《電子、通信及計算機行業二十屆三中全會精神學習科技篇：科技改革新質生產力重中之重舉國體制自立自強-240728（21頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《電子、通信及計算機行業二十屆三中全會精神學習科技篇：科技改革新質生產力重中之重舉國體制自立自強-240728（21頁）.pdf（21頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、 敬請參閱最后一頁特別聲明-1-證券研究報告 2024 年 7 月 28 日 行業行業研究研究 科技改革：新質生產力重中之重，舉國體制自立自強科技改革：新質生產力重中之重，舉國體制自立自強 二十屆三中全會精神學習科技篇 電子行業電子行業 買入（維持）買入（維持）新質生產力重中之重，以科技新質生產力重中之重，以科技創新推動產業創新創新推動產業創新。2024 年 7 月 21 日，二十屆三中全會審議通過的中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定全文發布。決定提出，加快形成同新質生產力更相適應的生產關系，促進各類先進生產要素向發展新質生產力集聚，大幅提升全要素生產率。建立與新質生產力相

2、匹配的新型生產關系是本次全面深化改革的核心任務。發展新質生產力是推動高質量發展的內在要求和重要著力點發展新質生產力是推動高質量發展的內在要求和重要著力點。深刻認識習近平總深刻認識習近平總書記關于發展新質生產力的重要論述的重大意義。書記關于發展新質生產力的重要論述的重大意義。習近平總書記關于發展新質生產力的重要論述，是對人類社會發展規律和時代發展大勢的深刻把握，是對馬克思主義生產力理論的豐富和發展，為以高質量發展全面推進中國式現代化提供了科學的理論指引。新質生產力的提出，是對新一輪科技革命和產業變革發展大勢的深刻洞察，是推動高質量發展的內在要求。新質生產力的顯著特點是創新，既包括技術和業態模式層

3、面的創新，也包括管理和制度層面的創新。新質生產力是創新起主導作用，擺脫傳統經濟增長方式、生產力發展路徑，具有高科技、高效能、高質量特征，符合新發展理念的先進生產力質態。它由技術革命性突破、生產要素創新性配置、產業深度轉型升級而催生，以勞動者、勞動資料、勞動對象及其優化組合的躍升為基本內涵，以全要素生產率大幅提升為核心標志，特點是創新，關鍵在質優，本質是先進生產力。二十大報告強調完善科技創新體系。二十大報告強調完善科技創新體系。完善科技創新體系，堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位，健全新型舉國體制，強化國家戰略科技力量，提升國家創新體系整體效能，形成具有全球競爭力的開放創新生態。加快實施創

4、新驅動發展戰略，加快實現高水平科技自立自強，以國家戰略需求為導向，集聚力量進行原創性引領性科技攻關，堅決打贏關鍵核心技術攻堅戰，加快實施一批具有戰略性全局性前瞻性的國家重大科技項目，增強自主創新能力。電電子通信行業投資建議：子通信行業投資建議：聚焦大市值科技白馬股。半導體自主可控、AI 算力模型應用空間廣闊、電子周期品趨于復蘇、蘋果與 AI 深度融合。建議關注：1、半導體：北方華創、長電科技、瀾起科技、中微公司、通富微電、兆易創新、圣邦股份等；2、AI：（1）AI（國產算力）：寒武紀、海光信息、通富微電、中科曙光、紫光股份；（2）AI（北美算力/英偉達供應鏈）：中際旭創、新易盛、天孚通信、滬電

5、股份、生益科技、勝宏科技、沃爾核材、浪潮信息等；3、復蘇：三環集團、風華高科、順絡電子等；4、消費電子：立訊精密、東山精密、鵬鼎控股、領益智造、歌爾股份等。光芯片領域建議關注光迅科技、光庫科技等。計算機行業投資建議：計算機行業投資建議：信創產業快速推進，建議關注三條投資線索。1、基礎硬件：神州數碼（鯤鵬服務器）、納思達（打印機）、中國長城（芯片）、中科曙光（服務器）；2、基礎軟件：國產操作系統中國軟件、誠邁科技；數據庫達夢數據、太極股份、海量數據；中間件東方通、寶蘭德；3、應用軟件：金山辦公、頂點軟件。風險風險提示提示：下游需求不及預期、AI 技術發展不及預期、中美貿易摩擦反復風險。通信行業通

6、信行業 增持增持（維持）（維持）計算機行業計算機行業 買入（維持）買入（維持）作者作者 分析師：劉凱分析師：劉凱 執業證書編號：S0930517100002 021-52523849 分析師：石崎良分析師：石崎良 執業證書編號：S0930518070005 021-52523856 分析師：孫嘯分析師：孫嘯 執業證書編號：S0930524030002 021-52523587 分析師：于文龍分析師：于文龍 執業證書編號：S0930522100002 021-52523587 分析師：何昊分析師：何昊 執業證書編號：S0930522090002 021-52523869 分析師：林仕霄分析師：林

7、仕霄 執業證書編號：S0930522090003 021-52523818 分析師：朱宇澍分析師：朱宇澍 執業證書編號：S0930522050001 021-52523821 分析師：顏燕妮分析師：顏燕妮 執業證書編號：S0930524030004 021-52523656 分析師分析師：王之含：王之含 執業證書編號：S0930524070008 021-52523691 分析師：白玥分析師：白玥 021-52523683 執業證書編號：S0930524070017 分析師分析師：黃筱茜：黃筱茜 021-52523813 執業證書編號：S0930524050001 要點要點 敬請參閱最后一頁特

8、別聲明-2-證券研究報告 電子、通信及計算機行業電子、通信及計算機行業 目目 錄錄 1、科技改革：新質生產力重中之重，舉國體科技改革：新質生產力重中之重，舉國體制自立自強制自立自強 .4 4 1.1 新質生產力重中之重，以科技創新推動產業創新.4 1.2 發展新質生產力是推動高質量發展的內在要求和重要著力點.5 1.3 科技興則民族興，科技強則國家強.6 2、電子行業：中國科技行業崛起，國產化將是核心主軸電子行業：中國科技行業崛起，國產化將是核心主軸 .7 7 2.1 半導體：中國大陸晶圓廠產能持續擴張，半導體設備行業快速發展.7 2.2 AI：國產 AI 芯片崛起，各家爭相布局 AI 芯片.

9、12 2.3 電子行業投資建議：自主可控確定性強，看好半導體及 AI 未來趨勢.14 3、計算機行業：信創二階深化，有望開啟數倍于首階段的市場空間計算機行業：信創二階深化，有望開啟數倍于首階段的市場空間 .1414 3.1 解決關鍵信息基礎領域等卡脖子難題的迫切性提升.14 3.2 黨政信創啟動最早，八大行業中金融有望率先接力.14 3.3 計算機行業投資建議：信創快速推進，關注三條投資線索.15 4、通信行業：依托芯片國產化，重點關注光芯片通信行業：依托芯片國產化，重點關注光芯片 .1717 4.1 通信行業安全發展困境：上游芯片卡脖子問題是關鍵.17 4.2 通信行業如何實現突圍：加快半導

10、體國產化進程.18 4.3 通信行業投資建議：加快上游半導體國產化進程，將重點加大光芯片投入力度.19 5、風險提示風險提示 .2020 fY8XcWbZ9WeZfVaYbRdN6MtRnNnPqMkPnNtMiNoMzQaQoPoOwMmNtOuOrRrR 敬請參閱最后一頁特別聲明-3-證券研究報告 電子、通信及計算機行業電子、通信及計算機行業 圖目錄圖目錄 圖 1：2020 年全球半導體產品營收（單位：千億元）.7 圖 2：按地區預測每月新增晶圓產能份額.8 圖 3：新增運營晶圓廠個數.8 圖 4：全球晶圓設備市場（單位：千億元）.8 圖 5：中國大陸半導體設備銷售額及同比增速.9 圖 6

11、：中國大陸半導體設備銷售額全球占比變化趨勢.9 圖 7：2019-2023 年全球半導體材料市場規模（單位：十億美元）.10 圖 8：2017-2023 年中國半導體材料市場規模.10 圖 9：2021 年中國半導體光刻膠市場營收占比.11 圖 10：預計到 2030 年中國大陸晶圓代工產能占比將位居世界第一.11 圖 11：英偉達公告表示其已收到美國政府題為“實施附加出口管制”的通知.12 圖 12：我國人工智能芯片市場規模占比.12 圖 13：2017-2023 年中國 AI 芯片市場規模（單位：億元）.12 圖 14：Atlas 300T 訓練卡（型號：9000）.13 圖 15：Atl

12、as 800 訓練服務器（型號：9010）.13 圖 16：寒武紀 MLU370-X8 訓推一體人工智能加速卡.13 圖 17：海光 DCU 產品形態.13 圖 18：信創產業行業滲透情況.15 圖 19：黨政和行業信創落地進程.15 圖 20：5G 標準必要專利族占比.17 圖 21：通信設備中的核心芯片.18 表目錄表目錄 表 1：18 家 A 股半導體設備重點公司在我國半導體設備市場的份額測算.9 表 2：我國半導體光刻膠產品國產化率.10 表 3：我國部分 AI 芯片介紹.13 表 4：信創相關產業鏈生態.15 表 5：信創市場空間測算（僅 PC 和服務器）.16 敬請參閱最后一頁特別

13、聲明-4-證券研究報告 電子、通信及計算機行業電子、通信及計算機行業 1 1、科技改革：新質生產力重中之重，舉國科技改革：新質生產力重中之重，舉國體制自立自強體制自立自強 1.11.1 新質生產力重中之重，以科技創新推動產業創新新質生產力重中之重，以科技創新推動產業創新 2024 年 7 月 21 日，二十屆三中全會審議通過的中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定全文發布。決定提出，加快形成同新質生產力更相適應的生產關系，促進各類先進生產要素向發展新質生產力集聚，大幅提升全要素生產率。建立與新質生產力相匹配的新型生產關系是本次全面深化改革的核心任務。決定提出決定提出深化科技體制

14、改革。深化科技體制改革。深化科技體制改革深化科技體制改革。堅持面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求、面向人民生命健康，優化重大科技創新組織機制，統籌強化關鍵核心技術攻關，推動科技創新力量、要素配置、人才隊伍體系化、建制化、協同化。加強國家戰略科技力量建設，完善國家實驗室體系，優化國家科研機構、高水平研究型大學、科技領軍企業定位和布局，推進科技創新央地協同，統籌各類科創平臺建設，鼓勵和規范發展新型研發機構，發揮我國超大規模市場引領作用，加強創新資源統籌和力量組織，推動科技創新和產業創新融合發展。構建科技安全風險監測預警和應對體系，加強科技基礎條件自主保障。健全科技社團管理制度。擴大

15、國際科技交流合作，鼓勵在華設立國際科技組織，優化高校、科研院所、科技社團對外專業交流合作管理機制。改進科技計劃管理，強化基礎研究領域、交叉前沿領域、重點領域前瞻性、引領改進科技計劃管理，強化基礎研究領域、交叉前沿領域、重點領域前瞻性、引領性布局。性布局。加強有組織的基礎研究，提高科技支出用于基礎研究比重，完善競爭性支持和穩定支持相結合的基礎研究投入機制，鼓勵有條件的地方、企業、社會組織、個人支持基礎研究，支持基礎研究選題多樣化，鼓勵開展高風險、高價值基礎研究。深化科技評價體系改革，加強科技倫理治理，嚴肅整治學術不端行為。強化企業科技創新主體地位，建立培育壯大科技領軍企業機制，加強企業主導的強化

16、企業科技創新主體地位，建立培育壯大科技領軍企業機制，加強企業主導的產學研深度融合，建立企業研發準備金制度，支持企業主動牽頭或參與國家科技產學研深度融合，建立企業研發準備金制度，支持企業主動牽頭或參與國家科技攻關任務。攻關任務。構建促進專精特新中小企業發展壯大機制。鼓勵科技型中小企業加大研發投入，提高研發費用加計扣除比例。鼓勵和引導高校、科研院所按照先使用后付費方式把科技成果許可給中小微企業使用。完善中央財政科技經費分配和管理使用機制，健全中央財政科技計劃執行和專業完善中央財政科技經費分配和管理使用機制，健全中央財政科技計劃執行和專業機構管理體制。機構管理體制。擴大財政科研項目經費“包干制”范圍

17、，賦予科學家更大技術路線決定權、更大經費支配權、更大資源調度權。建立專家實名推薦的非共識項目篩選機制。允許科研類事業單位實行比一般事業單位更靈活的管理制度，探索實行企業化管理。深化科技成果轉化機制改革，加強國家技術轉移體系建設，加快布局建設一批概深化科技成果轉化機制改革，加強國家技術轉移體系建設，加快布局建設一批概念驗證、中試驗證平臺，完善首臺（套）、首批次、首版次應用政策，加大政府念驗證、中試驗證平臺，完善首臺（套）、首批次、首版次應用政策，加大政府采購自主創新產品力度。采購自主創新產品力度。加強技術經理人隊伍建設。允許科技人員在科技成果轉化收益分配上有更大自主權，建立職務科技成果資產允許科

18、技人員在科技成果轉化收益分配上有更大自主權，建立職務科技成果資產單列管理制度，深化職務科技成果賦權改革。單列管理制度，深化職務科技成果賦權改革。深化高校、科研院所收入分配改革。允許更多符合條件的國有企業以創新創造為導向，在科研人員中開展多種形式中長期激勵。敬請參閱最后一頁特別聲明-5-證券研究報告 電子、通信及計算機行業電子、通信及計算機行業 構建同科技創新相適應的科技金融體制，加強對國家重大科技任務和科技型中小構建同科技創新相適應的科技金融體制，加強對國家重大科技任務和科技型中小企業的金融支持，完善長期資本投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策。企業的金融支持，完善長期資本投早、投小、投長期

19、、投硬科技的支持政策。健全重大技術攻關風險分散機制，建立科技保險政策體系。提高外資在華開展股權投資、風險投資便利性。決定提出決定提出推進國家安全體系和能力現代化推進國家安全體系和能力現代化。健全國家安全體系。強化國家安全工作協調機制，完善國家安全法治體系、戰略健全國家安全體系。強化國家安全工作協調機制，完善國家安全法治體系、戰略體系、政策體系、風險監測預警體系，完善重點領域安全保障體系和重要專項協體系、政策體系、風險監測預警體系，完善重點領域安全保障體系和重要專項協調指揮體系。調指揮體系。構建聯動高效的國家安全防護體系，推進國家安全科技賦能。1.21.2 發展新質生產力是推動高質量發展的內在要

20、求和重要發展新質生產力是推動高質量發展的內在要求和重要著力點著力點 深刻認識習近平總書記關于發展新質生產力的重要論述的重大意義。深刻認識習近平總書記關于發展新質生產力的重要論述的重大意義。習近平總書記關于發展新質生產力的重要論述，是對人類社會發展規律和時代發展大勢的深刻把握，是對馬克思主義生產力理論的豐富和發展，為以高質量發展全面推進中國式現代化提供了科學的理論指引。新質生產力的提出，是對新一輪科技革命和產業變革發展大勢的深刻洞察，是推動高質量發展的內在要求。新質生產力的顯著特點是創新，既包括技術和業態模式層面的創新，也包新質生產力的顯著特點是創新，既包括技術和業態模式層面的創新，也包括管理括

21、管理和制度層面的創新。和制度層面的創新。新質生產力是創新起主導作用，擺脫傳統經濟增長方式、生產力發展路徑，具有高科技、高效能、高質量特征，符合新發展理念的先進生產力質態。它由技術革命性突破、生產要素創新性配置、產業深度轉型升級而催生，以勞動者、勞動資料、勞動對象及其優化組合的躍升為基本內涵，以全要素生產率大幅提升為核心標志，特點是創新，關鍵在質優，本質是先進生產力。第一，大力推進科技創新。大力推進科技創新。新質生產力主要由技術革命性突破催生而成?？萍紕撔履軌虼呱庐a業、新模式、新動能，是發展新質生產力的核心要素。這就要求我們加強科技創新特別是原創性、顛覆性科技創新，加快實現高水平科技自立自強。

22、要深入實施科教興國戰略、人才強國戰略、創新驅動發展戰略，堅持“四個面向”，強化國家戰略科技力量，有組織推進戰略導向的原創性、基礎性研究。要聚焦國家戰略和經濟社會發展現實需要，以關鍵共性技術、前沿引領技術、現代工程技術、顛覆性技術創新為突破口，充分發揮新型舉國體制優勢，打好關鍵核心技術攻堅戰，使原創性、顛覆性科技創新成果競相涌現，培育發展新質生產力的新動能。第二，以科技創新推動產業創新。第二，以科技創新推動產業創新?？萍汲晒D化為現實生產力，表現形式為催生新產業、推動產業深度轉型升級。因此，我們要及時將科技創新成果應用到具體產業和產業鏈上，改造提升傳統產業，培育壯大新興產業，布局建設未來產業，完

23、善現代化產業體系。要圍繞發展新質生產力布局產業鏈，推動短板產業補鏈、優勢產業延鏈、傳統產業升鏈、新興產業建鏈，提升產業鏈供應鏈韌性和安全水平，保證產業體系自主可控、安全可靠。要圍繞推進新型工業化和加快建設制造強國、質量強國、網絡強國、數字中國等戰略任務，科學布局科技創新、產業創新。要大力發展數字經濟，促進數字經濟和實體經濟深度融合，打造具有國際競爭力的數字產業集群。要圍繞建設農業強國目標，加大種業、農機等科技創新和創新成果應用，用創新科技推進現代農業發展，保障國家糧食安全。第三，著力推進發展方式創新。第三，著力推進發展方式創新。綠色發展是高質量發展的底色，新質生產力本身就是綠色生產力。我們必須

24、加快發展方式綠色轉型，助力碳達峰碳中和。要牢固樹立和踐行綠水青山就是金山銀山的理念，堅定不移走生態優先、綠色發展之路。敬請參閱最后一頁特別聲明-6-證券研究報告 電子、通信及計算機行業電子、通信及計算機行業 加快綠色科技創新和先進綠色技術推廣應用，做強綠色制造業，發展綠色服務業，壯大綠色能源產業，發展綠色低碳產業和供應鏈，構建綠色低碳循環經濟體系。持續優化支持綠色低碳發展的經濟政策工具箱，發揮綠色金融的牽引作用，打造高效生態綠色產業集群。同時，在全社會大力倡導綠色健康生活方式。第四，扎實推進體制機制創新。第四，扎實推進體制機制創新。生產關系必須與生產力發展要求相適應。發展新質生產力，必須進一步

25、全面深化改革，形成與之相適應的新型生產關系。新質生產力既需要政府超前規劃引導、科學政策支持，也需要市場機制調節、企業等微觀主體不斷創新，是政府“有形之手”和市場“無形之手”共同培育和驅動形成的。因此，要深化經濟體制、科技體制等改革，著力打通束縛新質生產力發展的堵點卡點，建立高標準市場體系，創新生產要素配置方式，讓各類先進優質生產要素向發展新質生產力順暢流動。同時，要擴大高水平對外開放，為發展新質生產力營造良好國際環境。第五，深化人才工作機制創新。第五，深化人才工作機制創新。要按照發展新質生產力要求，暢通教育、科技、人才的良性循環，完善人才培養、引進、使用、合理流動的工作機制。要根據科技發展新趨

26、勢，優化高等學校學科設置、人才培養模式，為發展新質生產力、推動高質量發展培養急需人才。要著力培養造就戰略科學家、一流科技領軍人才和創新團隊，著力培養造就卓越工程師、大國工匠，加強勞動者技能培訓，不斷提高各類人才素質。要健全要素參與收入分配機制，激發勞動、知識、技術、管理、資本和數據等生產要素活力，更好體現知識、技術、人才的市場價值，營造鼓勵創新、寬容失敗的良好氛圍。1.31.3 科技興則民族興，科技強則國家強科技興則民族興，科技強則國家強 二十大報告強調完善科技創新體系。二十大報告關于“科技”的論述主要在 二十大報告強調完善科技創新體系。二十大報告關于“科技”的論述主要在 五、五、實施科教興國

27、戰略，強化現代化建設人才支撐實施科教興國戰略，強化現代化建設人才支撐部分，具體內容如下：部分，具體內容如下：教育、科技、人才是全面建設社會主義現代化國家的基礎性、戰略性支撐。必須堅持科技是第一生產力、人才是第一資源、創新是第一動力，深入實施科教興國戰略、人才強國戰略、創新驅動發展戰略，開辟發展新領域新賽道，不斷塑造發展新動能新優勢。我們要堅持教育優先發展、科技自立自強、人才引領驅動，加快建設教育強國、科技強國、人才強國，堅持為黨育人、為國育才，全面提高人才自主培養質量，著力造就拔尖創新人才，聚天下英才而用之。完善科技創新體系，堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位，健全新型舉國體制，強化國家

28、戰略科技力量，提升國家創新體系整體效能，形成具有全球競爭力的開放創新生態。加快實施創新驅動發展戰略，加快實現高水平科技自立自強，以國家戰略需求為導向，集聚力量進行原創性引領性科技攻關，堅決打贏關鍵核心技術攻堅戰，加快實施一批具有戰略性全局性前瞻性的國家重大科技項目，增強自主創新能力。在在 20242024 年年 6 6 月召開的全國科技大會、國家科學技術獎勵大會、兩院院士大會上，月召開的全國科技大會、國家科學技術獎勵大會、兩院院士大會上，習近平總書記發表重要講話強調，科技興則民族興，科技強則國家強。中國式現習近平總書記發表重要講話強調，科技興則民族興，科技強則國家強。中國式現代化要靠科技現代化

29、作支撐，實現高質量發展要靠科技創新培育新動能。代化要靠科技現代化作支撐，實現高質量發展要靠科技創新培育新動能。黨的十八大以來，以習近平同志為核心的黨中央深入推動實施創新驅動發展戰略，提出加快建設創新型國家的戰略任務，確立 2035 年建成科技強國的奮斗目標，不斷深化科技體制改革，充分激發科技人員積極性、主動性、創造性，有力推進科技自立自強。量子科技、生命科學、物質科學、空間科學等領域取得一批 敬請參閱最后一頁特別聲明-7-證券研究報告 電子、通信及計算機行業電子、通信及計算機行業 重大原創成果，“嫦娥”攬月、“天和”駐空、“天問”探火、“地殼一號”挺進地球深處，集成電路、人工智能等新興產業蓬勃

30、發展我國基礎前沿研究實現新突破，戰略高技術領域迎來新跨越，創新驅動引領高質量發展取得新成效，科技體制改革打開新局面，國際開放合作取得新進展，科技事業取得歷史性成就、發生歷史性變革。這些成就的取得，根本在于習近平總書記領航掌舵，在于習近平新時代中國特色社會主義思想科學指引。2 2、電子行業：中國科技行業崛起，國產化電子行業：中國科技行業崛起，國產化將是核心主軸將是核心主軸 2.12.1 半導體：中國大陸晶圓廠產能持續擴張，半導體設備半導體：中國大陸晶圓廠產能持續擴張，半導體設備行業快速發展行業快速發展 美國對華芯片產業管美國對華芯片產業管制政策不斷加碼。制政策不斷加碼。2022 年 12 月 1

31、6 日，美國商務部工業與安全局（BIS）對實體清單進行了修訂，增加 36 個實體；2023 年 3 月 2 日，美國 BIS 將 29 個中國實體和個人列入實體清單；2024 年 3 月 29 日（美東時間），美國 BIS 發布實施額外出口管制的規定。中國科技實力仍有較大提升空間。中國科技實力仍有較大提升空間。以半導體為例，美國芯片銷售占據近一半的市場份額，其中以邏輯芯片為主；韓國是存儲芯片主要供給地區，中國市場營收占比較低。圖圖 1 1：20202020 年年全球半導體產品營收（單位：千億元）全球半導體產品營收（單位：千億元）資料來源：Gartner Market Share Semicon

32、ductors by End Market 2020，貝恩咨詢 注：1.包括 Gartner 定義的顯示驅動器、GPU、FPGA 和其他邏輯芯片，有線連接、無線連接、集成基帶/應用處理器、分立蜂窩基帶、分立應用/多媒體處理器、射頻前端和收發器及其他專用集成電路（ASIC）;2.包括 DRAM、NAND、新興和其他存儲芯片產品；3.包括 Gartner 定義的模擬芯片、光電子器件、非光學傳感器、分立器件及電源管理產品。國家大基金的成立彰顯了中國對半導體產國家大基金的成立彰顯了中國對半導體產業發展的強力支持。業發展的強力支持。國家企業信用信息公示系統顯示，國家集成電路產業投資基金三期股份有限公司已

33、于 2024 年 5 月24 日成立，注冊資本高達 3440 億元人民幣。2014 年成立的大基金一期注冊資金為 987 億元，2019 年成立的大基金二期為 2042 億元，這意味著第三期規模已經超過第一期與第二期總和。受益于政府資金注入和其他獎勵政策的支持，中國在全球半導體產能擴張中占據受益于政府資金注入和其他獎勵政策的支持，中國在全球半導體產能擴張中占據領先地位。領先地位。SEMI 預計 2024 年，中國大陸將新增 18 座新晶圓廠，年產能增長率從 2023 年的 12%提升至 2024 年的 13%，產能將從 760 萬片增至 860 萬片。Knometa Research 預計，2

34、024 年全球 IC 晶圓產能年增長率為 4.5%，2025 年和 2026 年分別增長 8.2%和 8.9%。截至 2023 年底，中國大陸在全球晶圓 敬請參閱最后一頁特別聲明-8-證券研究報告 電子、通信及計算機行業電子、通信及計算機行業 月產能中的份額為 19.1%。中國一直在領先優勢的芯片制造上進行大量投資，并將從除美洲以外的所有其他地區奪取市場份額。中國大陸半導體產能將在2026 年超過韓國和中國臺灣地區。圖圖 2 2：按地區預測每月新增晶圓產能份額：按地區預測每月新增晶圓產能份額 圖圖 3 3：新增運營新增運營晶圓廠個數晶圓廠個數 資料來源：Knometa Research 資料來

35、源：SEMI World Fab Forecast，2023Q4 統計及預測 根據芯思想和芯思想研究院，截止 2023 年 12 月 20 日，中國內地 12 英寸、8英寸和 6 英寸及以下的硅晶圓制造線共有 210 條（不含純 MEMS 生產線、化合物半導體生產線和光電子生產線）。其中中國內地共建有 12 英寸晶圓廠 45 座，規劃產能合計 238 萬片，實際產量約在 125-140 萬片之間；在建 24 座，規劃產能合計 125 萬片（其中外資在建 18 萬片）；規劃興建或改造 13 座，規劃產能合計 57 萬片（其中外資規劃 5 萬片）；全部產能合計 420 萬片（其中外資產能77 萬片

36、）。中國內地共建有 8 英寸晶圓廠 34 座，規劃產能合計 168 萬片，已經裝機產能 152 萬片（其中外資裝機 35 萬片），實際產量約在 140 萬片左右；在建 5 座，規劃產能合計 20 萬片；規劃興建或改造 11 座，規劃產能合計 32 萬片；全部產能合計 220 萬片。中國廠商在晶圓制造前端設備市場處于起步階段，從沉積、刻蝕設備開始獲取份中國廠商在晶圓制造前端設備市場處于起步階段，從沉積、刻蝕設備開始獲取份額。我國大陸企業市場份額仍相對較低。額。我國大陸企業市場份額仍相對較低。圖圖 4 4：全球晶圓設備市：全球晶圓設備市場（單位：千億元）場（單位：千億元）資料來源：貝恩咨詢 中國大

37、陸半導體設備行業持續快速成長，國產化率的提高仍是核心邏輯中國大陸半導體設備行業持續快速成長，國產化率的提高仍是核心邏輯。2023年中國大陸半導體設備銷售額為 366 億美元，同比增長29%，占全球半導體設備市場的 34%。中國大陸半導體設備銷售額全球占比持續提升。敬請參閱最后一頁特別聲明-9-證券研究報告 電子、通信及計算機行業電子、通信及計算機行業 圖圖 5 5：中國大陸半導體設備銷售額及同比增速中國大陸半導體設備銷售額及同比增速 圖圖 6 6：中國大陸半導體設備銷售額全球占比變化趨勢中國大陸半導體設備銷售額全球占比變化趨勢 資料來源：Wind，光大證券研究所 資料來源：Wind，光大證券研

38、究所 A A 股半導體設備重點公司銷售額市場占比較低。股半導體設備重點公司銷售額市場占比較低。我們選擇中微公司、北方華創、精測電子、至純科技、芯源微、盛美上海、拓荊科技、華海清科、中科飛測、微導納米、萬業企業、富創精密、美?？萍?、光力科技、長川科技、華峰測控、深科達、金海通共18家A股上市公司作為我國半導體設備重點公司的樣本。2023年這 18 家公司 A 股上市公司半導體設備相關業務實現營收 450.67 億元，在中國半導體設備銷售額占比 18%。表表 1 1：1818 家家 A A 股半導體設備重點公司在我國半導體股半導體設備重點公司在我國半導體設備市場的份額測算設備市場的份額測算 201

39、82018 20192019 20202020 20212021 20222022 20232023 半導體設備業務拆分口徑半導體設備業務拆分口徑 全球半導體設備銷售額（單位：億美元）645 598 712 1,026 1,076 1,062-中國半導體設備銷售額（單位：億美元）131 135 187 296 283 366 匯率 7 全球半導體設備銷售額（單位：億元）4,517 4,183 4,983 7,185 7,535 7,437 中國半導體設備銷售額（單位：億元）917 942 1,311 2,073 1,979 2,562 半導體設備業務營收（單位：億元）中微公司 13.98 15

40、.87 17.99 25.07 38.47 51.66*專用設備 北方華創 25.21 31.91 48.69 79.49 120.84 196.11*電子工藝設備 精測電子 0.05 0.65 1.36 1.83 3.95*半導體 至純科技 0.82 2.18 7.01 7.94 7.65*19-21 年半導體設備；22 年設備業務 芯源微 2.07 3.18 8.13 13.60 16.79*半導體類設備 盛美上海 5.39 7.44 9.75 15.47 27.56 37.15*18-20 為總營收減去其他業務；21-22 年為半導體設備 拓荊科技 0.67 2.47 4.29 7.45

41、 16.86 25.64*半導體設備減去其他業務 華海清科 0.32 1.95 3.53 6.94 14.31 22.78*CMP 設備 中科飛測-U 0.29 0.55 2.38 3.59 5.03 8.76*檢測設備+量測設備 微導納米 0.42 2.16 3.12 4.28 6.84 16.78*設備制造 萬業企業 0.58 0.84 0.22 1.23 2.06 3.46*專用設備制造 富創精密 2.18 2.49 4.73 8.29 12.94 17.31*18-21 年為總營收減去其他業務；22 年為半導體行業 美?？萍?6.17 7.75 8.44 10.31 9.81 12.9

42、8*18-21 年為過濾器+風機過濾系統+空氣凈化設備；22年為過濾器 光力科技 0.45 0.46 0.38 2.35 3.21 3.42*半導體精密加工類產品 長川科技 2.04 3.63 7.378 14.25 23.71 14.96*分選機+測試機 華峰測控 1.98 2.35 3.69 8.21 10.15 5.93*測試系統 深科達 0.22 0.4 1.21 2.77 1.94 1.87*半導體自動化設備 金海通 0.71 1.82 4.2 4.26 3.47*半導體設備 敬請參閱最后一頁特別聲明-10-證券研究報告 電子、通信及計算機行業電子、通信及計算機行業 合計合計 83.

43、92 123.63 210.40 321.36 450.67 市場占比市場占比 9%9%9%9%10%10%16%16%18%18%資料來源：Wind，光大證券研究所 注：按人民幣：美元 2018-2023 年平均匯率為 7:1 進行銷售額的折算 半導體材料國產替代亟需加速，晶圓產能規劃適配材料發展。半導體材料國產替代亟需加速，晶圓產能規劃適配材料發展。SEMI（國際半導體產業協會）最新數據顯示，2023 年全球半導體材料市場銷售額從 2022 年的727 億美元同比下降 8.2%，至 667 億美元，主要因為 2023 年半導體行業處于去庫存過程中，晶圓廠利用率下降，從而材料消耗下降。202

44、3 年，晶圓制造材料銷售額下降 7%至 415 億美元，封裝材料銷售額下降 10.1%至 252 億美元。根據 SEMI 數據、CEMIA 數據，中國大陸半導體材料市場規?？焖僭鲩L，從 2019年為 87 億美元增長至 2022 年的 129.7 億美元，年復合增長率為 14.24%，預估 2023 年規模為 148.2 億美元。圖圖 7 7：20192019-20232023 年全球半導體材料市場規模（單位：十億美元）年全球半導體材料市場規模（單位：十億美元）圖圖 8 8：20172017-20232023 年中國半導體材料市場規模年中國半導體材料市場規模 資料來源：SEMI 材料市場數據訂

45、閱(MMDS),2024 年 5 月 資料來源：SEMI，CEMIA，龍圖光罩招股說明書（注冊稿），光大證券研究所 高尖端半導體材料領域，中國大陸與全球先進水平仍存在較大差距。高尖端半導體材料領域，中國大陸與全球先進水平仍存在較大差距。雖然從市場規模來看，中國大陸的半導體材料市場規模高居全球第二，但實際從材料供應來源而言，我們對于進口材料或外資企業材料的需求仍較高。以最具代表性的半導體材料光刻膠為例，半導體光刻膠大部分國產化率相對較低，其中針對尖端的EUV 光刻膠產品處于相對空白的狀態。表表 2 2：我國：我國半導體光刻膠產品國產化率半導體光刻膠產品國產化率 主要品種主要品種 國產化率國產化率

46、 g 線 30%i 線 30%KrF 10%ArF 2%ArFi 2%EUV 研發階段 資料來源：智研咨詢 2023 年預估，光大證券研究所 根據華經產業研究院，光刻膠生產制造主要被日本 JSR、東京應化、信越化學、住友化學所壟斷，2021 年中國光刻膠市場中，東京應化、杜邦、JSR、住友化學市場占比分別為 27%、17%、13%、13%。敬請參閱最后一頁特別聲明-11-證券研究報告 電子、通信及計算機行業電子、通信及計算機行業 圖圖 9 9：20212021 年中國半導體光刻膠市場營收占比年中國半導體光刻膠市場營收占比 資料來源：華經產業研究院 供給緊缺下國產材料加速滲透，大陸晶圓產能規劃匹

47、配材料發展節奏。供給緊缺下國產材料加速滲透，大陸晶圓產能規劃匹配材料發展節奏。伴隨著中國大陸晶圓代工產能，特別是成熟制程產能的快速提升，中國大陸中低端半導體材料的市場需求將會隨之提升。這一方面減輕了相關企業對于頂尖材料的研發壓力，另一方面也為這些企業提供了自身產品導入晶圓廠商的絕佳機會。中國大陸半導體材料企業在成功實現現有產品的導入，獲得穩定且可持續的產品訂單后，就可以進入業務發展的正反饋循環中。擁有持續且可觀的現金流入后，才有足夠的資金去更進一步推動更高端產品的研發，才有希望憑借自主研發能力突破尖端技術壁壘。相關半導體材料產品已經逐步向高端領域滲透。中國大陸晶圓代工產能增速最高，新增產中國大

48、陸晶圓代工產能增速最高，新增產能以成熟制程為主。能以成熟制程為主。根據 SIA 和 BCG數據，2020-2030 年期間中國大陸晶圓代工產能增速將為全球最快，同時中短期來看現有產能和新增產能將以28 nm及以上的成熟制程為主。根據BCG的預測，2020 至 2030 年期間，全球晶圓代工產能復合增長率約為 4.6%，其中中國大陸的晶圓代工產能增速最快，預計 2030 年中國大陸的晶圓代工產能的全球占比將達到 24%，位居全球第一。而根據 SIA 的預測，2019 至 2030 年期間，中國大陸的晶圓代工產能復合增速達到 10.7%，2019 至 2025 年期間 CAGR 高達14.3%，到

49、 2030 年中國大陸的晶圓代工產能的全球占比將由 2019 年的 16%提升至 29%。圖圖 1010：預計到：預計到 20302030 年中國大陸晶圓代工產能占比將位居世界第一年中國大陸晶圓代工產能占比將位居世界第一 資料來源：BCG 和 SIA 預測，光大證券研究所整理，數據截至 2021 年 敬請參閱最后一頁特別聲明-12-證券研究報告 電子、通信及計算機行業電子、通信及計算機行業 2.22.2 AIAI：國產：國產 AIAI 芯片崛起，各家爭相布局芯片崛起，各家爭相布局 AIAI 芯片芯片 英偉達禁令出臺，加速國產替代英偉達禁令出臺，加速國產替代。2024 年 3 月 29 日（美東

50、時間），美國 BIS發布“實施額外出口管制”的新規措施，修訂了 BIS 于 2022、2023 年 10 月制定的兩次出口限制新規，全面限制英偉達、AMD 以及更多更先進 AI 芯片和半導體設備向中國銷售。圖圖 1111：英偉達公告表示：英偉達公告表示其已收到美國政府題為其已收到美國政府題為“實施附加出口管制實施附加出口管制”的通知的通知 資料來源：英偉達公告 8-K AIAI 芯片國產化進程加速。芯片國產化進程加速。我國 AI 芯片產業起步相對較晚，技術上與世界先進水平還存在差距。目前，Nvidia 控制著 80%的高端 AI 芯片份額，而我國 AI 芯片市場較為分散，集中度較低。在政策鼓勵

51、和市場驅動下，我國 AI 芯片行業加速發展。根據嘉世咨詢報告，2021 年我國 AI 芯片市場規模達 427 億元，同比增長124%，預估 2023 年我國 AI 芯片市場規模將會擴大至 1206 億元。圖圖 1212：我國人工智能芯片市場規模占比：我國人工智能芯片市場規模占比 圖圖 1313：20172017-20232023 年中國年中國 AIAI 芯片市場規模（單位：億元）芯片市場規模（單位：億元）資料來源：嘉世咨詢 資料來源：嘉世咨詢 我國各企業爭相布局我國各企業爭相布局 AIAI 芯片。華為、寒武紀、海光信息、芯片。華為、寒武紀、海光信息、燧原科技、沐曦、燧原科技、沐曦、壁壁仞科技等

52、多家我國企業布局仞科技等多家我國企業布局 AIAI 芯片，國產替代進程有望加速。芯片，國產替代進程有望加速。敬請參閱最后一頁特別聲明-13-證券研究報告 電子、通信及計算機行業電子、通信及計算機行業 表表 3 3：我國部分：我國部分 AIAI 芯片介紹芯片介紹 公司公司 產品產品 介紹介紹 華為 Atlas 300T 訓練卡（型號：9000）、Atlas 800 訓練服務器（型號：9010）等 Atlas 300T 訓練卡（型號：9000）是基于昇騰處理器，配合服務器為數據中心提供強勁算力的訓練卡，加快深度學習訓練進程。該訓練卡具有高計算密度、大內存、高帶寬等優點，標準全高 3/4 長 PCI

53、e 卡，適用于通用服務器，滿足運營商、互聯網、金融等需要人工智能訓練以及高性能計算領域的算力需求。該訓練卡支持 16 channel 4K（或 64 channel 1080P）60 FPS H.264/H.265，此外，該訓練卡 JPEG 解碼能力為 1080P 2048 FPS（或等價的解碼能力）,最高分辨率為 8192*4320。Atlas 800 訓練服務器（型號：9010）等是基于 Intel 處理器+華為昇騰處理器的 AI 訓練服務器。該服務器擁有 4U 的超強算力密度，以及 8*100G RoCE v2 高速接口的高速網絡帶寬，芯片間跨服務器互聯時延縮短 1070%。該服務器廣泛

54、應用于深度學習模型開發和訓練，適用于智慧城市、智慧醫療、天文探索、石油勘探等需要大算力的行業領域。寒武紀 MLU370-X8 等 MLU370-X8 采用雙芯思元 370 配置，為雙槽位 250w 全尺寸智能加速卡，提供 24TFLPOS(FP32)訓練算力和 256TOPS(INT8)推理算力，同時提供豐富的 FP16、BF16 等多種訓練精度?；陔p芯思元 370 打造的 MLU370-X8 整合了兩倍于標準思元 370 加速卡的內存、編解碼資源，同時 MLU370-X8 搭載 MLU-Link 多芯互聯技術，每張加速卡可獲得 200GB/s 的通訊吞吐性能，是 PCIe 4.0 帶寬的

55、3.1倍，支持單機八卡部署，可高效執行多芯多卡訓練和分布式推理任務。海光信息 海光三號等 海光 CPU 系列產品兼容 x86 指令集以及國際上主流操作系統和應用軟件。海光三號系列芯片最高規格具備 32 核心 64 線程，擁有多達 128 條 PCle4.0 通道，支持內存頻率提升至 3200MHZ。相比上一代產品，海光三號的整體實測性能提升了約 45%。在 SOC 設計、I/O 帶寬、取指單元、功能模塊、防御機制等方面，海光三號均做了不同程度的優化，綜合性能大幅躍升。海光 DCU 屬于 GPGPU 的一種。CUDA 是一種由 NVIDIA 推出的通用并行計算架 構，包含了應用于 NVIDIA

56、GPU 的指令集（ISA）以及 GPU 內部并行計算引擎。海光 DCU 協處理器全面兼容 ROCm GPU 計算生態，由于 ROCm 和 CUDA 在生態、編程環境等方面具有高度的相似性，CUDA用戶可以以較低代價快速遷移至 ROCm 平臺，因此 ROCm 也被稱為“類 CUDA”。資料來源：各公司官網及公告，光大證券研究所整理 圖圖 1414：Atlas 300T Atlas 300T 訓練卡（型號：訓練卡（型號：90009000）圖圖 1515：Atlas 8Atlas 800 00 訓練服務器訓練服務器 （型號：（型號：90109010）資料來源：華為官網 資料來源：華為官網 圖圖 16

57、16：寒武紀：寒武紀 MLU370MLU370-X8X8 訓推一體人工智能加速卡訓推一體人工智能加速卡 圖圖 1717：海光海光 DCUDCU 產品形態產品形態 資料來源：寒武紀官網 資料來源：海光信息招股說明書 敬請參閱最后一頁特別聲明-14-證券研究報告 電子、通信及計算機行業電子、通信及計算機行業 2.32.3 電子電子行業行業投資建議：自主可控確定性強，看好半導體投資建議：自主可控確定性強，看好半導體及及 AIAI 未來趨勢未來趨勢 聚焦大市值科技白馬股。半導體自主可控、AI 算力模型應用空間廣闊、電子周期品趨于復蘇、蘋果與 AI 深度融合。建議關注：1、半導體：北方華創、長電科技、瀾

58、起科技、中微公司、通富微電、兆易創新、圣邦股份等；2、AI：（1）AI（國產算力）：寒武紀、海光信息、通富微電、中科曙光、紫光股份；（2）AI（北美算力/英偉達供應鏈）：中際旭創、新易盛、天孚通信、滬電股份、生益科技、勝宏科技、沃爾核材、浪潮信息等；3、復蘇：三環集團、風華高科、順絡電子等；4、消費電子：立訊精密、東山精密、鵬鼎控股、領益智造、歌爾股份等。3 3、計算機計算機行業行業：信創二階深化，有望開啟：信創二階深化，有望開啟數倍于首階段的市場空間數倍于首階段的市場空間 3.13.1 解決解決關鍵信息基礎領域等卡脖子關鍵信息基礎領域等卡脖子難題的迫切性提升難題的迫切性提升 近年來近年來美國

59、政府對我國科技企業的制裁頻發。美國政府對我國科技企業的制裁頻發。我國部分行業領域的關鍵信息基礎設施核心技術、關鍵系統等對美西方嚴重依賴的局面尚未完全改變，不僅面臨被“卡脖”或“斷供”的供應鏈風險，還面臨因存在已知但無法修復的漏洞和未知安全漏洞而遭受網絡攻擊的風險，有可能導致關鍵信息基礎設施被“毀癱”或“斷服”。3.23.2 黨政信創啟動最早，八大行業中金融有望率先接力黨政信創啟動最早，八大行業中金融有望率先接力 為實現信息技術自主可控，為實現信息技術自主可控，我國政府將信創提升至國家戰略層面，我國政府將信創提升至國家戰略層面，提出提出“2+8”“2+8”安全可控安全可控發展體系發展體系。其中其

60、中“2”“2”是指黨政兩大體系，是指黨政兩大體系，“8”“8”是指八大主要行業，是指八大主要行業，包包括金融、石油、電力、電信、交通、航空航天、醫院、教育。括金融、石油、電力、電信、交通、航空航天、醫院、教育。黨政信創啟動最早，八大行業中金融有望率先接力黨政信創啟動最早，八大行業中金融有望率先接力。行業信創相較黨政信創服務器數量更多、業務系統需求更加復雜，行業客戶不依賴財政資金，自有經營現金充沛，支付意愿和能力更強，未來隨著滲透率上升，預計市場規模會遠超黨政信創。黨政和金融信創滲透率處于第一梯隊黨政和金融信創滲透率處于第一梯隊。根據零壹智庫對工信部及下屬機構、地方經信委等職能部門公開的優秀信創

61、案例情況測算，截至 2021 年 12 月底，信創落地應用進展最快的分別為黨政和金融領域，落地實踐率分別為 57.01、29.55。黨政信創：從建設內容看，公文系統作為黨政的核心，電子公文的自主可控替代是黨政行業的第一步，2021 年發改委發布的“十四五”推進國家政務信息化規劃，意味著黨政信創開啟了從電子公文系統建設到電子政務系統國產化的發展。從建設范圍看，過去主要以部委、省、市為主，未來黨政信創將繼續向區縣鄉各級政府滲透，完成度逐漸提高。金融信創：在八大行業中金融信創滲透推進速度最快。其他行業信創：電信、交通、電力、石油、航空航天處于第二梯隊。教育、醫院領域滲透率最低，處于第三梯隊。敬請參閱

62、最后一頁特別聲明-15-證券研究報告 電子、通信及計算機行業電子、通信及計算機行業 圖圖 1818：信：信創產業行業滲透情況創產業行業滲透情況 資料來源：2021 中國信創產業應用落地研究報告，億歐智庫，光大證券研究所 圖圖 1919：黨政和行業：黨政和行業信創落地進程信創落地進程 資料來源：2021 中國信創產業應用落地研究報告，億歐智庫，光大證券研究所 3.33.3 計算機行業投資建議：信創快速推進，關注三條投資計算機行業投資建議：信創快速推進，關注三條投資線索線索 信創相關產業鏈包括基礎硬件、基礎軟件、應用軟件等。信創相關產業鏈包括基礎硬件、基礎軟件、應用軟件等。預計信創進程會以基礎硬件

63、先行，其次為基礎軟件和安全服務，最后是應用軟件和外設設備。表表 4 4：信創相關產業鏈生態：信創相關產業鏈生態 分類分類 產品產品 基礎硬件 整機（PC/服務器）、芯片（含 CPU、GPU）、存儲 基礎軟件 操作系統、中間件、數據庫 應用軟件 辦公軟件 其他 云服務、安全服務、外設設備（打印機、掃描儀等）資料來源：光大證券研究所整理 敬請參閱最后一頁特別聲明-16-證券研究報告 電子、通信及計算機行業電子、通信及計算機行業 在在 PCPC 和服務器整機端，黨政和行業信創市場規模超和服務器整機端，黨政和行業信創市場規模超 4 48 80000 億元億元。黨政信創潛在市場規模 2072 億元（PC

64、 端 1480 億元，服務器端 592 億元），行業信創潛在市場規模 2731 億元（PC 端 1950 億元，服務器端 780 億元）。黨政信創：黨政信創：（1 1）總需求量：）總需求量：根據人社部數據,截至 2015 年底全國共有公務員 716.7 萬人和3000 多萬事業編制人員。假設公務員和事業單位人均 PC 保有量分別為 1 和 0.7臺/人，則國產替代需求總量為 2960 萬臺。黨政信創電子公文系統國產化替代已全面完成。假設黨政信創中服務器采購量約為 PC 采購量的 1/151，預計服務器國產化的替代需求總量為 197 萬臺。（2 2）市場規模）市場規模：按照 5000 元/臺 P

65、C，3 萬元/臺服務器計算2，黨政信創黨政信創 PCPC 端端潛在市場規模為潛在市場規模為 14801480 億元，服務器端潛在市場規模為億元，服務器端潛在市場規模為 592592 億元。億元。行業信創：行業信創：（1 1）總需求量：）總需求量：根據國家統計局數據，截至 2020 年底八大行業3就業人數共 5573萬人，假設人均信創 PC 替代為 0.7 臺，則 PC 總需求量約 3901 萬臺。假設服務器采購量約為 PC 采購量的 1/15，預計服務器國產化的替代需求總量為 260萬臺。（2 2）市場規模）市場規模：按照 5000 元/臺 PC，3 萬元/臺服務器計算，行業信創行業信創 PC

66、PC 端端潛在市場規模為潛在市場規模為 1 1950950 億元，服務器端潛在市場規模為億元，服務器端潛在市場規模為 780780 億元。億元。表表 5 5：信創市場空間測算（僅：信創市場空間測算（僅 PCPC 和服務器）和服務器）PCPC 服務器服務器 領域 人數（萬人）（萬人）保有量（臺（臺/人）人）總需求量（萬臺）（萬臺）單價（元）（元）規模（億元）（億元）比例換算（服務器（服務器/PC/PC）總需求量（萬臺）（萬臺）單價（元）（元）規模（億元）（億元）總規模（億元）（億元）黨、政信創黨、政信創 29602960 1 1480480 197197 592592 20722072 公務員

67、720 1 720 5000 360 1/15 48 30000 144 504504 事業編人員 3200 0.7 2240 5000 1120 1/15 149 30000 448 1 1568568 行業信創行業信創 5573 5573 3901 3901 1 1950950 260 260 7 78080 2 2731731 金融業就業人員 859 0.7 601 5000 301 1/15 40 30000 120 421421 運營商就業人員 100 0.7 70 5000 35 1/15 5 30000 14 4 49 9 交通運輸、倉儲和郵政業就業人員 812 0.7 569

68、5000 284 1/15 38 30000 114 3 39 98 8 電力、煤氣及水的生產和供應業就業人員 380 0.7 266 5000 133 1/15 18 30000 53 1 18686 石油和天然氣開采業就業人員數 55 0.7 39 5000 19 1/15 3 30000 8 2 27 7 航空運輸業就業人員 60 0.7 42 5000 21 1/15 3 30000 8 3030 教育就業人員 1959 0.7 1371 5000 686 1/15 91 30000 274 9 96060 衛生人員就業人員 1348 0.7 943 5000 472 1/15 63

69、30000 189 6 66060 合計合計 68616861 34303430 457457 1 1372372 4 4803803 資料來源：人社部，國家統計局，東方財富數據，IDC，零壹智庫，中央行政單位通用辦公設備家具配置標準，京東商城，光大證券研究所測算 注：藍色字體為公開資料數據，紅色字體為假設數，黑色字體為計算所得數 1根據IDC數據，2021年中國服務器出貨量為391.1萬臺，PC出貨量為5700萬臺，2021年中國服務器出貨量/PC 出貨量比例約為 1/15。下同。2 中央行政單位通用辦公設備家具配置標準中，臺式計算機（含預裝正版操作系統軟件），價格上限為 5000 元，最低

70、使用年限為 6 年。京東商城上，中科曙光的服務器售價范圍大約為 2.2 萬-4 萬。下同。3 八大行業：金融、石油、電力、電信、交通、航空航天、醫院、教育。敬請參閱最后一頁特別聲明-17-證券研究報告 電子、通信及計算機行業電子、通信及計算機行業 信創產業快速推進，建議關注三條投資線索：信創產業快速推進，建議關注三條投資線索：基礎硬件：神州數碼（鯤鵬服務器）、納思達（打印機）、中國長城（芯片）、中科曙光（服務器）；基礎軟件：國產操作系統中國軟件、誠邁科技；數據庫達夢數據、太極股份、海量數據；中間件東方通、寶蘭德；應用軟件：金山辦公、頂點軟件。4 4、通信通信行業：依托芯片行業：依托芯片國產化，

71、重點關注國產化，重點關注光芯片光芯片 4.14.1 通信行業安全發展困境：上游芯片卡脖子問題是關鍵通信行業安全發展困境：上游芯片卡脖子問題是關鍵 在通信技術標準方面，我國經歷了在通信技術標準方面，我國經歷了 2G2G 時代空白、時代空白、3G3G 跟隨，到跟隨，到 4G4G 時代同步發展，時代同步發展，5G5G 引領。引領。2022 年 6 月 6 日,我國 5G 商用發牌迎來三周年之際，國家知識產權局知識產權發展研究中心有關報告顯示，當前全球聲明的 5G 標準必要專利共 21萬余件，涉及 4.7 萬項專利族（一項專利族包括在不同國家申請并享有共同優先權的多件專利）。其中中國聲明 1.8 萬項

72、專利族，在全球占比 40%。專利申請人中，華為公司聲明標準必要專利 6500 余項，在全球占比 14%，排名第一。美國“制美國“制裁事件”對中國通信設備商影響巨大，中興通訊被迫繳納巨額罰款。裁事件”對中國通信設備商影響巨大，中興通訊被迫繳納巨額罰款。2016 年 3 月，美國商務部對中興通訊施行出口限制，禁止國內元器件供應商向其出口元器件、軟件、設備等技術產品，原因是中興通訊涉嫌違反美國對伊朗等國的出口管制政策。2017 年 3 月，中興通訊宣布與美國商務部達成和解，同意支付合計 8.92 億美元的罰款；另有 3 億美元罰金被暫緩，是否支付取決于未來七年中興通訊對協議的遵守等情況。2018 年

73、 4 月 16 日晚間，美國商務部宣布，因中國通信設備制造商中興通訊股份有限公司未履行 2017 年 3 月與美國商務部達成的和解協議中的部分條款，美國商務部決定，禁止任何美國公司向中興通訊出售零部件、商品、軟件和技術。該禁令即日生效，期限為七年，至 2025 年 3 月 13 日為止。受“禁售事件”影響，2018 年中興通訊運營商業務收入同比下滑 11%，營業總收入同比下滑 21%，并于 2018 年再次繳納 10 億美元罰款及 4 億美元保證金。圖圖 2020：5G5G 標準必要專利族占比標準必要專利族占比 資料來源：國家知識產權局，光大證券研究所整理（數據截至 2022 年 6 月 6

74、日）敬請參閱最后一頁特別聲明-18-證券研究報告 電子、通信及計算機行業電子、通信及計算機行業 美國針對華為三輪制裁，美國針對華為三輪制裁，“芯片禁令芯片禁令”最為致命。最為致命。2019 年 5 月，美國對華為實施第一輪制裁，華為無法使用美本土技術相關元器件，同時華為無法再使用谷歌GMS 服務，使得華為只能內縮。2020 年 5 月，美國對華為實施第二輪制裁，也是第一輪制裁的升級，華為無法使用包含美技術的半導體相關元器件，麒麟芯片轉瞬間面臨“生死之?！?。2020 年 8 月，美國對華為實施第三輪制裁，華為智能手機業務進入“無芯可造、無芯可買”的存亡之境。三輪制裁中最致命的一點是“芯片禁令”，

75、根據禁令要求，未經美國商務部許可，凡是含有美國技術成分的設備不得為華為代工芯片、凡是含有美國技術成分的芯片也不得售賣給華為。受此影響，麒麟高端芯片成為“絕版”，華為消費者終端業務嚴重收縮，并被迫出售榮耀業務。由于運營商業務一直是華為的根基，針對通信設備業務華為提前加大了備貨力度及國產化芯片的推進，因此受影響相對較小，保障了國內 5G 建設進程未受太大影響。上游芯片國產化成為通信行業安全發展的關鍵上游芯片國產化成為通信行業安全發展的關鍵。網絡的建設需要采購大量設備，其中芯片器件所占成本高，技術難度最大。在當前國際形勢下，華為海思等國內芯片廠商陸續被美國政府加入“實體清單”，影響巨大。未來，唯一的

76、解決辦法是提高國產化水平，實現安全可控的國產替代。4.24.2 通信行業如何實現突圍：加快半導體國產化進程通信行業如何實現突圍：加快半導體國產化進程 通信涉及芯片通信涉及芯片眾多，是半導體產業鏈的重要下游應用之一眾多，是半導體產業鏈的重要下游應用之一。從網絡劃分來看，5G接入網由 AAU、CU、DU 構成，涉及到的芯片有基帶芯片和射頻芯片，其中射頻芯片包含功率放大器、低噪聲放大器、射頻開關。承載網全面采用光纖網，涉及到的芯片主要在光模塊中，包含激光器芯片和探測器芯片，以及 DSP 數字芯片等。核心網包含 X86 服務器與虛擬軟件，涉及到的芯片主要是 X86 服務器 CPU和存儲類芯片?；鶐酒?/p>

77、：華為中興芯片設計能力領先，但晶圓廠成為瓶頸?；鶐酒喝A為中興芯片設計能力領先，但晶圓廠成為瓶頸?；鶐酒侵赣脕韺⒛M信號轉化為基帶信號（數字信號），或對接收到的基帶信號進行解碼的芯片。移動基站市場主要被華為、中興、愛立信、諾基亞占領。華為和中興完全具備 5G 基站基帶芯片的設計能力，且產品性能強勁。雖然面臨國外其他產品的競爭，但完全可以滿足國內運營商的需求，5G 基站基帶芯片的研發可以實現國產替代。而瓶頸在制造環節，基站基帶芯片均依賴于先進制程，尚未完全實現突破圖圖 2121：通信設備中的核心芯片：通信設備中的核心芯片 資料來源：光大證券研究所整理 敬請參閱最后一頁特別聲明-19-證券研

78、究報告 電子、通信及計算機行業電子、通信及計算機行業 和領先。射頻芯片：完全國產化成功率高。射頻芯片：完全國產化成功率高。PA、開關、LNA 等國產化進程加速，卓勝微等國內公司已逐步實現產品化。國外廠商 Freescale、NXP、Infineon、Skyworks、Qorvo、Broadcom 等主導，然后國內廠商近年來通過收購和自主研發，在設計、材料、工藝、制造環節均紛紛布局，國產化進程加快，同時由于其不依賴于先進制程，未來完全實現國產替代的成功率較高。光芯片：是通信速率的關鍵因素，國內企業落后光芯片：是通信速率的關鍵因素，國內企業落后 1212 代，鈮酸鋰或成為彎道超代，鈮酸鋰或成為彎道

79、超車車方向方向。光模塊中的通信芯片核心在于光調制芯片，其中包括 EML、DFB 和VCSEL 等。傳輸速率分為 10G、25G、50G 及以上。目前國內低端 10G 光芯片市場已處于完全競爭格局，25G DBF 和 VCSEL 量產企業也較多，而 25G 及以上EML 成為瓶頸。國內華為海思、光迅科技、武漢敏芯、陜西源杰在 25G 光芯片持續突破。然而國外一線廠商已實現了 50G 及以上光芯片的量產。光芯片技術路徑包含磷化銦、硅光子、鈮酸鋰，其中國內 25G 及以上 EML 量產需要持續突破，但始終落后于國際龍頭。硅光芯片所需的成熟鍺硅工藝仍需依靠美國代工，且硅基插入損耗高、存在溫飄問題。鈮酸

80、鋰具備良好的光學特性，是未來光調制芯片 3db 光口帶寬突破 60GHz 瓶頸的重要方向。服務器服務器 CPUCPU：數字芯片高度依賴先進制程，國內晶圓廠突破成為關鍵：數字芯片高度依賴先進制程，國內晶圓廠突破成為關鍵。海外巨頭壟斷，需授權架構。國內海光與兆芯是 X86 服務器 CPU 國產替代的主要參與者，擁有 X86 架構的轉授權，但數字芯片高度依賴于先進制程，美國針對先進制程的圍追堵截成為難點。存儲芯片：已實現量產，產品擴張升級則依賴半導體設備及材料的國產化進程。存儲芯片：已實現量產，產品擴張升級則依賴半導體設備及材料的國產化進程。存儲芯片負責存儲數據，是服務器的核心組成部分。服務器用到的

81、存儲芯片主要有兩種：動態隨機存取存儲器（DRAM）與 NAND 閃存，DRAM 是服務器內存條的主要組成部分，部分高端固態硬盤的緩存也用到 DRAM，NAND 閃存是服務器固態硬盤的主要組成部分。DRAM 市場高度集中，長期被三星、海力士、美光三家外企壟斷，共占全球市場的 95%左右。合肥長鑫有研發實力，已實現量產，瓶頸在于產能擴張和升級依賴于半導體設備材料的國產化進程。NAND 閃存市場也高度集中，三星、鎧俠、西部數據、美光、海力士、英特爾六家外企幾乎壟斷整個市場。國內長江存儲有研發制造實力，躋身當前主流技術行列，瓶頸也在于依賴于半導體設備材料的國產化進程。4.34.3 通信行業投資建議：加

82、快上游半導體國產化進程，將通信行業投資建議：加快上游半導體國產化進程，將重點加大光芯片投入力度重點加大光芯片投入力度 加大光芯片投入力度：光芯片在通信行業地位顯著，是光通信速率提升的關鍵器加大光芯片投入力度：光芯片在通信行業地位顯著，是光通信速率提升的關鍵器件。件。其中，磷化銦磷化銦：作為重要的三五族化合物半導體之一，磷化銦（InP）具有電子遷移率高、耐輻射性能好、禁帶寬度大等優點，在光子、射頻領域有很好的應用優勢。其中其中 EMLEML 需實現高端芯片突破需實現高端芯片突破，重點關注：光迅科技。硅光：硅光：硅光是實現光電集成的較好方向，且大尺寸高質量的硅晶圓帶來了絕佳的成本優勢。目前硅光芯片

83、所需的成熟鍺硅工藝仍需依靠美國代工，我國需在代工環節加大投資。鈮酸鋰：鈮酸鋰：鈮酸鋰材料具備良好的光學特性，薄膜鈮酸鋰加工成芯片，使得未來光調制芯片 3db 光口帶寬突破 60GHz 瓶頸成為可能。加大鈮酸鋰芯片的投入，或 敬請參閱最后一頁特別聲明-20-證券研究報告 電子、通信及計算機行業電子、通信及計算機行業 是我國光通信實現彎道超車的重要方向，關注未上市公司：蘇州極刻光核、江蘇鈮奧光電，以及上市公司光庫科技。5 5、風險風險提示提示 下游需求不及預期下游需求不及預期 半導體、消費電子、AI、運營商、信創等需求均存在波動的可能性，如果下游需求不及預期則可能對對應行業公司經營及業績產生影響。

84、AIAI 技術發展不及預期技術發展不及預期 科技行業發展與 AI 等新技術發展關聯度較高，如果 AI 技術發展不及預期，則可能對科技行業產生影響。中美貿易摩擦反復風險中美貿易摩擦反復風險 部分產品技術依然需要依靠海外進口，如果中美貿易摩擦加劇，對應行業公司經營及業績產生影響。敬請參閱最后一頁特別聲明-21-證券研究報告 行業及公司評級體系行業及公司評級體系 評級評級 說明說明 行行 業業 及及 公公 司司 評評 級級 買入 未來 6-12 個月的投資收益率領先市場基準指數 15%以上 增持 未來 6-12 個月的投資收益率領先市場基準指數 5%至 15%；中性 未來 6-12 個月的投資收益率

85、與市場基準指數的變動幅度相差-5%至 5%；減持 未來 6-12 個月的投資收益率落后市場基準指數 5%至 15%；賣出 未來 6-12 個月的投資收益率落后市場基準指數 15%以上；無評級 因無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預見結果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使無法給出明確的投資評級?；鶞手笖嫡f明：基準指數說明：A 股市場基準為滬深 300 指數；香港市場基準為恒生指數；美國市場基準為納斯達克綜合指數或標普 500 指數。分析、估值方法的局限性說明分析、估值方法的局限性說明 本報告所包含的分析基于各種假設，不同假設可能導致分析結果出現重大不同。本報告采用的各種估值方法及模型均有其

86、局限性，估值結果不保證所涉及證券能夠在該價格交易。分析師聲明分析師聲明 本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師，以勤勉的職業態度、專業審慎的研究方法，使用合法合規的信息，獨立、客觀地出具本報告，并對本報告的內容和觀點負責。負責準備以及撰寫本報告的所有研究人員在此保證，本研究報告中任何關于發行商或證券所發表的觀點均如實反映研究人員的個人觀點。研究人員獲取報酬的評判因素包括研究的質量和準確性、客戶反饋、競爭性因素以及光大證券股份有限公司的整體收益。所有研究人員保證他們報酬的任何一部分不曾與，不與，也將不會與本報告中具體的推薦意見或觀點有直接或間接的聯系。法律

87、主體聲明法律主體聲明 本報告由光大證券股份有限公司制作，光大證券股份有限公司具有中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格，負責本報告在中華人民共和國境內（僅為本報告目的，不包括港澳臺）的分銷。本報告署名分析師所持中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格編號已披露在報告首頁。中國光大證券國際有限公司和 Everbright Securities(UK)Company Limited 是光大證券股份有限公司的關聯機構。特別聲明特別聲明 光大證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）成立于 1996 年，是中國證監會批準的首批三家創新試點證券公司之一，也是世界 500 強企業中國光大集團股份公司的核心金融服

88、務平臺之一。根據中國證監會核發的經營證券期貨業務許可，本公司的經營范圍包括證券投資咨詢業務。本公司經營范圍：證券經紀；證券投資咨詢；與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問；證券承銷與保薦；證券自營；為期貨公司提供中間介紹業務；證券投資基金代銷；融資融券業務；中國證監會批準的其他業務。此外，本公司還通過全資或控股子公司開展資產管理、直接投資、期貨、基金管理以及香港證券業務。本報告由光大證券股份有限公司研究所（以下簡稱“光大證券研究所”）編寫，以合法獲得的我們相信為可靠、準確、完整的信息為基礎，但不保證我們所獲得的原始信息以及報告所載信息之準確性和完整性。光大證券研究所可能將不時補充、修訂或更新有

89、關信息，但不保證及時發布該等更新。本報告中的資料、意見、預測均反映報告初次發布時光大證券研究所的判斷，可能需隨時進行調整且不予通知。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議?？蛻魬灾髯鞒鐾顿Y決策并自行承擔投資風險。本報告中的信息或所表述的意見并未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務狀況以及特定需求。投資者應當充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報告內容，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，本公司及作者均不承擔任何法律責任。不同時期，本公司可能會撰寫并發布與本報告所載信息、建議及預測不一致的報告。本公司的銷售人員、交易人員

90、和其他專業人員可能會向客戶提供與本報告中觀點不同的口頭或書面評論或交易策略。本公司的資產管理子公司、自營部門以及其他投資業務板塊可能會獨立做出與本報告的意見或建議不相一致的投資決策。本公司提醒投資者注意并理解投資證券及投資產品存在的風險，在做出投資決策前，建議投資者務必向專業人士咨詢并謹慎抉擇。在法律允許的情況下，本公司及其附屬機構可能持有報告中提及的公司所發行證券的頭寸并進行交易，也可能為這些公司提供或正在爭取提供投資銀行、財務顧問或金融產品等相關服務。投資者應當充分考慮本公司及本公司附屬機構就報告內容可能存在的利益沖突，勿將本報告作為投資決策的唯一信賴依據。本報告根據中華人民共和國法律在中

91、華人民共和國境內分發，僅向特定客戶傳送。本報告的版權僅歸本公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式、任何目的進行翻版、復制、轉載、刊登、發表、篡改或引用。如因侵權行為給本公司造成任何直接或間接的損失，本公司保留追究一切法律責任的權利。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。光大證券股份有限公司版權所有。保留一切權利。光大證券股份有限公司版權所有。保留一切權利。光大證券研究所光大證券研究所 上海上海 北京北京 深圳深圳 靜安區新閘路 1508 號 靜安國際廣場 3 樓 西城區武定侯街 2 號 泰康國際大廈 7 層 福田區深南大道 6011 號 NEO 綠景紀元大廈 A 座 17 樓 光大證券股份有限公司關聯機構光大證券股份有限公司關聯機構 香港香港 英國英國 中國光大證券國際有限公司中國光大證券國際有限公司 香港銅鑼灣希慎道 33 號利園一期 28 樓 Everbright Securities(UK)Company LimitedEverbright Securities(UK)Company Limited 6th Floor,9 Appold Street,London,United Kingdom,EC2A 2AP