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1、 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 Table_Info1 通信通信 Table_Date 發布時間：發布時間：2024-05-12 Table_Invest 優于大勢優于大勢 上次評級:優于大勢 Table_PicQuote 歷史收益率曲線 Table_Trend 漲跌幅（%）1M 3M 12M 絕對收益 4%18%2%相對收益-1%9%11%Table_Market 行業數據 成分股數量（只）總市值（億）流通市值（億）市盈率（倍）市凈率（倍）成分股總營收（億）成分股總凈利潤（億）成分股資產負債率（%）相關報告 光模塊：AIGC 時代不可或缺的傳輸管道核心組件-202

2、30417 年度策略：關注物聯網及軍工通信高景氣成長-20230104 數字經濟浪潮來襲，三大運營商發文賦能產業升級-20221111 Table_Author 證券分析師：要文強證券分析師：要文強 執業證書編號：S0550523010004 13552769350 yao_ Table_Title 證券研究報告/行業深度報告 “通感一體”將作為“通感一體”將作為低空低空關鍵基建率先落地關鍵基建率先落地-低空經濟行業深度報告低空經濟行業深度報告 報告摘要：報告摘要：Table_Summary 低空經濟低空經濟是以各種有人駕駛和無人駕駛航空器的各類低空飛行活動為是以各種有人駕駛和無人駕駛航空器的

3、各類低空飛行活動為牽引，輻射帶動相關領域融合發展的綜合性經濟形態。牽引，輻射帶動相關領域融合發展的綜合性經濟形態。具備立體性、局地性、融合性和廣泛性等特點。全球低空經濟先后經歷了早期應用探索階段、規范化發展階段，現在已經步入普及和應用階段。低空無人機不斷融合至各個產業，應用場景持續拓展。低空經濟市場規模迅速擴大，未來將繼續保持增長態勢，成為推動經濟低空經濟市場規模迅速擴大，未來將繼續保持增長態勢，成為推動經濟發展的新引擎。發展的新引擎。低空經濟市場規模呈現出快速增長的趨勢，根據測算，截止 2023 年，我國低空經濟規模 5059.5 億元，增速高達 33.8%，預計2030 年有望達到 2 萬

4、億元。深圳作為全球目前低空產業集中度最高的城市，年產值實現近千億元，領跑全國。根據公開數據顯示，2023 年，深圳低空經濟年產值已超過 900 億元，同比增長 20%；2023 年，深圳新開通無人機航線 77 條，新建無人機起降點 73 個，完成載貨無人機飛行量60 萬架次，消費級無人機占全球 70%的市場份額，工業級無人機占全球50%的市場份額，直升機飛行量超 2 萬架次。低空經濟政策密集催化，助推產業加速發展。低空經濟政策密集催化，助推產業加速發展。中央政策引領，頂層設計逐步完善。我國將低空經濟確立為國家戰略性新興產業，出臺了一系列支持政策，推動低空經濟發展。地方政府積極響應，多地工作報告

5、提出大力發展低空經濟。從 2024 年地方兩會政府工作報告來看，26 余個省份已將低空經濟納入政府工作議程。低空通信、感知、導航等保障能力不足，空域難以實現有效的管控和服低空通信、感知、導航等保障能力不足，空域難以實現有效的管控和服務。務。1）低空通信，低空通信，低空飛行器智能化水平高，高帶寬需求以保障對飛行數據提供支持；2）低空感知低空感知，城市中存在建筑遮擋，衛星導航信號不穩，傳統雷達地面部署成本高，將通信基站業務拓展至感知，并作為基礎設施可以有效提高感知定位精度；3）低空導航，）低空導航，低空活動頻次高，高密度飛行，導航模式需要更加數字化、精細化，需要通信設施支持。5G-A 通感一體化方

6、案完通感一體化方案完善了對“低小慢”目標主動發現能力，有效提升善了對“低小慢”目標主動發現能力，有效提升低空監管部門監管手段，為低空經濟發展提供有力支撐低空監管部門監管手段，為低空經濟發展提供有力支撐。通過 1）大規模天線陣列等技術實現對低空區域的網絡覆蓋，利用基站可組網的特性為低空提供穩定、連續、高速可靠的無縫覆蓋通信網絡；2）AAU（有源天線）感知信號自發自收、高效組網、多波束融合，實現無盲區感知。5.5G 基站的更新和建設對上游硬件設施帶來了顯著的推動和升級需求?；镜母潞徒ㄔO對上游硬件設施帶來了顯著的推動和升級需求。隨著 5.5G 技術的逐步成熟和商用部署的推進，相關硬件領域將迎來新

7、的發展機遇。風險提示：風險提示：運營商資本開支不及預期的風險；運營商資本開支不及預期的風險；5.5G 標準進展不及預期的標準進展不及預期的風險；低空政策不及預期；宏觀經濟波動的風險。風險；低空政策不及預期；宏觀經濟波動的風險。Table_CompanyFinance 重點公司主要財務數據重點公司主要財務數據 重點公司重點公司 現價現價 EPS PE 評級評級 2022 2023 2024 2022 2023 2024 盛路通信 6.77 0.27 0.06 0.25 35.41 86.67 19.35 買入 大富科技 7.96 0.12-0.20 0.05 64.67 173.62 增持 燦勤

8、科技 14.46 0.20 0.15 1.13 57.40 143.00 19.12 買入 -30%-20%-10%0%10%20%30%2023/52023/8 2023/11 2024/2通信滬深300 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 2/51 通信通信/行業深度行業深度 目目 錄錄 1.低空經濟蓄勢起飛低空經濟蓄勢起飛.4 1.1.低空經濟的基本含義.4 1.2.低空經濟發展歷程.6 1.3.低空經濟應用場景.8 1.4.低空經濟市場空間廣闊，未來可期.13 1.5.政策、監管助推低空行業加速發展.15 1.5.1.美國、歐盟為代表的國家和地區低空領域相關政策、

9、監管措施.15 1.5.2.我國低空經濟政策密集催化，助推產業加速發展.16 1.6.低空經濟行業痛點.19 1.6.1.低空通信問題：無法實現寬帶通訊+傳輸速率低.19 1.6.2.低空監管問題：感知能力缺乏.19 1.6.3.低空導航問題：數字化、精細化要求高.20 2.基于基于 5G-A“通感一體通感一體”為低空網絡系統的主要解決方式為低空網絡系統的主要解決方式.22 2.1.5G-A 承上啟下，賦能下游行業應用.22 2.2.低空網絡總體架構.24 2.3.5G-A 與國家低空經濟 Roadmap 匹配.27 2.4.5G-A 通感一體基本原理、核心技術、感知模式.28 2.4.1.通

10、感一體基本原理.28 2.4.2.通感一體核心技術.32 2.4.3.通感一體感知模式.33 2.5.通感一體化技術的主要優勢.36 2.6.5G-A 引領網絡設備升級.37 2.6.1.華為、中興 5.5G 解決方案關鍵技術要求.37 2.6.2.上游硬件設施受益于 5.5G 基站更新、建設.41 3.投資建議投資建議.44 4.風險提示風險提示.49 圖表目錄圖表目錄 圖圖 1：低空經濟是一種新型經濟形態：低空經濟是一種新型經濟形態.4 圖圖 2：低空經濟、通用航空、無人機的關系：低空經濟、通用航空、無人機的關系.5 圖圖 3：低空經濟發展歷程：低空經濟發展歷程.7 圖圖 4：美團外賣及時

11、配送無人機：美團外賣及時配送無人機.8 圖圖 5：順豐豐翼低空物流配送無人機：順豐豐翼低空物流配送無人機.8 圖圖 6：無人機建筑測量：無人機建筑測量.9 圖圖 7：無人機城市巡邏：無人機城市巡邏.9 圖圖 8：無人機應急救援：無人機應急救援.10 圖圖 9：無人機能源巡檢：無人機能源巡檢.11 圖圖 10：無人機交通巡檢：無人機交通巡檢.11 圖圖 11：無人機農業巡檢：無人機農業巡檢.12 圖圖 12：載人無人機：載人無人機.12 圖圖 13：全球無人機投資規模：全球無人機投資規模.13 圖圖 14：全球通用飛機交付量：全球通用飛機交付量.13 圖圖 15：全球通用飛機訂單交付額：全球通用

12、飛機訂單交付額.14 圖圖 16：感知場景：感知場景無人無人機通過基站定位避障機通過基站定位避障.20 圖圖 17：感知場景：感知場景無人機通過基站監測飛行入侵無人機通過基站監測飛行入侵.20 4UeZkYdYlWtYrWaQdN9PsQpPnPnRlOpPqNiNmNpQ6MmNrRvPrQnOMYmOoR 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 3/51 通信通信/行業深度行業深度 圖圖 18：感知場景：感知場景通過基站進行飛行路徑管理和感知通過基站進行飛行路徑管理和感知.20 圖圖 19：5G-A 業務場景業務場景.23 圖圖 20：低空網絡功能架構：低空網絡功能架構.

13、24 圖圖 21：低空網絡系統邏輯示意圖：低空網絡系統邏輯示意圖.25 圖圖 22：無人機統一身份的認證與適航：無人機統一身份的認證與適航.26 圖圖 23：5G-A 演進標準及時間節點演進標準及時間節點.27 圖圖 24：通感一體化目標檢測原理：通感一體化目標檢測原理.28 圖圖 25：漏檢與正確檢測：漏檢與正確檢測之間的關系之間的關系.29 圖圖 26：正確拒絕與虛警之間的關系：正確拒絕與虛警之間的關系.29 圖圖 27：基站測距原理：基站測距原理.29 圖圖 28：基站測速原理：基站測速原理.30 圖圖 29：基站測角原理：基站測角原理.30 圖圖 30：基站感知原理：基站感知原理.31

14、 圖圖 31：單站感知原理圖：單站感知原理圖.33 圖圖 32：多站感知原理圖：多站感知原理圖.34 圖圖 33：UE 作為通感節點用于輔助感知作為通感節點用于輔助感知.35 圖圖 34：華為：華為 5G Massive MIMO 天線振子數量大幅提升天線振子數量大幅提升.38 圖圖 35：中興通訊通感一體解決方案：中興通訊通感一體解決方案.39 圖圖 36：5.5G 產業鏈上、中、下游產業鏈上、中、下游.43 表表 1：我國低空經濟相關產業政策：我國低空經濟相關產業政策.16 表表 2：各地政府低空經濟相關政策：各地政府低空經濟相關政策.17 表表 3：5G-A 與與 5G 性能參數比較性能

15、參數比較.22 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 4/51 通信通信/行業深度行業深度 1.低空經濟低空經濟蓄勢起飛蓄勢起飛 1.1.低空經濟的基本含義 低空經濟低空經濟是是以各種有人駕駛和無人駕駛航空器的各類低空飛行活動為牽引，輻射帶以各種有人駕駛和無人駕駛航空器的各類低空飛行活動為牽引，輻射帶動相關領域融合發展的綜合性經濟形態動相關領域融合發展的綜合性經濟形態。低空經濟主要以民用有人駕駛和無人駕駛航空器的低空飛行活動為核心，涉及民用/警用/軍用、涵蓋農業/工業/服務業、貫通制造/飛行/保障/服務，具有“多領域、跨行業、全鏈條”的特點，通過這些活動帶動相關領域的融合發

16、展。這類經濟形態涵蓋了從地面 1000 米以下，有時甚至延伸至3000 米以下的空域，涉及多種行業和領域。低空經濟的特點體現在其立體性、局地性、融合性和廣泛性。低空經濟的特點體現在其立體性、局地性、融合性和廣泛性。立體性指的是其發展依賴于三維空間的利用；局地性意味著低空經濟與特定地區的緊密聯系；融合性顯示了航空器與其他產業如農林、醫療、消防、電力等多種場景實現結合；而廣泛性則表明低空經濟覆蓋了多個行業，包括通用航空、警用、海關和軍用等。低空經濟的構成主要包括關鍵資源、核心產業和輔助產業。低空經濟的構成主要包括關鍵資源、核心產業和輔助產業。關鍵資源主要是低空空域，而核心產業包括航空器制造、低空飛

17、行服務和低空飛行保障等。輔助產業則提供各種服務，如航空會展、教育、媒體等。無人機是低空經濟中的關鍵技術和重要組成部分無人機是低空經濟中的關鍵技術和重要組成部分，為核心推動力，為核心推動力。無人機技術的發展和應用直接推動了低空經濟的興起和擴展，無人機不斷融合到各產業的重要生產環節，從而實現提高效率、降低成本、降低風險；“無人機+農業”、“無人機+醫療”、“無人機+物流”等新興商業模式加速傳統產業轉型，為各行各業帶去新增長。同時，低空經濟的蓬勃發展也為無人機產業帶來了廣闊的應用場景和市場需求。圖圖 1：低空經濟是一種新型經濟形態：低空經濟是一種新型經濟形態 數據來源：前瞻產業研究院，東北證券 請務

18、必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 5/51 通信通信/行業深度行業深度 圖圖 2：低空經濟、通用航空、無人機的關系：低空經濟、通用航空、無人機的關系 數據來源：前瞻產業研究院，東北證券 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 6/51 通信通信/行業深度行業深度 1.2.低空經濟發展歷程 全球低空經濟全球低空經濟先后經歷了早期應用探索階段、規范化發展階段，現在已經步入普及先后經歷了早期應用探索階段、規范化發展階段，現在已經步入普及和應用階段。和應用階段。應用探索階段（應用探索階段（18 世紀末世紀末-2006 年）：年）：低空經濟的萌芽可以追溯到 18 世

19、紀末，當時熱氣球技術在法國巴黎成功試驗后，迅速被用于觀光活動，這可以看作是低空經濟的序章。進入 20 世紀，隨著技術的發展，低空經濟開始觸及更廣泛的領域。例如，1980 年，日本在農業領域利用遙控直升機進行作業，這標志著低空技術在專業領域的應用起步。到了 2006 年，無人機技術在工業領域的實際應用取得了重要進展，例如英國石油公司使用無人機進行海上油田平臺的監測。規范規范化發展階段（化發展階段（2006-2020 年）：年）：隨著低空飛行技術的成熟和應用場景的多元化，規范化監管成為關鍵。各國開始重視低空經濟的規范化發展，美國、歐洲等地區在無人機管理制度上做出了重要布局。2016 年，美國推進無

20、人機交通管理系統的建設，并發布了商業用途小型無人機的運營規則。同年，歐洲提出了 U-Space 的概念，隨后修訂法規，擴展了無人機的管理權限。普及應用階段（普及應用階段（2021 年至今）：年至今）：進入 21 世紀第二十年代，全球低空經濟進一步進入應用普及階段。多國開始試行空中出租車，例如亞馬遜在美國部分地區使用 Prime Air 無人機送貨，這標志著低空經濟應用的廣泛化和日?；?。這一階段的特點是低空經濟技術和應用的成熟，以及從政策、社會接受度等多方面對低空經濟的全面支持。未來展望：未來展望：低空經濟將持續拓展應用場景，包括物流配送、空中巡查、城市空中交通等，為社會帶來便捷和效率的提升。技

21、術創新將是驅動低空經濟未來發展的關鍵因素，無人機技術、電動垂直起降飛行器（eVTOL）等的應用將更加廣泛。政策支持將繼續作為低空經濟發展的重要驅動力。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 7/51 通信通信/行業深度行業深度 圖圖 3：低空經濟發展歷程：低空經濟發展歷程 數據來源：前瞻產業研究院，東北證券 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 8/51 通信通信/行業深度行業深度 1.3.低空經濟應用場景 無人機不斷融合至各個產業，應用場景持續拓展。無人機不斷融合至各個產業，應用場景持續拓展。行業無人機主要可應用于農業、測繪、城市管理、物流等場景。目前，

22、農林保值、測繪及地理信息市場已初具規模，產品相對成熟。未來伴隨我國智慧城市不斷推進，城市管理、交通、能源等場景將帶動對于無人機安防、巡檢、救援、無人值守等需求持續增長?？爝f物流：快遞物流：快遞物流當前受到公眾安全、空域開放、空域管控、隱私等方面的限制，目前處于早期探索階段，應用成熟度相對較低。在解決上述相關問題后，無人機快遞物流將成為低空經濟的主要應用場景之一?？爝f無人機主要的兩個應用場景：1）外賣及時配送外賣及時配送：120m 以下低空無人機應用場景。目前，上海、深圳等地區已落地 15 條無人機外賣配送航線，累計完成訂單超過 16.7 萬單。未來隨著空域環境的不斷完善，無人機外賣及時配送市場

23、規模有望持續拓展。2）快遞物流配送：快遞物流配送：120-300m 低空無人機應用場景，1-3 小時內送達低空無人配送。適用于需緊急派送、批量小、頻次高、重量輕的配送件，市場潛力巨大，未來我國有望成就萬億級市場。圖圖 4：美團外賣及時配送無人機美團外賣及時配送無人機 圖圖 5：順豐豐翼低空物流配送無人機順豐豐翼低空物流配送無人機 數據來源：東北證券 數據來源：東北證券 地理測繪：地理測繪：目前已經進入成熟階段，是實現規?；虡I價值應用場景之一，主要的三個應用場景：1）建筑領域堆體測量：通過采集堆體數據生成三維模型，從而實現對于體積和重量的測算。2）國土規劃領域的交通和城市建設規劃。3）土地確權

24、、不動產登記。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 9/51 通信通信/行業深度行業深度 圖圖 6：無人機建筑測量：無人機建筑測量 數據來源：通感一體網絡白皮書，東北證券 城市管理：城市管理：無人機具備無視野盲區、機動靈活、可快速部署的特性，是城市智慧化管理的重要工具。主要的四個應用場景：1）重大活動、賽事巡邏安保：重大活動、賽事巡邏安保：通過無人機對活動周圍交通、人流、車流進行實時監測，從而提升管理效率，實現快速交通疏導、防范安全事件發生。預計 2024 年中國安防領域無人機市場規模將超過 198 億人民幣。2）城市以重點區域巡邏：城市以重點區域巡邏：通過無人機實現對鬧市

25、區、邊境地區、景區、高速路口進行實時安防巡控。3）違建施工現場巡查：違建施工現場巡查：通過無人機實現對城市建筑、房屋房頂、施工工地巡查，快速識別城市建設違法行為。4）刑事偵查：刑事偵查：通過無人機配備熱成像儀、紅外拍攝設備獲取地形信息，實現追蹤不法分子，保護城市安全。圖圖 7：無人機城市巡邏：無人機城市巡邏 數據來源：通感一體網絡白皮書，東北證券 應急救援：應急救援：無人機具備響應速度快、機動靈活等特點，適用于應急救援。主要的三個應用場景：請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 10/51 通信通信/行業深度行業深度 1）災情勘察：災情勘察：無人裝備高清攝像頭將災區現場情況回

26、傳給指揮中心，從而幫助指揮中心更好的了解現場情況，提高調度效率。2）緊急救援：緊急救援：通過三維建模技術構建數字化援救沙盤，為救援決策提供精準的信息支撐；同時無人機具備快速運送物資的能力，可及時為災區現場提供物資供給。3）應急通信：應急通信：無人機作為臨時基站，為通信中斷災區臨時搭建應急網絡，從而實現災區通信保障。圖圖 8：無人機應急救援：無人機應急救援 數據來源：通感一體網絡白皮書，東北證券 能源巡檢：能源巡檢：為目前全球無人機最大的應用場景，近年來增速強勁，未來市場空間可期。主要的三個應用場景：1）輸電、配電設備過熱檢測：輸電、配電設備過熱檢測：無人機的檢測效率為人工檢測的 7 倍左右，通

27、過無人機可實現全局測溫巡檢，及時發現線路、線夾、刀閘設備的異常發熱情況。2）變電設施全局建模巡檢：變電設施全局建模巡檢：變電站中包含變壓器、斷路器、母線等設備，具備結構復雜、改造頻繁、鏤空結構等特質，檢查設施正常運行需要對其進行全局建模。無人機可實現巡檢成本降低。3）清潔能源發電設施管理：清潔能源發電設施管理：光伏電站、風力發電站通常建造在偏遠地區，占地面積大，且分布稀疏，不利于集中管理，無人機巡檢可實現及時發現設備故障、降低維護成本，為發電設備提供運營保障。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 11/51 通信通信/行業深度行業深度 圖圖 9：無人機能源巡檢：無人機能源巡

28、檢 數據來源：通感一體網絡白皮書，東北證券 交通巡檢：交通巡檢：無人機具備靈活性強、執法效率高、盲區視野小、巡查視野廣、受周邊環境影響小等特點，適用于交通巡檢應用場景。主要的兩個應用場景：1）道路設施異常巡檢：道路設施異常巡檢：對道路路基進行安全隱患巡檢，從而提供實時預警，包括交通設施標志完好巡查、鐵路隧道口狀態巡查、彎道狀態巡查、橋梁安全巡查等。2）交通疏導、指揮：交通疏導、指揮：無人機上述優勢可實現對交通事故、交通擁堵精準定位；對交通事故現場進行勘察取證；協助交警進行現場指揮等。圖圖 10：無人機交通巡檢：無人機交通巡檢 數據來源：通感一體網絡白皮書，東北證券 農林植保：農林植保：無人機最

29、早實現商業應用化場景，目前已經進入成熟階段，未來將持續保持增長，市場規?？善?。無人機在該應用場景可實現種植、噴灑、植保、植檢、測量等。主要的四個應用場景：請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 12/51 通信通信/行業深度行業深度 1）農田灌溉：農田灌溉：精準投放種子、花粉、施肥、施藥，效率為傳統方式的 100 倍左右。2）農田檢測：農田檢測：檢測農作物生長、土壤、害蟲情況，及時采取措施，保護農作物。3）農林巡護：農林巡護：對農林進行動態監測，防火防盜。4）農作物搬運：農作物搬運：農作物收獲搬運。圖圖 11：無人機農業巡檢：無人機農業巡檢 數據來源：通感一體網絡白皮書，東北

30、證券 載人無人機：目前還處于早期探索、測試階段，主要的三個應用場景：1）城市空中交通：城市空中交通：通過無人機提供城市內部或者城際之間的空中快速交通，從而實現對地面交通的替代。目前，億航EH216-S為全球首個實現型號合格證（TC）、生產許可證（PC）、適航證（AC）三證齊全的 eVTOL。TCPCAC 三證分別代表了產品設計符合相應適航規章、制造商具備重復制造該合格航空器的能力、該航空器具備投入運營的能力。三證齊全意味著億航該款航空器已經具備正式投入運營條件。2）應急救援服務：應急救援服務：無人機具備高效運載人員能力，實現迅速提供醫療救援、消防救災、空中救援等。3）觀光旅游：觀光旅游：在景區

31、及城市上空為游客提供全新旅游體驗方式。圖圖 12：載人無人機：載人無人機 數據來源：東北證券 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 13/51 通信通信/行業深度行業深度 1.4.低空經濟市場空間廣闊，未來可期 低空經濟有望持續快速增長。低空經濟有望持續快速增長。隨著技術不斷進步疊加行業政策的支持，低空經濟預計將持續快速增長，其應用場景將不斷拓展，涵蓋無人機物流、城市空中交通、低空旅游、應急救援等多個方面。低空經濟的發展在促進經濟增長的同時，還將為城市發展提供新發展空間，為社會治理提供新手段，同時也將推動相關產業的創新和發展。深圳作為全球目前低空產業集中度最高的城市，年產值

32、實現近千億深圳作為全球目前低空產業集中度最高的城市，年產值實現近千億元元，領跑全國。，領跑全國。根據公開數據顯示，2023 年，深圳低空經濟年產值已超過 900 億元，同比增長 20%；2023 年，深圳新開通無人機航線 77 條，新建無人機起降點 73 個，完成載貨無人機飛行量 60 萬架次，飛行規模全國第一，消費級無人機占全球 70%的市場份額，工業級無人機占全球 50%的市場份額；直升機飛行量超 2 萬架次，飛行規模全國領先。低空經濟市場規模迅速擴大，未來將繼續保持增長態勢，成為推動經低空經濟市場規模迅速擴大，未來將繼續保持增長態勢，成為推動經濟發展的新引濟發展的新引擎。擎。低空經濟市場

33、規模呈現出快速增長的趨勢，根據測算，截止 2023 年，我國低空經濟規模 5059.5 億元，增速高達 33.8%，預計 2030 年有望達到 2 萬億元。全球范圍內，全球范圍內，低空經濟低空經濟的投資規模也在快速增長。的投資規模也在快速增長。根據摩根斯坦利預測，2040 年全球城市空中交通（UAM）產值可達 7 萬億人民幣左右，預計到 2050 年可達 64 萬億人民幣，其中行業應用為占比最大板塊，占比高達 52%。全球無人機投資規模方面，全球無人機投資規模方面，全球無人機市場快速增長，投資規模由 2013 年的 1.21億美元增長至 2022 年的 48.06 億美元。全球通用飛機方面，全

34、球通用飛機方面，2013-2022 年，全球通用飛機交付量整體上呈波動上升趨勢，2022 年全球通用飛機交付量達到 2818 架，較 2021 年增長 6.5%；全球通用航空飛機銷售額達 229 億美元，較 2021 年同期增長 6.16%。圖圖 13：全球無人機投資規模全球無人機投資規模 圖圖 14：全球通用飛機交付量全球通用飛機交付量 數據來源：前瞻產業研究院，東北證券 數據來源：前瞻產業研究院，東北證券 -100%-50%0%50%100%150%200%250%0102030405060708090投資規模（億美元）同比增速（%）-15%-10%-5%0%5%10%15%0500100

35、01500200025003000全球通用飛機交付量（架）同比增速（%）請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 14/51 通信通信/行業深度行業深度 圖圖 15：全球全球通用飛機訂單交付額通用飛機訂單交付額 數據來源：前瞻產業研究院，東北證券 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%050100150200250300訂單交付額（億美元）同比增速（%）請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 15/51 通信通信/行業深度行業深度 1.5.政策、監管助推低空行業加速發展 1.5.1.美國、歐盟為代表的國家和地區低空領域相關政策、監

36、管措施 政策方面：政策方面：以美國、歐盟為代表的主要國家以美國、歐盟為代表的主要國家先用后出臺先用后出臺低空領域相關管理規則，大力推動低空低空領域相關管理規則，大力推動低空經濟發展。經濟發展。美國、歐盟等國家在低空經濟領域的發展較早，通過頂層規劃設計，出臺了一系列政策和法規來指導和規范低空經濟的發展。于 2013 年前后先后出臺低空領域相關管理規則，開啟試點項目，大力支持無人機商用化。美國美國：以實現載人無人機的商業使用為目標以實現載人無人機的商業使用為目標，持續，持續推廣無人機在商業領域應推廣無人機在商業領域應用。用。法律基礎：法律基礎：2013 年，美國聯邦航空管理局（FAA）通過FAA

37、現代化與改革法案，為無人機融入國家空域系統（NAS）鋪平了道路，這標志著民用無人機商業化時代的開始，為基于無人機的低空經濟提供了法律和政策支持。整合試點計劃：整合試點計劃：2017 年，FAA 推出了無人機整合試點計劃（IPP），旨在鼓勵地方政府、私營部門與聯邦政府之間的合作，共同探索無人機的安全性與實用性，以加速無人機技術在多個領域的應用，如交通監控、公共安全和精準農業。交通管理創新：交通管理創新：2018 年，美國國家航空航天局（NASA）提出了無人機系統交通管理（UTM）的概念，旨在管理日益增長的無人機飛行活動，隨后進一步發展到城市空中交通（UAM）和先進空中交通（AAM）的概念，以促進

38、無人機行業的創新和持續發展。美國在低空經濟和無人機商業化領域取得了顯著進展，為全球無人機行業的規范化發展和技術創新提供了范例。歐盟歐盟：通過：通過監管與監管與技術并重的策略推動無人機商業化和低空經濟發展技術并重的策略推動無人機商業化和低空經濟發展。無人機運行框架：無人機運行框架：2014 年，歐盟啟動了歐洲無人機戰略 1.0，旨在建立無人機在民用領域的運行基礎框架，為無人機技術的商業應用奠定基礎?？沼蚬芾硐到y：空域管理系統：2017 年，歐盟提出了 U-Space 計劃，該計劃旨在開發一個能夠支持大量無人機操作的空域管理系統，以促進無人機服務的安全性和效率。安全框架與技術要求：安全框架與技術要

39、求：2022 年，歐洲委員會批準了歐洲無人機戰略 2.0，在前一版戰略的基礎上，提出了更高級的安全標準和技術創新要求，利用人工智能、機器人技術以及移動通信等關鍵技術，推動無人機行業的創新和增強其競爭力。歐盟正在積極構建一個先進、安全且具有商業潛力的無人機運營環境，旨在推動低空經濟的持續增長和航空領域的現代化。監管方面：監管方面：全球范圍內，國際組織和各個國家在無人機領域的監管普遍采取了結合適航管理全球范圍內，國際組織和各個國家在無人機領域的監管普遍采取了結合適航管理和運行風險的策略，以此來完善監管框架、開發飛行控制系統，并實施多種措施和運行風險的策略，以此來完善監管框架、開發飛行控制系統，并實

40、施多種措施以促進行業的規范化發展。以促進行業的規范化發展。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 16/51 通信通信/行業深度行業深度 國際無人機規章制定聯合體（JARUS）對無人機運行實施分類管理，分為開放類、特定類和審定類，以適應不同類型的運行需求和風險等級。采用特定運行風險評估（SORA）方法，對無人機的運行風險進行評估，確保無人機運行的安全性。歐洲航空安全局（EASA）依據無人機的運行風險進行分類注冊和監管，針對不同風險級別的無人機，制定相應的重量限制、飛行授權要求以及駕駛員資格標準。推出了 U-space 這一數字化服務和監管平臺，旨在為無人機提供全面的空域管理服

41、務，支持無人機的安全、高效運行。美國 FAA 針對運行用途將無人機進行分類管理，發布管制空域、適航審定規則等規范無人機飛行管理，同時通過法案授權對無人機采取行動檢測、識別、監控等手段以減輕無人機對某些設施或資產帶來的風險。1.5.2.我國低空經濟政策密集催化，助推產業加速發展 中央政策引領，頂層設計逐步完善。中央政策引領，頂層設計逐步完善。我國將低空經濟確立為國家戰略性新興產業，出臺了一系列支持政策，推動低空經濟發展。相關政策體系包括：1）國家空域基礎分類方法等一系列文件，通過規范開放低空空域，支持地方設立無人駕駛航空試驗區，簡化低空飛行計劃申報和審批，改善通航運行環境，為低空經濟發展提供了空

42、間資源；2）無人駕駛航空器飛行管理暫行條例等一系列文件，規范了無人機等低空經濟產品生產及使用的相關標準，使低空經濟相關產業進入“有法可依”發展新階段；3）國家綜合立體交通網規劃綱要 “十四五”民用航空發展規劃 “十四五”現代綜合交通運輸體系發展規劃等文件中，明確了低空經濟的重要地位，為各地發展低空經濟提供了方向指引。表表 1：我國低空經濟相關產業政策：我國低空經濟相關產業政策 發布單位發布單位 發布日期發布日期 文件名稱文件名稱 內容內容 中央軍委、國務院中央軍委、國務院 2010 年 8 月 關于深化低空空域管理體制改革的意見 5-10 年全面建設和深化改革，建立低空空域科學理論體系、法規標

43、準體系、運行管理體系和服務保障體系。國務院國務院 2016 年 5 月 關于促進通用航空業發展的指導意見 實現3000米以下監視空域和報告空域無縫銜接，簡化飛行審批備案程序 民航局民航局 2019 年 5 月 促進民用無人駕駛航空發展指導意見 促進無人駕駛航空健康發展，提升民用無人駕駛航空管理與服務質量 中共中央、國務院中共中央、國務院 2021 年 2 月 國家綜合立體交通網規劃綱要 首次提出發展低空經濟 民航局民航局 2021 年 10 月 民用無人駕駛航空器系統適航審定管理程序 規范和指導中型與大型民用無人機系統在設計、生產和運營批準方面的活動 國家發改委國家發改委 2022 年 1 月

44、 國家發展改革委商務部關于深圳建設中國特色社會主義示范區放寬市場準入若干特別措施的意見 加強粵港澳大灣區低空空域管理合作，完善服務保障體系，推動通用航空服務和相關業務發展 民航局民航局 2022 年 3 月 城市場景物流電動多旋翼無人駕駛航空器系統技術要求 國內首個針對城市內應用的物流無人機體系的技術行業標準 國務院、中央軍委國務院、中央軍委 2023 年 6 月 無人駕駛航空器飛行管理暫行條例 規范無人駕駛航空器飛行及相關活動 空管委空管委 2023 年 11 月 中華人民共和國空域管理條例 我國空域放開取得實質性突破，明確提出空域用戶定義并提出空域用戶的權 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務

45、必閱讀正文后的聲明及說明 17/51 通信通信/行業深度行業深度 利、義務規范 民航局民航局 2023 年 12 月 國家空域基礎分類方法 劃分七類空域，為低空經濟發展奠定基礎 中央經濟工作會議中央經濟工作會議 2023 年 12 月 正式將低空經濟定為我國戰略新興產業 中共中央、國務院中共中央、國務院 2024 年 3 月 政府工作報告 低空經濟首次寫入工作報告并被重點提及 民航局民航局 2024 年 3 月 明確支持深圳市建設國家低空經濟產業綜合示范區、支持深圳完善產業發展服務體系，同意開展低空物流、城市空中交通等研究試點，豐富拓展低空應用場景，構建低空規章標準體系，加強數字化網絡平臺建設

46、和低空服務基礎設施建設 工業和信息化部、工業和信息化部、科學技術部、財政科學技術部、財政部部、中國民用航空中國民用航空局局 2024 年 3 月 通用航空裝備創新應用實施方案（2024-2030 年）2030 年，建立以高端化、智能化、綠色化為特征的通用航空產業發展新模式，使通用航空裝備全面融入生產生活各領域，成為低空經濟增長的推動力，并形成萬億級市場規模。數據來源：前瞻產業研究院，東北證券 地方地方政府政府積極響應，多地積極響應，多地工作報告提出大力發展低空經濟工作報告提出大力發展低空經濟。從 2024 年地方兩會政府工作報告來看，26 余個省份已將低空經濟納入政府工作議程，在建設通航機場、

47、組建發展通航機隊、低空飛行器制造產業鏈等方面進行布局，并對有人機無人機、軍用民用、國企民企等與低空經濟發展相關的產業和企業全方位加大支持力度。生產制造領域生產制造領域：上海、廣東、四川等多地布局相關產業集群，其中四川自貢近年來通過布局低空經濟產業，成為全國最大的大型無人機產業基地，實現發展新動能。應用開發領域：應用開發領域：深圳、上海、海南、湖南和合肥等地區已發布具體政策文件，開展低空經濟應用的探索試點。四川、湖南、江西、安徽、海南等省份均已開展低空空域協同管理改革試點，其中四川成立“四川省低空空域協同管理委員會”，將任務、空域、飛行計劃 3 個申請環節簡化為飛行計劃報備 1 個環節，簡化了審

48、批流程；湖南實現了通航飛行“一窗受理、一網通辦、全域服務”，并完成了全省范圍內 97 條低空航線的飛行驗證。表表 2：各地政府低空經濟相關政策：各地政府低空經濟相關政策 省份省份 發布日期發布日期 文件名稱文件名稱 內容內容 廣東廣東 2023 年 12 月 2024 年 1 月 深圳市低空經濟產業創新發展實施方案（2022-2025 年）深圳經濟特區低空經濟產業促進條例 明確了總體要求、重點任務、保障措施等重點內容，為各區低空經濟產業高質量發展指明方向 市政府統籌推進低空飛行基礎設施建設；編制本市低空飛行基礎設施建設規劃，并推進低空飛行基礎設施智慧化建設。交通運輸部門統籌低空物流發展，加強無

49、人駕駛航空器在快遞，即時配送等物流配送服務領域應用 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 18/51 通信通信/行業深度行業深度 上海上海 2022 年 9 月 上海打造未來產業創新高地發展壯大未來產業集群行動方案 突破傾轉旋翼、復合翼、智能飛行等技術，研制載人電動垂直起降飛行器，探索空中交通新模式。北京北京 2024 年 1 月 北京市政府工作報告 促進新能源、新材料、商業航天、低空經濟等戰略性新興產業發展，開辟量子、生命科學、6G 等未來產業新賽道 重慶重慶 2024 年 1 月 重慶市政府工作報告 實施未來產業和高成長產業發展行動，深化北斗規模應用及配套產業發展，開辟

50、低空經濟、生物制造等新賽道。壯大制造業集群。智能裝備及智能制造，加快無人機、高速高精工業機器人等項目建設，促進整機與零部件“雙提升”。安徽安徽 2023 年 12 月 合肥市低空經濟發展行動計劃(20232025 年)2024 年基本建成駱崗低空融合飛行試驗片區，2025 年基本建成具有國際影響力的“低空之城”，在科技研發、產業集聚、應用場景、標準規則、飛行保障等方面走在全球前列 江蘇江蘇 2024 年 2 月 蘇州市低空經濟高質量發展實施方案（2024-2026 年）到 2026 年，構建形成低空地面基礎設施骨干網絡，建成 12 個通用機場和 200 個以上垂直起降點，開通至周邊機場 35

51、條通用航空短途運輸航線、100 條以上無人機航線。力爭聚集產業鏈相關企業 500 家，產業規模達 600 億元。浙江浙江 2021 年 5 月 浙江省航空航天產業發展“十四五”規劃 針對城市低空環境下無人機超視距運行，開展常態化、多樣化、規?；\行，逐步確立覆蓋省內 4A 級以上景區的低空旅游航線網絡 數據來源：前瞻產業研究院，東北證券 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 19/51 通信通信/行業深度行業深度 1.6.低空經濟行業痛點 1.6.1.低空通信問題：無法實現寬帶通訊+傳輸速率低 低空通信主要表現在兩個方面：低空通信主要表現在兩個方面：1）無法實現寬帶通訊：無

52、法實現寬帶通訊：傳統 4G/5G 網絡主要設計用于地面通信，其有效覆蓋高度大約在 150 米左右，難以滿足低空空域高達 1000 米以上的通信需求。而低空信息網絡則需實現對空立體覆蓋，目前，現有對地覆蓋的無線網絡利用天線旁瓣對空中有一定的信號覆蓋，但是由于天線旁瓣較多且雜亂、信噪比普遍較差且起伏不定等因素，較難保障無人機全路程連續業務服務和不中斷飛行操控。因此，構建一張低空連續覆蓋的無線網絡是低空經濟高質量發展的基礎，也是目前需要攻克的關鍵挑戰。2）傳輸速率不夠：傳輸速率不夠：由于低空飛行器智能化水平高，對高帶寬的需求日益增加，以保障對飛行數據的穩定支持；無人機普遍要求有視頻或圖片回傳，甚至是

53、高清視頻回傳，上行速率普遍要求在每秒幾十到幾百兆速率。而傳統對地覆蓋的移動網絡則主要服務于人，以下行業務為主，移動通信領域以往更多聚焦在提升網絡的下行鏈路容量。因此，無人機如何基于蜂窩移動網絡技術來保障未來大量無人機的大上行、低時延業務需求也是將要面臨的較大挑戰。無人機不同場景下對于傳輸速率的要求：無人機不同場景下對于傳輸速率的要求：根據 3GPP TS22.125 無人機應用的性能需求，對于 8K 視頻直播，要求達到上行 100Mbps 數據速率，端到端時延 200ms；下行 600Kbps 數據速率，端到端時延 20ms；對于 4X4K 人工智能（AI）監控，要求達到上行 120Mbps

54、數據速率，端到端時延 20ms；下行 50Mbps 數據速率，端到端時延 20ms；對于通過高清視頻的遠程無人機控制，要求達到上行 25Mbps 數據速率，端到端時延 100ms；下行 300Kbps 數據速率，端到端時延 20ms；對于無人機的命令和控制通信，針對“Steer to waypoints”控制模式，所需傳輸的數據的上行速率要求約為 0.672Kbps-1.12Kbps，下行速率要求約為0.8Kbps；針對“Automatic flighton UTM”自動飛行控制模式，所需傳輸的數據的上行速率要求約為 2.4Kbps，下行速率要求約為 16Kbps。1.6.2.低空監管問題：感

55、知能力缺乏 低空環境復雜，缺乏有效的感知能力實現低空監管。低空環境復雜，缺乏有效的感知能力實現低空監管。低空飛行的特點包括：密度高、頻次高、類型多；目前行業缺乏高效的技術監控手段，政府監管部門難以第一時間發現低空空域中“亂飛”、“黑飛”等不合理和不合法的行為，企業也難以保證其飛行任務的安全性和可靠性。高精度、低時延、全天候的感知技術是支撐無人機實現高精度、低時延、全天候的感知技術是支撐無人機實現有效、便捷監控和飛行任務管理的基礎，也是目前急需突破的挑戰。有效、便捷監控和飛行任務管理的基礎，也是目前急需突破的挑戰。另外，由于缺乏統一的低空飛行監管標準，目前各地都各自在本地的低空空域探索監管方案，

56、各地形成了不同的監控體系，這對于未來全國低空飛行監控技術的互聯互通埋下隱患，因此，建立統一的低空監控平臺與完備的信息化服務基礎設施，為采集和分析低空建立統一的低空監控平臺與完備的信息化服務基礎設施，為采集和分析低空數據數據，構建規?；?、高質量、安構建規?；?、高質量、安全的低空經濟提供技術支撐顯得尤為重要。全的低空經濟提供技術支撐顯得尤為重要。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 20/51 通信通信/行業深度行業深度 無人機不同場景下對于感知精度的要求：無人機不同場景下對于感知精度的要求：根據 3GPP TR22.83712 性能需求，對于無人機入侵檢測，要求達到 5-10

57、m 定位精度，感知時延小于 1000ms，不超過 5%的漏檢率和虛警率。對于無人機防撞，要求達到 1m 水平定位精度，感知時延小于 500ms。對于無人機飛行路徑跟蹤，要求達到 1-10m 的距離分辨率和 1-10m/s 的速度分辦率。圖圖 16：感知場景感知場景無人機通過基站定位避障無人機通過基站定位避障 圖圖 17：感知場景：感知場景無人機通過基站監測飛行入侵無人機通過基站監測飛行入侵 數據來源：5G-A 通感融合場景需求研究報告，東北證券 數據來源：5G-A 通感融合場景需求研究報告，東北證券 圖圖 18：感知場景感知場景通過基站進行飛行路徑管理和感知通過基站進行飛行路徑管理和感知 數據

58、來源：5G-A 通感融合場景需求研究報告，東北證券 1.6.3.低空導航問題：數字化、精細化要求高 低空活動頻次高和飛行密度大，導航模式需要更加數字化、精細化。低空活動頻次高和飛行密度大，導航模式需要更加數字化、精細化。導航技術是指利用設備和系統來確定航行方向、位置和速度的技術，在航空領域具有重要作用。低空空域具備地形復雜、建筑物密集，以及地面交通繁忙等特點，飛行器需要依靠導航技術來準確確定飛行方向和位置，避開障礙物，確保飛行安全，因此具備高精度的導航技術對于飛行安全和空域管理至關重要。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 21/51 通信通信/行業深度行業深度 導航技術在

59、低空空域航空器管理上的應用主要體現在以下幾個方面：1）航路規劃和飛行路徑優化。利用導航技術，根據航空器的位置和飛行速度，計算最優的飛行路徑，避開地面障礙物和其他飛行器，從而提高飛行效率和安全性 2）飛行監控和飛行自動控制。通過 GPS、慣性導航系統等導航設備，可以實時監控飛行器的位置和速度，并對飛行器進行自動控制，提高飛行的精準度和安全性。3）導航技術可以實現飛行器之間的通信和協調，確保飛行器之間的安全距離和飛行軌跡。目前，傳統的導航技術無法滿足低空飛行需求，需要更加精密的導航系統，而這需目前，傳統的導航技術無法滿足低空飛行需求，需要更加精密的導航系統，而這需要通信設備支持。要通信設備支持。請

60、務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 22/51 通信通信/行業深度行業深度 2.基于基于 5G-A“通感一體通感一體”為低空網絡系統的主要解決方式為低空網絡系統的主要解決方式 2.1.5G-A 承上啟下，賦能下游行業應用 5G-A 技術，作為技術，作為 5G 技術的進階版，實現了對技術的進階版，實現了對 5G 多方面性能的顯著增強。多方面性能的顯著增強。具體來說，5G-A 在以下幾個關鍵性能指標上取得了突破：1）傳輸速率：傳輸速率：5G-A 的上下行速率相較于 5G 技術提升了 10 倍，這意味著網絡的下載和上傳速度都得到了大幅度的增強。2）連接能力：連接能力：5G-A 大

61、幅提高了連接密度和連接數，能夠支持更多設備同時接入網絡，滿足大量設備連接的需求。3）時延與可靠性：時延與可靠性：5G-A 進一步降低了網絡時延，并提升了網絡的可靠性，這對于實時性要求高的應用場景至關重要。4）通感一體化與內生智能：通感一體化與內生智能：5G-A 實現了通感一體化技術，增強了網絡的感知能力，同時引入了內生智能，使得網絡能夠自主優化和適應不同的服務需求。5G-A 不只是對 5G 的簡單升級，它還扮演著承上啟下的至關重要角色，它不僅加速了各行各業的數字化轉型步伐，還為下一代移動通信技術6G 的發展提供了技術探索和方向指引。通過這些技術的實現，5G-A 將為未來的通信網絡帶來更高的效率

62、、更好的用戶體驗以及更廣泛的應用前景。表表 3：5G-A 與與 5G 性能參數比較性能參數比較 性能參數性能參數 5G-A 5G 上行速度上行速度 10Gbps Gbps 下行速度下行速度 Gbps Mbps 帶寬實時交互帶寬實時交互 x00Mbps,510ms99.9%x00Mbps 海量機器通信海量機器通信 eRedCap,無源物聯 NB-IoT,RedCaP 低時延高可靠通信低時延高可靠通信 4ms 20ms 位置精度位置精度 厘米級 米級 感知能力感知能力 距離、速度 無 數據來源：東北證券 5.5G 對對 5G 三大傳統應用場景三大傳統應用場景 eMBB/uRLLC/mMTC 進行增

63、強進行增強，拓展拓展 UCBC（上（上行超寬帶）、行超寬帶）、RTBC（寬帶實時通信）和（寬帶實時通信）和 HCS（通信感知融合）三個新場景，與傳統（通信感知融合）三個新場景，與傳統的的 eMBB、mMTC 和和 URLLC，共同組成，共同組成 5.5G 六邊形。六邊形。UCBC（上行超寬帶）：（上行超寬帶）：UCBC 技術能夠實現上行帶寬能力的十倍提升，這意味著在網絡的上傳方面將得到極大的增強。這一特性對于需要大量數據上傳的應用場景非常重要，如高清視頻監控、遠程醫療手術、云游戲、以及各種基于云的交互式服務。RTBC（寬帶實時交互）：（寬帶實時交互）：RTBC 技術支持大帶寬和低交互時延，這對

64、于需要即時響應的應用至關重要。應用場景包括在線游戲、遠程辦公、虛擬現實（VR）和增強現實（AR）體驗，以及實時的協同工作工具。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 23/51 通信通信/行業深度行業深度 HCS（通信融合感知）：（通信融合感知）：HCS 技術提供厘米級的定位和感知能力，這使得網絡不僅能夠進行通信，還能夠精確地感知和定位設備。這一能力對于室內數字化管理、智慧交通系統以及低空無人機的精確控制和導航尤其有用。在低空無人機領域，HCS 可以提高飛行的安全性和效率，通過精確的定位和感知來避免碰撞和優化航線。這三個特性共同推動了 5G-A 技術在性能上的飛躍，不僅提升了

65、用戶體驗，也為新興技術和智能系統的發展提供了強大的網絡支持。通過這些增強的功能，5G-A 技術能夠更好地服務于各種行業和應用，推動社會的數字化轉型和智能化升級。圖圖 19：5G-A 業務場景業務場景 數據來源：華為，東北證券 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 24/51 通信通信/行業深度行業深度 2.2.低空網絡總體架構 低空網絡系統依托基礎設施低空網絡系統依托基礎設施，形成通信、感知、計算一體化的智能互聯低空數字化形成通信、感知、計算一體化的智能互聯低空數字化服務體系。服務體系。低空網絡系統需包含通信、感知、智算通信、感知、智算三個主要功能，從而實現“泛在連接、全域

66、感知、智能計算”，為監管部門提供便利的、全面的、智能的低空空域管理解決方案，為低空行業用戶提供智能化、多樣化的低空體驗。第一維度：第一維度：低空網絡的功能架構包含應用層和功能層兩個方面。低空網絡的功能架構包含應用層和功能層兩個方面。應用層應用層：為應急救援、農林植保、快遞物流、城市管理、地理測繪等領域提供低空服務應用場景。功能層功能層：基于網絡資源、存儲資源、算力資源為應用層提供多樣化的通信能力、感知能力、智算能力。圖圖 20：低空網絡功能架構：低空網絡功能架構 數據來源：通感一體網絡白皮書，東北證券 第二維度：低空網絡系統由航控系統、業務系統、感知系統三第二維度：低空網絡系統由航控系統、業務

67、系統、感知系統三套套邏輯系統組成。邏輯系統組成。航控系統：航控系統：負責無人機飛行控制，包括無人機身份信息、飛行位置信息上報、傳輸平臺控制指令等。業務系統：業務系統：負責無人機相關業務數據傳輸,比如視頻回傳等。感知系統：感知系統：負責無人機位置、狀態等信息的感知,可對無人機“黑飛”等行為進行有效監測。航控、業務和感知航控、業務和感知三套系統三套系統能夠能夠部署部署于單一基站或分散于多個基站。于單一基站或分散于多個基站。三套三套系統系統之間之間設計靈活，允許在相同基站內的不同頻率帶或制式下運行。系統設計靈活，允許在相同基站內的不同頻率帶或制式下運行。系統也也支持根據環境和支持根據環境和需求，對覆

68、蓋區域和網絡架構進行動態優化。需求，對覆蓋區域和網絡架構進行動態優化。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 25/51 通信通信/行業深度行業深度 圖圖 21：低空網絡系統邏輯示意圖：低空網絡系統邏輯示意圖 數據來源：通感一體網絡白皮書，東北證券 通信能力：通信能力：滿足低空網聯滿足低空網聯場景下所需的場景下所需的多樣化通信功能多樣化通信功能，其中包括，其中包括基礎的基礎的數據數據接入、接入、指令轉發、信息上報、身份標識認證等。指令轉發、信息上報、身份標識認證等。網聯無人機的身份認證網聯無人機的身份認證是實現有效監管的基礎，是實現有效監管的基礎，尤為重要。尤為重要。統一身份

69、認證能力，可有效提高無人機的安全性、可管理性和可追溯性，是構建無人機全生命周期高速信息通道的關鍵。身份信息統一認證流程包含了注冊、分發、認證和權限管理四個環節，分布在無人機的研發制造、認證適航、流通運行和監管服務的全生命周期，支持隨時隨地獲取無人機的身份、所屬權、運營人等諸多信息。網聯無人機數據傳輸和控制指令傳輸等網聯無人機數據傳輸和控制指令傳輸等是是基礎通信能力保障?；A通信能力保障。無人機載荷采集的圖像和視頻數據、無人機全球定位系統(GPS)及傳感器獲得的位置信息、姿態信息可以按周期或實時上報給各個低空業務平臺和低空管控平臺。飛控系統能夠飛控系統能夠將對無人機的控制指令精準傳送給無人機將對

70、無人機的控制指令精準傳送給無人機，指導其按要求行駛或應對指導其按要求行駛或應對緊急情況。緊急情況。無人機通信方式可能包括 5G/4G 和其他寬帶/窄帶無線通信方式。根據業務場景的具體需求，無人機可以配置不同的通信方式。對于應急通信、航道控制等要求高可靠、低時延場景和對于高清(HD)視頻傳輸、巡檢監控等大帶寬場景，5G 技術在速率、時延、覆蓋等方面具有明顯優勢，可實現網聯無人機高效可靠的通信保障。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 26/51 通信通信/行業深度行業深度 圖圖 22：無人機統一身份的認證與適航：無人機統一身份的認證與適航 數據來源：中國移動低空網絡信息服務能

71、力白皮書，東北證券 感知能力：感知能力：利用無線信號實現對目標無人機或環境的主動感知功能。利用無線信號實現對目標無人機或環境的主動感知功能。通過有效提取無人機等動態目標以及環境等靜態目標對無線信號特征的影響通過有效提取無人機等動態目標以及環境等靜態目標對無線信號特征的影響，從而從而實現對低空飛行目標的測距、測角、測速、定位、追蹤等功能。實現對低空飛行目標的測距、測角、測速、定位、追蹤等功能。這些信息可輔助實現無人機的入侵檢測和碰撞規避，對無人機進行路徑追蹤，進而實現遠程監控等。對于具備飛行資質的合法無人機對于具備飛行資質的合法無人機：網聯無人機將按照監控要求通過通信網絡定期上報位置、狀態等飛行

72、信息。對于對于非網聯無人機信息非網聯無人機信息：從航線申報信息系統獲取飛行路線和無人機型號參數。低空網絡的感知功能將通過無線感知技術判斷每一架可識別無人機位置和軌跡數據，并與前述無人機預知信息進行比對和聯合分析,則可有效偵測不具備飛行資質的非法無人機，進而實施有效驅離，以保證低空空域安全。智算能力：智算能力：為低空網絡提供可靠的智能計算功能，實現基于圖像、聲音及相關數據為低空網絡提供可靠的智能計算功能，實現基于圖像、聲音及相關數據的智能處理，以支持低空系統中業務預測、故障診斷和飛行決策等功能。的智能處理，以支持低空系統中業務預測、故障診斷和飛行決策等功能。1）針對無人機獲得的傳感器數據、視頻數

73、據進行智能計算和分析，提供無人機狀態異常檢測、非法入侵監測等多樣化低空業務保障能力。2）通過對無人機等目標的特征提取與分析，實現目標種類的識別。3）通過對無人機的位置跟蹤以及其歷史運動軌跡的分析，預測其未來的軌跡及可能駐留的小區。低空網絡集成了無人機及用戶的基礎數據、無人機采集上報的數據、第三方服務數據等信息，要求網絡具備全面、高效、智能的數據處理和計算能力。智算功能的實現是基于算力資源，這很大程度上決定低空網絡服務的性能和效率。算力資源的分布和協同也將對低空網絡系統的時延產生決定性影響。因此，需要靈活調度計算資源、存儲資源以及網絡資源，實現云、邊、端協同的低空信息網絡。請務必閱讀正文后的聲明

74、及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 27/51 通信通信/行業深度行業深度 2.3.5G-A 與國家低空經濟 Roadmap 匹配 R19 版本推動版本推動 5G 技術在多個領域實現更廣泛應用，通過引入先進的技術和改進，技術在多個領域實現更廣泛應用，通過引入先進的技術和改進，進一步加速進一步加速 5G 技術商業化和產業化進程技術商業化和產業化進程。根據網絡演進版本，5G-A 預計包含 R18、R19、R20 三個版本，當前 R18 的大部分工作已經完成，預計于 2024 年中完成標準凍結。今年將實現 R19 版本，該版本將實現以下關鍵特性和目標：通感一體：通感一體：R19 版本將進一步加強通信

75、網絡的感知能力，實現通信與感知的深度融合。這種融合將提升網絡的智能化水平，使其能夠更精準地理解和響應環境變化，支持更復雜的應用場景，如智能交通系統、工業自動化等。全雙工：全雙工：全雙工技術允許網絡設備同時進行發送和接收操作，這將大幅提升網絡的效率和容量。R19 版本的全雙工技術將使得 5G 網絡能夠更有效地處理高密度的數據傳輸需求。AI 增強技術：增強技術：R19 版本將整合更先進的人工智能技術，以提升網絡的自適應性、自動化管理和服務質量。AI 的增強將使 5G 網絡能夠更加智能化地進行流量管理、故障預測和維護，以及提供個性化服務。多頻異域拓展業務：多頻異域拓展業務：R19 版本將探索和利用多

76、個不同頻率的頻譜資源，以支持更廣泛的業務需求。這種多頻異域的拓展將有助于提升網絡的覆蓋能力和服務多樣性。R19 版本的推出與國家低空經濟的發展路線圖相版本的推出與國家低空經濟的發展路線圖相匹配匹配，意味著，意味著 5G 技術將在支持低技術將在支持低空經濟，如無人機行業等，發揮更加重要的作用?？战洕?，如無人機行業等，發揮更加重要的作用。圖圖 23：5G-A 演進標準及時間節點演進標準及時間節點 數據來源：中國移動研究院，東北證券 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 28/51 通信通信/行業深度行業深度 2.4.5G-A 通感一體基本原理、核心技術、感知模式 2.4.1.通

77、感一體基本原理 5G-A 賦予通信網絡探測跟蹤等感知能力。賦予通信網絡探測跟蹤等感知能力。通過在通信網絡中集成感知功能，使得網絡不僅能夠進行數據傳輸，還能夠通過分析無線電波的直射、反射、散射等特性，對目標或環境信息等進行測距、測速、測角、檢測、識別、環境重構等，實現對低空所有飛行器的精細化監測、識別、定位和報送。對于目標檢測，支持通感的基站需要像雷達一樣，發射信號并接收由回波信號、噪聲和其它干擾組成的混合信號，并通過對信號進行分析，判斷目標是不是存在。圖圖 24：通感一體化目標檢測原理：通感一體化目標檢測原理 數據來源：搜狐科技，東北證券 信號分析：信號分析：假設當目標移動到了感知區域，系統隨

78、即成功檢測到了，為正常成功監測；如果目標移動到了感知區域，系統卻沒有檢測到，稱為“漏檢”。而如果目標并不存在，系統卻像上報檢測到目標，這種情況稱為“虛警”。感知系統感知系統對對目標目標實現實現檢測功能的需求是在低虛警概率下，盡可能高地提升檢測概率。檢測功能的需求是在低虛警概率下，盡可能高地提升檢測概率。一般來說，信噪比越高，檢測概率也就越高。當感知系統實現成功檢測，就可以對目標進行精確定位，實現距離、速度、角度等數據的感知。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 29/51 通信通信/行業深度行業深度 圖圖 25：漏檢與正確檢測之間的關系漏檢與正確檢測之間的關系 圖圖 26：

79、正確拒絕與虛警之間的關系正確拒絕與虛警之間的關系 數據來源：搜狐科技，東北證券 數據來源：搜狐科技，東北證券 測距（測距（Ranging）：）：通過分析無線電波的傳播時間和信號強度，5G-A 基站可以估算與目標的距離。目標距離的感知主要是通過測量發射信號和目標回波之間的時間差來實現的。這段時間差是電磁波在雷達（基站）之間往返一次的時間，用它乘以電磁波的傳輸速度（光速），然后再除以 2，就可以算出目標的距離。圖圖 27：基站測距原理基站測距原理 數據來源：搜狐科技，東北證券 測速（測速（Speed Measurement）：）：通過連續監測目標的信號，基站能夠測量目標的速度，這對于追蹤移動物體如

80、無人機非常有用。目標速度的感知主要是利用目標運動產生的多普勒效應，通過測量目標回波信號的多普勒頻移來推導目標速度。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 30/51 通信通信/行業深度行業深度 圖圖 28：基站：基站測速測速原理原理 數據來源：搜狐科技，東北證券 測角（測角（Angle Measurement）：）：通過多天線系統和信號處理技術，基站能夠確定信號來源的方向，即目標的方位角和俯仰角。目標角度的感知主要通過天線交疊多波束工作，通過不同波束輸出目標的反射回波間的強度差，就可以據此來測定目標角度了。圖圖 29：基站：基站測角測角原理原理 數據來源：搜狐科技，東北證券

81、檢測（檢測（Detection）：）：5G-A 基站能夠檢測到無線電波范圍內的設備，包括低空飛行的無人機和其他飛行器。識別（識別（Identification）：基站不僅可以檢測到設備的存在，還能夠通過分析其信號特征來識別不同類型的飛行器。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 31/51 通信通信/行業深度行業深度 定位（定位（Localization）：）：結合測距和測角數據，5G-A 基站能夠對目標進行精確的三維定位。環境重構（環境重構（Environmental Reconstruction）：）：通過收集和分析從不同方向來的反射和散射信號，基站能夠構建周圍環境的數字

82、模型。精細化監測：精細化監測：5G-A 基站能夠對低空區域進行細致的監測，提供更精確的飛行安全保障。報送（報送（Reporting）：）：監測和分析得到的數據可以被用于實時報送，供交通管理、安全監控和其他相關部門使用。圖圖 30：基站感知原理：基站感知原理 數據來源：通信人家，東北證券 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 32/51 通信通信/行業深度行業深度 2.4.2.通感一體核心技術 通感一體化波形與信號設計：通感一體化波形與信號設計：在 5G-A 通感標準化中，波形設計的核心在于開發能夠同時滿足通信和感知需求的波形?，F有的通信波形如 OFDM、FMCW、LFM 等

83、，可能需要調整或與新的波形相結合，以實現有效的目標探測和通信。通過分析這些波形在通信和感知的能力，形成單一波形或者復合波形，從而滿足通感融合波形的需求。多天線感知技術：多天線感知技術：方位向的位置精度受限于天線陣列的孔徑，通過在硬件技術上采用大規模的天線陣列以提升方位向的位置精度和波束增益。目前，主流技術方向包括高隔離大規模天線陣列、天線分組和虛擬子陣列、稀疏 MIMO 陣列。AI 和算力技術：和算力技術：5G-A 網絡將利用其強大的計算能力，結合人工智能算法，以提高從感知數據中提取目標特征的能力。這包括使用 AI 技術來識別和排除噪聲干擾，以及智能地分配網絡資源，以適應不同感知技術和算法的需

84、求。組網技術：組網技術：通感一體化的組網架構不僅包括傳統的通信節點，還包括專門的感知節點和計算節點，形成了一個智能互聯的網絡系統。網絡大腦、感知控制功能、通信控制功能、計算控制功能和用戶控制功能等構成了網絡的主要功能實體，它們協同工作以實現高效的網絡管理和服務。時頻域感知資源分配技術：時頻域感知資源分配技術：為了避免通信和感知功能之間的相互干擾，需要精確地分配時域、頻域和空域資源。這種資源分配技術可以確保不同類型的用戶（通信用戶、感知用戶、一體化用戶）之間的公平性，并提升整體系統性能。通感融合信道建模：通感融合信道建模：傳統的信道建模方法可能不足以描述 5G-A 網絡中的復雜情況。因此，需要開

85、發新的信道模型，這些模型能夠更準確地反映感知信號的傳播特性，包括隨機信道模型、確定性信道模型和混合信道模型。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 33/51 通信通信/行業深度行業深度 2.4.3.通感一體感知模式 低空感知模式可分為單站感知模式、雙站感知模式和端網協作感知模式。低空感知模式可分為單站感知模式、雙站感知模式和端網協作感知模式。單站感知模式：單站感知模式：單站自發自收全雙工感知模式，是一種在單一基站內實現信號發射與接收的通信感知一體化技術。目前，自干擾問題是單站感知模式面臨的一項重要技術挑戰。自干擾是指基站發射的信號直接泄漏到感知接收機，這可能導致射頻前端飽和

86、，從而難以檢測到遠距離的微弱信號。為了克服這一問題，可以采取以下措施：1）收發天線隔離：收發天線隔離：通過物理上分離發射和接收天線，或者使用天線設計技術減少兩者之間的耦合，從而降低自干擾的影響。2）射頻干擾消除：射頻干擾消除：在射頻前端采用濾波器或其他硬件技術，以減少發射信號對接收機的直接影響。3）自干擾消除技術：自干擾消除技術：在數字信號處理階段，利用自干擾信號與目標回波信號的相關性，通過先進的信號處理算法來識別和消除自干擾成分。4）全雙工技術：全雙工技術：全雙工技術允許基站在同一頻率上同時進行發送和接收操作，這對于實現高效的單站感知模式至關重要。5）智能天線技術：智能天線技術：使用智能天線

87、或波束成形技術來定向控制發射和接收波束，以減少對其他信號的干擾。6）時間同步和功率控制：時間同步和功率控制：精確的時間同步和動態功率控制可以幫助管理發射信號的功率，以最小化對接收信號的影響。圖圖 31：單站感知原理圖：單站感知原理圖 數據來源：搜狐科技，東北證券 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 34/51 通信通信/行業深度行業深度 雙站感知模式：雙站感知模式：分布式感知模式，涉及兩個基站的協同工作，其中一個基站（基站A）負責發射信號，另一個基站（基站 B）負責接收信號。這種模式在低空感知系統中具有一系列優勢和挑戰：優勢：優勢：1）避免自干擾：避免自干擾：不需要基站實

88、現全雙工功能，從而避免了復雜的自干擾處理問題。2）兼容性：兼容性：無需終端參與感知過程，也不需要對終端進行升級換代，對終端具有良好的兼容性。3）可擴展性：可擴展性：降低了感知系統部署的復雜性，提高了系統的可擴展性。挑戰：挑戰：1）時間同步：時間同步：需要基站 A 和基站 B 之間實現嚴格的時間同步。時間同步誤差可能會影響高精度測距性能。2）頻率同步：頻率同步：需要處理由于基站發射機和接收機晶體振蕩器的頻率偏移引起的頻率偏差。解決方案：解決方案：1）時間同步：時間同步：通過測量基站 A 到基站 B 和基站 B 到基站 A 的傳播時延，取兩者的平均值來消除同步誤差。使用多徑時間差的測量來消除同步誤

89、差的影響。2）頻率同步：頻率同步：采用 Schmid&Cox(S&C)算法進行頻率同步，這是一種經典的頻率偏移補償算法，能夠在接收端估計并補償發射機和接收機之間的頻率偏差。3）雙站協同：雙站協同：通過雙站之間的緊密協作，可以提高對目標的定位精度和感知可靠性。4）信號處理技術：信號處理技術：使用高級的信號處理技術，如波束成形和信號預測，以提高信號的接收質量和測距精度。圖圖 32：多站感知原理圖：多站感知原理圖 數據來源：搜狐科技，東北證券 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 35/51 通信通信/行業深度行業深度 端網感知模式：端網感知模式：基站感知通常依賴于基站與無人機等

90、目標物體之間的直線視線（LOS）來實現最佳感知效果。然而，在通信網絡的規劃中，為了提升效率，通常會盡量減少不同小區之間的信號重疊。在城市密集環境中，建筑物的復雜性以及各種干擾源可能會對 LOS 條件下的感知信號接收造成顯著的困難。為了克服這些挑戰，可以利用用戶設備（UE）作為感知輔助節點，通過 UE 的輔助感知或與基站的協同感知來增強感知能力，尤其是在非直線視線（NLOS）和存在干擾的情況下，這可以在不犧牲通信性能的前提下提升感知性能。端網感知技術允許使用現有的通信幀結構和信號，通過選擇距離目標物體較近的 UE 來參與感知任務，從而增強感知的覆蓋范圍。在這種模式下，作為感知節點的 UE 不需要

91、與基站保持 LOS 連接，它只需要與被感知物體保持 LOS 連接。這種方法可以在不增加新的通信感知一體化基站的情況下，擴大感知的距離和覆蓋范圍。盡管端網感知提供了一種有效的解決方案，但它也帶來了一些挑戰。這包括需要精確選擇與目標物體接近的 UE，或者開發新型的 UE 以增強其感知功能。此外，感知 UE 與被感知物體之間的相對位置變化和信道條件的波動可能會為感知過程帶來額外的誤差，這些都需要在實施端網感知時予以考慮和解決。圖圖 33：UE 作為通感節點用于輔助感知作為通感節點用于輔助感知 數據來源：通感一體網絡白皮書，東北證券 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 36/51

92、 通信通信/行業深度行業深度 2.5.通感一體化技術的主要優勢 低空領域在現代航空和通信領域中扮演著越來越重要的角色，在無人機（低空領域在現代航空和通信領域中扮演著越來越重要的角色，在無人機（UAV）和）和城市空中交通（城市空中交通（UAM）的快速發展背景下，協同通感基站方案在低空領域具有顯著）的快速發展背景下，協同通感基站方案在低空領域具有顯著的優勢。的優勢。通感方案 VS 雷達方案：感知盲區的減少：感知盲區的減少：傳統的雷達系統可能存在探測盲區，尤其是在低空區域，因為雷達波束可能受到地面建筑物、地形等的阻擋。而 5G 網絡結合多基站協同探測，可以利用多個基站的信號覆蓋，通過信號的疊加和互補

93、，有效減少盲區，實現更全面的區域覆蓋。5G-A 頻段和一般雷達相比，頻率較低，更容易繞過障礙物，從而實現在建筑物較多的情況下更好的覆蓋。通感一體化基站的探測距離可超過 1.5 千米，探測精度達到亞米級，這意味著在基站覆蓋范圍內，感知到的目標物位置和實際位置誤差小于 1 米。成本效益：成本效益：在成本方面，傳統的雷達系統可能需要大量的資金投入來建設專門的基礎設施。相比之下，5G 基站的建設成本相對較低，且可以利用現有的通信網絡基礎設施，不需要重復建設，只需通過增加面向空域的天線或調整現有基站的配置來實現低空探測功能。通感一體技術部署成本和部署速度具備明顯優勢。中國工程院鄔院士曾表示：“在不改變

94、5G 基站天線仰角的前提下，低空探測空間高度為近 600m左右，這件避免低空網絡的重復建設，有助于城市對低小慢飛行物進行識別和管理?！鳖l譜資源利用：頻譜資源利用：雷達系統和通信基站在頻譜資源上可能存在競爭。通過協同通感基站，可以更高效地利用頻譜資源。運營商可以按照現有的頻譜分配和管理規則，對雷達和通信系統進行統一規劃和管理，從而避免頻譜資源的浪費和沖突。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 37/51 通信通信/行業深度行業深度 2.6.5G-A 引領網絡設備升級 2.6.1.華為、中興 5.5G 解決方案關鍵技術要求 華為華為 5.5G 解決方案：解決方案：華為的 5.5

95、G 解決方案是對其現有 5G 技術的重要補充和升級，旨在滿足日益增長的網絡性能需求和新興應用場景。以下是華為提出的 5.5G 關鍵技術：Meta AAU（TDD Meta AAU）：）：Meta AAU 是一種超大規模天線陣列（是一種超大規模天線陣列（ELAA）技）技術，它結合了先進的波束賦形算法，如術，它結合了先進的波束賦形算法，如 AHR Turbo 算法，以提高波束的分辨率和算法，以提高波束的分辨率和靈活性。靈活性。ELAA 技術：ELAA 代表超大規模天線陣列，相比傳統的 192 振子 AAU 產品，Meta AAU 的天線陣列規模翻倍，通過增加天線陣列的數量來提高信號的覆蓋范圍和質量

96、。這種技術可以更精細地控制波束的方向和形狀，從而提高信號的定向傳輸能力。AHR Turbo 算法：這是一種先進的波束賦形技術，它能夠自適應地調整天線陣列的波束，以最大化信號質量和系統容量。AHR Turbo 算法能夠實時響應用戶設備的位置變化和信道條件，優化波束成形。能效提升：通過 ELAA 技術和 AHR Turbo 算法，Meta AAU 在提升覆蓋和容量的同時，也提高了能效比，這對于運營商降低運營成本和實現綠色通信具有重要意義。FDD Massive MIMO：384 天線陣子：華為的第三代 Massive MIMO 技術采用 384 個天線陣子，這是對之前 192 天線陣子產品的顯著提

97、升。更多的天線陣子意味著可以支持更多的數據流，同時提高信號的接收和發送質量。頻分雙工（FDD）：FDD 是一種允許上行和下行信號在不同頻率上傳輸的雙工技術。在 FDD Massive MIMO 中，更多的天線陣子可以更有效地利用頻譜資源，提供更高的數據速率和更好的用戶體驗。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 38/51 通信通信/行業深度行業深度 圖圖 34：華為：華為 5G Massive MIMO 天線振子數量大幅提升天線振子數量大幅提升 數據來源：鈦媒體，東北證券 LampSite X：毫米波與 Sub6GHz 融合：LampSite X 是業界首個將毫米波和 Su

98、b6GHz 技術結合在一起的產品，能夠提供超過 10Gbps 的超高速率，滿足高帶寬應用的需求。超大上行速率：LampSite X 支持 10Gbps 以上的超大上行速率，這對于需要大量數據上傳的工業應用和高清視頻監控等場景至關重要。高精度定位：LampSite X提供的亞米級高精度定位能力，可以用于工業自動化、智能倉儲和資產跟蹤等場景，提高生產效率和運營安全。低時延：毫秒級的低時延能力對于實時控制和自動化系統非常重要，如遠程手術、自動駕駛車輛的控制等。多維物聯能力：LampSite X 還能夠支持多維物聯能力，這意味著它可以連接和管理大量的物聯網設備，為工業互聯網和智慧城市等應用提供強大的連

99、接能力。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 39/51 通信通信/行業深度行業深度 中興通訊中興通訊 5.5G 解決方案：解決方案：中興通訊的通感一體化方案是 5G 技術在低空經濟領域應用的重要創新，將 5G 網絡的業務能力從傳統的通信擴展到了感知領域，為低空經濟提供了全新的數字基礎設施。圖圖 35：中興通訊通感一體解決方案：中興通訊通感一體解決方案 數據來源：中興通訊官網，東北證券 解決方案包含了一系列關鍵技術，旨在實現網絡性能的顯著提升，滿足未來多樣化的業務需求。以下是中興通訊 5.5G 解決方案的一些關鍵技術：ELAA 技術（超大規模天線陣列）：技術（超大規模天線陣

100、列）：ELAA 技術通過增加天線陣列的數量，提升了信號的覆蓋范圍和質量。這種技術可以更精細地控制波束的方向和形狀，提高信號的定向傳輸能力。中興通訊的 ELAA結合 AHR Turbo 算法，實現了 Massive MIMO 性能和能效的突破性提升。單單 AAU 自發自收感知技術：自發自收感知技術：中興通訊實現了業界首個單 AAU 自發自收的感知技術，該技術允許單個基站同時進行信號的發送和接收，提高了部署的靈活性并減少了對多站協同的需求。通過時分發送感知信號和通信信號來提升通感一體設備的感知距離和精度。NodeEngine 算力基站：算力基站：NodeEngine 算力基站是中興通訊推出的一款集

101、成了先進計算能力的產品，它可以處理大量感知數據計算，包括感知計算、目標識別、軌跡預測、監測控制和視頻處理等，同時通過能力開放，將感知數據共享給低空管理平臺。毫米波毫米波 AAU：中興通訊推出了首個 2000+陣子的毫米波 AAU，有望實現毫米波和 C 波段的共站同覆蓋，帶來規模組網超 10Gbps 的峰值體驗和 5Gbps 平均體驗。SDIF 技術與技術與 Meta Lens 技術：技術：利用 SDIF 技術重構天線架構，并結合 Meta Lens 技術聚合波束能量，中興通訊的5.5G 解決方案能夠帶來 25%的能效提升。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 40/51 通

102、信通信/行業深度行業深度 靈活幀結構技術：靈活幀結構技術：中興通訊成功驗證了 5G-A 靈活幀結構技術，該技術能夠使無線資源根據實時業務需求智能分配，網絡在多變的負荷條件下進行動態調整，既確保了高速的數據傳輸，又保障了用戶體驗的連續性和流暢度。內生內生 AI（Intrinsic AI）：）：作為 5G-Advanced 的核心關鍵技術之一，內生 AI 將 AI 理念融入到整個系統設計中，使網絡更智能、更靈活地按需提供功能，包括“AI for 5G”和“5G for AI”。RIS 技術：技術：智能超表面（RIS）技術可以有效解決高頻組網的覆蓋問題，通過控制電磁波的傳播來提升小區邊緣用戶的覆蓋、

103、吞吐量和能量效率。海量物聯網（Massive IoTs）：5G-Advanced 中基于 NR 的海量物聯網技術，如免調度非正交多址（NOMA），能夠實現海量連接終端的高效傳輸，同時減少重選和切換次數，提高傳輸效率和連接能力。安全安全/區塊鏈技術：區塊鏈技術：區塊鏈技術在 5G-Advanced 中的應用可以提供一個去中心化的平臺，安全高效地存儲和轉移數據，提升網絡信任度。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 41/51 通信通信/行業深度行業深度 2.6.2.上游硬件設施受益于 5.5G 基站更新、建設 5.5G 基站的更新和建設對上游硬件設施帶來了顯著的推動和升級需求。

104、基站的更新和建設對上游硬件設施帶來了顯著的推動和升級需求。上游硬件設施的升級和更新是 5.5G 基站建設不可或缺的一部分，它們的發展將直接影響 5.5G網絡的性能和部署效率。隨著 5.5G 技術的逐步成熟和商用部署的推進，相關硬件領域將迎來新的發展機遇。天線系統（天線系統（AAU）：）：Massive MIMO（多輸入多輸出）技術是 5G 通信系統中的一項關鍵技術，它通過大幅增加基站的天線通道數量來顯著提升系統的容量和頻譜利用率。在 5G 基站中，常見的配置是每個面擁有 64 個通道的天線，而一個基站通常會設置三面這樣的天線陣列，以實現全方位的覆蓋。這種設計不僅提高了空間分辨率，還增強了網絡在

105、多用戶環境下的復用能力和干擾抑制能力，從而有效提升了頻譜效率。隨著 5.5G 技術的發展，對基站的射頻性能和數量提出了更高的要求。5.5G 旨在實現比 5G 快 10 倍的傳輸速率，這需要通過超大帶寬的頻譜和更先進的多天線技術來實現，類比于將高速公路拓寬并增加更多車道。然而，隨著向更高頻率如 6GHz 的頻段擴展，信號覆蓋能力會有所下降，這是因為 6GHz 相比 2.6GHz 頻段在空間傳播時的損耗更大。為了克服這一挑戰，需要采用比 Massive MIMO 更先進的技術，即超大規模天線陣列（ELAA）。ELAA 技術是 Massive MIMO 的演進，它通過進一步增加天線陣列的規模來提升覆

106、蓋能力和信號質量。這種技術可以更有效地控制波束的方向和形狀，從而在保持高數據傳輸速率的同時，也能保證信號覆蓋的連續性和穩定性。ELAA 的應用將有助于 5.5G 基站在提供更高速率和更大容量的同時，也能夠適應更復雜的無線傳播環境，滿足未來多樣化的通信需求。射射頻單元（頻單元（RRU）和基帶處理單元（）和基帶處理單元（BBU）：）：射頻技術是無線通信系統的核心組成部分，它涵蓋了一系列能夠輻射到空間中的高頻交流變化電磁波，頻率范圍從 300kHz 到 300GHz。在 5G 及演進的 5.5G 技術中，射頻技術的作用尤為重要，因為它涉及到信號的發送和接收，即把數字信息（二進制信號）轉換成高頻率的電

107、磁波進行無線傳輸，以及將接收到的電磁波轉換回數字信號。5.5G 作為 5G 向 6G 過渡的一個重要階段，其發展重點在于通過射頻部分的改進、軟件升級和 AI 技術的賦能來提升網絡性能。這包括擴大可用的頻譜范圍，提高帶寬、頻效和能效，以適應不同業務需求。具體來說，5.5G 的射頻技術將實現以下目標：頻譜拓寬：5G 目前使用的頻譜寬度為 200MHz，而 5.5G 計劃在 6GHz 頻段獲取額外的 200-400MHz 頻譜，并在毫米波頻段獲取 800MHz 的頻譜。這將大幅增加可用的頻譜資源，從而提高數據傳輸速率和網絡容量。射頻芯片改進：5.5G 的發展將依賴于射頻芯片技術的改進，這些芯片將支持

108、更寬的頻譜和更高的頻率。與 4G 到 5G 的轉變類似，5.5G 的射頻芯片將能夠接 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 42/51 通信通信/行業深度行業深度 入不同的頻段，以提高網絡速度和性能。衛星通信技術的融合：5.5G 作為 6G 的前身，將更多地依賴于衛星通信技術，這可能意味著未來的網絡將整合地面基站和衛星通信，以實現更廣泛的覆蓋和更高的數據傳輸速率。軟件和 AI 賦能：除了硬件的改進，5.5G 還將通過軟件升級和 AI 技術提高網絡的智能化水平。這包括使用先進的算法來優化網絡資源分配、提高能效和實現自動網絡管理。向 6G 的平滑過渡：5.5G 的設計旨在為 6

109、G 技術的引入鋪平道路，確保從 5G 到6G 的過渡能夠順利進行，同時保持與現有 5G 網絡架構的兼容性?？傮w而言，5.5G 的射頻技術發展將是一個多方面的技術革新過程，它將涉及到硬件、軟件和網絡架構的整體優化和升級，以滿足未來通信系統對高速度、大容量和低延遲的需求。濾波器：濾波器：隨著 5G 和 5.5G 基站技術的演進，特別是 Massive MIMO（多輸入多輸出）和 ELAA（超大規模天線陣列）的應用，對射頻濾波器的需求和性能要求都在顯著增加。濾波器需求增長：濾波器需求增長：在 5G 基站中，由于 Massive MIMO 技術的應用，每個天線面板可能需要多達 64 個濾波器。由于一個

110、宏基站通常配備三面天線，因此對濾波器的總需求量可以達到 192個。對于 5.5G 基站，隨著 ELAA 技術的應用，通道數量可能增加至 192 個，這意味著每個基站可能需要 576 個濾波器，需求量是 5G 基站的三倍。研發挑戰與機遇：研發挑戰與機遇：5.5G 技術的發展對濾波器的尺寸、重量和成本提出了新的挑戰。隨著射頻通道數量的增加，需要濾波器在保持性能的同時更加小型化、輕量化，并降低成本。為了適應這些要求，濾波器供應商正在加大研發力度，推動技術創新，以滿足新一代基站的需求。介質波導濾波器的優勢：介質波導濾波器的優勢：在 5G 通信中，介質波導濾波器因其小型化、輕量化和成本效益而成為一種成熟

111、的解決方案。這種類型的濾波器使用微波介質陶瓷材料，能夠提供所需的性能，同時降低整體系統的復雜性和成本。國產替代趨勢：國產替代趨勢：在全球供應鏈中，有越來越多的趨勢是使用國產濾波器來替代傳統的金屬腔體濾波器。這不僅有助于降低成本，還能提高供應鏈的穩定性和本土產業的競爭力。市場潛力：市場潛力：隨著 5G 和 5.5G 基站的大規模部署，濾波器市場將迎來顯著增長。據估計，5.5G 在 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 43/51 通信通信/行業深度行業深度 展機遇。功率放大器（功率放大器（PA）：）：為了滿足 5.5G 基站對射頻性能的更高要求，功率放大器的性能、獨立射頻通道

112、數量、天線開關數等需求將增加。圖圖 36：5.5G 產業鏈上、中、下游產業鏈上、中、下游 數據來源：東北證券 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 44/51 通信通信/行業深度行業深度 3.投資建議投資建議 基于當前 5G 網絡的利用效率、運營商的投資回收周期以及其他相關因素，5.5G 技術的推進確實可能會采取分階段的節奏。1）基于基于 5G 基站的升級改造基站的升級改造：重點是對現有的 5G 基站進行升級，以支持 5.5G 的技術要求。這包括但不限于：硬件設施替換：硬件設施替換：升級或替換天線系統（特別是 ELAA 技術的應用）、濾波器、功率放大器等關鍵硬件部件，以適應

113、更高頻段和更寬帶寬的需求。軟件升級：軟件升級：通過軟件升級來優化網絡管理和信號處理，提高網絡的智能化和自動化水平。2）小基站的批量建設：）小基站的批量建設：在 5.5G 技術下游應用端（如工業互聯網、智能交通、遠程醫療等）相對成熟后，將進入小基站的批量建設階段。這一階段的特點是：小基站建設：小基站建設：大規模部署小基站以提供更密集的網絡覆蓋，支持高速率和低延時的應用需求。終端應用廠商受益：終端應用廠商受益：隨著網絡基礎設施的完善，下游終端應用廠商將受益于5.5G 網絡的特性，如高速率和低延時，推動其產品和服務的創新和升級。投資標的篩選角度：投資標的篩選角度：我們認為以下領域的廠商和解決方案提供

114、商具備中長期的研究和跟蹤價值：天線系統：天線系統：隨著天線數量和復雜性的增加，ELAA 等先進天線技術的研發和制造商將受益。濾波器：濾波器：濾波器需求的大幅上升將惠及能夠提供高性能、小型化、低成本濾波器的供應商。高階高階 PCB：高速多層 PCB 的需求增長將為 PCB 制造商帶來新的增長機會。投資標的：1）世嘉科技：世嘉科技：公司的業務布局涵蓋了移動通信設備和精密箱體系統兩大板塊，其中移動通信設備業務與 5G 及未來 5.5G 技術的發展趨勢緊密相關。移動通信設備業務：移動通信設備業務：主要產品包括濾波器和天線，這些產品是移動通信宏基站的核心組件，直接影響信號的傳輸質量和效率?？蛻艋A：客戶

115、基礎：世嘉科技服務的客戶包括中興通訊、日本電業、愛立信、大唐移動等知名企業，這表明公司在行業內擁有較強的市場地位和客戶信任度。業績驅動因素：業績驅動因素：公司的業績主要受到國內外運營商對 4G/5G 基站投資力度的影響，隨著 5G 網絡的 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 45/51 通信通信/行業深度行業深度 深入部署和 5.5G 技術的逐步實施，預計將為公司帶來持續的業績增長機會。產業鏈整合：產業鏈整合：世嘉科技建立了完整的金屬加工制造工序產業鏈，這有助于提高生產效率和降低成本，同時保持產品質量和技術創新。子公司的專業能力：子公司的專業能力：子公司波發特、恩電開、捷

116、頻電子分別負責射頻器件、基站天線和陶瓷波導濾波器的研發、生產及銷售，展現了公司在移動通信設備領域的專業能力和多元化產品線。自動化和質量管理體系：自動化和質量管理體系：世嘉科技在自動化生產方面處于行業領先地位，且擁有國內或國際通行的質量管理體系認證，這有助于公司在競爭激烈的市場中保持優勢。精密箱體系統業精密箱體系統業務：務：作為公司的傳統業務，精密箱體系統產品廣泛應用于多個領域，包括電梯制造、新能源設備、醫療設備等，這為公司提供了穩定的收入來源。研發和創新：研發和創新：公司致力于與客戶構建穩定的合作關系，并擁有優質的客戶資源，這有助于公司在研發和創新方面獲得持續的動力和市場反饋。市場前景：市場前

117、景：世嘉科技在移動通信設備領域的專業能力和多元化產品布局，以及在精密箱體系統業務方面的穩定發展，為公司在 5G 和 5.5G 時代提供了良好的市場前景和增長潛力。隨著 5G 技術的普及和 5.5G 技術的推進，公司的核心產品和技術創新能力有望進一步推動其業績增長。2）武漢凡谷：武漢凡谷：公司作為一家專注于射頻器件和射頻子系統的研發、生產、銷售和服務的公司，在5G 及未來 5.5G 通信網絡的快速發展中扮演著重要角色。以下是對武漢凡谷公司及其在 5G 和 5.5G 時代潛在價值的分析：核心產品和技術創新：核心產品和技術創新：武漢凡谷的主要產品包括濾波器、雙工器和射頻子系統，這些產品對于移動通信設

118、備來說至關重要，因為它們負責選擇特定頻率的信號并消除干擾。公司在濾波器領域擁有超過 30 年的專業經驗，并在業內處于領先地位，這表明其在技術創新和產品質量方面具有競爭優勢?？蛻艋A和市場定位：客戶基礎和市場定位：武漢凡谷服務于通信行業的下游移動通信設備集成商，包括華為、愛立信、諾基亞等知名企業，這表明公司在行業內有較強的市場地位和客戶信任度。項目承接和技術認可：項目承接和技術認可：公司在 AFU（天線濾波器單元）項目中獲得了客戶的高度認可，特別是在 FDD、請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 46/51 通信通信/行業深度行業深度 TDD、Massive MIMO 等多品

119、類天線產品的技術和質量方面，這有助于公司在 5.5G時代繼續保持其市場領導地位。材料研發和生產能力：材料研發和生產能力：武漢凡谷在陶瓷材料方面的研發和生產能力得到了加強，這對于開發新一代的射頻器件至關重要，因為 5.5G 技術對濾波器等器件的性能提出了更高的要求。網絡建設對業績的影響：網絡建設對業績的影響：根據公布的數據，中國的 5G 基站建設正在快速推進，這將為公司帶來持續的業績增長機會。投資和市場前景：投資和市場前景：射頻器件制造業的規模與通信網絡的建設速度密切相關，隨著 5G 網絡的快速部署和未來 5.5G 技術的發展，公司所處的行業預計將持續增長，公司將從中受益。3）燦勤科技燦勤科技

120、公司在高端先進電子陶瓷元器件領域的定位和業務布局顯示了其在 5G 及未來 5.5G通信技術發展中的潛在價值和影響力。產品多樣性與專業性：產品多樣性與專業性：燦勤科技的產品線涵蓋了濾波器、諧振器、天線等關鍵元器件，以及低互調無源組件、金屬陶瓷結構與功能器件、射頻模塊與系統等，這些產品對于移動通信、雷達、射頻電路等領域至關重要。技術創新與研發投入：技術創新與研發投入：自 2012 年起，公司就開始研發介質波導濾波器，并在 2018 年實現了 5G 基站用介質波導濾波器的量產，顯示了其在技術創新和產品開發方面的前瞻性和執行力。市場地位與客戶關系：市場地位與客戶關系：作為全球通信產業鏈上游重要的射頻器

121、件供應商，燦勤科技與華為、康普通訊、高通、中國信科、諾基亞等知名企業建立了穩固的業務合作關系，這為其提供了強大的市場地位和客戶基礎。生產與研發的全面覆蓋：生產與研發的全面覆蓋：公司掌握了從“射頻/結構設計”到“介質粉末制造”、“成型”、“燒結”、“研磨”、“金屬化”、“電極”、“SMT”、“調試”的完整生產和研發鏈條，這為其提供了在產品質量控制和技術創新方面的優勢。定制化生產能力：定制化生產能力：燦勤科技能夠根據不同客戶需求和應用場景專門設計和定制多種規格型號的產品，這種定制化生產能力是其核心競爭力之一。先發優勢與規模效應：先發優勢與規模效應：作為少數能大規模量產介質波導濾波器的企業之一，燦勤

122、科技具有明顯的先發優勢和規模效應，這有助于其在激烈的市場競爭中保持領先地位。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 47/51 通信通信/行業深度行業深度 產品性能優勢：產品性能優勢：公司生產的陶瓷介質濾波器以其小型化、輕量化、低損耗、高可靠性、低溫漂等特性，滿足了通信基站對射頻器件的嚴格要求。行業發展趨勢：行業發展趨勢：隨著 5G 技術的全球部署和 5.5G 技術的逐步推進，燦勤科技的主要產品市場需求有望持續增長，公司的業績有望得到進一步提升。質量管理與認證：質量管理與認證：成為國內外頭部企業的核心供應商，意味著燦勤科技必須遵守嚴格的質量管理體系，并可能已獲得相關的質量管理

123、體系認證。燦勤科技在 5G 和 5.5G 通信技術發展中具有顯著的增長潛力和競爭優勢。隨著技術的不斷進步和市場的擴大，公司的核心產品和技術創新能力有望進一步推動其業績增長，為通信行業的發展做出更大的貢獻。4）盛路通信盛路通信 盛路通信通過專注于軍工電子和民用通信兩大業務板塊，展現了其在高端通信技術領域的專業能力和市場地位。軍工電子業務：軍工電子業務：盛路通信的軍工電子業務專注于超寬帶上下變頻系統，這些系統對于現代國防和安全至關重要，廣泛應用于雷達、電子對抗、遙感遙測、衛星通信及航空航天等領域。產品多樣性與技術創新：產品多樣性與技術創新：公司提供的產品線包括微波器件、微波組件、分機子系統及多功能

124、芯片，覆蓋了從單一功能器件到一體化多功能模塊的全方位需求。產業鏈整合：產業鏈整合：2022 年，盛路通信對通信設備業務群進行了整合，優化了資產、技術和人員配置，這有助于推進民用通信業務的轉型升級。民用通信產品：民用通信產品：民用通信業務涵蓋了基站天線、微波天線、GPS/北斗授時天線、汽車天線等，這些產品對于現代通信網絡的建設和運行至關重要。技術研發與創新：技術研發與創新：公司在 2022 年加大了對新產品、新技術的開發力度，特別是在小型化微波模塊和小型化微波分系統的研發上取得了顯著進展。產品交付與市場認可：產品交付與市場認可：盛路通信成功開發并交付了多種新型模塊，如四型頻率源、毫米波寬帶快跳頻

125、模塊等，這些產品在技術和性能上達到了國際先進水平。頻段覆蓋與專利技術：頻段覆蓋與專利技術：請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 48/51 通信通信/行業深度行業深度 公司的通信產品頻段廣泛，從 1000KHz 至 80GHz，擁有數百項專利，顯示了其在技術創新和知識產權方面的實力。質量認證與項目認可：質量認證與項目認可：產品通過了國家工信部無線通信產品質量監督檢驗中心的檢驗，并被列入“廣東省企業技術創新項目”，這證明了公司產品的質量和市場認可度。市場前景：市場前景：隨著 5G 技術的全球部署和 5.5G 技術的發展，盛路通信在軍工電子和民用通信領域的專業技術和產品有望迎來

126、更廣闊的市場機遇。盛路通信在軍工電子和民用通信領域的專業技術、產品創新能力以及市場地位為其在 5G 和 5.5G 時代提供了顯著的增長潛力和競爭優勢。隨著技術的不斷進步和市場的擴大，公司的核心產品和技術創新能力有望進一步推動其業績增長，為通信行業的發展做出更大的貢獻。5）大富科技大富科技 公司作為一家專注于高端科技工業裝備及智能制造的公司，在多個領域擁有深厚的技術積累和市場影響力。多元化產品線：多元化產品線：大富科技的產品涵蓋通信產業射頻核心器件、智能移動終端精密結構件、汽車金屬部件及熱管理系統核心部件等，顯示了其在多個工業領域的技術實力和市場滲透。垂直整合能力：垂直整合能力：公司致力于構建共

127、享智造平臺、裝備技術平臺、網絡設計平臺等三大平臺，這種垂直整合能力有助于提供從硬件到軟件、從部件到系統的全面解決方案。射頻技術和濾波器制造經驗：射頻技術和濾波器制造經驗：擁有二十年的通信射頻技術和濾波器全流程大批量制造經驗，這使得大富科技在全球移動通信基站濾波器市場中占據領先地位。多學科技術融合：多學科技術融合：公司集成并融合了射頻、電子、機械、化學、材料等多學科技術，這種跨學科的技術融合為其產品的研發和設計提供了創新動力。自主創新研發：自主創新研發：大富科技自主創新地開發了射頻器件的研發、設計方法，將射頻器件作為精密機電一體化的產品進行研發和設計，這有助于公司保持技術領先。優質客戶資源：優質

128、客戶資源：主要客戶包括華為、愛立信、諾基亞、蘋果、博世、英美煙草等全球一流企業，這不僅證明了公司產品的高質量和可靠性，也為公司提供了穩定的市場和收入來源。市場應用廣泛：市場應用廣泛：請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 49/51 通信通信/行業深度行業深度 產品應用于通信、消費類電子和汽車零部件等多個領域，這種廣泛的市場應用為公司提供了多元化的收入來源，降低了市場波動的風險。5G 和和 5.5G 時代的機遇：時代的機遇：隨著 5G 技術的全球部署和 5.5G 技術的發展，大富科技在射頻核心器件等領域的技術積累和制造經驗預計將帶來新的增長機遇。行業發展趨勢：行業發展趨勢：在

129、全球科技工業高端裝備及智能制造領域，大富科技憑借其技術實力和市場地位，有望在 5G 和 5.5G 通信技術的快速發展中獲得更大的市場份額。大富科技在 5G 和 5.5G 時代擁有顯著的增長潛力和競爭優勢。隨著技術的不斷進步和市場的擴大，公司的核心產品和技術創新能力有望進一步推動其業績增長，為通信、消費電子、汽車等多個行業的發展做出更大的貢獻。4.風險提示風險提示 運營商資本開支不及預期的風險；5.5G 標準進展不及預期的風險；低空政策不及預期；宏觀經濟波動的風險。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 50/51 通信通信/行業深度行業深度 研究團隊簡介：研究團隊簡介：Tab

130、le_Introduction 要文強：東北證券通信行業首席分析師。格拉斯哥大學碩士，擁有 3 年軍工、通信產業一級市場投資經驗以及航天產業從業經驗，2020 年加入東北證券，擔任軍工行業分析師，2023 年擔任通信行業首席分析師。執業證書編號：S0550523010004。分析師聲明分析師聲明 作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，并在中國證券業協會注冊登記為證券分析師。本報告遵循合規、客觀、專業、審慎的制作原則，所采用數據、資料的來源合法合規，文字闡述反映了作者的真實觀點，報告結論未受任何第三方的授意或影響，特此聲明。投資投資評級說明評級說明 股票 投資 評級 說明 買入 未來

131、 6 個月內，股價漲幅超越市場基準 15%以上。投資評級中所涉及的市場基準：A 股市場以滬深 300 指數為市場基準，新三板市場以三板成指（針對協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的）為市場基準；香港市場以摩根士丹利中國指數為市場基準；美國市場以納斯達克綜合指數或標普 500指數為市場基準。增持 未來 6 個月內，股價漲幅超越市場基準 5%至 15%之間。中性 未來 6 個月內，股價漲幅介于市場基準-5%至 5%之間。減持 未來 6 個月內，股價漲幅落后市場基準 5%至 15%之間。賣出 未來 6 個月內，股價漲幅落后市場基準 15%以上。行業 投資 評級 說明 優于大勢 未來 6 個

132、月內，行業指數的收益超越市場基準。同步大勢 未來 6 個月內，行業指數的收益與市場基準持平。落后大勢 未來 6 個月內，行業指數的收益落后于市場基準。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 51/51 通信通信/行業深度行業深度 重要聲明重要聲明 本報告由東北證券股份有限公司（以下稱“本公司”）制作并僅向本公司客戶發布，本公司不會因任何機構或個人接收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本公司具有中國證監會核準的證券投資咨詢業務資格。本報告中的信息均來源于公開資料，本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。報告中的內容和意見僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，不保證所包含的內

133、容和意見不發生變化。本報告僅供參考，并不構成對所述證券買賣的出價或征價。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的證券買賣建議。本公司及其雇員不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，在任何情況下，我公司及其雇員對任何人使用本報告及其內容所引發的任何直接或間接損失概不負責。本公司或其關聯機構可能會持有本報告中涉及到的公司所發行的證券頭寸并進行交易，并在法律許可的情況下不進行披露；可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行業務、財務顧問等相關服務。本報告版權歸本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發表或引用。如征得本公司同意進行引用、刊發的，須在

134、本公司允許的范圍內使用，并注明本報告的發布人和發布日期，提示使用本報告的風險。若本公司客戶（以下稱“該客戶”）向第三方發送本報告，則由該客戶獨自為此發送行為負責。提醒通過此途徑獲得本報告的投資者注意，本公司不對通過此種途徑獲得本報告所引起的任何損失承擔任何責任。地址地址 郵編郵編 中國吉林省長春市生態大街 6666 號 130119 中國北京市西城區錦什坊街 28 號恒奧中心 D 座 100033 中國上海市浦東新區楊高南路 799 號 200127 中國深圳市福田區福中三路 1006 號諾德中心 34D 518038 中國廣東省廣州市天河區冼村街道黃埔大道西 122 號之二星輝中心 15 樓 510630