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1、分析師：王文瑞登記編號：S05005230100012024年08月12日DDR5滲透提速滲透提速+AI浪潮雙輪驅動，浪潮雙輪驅動，互聯芯片領航者成長可期互聯芯片領航者成長可期核心觀點核心觀點關注點一：關注點一：DDR5市場滲透率已進入高速增長期，市場滲透率已進入高速增長期，2024年全球年全球DDR5市場滲透率約為市場滲透率約為40%-50%，2025年預計增長至年預計增長至65%。同時DDR5內存接口芯片將在今年進行子代迭代，產品迭代期新產品的入市將帶動公司接口芯片ASP上行。DDR5 LRDIMM應用中還需要SPD、TS、PMIC三種配套芯片，上述配套芯片公司均已實現自研，受益于DDR5

2、模組市場滲透率上行，SPD、PMIC及TS芯片出貨量將同步增長。關注點二：關注點二：PCIe Retimer芯片的需求正呈現“剛性化”趨勢。芯片的需求正呈現“剛性化”趨勢。目前，一臺典型配置8塊GPU的主流AI服務器需要8顆或16顆PCIe 5.0 Retimer芯片，而配置4塊GPU的服務器則需要4到8顆PCIe Retimer芯片。瀾起是全球三家量產PCIe 4.0 Retimer芯片的企業之一；在PCIe 5.0時代，公司是全球第二家量產該產品的廠商。我們預計我們預計2024年全球年全球PCIe Retimer市場規模將達到約市場規模將達到約5億美元，市場規模增速約為億美元，市場規模增速

3、約為39%；2025年增速約為年增速約為36%；2026年增速約為年增速約為40%。關注點三：關注點三：DDR5 6400MT/s及以上的內存通常搭配高性能CPU，隨著AI PC的推出，高性能PC的市場份額將有所增加，從而推動DDR5內存接口及CKD芯片需求的增長。公司的公司的CKD芯片研發處于業界前列，預計從芯片研發處于業界前列，預計從2025年起，年起，CKD芯片將受益于換機潮，未來芯片將受益于換機潮，未來2-3年市場需年市場需求可能達到求可能達到2億顆。到億顆。到2027年，年，CKD芯片的市場規模有望增長至芯片的市場規模有望增長至5億美元。億美元。關注點四：公司前瞻性布局關注點四：公司

4、前瞻性布局MRDIMM和和MXC芯片研發，芯片研發，MRDIMM適配于AI產業中對數據進行存儲和預處理的多數邊緣計算場景中，邊緣計算市場規模進入高速增長期。2fY8XeUdXfYbUfVcW9PaO7NpNoOoMsOjMqQxPjMpOnO8OoOxOuOpMnQwMnMmN目 錄一、戰略布局清晰，深耕內存接口芯片領域三、新品帶動+周期觸底上行，2024YQ2公司業績上行3四、盈利預期與估值五、風險提示二、互聯芯片設計龍頭，產品線豐富，前瞻性布局高速傳輸領域一、戰略布局清晰，深耕內存接口芯片領域41.11.1戰略布局清晰，深耕內存接口芯片領域戰略布局清晰，深耕內存接口芯片領域 瀾起科技成立于

5、2004年，致力于為云計算和人工智能領域提供高性能、低功耗的芯片解決方案。JEDEC 固態技術協會的董事會成員之一，DDR5 RCD 芯片國際標準的牽頭制定者。DRAM龍頭企業三星電子、海力士及美光科技均為公司的客戶。5圖圖 1互聯類芯片互聯類芯片-內存接口芯片內存接口芯片&內存模組配套芯片內存模組配套芯片資料來源：瀾起科技、湘財證券研究所圖圖 2互聯類芯片互聯類芯片-高速互連芯片解決方案高速互連芯片解決方案資料來源：瀾起科技、湘財證券研究所圖圖 3津逮服務器津逮服務器-CPU資料來源：瀾起科技、湘財證券研究所圖圖 4 津逮服務器津逮服務器-混合安全內存模組混合安全內存模組資料來源：瀾起科技、

6、湘財證券研究所二、互聯芯片設計龍頭，產品線豐富，前瞻性布局高速傳輸領域67 內存接口芯片位于CPU到內存模組存儲顆粒的命令地址總線通路和數據總線通路上，是內存模組的核心控制芯片。DDR4和DDR5的市占率約為90%。2.1 2.1 產品覆蓋產品覆蓋DDR2DDR2至至DDR5DDR5解決方案，穩居行業領頭羊地位解決方案，穩居行業領頭羊地位表表 1 內存接口芯片發展史內存接口芯片發展史資料來源：瀾起科技招股說明書、湘財證券研究所8 DDR4及DDR5 內存接口芯片按功能可分為寄存緩沖器（RCD）、數據緩沖器（DB）。寄存時鐘驅動器（RCD）：用于緩沖來自內存控制器的地址、命令、時鐘和控制信號。數

7、據緩沖器（DB）：用于緩沖來自內存控制器或內存顆粒的數據信號。2.1.1 2.1.1 產品覆蓋產品覆蓋DDR2DDR2至至DDR5DDR5解決方案，穩居行業領頭羊地位解決方案，穩居行業領頭羊地位表表 2 內存模組簡介內存模組簡介資料來源：瀾起科技、湘財證券研究所9 DDR5世代，瀾起是內存接口芯片行業領跑者及DDR5 RCD 芯片國際標準的牽頭制定者。JEDEC已規劃了5個子代DDR5內存接口芯片，最高支持速率達到8000MT/s。主要應用于企業級服務器、數據中心和云計算中心、虛擬化環境等對存儲數據傳輸性能要求較高的領域。2.1.2 2.1.2 瀾起率先推出瀾起率先推出DDR5DDR5第一至第

8、四子代產品第一至第四子代產品圖圖 5 瀾起科技瀾起科技-DDR5系列產品系列產品資料來源：瀾起科技、湘財證券研究所2.1.3 DDR52.1.3 DDR5模組配套芯片簡介模組配套芯片簡介10圖圖 6 瀾起瀾起DDR5內存模組配套芯片及其應用內存模組配套芯片及其應用資料來源：瀾起科技、湘財證券研究所圖圖 7 瀾起瀾起 DDR5內存模組配套芯片的示意圖內存模組配套芯片的示意圖資料來源：瀾起科技、湘財證券研究所 DDR5 LRDIMM：“1+10”架構。3種配套芯片，串行檢測集線器（SPD）、溫度傳感器（TS）以及電源管理芯片（PMIC)。普通臺式機及筆記本電腦常用的內存模組 UDIMM/SODIM

9、M 搭配一顆 SPD 及一顆 PMIC。DDR5服務器內存模組中，需要搭配一顆PMIC，2顆TS芯片及一顆SPD芯片。2.1.4 20242.1.4 2024年年DDR5DDR5市場滲透率提升市場滲透率提升11圖圖 8 瀾起瀾起DDR5內存模組配套芯片及其應用內存模組配套芯片及其應用資料來源：IC Insights、湘財證券研究所圖圖 9 瀾起瀾起 DDR5內存模組配套芯片的示意圖內存模組配套芯片的示意圖資料來源：YOLE、湘財證券研究所 DDR接口芯片產品迭代周期與DDR內存同步。DDR3和DDR4都享有大約7年的生命周期。DDR4的內存接口芯片滲透節奏大致為，上量后的12個月末滲透率可達2

10、0%-30%，24個月末的滲透率可達50%-70%左右，36個月末成為主力產品。DDR接口芯片價格變動邏輯：內存接口芯片某一代具體產品的生命周期里，銷售單價逐步降低；但隨著技術迭代后，新產品因技術先進而售價將有所提高。2.1.4 20242.1.4 2024年年DDR5DDR5市場滲透率提升市場滲透率提升12圖圖 10 全球服務器出貨量增速預測全球服務器出貨量增速預測 資料來源：Trendforce、湘財證券研究所 2023年受客戶端換機周期拉長、新機導入延遲等因素影響，DDR5的市場滲透率提升較為緩慢，2023YQ4市場滲透率為20%左右，全年市場滲透率約為12%。全球服務器出貨量2024年

11、預計同比增長2.05%，同時2017-2018年投資的云數據中心的更新周期即將開啟。單臺服務器內存配置量：單臺服務器內存配置量：8-9根提升至根提升至10-12根。根。2.1.5 DDR52.1.5 DDR5新品迭代同步開啟新品迭代同步開啟13圖圖 11 DDR5第一子代至第五子代入市時間第一子代至第五子代入市時間 資料來源：集邦存儲市場、瀾起科技、湘財證券研究所圖圖 12 DDR5產品市場份額的迭代預測產品市場份額的迭代預測資料來源：Trendforce、湘財證券研究所 DDR5市場滲透率：2024年：40%-50%，2025年：65%。則預計2024年全球內存條出貨量預計增長25%左右，約

12、為6.4億條，2024年全球DDR5內存條出貨量為2.6億-3.2億條。DDR5內存接口芯片將在今年進行子代迭代，根據內存接口的價格變動規律，DDR接口出貨ASP將上行。142.2 2.2 前瞻性布局，互聯芯片新品應用于高性能服務器、前瞻性布局，互聯芯片新品應用于高性能服務器、AI PCAI PC表表 3 瀾起互聯類芯片新產品瀾起互聯類芯片新產品資料來源：瀾起科技、湘財證券研究所 互聯類新產品主要應用于高速傳輸領域，為AI相關應用提供更快的數據傳輸速率。2.2.1 MRDIMM2.2.1 MRDIMM內存模組處于市場上量前期內存模組處于市場上量前期15圖圖 13 瀾起科技瀾起科技-MRDIMM

13、資料來源：瀾起科技、湘財證券研究所 MRDIMM內存模組為“1+10”框架。瀾起是瀾起是 DDR5 MDB 芯片國際標準的牽頭制定者，芯片國際標準的牽頭制定者，2023年已完成第一代年已完成第一代MRDIMM產品產品的研發；目前致力于第二代產品的研發。的研發；目前致力于第二代產品的研發。7月23日JEDEC發布了DDR5 MRDIMM（多路復用列雙列直插式內存模塊）標準的關鍵細節。DDR5 MRDIMM可用于混合可用于混合內存架構的內存架構的AI服務器，對內存帶寬要求相對較低的輕量級機器學習模型的訓練和推理中。服務器，對內存帶寬要求相對較低的輕量級機器學習模型的訓練和推理中。圖圖 14 JED

14、EC DDR5 MRDIMM標準簡釋標準簡釋資料來源：IT之家、湘財證券研究所2.2.1 2.2.1 邊緣計算服務器出貨上行，邊緣計算服務器出貨上行，DDR5 MRDIMMDDR5 MRDIMM受益受益16圖圖 15 全球邊緣計算服務器出貨量年均復合增速全球邊緣計算服務器出貨量年均復合增速資料來源：IDC、湘財證券研究所 IDC預計2024年全球邊緣計算支出將達到2320億美元，同比增長15.4%。2022年至2027年全球邊緣計算硬件產品市場規模年均復合增速約為11%。國內市場：國內市場：2023年出貨量約為年出貨量約為5萬臺；萬臺；2024年國內邊緣計算服務器市場規模年國內邊緣計算服務器市

15、場規模+29.1%，2023年年-2028年年:+19.14%。圖圖 16 中國市場邊緣計算服務器出貨量中國市場邊緣計算服務器出貨量資料來源：IDC、中商情報網、湘財證券研究所2.2.2 AI PC2.2.2 AI PC元年元年+換機潮開啟，換機潮開啟，CKDCKD芯片需求受益芯片需求受益17圖圖 17 瀾起科技瀾起科技-CKD芯片芯片資料來源：瀾起科技、湘財證券研究所 當DDR5數據傳輸速率達到6400MT/s 及以上時，PC端的內存模組（如臺式機的 UDIMM 和筆記本電腦的 SODIMM）需采用專用時鐘驅動器（CKD）芯片，對內存模組上的時鐘信號進行緩沖和重新驅動，確保高速時鐘信號的完整

16、性和可靠性。普普通臺式機及筆記本電腦常用的內存模組通臺式機及筆記本電腦常用的內存模組 UDIMM/SODIMM 搭配一顆搭配一顆 SPD 及一顆及一顆 PMIC AI PC的入市將帶動的入市將帶動CKD產品步入放量期產品步入放量期。圖圖 18 瀾起科技瀾起科技-CKD產品產品資料來源：瀾起科技、湘財證券研究所2.2.2 AI PC2.2.2 AI PC元年元年+換機潮開啟，換機潮開啟，CKDCKD芯片需求受益芯片需求受益18圖圖 19 瀾起科技瀾起科技-CKD芯片芯片資料來源：IDC、Counterpoint、湘財證券研究所 Counterpoint統計數據顯示2024YQ2全球PC出貨量同比

17、增長約3.1%，連續兩個季度實現出貨量正增長。Canalys預計預計2024年年全球全球AI PC出貨量將達到出貨量將達到4800萬臺，占全球個人萬臺，占全球個人PC出貨量的比例為出貨量的比例為18%；2025年全球年全球AI PC出貨量有望超過出貨量有望超過1億臺，占全球億臺，占全球個人個人PC出貨量的比例約為出貨量的比例約為40%。2028年全球年全球AI PC出貨量預計為出貨量預計為2.05億臺，億臺，2024年年-2028年年均復合增速為年年均復合增速為44%。瀾起科技預計2025年開始CKD芯片受益于換機潮，未來2-3年市場需求或可達2億顆，2027年市場規模有望增長至5億美元。圖圖

18、 20 瀾起科技瀾起科技-CKD產品產品資料來源：Canalys、湘財證券研究所2.2.3 20242.2.3 2024-20262026年，年，PCIe PCIe RetimerRetimer市場規模年均增速近市場規模年均增速近40%40%19圖圖 21 瀾起科技瀾起科技-PCIE 4.0/5.0 RETIMER芯片的應用場景芯片的應用場景資料來源：瀾起科技、湘財證券研究所 一臺典型配置一臺典型配置8塊塊GPU的主流的主流AI服務器需要服務器需要8顆或顆或16顆顆PCIe 5.0 Retimer芯片，配置芯片，配置4卡卡GPU的服務器則需求的服務器則需求4-8個個PCIE Retimer，配

19、置，配置16塊塊GPU的的AI服務器則需要服務器則需要16顆或顆或32顆顆PCIe 5.0 Retimer芯片。搭載芯片。搭載8塊塊GPU的八路的八路AI服務器市占率最高。服務器市占率最高。PCIe Retimer（時鐘重定時器）作為一種專用芯片，能夠重新生成和恢復信號，延長傳輸距離，減小信號損耗和抖動，從而確保數據傳輸的高質量和高可靠性。圖圖 22 PCIe Retimer芯片在某主流芯片在某主流AI服務器上的應用服務器上的應用資料來源：瀾起科技、湘財證券研究所2.2.3 20242.2.3 2024-20262026年，年，PCIe PCIe RetimerRetimer市場規模年均增速近

20、市場規模年均增速近40%40%20圖圖 23 瀾起科技瀾起科技PCIe Retimer產品產品資料來源：瀾起科技、湘財證券研究所 PCIe Retimer領域的龍頭企業，PCIe 4.0 時代，瀾起是全球量產 PCIe 4.0 Retimer 芯片的三家企業之一。在 PCIe5.0 時代，公司于 2023 年 1 月量產 PCIe 5.0/CXL 2.0 Retimer 芯片，是全球第二家量產該產品的廠家。圖圖 24 瀾起科技瀾起科技PCIe Retimer產品研發時刻表產品研發時刻表資料來源：瀾起科技、湘財證券研究所2.2.3 20242.2.3 2024-20262026年，年，PCIe

21、PCIe RetimerRetimer市場規模年均增速近市場規模年均增速近40%40%21表表 4 瀾起科技瀾起科技PCIe Retimer產品產品資料來源：Trendforce、湘財證券研究所 值得關注的是國內市場受制于貿易制裁令，中國市場PCIe Retimer的需求量會提升。我們預計，我們預計，2024年全球年全球PCIe Retimer市場規模約為市場規模約為5億美元，市場規模增速約為億美元，市場規模增速約為39%；2025年增長至年增長至6.8億美元左右，市場規億美元左右，市場規模增速約為模增速約為36%；2026年約為年約為9.5億美元，市場規模增速約為億美元，市場規模增速約為40

22、%。表表 5 瀾起科技瀾起科技PCIe Retimer產品研發時刻表產品研發時刻表資料來源：Trendforce、得捷網、湘財證券研究所2.2.4 2.2.4 津逮服務器安全性、可靠性優勢顯著，應用于國內多領域津逮服務器安全性、可靠性優勢顯著，應用于國內多領域22圖圖 25 瀾起科技瀾起科技-津逮服務器津逮服務器/混合安全內存模組混合安全內存模組資料來源：瀾起科技、湘財證券研究所 津逮服務器是瀾起科技推出的一系列安全性高、可靠性強的高性能服務器產品，主要針主要針對中國本土市場。對中國本土市場。津逮服務器的CPU是瀾起科技與清華大學和Intel聯合研發的。通用CPU內核由Intel提供，可重構計

23、算處理器（RCP）的算法由清華大學提供，瀾起科技負責混合安全內存模組及整體模塊的研發設計。2.2.4 2.2.4 津逮服務器安全性、可靠性優勢顯著，應用于國內多領域津逮服務器安全性、可靠性優勢顯著，應用于國內多領域23表表 6 瀾起科技瀾起科技-津逮服務器津逮服務器/混合安全內存模組混合安全內存模組資料來源：瀾起科技、湘財證券研究所 2018年至今，瀾起攜手英特爾持續對津逮服務器進行迭代。2023年12月，瀾起發布第五代津逮CPU，旨在以多方面的性能優化應對 AI、HPC、數據服務、網絡/5G、存儲等嚴苛工作負載的挑戰。公司津逮服務器2022年及2023年出貨量均為10萬片以上。三、新品帶動+

24、周期觸底上行，2024YQ2公司業績上行243.1 2024H13.1 2024H1公司業績上行公司業績上行 公司2024H1營收預計為16.65億元，同比增長約79.49%。公司歸母凈利潤中位值為6.02億元，歸母凈利潤中位值較去年同期增長約635%。公司2024Q2單季營收預計為9.28億元，同比增長82.59%，環比增長25.92%。Q2單季歸母凈利潤預計為3.8億元，同比增長約512.9%，環比增長70%。25圖圖 26 2024H1瀾起科技營收上行瀾起科技營收上行資料來源：wind、湘財證券研究所圖圖 27 瀾起科技單季度營收上行瀾起科技單季度營收上行資料來源：wind、湘財證券研究

25、所圖圖 28 瀾起科技歸母凈利潤瀾起科技歸母凈利潤（億元億元）資料來源：wind、湘財證券研究所圖圖29 瀾起科技單季度歸母凈利潤瀾起科技單季度歸母凈利潤（億元億元）資料來源：wind、湘財證券研究所3.2 3.2 新品出貨代動，公司毛利率上行新品出貨代動，公司毛利率上行26圖圖 30 瀾起科技毛利率瀾起科技毛利率資料來源：wind、湘財證券研究所 DDR5內存接口芯片的市場滲透率也進入了快速增長期，帶動公司出貨ASP增長，公司毛利率開啟上行態勢。圖圖 31 瀾起科技單季度毛利率瀾起科技單季度毛利率資料來源：wind、湘財證券研究所3.3 3.3 內存接口芯片業務營收、毛利率率先實現增長內存接

26、口芯片業務營收、毛利率率先實現增長27 內存接口芯片2022年營收占比為74.5%，2023年由于津逮服務器出貨量下滑較為顯著，內存接口芯片營收占比提升至95.6%，2024YH1內存接口芯片營收占比約為91.8%。圖圖 32 瀾起科技分產品營收占比瀾起科技分產品營收占比資料來源：wind、湘財證券研究所圖圖 33 瀾起科技分產品營收變動瀾起科技分產品營收變動資料來源：wind、湘財證券研究所圖圖 34 瀾起科技分產品毛利率瀾起科技分產品毛利率資料來源：wind、湘財證券研究所 內存接口芯片毛利率通常隨著接口芯片新品的入市及市場滲透率的提升不斷上行，在該世代接口芯片位于生命周期尾聲且無新產品接

27、力時，毛利率出現顯著下行。2023年DDR5市場滲透率緩慢提升，公司互聯接口芯片毛利率已再次進入爬坡周期。3.4 3.4 公司三費占比穩定公司三費占比穩定 2020年至2022年研發費用率為15%左右，2023年受營收下行疊加研發投入增加影響，公司研發費用率增長至29.8%；2024YQ1公司研發費用率為23.9%。2023年公司研發費用為6.82億元，同比增長21.14%；2024YQ1公司研發支出為1.76億元，同比增長31.34%。28圖圖 35 瀾起科技研發費用及研發費用率瀾起科技研發費用及研發費用率資料來源：wind、湘財證券研究所圖圖 36 瀾起科技研發費用同比變動瀾起科技研發費用

28、同比變動資料來源：wind、湘財證券研究所圖圖 37 瀾起科技銷售費用瀾起科技銷售費用&管理費用管理費用資料來源：wind、湘財證券研究所圖圖38 瀾起科技銷售費用率瀾起科技銷售費用率&管理費用率管理費用率資料來源：wind、湘財證券研究所3.5 3.5 存貨周轉率提升，資產減值計提縮窄存貨周轉率提升，資產減值計提縮窄29圖圖 39 瀾起科技存貨周轉天數瀾起科技存貨周轉天數資料來源：wind、湘財證券研究所 2023年三季度開始公司下游需求出現好轉，2024年第一季度公司存貨周轉天數已下滑至138天。2024YQ1公司的資產減值損失計提也顯著縮窄，2024YQ1公司存貨減值計提為0.02億元，

29、去年同期為0.54億元。圖圖 40 瀾起科技資產減值損失瀾起科技資產減值損失（億元億元）資料來源：wind、湘財證券研究所四、盈利預期與估值304.14.1公司營收預期公司營收預期31表表 7 瀾起科技瀾起科技-分業務收入測算假設匯總分業務收入測算假設匯總（百萬元百萬元）資料來源：wind、湘財證券研究所 2024年半導體市場進入需求復蘇階段、全球服務器出貨量同比轉正，帶動公司內存接口及模組配套芯片出貨量上行，同期DDR5內存接口芯片的市場滲透率也進入了快速增長期有望帶動公司出貨ASP增長；量價齊升帶動公司進入營收、盈利進入上行周期。預計2024-2026年瀾起科技的總營收分別為41.1億元/

30、61.81億元/80.77億元，年營收增速分別為79.8%/50.4%/30.7%。2024-2026年的毛利率為61.4%/65.2%/68.4%。4.24.2公司盈利預期與估值公司盈利預期與估值32表表 8 瀾起科技瀾起科技-財務和估值數據摘要財務和估值數據摘要資料來源：wind、湘財證券研究所 2023年受公司營收顯著下滑影響，公司研發費用率、銷售費用率及管理費用率顯著提高，2024年/2025年/2026研發費用率基本于2022年持平，銷售費用及管理費用與2023年持平。我們預計2024-2026年公司的歸母凈利潤為1416百萬元/2448百萬元/3425百萬元，歸母凈利潤增速分別為2

31、14%/72.9%/39.9%；2024-2026年公司的EPS分別為1.24元/2.14元/3元。對應2024年8月1日的收盤價59.26元，公司2024年-2026年的PE分別為47.82倍/27.65倍/19.77倍。存儲周期觸底上行疊加新產品量產出貨，驅動公司業績上行，成長空間廣闊。首次覆蓋，給與公司“增持”評級。33五、風險提示五、風險提示 下游需求復蘇進程不及預期，AI PC市場滲透率提升慢于預期，導致DDR5接口芯片市場滲透率提升慢于預期。企業研發進展不及預期，公司DDR5第四子代芯片、MXC新品研發及量產入市速度慢于預期。公司上游供給端價格上漲幅度高于預期。下游市場競爭加劇，中

32、短期存儲市場競爭加劇導致公司產品市占率及銷售價格增幅不及預期。重要聲明重要聲明湘財證券股份有限公司經中國證券監督管理委員會核準，取得證券投資咨詢業務許可。本研究報告僅供湘財證券股份有限公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告由湘財證券股份有限公司研究所編寫，以合法地獲得盡可能可靠、準確、完整的信息為基礎，但對上述信息的來源、準確性及完整性不作任何保證。湘財證券研究所將隨時補充、修訂或更新有關信息，但未必發布。在任何情況下，報告中的信息或所表達的意見僅供參考，并不構成所述證券買賣的出價或征價，投資者應自主作出投資決策并自行承擔投資風險，任何形式的分享證券投資收益或者分擔證

33、券投資損失書面或口頭承諾均為無效。本公司及其關聯機構、雇員對使用本報告及其內容所引發的任何直接或間接損失概不負責。投資者應明白并理解投資證券及投資產品的目的和當中的風險。在決定投資前，如有需要，投資者務必向專業人士咨詢并謹慎抉擇。在法律允許的情況下，我公司的關聯機構可能會持有報告中涉及的公司所發行的證券并進行交易，并可能為這些公司正在提供或爭取提供多種金融服務。本報告版權僅為湘財證券股份有限公司所有。未經本公司事先書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發布、轉發或引用本報告的任何部分。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為“湘財證券研究所”，且不得對本

34、報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。如未經本公司授權，私自轉載或者轉發本報告，所引起的一切后果及法律責任由私自轉載或轉發者承擔。本公司并保留追究其法律責任的權利。本材料基于2024年6月24日已發布的證券研究報告瀾起科技（688008.SH）：DDR5 滲透提速+AI 浪潮雙輪驅動，互聯芯片領航者成長可期基礎上撰寫完成。分析師聲明分析師聲明本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師，以獨立誠信、謹慎客觀、勤勉盡職、公正公平準則出具本報告。本報告準確清晰地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。湘財證券投資評級體系湘財證券投資評級體系(市場比較基準為滬深市場比較基準為滬深300300 指數指數)買入：買入：未來6-12 個月的投資收益率領先市場基準指數15%以上；增持：增持：未來6-12 個月的投資收益率領先市場基準指數5%至15%；中性：中性：未來6-12 個月的投資收益率與市場基準指數的變動幅度相差-5%至5%；減持：減持：未來6-12 個月的投資收益率落后市場基準指數5%以上；賣出：賣出：未來6-12 個月的投資收益率落后市場基準指數15%以上。