公開披露金額的交易以及披露金額數量級約數取整的交易；由于部分交易未披露全部信息，一定程度影響我們分析的全面性和趨勢。如披露的交易金額為下述表中提及的約數，我們用相應的取整進行計算分析。除特別注明外，報告中所列示金額的計量單位均為人民幣百萬元。其中，對于用外幣披露的交易，

2、我們使用披露日當日中國銀行公布的匯率中間價折算為人民幣。披露融資或者募資金額披露融資或者募資金額轉換金額（人民幣元）轉換金額（人民幣元）數十萬100,000近百萬/數百萬/百萬（級）1,000,000近千萬/數千萬/千萬（級）10,000,000近億/數億/億（級）100,000,000數據說明投資方向投資方向按照投資方向我們將交易分為國內交易、出境并購交易及入境并購交易，其中：“國內交易”指投資方及被投資標的均位于中國大陸、香港、澳門特別行政區及臺灣?！昂Ｍ獠①彙敝钢袊箨?、香港、澳門特別行政區企業及臺灣在境外進行并購?！叭刖巢①彙敝妇惩馄髽I收購中國大陸、香港、澳門及臺灣特別行政區企業。海外

3、并購和入境并購統稱為跨境交易。汽車行業細分領域的說明汽車行業細分領域的說明 汽車零部件：直接應用于汽車的所有零件與部件，根據性質分類包括傳統汽車部件，電動化汽車部件以及智能化汽車部件等領域。整車制造：根據能源類型和業態分類，主要包括傳統燃油車、新能源汽車、自動駕駛商用車、兩輪車及其他等領域。汽車后市場：汽車售出到報廢過程中的各種服務，主要包括汽車交易、金融服務、汽車使用、出行服務、后市場服務、回收及利用等領域。請注意，以上分類標準主要基于普華永道對于行業在政策法規、交易特征，以及行業未來發展趨勢上的理解而確定，不代表行業標準分類。2汽車行業賽道一覽汽車行業賽道一覽本報告研究范圍非本報告研究范圍

4、礦產及化工礦產及化工原材料原材料鋰、鈷、鎳鋰、鈷、鎳等有色金屬等有色金屬石墨礦石墨礦橡膠橡膠塑料塑料玻璃玻璃鋼材鋼材傳統傳統汽車部件汽車部件電動化電動化汽車部件汽車部件智能化智能化汽車部件汽車部件傳統燃油車傳統燃油車新能源汽車新能源汽車自動駕駛自動駕駛商用車商用車中游：整車制造中游：整車制造兩輪車兩輪車及其他及其他汽車交易汽車交易金融服務金融服務汽車使用汽車使用下游：汽車后市場下游：汽車后市場出行服務出行服務后市場服務后市場服務回收及利用回收及利用中游：汽車零部件中游：汽車零部件中國汽車行業運行發展情況回顧中國汽車行業運行發展情況回顧04中國汽車行業投資并購趨勢總覽中國汽車行業投資并購趨勢總覽

5、091.2023年中國汽車行業并購交易趨勢總覽102.交易量級分布113.交易輪次分布124.1交易地區分布 跨境交易134.2交易地區分布 國內交易145.交易投資人分布162023年中國汽車行業上市情況18細分賽道投資并購趨勢回顧細分賽道投資并購趨勢回顧20汽車零部件21整車制造26汽車后市場29行業趨勢與展望行業趨勢與展望32數據收集方法與免責聲明數據收集方法與免責聲明37聯絡我們聯絡我們383目錄目錄4中國汽車行業運行發展情況回顧5坐看云起，靜待花開。當前中國汽車市場雖然面臨著局部地緣沖突、全球經濟復蘇乏力、消費者需求轉變等挑戰，但依舊在穩步前行。2023年，中國汽車行業政策主要從供需

6、兩端出發，以高質量供給創造有效需求，支撐行業經濟平穩健康運行；多項政策措施并舉，用以促進汽車市場尤其是新能源汽車的消費、完善基礎設施建設與運營、提升產品供給質量水平等方面。從國家近些年的政策關注點來看，汽車行業將繼續深耕電動化、智能化，網聯化。得益于政策利好，中國汽車行業將繼續保持強勁的發展勢頭，并有望通過“投資、消費、出口”三駕馬車，成為引濟復蘇的重要引擎。國家車聯網產業標準體系建設指南關于進一步構建高質量充電基礎設施體系的指導意見汽車產業綠色低碳發展路線圖1.020252035到2030年，基本建成覆蓋廣泛、規模適度、結構合理、功能完善的高質量充電基礎設施體系高質量充電基礎設施體系，有力支

7、撐新能源汽車產業發展，有效滿足人民群眾出行充電需求。2030年前，對實行兩部制電價的集中式充換電設施用電免集中式充換電設施用電免收需量（容量）電費收需量（容量）電費。鼓勵地方各級政府對充電基礎設施場地租金實行階段性減免。碳達峰階段目標方面，明確2025年、2030年新能源汽車市場滲透率目標分別為45%、60%，其中新能源乘用車市場滲透率分別達到50%、65%，零碳商用車市場滲透率分別達到15%、30%。促進交通體系促進交通體系和城市智能化和城市智能化水平提升水平提升推動基礎設施推動基礎設施建設建設，營造良營造良好的使用環境好的使用環境推動能源消費推動能源消費結構優化結構優化政策目標到2030年

8、，全面形成能夠支撐實現單車智能和網聯賦能協同發展的智能網聯汽車標準體系。制修訂制修訂140項以上智能網聯汽車相關標準項以上智能網聯汽車相關標準并建立實施效果評估和動態完善機制。并建立實施效果評估和動態完善機制。到2025年，系統形成能夠支撐組合駕駛輔助和自動駕駛通用功能的智能網聯汽車標準體系。制修訂100項以上智能網聯汽車相關標準。中國汽車行業重要政策中國汽車行業重要政策2025年至年至2035年階段目標年階段目標2023年中國汽車行業最新重要政策年中國汽車行業最新重要政策保供給保供給促消費促消費1強基建強基建23進一步延續和優化新能源汽車車購進一步延續和優化新能源汽車車購稅減免政策稅減免政策

9、，預計預計2024年至年至2027年減免車輛購置稅規?？傤~將達到年減免車輛購置稅規?？傤~將達到5,200億元億元。2023年對新能源汽車免征車輛購置稅、車船稅1,218億元鼓勵汽車企業加快研發和生產面向國際市場的汽車產品，加大加大“一帶一帶一路一路”沿線國家和新興市場開拓沿線國家和新興市場開拓力度力度。鼓勵各地科學預測新能源汽車充電需求，推動充電設施布局建設推動充電設施布局建設，配套電網擴容改造有序開展。鼓勵大功率充電、智能有序充電、“光儲充放”一體站等新技術推廣應用,提升充電服務保障能力。引導地方對高速公路、鄉鎮等保障型充電基礎設施的補貼支持。支持開展車用芯片、固態電池、操作系統、高精度傳感

10、器等技術公關和推廣應用。優化汽車技術標準，完善汽車產品質量認證體系。引導企業在自動駕駛自動駕駛、車路協同車路協同、智能座艙智能座艙、5G信息通信信息通信等領域的技術創新，培育新的消費需求點。來源：財政部、國家稅務總局、工業和信息化部、商務部、國家發展改革委、農業農村部、國家能源局、生態環境部、交通運輸部、公安部62015年年-2023年中國汽車及新能源汽車產量（單位：萬輛，年中國汽車及新能源汽車產量（單位：萬輛，%）2023年中國汽車行業宏觀發展趨勢年中國汽車行業宏觀發展趨勢2015年年-2023年汽車銷量及新能源汽車滲透率（單位：萬輛，年汽車銷量及新能源汽車滲透率（單位：萬輛，%）2017年

11、年-2023年汽車出口量（單位：萬輛，年汽車出口量（單位：萬輛，%）2015年年-2023年中國公共電樁保有量（萬個）年中國公共電樁保有量（萬個）0%30%60%90%120%150%180%050100150200250300中國公共電樁保有量增速0%5%10%15%20%25%30%0100200300400500600汽車新能源汽車新能源汽車占比0%10%20%30%40%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年汽車新能源汽車新能源汽車滲透率0%10%20%30%40%0

12、1,0002,0003,0004,0002015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年汽車新能源汽車新能源汽車占比2015到2023年間，中國新能源汽車產銷量持續攀升，受益于政策推動和技術創新，市場滲透率顯著提升。在出口方面，中國新能源汽車憑借領先的技術水平、豐富的產品線和靈活的商業模式，正在逐漸打破國際市場的壁壘。中國企業通過海外投廠或并購擴大產能，實現業務轉型，加快全球布局。此外，充電樁保有率隨著新能源汽車市場的擴大而快速增長，政府和企業加大充電基礎設施建設力度，為新能源汽車的發展提供有力支撐。來源：公開信息及普華永道分析7中國汽車行業投資并購趨

13、勢總覽中國汽車行業投資并購趨勢總覽2023年平均交易額年平均交易額大型并購交易大型并購交易累計共有3筆筆超過人民幣百億的大型交易，總計近406.8億元億元，其中2筆來自整車制造2023年中國年中國汽車行業并購汽車行業并購交易數據概覽交易數據概覽主要投資板塊主要投資板塊細分賽道中，新能源乘用車、電動化汽車部件新能源乘用車、電動化汽車部件備受資本青睞，交易金額占比分別達31%、26%活躍投資方活躍投資方1以財務投資者財務投資者主導居多，交易金額約為人民幣1,522億元億元，占總交易規模的64%熱門投資區域熱門投資區域3長三角、珠三角地區依托產業集群優勢，2023年發生的交易金額在全國占比超64%主

14、要投資方向主要投資方向2以境內交易為主，交易數量及金額占比為94%及73%，跨境交易平均交易規模呈逐年上升態勢2023年總交易金額年總交易金額2,479億人民幣億人民幣2023年總交易數量年總交易數量548筆筆4.52億人民幣億人民幣“在中國汽車行業供強需弱的大背景下，以整車制造和動力電池為代表的核心領域產能過剩愈發明顯。越來越激烈的競爭態勢導致汽車行業面臨量、價的雙重挑戰；盈利性普遍下降，投資動力不足，從而降低了交易活躍度。同時，我們看到汽車行業新技術和創新繼續涌現，隨著國內外市場環境逐漸趨穩，汽車行業投資并購預期將會迎來漸進式回暖。注：1.投資方統計范圍為已披露投資人的交易；2.投資方向統

15、計范圍為已披露投資方向的交易；3.投資區域統計范圍為已披露投資地區的交易較2022年下降31%較2022年下降15%較2022年下降18%8序號序號標的公司標的公司交易時間交易時間細分賽道細分賽道主要投資方主要投資方交易輪次交易輪次交易金額交易金額（人民幣（人民幣百萬元）百萬元）占同期總占同期總交易額交易額（%）1蔚來汽車12023-12-18新能源汽車CYVN Holdings 戰略投資/收購23,481 9%2積塔半導體2023-9-5驅動電機控制器華大半導體等戰略投資/收購13,5005%3零跑汽車2023-10-26新能源汽車Stellantis N.V.戰略投資/收購11,577 5

16、%4洛軻智能2023-9-22新能源汽車山東魏橋戰略投資/收購7,1733%5奇瑞汽車2023-12-18傳統燃油車IDG資本戰略投資/收購7,127 3%6合眾新能源2023-8-29新能源汽車未披露Crossover7,0003%7路特斯2023-11-28新能源汽車L Catterton Asia Acquisition Corp SPAC 6,292 3%8云暉科技2023-10-30光學傳感器Lumentum戰略投資/收購5,4883%9小桔2023-08-27出行服務小鵬汽車戰略投資/收購5,345 2%10極氪汽車2023-02-12新能源汽車寧德時代、越秀產業基金等A5,111

17、2%2023年汽車行業前十大交易，按披露交易金額排名年汽車行業前十大交易，按披露交易金額排名2023年中國汽車行業重大交易概覽年中國汽車行業重大交易概覽來源：投中數據、湯森路透、Mergermarket及普華永道分析注：1.由于投資方及交易性質一致，蔚來2023年6月(22億美元)和2023年12月(11億美元)披露的兩筆戰略融資作合并列示.9中國汽車行業投資并購趨勢總覽汽車行業2023年并購交易金額超2,479億元，交易數量為548筆。交易規模在經歷連續三年的增長后，2023年的交易金額和數量分別出現了31%和18%的下滑。汽車零部件：智能化和電動化技術快速發展汽車零部件：智能化和電動化技術

18、快速發展，輕量化等性輕量化等性能及環保變革為汽車零部件領域帶來新的增長點能及環保變革為汽車零部件領域帶來新的增長點2023年汽車零部件領域交易數量為404筆，相較上年小幅下降。電動化發展中新型材料及工藝的應用、產能的進一步擴建、智能化自主創新及國產化程度提高、傳統零部件的創新與轉型成為推動并購交易的關鍵驅動力。整車制造：整車制造：產品線的優化和更新換代的需求更加迫切產品線的優化和更新換代的需求更加迫切，整整車制造中的電動汽車和智能汽車領域的并購活動相對活躍車制造中的電動汽車和智能汽車領域的并購活動相對活躍2023年整車制造環節交易數量為59筆，共計交易金額1,003億元。其中超百億交易達到2筆

19、。從近三年的交易來看，整車制造交易規模均小于汽車零部件。這一變化趨勢或將影響汽車產業鏈布局走向。后市場服務：汽車后市場服務：汽車保有量的持續增長保有量的持續增長、需求多樣化有望帶需求多樣化有望帶來來較高的附加值較高的附加值及及盈利能力盈利能力，后市場潛力巨大后市場潛力巨大2023年后市場服務領域并購交易有所下降，相較上年交易金額下降53%。但伴隨汽車保有量的不斷增長，車主對于車輛維護和增值服務的需求也在不斷增加，這將為汽車后市場帶來深層商業機會和發展空間。后市場服務金額占比整車制造金額占比汽車零部件金額占比10交易金額（人民幣百萬元）交易數量（筆）2020年1.2023中國汽車行業并購交易趨勢

20、總覽中國汽車行業并購交易趨勢總覽2020年年-2023年中國汽車行業并購交易金額及數量（按細分賽道）年中國汽車行業并購交易金額及數量（按細分賽道）2021年2022年2023年80,317 177,662193,671 126,618 131,396 110,109 118,685 100,309 84,847 82,979 44,569 20,967 438 573 670 548 -100 200 300 400 500 600 700 800050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0002020年2021年2022年202

21、3年汽車零部件整車制造汽車后市場交易數量27%48%54%51%44%30%33%40%29%22%13%9%來源：投中數據、湯森路透、Mergermarket及普華永道分析112020年年-2023年中國汽車行業交易量級金額及數量分布年中國汽車行業交易量級金額及數量分布2020年年-2023年中國汽車行業交易平均額變動趨勢年中國汽車行業交易平均額變動趨勢2.交易量級分布交易量級分布大型交易集中度進一步增強，且交易平均額逆勢上揚2023年汽車行業投資并購活動整體處于縮減態勢，投資金額在10億元至百億元間大型交易貢獻金額為1,406億元，較上年下降近6%，但從交易金額占比來看，大型交易的集中度進

22、一步增強；同時大型交易相較其他量級，表現為平均交易額增加。從交易量級來看，2023年汽車行業投資并購活動呈現出大型交易金額占比及平均交易額雙高、中型交易金額占比及平均交易額明顯縮減的“漏斗型”；小型以及中型交易呈現出交易平均額持平或下降趨勢。一定程度上反映出隨著汽車市場產能過剩、價格戰加劇、去庫存及生存戰逐漸趨于白熱化，行業內的投資并購活動顯現為漸緩趨勢。交易數量（筆）2,49827272882,6326776473222,29826924533平均交易規模小型交易中型交易大型交易2020年2021年2022年交易金額（人民幣百萬元）252,5562023年254交易金額（人民幣百萬元）0%1

23、0%20%30%40%50%60%70%80%90%100%159,87338,9266,24591,5162020年218,46578,1876,60367,4952021年149,39471,3068,187128,0382022年140,58460,3856,24240,6832023年大型交易中型交易小型交易巨型交易6483655524326523333525265530501001502002503003501352020年2422021年2022年2382023年大型交易中型交易小型交易巨型交易452注：交易量級劃分依據：巨型交易（100億元及以上）、大型交易（10億元至100億元

24、）、中型交易（1億元至10億元）、小型交易（1億元以下）來源：投中數據、湯森路透、Mergermarket及普華永道分析122020年年-2023年中國汽車行業交易輪次金額及數量分布年中國汽車行業交易輪次金額及數量分布交易金額（人民幣百萬元）從交易數量上看，AB輪及C輪及以后交易輪次仍有增長，主要得益于財務投資人對于新能源產業及動力電池系統等核心零部件給予的高度關注，然而在交易金額上相較于2022年有所下降，可以反映出投資人對于以上賽道雖保持高漲的投資熱情，但對于初創企業的估值仍持審慎態度，導致AB輪交易金額3.交易輪次分布交易輪次分布2023年中國汽車行業細分賽道交易輪次金額分布年中國汽車行

25、業細分賽道交易輪次金額分布交易金額從大到小51%40%9%交易數量（筆）20%30%40%50%100%60%0%10%11,46615,89423,96053,574191,6662020年7,96567,81050,81478,613165,5482021年6,10288,99620,68793,216147,9242022年3,51947,76529,43734,589132,5842023年天使輪及Pre-AAB輪C輪及以后定向增發戰略投資/收購34 61 101 85 52 123 151 157 27 45 43 65 39 54 81 55 286 290 294 186 050

26、1001502002503003502020年2021年2022年2023年天使輪及Pre-A AB輪C輪及以后定向增發戰略投資/收購在規模及占比上都體現出明顯下降。從交易輪次金額占比來看，戰略投資或收購階段占比達到54%。在融資環境不甚樂觀的情況下，產業投資者堅定發揮積極作用，應對長期投資帶來的風險不確定性。來源：投中數據、湯森路透、Mergermarket及普華永道分析13平均交易金額（人民幣百萬元）跨境投資者鼎力相助，為汽車行業投資并購交易持續注資 統計期間內汽車行業并購活動以境內交易為主導形式，金額占比超73%，數量占比在2023年近94%；2023年入境交易金額持續增長，主要集中在整

27、車制造賽道。如蔚 來 汽 車 接 連 獲 得 CYVN Holdings戰略投資；Stellantis集團戰略投資零跑汽車，以期雙方在海外市場的進一步合作；受汽車出海趨勢影響，2023年出境交易規模也有所增長，如吉利投資阿斯頓馬丁，成為其第三大股東，進一步深化雙方業務合作。財務投資者境內投資占比走低，早期投資引燃交易熱潮從交易地區來看，2023年汽車行業投資并購交易中財務投資占比整體下降，但境內并購交易依舊以財務投資為主。財務投資人偏好天使輪至B輪前的早期投資輪次，聚焦于電池產業鏈、自動駕駛系統、智能網聯等關鍵零部件，以技術創新為動力，推動價值增長，實現價值回報，如半導體功率器件研發商長飛半導

28、體獲得來自光谷金控、浙江國改基金等財務投資人的A輪投資；鋰寶新材料獲得來自力合資本、晨道資本等財務投資人的B輪投資。4.1交易地區分布交易地區分布 跨境交易跨境交易2020-2023年中國汽車行業投資方向交易數量及平均金額年中國汽車行業投資方向交易數量及平均金額2020-2023年中國汽車行業投資方向交易金額占比年中國汽車行業投資方向交易金額占比交易數量（筆）121612181924217入境出境6646374963411,0546852,2914,6987511,28118738601,0002,0003,0004,0005,0002020年2021年2022年2023年+105%境內入境出

29、境403526626510境內17%8%56%54%67%46%37%37%21%27%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2020年1%2%1%3%1%3%2021年2%1%1%2022年7%2%3%1%2023年戰略投資者境內投資財務投資者境內投資入境戰略投資入境財務投資出境戰略投資出境財務投資注：統計范圍為已披露投資方向的交易來源：投中數據、湯森路透、Mergermarket及普華永道分析144.2交易地區分布交易地區分布 國內交易國內交易2023年中國汽車行業交易數量按地區統計（筆）年中國汽車行業交易數量按地區統計（筆）9筆及以下10-59筆60-79筆8

30、0筆及以上來源：投中數據、湯森路透、Mergermarket及普華永道分析注：交易地區以被投資或被并購方總部所在地為主要劃分依據，統計范圍為已披露投資地區的交易臺灣澳門上海北京香港新疆青海內蒙古甘肅寧夏陜西西藏四川重慶云南貴州廣西海南湖南江西浙江福建廣東江蘇安徽湖北河南山西山東河北天津遼寧吉林黑龍江廣東省93筆1江蘇省89筆上海市72筆32長三角長三角152022年2023年交易金額占比交易數量占比交易金額占比交易數量占比江蘇32,627 10%107 17%16,2828%8917%上海28,609 9%104 16%39,15917%7216%浙江27,133 8%62 10%32,207

31、14%5610%廣東39,160 12%105 17%25,69811%9317%香港10,0053%15 2%32,91314%132%福建46,437 14%10 2%1,3350.6%82%山東15,3735%22 3%4,5832%123%遼寧29,594 9%10 2%9980.4%52%重慶21,526 7%16 3%6,1183%153%北京14,468 4%56 9%13,3965%459%安徽11,938 4%21 3%14,0646%303%其他51,096 15%108 16%43,38219%8416%合計327,966 100%636 100%230,135100%5

32、22100%長粵雙核：汽車業之耀長粵雙核：汽車業之耀2023年中國汽車行業受存量結構調整等因素影響，并購交易活動趨于低迷。其中長三角地區在整車制造環節的并購規模有所擴大，而零部件、后市場領域的降幅均較為顯著?；浉郯牡貐^在2023年的汽車行業并購交易中，雖然整體交易金額和數量較往年有所下降，但汽車電動化領域的并購活動仍然活躍，如汽車集成電路芯片制造商積塔半導體獲得華大半導體等投資人的注資，交易金額達135億人民幣，該筆融資將用于積塔半導體完善企業芯片制造能力。江蘇2023年并購交易數量相較上年降低17%，其中能源轉型及技術創新相關零部件受投資人關注，如動力電池研發商清陶能源獲27億元F+輪融資，

33、該筆交易資金將用于其深化布局固態電池技術。廣東2023年并購交易數量較上年下降11%，但仍以93筆交易高居榜首，彰顯其穩定的市場地位和強大的投資吸引力；其資金主要流向電動化汽車零部件，如動力電池服務商科達利完成35億元定向增發；義欣動力電池非控制權收購欣旺達4.21%股份。2023年中國汽車行業交易金額按地區統計（人民幣百萬元）年中國汽車行業交易金額按地區統計（人民幣百萬元）粵港澳粵港澳注：交易地區以被投資或被并購方總部所在地為主要劃分依據，統計范圍為已披露投資方和投資地區的交易來源：投中數據、湯森路透、Mergermarket及普華永道分析162020年年-2023年中國汽車行業投資人交易金

34、額分布年中國汽車行業投資人交易金額分布5.交易投資人分布交易投資人分布2020年年-2023年中國汽車行業投資人交易數量分布年中國汽車行業投資人交易數量分布2020年年-2023年中國汽車行業活躍投資人交易數量年中國汽車行業活躍投資人交易數量1%1%交易數量（筆）1%車企累積的優勢資源與初創公司的技術實力、創新的商業模式相匹配，上下游齊延伸，擴寬產業價值鏈。TMT公司出于構建更加豐富的產品矩陣及生態閉環以及進一步挖掘相互關聯的盈利及增值點等原因，跨界進駐汽車行業，并通過旗下的私募股權基金積極部署投資，如小米領投賽恩領動A輪融資，其主要產品為汽車成像雷達。2020年至2023年整個統計期間內，汽

35、車行業活躍投資人以如財通基金、諾德基金、深創投為代表的財務投資人為主，其投資方向主要圍繞電動化及電子電器系統展開；而蔚來、小米等戰略投資人則集中在智能座艙，自動駕駛等領域，側重對汽車智能化的進一步挖掘。2 14 21 11 2 2 12 3 6 11 15 6 6 3 7 1 7 8 6 7 4 9 7 4 5 6 5 2020年2021年2022年2023年諾德基金深創投中金系上汽財通基金蔚來小米59%59%71%64%5%6%19%21%6%4%1%7%22%25%5%3%5%4%1%1%3%2%3%4%2020年2021年2022年2023年金融業汽車能源化工業工業制造業TMT其他56%

36、57%68%70%11%8%12%9%3%4%2%5%16%20%11%7%4%4%3%5%10%7%4%4%2020年2021年2022年2023年金融業汽車能源化工業工業制造業TMT其他按投資人所處行業劃分按投資人所處行業劃分按投資人所處行業劃分按投資人所處行業劃分注1：對于投資人所處行業的判斷主要基于領投機構的交易驅動因素；其中，金融業范圍包括私募股權基金、投資銀行、保險、汽車行業內公司旗下的私募股權投資平臺等，最終投資人可能包括深創投、摩根大通、人保資本、蔚來資本等。注2：上述交易金額及交易數量的統計范圍均為已披露投資人的交易來源：投中數據、湯森路透、Mergermarket及普華永道

37、分析172023年中國汽車行業投資人行業及投資賽道分布（按交易金額）年中國汽車行業投資人行業及投資賽道分布（按交易金額）64%21%7%1%4%3%51%40%9%64%36%注：上述交易金額的統計范圍為已披露投資方的交易來源：投中數據、湯森路透、Mergermarket及普華永道分析領投方行業領投方行業投資類型投資類型投資賽道投資賽道金融業金融業汽車汽車能源化工能源化工其他其他工業制造業工業制造業財務投資財務投資戰略投資戰略投資零部件零部件整車制造整車制造汽車后市場汽車后市場182020-2023年中國汽車行業交易數量按地區統計年中國汽車行業交易數量按地區統計2023年中國汽車行業上市情況年

38、中國汽車行業上市情況2023年中國汽車行業新增32家上市企業，相較2022年新增的21家成功上市企業增幅為52%。其中新能源整車、自動駕駛商用車及下游零部件供應商在投資并購層面表現亮眼；隨著政策的持續利好、技術及工藝的不斷迭代與創新、商業模式的優化及升級，預計新能源及智能化汽車產業鏈將會獲得長足的發展。2023年汽車行業年汽車行業IPO企業名單企業名單序號序號上市企業上市企業上市時間上市時間細分賽道細分賽道上市地上市地1知行汽車科技2023-12-20自動駕駛香港2喜相逢集團2023-11-09汽車后市場香港3上海汽配2023-11-01傳統汽車部件上海4綠源集團控股2023-10-12新能源

39、汽車香港5開特股份2023-09-28傳統汽車部件北京6途虎-W2023-09-26汽車后市場香港7車車科技2023-09-19汽車后市場美國8斯菱股份2023-09-15傳統汽車部件深圳9福賽科技2023-09-11傳統汽車部件深圳10華洋賽車2023-08-10摩托車制造北京11威邁斯2023-07-26電動化汽車部件上海12維科精密2023-07-21傳統汽車部件深圳交易數量（筆）傳統燃油車及零部件供應商也得益于業務轉型等增長點，如受一體化壓鑄與輕量化等技術路線催化，在模具、底盤系統等細分賽道獲得了強烈的資本關注。從上市板塊來看，深交所依然是汽車行業公司的主要上市板塊，共有13家企業上市

40、。其次，北交所在2023年也成為重要上市板塊。514111391143115125417051015202530352020年2021年2022年2023年深交所上交所納斯達克紐交所港交所新交所北交所來源：投中數據、湯森路透、Mergermarket及普華永道分析19序號序號上市企業上市企業上市時間上市時間細分賽道細分賽道上市地上市地13豪恩汽電2023-07-04自動駕駛深圳14溯聯股份2023-06-28傳統汽車部件深圳15錫南科技2023-06-27傳統汽車部件深圳16恒勃股份2023-06-16傳統汽車部件深圳17易實精密2023-06-08傳統汽車部件北京18Chijet2023-0

41、6-02新能源乘用車美國19三聯鍛造2023-05-24傳統汽車部件深圳20Auto Services2023-05-18汽車后市場美國21華原股份2023-05-15傳統汽車部件北京22優品車2023-04-20電動化汽車部件美國23旺成科技2023-04-19傳統汽車部件北京24濤濤車業2023-03-21新能源商用車深圳25明陽科技2023-03-15傳統汽車部件北京26一彬科技2023-03-08傳統汽車部件深圳27綠通科技2023-03-06新能源汽車深圳28多利科技2023-02-27傳統汽車部件深圳29舜宇精工2023-02-22傳統汽車部件北京30亞通精工2023-02-17傳

42、統汽車部件上海31坤泰股份2023-02-16傳統汽車部件深圳32禾賽集團2023-02-09電動化汽車部件美國來源：投中數據、湯森路透、Mergermarket及普華永道分析2023年汽車行業年汽車行業IPO企業名單（續）企業名單（續）20細分賽道投資并購趨勢回顧225 353 461 404 80,317 177,661 193,671 126,618 80,317 140,655 121,922 113,118 050100150200250300350400450500050,000100,000150,000200,000250,0002020年2021年2022年2023年交易數量

43、交易金額不含百億元交易金額225 353 461 404 80,317 177,661 193,671 126,618 80,317 140,655 121,922 113,118 050100150200250300350400450500050,000100,000150,000200,000250,0002020年2021年2022年2023年交易數量交易金額不含百億元交易金額212020年年-2023年中國汽車行業汽車零部件行業并購交易金額及數量年中國汽車行業汽車零部件行業并購交易金額及數量汽車零部件并購交易概覽汽車零部件并購交易概覽2722023年汽車零部件并購交易熱度下降，交易數量

44、相較上年下降12%；從交易體量來看，汽車零部件整體規模有所縮減，相較上年下降35%。然而“三電”研發制造領域仍備受關注，如功率器件制造商積塔半導體獲得135億元戰略投資。細分賽道并購交易趨勢細分賽道并購交易趨勢平均交易金額（百萬元）3575033132021年年百億交易百億交易安徽均勝戰略融資147億元寶能新能源獲廣州開發區戰略投資120億元蜂巢能源B輪融資103億元2022年年百億交易百億交易寧德時代定向增發450億元四川時代新能源獲A輪融資267億元2023年年百億交易百億交易積塔半導體獲戰略融資135億元交易金額（人民幣百萬元）交易數量（筆）來源：投中數據、湯森路透、清科數據、Merge

45、rmarket及普華永道分析42022汽車零部件產業鏈及活躍賽道汽車零部件產業鏈及活躍賽道2023年中國汽車行業汽車零部件領域熱門賽道交易數量年中國汽車行業汽車零部件領域熱門賽道交易數量傳統傳統汽車部件汽車部件電動化電動化汽車部件汽車部件智能化智能化汽車部件汽車部件智能座艙智能座艙智能網聯智能網聯傳統動力系統電子電器系統電子電器系統底盤系統底盤系統車身及內外飾件模具及通用件模具及通用件電池電池電機電控系統充電系統自動駕駛自動駕駛智能座艙智能網聯智能網聯車載軟件2023年并購活躍程度汽車零部件組成部分汽車零部件組成部分傳統汽車部件傳統汽車部件得益于智能化及一體化程度的提高，以及相關技術路線升級，

46、底盤域及模具等傳統部件交易活躍。電動化汽車部件電動化汽車部件電動化汽車部件投資仍由動力電池系統牽頭，且鈉離子電池、氫燃料電池也具備一定投資熱度。智能化汽車部件智能化汽車部件城市輔助駕駛等自動駕駛技術熱點，以及座艙域在視覺、交互、監控等領域的技術升級驅動投資迸發。動力電池系統97AI芯片21燃料電池系統16制動系統16操作系統12金屬成型及加工件1411傳感器定位芯片及模組6ADAS算法11模具9充電設施與系統106激光雷達來源：投中數據、湯森路透、清科數據、Mergermarket及普華永道分析高中低序號序號標的公司標的公司交易時間交易時間應用領域應用領域主要投資方主要投資方交易輪次交易輪次交

47、易金額交易金額（人民幣（人民幣百萬元）百萬元）1科達利2023-8-15鋰電池諾德基金、華夏人壽保險等定向增發3,510 2贛鋒鋰電2023-1-30鋰電池國投招商、傳音控股、新余股投等戰略投資/收購2,693 3鋰寶新材料2023-4-13鋰電池正極材料宜賓發展、晨道資本、格林美等B 2,578 4孚能科技2023-7-31鋰電池工控資本戰略投資/收購1,728 5鵬輝能源2023-8-28鋰電池國泰君安、黑鐵資本等定向增發1,521 6中偉新能源2023-2-21鋰電池正極材料交銀投資、農銀金融、中銀金融戰略投資/收購15007領慧立芯2023-6-21智能網聯芯片拓邦股份A 300 8納

48、芯微2023-5-15汽車傳感器高毅資產、思勰投資等戰略投資/收購261 9銀基安全2023-5-30車聯網云端控制平臺奇安投資、華控基金等B+200 10曦華科技2023-11-14感知與計算芯片景林資本、洪泰基金等B+200 11風圖智能2023-3-28智能網聯及智能駕駛軟件LG Technology Ventures A 198 12萬協通2023-10-12智能網聯芯片興橙資本、科創國發等D 10013星源博銳2023-2-20充電模塊青島大有A 100 14新紐元2023-10-20充電模塊浩數資本、德科立Pre-A 10 15富安電子2023-7-11磁性元器件毅達資本A 10

49、232023年汽車零部件熱門賽道部分交易年汽車零部件熱門賽道部分交易電池電池智能網聯智能網聯充電充電/換電換電來源：投中數據、湯森路透、清科數據、Mergermarket及普華永道分析31,128 35,280 37,694 35,518 17,407 61,567 113,393 64,618 31,782 80,814 42,584 26,482 050100150200250300350400450500050,000100,000150,000200,000250,0002020年2021年2022年2023年傳統汽車部件交易數量電動化汽車部件交易數量智能化汽車部件交易數量傳統汽車部件

50、交易金額電動化汽車部件交易金額智能化汽車部件交易金額24交易金額（人民幣百萬元）2023年中國汽車零部件并購年中國汽車零部件并購交易單筆平均交易額交易單筆平均交易額（人民幣百萬元）：（人民幣百萬元）：傳統汽車部件 257 電動化汽車部件 437 智能化汽車部件 2242023年傳統汽車部件領域并購態勢亮眼。雖然交易金額較上年體現6%降幅，但單筆平均交易額相較上年提升22%，其中森麒麟等底盤域零部件贏得資本入場。電動化汽車部件并購交易依舊活躍，交易數量相較上年躍升31%。但從交易金額來看，2023年相比去年交易金額下降43%；受動力電池供需錯配及產能過剩影響，行業處于大洗牌狀態，導致資本處于滯后

51、周期。智能化汽車部件正處于“落地難”“盈利難”的發展周期，考驗部分潛在投資人注資信心。但受技術路線逐漸清晰、自動駕駛及智能網聯試點示范逐步推廣等利好因素推動，智能化汽車零部件領域交易有望煥發新一輪的生機。汽車零部件并購交易概覽汽車零部件并購交易概覽細分賽道并購交易趨勢細分賽道并購交易趨勢2020年年-2023年中國汽車行業汽車零部件（按性質）并購交易金額及數量年中國汽車行業汽車零部件（按性質）并購交易金額及數量相較上年增減變動相較上年增減變動22%交易數量（筆）來源：投中數據、湯森路透、清科數據、Mergermarket及普華永道分析56%11%序號序號標的公司標的公司交易時間交易時間細分賽道

52、細分賽道主要投資方主要投資方交易輪次交易輪次交易金額交易金額（人民幣百萬元）（人民幣百萬元）1積塔半導體2023-9-05驅動電機控制器華大半導體等戰略投資/收購13,5002云暉科技2023-10-30光學傳感器Lumentum戰略投資/收購5,4883長飛半導體2023-06-28驅動電機控制器光谷金控、浙江國改基金、中平資本、中金資本等A3,8004科達利2023-08-15電動化諾德基金、華夏人壽保險等定向增發3,5105森麒麟2023-08-30底盤系統諾德基金、中歐基金、高毅資產等定向增發2,7106清陶能源2023-05-25電動化尚頎資本F+2,7007贛鋒鋰電2023-01-

53、30電動化國投招商、傳音控股、新余股投等戰略投資/收購2,6938鋰寶新材料2023-04-13電動化力合資本、晨道資本、格林美等B2,5789鈞達新能源2023-06-01電子電器系統建投投資、國壽資產、淮安金控等定向增發2,18810四維圖新2023-10-16高精地圖屹唐新程戰略投資/收購2,082252023年汽車零部件前十大交易，按披露交易金額排名年汽車零部件前十大交易，按披露交易金額排名汽車零部件并購交易概覽汽車零部件并購交易概覽細分賽道并購交易趨勢細分賽道并購交易趨勢來源：投中數據、湯森路透、清科數據、Mergermarket及普華永道分析262020年年-2023年中國汽車行業

54、整車制造交易金額及數量年中國汽車行業整車制造交易金額及數量隨著隨著中國汽車工業的快速擴張，眾多整車制造領域企業面臨著業務升級轉型、行業競爭激烈等挑戰。相較上年，交易金額下降約16%，平均交易額也略有下降。然而挑戰也是機會，迷路中仍有出路。新能源相關領域并購交易持續領跑新能源相關領域并購交易持續領跑，海外融資推動海外融資推動“繁花繁花”到來到來技術進步與市場需求的雙重驅動技術進步與市場需求的雙重驅動：動力電池技術迭代與升級、充電網絡建設持續完善以及自動駕駛等新技術的應用，驅動行業競爭力平穩增強，產業鏈成員通過投資并購獲取新技術、擴大市場份額；另一方面市場需求存在廣闊空間，為爭取更多市場前景和增長

55、機會，企業通過投資并購交易抓住市場機遇?？缇辰灰诪檎囍圃祛I域提供巨大的發展空間跨境交易為整車制造領域提供巨大的發展空間：2023年奇瑞汽車得到IDG資本的青睞，獲得其10億美元的投資；蔚來、零跑等新勢力車企憑借技術優勢及創新的商業模式仍吸引多輪海外投資。整車制造并購交易概覽整車制造并購交易概覽細分賽道并購交易趨勢細分賽道并購交易趨勢2020年2021年2022年 Label 2020年2021年2022年 Label 2020年2021年2022年 Label 2020年2021年2022年 Label 2020年2021年2022年 Label 2020年2021年2022年交易數量（筆）

56、交易金額（人民幣百萬元）1057510118313181616675710,64928,15478010,10723313,50629311,0892,32035,0396,1381,0639,6321227,2104,5271,12605,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00075,00080,00085,000傳統燃油乘用車 傳統燃油商用車新能源乘用車新能源商用車智能商用車其他5,5931,25481,47477,30774,83377,6923582020年2021年2022年2023年2431313025312來源：投中數據、湯森路透、清科數據、

57、Mergermarket及普華永道分析2020年2021年平均交易額（百萬元）1,4302,2011,7201,7002022年2023年27整車制造產業鏈及活躍賽道整車制造產業鏈及活躍賽道市政環衛智慧港口智慧物流RobotaxiRobobus智慧高速智慧機場To CTo BTo G231智慧交通2025年市場規模6,948億元億元智慧交通年復合增長率（2020-2025）14.4%2020年年-2023年乘用車與商用車交易金額按能源類型劃分年乘用車與商用車交易金額按能源類型劃分新能源汽車爆發新能源汽車爆發，投資熱潮涌現投資熱潮涌現2023年新能源乘用車與商用車均延續了以往年度的投資熱度，相較

58、傳統燃油車的交易金額呈現大幅增長。其中，新能源乘用車投資金額占比回歸2021年的波峰狀態，占總乘用車交易金額的89%；新能源商用車交易規模在2023年創下新高，投資金額占比較去年增長近四倍，反映出市場對新能源商用車前景的高度看好。智能車轉型加速智能車轉型加速，獲得資本青睞獲得資本青睞中國汽車行業正處于電動化轉型和智能化技術創新的關鍵時期，智能整車市場迎來了更多發展機遇和挑戰。根據相關預測，到2025年智慧交通市場規模將達到6,948億元，年復合增長率達到14.4%，這一趨勢有望引領資本市場的新一輪熱潮。智能商用車市場展現出持續強勁的增長態勢，2023年交易金額較上一年翻倍。隨著電商和物流行業的

59、快速發展，智能商用車在提高運輸效率和安全性方面的優勢得到凸顯，吸引了大量投資和市場需求。2023年并購交易活躍程度高中低2023年平均交易額（人民幣百萬元）智慧交通應用場景汽車零部件汽車零部件整車制造整車制造傳統燃油車新能源汽車兩輪車及其他自動駕駛商用車2,4392,573283188汽車后市場汽車后市場88%93%68%89%12%7%32%11%0%20%40%60%80%100%2020年2021年2022年2023年新能源乘用車傳統燃油乘用車商用車商用車3%2%22%98%97%98%78%2%0%20%40%60%80%100%2020年2021年2022年2023年新能源商用車傳統

60、燃油商用車乘用車乘用車來源：第四次工業革命與智慧出行論壇來源：投中數據、湯森路透、清科數據、Mergermarket及普華永道分析282023年整車制造前十大交易，按披露交易金額排名年整車制造前十大交易，按披露交易金額排名序號序號標的公司標的公司交易時間交易時間細分賽道細分賽道主要投資方主要投資方交易輪次交易輪次交易金額交易金額（人民幣百萬元）（人民幣百萬元）1蔚來汽車12023-12-18新能源汽車CYVN Holdings 戰略投資/收購23,481 2零跑汽車2023-10-26新能源汽車Stellantis戰略投資/收購11,5773洛軻智能2023-09-22新能源汽車魏橋創業戰略投

61、資/收購7,173 4奇瑞汽車2023-12-18傳統燃油車IDG資本戰略投資/收購7,127 5合眾新能源2023-08-29新能源汽車未披露Crossover7,000 6路特斯2023-11-28新能源汽車L Catterton Asia Acquisition CorpSPAC6,2697極氪汽車2023-02-12新能源汽車寧德時代、越秀產業基金等A5,111 8小鵬汽車2023-07-26新能源汽車大眾汽車投資戰略投資/收購4,991 9遠程商用車2023-07-20新能源汽車博裕資本A4,28810阿維塔2023-08-31新能源汽車長安汽車B3,000 整車制造并購交易概覽整車

62、制造并購交易概覽細分賽道并購交易趨勢細分賽道并購交易趨勢來源：投中數據、湯森路透、清科數據、Mergermarket及普華永道分析注：1.由于投資方及交易性質一致，蔚來2023年6月(22億美元)和2023年12月(11億美元)披露的兩筆戰略融資作合并列示.技術升級與商業模式創新共驅動技術升級與商業模式創新共驅動，助力汽車后市場投資并購新機遇助力汽車后市場投資并購新機遇受大額交易推動，金融服務賽道的交易活動仍然保持了強勁的增長態勢，展現出強大的市場活力和發展潛力。其中小鵬汽車與滴滴簽訂戰略合作協議，并以約58億港元接手滴滴旗下汽車出行服務商小桔；外貿金租41億元吸收合并中車金租，至此國內金融租

63、賃公司再度減員，行業集中度進一步加強。新型融資模式助推企業更進一步，如保險科技公司車車科技與SPAC公司PIAI簽訂業務合并協議，于2023年9月正式登陸納斯達克。電池回收及利用領域的交易數量及金額小幅下降，但整個細分賽道依然保持著健康、穩定的發展態勢。隨著新能源汽車市場的不斷擴大，電池回收及利用的需求也在逐漸增加；同時，電池回收技術的不斷提升、產業結構的優化、政策的積極推動，預計未來該領域的交易活動將迎來新的增長機遇。292020年年-2023年中國汽車行業汽車后市場交易金額及數量年中國汽車行業汽車后市場交易金額及數量交易金額（人民幣百萬元）平均交易額（百萬元）汽車后市場并購交易概覽汽車后市

64、場并購交易概覽細分賽道并購交易趨勢細分賽道并購交易趨勢2020年2020年Label2021年2022年2021年Label2022年2020年2021年2022年 Label 2020年2021年2022年 Label 2020年2021年2022年交易數量（筆）2021年5809,95014,69130327,0006,40426,49816,5958,7665541,41112,4719,8324,6102,2518,84711,9937,0367,2002,2631,7343,5931,6964,48105,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000

65、40,00045,000出行服務后市場服務回收及利用汽車交易汽車使用金融服務3,6832020年2021年2022年2023年221919124535342243169353425113042352612101152020年5732022年3182023年247來源：投中數據、湯森路透、清科數據、Mergermarket及普華永道分析30充電樁充電樁/換電站服務領域表現亮眼換電站服務領域表現亮眼，金融服務單筆平均交易金額遙遙領先金融服務單筆平均交易金額遙遙領先新車銷售及汽車檢測市場維持活躍，充電樁/換電站投資活躍度顯著提升。新能源市場規模及新能源汽車保有量的迅猛增長、消費者對基礎設施建設以及人

66、性化、個性化高品質汽車服務的迫切需求，共同推動著汽車后市場蓬勃發展，如途虎成為汽車售后服務市場的首家港股上市公司。以數字化為代表的技術創新為消費金融提供了更加便捷、高效的創新解決方案，金融服務領域的吸金程度顯示出汽車消費市場的發展潛力，如車車科技成功在美股市場上引得投資人青睞汽車后市場產業鏈及活躍賽道汽車后市場產業鏈及活躍賽道汽車零部件汽車零部件整車制造整車制造汽車后市場汽車后市場汽車交易出行服務后市場服務金融服務汽車使用回收及利用2023年并購活躍程度高中低新車銷售二手車交易互聯網平臺電池回收/升級改造汽車融資租賃充電樁/換電站停車服務云端服務數據應用租車自動駕駛出租車汽車附件汽車改裝汽車美

67、容細分賽道327896656001031932023年平均交易額(百萬元）2023年中國汽車行業汽車后市場領域熱門賽道交易數量年中國汽車行業汽車后市場領域熱門賽道交易數量汽車保險汽車金融加油服務微型移動出行公共交通網約車汽車檢測維修保養電池再利用/轉售來源：投中數據、湯森路透、清科數據、Mergermarket及普華永道分析租車充電樁充電樁/換電站換電站電池再利用電池再利用/轉售轉售二手車交易二手車交易互聯網平臺維修保養微型移動出行微型移動出行汽車檢測汽車檢測新車銷售新車銷售汽車美容汽車美容停車停車汽車融資租賃網約車31序號序號標的公司標的公司交易時間交易時間細分賽道細分賽道主要投資方主要投資

68、方交易輪次交易輪次交易金額交易金額（人民幣百萬元）（人民幣百萬元）1小桔2023-08-27出行服務小鵬汽車戰略投資/收購5,3452中車金融2023-10-27金融服務外貿租賃戰略投資/收購14,076 3優信2023-09-20汽車交易合肥北城建投戰略投資/收購1,5004天能新材料2023-08-01回收及利用中國建材、湖北高投等A1,0005祺宸科技2023-06-21出行服務廣汽B8426途虎2023-09-26后市場服務零跑汽車、國軒高科、紫竹高新區等戰略投資/收購7227廈門信達2023-06-30汽車交易財通基金、諾德基金等定向增發7098東騰信息2023-04-25汽車交易順

69、恒資本戰略投資/收購5009Dcbel2023-08-18汽車使用沃爾沃B36010Ilectra2023-08-23出行服務維港投資B3602023年汽車后市場前十大交易，按披露交易金額排名年汽車后市場前十大交易，按披露交易金額排名汽車后市場并購交易概覽汽車后市場并購交易概覽細分賽道并購交易趨勢細分賽道并購交易趨勢來源：投中數據、湯森路透、清科數據、Mergermarket及普華永道分析注：1.本交易為吸收合并32行業趨勢與展望332023年中國輕型車品牌產能及產能利用率統計年中國輕型車品牌產能及產能利用率統計2023年度中國汽車行業小結年度中國汽車行業小結9590吉利351比亞迪288上汽

70、大眾285一汽大眾269長城253上汽通用五菱216上汽通用173長安165479159上汽乘用車140長安福特135北京現代125一汽豐田124廣汽豐田118奇瑞107華晨寶馬廣汽乘用車特斯拉東風日產30%88%39%56%30%47%42%80%41%55%13%13%58%69%84%63%33%100%半數車企輕型車半數車企輕型車產能利用率產能利用率50%產能利用率2023年產能（萬輛）中國汽車市場在供給側處于產能過剩狀態中國汽車市場在供給側處于產能過剩狀態，導致導致2023年行業競爭激烈程度進一步加劇年行業競爭激烈程度進一步加劇，硝煙四起下車企亟待尋求利潤突破口硝煙四起下車企亟待尋求

71、利潤突破口整車企業和電池等部分核心部件供應商處于產能過剩狀態，整車平均產能利用率約為50%，除少數龍頭企業外，中國汽車市場上有100多個品牌處于虧損狀態；裝車量與動力電池產量的差距逐年遞增，供需錯配使產業鏈發展速度延緩。2019-2023年動力電池產量及裝車量統計（年動力電池產量及裝車量統計（GWh）8581220542739154295388622019年642020年2021年2022年2023年產量裝車量來源：乘聯會、蓋世汽車、中國汽車動力電池產業創新聯盟及普華永道分析342023年度中國汽車行業小結年度中國汽車行業小結來源：公開信息及普華永道分析中國汽車行業需求端現有痛點新能源補貼退坡

72、和價格戰使中國汽車市場步入群雄割據的“戰國時代”，整車制造商急需打破量價雙重壓力之困局市場需求低迷，消費者價格市場需求低迷，消費者價格敏感性高敏感性高,且品牌忠誠度低且品牌忠誠度低1短期內消費者對于自動駕駛等功能的使用習慣及用戶粘性尚未建立起來，但車企需要提前部署高昂的研發費用以及成本投入，如何在承壓期間把握節奏成為重要話題對于新功能（如自動駕駛）對于新功能（如自動駕駛）的付費意愿較低的付費意愿較低2消費者對車輛全生命周期的性價比更加重視，尤其伴隨能源轉型及車身域一體化進程加快，新能源汽車在電池更換、維修保養等方面需要更多接受空間對于汽車全生命周期內對于汽車全生命周期內的隱性成本存在顧慮的隱性

73、成本存在顧慮335中國汽車行業發展趨勢與展望（中國汽車行業發展趨勢與展望（1/2）1.提升續航里程提升續航里程在2023年汽車行業資本流向逐漸回歸理性價值。我們預計續航里程作為亟待解決的用戶焦慮，與其相關的創新如800V、4C將會從新技術、新材料、新工藝等多方面推動投資并購取得積極成效。2.優化駕乘體驗優化駕乘體驗座艙域2023年的投資要點避開了功能堆砌，而是追本求源，圍繞直擊消費者感知的核心零部件展開。市場看好沉浸式體驗和個性化滿足等核心主線，因此，聲學、光學以及電子后視鏡等細分領域或將持續煥發投資生機。3.采用低成本解決方案采用低成本解決方案城市自動輔助駕駛導航（NOA）在2023年迎來爆

74、發，堪稱自動駕駛拐點的它相比高速NOA等既有技術，不依賴高精地圖就可以驅動智能駕駛，因此能同時達到降本及增效，為企業釋放更多利潤空間。此類低成本的智能化解決方案或將會進一步輻射汽車行業投資并購規模擴展，并迎來投資的長青周期。來源：公開信息及普華永道分析36中國汽車行業發展趨勢與展望（中國汽車行業發展趨勢與展望（2/2）來源：公開信息及普華永道分析4.關注高值易耗件關注高值易耗件汽車行業投資并購熱點逐漸歸位到直接提升汽車駕駛性能及穩定性的底盤領域零部件，如空氣懸架等部件作為賦能智能底盤的重要一環，其高值易耗和定期更換的等特點為企業帶來可預見現金流，或將成為持續的投資熱點。5.非核心業務剝離非核心

75、業務剝離頭部汽車零部件供應商大都采用多產品策略，面對新能源產品滲透率快速增長，受益于這些企業進一步鞏固核心業務的市場占有率，以及為優化產品結構而進行的非核心業務剝離，汽車行業投資并購活動有望進一步發展。6.跨境交易活躍跨境交易活躍2023年跨境投資并購交易表現出極大的生命力，一方面中資企業運用新能源產業的先發優勢搶灘海外市場，并且產能及布局逐漸向海外高勢能市場轉移，拓展利潤空間；另一方面，越來越多的以新勢力車企為代表的中資企業獲得多輪海外投資，有望推動汽車產業鏈的進一步挖掘優勢賽道及潛力標的。37數據收集方法與免責聲明數據收集方法與免責聲明本報告及新聞稿所列的數據可能會與前期新聞稿中的數據有所

76、出入。主要有三方面原因造成：交易確定或完成時，投中數據、湯森路透和Mergermarket會定期更新其歷史數據；普華永道剔除了部分在本質上不是控制權的轉移，而是更接近于公司內部重組的交易；普華永道以前年度的數據另有來源。對上市及非上市企業的投資（至少5%所有權）收購上市及非上市企業所導致的控制權變化 杠桿收購、管理層收購、管理層出售股份 業務或資產剝離導致母公司層面控制權變化 合資公司整體買入 企業合并 合資安排 重新注資 邀約收購 資產分拆（包括通過上市分拆全資子公司）反向收購和特殊目的收購公司（SPAC2）并購交易 企業改制、重整、破產處置及拍賣 股份協議轉讓 定向股份（Tracking Stock）上市企業退市私有化交易包含的交易包含的交易 非汽車行業交易 傳聞但未經公告的交易 為收購100%股權時發售的收購額外股權的期權 商標使用權的購買 資產轉讓 企業上市（IPO）1 非企業私有化過程中公開市場回購或注銷上市公司股份 資產負債表重組或內部重組 新建項目投資 非公允定價的交易 同一控制下的關聯方交易 控股股東股份回購 控股股東增資 基金市場股本募集 共同基金的股份購買未未包含的交易包含的交易注：1.企業IPO上市交易未包含在總體交易金額和數量中，單獨在上市部分進行列示和討論。2.SPAC交易根據統計期間內已上市公司披露的實際融資金額及時間列示。