【研報】機械行業掃地機器人行業專題：從“掃”到“拖”從“規劃”到“避障”-20200810[28頁].pdf

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1、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 從“掃”到“拖”，從“規劃”到“避障”從“掃”到“拖”，從“規劃”到“避障” 機械行業掃地機器人行業專題2020.8.10 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 劉海博劉海博 首席機械分析師 S1010512080011 李睿鵬李睿鵬 機械分析師 S1010519040003 聯系人：李越聯系人：李越 掃地機器人掃地機器人行業在行業在 2020 年年迎來新一輪技術紅利期 （自主避障迎來新一輪技術紅利期 （自主避障技術技術+拖地拖地功能功能升升 級），級），有望有望再次再次進入進入量價齊升的高景氣周期量價齊升的高景氣周期。此外，在。此外，在

2、從“從“掃掃”到“拖”到“拖”的趨的趨 勢下，頭部企業的清潔類小家電業務快速發展，成為新的盈利增長點。我們看勢下，頭部企業的清潔類小家電業務快速發展，成為新的盈利增長點。我們看 好行業的發展前景，重點推薦科沃斯和石頭科技。好行業的發展前景，重點推薦科沃斯和石頭科技。 行業前景：行業前景：自主避障自主避障+拖地升級，行業迎來量價齊升拖地升級，行業迎來量價齊升。復盤美國和中國的掃地機 器人行業發展史，在技術迭代時期都出現了量價齊升。美國市場在 2002 年（隨 機技術）、2015 年（規劃技術）前后，中國市場在 2017 年（規劃技術）前后 都迎來 3 年以上高景氣周期。2020 年，行業迎來新一

3、輪技術紅利期（自主避障 技術+拖地功能升級），銷量增速 20Q2 出現拐點，目前均價同比提升約 15%。 清掃系統：清掃系統：從“掃”到“拖”從“掃”到“拖”，關注洗地機的爆發趨勢。，關注洗地機的爆發趨勢。在中國家庭的地面材 質中，木地板/瓷磚/地毯的占比為 43%/56%/1%，國內家庭對于拖地功能有強烈 的需求。（1）掃地機器人：）掃地機器人：清掃系統 2020 年迎來密集的技術創新，包括高頻 擦地、集塵盒、拖布自清潔等。云鯨智能憑借拖布自清潔功能，迅速打開市場成 為行業黑馬。（2）清潔類小家電：）清潔類小家電：2020 年，具備拖地功能的小家電迎來大爆 發。 科沃斯添可品牌推出芙萬洗地機

4、， 618 期間， 在同類產品中占比超過 70%。 洗地機實現“吸塵-拖地-自清潔”的清掃工作閉環，即能替代傳統的吸塵器，又 能吸引新的消費者購買。國內吸塵器市場規模約 200 億，但滲透率僅約 12%， 洗地機的出現有望讓滲透率加速提升。添可品牌預計 2020 年收入 8 億元以上 （+200+%）。中期按添可 15%市占率計算，僅國內市場就有望貢獻 30 億收入。 移動導航：引入移動導航：引入 AI 視覺，實現自主避障視覺，實現自主避障。在移動導航系統方面，技術迭代路徑 為隨機規劃（LDS、vslam）避障。在前兩個階段，國內企業是技術追趕者。 在避障清掃階段，國內頭部企業實現技術反超。2

5、020 年，石頭科技推出 T7 系 列，科沃斯推出 T8 系列，都通過 AI 視覺技術實現自主避障，使得掃地機器人 的產品體驗進一步提升。 其他看點：渠道變革在即，頭部企業機器人業務平臺化其他看點：渠道變革在即，頭部企業機器人業務平臺化。（1）渠道變革：）渠道變革：在國 內市場，直播電商、內容電商、社交電商興起，推動行業銷售多元化發展。在海 外市場，自建渠道和經銷商渠道結合的模式或成趨勢。 （2）機器人業務平臺化：）機器人業務平臺化： 頭部企業開始布局多元化機器人產品。石頭科技募投商用清潔機器人項目，從 to C 擴展至 to B 清潔市場?？莆炙股逃脵C器人業務把握住疫情帶來的防疫機器 人需求

6、，進入快速發展期。此外，科沃斯參股的鈦米機器人公布擬 IPO 計劃。 風險因素：風險因素：（1）新技術未能獲得消費者認可的風險；（2）新進入者帶來的競 爭加劇的風險；（3）可選消費品類景氣下滑的風險。 投資策略投資策略： （1） 科沃斯：科沃斯： T8 系列推出后， 產品競爭力進一步提升。 通過和 iRobot 合作繼續開拓海外市場。添可品牌 2020 年迎來大爆發?？紤]添可品牌的盈利貢 獻，以及掃地機器人業務迎來景氣周期，上調 2020/21/22 年凈利潤預測至 4.2/8.0/10.8 億元（原預測 3.9/5.2/7.1 億元）， 現價對應 PE 為 53/27/20 倍， 維持“買入

7、”評級。（2）石頭科技：）石頭科技：自有品牌推出 T7 系列，保持技術的行業 領先性。海外業務逆勢擴張，站穩海外高端市場。米家 ODM 業務收縮的影響在 20H2 將消退。 維持公司 2020/21/22 年凈利潤預測 8.6/11.9/14.4 億元， 現價對 應 PE 估值 31/23/19 倍，維持“買入”評級。 重點公司盈利預測、估值及投資評級重點公司盈利預測、估值及投資評級 簡稱簡稱 收盤價收盤價 （元）（元） EPS（元）（元） PE 評級評級 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 科沃斯 25.3 0.21 0.74 1.42 182 53 27 買

8、入 石頭科技 404.7 11.74 12.85 17.82 34 31 23 買入 資料來源：Wind，中信證券研究部預測 注：股價為 2020 年 8 月 7 日收盤價 掃地機器人行業掃地機器人行業 評級評級 強于大市強于大市（維持維持） 機械機械行業行業掃地機器人行業專題掃地機器人行業專題2020.8.10 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 目錄目錄 行業前景：自主避障行業前景：自主避障+拖地升級，拖地升級，行業迎來量價齊升行業迎來量價齊升 . 1 行業現狀：2020Q2 行業重回正增長，CR3 超過 70%. 1 行業前景：新一輪技術紅利期開啟，有望重現 2017 年前后的量價齊升 .

9、 2 清掃系統：從清掃系統：從“掃掃”到到“拖拖” . 4 清掃技術：拖地功能持續升級，顯著提升清潔體驗 . 4 清潔小家電：洗地機成為爆款，完成吸塵-拖地-自清潔的清掃工作閉環 . 6 移動導航：從移動導航：從“規劃規劃”到到“避障避障” . 11 技術迭代：移動導航技術從“隨機”到“規劃”再到“避障” . 11 AI 視覺：頭部企業推出具備自主避障功能的新一代產品 . 12 其他看點：渠道變革在即，頭部企業機器人業務平臺化其他看點：渠道變革在即，頭部企業機器人業務平臺化 . 14 渠道變革：國內新渠道興起，海外自營+經銷商或成趨勢 . 14 平臺化：自主研發+產業投資，關注其他機器人業務的

10、成長潛力 . 15 風險因素風險因素 . 17 投資建議投資建議 . 17 重點公司重點公司 . 18 科沃斯：添可業務爆發式增長，T8 新品凸顯技術實力 . 18 石頭科技：自有品牌國內海外雙線擴張，ODM 業務影響消退 . 20 云鯨智能：憑借自清潔技術異軍突起，行業黑馬獲明星機構投資 . 22 rQoRnNqPtMnPzRoRmQrOoN7NbP9PpNqQnPnNjMnNyQeRmNpP9PoPpQxNpOnPxNqMnQ 機械機械行業行業掃地機器人行業專題掃地機器人行業專題2020.8.10 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 插圖目錄插圖目錄 圖 1：國內掃地機器人終端銷售額（年度，

11、億元） . 1 圖 2：國內掃地機器人終端銷售額（季度，億元） . 1 圖 3：國內掃地機器人競爭格局 . 2 圖 4：中國市場和美國市場掃地機器人滲透率提升趨勢 . 2 圖 5：中國掃地機器人行業線上銷售均價趨勢（元） . 3 圖 6：2020 年前后是行業新一輪的技術紅利期（以科沃斯的產品迭代路徑為例） . 3 圖 7：iRobot 預測美國掃地機器人的潛在滲透率為 30% . 4 圖 8：iRobot 的 Aeroforce 清掃系統 . 5 圖 9：科沃斯的掃拖一體技術 . 5 圖 10：iRobot 的吸塵盒技術 . 5 圖 11：科沃斯的 OZMO PRO 電動高頻擦地系統 . 5

12、 圖 12：云鯨智能的自動換拖布技術 . 6 圖 13：云鯨智能的云鯨 J1 . 6 圖 14：科沃斯和 iRobot 簽訂戰略合作協議 . 6 圖 15：石頭科技的清潔類小家電產品：米家手持吸塵器（左） 、石頭科技 H6（右） . 7 圖 16：添可產品：吸塵器飄萬（左） 、洗地機芙萬（中） 、吹風機摩萬（右） . 7 圖 17：國內家庭的地面材質分類占比 . 8 圖 18：不同擦地頻率的人數占比 . 8 圖 19：從“單一掃地”功能到“掃拖一體”功能 . 8 圖 20：添可飄萬吸塵器連續 2 年獲得消費者報告年度最佳吸塵器榜單 TOP1 . 9 圖 21：添可服務洗地機在 618 期間在天

13、貓/京東/蘇寧的市占率超過 70% . 9 圖 22：中國大陸的吸塵器滲透率長期偏低，洗地機推出后有望改變這一局面 . 10 圖 23：國內吸塵器市場規模（銷售額，億元） . 10 圖 24：戴森 2019 年在天貓的市占率 . 10 圖 25：移動導航技術的發展 . 11 圖 26：掃地機器人行業發展路徑 . 12 圖 27：科沃斯 T8 AIVI . 12 圖 28：科沃斯 T8 MAX . 12 圖 29：石頭科技 T7 pro . 13 圖 30：石頭科技 T7 pro 采用雙目攝像頭 . 13 圖 31：全球掃地機器人銷售額（億美元） . 14 圖 32：石頭科技的渠道占比（%） .

14、 15 圖 33：科沃斯的“旺寶”商用機器人. 16 圖 34：科沃斯的防疫機器人 . 16 圖 35：科沃斯在服務機器人產業中的布局 . 16 圖 36：鈦米機器人部分產品 . 17 機械機械行業行業掃地機器人行業專題掃地機器人行業專題2020.8.10 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 表格目錄表格目錄 表 1：不同地面清潔家電產品的功能對比 . 8 表 2：不同導航和視覺方案的對比 . 13 表 3：科沃斯海外經營實體布局 . 14 表 4：石頭科技渠道分類 . 15 表 5：科沃斯盈利預測表 . 18 表 6：石頭科技盈利預測表 . 20 機械機械行業行業掃地機器人行業專題掃地機器人行

15、業專題2020.8.10 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 1 行業行業前景前景：自主避障自主避障+拖地升級拖地升級，行業迎來行業迎來量價齊升量價齊升 行業行業現狀現狀：2020Q2 行業行業重回正增長重回正增長，CR3 超過超過 70% 國內掃地機器人行業國內掃地機器人行業 2020Q2 重回正增長重回正增長。從年度數據來看，2015-2018 年，受益于 規劃導航產品和掃拖一體產品的普及，行業處于快速成長期。2018 年國內銷量達到 577 萬臺，3 年 CAGR 為 40.7%。2019 年，行業規模下滑 7.6%，主要原因是隨機類低端產品 的銷售出現萎縮，但以 LDS 和 vslam

16、為代表的高端產品在 2019 年依然實現 20-30%的增 長。 從季度數據來看， 2019Q1 至 2020Q1， 行業經歷了連續 5 個季度的下滑。 在 2020Q2， 受益于新一代 AI 視覺掃地機器人產品的推出， 以及疫情后的消費復蘇， 行業重新回到正增 長趨勢上。 圖 1：國內掃地機器人終端銷售額（年度，億元） 資料來源：中怡康，中信證券研究部 圖 2：國內掃地機器人終端銷售額（季度，億元） 資料來源：中怡康，中信證券研究部 科沃斯、小米、石頭科技，市場前三名地位牢固?？莆炙?、小米、石頭科技，市場前三名地位牢固?？莆炙乖?2018 年補強高端的規劃 導航類掃地機器人后，市占率維持在

17、40-45%，國內市占率龍頭地位牢固。小米和石頭科 技的市占率維持在 10-15%之間，位于行業第二名和第三名。行業前三名合計市占率超過 70%。在高端的規劃導航類市場，前三名的合計市占率超過 90%。 -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 0.0 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0 70.0 80.0 90.0 201520162017201820192020H1 掃地機器人銷售額yoy -40.0% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0%

18、 - 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 掃地機器人行業規模YOY 機械機械行業行業掃地機器人行業專題掃地機器人行業專題2020.8.10 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2 圖 3：國內掃地機器人競爭格局 資料來源：中怡康，中信證券研究部 行業前景：新行業前景：新一輪一輪技術紅利期技術紅利期開啟開啟，有望重現，有望重現 2017 年年前后前后的的量價齊升量價齊升 復盤復盤美國和中國的美國和中國的掃地機器人掃地機器人行業

19、行業發展歷史，發展歷史，在技術迭代時期在技術迭代時期行業都出現了行業都出現了量價齊升量價齊升 的趨勢的趨勢。 （1）美國市場美國市場：2002 年，iRobot 推出第一代 Roomba 掃地機器人，采用隨機式 清掃的算法，大幅減少了傳感器數量，從而使得掃地機的價格能夠被大眾所接受，2002 年也是美國掃地機市場的元年。2015 年，iRobot 推出 Roomba 980，通過搭載 vslam 技 術，讓掃地機具備了規劃清掃的能力，在用戶體驗上有了本質上的突破。根據我們測算， 2002-2007 年，美國掃地機器人行業的滲透率加速提升。2008-2014 年，行業滲透率提升 速度趨緩。從 2

20、015 年開始，美國市場掃地機器人的滲透率提升速度重新開始加速。 （2） 中國市場：中國市場： 中國的掃地機器人行業發展慢于美國， 2014 年行業規模首次突破百萬臺。 2017 年前后，石頭科技和科沃斯在國內推出基于 LDS 和 vslam 的規劃類掃地機器人，同時， 掃拖一體技術也逐步得到普及。受益于技術迭代，國內行業迎來 3 年的高景氣時期，每年 滲透率提升幅度達到 1.5 至 2.0pcts。2017 年前后，國內市場掃地機器人的均價從 1300 元附近提升到 1500 元附近。2020H1，行業的均價已經提升至 1700 元附近。 圖 4：中國市場和美國市場掃地機器人滲透率提升趨勢

21、資料來源：iRobot 公告，中怡康，中信證券研究部測算 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 科沃斯小米石頭iRobot美的 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 中國滲透率提升幅度（右）美國滲透率提升幅度（右） 中國城鎮家庭掃地機器人滲透率（左）美國家庭掃地機器人滲透率（左） 機械機械行業行業掃地機器人行業專題掃地機器人行業專題2020.8.10 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 3 圖 5：中國掃地機器人行業線上銷售均價趨勢（元） 資料來源：淘數據，

22、中信證券研究部測算 2020 年，年，行業迎來新一輪技術紅利期（自主避障行業迎來新一輪技術紅利期（自主避障+拖地升級） ，拖地升級） ，行業有望行業有望進入新一輪進入新一輪 的加速發展期的加速發展期。掃地機器人由移動導航系統和清掃系統兩部分組成，技術創新主要圍繞這 兩個系統展開。 從掃地機器人的發展歷程來看， 兩個系統的發展方向都是提升自動化程度， 以減少人工的參與，最終目的是自主完成清掃工作的閉環。2020 年，這兩個系統都有顯 著的技術升級。 （1）自主避障：）自主避障：科沃斯、石頭科技的旗艦產品都配備了 AI 視覺技術，實 現了自主避障功能，掃地機器人在移動導航方面的使用體驗進一步提升。

23、 （2）拖地升級：）拖地升級： 科沃斯推出 OZMO PRO 電動高頻擦地系統，通過高頻振動提升拖地效果。云鯨智能通過 自動換洗拖布這一創新性功能，迅速打開市場，也獲得眾多投資者的青睞。我們觀察到， 從“單一掃地”到“掃拖一體”的趨勢，不單發生在掃地機器人行業中，在手持吸塵器行 業也存在這一趨勢，以添可芙萬洗地機為代表的產品迎來爆發式增長。從均價上看，科沃 斯、石頭科技、云鯨智能的旗艦產品均價提升已至 3000 元以上。 圖 6：2020 年前后是行業新一輪的技術紅利期（以科沃斯的產品迭代路徑為例） 資料來源：中信證券研究部整理 注：縱軸表示清掃系統的技術迭代，橫軸表示移動導航系統的技術迭代

24、1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600 1,700 1,800 1,900 機械機械行業行業掃地機器人行業專題掃地機器人行業專題2020.8.10 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 4 掃地機器人掃地機器人的滲透率仍有很大的提升空間的滲透率仍有很大的提升空間。從產品功能來看，掃地機器人和洗衣機都 是用于自動完成家庭勞務工作。目前國內掃地機器人行業銷量約 600 萬臺，而洗衣機行業 銷量超過 6000 萬臺，兩者存在巨大差距的主要原因是掃地機器人的性能成熟度和產品認 知度都遠不及洗衣機。從產品屬性而言，隨著掃地機器人功能的不斷完善，存在成為必選 消費品

25、的可能。目前國內掃地機器人在城鎮家庭中的滲透率不足 8%，美國市場的滲透率 也僅約 12%，行業規模仍有廣闊成長空間。 圖 7：iRobot 預測美國掃地機器人的潛在滲透率為 30% 資料來源：iRobot 公告，中信證券研究部 清掃系統：從“掃”到“拖”清掃系統：從“掃”到“拖” 清掃技術：拖地功能持續升級，顯著提升清潔體驗清掃技術：拖地功能持續升級，顯著提升清潔體驗 清掃系統的清掃系統的功能功能創新開始加速創新開始加速，拖地功能是創新的重點，拖地功能是創新的重點。 （。 （1）Aeroforce：Aeroforce 是 iRobot 掃地機器人清掃系統的核心技術。iRobot 在 2013

26、 年公司推出 Aeroforce 清潔系 統，由雙滾刷、密閉風道、馬達組成，其采用可反向旋轉的免纏繞的膠棒式清潔雙主刷， 在分解碎屑和解決毛發纏繞等方面有突破性提升。 iRobot 持續對 Aeroforce 進行升級。（2） 掃拖一體：掃拖一體：2017 年開始，科沃斯等企業開始布局掃拖一體技術。由于中國用戶更注重拖 地功能，掃拖一體產品最早在中國市場獲得巨大成功，目前已成為國內市場的主流。 （3） 吸塵盒：吸塵盒：2018 年，iRobot 的 Roomba i7 推出了吸塵盒功能，能夠自動將掃地機器人里的 灰塵吸入吸塵盒中，減少了使用者清理塵盒的次數。2020 年，科沃斯也推出了吸塵盒功

27、 能。 （4）高頻擦地：高頻擦地：2020 年，科沃斯的 T8 MAX 搭載 OZMO PRO 電動高頻擦地系統， 以 480 次/分鐘的頻率擦拭地面，提升了掃地機器人拖地的效果。 機械機械行業行業掃地機器人行業專題掃地機器人行業專題2020.8.10 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 5 圖 8：iRobot 的 Aeroforce 清掃系統 資料來源：iRobot 官網，中信證券研究部 圖 9：科沃斯的掃拖一體技術 資料來源：科沃斯官網，中信證券研究部 圖 10：iRobot 的吸塵盒技術 資料來源：iRobot 官網，中信證券研究部 圖 11：科沃斯的 OZMO PRO 電動高頻擦地系統

28、 資料來源：科沃斯官網，中信證券研究部 云鯨智能開發自動清洗云鯨智能開發自動清洗拖布拖布功能功能，成為行業黑馬，成為行業黑馬。為了迎合國內市場對于拖地功能的 需求。2017 年之后，國內掃地機器人行業主流產品逐步從單一掃地功能發展到掃拖一體 功能。拖布清洗一直是掃拖一體產品的痛點。2019 年，云鯨智能推出了能夠自動清洗拖 布的機器人，可以自動識別拖布干凈程度，并自動返回清洗，從而免除了人工清洗拖布的 工作。在 2020 年 618 大促，云鯨準備的 2.4 萬臺備貨迅速售罄。按此計算，618 期間云 鯨智能終端銷售額約 1 億元。 機械機械行業行業掃地機器人行業專題掃地機器人行業專題2020

29、.8.10 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 6 圖 12：云鯨智能的自動換拖布技術 資料來源：云鯨智能官網，中信證券研究部 圖 13：云鯨智能的云鯨 J1 資料來源：云鯨智能官網，中信證券研究部 科沃斯和科沃斯和 iRobot 簽訂戰略合作協議，簽訂戰略合作協議， 掃拖一體技術有望 “借船出?！?。掃拖一體技術有望 “借船出?！?。 2020 年 5 月， 科沃斯與 iRobot 簽署業務合作協議，協議包括產品購買和技術授權協議兩部分。 （1）產品）產品 購買協議：購買協議：iRobot 將向科沃斯獨家采購掃拖一體型掃地機器人。采購后，iRobot 將以其自 有品牌在雙方約定的地域市場進行銷

30、售。 （2）技術授權協議：）技術授權協議：iRobot 將向科沃斯授權 Aeroforce 相關知識產權和專利技術。 科沃斯可以在約定的地域市場將 Aeroforce 技術應用 于科沃斯品牌的掃地機器人中。我們認為，此次合作，一方面，證明了科沃斯掃拖一體技 術在行業中的競爭力； 另一方面， 掃拖一體技術將借助 iRobot 在海外市場的渠道和品牌進 行推廣，有望成為全球市場的主流技術。 圖 14：科沃斯和 iRobot 簽訂戰略合作協議 資料來源：科沃斯公告，iRobot 公告，中信證券研究部 清潔小家電：洗地機成為爆款，完成吸塵清潔小家電：洗地機成為爆款，完成吸塵-拖地拖地-自清潔的清掃工作

31、閉環自清潔的清掃工作閉環 從掃地機器人到清潔類小家電。從掃地機器人到清潔類小家電。掃地機器人和清潔類小家電在目標用戶和關鍵技術上 都存在共同點，因此頭部的掃地機器人企業大都橫跨機器人和小家電兩個品類。 （1）石頭）石頭 科技：科技：石頭科技在 2019 年推出為米家品牌做 ODM 的手持吸塵器產品。2020 年 4 月，石 頭科技推出自有品牌的手持吸塵器 H6。 （2）科沃斯：）科沃斯：科沃斯推出添可系列智能小家電。 2019 年開始，添可品牌陸續推出手持吸塵器飄萬、洗地機芙萬、吹風機摩萬?？莆炙沟?添可品牌強調小家電的智能性，例如，飄萬能夠識別灰塵量的多少而自動調節吸力大小。 機械機械行業行

32、業掃地機器人行業專題掃地機器人行業專題2020.8.10 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 7 圖 15：石頭科技的清潔類小家電產品：米家手持吸塵器（左） 、石頭科技 H6（右） 資料來源：石頭科技官網，中信證券研究部 圖 16：添可產品：吸塵器飄萬（左） 、洗地機芙萬（中） 、吹風機摩萬（右） 資料來源：科沃斯官網，中信證券研究部 國內消費者對拖地功能的強烈需求，國內消費者對拖地功能的強烈需求， 拖地功能產品獲市場追捧，拖地功能產品獲市場追捧， 2020 年迎來大爆發年迎來大爆發。 根據第三方機構知電的調查數據，中國家庭的地面材質中，43%為木地板材質、56%為瓷 磚材質，1%為地毯材質。有

33、 91.2%的調查者認為，掃地后必要進行擦地。其中有 48.5% 家庭的每周要進行 1-3 次的擦地工作，而每天擦地的家庭占據 21.2%。2020 年，拖地功 能產品獲得市場認可。以蒸汽拖把為例，根據中怡康數據，2020H1 蒸汽拖把銷售同比增 速達到 1200%。 機械機械行業行業掃地機器人行業專題掃地機器人行業專題2020.8.10 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 8 圖 17：國內家庭的地面材質分類占比 資料來源：知電，中信證券研究部 圖 18：不同擦地頻率的人數占比 資料來源：知電，中信證券研究部 科沃斯的添可手持洗地機實現“科沃斯的添可手持洗地機實現“吸塵吸塵-拖地拖地-自清潔自

34、清潔”的清掃工作閉環的清掃工作閉環，更滿足消費者，更滿足消費者 需求，也和原有的清潔小家電企業形成需求，也和原有的清潔小家電企業形成差異化競爭差異化競爭。在國內市場，消費者對于拖地功能的 需求強烈，掃地機器人的發展歷程是從單一掃地功能，進化到掃拖一體功能。在地面清潔 電器領域有類似的趨勢。目前市場的地面清潔電器包括吸塵器、電動拖把、蒸汽拖把、洗 地機，對比各類家電的功能特點（如下表） ，洗地機率先實現了“吸塵-拖地-自清潔”的清 掃工作閉環，這也是這類產品的核心競爭力所在。 圖 19：從“單一掃地”功能到“掃拖一體”功能 資料來源：科沃斯官網，石頭科技官網，中信證券研究部 表 1：不同地面清潔

35、家電產品的功能對比 吸塵吸塵 拖地拖地 自清潔自清潔 特點特點 洗地機 是 是 是 實現吸塵-拖地-自清潔的清掃工作閉環 吸塵器 是 否 - 可以用于沙發等其他地方的清理 電動拖把 否 是 否 配備高速轉動的拖把頭，拖地不費力 蒸汽拖把 否 是 否 把水加熱產生高溫高壓的蒸汽，可殺菌除污除垢 資料來源：中信證券研究部 科沃斯的添可品牌在科沃斯的添可品牌在 2020 年迎來全面爆發。年迎來全面爆發?？莆炙勾蛟煨碌奶砜善放苼斫洜I小家電 業務，2019 年實現收入約 3 億元，新品牌的前期市場投入較大，2019 年未實現盈利?；?于前期的投入， 添可品牌在 2020 年迎來爆發式增長。（1） 手持吸塵器飄萬：） 手持吸塵器飄萬： 2019 年、 2020 年連續 2 年獲得全球權威評估機構消費者報告年度最佳吸塵器榜單 TOP1，2020 年更 43