《中國銀行研究院：2024年第3季度全球銀行業展望報告（55頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《中國銀行研究院：2024年第3季度全球銀行業展望報告（55頁）.pdf（55頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、研究研究院院全球銀行業展望報全球銀行業展望報告告要點A2024 年年第第 3 季度季度（總第總第 59 期期）報告日期報告日期：2024 年年 6 月月 26 日日中國銀行研究院中國銀行研究院全球銀行業全球銀行業研究研究課題組課題組組長：陳衛東副組長：王家強成員：邵科葉懷斌杜陽李一帆馬天嬌范翔宇（長三角金融研究院）龔一泓（長三角金融研究院）沈天薇（長三角金融研究院）曾圣鈞（大灣區金融研究院）王?。ù鬄硡^金融研究院）王子豪（大灣區金融研究院）李彧（香港）楊燊榮（澳門）石磊（悉尼）王哲（東京）鎬鑫（倫敦）楊勃（匈牙利）趙荊菁（紐約）謝云天（巴西）聯系人：邵科電話：010-66594540郵件：sh

2、aokebank-of- 2024 年三季度，全球銀行業將繼續面臨高利率環境，盈利能力全面下滑，規模擴張速度放緩，重點領域信用風險爆發，資產質量下行壓力增加，強監管帶來更大資本補充壓力。2024 年三季度，中國經濟將延續向好態勢，銀行業統籌平衡息差與經營業績，在推動實體經濟高質量發展的同時保障自身經營穩健，規模持續增長，盈利能力相對穩定，資產質量整體向好。本次季報圍繞高息差環境下美國中小銀行風險，以及中國低息差環境下，銀行拓展消費金融業務、支持大灣區新基建產業、理財市場發展等專題進行研究。2024 年年前三季度前三季度主要經濟體銀行業凈利潤與同比增速（預測主要經濟體銀行業凈利潤與同比增速（預測

3、）資料來源：各央行和監管機構，銀行財報，中國銀行研究院中國銀行研究院12024 年第 3 季度全球銀行業展望報告全面理性看待息差環境與銀行業經營全面理性看待息差環境與銀行業經營中國銀行全球銀行業展望報告（中國銀行全球銀行業展望報告（2024 年第年第 3 季度）季度）2024 年以來，全球經濟金融環境的不確定性持續，高利率環境對銀行業經營的不利影響顯現，盈利能力下滑，規模小幅擴張，個人消費信貸和商業地產等重點領域的信用風險更加突出，銀行體系脆弱性上升。相對而言，中國經濟延續向好態勢，夯實銀行業經營發展基礎。雖然面臨凈息差壓力，銀行業在推動實體經濟高質量發展的同時保障自身經營穩健，規模持續增長，

4、盈利能力穩定，資產質量向好。各國面臨差異化的息差環境，本期報告專題研究高息差環境下美國中小銀行風險，低息差環境下中國銀行業積極拓展消費金融及理財業務、支持新基建產業等。一、全球銀行業發展回顧及展望（一）全球銀行業經營環境面臨挑戰（一）全球銀行業經營環境面臨挑戰全球經濟全球經濟增長進入增長進入“慢車道慢車道”，銀行業，銀行業發展形勢不容樂觀發展形勢不容樂觀。根據中國銀行研究院全球經濟金融研究課題組最新預測，2024 年全球經濟增速為 2.7%，相比3月份預期值上升0.2個百分點，但增速仍較慢；美國經濟增速小幅上調至2.1%；歐洲通脹壓力有所減弱，經濟企穩回暖態勢初顯，預計全年經濟增速為 0.8%

5、；印度、巴西、墨西哥等發展中經濟體受益于經濟制度改革、人口紅利、國際化進程等因素，保持高速增長態勢，預期全年經濟增速分別達 7.8%、2.1%、2.1%。從高頻前瞻性數據看，二季度主要發達國家制造業采購經理人指數（PMI）出現小幅改善，美國及英國制造業 PMI 回升到 50 的榮枯線水平以上，日本及歐元區制造業 PMI 仍處于萎縮區間，綜合反映了發達經濟體的弱復蘇態勢（圖 2）。中國銀行研究院22024 年第 3 季度全球銀行業展望報告圖圖 1：主要國家：主要國家 GDP 增長增長圖圖 2：歐美主要國家制造業歐美主要國家制造業 PMI 指數指數GDP 季度同比，%PMI，指數資料來源：Wind

6、，中國銀行研究院部分經濟體開啟降息通道，高息差盈利提振效應減弱。部分經濟體開啟降息通道，高息差盈利提振效應減弱。二季度，歐美主要發達國家貨幣政策出現明顯分化。6 月，加拿大宣布下調基準利率 25 個基點至4.75%，是本輪全球貨幣周期中首個降息的 G7 國家；歐元區三大關鍵利率下調25 個基點，主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機制利率達 4.25%、4.5%和3.75%；瑞士央行下調基準利率 25 個基點至 1.25%。美國聯邦基金利率目標區間保持在 5.25%-5.50%，英國基準利率保持在 5.25%的水平。高利率環境推高銀行業資金成本，凈息差從高位逐漸下降，利息收入承壓，給中小銀行帶來

7、風險。部分新興經濟體開始大幅下調基準利率。智利央行兩次下調基準利率累計 125個基點至 6%，匈牙利央行兩次下調基準利率累計 100 個基點至 7.25%，巴西央行下調基準利率 25 個基點至 10.5%。俄羅斯、土耳其、墨西哥等國央行維持基準利率不變。貨幣政策調整主要與各國通脹情況有關，根據中國銀行研究院全球經濟金融研究課題組最新預測，2024 年，全球通脹水平為 5.7%，較 2023 年下降約 1.2 個百分點，其中，美國、加拿大、英國、智利、巴西等國通脹率將分別下降 1.3、1.0、5.1、4.5 和 0.6 個百分點。中國銀行研究院32024 年第 3 季度全球銀行業展望報告圖圖 3

8、：部分：部分經濟體經濟體政策利率變化（政策利率變化（%）資料來源：Wind，中國銀行研究院強化風險防控，銀行業監管保持嚴格趨勢。強化風險防控，銀行業監管保持嚴格趨勢。二季度，歐美主要國家陸續發布金融風險評估報告，提示銀行業警惕債務違約率上升造成的信用風險、資金成本上升導致盈利下降風險、存款流失帶來的流動性風險等多方面的威脅，監管機構將進一步強化相關風險監管。美國聯邦存款保險公司（FDIC）介紹了依據多德-弗蘭克法案有序處置美國全球系統重要性銀行（G-SIBs）的框架和最新進展，明確處置方案的三個步驟：發起處置方案、穩定破產公司運營、退出處置方案，提高監管機構應對大型金融機構破產的處置能力。英國

9、、阿聯酋等國監管機構對穩定幣、加密資產的接受度提高，在保障金融穩定的前提下，提高金融包容性和市場活躍度。人工智能廣泛應用，提升銀行業服務質效。人工智能廣泛應用，提升銀行業服務質效。人工智能憑借強大的信息整合和深度學習能力，在股市投資、風險管理、金融知識傳輸與服務、金融研究等領域表現出巨大潛力，顯著提升銀行運營效率，改善客戶體驗。大型銀行推動人工智能的廣泛應用，摩根大通發布由 GPT-4 支持的智能投顧產品 IndexGPT，將相關投資主題的多家公司股票捆綁在一起，根據客戶的風險偏好、投資目標等數據推薦適合的主題投資籃子；富國銀行借助金融科技鞏固交易銀行領域的優勢地位，不斷加碼貿易融資平臺和應收

10、賬款流程數字化。中國銀行研究院42024 年第 3 季度全球銀行業展望報告表表 1：部分金融監管政策及其影響：部分金融監管政策及其影響（2024 年二季度）年二季度）時間時間金融監管政策金融監管政策主要影響主要影響美國2024.4FDIC 發布 G-SIBs 有序處置步驟：發起處置方案，當 G-SIBs 接近破產時，FDIC 根據具體情況決定是否、何時以及如何處置；穩定破產公司的運營，相關子公司的所有權從破產母公司轉移至 FDIC 控制的過橋金融機構；退出處置方案，FDIC 和過橋金融機構制定并實施重組和剝離計劃。明確大型金融機構有序處置機制，強化 FDIC 風險處置職責，化解金融機構風險。2

11、024.5FDIC 發布 2024 年風險評估報告，銀行面臨的主要風險包括市場風險、信用風險、操作和網絡風險、氣候變化相關的財務風險、加密資產風險。加強對存款流失、證券未實現損失、資金成本上升擠壓凈息差、資產重定價，以及商業地產貸款、社區銀行消費貸款等風險的監管。英國2024.4英國金融行為監管局（FCA）擴大對金融服務領域大型科技公司的審查，評估其數據共享的必要性。如果 FCA 認定科技公司數據對金融服務業極重要，那么監管機構將鼓勵科技公司與金融機構之間共享數據。2024.5FCA批準資產管理公司WisdomTree在倫敦證券交易所發行英國首個加密貨幣交易所產品，標志著英國監管機構對加密貨幣

12、資產的接受度顯著提高。FCA考慮到數字加密衍生品造成的危害，規定該產品僅對專業投資者開放。歐元區2024.5歐洲央行發布 2024 年上半年金融穩定評估報告。歐元區受益于經濟前景好轉、通脹穩步回落、投資者信心恢復等因素，金融穩定性有所改善，但前景仍然脆弱。加強對地緣政治緊張局勢下非銀機構風險、債務違約率上升帶來的金融業信用風險、凈息差下降帶來的銀行業盈利風險的監管。阿聯酋2024.6阿聯酋央行發布穩定幣監管和許可法規。支付代幣必須由阿聯酋迪拉姆（AED）支持，不能與其他貨幣、數字資產或算法掛鉤。法規明確 AED 支持的支付代幣的發行、許可和監管標準?？ㄋ?024.5卡塔爾央行宣布推出中東地區

13、首個“金融科技快捷沙盒”計劃。金融機構、持牌金融科技公司、創業公司等均可申請加入。入選機構將獲得更加快捷高效的測試周期和評估周期，更快地將其創新服務推向卡塔爾市場。日本2024.5日本財務省披露 4 月 26 日至 5 月 29 日 外匯平衡操作的事實情況，期間操作金額為9.8 萬億日元，超過市場預期。盡管日本政府的干預行動規?？涨?，但市場反應相對溫和，日元預計繼續承壓。資料來源：根據公開資料整理，中國銀行研究院中國銀行研究院52024 年第 3 季度全球銀行業展望報告表表 2：金融科技大事記（：金融科技大事記（2024 年二季度）年二季度）類型類型主體主體時間時間事件事件數字支付紐交所202

14、4.4開始改用 T+1 結算模式，提升市場的透明度和公平性，提高跨境交易的效率。數字平臺富國銀行2024.4使用金融科技公司 TradeSun 的 Inteligence V4 人工智能平臺，降低交易銀行業務風險，優化合規流程。摩根大通2024.4推出數字創新工具 Chase Media Solutions，幫助企業直接與該銀行 8000 萬客戶群建立聯系。人工智能摩根大通2024.5發布智能投顧產品 IndexGPT，幫助客戶篩選具有商業價值的優質股票，提供更智能化和個性化的投資建議?？缇持Ц禨WIFT2024.4全球數十家央行、大型商業銀行、結算平臺參與央行數字貨幣互聯解決方案，未來兩年推

15、出央行數字貨幣互聯平臺。資料來源：根據公開資料整理，中國銀行研究院（二）高息差環境下全球銀行業經營面臨挑戰（二）高息差環境下全球銀行業經營面臨挑戰2024 年以來，全球經濟復蘇放緩，地緣政治沖突走勢仍不明朗，商業地產等重點領域風險或進入集中爆發期，高利率環境對銀行業負債端帶來的成本壓力逐步凸顯，息差提振效應不再，全球銀行業經營環境不容樂觀。預計三季度，全球銀行業盈利下滑趨勢將進一步延續，信貸條件收緊拖累資產規模擴張速度，風險形勢依然嚴峻，資本補充壓力有所增加。1.盈利能力全面下滑盈利能力全面下滑2024 年以來，發達經濟體銀行業雖然保持了較高的息差水平，但受宏觀經濟增速放緩、部分行業風險爆發、

16、貸款標準提高等因素影響，盈利情況出現明顯惡化。一季度，美國銀行業凈利潤約合 642.0 億美元，同比大幅下降 19.6%，除息差提振效應減弱外，中小銀行提高撥備計提力度，對凈利潤產生嚴重侵蝕；歐元區銀行業凈利潤約合 510.5 億美元，同比小幅增長 5.2%，增速水平較 2023年全年（47.9%）出現大幅下滑；英國銀行業凈利潤約合 170.1 億美元，同比下降 9.9%；澳大利亞銀行業凈利潤約合 61.9 億美元，同比減少 7.8%；2023 財年（2023 年 4 月-2024 年 3 月），日本三大金融集團凈利潤約合 207.2 億美元，同中國銀行研究院62024 年第 3 季度全球銀行

17、業展望報告比增長 26.4%，增速較 2023 年 4-12 月大幅下滑約 25 個百分點。得益于經濟增長動能較強，新興經濟體銀行業凈利潤保持一定增長。一季度，巴西銀行業凈利潤約合 89.9 億美元，同比增長 33.0%；泰國銀行業凈利潤約合 20.9 億美元，同比增長 11.5%；馬來西亞銀行業凈利潤約合 25.7 億美元，同比減少 3.0%。三季度，全球銀行業盈利能力疲軟態勢將更加明顯。一方面，經濟增長短期內難有起色，部分行業風險進一步暴露，銀行業在收縮信貸投放的同時會增加撥備計提，對凈利潤形成雙重打擊；另一方面，歐央行降息或正式開啟新的寬松貨幣政策周期，歐美銀行業既要面臨息差下降帶來的現

18、實挑戰，也要警惕貨幣政策轉向對資產負債表帶來的沖擊，凈利潤增長動能將持續減弱。預計前三季度，美國銀行業凈利潤將同比大幅減少 16.9%，歐元區銀行業凈利潤將同比增長 2.3%，英國銀行業凈利潤表現有所好轉，回歸 4.2%左右的常態化增速，澳大利亞銀行業凈利潤同比減少 4.3%，日本銀行業國際化布局將繼續深耕東南亞，收縮歐美業務，3-9 月凈利潤將同比增長約 30.0%。新興經濟體銀行業盈利能力較好，預計巴西和泰國銀行業凈利潤將分別同比增長 23.3%和 9.7%，馬來西亞銀行業凈利潤將同比減少 5.6%（圖 4）。圖圖 4：2024 年前三季度主要經濟體銀行業凈利潤與同比增速（預測）年前三季度

19、主要經濟體銀行業凈利潤與同比增速（預測）1資料來源：各央行和監管機構，銀行財報，中國銀行研究院1歐元銀行業采用 37 家主要銀行數據。英國銀行業采用五大行數據，分別是匯豐控股、國民西敏寺銀行、勞埃德銀行、渣打銀行和巴克萊銀行。日本銀行業采用三大金融集團數據，分別是三菱日聯、三井住友和瑞穗金融。下同。日本銀行業凈利潤預測數據對應的時間區間為 2024 年 4-9 月。中國銀行研究院72024 年第 3 季度全球銀行業展望報告專欄專欄 1：歐美大型銀行：歐美大型銀行 2024 年一季度經營業績不容樂觀年一季度經營業績不容樂觀2024 一季度，歐美大型銀行規模小幅擴張，但盈利能力顯著下滑，資產質量也

20、呈劣變趨勢，經營情況發展走勢需要持續關注。規模小幅增長。規模小幅增長。2024 年一季度末，美國四大行和歐元區七家銀行總資產規模均小幅增長。英國五大行總資產規模逐步收縮。實體經濟低迷和融資成本高企仍然顯著沖擊實體經濟對于銀行信貸的需求，規模擴張依然面臨較大壓力。盈利能力顯著下滑盈利能力顯著下滑。從息差水平看，當前歐美大型銀行仍處于高位，美國四大行平均凈息差水平高達 2.5%，英國五大行平均凈息差水平為 1.8%，歐元區部分銀行平均凈息差也在 2%左右。但值得關注的是，美英銀行業由盈轉虧、歐元區銀行業盈利增長邊際遞減，高息差對銀行盈利的影響需要進一步考量。資產質量劣變明顯。資產質量劣變明顯。在全

21、球經濟金融形勢和歐美銀行業危機后續影響的持續沖擊下，歐美大型銀行不良貸款率明顯升高。今年以來，美國商業地產風險逐步顯現，商業地產價格出現歷史性暴跌，一定程度上導致了歐美大型銀行不良貸款指標呈現雙升。資本充足水平保持穩定。資本充足水平保持穩定。2024 年一季度末，美國四大行平均資本充足率、核心一級資本充足率水平分別為 16.39%和 13.27%，英國五大行分別為 19.74%和 13.92%，歐元區七家大型銀行平均水平分別為 17.13%和 13.33%。2024 年一季度歐美大型銀行主要業績指標（億本幣）國別銀行總資產營業收入凈利潤資產質量規模同比規模同比規模同比不良率百分點變動美國摩根大

22、通40907.39.3%419.39.3%134.26.3%0.59%-0.02美國銀行32738.02.5%258.2-1.7%66.7-18.3%0.56%0.19花旗集團24325.1-0.9%211.0-1.6%33.7-26.9%0.38%0.01富國銀行19591.53.9%208.60.6%46.2-7.4%0.87%0.24英國匯豐銀行23775.9-1.8%164.8-0.7%83.5-5.5%2.26%0.20巴克萊15771.22.5%69.5-4.0%18.1-10.8%1.79%0.10勞埃德8896.30.4%43.9-8.7%12.2-25.2%2.35%0.06

23、國民西敏寺6974.50.3%36.5-9.4%9.8-26.9%1.51%0.16渣打銀行6438.4-3.1%42.17.4%11.10.9%2.42%-0.01歐元區法國巴黎27000.40.2%124.8-0.4%31.0-2.2%2.25%0.02農業信貸22116.01.5%68.111.3%19.054.5%2.59%-0.05桑坦德18000.12.9%169.78.4%28.510.9%3.49%0.10法國興業15905.62.4%66.5-0.3%6.8-21.8%3.20%0.05德意志13307.91.8%77.71.2%14.29.2%2.88%0.42荷蘭國際10

24、298.60.8%18.4-21.4%15.8-0.6%1.84%0.09裕信銀行8105.8-9.5%65.27.6%25.624.3%2.89%0.04資料來源：各銀行年報中國銀行研究院82024 年第 3 季度全球銀行業展望報告專欄專欄 2：日本銀行業經營情況及應對息差策略：日本銀行業經營情況及應對息差策略自上世紀 90 年代以來，日本銀行業經歷了數十年的低利率環境，息差水平長期處于低位。2016 年起實施的負利率政策，使得銀行業短期利率、中長期利率乃至長期和超長期利率都大幅下降。以日本三大金融集團為例，三菱日聯和三井住友凈息差在 1%左右波動，瑞穗金融集團凈息差更是長期位于 0.5%-

25、0.8%區間。為了應對低息差環境帶來的挑戰，三大金融集團通過增加海外業務布局、大力發展非息業務等方式積極應對，并取得較好成效。截至 2023 財年末（2024 年 3 月末），三大金融集團總資產規模共計 977.6 萬億日元，較 2014 財年末大幅提升接近 50%；2023 財年，三大金融集團凈利潤共計 3.1 萬億日元，較 2014 財年提升 8.1%。中國銀行業與日本銀行業在經營環境、資產負債結構、業務重心等方面具有較多相似點，總結日本銀行業應對低息差環境的經驗，一定程度上可供中國銀行業借鑒。第一，積極布局海外市場，分享海外息差紅利。第一，積極布局海外市場，分享海外息差紅利。2008 年

26、全球金融危機后，日本銀行業利用資金低成本優勢，迅速布局全球市場。截至 2024 年 3 月末，日本銀行業境外債權余額為 5.17 萬億美元，居全球首位。同時，不斷提升對亞太地區的重視程度，通過投資和并購加快業務布局，在泰國、越南、菲律賓、印尼等國家，并購了一批金融機構，深耕當地市場，不斷擴大影響力。例如，2014-2023 年，三菱日聯在亞太（除日本）的營收占比從 13.1%上升至 23.5%，員工數量占集團比重從 27%增長至 47%。2024 年 4 月，三菱日聯發布新版中期業務計劃（MTBP），主要包含七大戰略，其中專門提及“提高亞太地區業務和平臺韌性”是推進國際化發展的重要策略，并計劃

27、未來三年將亞太地區的凈利潤貢獻度保持在 26%。第二第二，大力發展財富管理等非息業務大力發展財富管理等非息業務。近年來，全球經濟格局呈現“東升西降”態勢，亞太地區經濟增長動能更為強勁，全球財富管理中心已逐步由歐洲和美洲轉向亞洲。財富管理業務方面的巨大發展機遇成為日本銀行業應對低息差環境的又一重要支撐。三菱日聯將強化財富管理業務、將日本打造成世界財富管理中心作為未來七大戰略支柱之一，以日本為戰略中心建立亞太財富管理業務網絡，為客戶提供全球化的資產配置、風險管理和財富傳承服務。三井住友推動以客戶為導向的財富管理業務轉型，通過提供中長期多元化投資建議，滿足客戶的資產增值需求。特別是隨著老年人市場的增

28、長，三井住友開發了應對老年癡呆癥的資產管理產品體系。中國銀行研究院92024 年第 3 季度全球銀行業展望報告2.資產規模小幅擴張資產規模小幅擴張2024 年以來，不確定性的經營環境和較為悲觀的市場預期導致銀行業經營壓力增加，資產規模擴張速度明顯放緩甚至小幅收縮。一季度末，美國銀行業資產規模約合 24.0 萬億美元，同比小幅增長 1%，作為主要驅動力的消費信貸增長不及預期，信用卡余額出現三年來的首次下降；歐元區銀行業資產規模約合 28.7 萬億美元，同比增長 8.0%，與上年同期的低基數效應有關；英國銀行業資產規模約合 7.8 萬億美元，同比收縮 0.3%；澳大利亞銀行業資產規模約合 4.1萬

29、億美元，同比小幅增長 3.2%；日本銀行業堅持國際化經營戰略，保持海外擴張速度，資產規模約合 6.5 萬億美元，同比增長 7.3%。新興經濟體銀行業資產規模擴張勢能相對較高，馬來西亞和印度尼西亞銀行業資產規模分別約合7460.7 億美元和 7847.6 億美元，同比增長 6.3%和 11.1%；巴西銀行業資產規模約合 2.4 萬億美元，同比增長 9.0%；泰國銀行業資產規模約合 6786.3 億美元，同比減少 8.0%。三季度，全球經濟環境復雜性和不確定性進一步提升，擔憂風險形勢惡化的銀行持續收緊信貸標準，信貸市場走弱，資產規模擴張速度將繼續保持低位。在主要發達經濟體中，預計美國銀行業資產規模

30、將同比小幅增長 2.6%，歐元區銀行業資產規模將收縮 0.7%，英國和澳大利亞銀行業資產規模將分別同比增長2.0%和 2.5%，日本銀行業優化海外布局，繼續保持東南亞市場擴張步伐，預計資產規模同比增長 7.5%。新興經濟體銀行業資產規模增速較高，馬來西亞、印度尼西亞和泰國銀行業將分別達到 12.9%、17.1%和 1.1%；巴西銀行業將達到8.0%（圖 5）。中國銀行研究院102024 年第 3 季度全球銀行業展望報告圖圖 5：2024 年年三季度末三季度末主要經濟體銀行業主要經濟體銀行業資產規模與同比增速（預測）資產規模與同比增速（預測）資料來源：各央行和監管機構，銀行財報，中國銀行研究院3

31、.銀行脆弱性上升，信用風險突出銀行脆弱性上升，信用風險突出2024 年以來，發達經濟體經濟增長乏力，新興經濟體受到輸入性通脹困擾，多數銀行業不良貸款率呈現升高趨勢。一季度，美國銀行業不良貸款率同比提升 0.16 個百分點，其中，個人消費信貸違約率上升，近 2.8%的汽車貸款拖欠90 天以上的時間，涉及 300 多萬輛汽車的貸款償還出現問題。同時，商業地產行業依然面臨困境，美國寫字樓貸款拖欠率已從 2021 年的 2.5%上升至 2024 年初的 6.3%。歐元區銀行業不良貸款率同比提升 0.2 個百分點，英國銀行業不良貸款率同比提升 0.11 個百分點，澳大利亞和日本銀行業不良貸款率分別同比提

32、升 0.17 和 0.12 個百分點。新興經濟體銀行業不良貸款率呈現下降趨勢，但依然處于高位，風險問題需要持續關注。一季度末，巴西銀行業不良貸款率為 5.72%，同比下降 0.22 個百分點；馬來西亞、印度尼西亞和泰國銀行業不良貸款率分別為 1.70%、1.88%和 2.70%，分別同比下降 0.05、0.61 和 0.10 個百分點。三季度，全球主要經濟體銀行業風險特征將持續深刻演變，不良貸款率仍中國銀行研究院112024 年第 3 季度全球銀行業展望報告將延續上行趨勢。預計美國銀行業不良貸款率將同比提升 0.10 個百分點至0.92%，歐元區銀行業不良貸款率將同比提升 0.20 個百分點至

33、 2.50%的較高水平，英國銀行業不良貸款率同比小幅下降 0.02 個百分點，澳大利亞銀行業不良貸款率同比提升0.16個百分點，日本銀行業不良貸款率同比提升0.02個百分點。新興經濟體資產質量也將出現明顯惡化，巴西銀行業不良貸款率同比提升 0.04個百分點，印度尼西亞銀行業不良貸款率同比下降 0.27 個百分點，泰國銀行業不良貸款率將同比大幅提升 0.74 個百分點至 3.54%（圖 6）。圖圖 6：2024 年三季度末主要經濟體銀行業不良貸款率（預測）年三季度末主要經濟體銀行業不良貸款率（預測）資料來源：各央行和監管機構，銀行財報，中國銀行研究院4.資本補充壓力有所凸顯資本補充壓力有所凸顯2

34、024 年以來，全球銀行業盈利能力下降，凈利潤萎縮較為明顯，對內源資本補充產生下行壓力。同時，伴隨著各國巴塞爾協議最終版的落地實施，資本監管將更為嚴格。以美國為例，資產規模不低于 1000 億美元的大型銀行資本要求將在目前水平上提高約 16%，其中規模最大的八家銀行需將資本金提高中國銀行研究院122024 年第 3 季度全球銀行業展望報告19%左右；大型銀行的風險加權資產規模也將出現不同程度抬升，且遠高于市場預期。一季度末，美國銀行業資本充足率為 15.38%，同比提升 0.31 個百分點，增長幅度較之前明顯放緩；歐元區銀行業資本充足率為 18.90%，同比下降 0.1個百分點；英國銀行業資本

35、充足率為 16.56%，同比下降 0.24 個百分點；澳大利亞和日本銀行業資本充足率為 19.72%和 16.68%，分別同比提升 0.12 和 1.37 個百分點。新興經濟體銀行資本充足情況表現不一。馬來西亞銀行業資本充足率下降 0.32 個百分點至 18.12%，印度尼西亞和馬來西亞資本充足率分別提升 1.22和 0.63 個百分點。三季度，全球銀行業前瞻性應對風險事件爆發，資本補充意愿強烈，但資本補充難度較大，各國出現明顯分化。預計美國銀行業資本充足率將同比下降0.37 個百分點，歐元區銀行業資本充足率將同比下降 0.15 個百分點，英國銀行業資本充足率同比大幅提升 1.55 個百分點，

36、澳大利亞銀行業資本充足率同比下降 0.05 個百分點，日本銀行業資本充足率同比大幅提升 1.53 個百分點，馬來西亞、印度尼西亞和泰國銀行業資本充足率將分別同比提升 0.72、2.68 和 0.82 個百分點（圖 7）。圖圖 7：2024 年年三三季度末主要經濟體銀行業資本充足率（預測）季度末主要經濟體銀行業資本充足率（預測）資料來源：各央行和監管機構，銀行財報，中國銀行研究院中國銀行研究院132024 年第 3 季度全球銀行業展望報告專欄專欄 3：全球銀行業大規模裁員：全球銀行業大規模裁員2023 年以來，全球銀行業開啟裁員潮。根據英國金融時報計算，全球最大的 20家銀行 2023 年裁員超

37、過 6 萬人，僅次于 2007-2008 年全球金融危機期間，全球銀行業正面臨巨大的壓力和挑戰。歐美大型銀行是裁員的主力軍。2023 年 11 月，花旗集團宣布全面重組計劃新動向，裁減管理層及重復職位，精簡運營模式，預計將裁員至少 2 萬人，約占員工總數的 10%。2024 年 1 月，巴克萊銀行表示 2023 年在全球范圍裁員約 5000 人，占總雇員數的 6%，集中于后臺、零售業務和投行業務的部分崗位；勞埃德銀行宣布裁掉實體經營網點 1600 個崗位，主要原因是機構訪問量下降和線上金融服務快速發展。4 月，瑞銀宣布在全球范圍內進行 5 輪裁員，人數將達到 3-3.5 萬人，共有超過 50%

38、的前瑞士信貸員工可能被裁。除了大規模的裁員之外，銀行大批量關閉分支機構。2023 年美國共有 2454 家銀行分支機構關閉，網點布局較 2009 年大幅收縮超過 20%。2024 年以來，收縮趨勢仍在繼續，美國銀行、摩根大通、合眾銀行、第一資本銀行、PNC 銀行、富國銀行和道明銀行七家大型銀行，在不到半年的時間里，就已經關閉了 400 多家網點。英國的銀行也不例外，2024 年國民西敏寺銀行、勞埃德銀行、蘇格蘭皇家銀行、巴克萊銀行計劃關閉網點數量超過 120家。全球銀行業精簡人員和網點原因有三：一是實體經濟低迷，業務空間萎縮。全球經濟進入低增長模式，商業銀行信貸需求下降、規模擴張放緩，主營業務

39、收入增長壓力較大，社會投資意愿下降導致投行與并購項目相關的咨詢、承銷和融資等業務空間被大幅壓縮。二是運營成本居高不下，降本增效迫在眉睫。歐美國家通貨膨脹高企，推高銀行運營成本，非利息支出規模和增速突出。部分經營壓力較大的銀行成本收入比飆升，一些業務板塊甚至達到 100%以上，高昂的成本成為拖累銀行經營表現的重要因素。三是客戶行為轉變，展業渠道轉移。在過去幾年疫情的推動下，無接觸式銀行服務迅猛發展，中高收入經濟體的數字支付使用率均值達到 80%，部分新興經濟體接近 90%。線上產品和服務全方位改變了客戶偏好，主流生活場景和客戶消費行為高度數字化，降低了銀行對線下網點的依賴程度。展望未來，全球銀行

40、業就業前景改善跡象不明顯。全球經濟難以恢復高速增長，銀行業展業基礎薄弱，數字化轉型對中后臺員工形成持續替代，在降本增效的經營理念下，全球銀行業大規模裁員和縮減機構布局或將成為長期發展趨勢。中國銀行研究院142024 年第 3 季度全球銀行業展望報告二、中國銀行業發展回顧與展望（一）（一）銀行業經營環境恢復向好，但面臨利差收窄挑戰銀行業經營環境恢復向好，但面臨利差收窄挑戰2024 年以來，中國經濟運行總體穩定，延續回升向好態勢，為銀行業穩健經營創造良好環境。第一第一，宏觀經濟穩中向好宏觀經濟穩中向好，銀行業加大銀行業加大支持實體力度支持實體力度。2024 年以來，宏觀經濟呈現穩中向好態勢，“三駕

41、馬車”整體表現較好。前五月，全國固定資產投資 18.8 萬億元，同比增長 4%，銀行支持發展新質生產力，重點圍繞先進制造、綠色轉型、新型基礎設施建設、軟件和信息技術等領域加大信貸投放力度，創新做實金融產品和服務，推動實體經濟高質量發展。社會消費品零售總額19.52 萬億元，同比增長 4.1%，隨著國家擴大內需戰略深入推進，一系列促消費政策不斷釋放紅利，銀行業搶抓機遇，堅持以人民為中心，立足居民衣食住行各類消費場景，發力智能網聯新能源汽車、綠色智能家電、文旅賽事以及醫療康養等新型消費，在滿足廣大人民群眾對美好生活向往的同時，積極推進自身業務發展轉型。貨物進出口總額 17.5 萬億元，同比增長 6

42、.3%。銀行業切實服務中資企業“走出去”，多措并舉支持高水平對外開放，為進出口貿易提供高質量金融產品和服務，保障外貿促穩提質（圖 8）。圖圖 8：全國投資、消費及貿易同比增速：全國投資、消費及貿易同比增速資料來源：Wind，中國銀行研究院中國銀行研究院152024 年第 3 季度全球銀行業展望報告第二第二，財政貨幣政策協同發力財政貨幣政策協同發力，市場利率處于低位市場利率處于低位。2024 年以來，積極的財政政策適度加力、提質增效。5 月，中國發行首批 400 億元超長期特別國債，全年預計發行 1 萬億元，專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設。在地方化債背景下，各地審慎制定重大項目投

43、資計劃，穩妥實現年度投資規模，地方政府專項債券發行保持適宜節奏，前四個月發行額為 1.28 萬億元，同比有所下降。穩健的貨幣政策靈活適度、精準有效，引導銀行業高質量滿足市場融資需求，實現了利率水平的相對平穩與流動性規模的合理增長。利率層面，LPR處于歷史低位水平，有效降低社會綜合融資成本，提振市場信心。流動性層面，在保障資金總量充裕的基礎上，銀行業鞏固對重大戰略、重點領域和薄弱環節的優質流動性支持，加大對“五篇大文章”領域的資金精準滴灌力度。5 月末，人民幣貸款、社會融資規模存量同比分別增長 8.9%、8.4%（圖 9）?？萍?、綠色、普惠領域貸款增長較快，一季度末，科技型中小企業本外幣貸款余額

44、 2.7萬億元，同比增長 20.4%；本外幣綠色貸款余額 33.77 萬億元，同比增長 35.1%；普惠小微貸款余額 33.41 萬億元，同比增長 20.3%。圖圖 9：社會融資及人民幣貸款規模及增速社會融資及人民幣貸款規模及增速資料來源：Wind，中國銀行研究院中國銀行研究院162024 年第 3 季度全球銀行業展望報告專欄專欄 4：加大手工補息監管力度：加大手工補息監管力度4 月 8 日，市場利率定價自律機制（人民銀行指導建立，由金融機構組成的市場定價自律和協調組織）發布關于禁止通過手工補息高息攬儲維護存款市場競爭秩序的倡議，明確要求銀行不得以任何形式向客戶承諾或支付突破存款利率授權上限的

45、補息，維護市場合理競爭秩序，強化存款利率調整效果，穩定銀行負債成本。嚴禁手工補息嚴禁手工補息是是規范行業競爭規范行業競爭，防止資金空轉防止資金空轉的重要舉措的重要舉措。手工補息以非正常價格競爭手段嚴重擾動了存款市場的正常運行。部分大型企業具有較強的市場議價能力，銀行通過“手工補息”方式幫助這些企業實現了“低貸高存”套利，一定程度上造成資金沉淀空轉?！暗唾J高存”的資金運營方式變相鼓勵部分企業脫離主業，通過經營“資金”盈利，可能進一步擠占供應鏈上下游小微企業的資金，加劇企業賬款拖欠現象。嚴禁手工補息精準規范這一行為，有助于形成健康的企業經營理念，同時也引導銀行業摒棄規模情結，切實支持重點領域的真實

46、信貸需求，防止形成資金空轉。嚴禁手工補息嚴禁手工補息將促進將促進銀行業加強管理能力，增加高價值、差異化的創新服務，推動銀行業加強管理能力，增加高價值、差異化的創新服務，推動市場良性競爭市場良性競爭。嚴禁手工補息后，市場將更加倡導良性競爭，銀行業將更多思考如何增強客戶粘性，拓寬低成本資金來源，動態調整負債期限結構，提升資產負債管理和利率定價能力。其中，更加契合市場需求，具有差異化創新能力的銀行將得到進一步發展，創新產品和優質服務將代替價格競爭成為市場主流。嚴禁手工補息進一步夯實銀行業嚴禁手工補息進一步夯實銀行業高質量發展高質量發展基礎，增強其服務實體經濟的能力基礎，增強其服務實體經濟的能力。規范

47、手工補息后，盡管銀行存款產品對企業的吸引力可能一定程度上下降，但對公存款成本持續高企及存款定期化帶來的銀行負債端壓力也會有所減小，銀行存款產品的定價將更加合理。同時，前期調降掛牌存款利率的成效也將更加明顯，銀行業的資產負債表將得到優化，盈利能力得到改善。長期來看，嚴禁手工補息將塑造金融機構正確的業績觀，夯實盈利能力，對于銀行的經營能力提升和可持續服務實體經濟具有重要意義。第三，第三，金融監管金融監管提升提升“四性四性”，有效保障銀行業穩健發展有效保障銀行業穩健發展。2024 年以來，金融監管不僅“長牙帶刺”、有棱有角，更在提升前瞻性、精準性、有效性和協同性“四性”上狠下功夫，保障銀行業穩健發展

48、。補短板補短板方面，方面，規范商業銀行代理保險業務，引導行業健康發展。促發展促發展方面，方面，設立科技創新和技術改造再貸款，支持科技創新、技術改造和設備更新；引導金融機構強化支持綠色低碳發展的力度；推動銀行業做好金融“五篇大文章”，提高金融服務實體經濟的質量和水平?；菝裆矫?，惠民生方面，適時調整汽車貸款有關政策，支持合理汽車消費中國銀行研究院172024 年第 3 季度全球銀行業展望報告需求；持續優化商業領域支付服務，提升廣大群體支付便利性；調整個人住房貸款政策，促進房地產市場平穩健康發展（表 3）。表表 3：中國中國銀行業主要監管動態銀行業主要監管動態（2024 年二季度）年二季度）類型類

49、型時間時間發布單位發布單位主要內容主要內容補短板補短板5.9金融監管總局印發關于商業銀行代理保險業務有關事項的通知，主要內容包括：一是取消銀行網點與保險公司合作的數量限制。二是明確雙方合作層級。三是明確銀行代理業務傭金標準。促發展促發展4.7人民銀行設立科技創新和技術改造再貸款，對原有科技創新再貸款和設備更新改造專項再貸款形成政策接續，激勵引導金融機構加大對科技型中小企業、重點領域技術改造和設備更新項目的金融支持力度。4.10人民銀行、金融監管總局、發改委、工信部等部門印發 關于進一步強化金融支持綠色低碳發展的指導意見，主要內容包括：優化綠色金融標準體系、強化以信息披露為基礎的約束機制、促進綠

50、色金融產品和市場發展、加強政策協調和制度保障、強化氣候變化相關審慎管理和風險防范、加強國際合作、強化組織保障。4.16金融監管總局、工信部、發改委等部門發布關于深化制造業金融服務助力推進新型工業化的通知，明確了制造業金融服務的總體要求，圍繞金融支持制造強國建設、推進新型工業化重點任務，從優化金融供給、完善服務體系、加強風險防控等方面，對做好制造業金融服務提出了工作要求。5.9金融監管總局印發關于銀行業保險業做好金融“五篇大文章”的指導意見，從總體要求、優化金融產品和服務、發揮銀行保險機構職能優勢、完善銀行保險機構組織管理體系、做好監管支持等方面提出要求?；菝裆菝裆?.3人民銀行、金融監管總局

51、印發關于調整汽車貸款有關政策的通知，明確金融機構在依法合規、風險可控前提下，根據借款人信用狀況、還款能力等自主確定自用傳統動力汽車、自用新能源汽車貸款最高發放比例。鼓勵金融機構結合以舊換新等細分場景，加強產品和服務創新，適當減免汽車以舊換新過程中提前結清貸款產生的違約金。4.17人民銀行、商務部、外管局印發關于進一步優化商業領域支付服務 提升支付便利性的通知，從確定商業領域重點場所及重點商戶名錄、構建包容多樣支付受理環境、優化現金使用環境、豐富移動支付應用、強化國際消費中心城市示范引領等方面，著力完善多層次、多元化的支付服務體系，提升商業領域支付服務水平。5.17人民銀行、金融監管總局從個人住

52、房貸款最低首付款比例、個人住房公積金貸款利率以及商業性個人住房貸款利率三個方面進行調整。資料來源：根據公開資料整理，中國銀行研究院中國銀行研究院182024 年第 3 季度全球銀行業展望報告第第四四，金融，金融行業整體經營穩健行業整體經營穩健。保險業、證券業和基金業發展整體穩健，與商業銀行共同營造金融行業良好態勢。一季度，保險公司原保險保費收入 2.2萬億元，同比增長 5.1%；賠款與給付支出 7352 億元，同比增長 47.8%；新增保單件數 206 億件，同比增長 30.1%。證券業在新“國九條”政策支持下，延續前期回升企穩態勢?；饦I保持增長勢頭，2024 年 4 月末，公募基金規模 3

53、0.78萬億元，同比增長近 13%，公募基金數量 11868 只，同比增長近 10%。（二）低息差環境下，中國銀行業夯實高質量發展基礎（二）低息差環境下，中國銀行業夯實高質量發展基礎在凈息差不斷收窄的背景下，中國銀行業保持對實體經濟的支持力度，平衡可持續發展與社會責任，盈利水平合理適度，資產質量基本穩定，資本充足情況良好。第一，支持實體經濟力度不減，資產規模穩健提升。第一，支持實體經濟力度不減，資產規模穩健提升。銀行業在低息差環境下持續加大對實體經濟的支持力度，積極增加信貸投放，規模持續擴張。一季度，商業銀行總資產達到 367.9 萬億元，同比增長 9.1%；總負債 339.4 萬億元，同比增

54、長 9.2%。資產負債規模增速與經濟發展及實體經濟的需求相匹配，保障通暢的貨幣政策傳導。信貸繼續在銀行規模增長中扮演重要作用，5 月末，對實體經濟發放的人民幣貸款余額占同期社會融資存量規模的 62.7%，同比提升0.3 個百分點。在防止資金空轉的政策導向下，信貸資金更加注重質的提升，重點支持國民經濟的重點領域和薄弱環節。全年來看，商業銀行信貸規模將穩步成長，結構進一步優化，新的高科技、高附加值領域出現，有效銜接房地產和城投公司的信貸需求缺口，成為銀行業資產規模持續增長的新動能。預計 2024 年商業銀行資產負債規模增速將保持在10%左右的較高水平。中國銀行研究院192024 年第 3 季度全球

55、銀行業展望報告專欄專欄 5：貸款增長新變化：貸款增長新變化6 月 14 日，中國人民銀行公布社融口徑信貸數據。5 月末，對實體經濟發放的人民幣貸款余額為 245.74 萬億元，同比增長 8.9%；占同期社會融資規模存量的 62.7%，同比增長 0.3 個百分點。前五個月，對實體經濟發放的人民幣貸款增加 10.26 萬億元，同比少增2.1 萬億元。存量貸款余額和新增貸款增速的背離顯示，金融機構正摒棄規模情結。存量貸款余額和新增貸款增速的背離顯示，金融機構正摒棄規模情結。在“擠水分、防空轉”的政策導向下，金融機構正逐步摒棄規模情結，促進信貸供需更加匹配。4 月以來，政策層面陸續出臺了禁止“手工補息

56、”和資金空轉套利系列措施，維護市場合理競爭秩序。金融機構積極踐行相關規定，挖掘有效信貸需求，提升信貸質效。但在企業信貸還款和不續作增多，項目儲備減少、早償壓力抬頭等因素疊加作用下，信貸投放強度向歷史同期均值水平回歸。因此，5 月新增信貸環比多增，同比雖有所減少但信貸質效更高。各部門信貸需求有待增強各部門信貸需求有待增強。居民部門方面，居民短期和中長期貸款新增量低于近年五年均值，反映居民消費和購房意愿整體不夠強勁。企業部門方面，企業短期貸款保持增長，但短期和中長期新增貸款新增低于近五年均值水平，票據融資增幅偏強。這一定程度反映企業增加貸款融資、擴大生產與投資意愿偏謹慎，企業短期交易不夠活躍。政策

57、上應進一步增大居民、企業的擴表需求，促進消費及投資。信貸行業投向將面臨更大調整信貸行業投向將面臨更大調整。當前經濟仍然面臨一定下行壓力，特別是地產、城投兩大行業都處于調整階段，信貸需求收縮，并且正在償還存量貸款，這會不可避免地影響信貸總量增速。與此同時，國內傳統產業轉型升級持續推進、戰略性新興產業不斷發展壯大，對于后期接續信貸需求意義重大。中央金融工作會議指出，要做好“五篇大文章”，這為銀行業金融機構加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度指明了方向。因此，當前及未來一段時間，信貸投放總量將震蕩上升，行業機構將繼續調整，其中，結構性貨幣政策工具重點支持的制造業中長期貸款、普惠小微企業貸款、綠

58、色貸款等領域將保持較高增速。行業投向結構調整將成為未來一段時間新增信貸的重要特征。第二，凈息差持續收窄，盈利能力增速有所下滑。第二，凈息差持續收窄，盈利能力增速有所下滑。一季度，銀行業營業收入持續承壓。利息收入方面，利息收入方面，人民銀行引導金融機構降低實體經濟融資成本，特別是中長期融資成本。2 月 20 日，5 年期LPR下行 25BP，進一步帶動銀行業凈息差收窄。疊加存量按揭利率下調、城投債務置換、存款定期化趨勢等因素，一季度，商業銀行凈息差 1.54%，較上年同期下降 0.2 個百分點。非息收入方面非息收入方面，理財、存款比價效應正在逐步顯現，銀行存款持續向理財產品轉移，一季度，中國銀行

59、研究院202024 年第 3 季度全球銀行業展望報告商業銀行非息收入占比 25.63%，同比增長 3.22 個百分點。居民財富管理業務具備較大增長空間。成本控制方面，成本控制方面，一季度末，商業銀行成本收入比為 28.95%，同比下降 0.1 個百分點。商業銀行積極運用云計算、大數據、人工智能等技術提升財務管理能力和資源布局能力，切實助力成本控制，穩妥壓降獲客成本、營銷成本以及運營成本。在多方因素共同作用下，一季度商業銀行累計實現凈利潤 0.67 萬億元，同比增長 0.7%。全年來看，為保持凈息差基本穩定，夯實支持實體經濟的能力，商業銀行存款利率仍有下調空間，但在期限結構上可能存在差異，定期存

60、款利率下調幅度可能相對較大。同時，商業銀行還將穩妥有序控制高息存款，通過強化存款服務以及場景建設積極吸納低成本的活期存款沉淀。此外，綜合考慮經濟加速復蘇以及非息業務的發展，2024 年商業銀行凈利潤增速有望維持在 2%左右。第三，降息通道中，銀行業資產質量基本穩定。第三，降息通道中，銀行業資產質量基本穩定。一季度，銀行業在降低實體經濟融資成本的同時，高度重視信用風險管理，綜合運用多種處置手段，防范和化解潛在不良貸款風險，資產質量整體向好。不良貸款呈現“一升一降”特征。其中，不良貸款余額 3.37 萬億元，同比增長 8.02%；不良貸款率為 1.59%，同比下降 0.03 個百分點。銀行業風險抵

61、補能力進一步提升。商業銀行貸款損失準備余額近 6.9 萬億元，同比增長 7.65%；撥備覆蓋率 204.54%，同比下降 0.7個百分點。從全年看，隨著實體經濟穩步復蘇，企業主體經營情況改善，銀行將加強前瞻性管理，進一步加大定期重檢各類資產質量的力度，準確認定不良資產，科學合理計提撥備水平；同時，在“以豐補歉”邏輯下有效運用動態計提撥備機制吸收資產損失，為盈利常態化增長和銀行可持續發展奠定基礎。2024 年，商業銀行資產質量將延續穩健態勢，不良貸款率有望在 1.6%的低位附近保持穩定。中國銀行研究院212024 年第 3 季度全球銀行業展望報告專欄專欄 6：監管指導銀行業做好金融：監管指導銀行

62、業做好金融“五篇大文章五篇大文章”2024 年 5 月 9 日，金融監管總局印發關于銀行業保險業做好金融“五篇大文章”的指導意見（簡稱意見），推動銀行業做實做細“五篇大文章”。意見意見有利于有利于提高提高銀行業銀行業服務實體經濟的質量和水平服務實體經濟的質量和水平，為金融高質量發展助力強，為金融高質量發展助力強國建設指明方向國建設指明方向。意見主要內容包括：一一是是明確做好“五篇大文章”的指導思想、主要目標和基本原則。二二是是優化相關金融產品和服務。三三是是發揮銀行保險機構服務的職能優勢。四四是是完善銀行保險機構組織管理體系。五五是是做好監管配套支持工作。上述內容明確了銀行業支持“五篇大文章”

63、的重點任務和實現路徑，為提升金融服務實體經濟質效，以金融高質量發展助力強國建設指明了方向。銀行業支持銀行業支持“五篇大文章五篇大文章”已取得一定成效，為后續進一步做實做細夯實基礎。已取得一定成效，為后續進一步做實做細夯實基礎。作為中國金融體系的重要力量，銀行業聚焦服務實體經濟主業，切實助力“五篇大文章”發展。2024 年一季度末，中國科技型中小企業本外幣貸款余額 2.7 萬億元，同比增長 20.4%；本外幣綠色貸款余額 33.77 萬億元，同比增長 35.1%；普惠小微貸款余額 33.41 萬億元，同比增長 20.3%。整體來看，銀行業加大科技、綠色以及普惠領域的信貸投放力度，相關貸款增速均高

64、于同期各項貸款增速平均水平。養老金融方面，銀行業加快推進第三支柱建設，推動個人養老金產品穩健發展。2024 年一季度末，銀行業已發行 465 只個人養老金儲蓄產品。此外，銀行業積極發展金融科技，加快數字化轉型，不斷賦能金融高質量服務。未來，銀行業將對照意見，做實做細未來，銀行業將對照意見，做實做細“五篇大文章五篇大文章”，提升產品和服務質效。，提升產品和服務質效。在科技金融領域在科技金融領域，將支持卡脖子科技企業發展作為重點推進目標，推出更多適配企業特點的專業化、多元化產品和服務，立足初創期、成長期和成熟期，精準構建全生命周期金融服務。在改進傳統信貸服務的基礎上，強化股權融資等服務，構建“商行

65、+投行”“融資+投資”“債權+股權”服務體系。在綠色金融領域，在綠色金融領域，在投融資領域突出綠色政策導向，支持清潔能源、綠色交通、節能環保等項目。將企業技術、環保、能耗等指標嵌入重點行業客戶及項目選擇標準，從考核、授權、定價、規模、資本等維度配套差異化政策。圍繞排污權、碳排放配額、用能權、用水權等，探索環境權益類抵押質押貸款產品創設和運用。在普惠金融領域在普惠金融領域，在深化普惠信貸專業化機制建設的基礎上，持續提升金融服務的覆蓋率和可得性，進一步加大首貸、續貸、信用貸、中長期貸款對普惠群體的信貸支持力度。加快科技賦能普惠金融與鄉村治理高效融合，保障農村基礎金融服務基本全覆蓋，促進農村基礎金融

66、服務提質升級，滿足農村客戶綜合金融需求。在養老金融領域，在養老金融領域，圍繞生物醫藥、生命科學康復輔助器具、智慧健康養老等領域，加大對養老產業的金融支持力度，加快樹立一批代表性攻關項目，推動養老產業發展。在日常經營展業中，穩妥有序開展適老化改造，幫助老年客群便捷享受金融服務。在數字金融領域在數字金融領域，圍繞金融科技產業和底層技術研發等領域，加大資源傾斜力度推進數字化轉型，為高質量展業和服務夯實基礎。中國銀行研究院222024 年第 3 季度全球銀行業展望報告第四，資本充足情況良好，夯實風險防控基石。一第四，資本充足情況良好，夯實風險防控基石。一季度末，商業銀行資本充足指標企穩回升，資本充足率

67、為 15.43%，同比上升 0.6 個百分點；一級資本充足率為 12.35%，同比上升 0.36 個百分點；核心一級資本充足率為 10.77%，同比上升 0.27 個百分點。內源資本補充方面內源資本補充方面，凈利潤增速保持在合理水平，鞏固銀行內源性資本補充能力。外源資本補充方面，外源資本補充方面，可轉債、優先股、永續債、二級資本債以及專項債等均具有發展前景，吸引廣大投資者增持。此外，商業銀行資本管理辦法于 2024 年 1 月 1 日正式實施，資本新規通過對構建差異化資本監管體系、優化第一支柱風險加權資產計量規則等內容的修訂，使得大型銀行資本節約效應明顯，股份制銀行等中型銀行資本充足率情況獲得

68、一定改善。從全年來看，商業銀行資本充足率將維持在 15%以上水平的較高水平。表表 4：2024 年中國商業銀行發展指標預測年中國商業銀行發展指標預測指標指標20212021202220222 20230232 202024Q14Q12 202024(4(E)E)規規模模資產（萬億元）288.6319.8354.8367.9390負債（萬億元）264.7294.3327.1339.4360資產同比增長（%）8.5810.811.09.110.0負債同比增長（%）8.2611.211.29.210.0盈盈利利凈利潤（萬億元）2.182.302.380.672.43資產利潤率（%）0.790.760

69、.700.740.7凈息差（%）2.081.911.691.541.50成本收入比（%）32.0833.9735.2628.9235風風險險不良貸款率（%）1.731.631.591.591.59撥備覆蓋率（%）196.9205.9205.1205204資本充足率（%）15.1315.1715.0615.4315.4核心一級資本充足率（%）10.7810.7410.5410.7710.7資料來源：國家金融監督管理總局，中國銀行研究院中國銀行研究院232024 年第 3 季度全球銀行業展望報告三、專題研究：不同息差環境下的銀行業發展專題一：專題一：高息差環境下美國中小銀行風險研判高息差環境下美國

70、中小銀行風險研判近兩年來，在高利率背景下，美國中小銀行2面臨著信用風險、利率風險、流動性風險等考驗，危機時有發生，2023 年以來，硅谷銀行、簽名銀行、第一共和銀行等 6 家銀行倒閉。中國銀行業應及時總結反思美國中小銀行風險暴露教訓，完善風險防控管理體系，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。（一）一）近期近期美國中小銀行風險事件美國中小銀行風險事件頻發頻發第一，破產倒閉第一，破產倒閉銀行規模較大銀行規模較大。2001-2020 年，美國共有 561 家銀行宣布倒閉，包含 10 家中型銀行和 551 家小型銀行，資產規模合計約 7210 億美元（表5）。2023 年 5 家銀行倒閉，分別為硅谷銀

71、行、簽名銀行、第一共和銀行、心臟地帶三州銀行、薩克城公民銀行。2024 年 4 月，總部位于費城的區域銀行共和第一銀行破產倒閉。2023 年以來倒閉銀行數量雖少，遠低于 2001-2020 年平均每年倒閉 20 多家的水平，但持有總資產高達 5547 億美元，約占受監管機構總資產的 2.3%，遠高于 2008 年金融危機時期倒閉銀行的資產規模。表表 5：美國：美國 2001 年以來倒閉銀行信息年以來倒閉銀行信息時間數量資產（億美元）存款（億美元）2001-202056172105220202100020220002023-2024655473721資料來源：FDIC，中國銀行研究院第二第二，問

72、題銀行數量呈上升趨勢問題銀行數量呈上升趨勢。根據美聯儲的統計，2022 年一季度，存在財務、運營或管理缺陷的問題銀行達到 40 家，均為中小銀行，持有總資產達到 1731 億美元，占受監管機構總資產的 0.73%，為 2008 年金融危機之后的最2根據美國聯邦存款保險公司（FDIC）的標準，資產規模大于 2500 億美元的銀行為大型銀行，100 億到 2500 億美元之間的為中型銀行，小于 100 億美元的為小型銀行。中國銀行研究院242024 年第 3 季度全球銀行業展望報告高峰；2024 年一季度，問題銀行數量進一步攀升到 63 家，占受監管機構總數的 1.4%，蘊含的風險不容忽視。第第三

73、三，中小銀行股價劇烈波動。中小銀行股價劇烈波動。2023 年以來，硅谷銀行、第一共和銀行、紐約社區銀行等中小銀行暴雷期間，美國中小銀行股價隨之下跌，標普地區銀行 ETF 波動加劇。多家代表性地區銀行 Zions Bancorp、Comerica、WebsterFinancial、Citizens Financial、Regions Financial 等受影響顯著。國際評級機構多次下調區域銀行評級，質疑中小銀行盈利能力、資產質量、危機應對能力，市場對于銀行股波動草木皆兵。（二）二）美國中小銀行風險問題仍可能進一步惡化美國中小銀行風險問題仍可能進一步惡化1.信用風險凸顯信用風險凸顯第一，商業地產

74、貸款信用風險上升。第一，商業地產貸款信用風險上升。疫情期間，美國低利率環境刺激了美國商業房地產行業蓬勃發展。2022 年以來，受利率上升等因素影響，美國商業房地產市場呈現下行趨勢，商業地產價格下跌、資產估值萎縮。同時，美國遠程辦公模式日益普遍，寫字樓類地產需求明顯減少，樓宇空置率上升。穆迪數據顯示，2024 年一季度，美國寫字樓空置率達到 19.8%，較上季度上升 20 個基點，空置率達 30 年來最高水平，舊金山的空置率達到創紀錄的 36.6%。美國商業地產服務和投資公司世邦魏理仕（CBRE）預測 2024 年美國寫字樓租金要價將下降 3%至 4%。與 2008 年的商業地產下行周期相比，當

75、前的下行周期更加快而猛，且仍處在早期階段。歷史經驗顯示，商業地產對流動性緊縮及價格下跌的敏感度較高，其下行周期持續時間較長，可能達 4-5 年之久。在此背景下，美國商業地產貸款風險持續上升。據美聯儲統計，2024 年 1月末，美國商業地產貸款規模達到 2.96 萬億美元，其中風險較高的辦公樓貸款占 17%左右，相對安全的租賃住房占比約 44%，其余為零售物業、產業地產、酒店等。根據商業地產數據提供商 Trepp 統計，2024 年 1 月末，美國商業地產中國銀行研究院252024 年第 3 季度全球銀行業展望報告貸款拖欠率約為 4.7%，與 2021 年的 4.6%基本持平，但寫字樓貸款拖欠率

76、已從2.5%上升至 6.3%。到 2025 年末，美國銀行業將有約 5600 億美元的商業地產債務到期，占同期到期房地產債務總額一半以上，其中部分是此前低利率環境下投放的貸款，到期后將按照調整的新的利率展期或發放貸款，成本大概率會上升，由此可能導致違約風險上升。美國商業房地產貸款風險主要集中于中小銀行。根據美聯儲數據，2024 年1 月末，美國中小銀行商業地產貸款約 1.98 萬億美元，占行業的比重為 67%。商業地產貸款占中小銀行總資產的比重為 44%，遠遠高于大型銀行 13%的水平（圖 10）。相比美國大型銀行，中小銀行的收入模式相對單一，缺乏可以抵御風險的多元化業務和資產組合，資本補充能

77、力和運作空間相對較小，應對商業地產信貸壞賬激增的信貸損失準備金補充能力不足。美國商業地產市場持續低迷，貸款信用風險持續上升，勢必嚴重沖擊中小銀行體系，不排除零星爆發引起倒閉潮的可能性。圖圖 10：美國銀行體系各類貸款結構：美國銀行體系各類貸款結構3資料來源：美聯儲，中國銀行研究院3此處大型銀行指資產規模前 25 家銀行，中小銀行指資產規模前 25 家以外的銀行。中國銀行研究院262024 年第 3 季度全球銀行業展望報告第二，中低收入群體的住房抵押貸款、消費貸款風險抬升。第二，中低收入群體的住房抵押貸款、消費貸款風險抬升。隨著美國勞動力市場降溫，平均時薪同比增速呈現穩定回落的趨勢，尤其是中低收

78、入人群薪資增速波動較大，于 2022 年底率先出現拐點（圖 11）。然而，疫情后美國物價水平大幅上漲，中低收入群體剛性支出占比較高，消費隨物價變化的彈性較小，導致消費支出快速增長，生活成本顯著抬升，逐漸形成入不敷出的局面。圖圖 11：美國不同收入群體薪資增速（過去：美國不同收入群體薪資增速（過去 12 個月平均）個月平均）資料來源：亞特蘭大聯邦儲備銀行，中國銀行研究院在薪資增速回落和消費支出快速增長的共同作用下，美國居民的債務水平開始走高。2024 年一季度末，美國家庭債務達到創紀錄的 17.7 萬億美元，債務收入比達到 85.3%。值得注意的是，美國中低收入群體負債的主要來源是中小銀行，住宅

79、房地產貸款和消費者貸款分別占中小銀行貸款總量的 21.5%和 10.4%。若居民償債能力持續下降，中小銀行住宅抵押貸款和消費貸的違約率將會上升。尤其是消費信貸，久期較短，利息成本易隨著美聯儲加息而迅速抬升，中低收入人群往往最先拖欠消費貸款。隨著美國經濟的降溫，中低收入人群的資產負債表或將進一步惡化，推升中小型銀行的住房貸款和消費貸款風險。第三，債務重定價導致企業償債壓力和違約風險上升。第三，債務重定價導致企業償債壓力和違約風險上升。隨著美聯儲加息，美國小企業的貸款利率持續上升，2023 年末定期貸款利率和浮動貸款利率分別中國銀行研究院272024 年第 3 季度全球銀行業展望報告達到 7.98

80、%和 8.77%的高位，均高于同期資本回報率，利息支出占收入比重上升至 25%左右，企業償債壓力明顯增大。同時，美國企業破產數量大幅提升，2023 年共有 642 家公司申請破產，高于 2020 年疫情暴發初期破產申請數，集中于中小企業。中小銀行的工商業貸款占比達到 16.2%，貸款違約率明顯高于大型銀行，相關風險較大（圖 12）?？傮w而言，隨著美國企業債務違約風險上升，企業破產倒閉數量增加，美國中小銀行將面臨嚴峻的企業債務違約壓力，信貸風險顯著增加。圖圖 12：美國工商業貸款拖欠率：美國工商業貸款拖欠率資料來源：Wind，中國銀行研究院2.利率風險沖擊銀行經營能力利率風險沖擊銀行經營能力第一

81、，證券資產未實現損失風險敞口較大。第一，證券資產未實現損失風險敞口較大。在此前降息周期中，美國銀行業資產負債表大幅擴張，持有的證券規模顯著上升。當前高息環境下，美國銀行業證券資產未實現損失持續積累，利率上升導致資產端浮虧已經不是硅谷銀行一家個案。截至 2024 年一季度末，美國銀行業持有的可供出售證券（AFS）浮虧達 2114 億美元、持有到期資產（HTM）浮虧達 3051 億美元。其中，美國中小銀行持有的證券資產未實現損失風險敞口較大，區域銀行和社區銀行的AFS 未實現損失占核心一級資本比例分別為 19.48%和 18.89%，雖然較 2022 年中國銀行研究院282024 年第 3 季度全

82、球銀行業展望報告三季度的最高點有所緩解，但仍處于歷史高位。HTM 雖然將持有到期，受市場價格變化影響較小，但票面利率較低，在當前市場利率高企的環境下資金成本水漲船高，出現資金成本與收益率倒掛的現象，導致持續虧損。此外，在利率高位情況下，這些未實現損失仍可能因局部事件爆發而被迫兌現，浮虧變成實虧，引發流動性危機和市場恐慌。第二，負債成本高企，擠壓利潤空間。第二，負債成本高企，擠壓利潤空間。存款是美國中小銀行的主要資金來源。當前，美國中小銀行的存款利率隨基準利率持續升高，同時出現兩個重要趨勢，進一步推高其負債成本。一是無息存款轉向有息存款。疫情期間，接近零利率市場環境以及財政刺激政策疊加作用，美國

83、銀行體系無息存款快速增長。在持續加息環境下，無息存款向有息存款轉化是必然趨勢，且中小銀行這一現象更為嚴重。存款流失又迫使中小銀行以高成本吸納資金以確保流動性，間接抬高存款成本。二是一般存款轉向大額定期存款。2022 年初美聯儲開啟此輪加息以來，利率較高的大額定期存款規模上升，利率較低的一般存款規模持續下降，2024 年 6 月大額定期存款規模占比達到 13.5%，較加息前上漲超過 5 個百分點（圖 13）。大額定期存款普遍利率較高，期限較長，如果美聯儲貨幣政策出現轉向，其利率短時間內難以調整，將持續抬高中小銀行負債端成本。圖圖 13：美國銀行業存款結構：美國銀行業存款結構資料來源：Wind，中

84、國銀行研究院中國銀行研究院292024 年第 3 季度全球銀行業展望報告3.流動性風險隱憂猶存流動性風險隱憂猶存2023 年，硅谷銀行、第一共和銀行等出險后，市場避險情緒高漲，美國中小銀行存款搬家壓力增大，中小銀行存款規模同比收縮 6.3%，而大型銀行存款規模小幅上升?？偨Y多家銀行出險教訓，美國銀行業危機已從流動性危機向信心危機轉化，未來能否穩定市場預期是決定中小銀行風險走向的重要因素。政府態度是維護市場信心的有利因素，美聯儲在危機發生后迅速兜底出險銀行未受保存款，并為銀行業提供短期流動性。然而，美國中小銀行自身經營情況成為信心危機的不利因素，如果債券市場浮虧、商業地產等風險得不到緩釋，市場預

85、期呈現悲觀狀態，稍有風吹草動都有可能造成中小銀行流動性擠兌甚至破產倒閉。美聯儲縮表將可能直接影響銀行體系流動性。自新冠疫情以來，美國金融機構將大量過剩資金以隔夜逆回購的形式存放于美聯儲，隔夜逆回購余額可以被看成銀行體系流動性的緩沖墊。截至 2023 年 6 月末，隔夜逆回購余額仍有約2.3 萬億美元。在美聯儲持續縮表的背景下，美國財政部在暫停債務上限后大舉發債融資，美債凈融資額明顯上升并使得財政部一般賬戶余額隨之攀升，從市場中抽離了大量流動性，隔夜逆回購余額大幅縮水至 2024 年 6 月末的 0.85 萬億美元，較 2023 年 6 月末下降 63%。若隔夜逆回購余額耗盡，銀行體系抵御流動性

86、風險的緩沖墊或將不復存在，中小銀行將面臨更大考驗。（三）三）對中國銀行業的啟示對中國銀行業的啟示第一，持續關注美國中小銀行的風險演化及影響。第一，持續關注美國中小銀行的風險演化及影響。美國中小銀行在美國金融體系中處于重要地位，少數中小銀行的點狀風險事件有可能引發更大范圍內的銀行危機，并通過多種渠道深刻影響美國經濟金融體系。美國中小銀行的風險外溢至其他經濟體，比如硅谷銀行破產給全球金融體系帶來恐慌，成為瑞士信貸危機的導火索，造成各國銀行融資成本的顯著上升。中國銀行業應持續關中國銀行研究院302024 年第 3 季度全球銀行業展望報告注美國中小銀行的風險演化，密切跟蹤美聯儲貨幣政策以及基準利率走向

87、，定期評估美國中小銀行和商業房地產等薄弱環節的發展趨勢、風險路徑及影響，謹防美國銀行體系爆發風險并向中國金融業外溢，堅決維護中國金融體系穩定。第二，汲取美國中小銀行經驗教訓，提升中國中小銀行的風險防范能力。第二，汲取美國中小銀行經驗教訓，提升中國中小銀行的風險防范能力。一是重視防范信用風險。仔細梳理信貸投放的重點領域，切實強化相關宏觀經濟金融、政策及行業分析，前瞻性采取應對措施；妥善處理保持自身業務特色以及平衡業務布局的關系，避免因業務過于集中而受到行業波動的劇烈影響。二是前瞻性防范利率風險，優化資產負債管理。近幾年，中國國內流動性相對充裕，市場利率持續下降，銀行業的資產負債管理模式已普遍適應

88、這一趨勢，部分中小銀行債券投資占比快速提升，也存在一定的期限錯配問題。當前，全球貨幣政策、金融市場走勢依然不明朗，中國中小銀行必須保持對市場因子變化的敏感性，及時調整資產負債結構，在錯配風險與收益目標間動態合理地取得平衡。堅持“存款立行”理念，高度關注核心存款的變化趨勢，前瞻性制定相關策略，避免流動性問題；密切關注持有到期投資資產的逐日盯市盈虧情況，及早發現問題、采取應對措施。持續關注信用風險、市場風險、操作風險、聲譽風險等傳統風險在新形勢下的新特征，以及技術風險、氣候風險等新興風險，強化全面風險管理理念。第三，強化對中小銀行的監管及政策支持。第三，強化對中小銀行的監管及政策支持。一方面，進一

89、步強化對中小銀行的監管。目前，中國少數中小銀行存在一定風險，比如公司治理問題突出、經營效益低下、資產質量欠佳、資本充足情況堪憂等。建議中國監管部門全面強化對中小銀行的風險排查，有序處置問題銀行、妥善化解不良資產、及時補充資本，避免因個別銀行的風險事件引發全行業的動蕩。另一方面，強化對中小銀行的政策支持。建議中國監管部門加快完善金融穩定保障基金機制，與存款保險基金和行業保障基金協同配合，形成雙層運行體系，共筑金融安全網絡；豐富危機處置措施工具包，探索前瞻性建立“商業銀行流動性救助計劃”機制，中國銀行研究院312024 年第 3 季度全球銀行業展望報告多元化籌措資金，集中用于中小銀行臨時流動性風險

90、救助。專題二：專題二：把握房地產新政機遇，爭取消費金融業務新突破把握房地產新政機遇，爭取消費金融業務新突破2024 年以來，全國房地產市場銷售持續下行，各線城市商品住宅銷售價格環比、同比降幅均有所擴大，居民加杠桿動力不足，房地產行業去庫存壓力上升。4 月 30 日中央政治局會議提出，要統籌研究消化存量房產和優化增量住房的政策措施，這是中央結合房地產市場供求關系的新變化、人民群眾對優質住房的新期待做出的重大決策部署。5 月 17 日，央行、金融監督管理局發布四項房地產新政。在新的政策環境下，銀行業消費金融面臨發展機遇。（一）一）新政新政“四箭齊發四箭齊發”，利好房地產市場發展，利好房地產市場發展

91、1.設立設立 30003000 億元保障性住房再貸款億元保障性住房再貸款根據關于設立保障性住房再貸款有關事宜的通知，由人民銀行提供低成本再貸款資金，激勵 21 家全國性銀行機構按照市場化原則，向城市政府選定的地方國企發放貸款，支持以合理價格收購已建成未出售的商品房，用作配售型或配租型保障性住房。人民銀行按照貸款本金的 60%發放再貸款，可帶動銀行貸款 5000 億元。2.因城施策、降低商業性個人住房貸款最低首付比例因城施策、降低商業性個人住房貸款最低首付比例根據關于調整個人住房貸款最低首付款比例政策的通知，首套房最低首付比例從不低于 20%調整為 15%，二套房最低首付比例從不低于 30%調整

92、為25%。各地可自主決定轄區內首套房和二套房最低首付比例。這是時隔八個多月央行再度下調房貸首付比下限，也是首套商業性個人住房貸款首付比例的歷史低點4。41998 年全面房改以來，最低首付比出現在 2008 年 10 月，為應對全球金融危機沖擊，中國采取一系列措施，其中包括將首套、二套房最低首付比調整為 20%。2015 年，為去庫存，首付比也曾從 30%降至 20%。2023 年 8 月，首套、二套商貸首付比調整為 20%、30%。此次，首套、二套房最低首付比 15%、25%，首套首付比創歷史最低，二套首付比逼近最低。中國銀行研究院322024 年第 3 季度全球銀行業展望報告3.因城施策、取

93、消商業住房貸款利率下限因城施策、取消商業住房貸款利率下限根據關于調整商業性個人住房貸款利率政策的通知，首套房和二套房商業性個人住房貸款利率均不再設置政策下限。各地可自主決定轄區內首套房和二套房的房貸利率下限。4.下調公積金貸款利率下調公積金貸款利率根據關于調整商業性個人住房貸款利率政策的通知，首套房和二套房商業性個人住房貸款利率均不再設置政策下限。各地可自主決定轄區內首套房和二套房的房貸利率下限。圖圖 14：首套個人住房公積金貸款利率（首套個人住房公積金貸款利率（%）資料來源：Wind，中國銀行研究院（二）二）新政將為商業銀行拓展個人、房企及政府客戶帶來三大機遇新政將為商業銀行拓展個人、房企及

94、政府客戶帶來三大機遇以上海市場為例，四項新政給商業銀行帶來的房地產金融相關業務機遇。1.個人：購房需求增加帶來的按揭貸款等業務機遇個人：購房需求增加帶來的按揭貸款等業務機遇上海房地產銷售總體好于全國，新房市場相對平穩，二手房上海房地產銷售總體好于全國，新房市場相對平穩，二手房“量價量價”處于處于中國銀行研究院332024 年第 3 季度全球銀行業展望報告低位。低位。受益于 2023 年的“1214”新政5和新房限價等政策，2024 年 1-5 月，上海新建商品房銷售面積同比增長 0.5%，比全國高 20.8 個百分點；5 月，上海新建商品住宅價格指數同比、環比分別上漲 4.5%、0.6%。1-

95、5 月，上海二手房市場成交疲弱，成交 7.3 萬套，同比下降 12.9%，降幅較一季度收窄 8.9 個百分點；5 月，上海二手住宅價格指數同比、環比分別下降 7.9%、1.3%。上海住戶中長期貸款呈現邊際改善趨勢上海住戶中長期貸款呈現邊際改善趨勢，增長勢頭明顯好于全國增長勢頭明顯好于全國。2023 年8 月起，上海及時調整優化房地產相關政策措施，包括認房不認貸、降低首付比例和房貸利率、調整限購政策等。隨著政策效應的逐漸釋放，上海住戶中長期貸款呈增長態勢。2024 年 5 月末，上海住戶中長期貸款同比增長 4.9%，比 1月末低點（2.6%）回升了 2.3 個百分點，比全國水平高 0.7 個百分

96、點。圖圖 15：全國和上海住戶中長期貸款余額同比增速（全國和上海住戶中長期貸款余額同比增速（%）資料來源：Wind，中國銀行研究院新政將降低居民購房門檻及成本新政將降低居民購房門檻及成本，激發居民按揭貸款需求激發居民按揭貸款需求。5 月 18 日，上海下調個人住房公積金貸款利率 0.25 個百分點。5 月 27 日調整首套房、二套房52023 年 12 月 14 日，上海出臺調整優化房地產政策，自 12 月 15 日起調整普通住房標準和優化差別化住房信貸政策。其中首套住房最低首付比例調整為不低于 30%，二套房最低首付比例調整為不低于 50%。而在自貿區臨港新片區以及嘉定、青浦等 6 個行政區

97、全域實行差異化政策，二套房最低首付比例調整為不低于 40%。中國銀行研究院342024 年第 3 季度全球銀行業展望報告最低首付比為不低于 20%、35%，商貸利率下限調整為不低于 LPR-45BP、LPR-5BP。以首套房商業貸款利率下浮 45BP 測算，一筆 200 萬元、期限 30 年、等額本息還款方式的商業貸款，月供將減少約 400 元。以公積金貸款利率下浮25BP 測算，一筆 100 萬元、期限 30 年、等額本息還款方式的個人住房公積金貸款，月供將減少約 135 元。剛需及改善型住房需求增加。剛需及改善型住房需求增加。一方面，新婚夫婦、新落戶居民等可能產生剛需購房的人群規模有所增長

98、。2023 年上海有 10.4 萬對新人登記結婚，比 2022年增長 44.6%，是連續 9 年下降后的首次上漲；2023 年末上海市戶籍常住人口比 2022 年末增加 10.5 萬人，“人才引進”落戶超過 4.4 萬人。另一方面，可能產生改善型住房需求的人群規模較大。改善型購房需求的年齡主要集中在 30 歲至 50 歲之間。2020 年，上海人口規模排前三的年齡段為 30-34 歲（274 萬人）、35-39 歲（230 萬人）和 25-29 歲（221 萬人），合計占人口總數的 22.3%。圖圖 16：上海結婚登記數（萬對）連續：上海結婚登記數（萬對）連續 9 年下降后上升年下降后上升資料

99、來源：上觀新聞，中國銀行研究院2.企業：房地產開發、收購存量房等對公貸款業務機遇企業：房地產開發、收購存量房等對公貸款業務機遇新政或將改善房企資金狀況新政或將改善房企資金狀況、經營效益經營效益，為房地產開發投資創造條件為房地產開發投資創造條件。2024中國銀行研究院352024 年第 3 季度全球銀行業展望報告年 1-4 月，全國住宅新開工、施工、竣工面積同比分別下降 25.6%、11.4%、21.0%。1-4 月，上海商品房新開工面積同比增長 8.6%，高于全國水平；商品房施工、竣工面積同比分別下降 4.7%、11.3%，降幅小于全國水平。短期看，本輪政策將從需求側刺激居民購房需求，從供給側

100、通過國企收購已建未售的商品房，加快商品房去庫存，改善房地產企業銷售和資金狀況。房企回籠資金，可用于住房建設、防止爛尾，也可用于拿地。中長期看，新政有助于改善房地產市場供需關系和房地產企業經營狀況，為房地產開發和投資創造條件。地方國有企業收購存量商品住房用作保障性住房，將為銀行帶來相關貸款地方國有企業收購存量商品住房用作保障性住房，將為銀行帶來相關貸款機遇機遇。截至 2024 年 3 月末，一線、二線和三四線城市的住宅存銷比分別為 19.2個月、21.6 個月和 33.1 個月，三四線城市依靠“收儲”消化庫存的緊迫性最高；從人口流入、產業支撐的角度看，一、二線城市的保障性住房需求更大?！笆奈濉?/p>

101、期間，上海計劃新增建設籌措保障性租賃住房 47 萬套（間）以上，截至2023 年末已累計完成 32.9 萬套，這就意味著 2024-2025 年仍需籌措保障性住房14.1 萬套。3.政府部門：拓展土地出讓金、政府投資基金等銀政合作業務機遇政府部門：拓展土地出讓金、政府投資基金等銀政合作業務機遇新政有助于改善地方土地財政狀況新政有助于改善地方土地財政狀況。2024 年一季度，上海市成交土地出讓金為 229.1 億元，同比下降 6.7%。在新政組合拳的有力支撐下，預計二季度上海土地出讓金降幅將有所收窄，政府債務償付和公共服務支出壓力有所緩解。保障性住房再貸款政策有利于縮短地方商品住宅保障性住房再貸

102、款政策有利于縮短地方商品住宅“去化周期去化周期”。2024 年 4月末，上海一手住宅可售套數約 6.9 萬套，可售面積 827.5 萬平方米，同比上升43.5%和 41.4%；去化周期約為 15 個月，同比延長了 9 個月。新政出臺有助于通過市場化方式加快存量商品房去庫存，縮短上海市房地產的“去化周期”，保障土地供應的可持續性，帶來對公存款和政府投資基金基數擴大的機遇。（三）三）新政有助于提振居民消費意愿，帶來消費金融等業務機遇新政有助于提振居民消費意愿，帶來消費金融等業務機遇中國銀行研究院362024 年第 3 季度全球銀行業展望報告就上海市場而言，四項新政的出臺也將有利于釋放消費者金融業務

103、機遇。上海的消費市場發展平穩、消費潛力較大。近 10 年來，上海市社會消費品零售總額占全國的比重在 4%左右，2023 年末達 1.85 萬億元；人均可支配收入及人均消費支出一直維持在全國水平的 2 倍以上和 2 倍左右，2023 年分別突破了 8萬元和 5 萬元。同時，2023 年末，上海市常住人口 2487.5 萬人，比 2022 年末增長 11.6 萬人，同比增幅達 0.5%。增幅創 2015 年以來的新高，也是自“十三五”規劃提出人口長期調控目標后，增量首次超過 10 萬人。此次新政有助于減少個人購房客戶的首付及利息支出，增強居民的消費意愿，提升消費能力，推進各類消費的快速增長。商業銀

104、行可重點關注以下業務機遇。1.商品消費商品消費方面：把握汽車、家電等大宗消費、綠色消費發展機遇方面：把握汽車、家電等大宗消費、綠色消費發展機遇汽車消費方面，2023 年，上海新車注冊量 65.6 萬輛，同比增長 6.3%；二手車交易量達 57.3 萬輛，同比增長 19.6%。截至 2023 年末，上海新能源汽車保有量達 128.8 萬輛，排名全球城市第一。綠色消費方面，2024 年 3 月，上海市發布新一輪汽車和綠色智能家電“煥新補貼”政策，包括燃油車以舊換新補貼政策和新能源汽車置換政策、16 大類一級能效家電消費補貼政策等。截至 5 月24 日，綠色智能家電消費補貼額已接近 5000 萬元。

105、伴隨著房地產市場的溫和發展，汽車、家電等大宗消費、綠色消費活力有望增強，將帶來信用貸款、大額分期等消費金融業務機遇，以及在家具城、汽車 4S 店、大賣場等商圈拓展收單、商戶業務的機遇。2.服務消費方面：布局餐飲、文旅、體育等重點領域服務消費方面：布局餐飲、文旅、體育等重點領域2024 年 3 月，上海市發布本市促進服務消費提質擴容的實施方案，圍繞文旅、體育、健康、養老、餐飲和交通服務消費場景等 12 個方面制定 37 項舉措，并提出到 2027 年和 2035 年，服務零售額占社會零售總額的比重分別超過 50%和 60%。4 月發布的上海市進一步促進商旅文體展聯動吸引擴大消費中國銀行研究院37

106、2024 年第 3 季度全球銀行業展望報告的若干措施提出，將對在上海舉辦的國際知名或國內一流的大型演唱會、重大體育賽事、國際知名展覽等按規模予以獎勵。5 月發布的關于進一步促進首發經濟高質量發展的若干措施提出打響“首發上?！逼放?、吸引高能級首店落地、構建首發經濟專業服務生態圈等措施。近年來，上海市服務消費呈現強勁的增長勢頭。2018 年以來至 2021 年，上海市在餐飲、教育、醫療保健和交通通訊領域的人均消費支出占全部人均消費支出的比重分別提升了 1.04、0.90、0.85 和 0.25 個百分點。2023 年，上海服務消費對社會零售總額的貢獻率接近 60%，比商品零售額貢獻率高出 10 多

107、個百分點。2024 年春節 8 天長假，上海文旅市場共接待游客 1676.0 萬人次，同比增長46.3%；上海地區含吃、住、行、游、購、娛等全要素旅游消費交易總金額達到191.2 億元；餐飲消費金額達 59.3 億元，同比增長 16.3%。五一期間，上海線下消費共計 308.1 億元，消費人次 1448.6 萬人次，同比增長 9.1%；其中餐飲消費62.6 億元，同比增長 10.0%。上?？诎冻鋈刖陈每蛿盗窟_ 51.3 萬人次，占全國的比重達 14%。節日前夕，超過 200 家首店旗艦店登陸上海消費市場，近 300個國內外品牌舉辦首發、首秀、首展活動。2023 年，上海共計舉辦 118 項體育

108、賽事，19 萬人次參賽，129 萬人次現場觀賽，帶動消費 37.1 億元，拉動相關產業效應達 128.6 億元。2024 年，上海全年計劃舉辦全國級以上重大體育賽事 175 項。隨著上海市服務消費的產品、場景、載體的日益豐富及消費基礎設施的完善，服務消費進入快速增長軌道，將為商業銀行帶來消費金融、場景金融和支付結算等業務機遇。3.數字消費方面：把握直播、演藝、國潮品牌等新興熱點數字消費方面：把握直播、演藝、國潮品牌等新興熱點2024 年一季度，上海市實現電子商務交易額 8978.9 億元，同比增長 12.7%；中國銀行研究院382024 年第 3 季度全球銀行業展望報告實現網絡零售額為 361

109、4.5 億元，在全國占比 11.0%；同比增長 17.2%，比全國高 4.8 個百分點。上海已從數字消費的探索者成長為引領者。一是直播涌現海量活力主體。2023 年，上海市直播零售額達到 4371.0 億元，同比增長 20.9%；占全國直播零售額的 10.7%。截至 2023 年末，上海共有活躍電商直播間超 5.2 萬個，頭部活躍電商直播間 80 余個。二是實體商圈的數字化進程加速。2024 年，電商平臺在上海投入巨額消費補貼。如：拼多多將為“五五購物節”投入共計 45 億元補貼；京東“五一大放價”在上海投入 10 億元補貼；淘天設立線上“以舊換新”專區，在政府補貼基礎上疊加提供最高 10%、

110、單筆不超過 1000 元補貼。三是演藝經濟成為商圈消費增長的新引擎。2024 年一季度，上海市五大主要演藝商圈總消費額達到 623.2 億元，同比增長 82.1%，累計吸引外地客流量超過 1300 萬人次。2024 年，梅奔、東體等主要大型演出場所的預定場次數已達176 場。四是數字化支撐國貨品牌成長。在 2023 年全國 TOP500 的網絡新消費品牌中，上海品牌占比達到兩成。其中 64%的品牌擁有自身專利。潮玩領域，上海擁有米哈游、卡游、嗶哩嗶哩等深受年輕人喜愛的品牌。依托上海的城市名片和數字化基因，直播、電商等線上消費模式以及國潮元素消費品將持續成為爆發增長點，帶來手機銀行、信用卡、快捷

111、支付等業務機遇。（四）四）商業商業銀行宜把握機遇加快業務布局銀行宜把握機遇加快業務布局1.迅速行動迅速行動，圍繞圍繞“個人個人+對公貸款對公貸款”組合拳開展以住房貸款為核心的鏈式組合拳開展以住房貸款為核心的鏈式營銷營銷中國銀行研究院392024 年第 3 季度全球銀行業展望報告一是綜合拓客，開展以住房貸款為核心的個人鏈式營銷。一是綜合拓客，開展以住房貸款為核心的個人鏈式營銷。開展多業務綜合推廣，為房貸客戶提供結算、銀行卡、網銀、投資理財等綜合性金融服務。以個人綜合貢獻度為依據進行產品定價，更強調優質個人客戶在存款、中收等方面的綜合貢獻。二是積極對接，盡早盡快鎖定保障性住房再貸款目標客戶。二是積

112、極對接，盡早盡快鎖定保障性住房再貸款目標客戶。主動對接保障性住房再貸款中的建委、房管等政府主體，把握上海本地再貸款政策動向，及時發起收購主體的貸款營銷。雙向對接再貸款環節中的房地產開發、城市建設、基礎設施投資等企業主體，梳理有存量保障房庫存的房地產企業名單，以有針對性的貸款方案迅速鎖定目標客戶。三是緊密協作，以政府土地財政收入引流行政事業存款。三是緊密協作，以政府土地財政收入引流行政事業存款。與市區鎮各級財政部門緊密協作，確保及時獲取土地出讓和房屋銷售的相關財稅信息；優化銀行存款產品，緊抓政府土地財政狀況改善的機遇，實現行政事業類存款引流。2.前瞻策劃，打造同業領先的消費金融服務模式前瞻策劃，

113、打造同業領先的消費金融服務模式一是點面結合，針對重點客群打造同業領先的消金產品。一是點面結合，針對重點客群打造同業領先的消金產品。根據新婚夫婦、新市民的年齡、學歷、職業、收入等特征，結合民政局、人社局的政策導向和支持措施，如人才引進、住房補貼政策，設置信用評估模型中的特定參數，設計開發一系列個性化消費貸產品，如“新婚安居貸”“人才優享貸”等。二是多向發力二是多向發力，采取不同策略全面布局多元化消費市場采取不同策略全面布局多元化消費市場。在商品消費領域，提供家裝、家具、家電、汽車等打包式貸款和一站式金融解決方案。服務消費領域，通過商圈拓展、場景金融產品創新，使客戶在教育、醫療和出行方面得到更好的

114、服務體驗。數字消費領域，充分擴大數字人民幣等線上支付手段的應用場景。在保障房租購的特定領域研發專項產品。與住房租賃企業合作，設計滿足租賃客短期安居需求的分期產品；與房地產開發商合作，研究保障性住房和改善型住房購置環節中稅費、保險等相關的消費金融類產品。中國銀行研究院402024 年第 3 季度全球銀行業展望報告3.采取與房貸新政相適配的風險管理措施采取與房貸新政相適配的風險管理措施一是審慎評估，關注存量房地產企業授信相關的多種風險。一是審慎評估，關注存量房地產企業授信相關的多種風險。審慎評估政策調整對房地產公司償債能力的潛在影響，特別是利率市場化可能引起的財務成本變化，持續監測企業經營狀況和財

115、務健康狀況，防范利率風險。重新評估房地產公司的信用風險，適時調整授信策略和風險控制措施，優化信貸敞口管理。深入了解新政后房地產公司的資金需求和還款計劃，銀行給予必要的財務咨詢和支持，緩解現金流和再融資方面可能產生的流動性風險。與政府、行業協會和同業合作，加強市場監測和分析，共同防范系統性風險。二是智能防控，提升個貸前中后風險動態管理效能。二是智能防控，提升個貸前中后風險動態管理效能。根據首付比例調整和利率變化，重新設定風險評估模型中違約概率、損失率等參數。引入更多的非傳統數據源，如社交媒體、電商交易記錄等，豐富信用評分模型的數據基礎。利用機器學習、大語言模型等先進技術，提高信用風險預測的準確度

116、。強化貸后管理。通過金融科技手段加強對貸款用途和借款人財務狀況的監控，及時發現并處理潛在風險。專題三：專題三：金融支持大灣區新基建產業發展研究金融支持大灣區新基建產業發展研究新型基礎設施建設（以下簡稱“新基建”）區別于傳統基建，以新發展為理念，以技術創新為驅動，以信息網絡為基礎，面向高質量發展需要，提供數字轉型、智能升級、融合創新等服務的基礎設施體系。目前，新基建產業主要包含 5G 基站建設、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能、工業互聯網等七大領域。（一）一）粵港澳大灣區新基建產業發展現狀粵港澳大灣區新基建產業發展現狀1.產業主體多，全國占比高產業主體多

117、，全國占比高根據天眼查提供數據顯示，目前全國新基建產業中的高新技術企業數量超中國銀行研究院412024 年第 3 季度全球銀行業展望報告過 3 萬家，大灣區境內 9 市在其中的工業互聯網、新能源充電樁、人工智能、城際高速及軌道、5G 這五個產業占比較大，在全國份額占比均超過 15%（表 6）。大數據中心產業僅次于北京，特高壓產業僅次于江蘇和山東。表表 6：全國及大灣區新基建企業（高新技術）分布情況（單位：家）：全國及大灣區新基建企業（高新技術）分布情況（單位：家）5G特高壓城際高速及軌道新能源充電樁大數據中心人工智能工業互聯網全國4982114442757746285758336廣東77611

118、755241114141887深圳243104255258411460廣州29129695700817珠海802712110142佛山52441164206肇慶961210惠州2211551534中山51571853東莞4659154688江門4183515大灣區境內9 市合計75211752540713711825大灣區境內9 市占全國15.09%8.79%15.91%19.04%5.45%15.99%21.89%數據來源：天眼查，中國銀行研究院2.產業附加值高，發展潛力大產業附加值高，發展潛力大在 5G 產業方面，大灣區擁有華為、中興等世界級龍頭企業，已形成集 5G網絡基礎設施建設、終端設

119、備制造和應用場景為一體產業鏈，未來將打造萬億元級的 5G 產業聚集區。目前，大灣區 5G 核心專利數量在全球排名前列，華為5G 標準專利全球排名第一；香港國際互聯網連接能力和帶寬容量位居全球前列，已躋身全球 5G 普及率 Top5 城市。在特高壓方面，大灣區社會用電量常年位居全國前列，南方電網藏東南至大灣區特高壓輸電工程已納入國家規劃，總體工程投資約 4000 億元。到 2025年，粵港兩地將建成 500 千伏輸變電工程，完成 4 條高壓線路和深圳變電站的中國銀行研究院422024 年第 3 季度全球銀行業展望報告改造升級。在城際高速鐵路和城際軌道交通方面，大灣區 2035 年前擬建設 13

120、個城際鐵路和 5 個樞紐工程項目，建設項目總投資約 4741 億元；大灣區將構建城市間1 小時至 3 小時通達的交通圈，力爭到 2025 年全面覆蓋大灣區中心城市、節點城市和重點都市圈，鐵路網絡運營及在建里程達到 5700 公里，覆蓋 100%縣級以上城市。在新能源汽車充電樁方面，大灣區是中國重要的新能源汽車產業基地和市場，廣州、深圳、佛山均是新能源汽車核心集聚區；積極布局發展超充站，廣州和深圳積極打造“超充”城市，深圳更是提出在 2025 年建設超充站 300 座，“超充/加油”數量比在國內率先達到 1:1；香港發布電動車路線圖，到 2025 年私人住宅和商業建筑將至少有 15 萬個停車位配

121、備充電設施。在大數據中心方面，大灣區內廣州數據中心已超 70 個、深圳超 50 個，兩市均擁有國家級超算中心；澳門 CTM 與珠海華發集團聯手在橫琴建設全國首個國際帶寬的數據中心；香港擁有約 60 個數據中心，吸引阿里、騰訊、谷歌、亞馬遜等國際云服務商在港布局，數據中心行業在全球和亞洲分別位列第四和第二名，2023 年數據中心市場價值達 30.3 億美元。在人工智能方面，大灣區重點發展騰訊等 5 大人工智能開放創新平臺；深圳人工智能核心產業 2022 年規模達 308 億元，同比增長 34.4%，人工智能相關產值 2180 億元；廣州 14 個人工智能應用場景入選國家級“智賦百景”名單；香港將

122、“人工智能與數據科學”列為三大新型工業發展產業之一，未來將規劃打造成為“國際 AI 及數據產業發展樞紐”。在工業互聯網方面，大灣區是世界級制造業基地，制造業企業眾多，工業互聯網較早得到應用推廣，成為中國工業互聯網創新發展的重要高地。目前，大灣區工業互聯網平臺個數在全國占比超過 50%。中國銀行研究院432024 年第 3 季度全球銀行業展望報告展望未來，大灣區新基建行業發展機遇巨大。展望未來，大灣區新基建行業發展機遇巨大。新基建逐步成為新的經濟增長點，政府加快產業布局，積極推進包括鐵路項目、綜合交通樞紐、城市軌道交通等新基建，加快建設大灣區國際科技創新中心、綜合性國家科學中心，推進光明、松山湖

123、、南沙三大科學城建設。同時，新基建帶動新技術新產業新業態發展，不僅推動信息技術的產品創新，還創造了大量新服務和新場景，帶動消費經濟發展。新服務如云辦公、云課堂、云視頻、云診療、云游戲、云試衣等需求和創新層出不窮；除現有社區零售、無接觸零售、在線娛樂等新場景外，無人快遞、智慧商店等線上線下融合的新型商業模式也在加快發展。此外，新基建企業為了自身持續發展，積極實施“走出去”戰略，在“一帶一路”國家布局相關產業發展，參與海外新型基礎設施建設。中國新基建產業相關產品已逐漸成為外貿發展新動能，新能源等產品更是成為出口的主力軍。同時，也面臨一定挑戰。新基建項目建設需要大量資金、技術和人員投入，運營中需要高

124、技術水平和數據運營團隊。新基建產業發展需要源源不斷的技術支撐與升級，新技術面臨開發周期長、成本高、市場推廣見效慢等困難，企業投資風險高，影響企業參與新基建建設的積極性。部分新基建項目處于科技產業的前沿領域，如區塊鏈、工業物聯網、無人駕駛等新技術還處于研發階段，商業模式尚未形成閉環，市場化推廣和應用仍需時日，投資效益短期內難以體現，使得政府、社會資本對不熟悉領域提出的融資需求持觀望態度。（二）二）大灣區銀行支持新基建產業的實踐和痛點大灣區銀行支持新基建產業的實踐和痛點新基建企業的金融服務需求呈現多樣化和個性化的特點，其中，大灣區銀行業支持新基建產業發展的主要模式可歸納為以下三個方面：第一，強化頂

125、層設計。一是根據新基建產業鏈企業的發展特征，推出專屬服務方案，通過設置專業支行、加大資源傾斜、開通綠色審批通道等方式，通過綜合化服務模式支持新基建；二是加大對新基建的研究力度，通過行業研究中國銀行研究院442024 年第 3 季度全球銀行業展望報告報告、重點客戶清單、差異化授信授權等方式，提升新基建金融服務的可得性。第二，完善基礎建設。銀行主要通過搭建數據中心、云平臺等融合基礎設施，重塑底層數據存儲架構，逐漸將業務系統實現集中管理，推動銀行基建數字化、智能化轉型升級。第三，加快產品和服務創新。一是通過銀企、銀擔、銀保、銀政合作等方式，聯合研發融資產品，同時借助政府貼息、貼保費等政策工具，為新基

126、建提供多樣化、低成本融資；二是深度運用物聯網、人工智能、大數據等技術，將新基建融入銀行服務和業務，積極在智能化網點、數字化線上融資等領域進行探索，金融新基建的搭建提升了網點客戶服務、押品管理等流程的質效，有助于銀行創新物聯網監管、大數據授信等模式，創新新基建產業專屬貸款產品，更精準地助力新基建產業發展。銀行支持新基建仍存在痛點：銀行支持新基建仍存在痛點：第一，銀行專業評估能力不足。新基建項目仍處于發展初期，技術有待成熟，應用場景尚需明確，商業模式也需要完善。此外，國內尚未制定統一的新基建行業相關行業規則、設施標準、產業規劃，因此銀行在獲取新基建市場信息的渠道比較有限，對項目評估的能力有待提高。

127、考慮新基建所依賴的 5G、人工智能等技術大部分是高精尖技術，更新迭代速度快，融資的技術門檻較高，項目前景和盈利能力的評估難度較大，影響銀行參與新基建項目的積極性。第二，銀行貸款產品與新基建項目需求存在一定錯配。新基建的承包商不但要完成硬件建設任務，更要完成軟件安裝調試等工作，有些還需要參與后期運營、技術支持等，這種新型承包商缺乏足夠的硬資產，而軟件不能作為金融機構傳統意義上的抵押品，但是目前銀行貸款主要依靠抵押品提供保證，收益權質押、使用權質押融資等業務模式尚不成熟，較難適應新基建項目所需的靈活融資模式。此外，新基建項目在發展的不同階段需要持續投入增量資金，銀中國銀行研究院452024 年第

128、3 季度全球銀行業展望報告行貸款的周期、融資方式和金額等都不能完全適應新基建需求。第三，銀行對新基建全產業鏈的服務還不到位。新基建如工業互聯網、人工智能等均以技術為核心，其更大的功效在于帶動配套產業發展，其項目的建設與運營往往一體化，形成了一個非常長的產業鏈，產業模式有較大發展空間；但是不同地區的經濟水平不同，針對新基建特點的融資需求、融資模式、融資工具仍處于探索階段，垂直行業的具體需求及應用場景有待挖掘細化，亟需銀行設計更有特色的供應鏈金融服務，支持新基建項目上下游配套產業鏈的建設與發展。（三）三）政策建議政策建議銀行業支持新基建產業發展，既是貫徹落實中央決策部署的使命擔當，也是順應產業結構

129、調整、優化信貸結構、防范化解風險的現實選擇。在高質量發展的新時代，國內銀行業應主動跟進中央戰略部署，圍繞大灣區新基建發展規劃，持續加大金融支持力度，展現更大作為。第一，提高政治站位，完善新基建的金融頂層設計。第一，提高政治站位，完善新基建的金融頂層設計。由于新基建所涵蓋七大領域對應政府分管單位涉及多個不同部門，銀行需要建立一套與政府部門對接的服務機制，深度參與政府新基建產業規劃的各個環節。加強與金融監管部門聯動，結合地方經濟實際情況，對新基建七大領域發展的可行性進行研究，對適合當地長期發展的領域提出針對性金融服務方案，配合監管部門擬定個性化產業金融支持政策，開啟“綠色通道”。加強自身數字金融建

130、設，利用新基建提供的有利技術條件，打造更加高效的信用數據共享、交易市場，增強數據信息登記的強制性、全面性和準確性，提升金融服務質效。國際化程度高的銀行需要在“一帶一路”國家新基建項目建設中扮演更重要的金融服務角色，利用大灣區的超級樞紐功能，為拓展海外市場的新基建企業設計更加高效的聯動咨詢服務。中國銀行研究院462024 年第 3 季度全球銀行業展望報告第二，搭建合作平臺，擴大新基建的金融支持力量。第二，搭建合作平臺，擴大新基建的金融支持力量。搭建外部交互開放、內部充分整合的平臺，以圈鏈群的思維服務新基建項目建設。銀行可以運用金融科技資源，建立信息共享互動機制，主動加強信息溝通和項目對接，了解掌

131、握項目建設進度。關注專項債的對接項目，配合政府完善配套金融服務方案，提高專項債發行久期，防范期限不匹配帶來的償債風險，讓公益性項目和非公益性項目組合，以新基建項目促進商業項目回報率的改善，確保還款來源。加強 PPP 模式領域合作的探索，協助政府打通、拓寬民間投資、民營企業進入新基建領域的渠道。同時，進行充分的前期論證，設計完善的交易結構，政企雙方建立風險合理、權責清晰、盈利模式可持續的合作共贏關系。第三，創新產品和服務，多渠道滿足新基建的金融需求。第三，創新產品和服務，多渠道滿足新基建的金融需求?；诨A設施建設周期長、投資回報期長的特點，銀行可以通過與信托、保險等長期資金的合作，設立專門的新

132、基建投資信托計劃或者投資基金，從單一項目入手，提供長期債權資金，解決基金資金期限和項目建設運營期限不匹配的問題。加強與開發性、政策性金融機構的合作產品開發，積極參與銀團，提供債券承銷、分銷等服務。發揮科創金融服務功能，利用大灣區資本市場互聯互通優勢，開發支持 IPO 相關產品，支持在新基建領域比較成熟的企業或項目在深港兩地上市。根據基礎設施 REITs“公眾擁有、公眾使用、公眾受益”的特性，用好資產轉讓、資產運營等環節的稅收配套政策支持，助力新基建 REITs 業務發展。聚焦新基建中的低碳類企業和項目，拓展知識產權、應收賬款等新型抵質押方式，探索收益權質押融資，發展能效融資、綠色債券、綠色基金

133、，更好地支持工業的綠色化、可持續發展。圍繞新基建項目全生命周期不同階段，提供針對性產品和服務，在前期研發階段，提供股權投資、規劃貸款、研發貸款、投貸協同等服務，在技術應用階段，提供中長期貸款、專項債配套融資、供應鏈融資等服務，在成熟運營階段，提供融資租賃、資產證券化等服務。第四，強化風險管理，建立匹配的風控體系。第四，強化風險管理，建立匹配的風控體系。一是基于新基建的風險特征中國銀行研究院472024 年第 3 季度全球銀行業展望報告提供金融服務。新基建具有投入大、時間長、收益不確定等特點，短期信貸產品不能滿足新基建的融資訴求，必須訴諸長周期、大體量的權益性金融產品；新基建具有參與主體多樣性的

134、特點，具有靈活性和市場化的金融工具更適合新基建的需求。二是針對細分行業提供差異化授信政策。積極介入新基建領域，優先支持擁有核心技術并已實現量產且有清晰盈利模式的企業，產品有市場、營收和現金流有保障的行業及細分龍頭及“隱形冠軍”企業。專題四：專題四：中國中國理財市場發展進入新階段理財市場發展進入新階段當前，中國銀行理財市場發展進入新時期，市場前景廣闊但波動有所加劇，客戶需求、行業格局深刻調整。理財公司應抓住機遇，積極應對挑戰，全面提升經營質效，著力打造一流投資機構。從長期來看，中國理財市場發展動能充足，在行業規模、需求結構、競爭格局和能力建設等方面均呈現新特征。（一）一）發展前景廣闊發展前景廣闊

135、總體來看，中國實體經濟需求擴張、居民財富持續增長、資本市場向優向好，推動理財業務長期可持續發展。第一，實體經濟穩步增長夯實發展基礎。第一，實體經濟穩步增長夯實發展基礎。長期以來，理財市場通過投資債券、非標準化債權、未上市股權等標的，持續發揮引導社會資金流向功能，不斷滿足實體經濟高質量發展需求。2020-2023 年，理財產品支持實體經濟的年均資金規模達到 20 萬億元左右，是實體經濟恢復性發展的重要資金來源。2023年 10 月，中央金融工作會議提出要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章，為理財行業進一步提升支持實體經濟的質效水平指明方向。第二第二，居民金融資產增長強

136、化發展動能居民金融資產增長強化發展動能。近年來，中國居民財富快速積累，根據瑞信研究院估算，1999-2022 年中國居民財富年均增長率為 13.38%，高于同期全球以及美國居民財富年均增速約 7-8 個百分點。同時，中國居民資產多中國銀行研究院482024 年第 3 季度全球銀行業展望報告元化配置意愿持續提升，住房資產占比從2001年的約50%下降到2022年的35%左右，存款占比保持在 20%左右水平，包含股票、債券、基金、保險等在內的金融資產占比由 16%上升到 30%以上。未來，伴隨著經濟發展帶動收入增長、居民金融素質提高、房地產市場回歸本源，理財市場發展動能更加強勁。第三，資本市場高質

137、量發展創造良好環境。第三，資本市場高質量發展創造良好環境。近年來，中國資本市場建設取得一系列顯著成就，建立了多層次的股權市場。2024 年 4 月，國務院印發關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見，明確指出要“大力推動中長期資金入市，持續壯大長期投資力量”“鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場，提升權益投資規?！?。未來，伴隨著資本市場高質量發展，理財業將借力資本市場持續擴容增效，引導社會資金流向，充分發揮資本市場融資樞紐功能。（二）二）市場波動有所加劇市場波動有所加劇中國銀行理財市場也將面臨一些挑戰，行業波動將有所加劇。第一，實體經濟增長仍面臨壓力，信用債投資挑戰不小。第一，實

138、體經濟增長仍面臨壓力，信用債投資挑戰不小。債券資產是理財最大的資產配置標的，占比保持在 50%左右。當前，中國經濟仍處于恢復發展的關鍵時期，部分企業仍面臨一定經營困境，債務清償能力不佳，城投債市場波動較大，理財公司信用債投資面臨挑戰。近年來，信用債風險事件頻發，部分區域和行業輿情持續發酵，債券評級調整頻繁，二級市場活躍券有限，估值波動較大，進而對一級市場形成擾動。2024 年以來，共有 15 只債券發生違約，債券余額共計 162.94 億元，違約情況有所好轉，但依然需要重點關注。第二，金融市場波動或將呈現常態化趨勢。第二，金融市場波動或將呈現常態化趨勢。理財產品價格與金融市場走勢高度相關，特別

139、是對利率變化敏感性較高。一方面，中國利率市場化改革持續縱深推進，債券市場活躍度提升，債券價格呈現市場化波動，對理財產品的凈值管理能力提出更高要求；另一方面，存款和理財在投資特點上具有一定共性，中國銀行研究院492024 年第 3 季度全球銀行業展望報告存在較為明顯的“蹺蹺板”效應。隨著負債端主動管理能力的提升，銀行將更加靈活地調整存款掛牌利率，居民財富在銀行存款和理財之間的流動更加頻繁，對理財公司的流動性管理能力提出更高要求。第三，凈值化轉型基本完成，凈值波動有所加劇。第三，凈值化轉型基本完成，凈值波動有所加劇。打破“剛性兌付”是資管新規的核心內容，也是理財業高質量發展的重要基礎。2018-2

140、023 年，凈值型產品規模從 6.0 萬億元增長到 26.0 萬億元，占全部存續理財產品規模的比例從43.3%上升到 96.9%，保本理財產品規模已由資管新規發布時的 4 萬億元壓降至零。但值得關注的是，凈值波動也在同步增加，2018-2023 年，理財產品單位凈值破凈率和累計凈值破凈率分別提升 3.9 和 2.1 個百分點。未來，如何提升產品運行穩健性將成為理財行業需要解決的關鍵問題。（三）三）客戶需求深刻調整，日益多元化客戶需求深刻調整，日益多元化理財客戶需求結構出現明顯變化，理財行業需要堅持“以客戶為中心”，持續優化產品體系，與客戶需求有效匹配。第一，客群結構變化，個人投資者保持主力地位

141、，機構投資者重要性逐步第一，客群結構變化，個人投資者保持主力地位，機構投資者重要性逐步提升。提升。長期以來，個人投資者占全部理財投資者的比例始終保持在 90%左右，機構投資者數量少但保持快速增長勢頭。2020-2023 年，機構投資者數量從 14.38萬個增長到 134.6 萬個，持有資產凈值占比也提升至 15%左右，但依然顯著低于其他資管行業，比如 2023 年中國公募基金的機構投資者持有凈值占比為46.4%。未來，越來越多的財富管理以及資產管理機構將采用 FOF、MOM 投資策略拓展投資范圍，理財市場的機構投資者占比將進一步提升。第二，風險偏好日益多元，低風險與高風險產品需求均增加。第二，

142、風險偏好日益多元，低風險與高風險產品需求均增加。當前，投資者對于理財產品的定位仍為“低波穩健”，對低風險產品的偏好更為明顯。2023年末，風險等級為二級（中低）及以下的理財產品占比為 92.8%。值得關注的是，保守型、成長型和進取型投資者占比逐步增加。2023 年末，風險偏好為一中國銀行研究院502024 年第 3 季度全球銀行業展望報告級（保守型）、四級（成長型）和五級（進取型）的個人投資者數量占比較年初分別增加 2.02、0.14 和 0.46 個百分點。未來，理財市場風險偏好結構將更加均衡，投資者將在穩健基礎上追求更多元的收益目標。第三，期限偏好兼顧流動性和收益率。第三，期限偏好兼顧流動

143、性和收益率。資管新規落地后，投資者逐步樹立價值投資觀念，封閉式產品占比逐步提升，且產品期限不斷拉長。2023 年末，封閉式理財產品規模共計 5.6 萬億元，同比增加 17.6%，占全市場理財產品的21.0%，同比提升 3.7 個百分點；1 年以上封閉式產品占全部封閉式產品的比例為 67.02%，較資管新規發布前大幅提升約 60 個百分點。封閉式產品限制申購和贖回，為長期投資策略執行創造條件，滿足投資者對流動性和收益率的雙重要求。（四）四）大資管行業競爭格局處于關鍵變革期大資管行業競爭格局處于關鍵變革期伴隨著統一監管的持續推進，各類資管公司的監管差異縮小，理財行業競爭格局發生重大變化。第一，公募

144、大資管市場逐步由理財一枝獨秀走向理財、基金、保險資管三第一，公募大資管市場逐步由理財一枝獨秀走向理財、基金、保險資管三足鼎立的發展格局，充分發揮各自的比較優勢。足鼎立的發展格局，充分發揮各自的比較優勢。凈值化轉型之前，銀行理財具有剛兌優勢，吸引力顯著強于基金和保險資管，存續規模大于兩者規模之和。資管新規落地后，理財的監管優勢逐步縮小，規模逐漸被基金和保險資管趕上。特別是 2023 年，公募基金規模反超銀行理財，三大資管行業正式進入全面競爭時代。長期來看，各類資管機構各具特色，既有共性，更有個性，將形成差異化競爭格局，共同打造大資管行業的良性競合生態。第二，理財行業內，股份行系理財公司異軍突起，

145、國有行系理財公司發展第二，理財行業內，股份行系理財公司異軍突起，國有行系理財公司發展穩健，城商行系和合資系理財公司深耕特色領域，行業內部格局發展處于關鍵穩健，城商行系和合資系理財公司深耕特色領域，行業內部格局發展處于關鍵時期。時期。國有行系和股份行系是理財公司內部競爭的主要參與者，二者理財產品存續規模占全部理財公司的比例接近 90%。在發展初期，國有行系理財公司憑中國銀行研究院512024 年第 3 季度全球銀行業展望報告借規模優勢和客戶基礎，迅速布局，搶占市場先機，四大行理財子公司注冊資本均在 100 億元以上，遠超其他理財公司。隨著股份行系理財公司的入局，行業格局出現調整。2023 年末，

146、股份行系理財公司存續產品占比近 50%，遠超國有行系理財公司（占比約 36.5%）?？傮w而言，當前銀行理財行業仍處于發展階段，市場格局暫未固化，頭部機構競爭處于關鍵時期。國有行系理財公司在客戶基礎、資源稟賦、母行聯動等方面仍具有優勢；股份行系理財公司市場化機制靈活，集團重視程度較高，將成為有力競爭者；城商行系和合資系理財公司在挖掘下沉市場業務潛力、創新跨境理財產品等方面具有比較優勢。（五）五）能力建設堅持多輪驅動，全面升級能力建設堅持多輪驅動，全面升級第一，銷售渠道日益拓寬。第一，銷售渠道日益拓寬。除了母行代銷以外，理財公司將進一步拓寬第三方代銷、直銷等渠道，擴大投資者群體、提升理財產品影響力

147、。從發行方看，2023 年末，28 家理財公司打通非母行代銷渠道；17 家開展了直銷業務，全年累計直銷金額 0.26 萬億元。從代銷方看，2023 年末，全市場有 491 家機構代銷了理財公司發行的理財產品，較年初增加 163 家。理財公司合作代銷機構數量持續增長，信銀理財、招銀理財、興銀理財和浦銀理財被代銷產品數量均超過2000 款。第二，投研能力建設持續加強。第二，投研能力建設持續加強。隨著大資管行業競爭加劇，提升投研能力成為理財行業發展的重要競爭方向。固收投研將進一步發揮“穩定器”作用，通過加強對財政貨幣政策調整方向等因素的研判，靈活調整配置久期和資產規模，夯實行業發展根基；權益投研是提

148、升市場認可度的核心競爭力，在深入了解重點行業發展趨勢和上市公司基本面信息的基礎上，顯著提升理財的價值發現能力；大類資產投研是理財公司穿越經濟周期，實現長期穩健經營的重要保障，構建并完善涵蓋大宗商品、美股、黃金、等各類資產在內的研究框架。第三第三，提效降費穩步推進提效降費穩步推進。2024 年以來，多家理財公司推出降低管理費率中國銀行研究院522024 年第 3 季度全球銀行業展望報告舉措，部分理財產品銷售服務費降低至 0.05%。從全球資管市場來看，產品費率下調已成行業趨勢，2010-2022 年的 12 年間平均下降了 17.8%，前五年平均每年下降 0.2 個基點，后七年平均每年下降 4

149、個基點；越來越多的產品采取浮動管理費模式，引導投資經理更加關注業績穩健增長，實現規模和投資者共贏，防止出現“投資人虧錢、管理人掙錢”的現象。費率降低或將重塑理財等資管行業盈利模式，理財公司將面臨轉型發展帶來的挑戰。進入新階段，面臨新形勢，理財公司應抓住機遇，積極應對挑戰，全面提升經營質效。第一，服務國家重大戰略和重點領域，與實體經濟需求形成有效第一，服務國家重大戰略和重點領域，與實體經濟需求形成有效對接。對接。充分發揮自身優勢，在資產配置上注重多元化，根據國家重大戰略導向和實體經濟需求，引導理財資金加大相關領域的投資力度，支持科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融發展，助力新質生產力發展。第二

150、，堅守差異化第二，堅守差異化定位定位，不斷擴大傳統優勢不斷擴大傳統優勢。扎實做好固定收益投資，鞏固投資穩健、風格穩定、收益穩當的定位，與其他資管機構形成錯位競爭，優勢互補的生態格局。第三第三，加強自身體系建設，全面提高投研能力。加強自身體系建設，全面提高投研能力。構建團隊化、平臺化、一體化的投研體系，完善投研人員梯隊培養計劃，做好投研能力的積累與傳承。在監管框架下，優化員工激勵和薪酬體系，探索期權激勵等具有行業特色的中長期激勵方式。第四，發揮好集團聯動優勢，用好母行的客戶、渠道等資源。第四，發揮好集團聯動優勢，用好母行的客戶、渠道等資源。主動與母行及集團其他子公司進行綜合化聯動，重點推動理財業

151、務在商業銀行渠道的配置，滿足私人銀行等高凈值客戶的定制化服務需求，以及普通大眾客戶的標準化產品需求，提高理財客戶金融資產在集團體系的留存率。第五，拓展直銷、代銷第五，拓展直銷、代銷等多元化渠道，培育全球競爭能力。等多元化渠道，培育全球競爭能力。持續拓寬代銷渠道，充分發揮母行渠道風險可控、協同效率高等優勢鞏固基本盤，發展多元化第三方渠道，打造差異化服務體系。免責聲明免責聲明本研究報告由中國銀行研究院撰寫，研究報告中所引用信息均來自公開資料。本研究報告中包含的觀點或估計僅代表作者迄今為止的判斷，它們不一定反映中國銀行的觀點。中國銀行研究院可以不經通知加以改變，且沒有對此報告更新、修正或修改的責任。本研究報告內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議。對于本報告所提供信息所導致的任何直接的或者間接的投資盈虧后果不承擔任何責任。本研究報告版權僅為中國銀行研究院所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發布。如引用發布，需注明出處為中國銀行研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。中國銀行研究院保留對任何侵權行為和有悖報告原意的引用行為進行追究的權利。研究研究院院中國北京市復興門內大街中國北京市復興門內大街1號號郵編：郵編：100818電話：電話：+86-10-66592780傳真：傳真：+86-10-66594040