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1、在美中資企業年度商業調查報告2024 年 6 月2024目錄01會長致辭 0102執行摘要 0303調研方法與受訪企業概況 060707方法概述受訪企業特征概述04關鍵發現13142429對美國整體投資與營商環境的評估與反饋在美中資企業取得的年度業績對宏觀環境的前景展望及對企業投資發展策略的調整06關于美國中國總商會 4007關于美國中國總商會基金會 4208致謝 4309參考文獻 4405對在美中資企業的建議 35012024 在美中資企業年度調查報告會長致辭01.022024 在美中資企業年度調查報告親愛的朋友們，非常高興向大家分享美國中國總商會第十一期在美中資企業年度商業調查報告。這份報

2、告由美國中國總商會撰寫完成，并得到了近百家在美中資企業的積極參與和大力支持。調查提供了一手數據和寶貴資料，幫助我們更好地了解在美中資企業的經營現狀和 2023 年所面臨的各種挑戰，同時為中美兩國在深化理解與合作方面提供了重要參考。當前，中美兩國都在持續應對經濟轉型、市場波動和供應鏈調整等多重挑戰。后疫情時代兩國的經濟結構和市場機制發生了深刻變化，全球供應鏈的脆弱性，廣泛的市場不確定性和經濟不平衡也對宏觀環境產生了深遠影響。在這種復雜的背景下，如何應對這些挑戰成為了中美兩國企業領導者和政策制定者亟待解決的問題。經驗表明，只有在多邊合作和政策協調的基礎上，才能有效應對全球性的經濟挑戰。在中美兩國元

3、首“舊金山愿景”的指引下，雙方需要通過加強溝通和協調，減少不必要的貿易摩擦和政策障礙，形成更加穩定和開放的雙邊貿易環境。這不僅將有助于推動兩國經濟的復蘇，還將為全球經濟的可持續發展奠定堅實的基礎。只有在雙方的共同努力下，中美兩國才能夠在新的歷史階段實現互利共贏，推動世界經濟走向更加繁榮和穩定的未來。本次報告匯集的數據，反映了中國企業在美國運營中的精確視角，并通過分析與企業互動，強化了以下主要趨勢：1.中資企業對美國投資與營商環境的負面感受增加，投資意愿有所收縮，但深耕美國市場的目標依然明確。2.在美中資企業 2023 年度業績出現與疫情初年（2020 年）相似的重挫，利潤率出現下降的企業增多。

4、3.在美中資企業對未來中美雙邊關系和經濟貿易關系的負面情緒持續上升，但對未來收入走勢的整體預期仍保持樂觀。通過對比過去十年的調查報告結果，我們可以清楚地看到，無論順境逆境，中國企業在適應美國市場并實現長足發展方面表現出了卓越的韌性、積極的影響、充分的協同效應和持續的優化。從更長的時間軸來看，貿易和投資始終是中美兩國關系的基石。盡管面臨雙邊關系的不確定性、貿易戰的負面影響以及更為復雜的合規挑戰，但經過 40 余年的成功合作，中國仍然是美國第三大貿易伙伴和最大的進口國。全球兩大經濟體之間的貿易為兩國帶來了新的市場機會，增加了消費者選擇，促進了雙邊投資，創造并支持了數百萬個就業崗位，減輕了貧困問題，

5、增強了全球法治及政府和非政府機構的影響力，也為解決氣候變化等全球問題做出了突出貢獻。中美兩國合作帶來的累計協同效應和利益遠遠超過了其他風險。隨著全球經濟轉型不斷深化，中國企業的策略、政策和優先事項也在不斷發展變化。靈活敏捷的商業戰略和國際化藍圖正在制定和實施，以確保長期的繁榮和發展。美國中國總商會很榮幸成為中美經貿合作的參與者和見證者。作為連接中美投資企業的規模最大、最具影響力的非盈利組織，我們始終致力于促進兩國之間的理解與合作。我們將繼續為會員提供資源和支持，與眾多合作伙伴共同助力營造更有利的中美商業環境。在此，我要真誠地感謝來自各行各業的朋友們對總商會的熱情支持。特別感謝所有參與本次調查的

6、企業，你們的寶貴貢獻對我們了解中資企業在美國的需求和關切至關重要。我們期待在未來的 10 年、20 年甚至更長時間里繼續與大家攜手合作，共同應對挑戰，創造美好未來。胡威美國中國總商會會長中國銀行美國地區行長兼首席執行官032024 在美中資企業年度調查報告執行摘要02.042024 在美中資企業年度調查報告受后疫情時代經濟衰退，俄烏、巴以等地區沖突及中美緊張關系等因素影響，加劇的經濟增長壓力彌漫全球。市場與各界觀察者普遍對美國經濟態度消極，不少學者、研究機構和新聞媒體紛紛預測經濟衰退即將到來。意外的是，2023 年美國全年經濟表現遠超普遍預期，尤其在 GDP和就業兩個關鍵維度，再次展現了美國經

7、濟的強韌。2023 年，美國全年實際 GDP 增長率 2.5%。雖然明顯低于 2022 年強勁反彈帶來的 5.9%增長率和 2019 年至 2021 年 3.3%的平均增長率，仍較預期呈現較大反轉。勞動力市場也表現強韌，全年平均失業率為3.7%，延續了近些年來的低位運行水平，甚至接近有史以來最低水平。另一方面，延續數年的通貨膨脹持續高漲，給經濟和民生帶來巨大壓力。由此帶來美國中低收入階層經濟負擔持續加重，社會貧富分化繼續擴大。同時，企業生產經營成本增加，盈利挑戰加大。同時，2023 年的美中關系依舊充滿挑戰。具體表現為美國對進口自中國的特定商品增加關稅，在高科技領域向中國實施更為嚴格的出口管制

8、，對來自中國的兼并收購投資實施更為嚴格的審查等。令人欣喜的是，兩國繼續推動在外交和工商領域交流的持續努力。特別是11月中國國家主席習近平與美國總統拜登在美國舊金山會晤，再次表明雙方在努力尋求達成共識的新角度和新途徑。伴隨這一系列顯著的地緣政治及國際經貿環境變化，美國中國總商會針對在美中資企業的年度商業調查正式進入第 11 年。今年的調查主要從以下 3 個角度出發，對在美中資企業的總體感受和表現展開調研，有以下總體觀察和發現：對美國投資與營商環境的評估與反饋：負面感受者占比更多，投資意愿已顯收縮，但持續深耕的目標依舊清晰。企業對美國投資與商業環境的總體感受方面，持負面感受的企業與持中性以及正面感

9、受的企業比例約為 3:2.超過60%的受訪企業認為美國的投資與商業環境持續惡化；27%的受訪企業表示沒有明顯感受到變化；只有 13%的企業反饋認為美國的市場環境較去年有小幅改善。與前一年調研結果相比，今年企業對美國營商環境的總體感受和評價中最為顯著的變化是：2022 年調查報告數據顯示，“非常滿意”這一積極反饋在所有評價細類中仍有123占比。今年，這一最積極評價在多個具體維度反饋中徹底消失，清晰地反映出受訪企業對大環境的整體感受下行?！白鰪娮龃蟆比苑€居在美中資企業發展的重要目標。其中“提高盈利能力”反饋占比 71%，“恢復和發展現有業務”占比 61%。在美中資企業年度業績表現：2023 年利潤

10、率水平分布再次呈現了與疫情初年（2020 年）相似的重挫景象，且利潤率逐年下降的企業有明顯增加。收入走勢方面，2023 年延續了從 2022 年開始出現的明顯回調，收入增幅小于 20%的企業占比穩定在 25%，增幅超過 20%從而實現更強勁增長的企業占比則顯著萎縮為7%。同時相較于疫情后出現強勁反彈首年，收入下降的企業數量再次增加，最為明顯是降幅超過 20%的企業占比從2022 年的 13%飆升至 21%，提升了 8 個百分點。頗具挑戰的市場環境廣泛影響了企業的盈利水平。2023 年受訪企業利潤率水平分布與 2020 年疫情初期高度相似：虧損企業占比分別為 32%和 33%，是近 6 年來最嚴

11、重的；同時最高利潤率水平類別（EBIT 15%）的占比均為11%，是 6 年來最低水平。宏觀環境展望及企業投資發展策略調整：2023 年，在美中資企業對未來中美雙邊關系和經濟貿易關系的悲觀情緒持續上升，與前一年相比，表示擔憂的企業比例明顯上升。盡管如此，在對未來收入走勢的預期上，樂觀仍然是占比最多的選擇；且保持投資水平和繼續增加投資的企業總占比近 9 成，呈現了非常令人鼓舞的樂觀、堅定和韌性。疫情全面爆發的 2020 年是在美中資企業評估中美政治、文化及經貿關系走向的轉折點：從 2021 年開始，預計中美關系將持續惡化的受訪者比例較往年大幅上升。在絕大多數具體的挑戰維度上，2023 年受訪企業

12、中表示擔憂的比例上升。過去 4 年來，未來投資放緩的趨勢基本企穩，對投資增長持樂觀態度的企業占比持續增加?？傮w而言，近六成在美中資企業希望在 2023 年保持穩定的投資水平，另有三成企業計劃增加投資，只有約七分之一的企業計劃減少投資。這呈現了非常令人鼓舞的樂觀、堅定和韌性。052024 在美中資企業年度調查報告在挑戰的市場環境下，在美中資企業的信心和業績表現呈現出了較為明顯的分化：各個行業中，既有業績承壓，收入和利潤都有所下行的企業，也同時有實現了逆勢增長且對未來保持堅定信心和持續投資的企業。相對以往，嚴峻環境下呈現的分化更為明顯，凸顯在相同的外部環境下，企業自身的策略和經營管控水平，仍然能夠

13、帶動企業走上截然不同的發展軌跡。在挑戰的環境中尋找獨特機遇，并從內部管理上充分挖潛，是應對挑戰格局的樸素而有效的理念?；趯衲暾{研結果的分析和與行業專家學者的交流，我們對在美中資企業有如下建議：1.面對總體挑戰的宏觀環境，管理者應更多聚焦提升和建設企業內部能力，精準捕捉行業結構優勢和比較優勢，積累應對外部挑戰的資本；2.加強行業間的橫向交流，借鑒經驗，同時充分利用美國市場的科技創新與人才供給優勢；3.基于美國經濟由“消費”驅動的特征，建立自身業務與“消費”主題的邏輯關聯以形成更明確的增長邏輯；4.充分利用美國在戰略、財務、法律、人力資源等關鍵領域的專業服務，關注和加強企業品牌建設，以更適應美

14、國商業規則的方式融入競爭。對于準備進入美國市場的中資企業，我們有如下建議：1.做好各項充足準備，迎接美國更為復雜和充滿挑戰的宏觀產業環境，同時客觀看待挑戰，保持對美國市場的信心；2.借助外部專業機構在美國產業政策、細分市場結構等方面的最新信息優勢、人才優勢、服務經驗優勢，在前期籌備階段盡己所能準備充分，從啟動環節奠定后續經營的優勢和勝算；3.充分認識用工和品牌對于在美業務成功發展的關鍵作用，扎實推進人才戰略，樹立前瞻性品牌意識；4.基于美國經濟顯著的“消費”驅動特征，積極探索自身業務與“消費”大主題的關聯，建立更加明確的賽道選擇和業務增長邏輯；5.借助商會等服務交流平臺，加強與成功運營的在美中

15、資企業的溝通合作，從成功實踐中汲取營養，全面客觀地理解美國的營商環境。062024 在美中資企業年度調查報告調研方法與受訪企業概況03.072024 在美中資企業年度調查報告如圖 1 所示，受訪企業在美國的運營涉及全球行業分類標準（GICS）中的全部 11 個行業。與往年情況相同，在今年的受訪企業總體樣本中，金融機構占比最多，達到 23%；其次為工業企業，占比達到 20%。具體分布如下：3.2 受訪企業特征概述圖 1：受訪企業在不同行業中的分布在美中資企業年度商業調查報告由美國中國總商會和美國中國總商會基金會于 2014 年首次發布。該旗艦項目旨在發掘在美中資企業的主要趨勢和整體營商情緒，并為

16、讀者提供深入了解這些行業發展的機會。本報告基于美國中國總商會第十一次在美中資企業 年度商業調查的數據和部分中資企業管理人員訪談完成。今年的調查于 2024 年 4 月至 5 月進行，共收到近百份有效回復。本報告概述了主要的調查和訪談結果，并與總商會調查的歷史數據（如有）進行比較。美國中國總商會設計并分發了調查問卷，對調查獲得的數據進行了整理和分析，并將今年的數據與以前的調查數據進行了對比，確定了核心發現的主題，并撰寫了報告。本年度報告由兩部分組成：核心報告包括對關鍵發現的敘述和基于調查結果的分析，以及部分題目的歷史數據；以及對在美中資企業的發展建議。美國中國總商會感謝所有參加調研的企業以及接受

17、訪談的企業管理層在這項重要研究中的積極貢獻。3.1 方法概述072024 在美中資企業年度調查報告082024 在美中資企業年度調查報告具體到受訪企業在美國建立其商業實體的起始年份，圖 2 顯示：在 2013 年開始在美國啟動業務的企業最多，其次為 2014 年和 2007 年。從整體上看，2007 年以后的企業在今年的受訪企業中占據更大份額。今年受訪企業在美國的運營場地和設施的分布與美國主要的經濟活躍地區呈現了較高的吻合。如圖 3 所示，位于美國西海岸的加州是在美中資企業運營場地和設施最為密集的一個州，總量為 40，占全部 172 個場地和設施的 23.2%，接近四分之一；位于美國東海岸的紐

18、約州其次，總量為 30，總體占比為 17.4%。排名第三的州為德克薩斯州，總量為 18，總體占比 10.5%。特別說明：分布圖只反映今年受訪企業的在美國的業務布局情況，僅對在美分布做一個概要性的參考。圖 2：受訪企業在美國建立其商業實體的起始年份圖 3：受訪企業在美國的運營場地與設施的地理分布092024 在美中資企業年度調查報告從今年受訪的在美中資企業的美國業務員工總數來看，小于 100 人的中小型企業占據多數，總體占比達到 64%。具體來說，10 人以下的小微企業占比 23%；11-50 人的小型企業占比 27%；50-100 人的中小型企業占比為 14%。超過 100 人的中大型企業，整

19、體占比為 36%，其中又以 100-500 人的企業居多，占全部樣本的 21%。人數超過 500 人的規模較大的企業，占今年受訪企業樣本總數的 14%。從在美中資企業的美國業務的雇員結構上看，已經實現了較好的“美國本地化”。共計 35%的樣本企業報告其美國業務里的來自中國的員工占比小于 1%（可視為高度的美國本土化）；另有 24%的企業報告其來自中國的員工的占比小于 10%。這兩種企業總計達到近 60%。在所有受訪企業中，來自中國的員工占到美國業務總雇員50%以上的企業，僅為 9%。這樣的分布，顯示多數在美中資企業已經以非中國籍員工為主，是比較深度的“美國本地化”發展階段。圖 4：受訪的在美中

20、資企業的美國業務所雇傭的員工總數規模分布圖 5：在美中資企業的美國業務團隊中，來自中國的員工的占比分布情況從今年受訪的在美中資企業的母公司的所有制結構上看，39%的企業為純民營背景，是樣本最多的群體類型。位居第二的是國資占比超過50%（即由國資控股）的混合所有制企業，占比 27%，而純國資企業占比 18%，這兩種類型總計占比 45%。國資參股但不控股的混合所有制企業占比15%?？傮w分布來看，有國資參與的企業與純民營企業的比例大致為 6:4。圖 6：受訪企業母公司的所有制結構分布102024 在美中資企業年度調查報告今年受訪企業中上市公司與非上市公司的數量比恰好為 1:1，各占一半。上市地點主要

21、是在大中國地區，這其中 75%的企業在中國大陸上市，另有 57%的企業在香港上市（其中有部分企業是同時在大陸 A 股和香港 H 股上市），另有 7%的企業是在美國上市。圖 7A&7B：受訪在美中資企業本身或母公司是否為上市公司。如上市，上市地在哪里從美國業務收入占母公司全球收入的比例來看，多達 76%的企業其美國業務收入貢獻占比小于 10%，并不突出；11%的企業，其美國業務占全球收入比例在 10%25%之間；4%的企業，其美國業務占全球收入比例在 25%50%之間；僅有 9%的企業，來自美國市場的收入占到其全球收入的半數以上，達到了一個顯著重要的程度。圖 9：在美中資企業美國業務收入占其母公

22、司全球業務收入的占比分布受訪企業中，絕大多數在美國的業務已經正式注冊企業平臺，僅有 9%仍使用的是沒有經營資質的代表處/辦事處。所有樣本中，66%的企業采取的是綠地投資方式（即自主建立美國業務平臺公司）；20%是通過兼并購方式進入美國市場；11%是選擇中美合資方式啟動美國業務平臺。圖 8：受訪的在美中資企業的美國業務平臺的建立方式112024 在美中資企業年度調查報告而從在美中企的盈利能力與其全球業務的盈利水平的對比來看，29%的企業的美國業務盈利水平比全球水平落后超過 5 個百分點；16%的企業美國業務盈利水平比全球水平略低（差距在 5 個百分點之內）；在 35%的受訪企業報告與全球平均水平

23、相同的表現；15%的企業美國業務盈利水平比全球水平略高（差距在5個百分點之內）；另外有5%的企業報告其美國業務盈利水平比全球水平領先超過5個百分點。這樣的分布，與前一年的調研結果相比，落后全球水平超過 5 個百分點的企業占比略有上升（從 22%上升至 29%）；而領先全球平均水平高于 5 個百分點的企業占比略有下降（從 9%下降到 5%），從總體分布來看，呈現了比前一年稍顯嚴峻的分化走勢。從行業上，材料行業呈現了最高的與全球水平的一致性（高達 80%的受訪企業報告美國業務盈利水平與全球一致）；金融行業則呈現了最小的一致性（僅為 15%）；工業品則呈現了最多的遜色于全球水平的占比，總計 70%（

24、其中更是有 50%報告的是低于全球平均水平超過 5 個百分點），另外 30%為與全球持平，這也是有細分數據的行業中，唯一一個沒有報告美國盈利優于全球水平的行業，折射該板塊在去年所面對的挑戰。而銀行業是挑戰排名第二的條線：38%的企業報告了其美國業務盈利水平低于全球水平 5 個百分點；15%的企業報告了略低于全球水平（差距在 5 個百分點之內）的美國業務盈利能力，二者總計占比 63%。而在如何調配在美國市場獲得的利潤上，受訪的在美中資企業中，38%的企業選擇將所有利潤再投資在美國業務中；33%的企業會將超過50%的美國業務利潤再次進行美國本地投資。二者占總樣本數的71%。而選擇將超過50%的美國

25、業務利潤調配回中國的企業占樣本總數的7%；另有9%的企業則是將所有美國業務的利潤調配回中國。從分布上看，將美國市場本地盈利仍主要甚至全部投資到美國市場本地進一步滾動發展，是當前在美中資企業的主流做法。從具體的行業看，非必需消費品行業以及房地產行業，是將所有美國利潤全部再投資在美國占比最高的兩個行業，分別為 63%和 60%。另外在非必需消費品行業中，有 25%的企業是將美國市場利潤的多一半（50%）再次投資回美國市場；房地產業另有 20%的企業是將美國市場利潤的多一半（50%）再次投資回美國市場。這兩個類別加起來看，非必需消費品和房地產業，是在美中資企業進行美國利潤本地化再投資最為積極的兩個行

26、業條線。接下來，工業企業和材料行業企業里均是有 40%的企業將所有美國利潤再投資在美國，另外分別有 30%和 20%的企業是將美國市場利潤的多一半（50%）再次投資回美國市場，也是較為明顯的美國利潤主要用于美國市場再發展的行業。從另外一端看，在將全部美國市場利潤調配回中國這個做法上，金融行業呈現了最高的占比，達到 23%。圖 10A&10B：受訪企業美國業務盈利與全球水平的對比，以及不同行業的分布對比122024 在美中資企業年度調查報告圖 11A&11B：在美中資企業美國業務利潤分配方式以及不同行業內企業做法的分布基于所得到的樣本數據，能看到的最新的在美中資企業的總體畫像輪廓是：1.多數在美

27、中資企業的經營年限還比較年輕，在美開展業務時長小于 18 年。2.多數在美中資企業從規模上看是中小型企業，超過 500 人的大型企業占比僅為約 1/7。3.更多的企業選擇在加州、紐約州、德克薩斯州等經濟發達地區布設更多的業務網點，與經濟發展的整體分布相一致。4.多數在美中資企業在人員來源上已經較少依賴來自中國的員工，在美國當地員工的雇傭上已經呈現了較好的本地化特征。5.在美中資企業中，有國有資本參與的企業和純民營企業的數量占比約為 6:4。6.在美中資企業中，約有一半公司的母公司已經上市；上市企業中，約3/4的企業在大陸A股上市；另有接近3/5的企業在香港上市，少量在美國上市。從數據上看，同時

28、選擇在大陸 A 股和香港 H股上市的公司有相當比例。折射的是上市公司對公司整體經營能力以及海外發展意愿的側面背書。7.從進入美國市場的方式來看，超過 7 成的中國企業選擇的是獨立投資的綠地模式發展；1/5 的企業選擇以并購方式進入；近10%的企業選擇以合資方式進入；也有近 10%的企業目前仍是以代表處方式進入美國，還沒有開展正式的商業運營。8.多數在美中資企業的美國業務在其全球總收入的占比小于10%，反映美國市場在這些企業的全球版圖中尚未達到比較顯著的比例。9.從美國業務的盈利水平上看，40%的企業報告美國盈利低于全球水平；35%的企業報告了與全球一致的水平；僅有 25%的企業，目前美國業務盈

29、利領先其全球水平。這反映了在美中資企業在美業務經營水平仍處于探索磨合期。10.從美國業務實現的盈利的調配方向看，71%的企業可以將大多數利潤留在美國進行再投資（其中完全將所有盈利進行本地再投資的企業占比為 38%），顯示了多數企業仍對在美業務的發展予以堅定的投入和支持。132024 在美中資企業年度調查報告關鍵發現04.142024 在美中資企業年度調查報告與往年的調查一樣，我們的問卷會了解在美中資企業在過去一個年度內對美國營商環境的整體感受，公司所實際呈現的經營成績以及對后續宏觀環境的展望和相應的公司發展策略思考。在報告的主體章節，我們也對應地從這三個角度分別展開。為了更為統一和鮮明地呈現調

30、研結果以及商會的觀察與思考，針對每一個相關的調研問題，我們均會以五個步驟對其進行展開，分別為我們所看到的調研結果、我們對數據的相關解讀、市場動態或企業觀點佐證（如有合適的案例）、對在美中資企業的啟示以及對即將赴美中企的啟示。我們對數據的相關解讀在總樣本中，16%的受訪企業反映市場環境出現大幅惡化；另有 45%的受訪企業感受到了小幅惡化。也即總計超過 60%的企業認為投資與商業環境在惡化。同時有 27%的企業沒有感覺到顯著變化；只有 13%的企業認為市場環境有小幅的改善。持負面感受的企業與持中性以及正面感受的企業的總體比例約為 3:2。4.1 對美國整體投資與營商環境的評估與反饋1.調研問題：與

31、 2022 年相比，2023 年美國的投資和營商環境有何變化？（單選）我們看到的調研結果：圖 12：受訪企業對美國 2023 年投資和商業環境變化的反饋及按行業的拆分152024 在美中資企業年度調查報告所處的行業不同，可能會是對市場環境感受不同的一個主要原因。我們進而將受訪企業的反饋按照行業維度進行拆解，具體看到：房地產行業的偏負面的感受更為突出，恰好各有 40%的房地產企業分別反饋大幅惡化和小幅惡化，即總計 80%的企業感覺環境在惡化；而同時比較意外的是，房地產也是有最多比例反饋環境有“改善”的行業，即剩余的 20%。這也是在能夠支持拆分分析的 5 個具體行業中，唯一一個沒有報告“沒有變化

32、”的行業。這樣的分布，呈現了多數在美中資房地產企業感受到市場下行而少數企業體會到市場環境小幅改善的戲劇性反差。非必需消費品是報告惡化感受第二明顯的行業：大幅惡化和小幅惡化分別占比 25%和 50%，總計占比達到 75%。另有 25%的企業反映沒有變化。同時沒有任何受訪的企業認為市場環境較前一年有改善。材料行業是報告惡化感受第三明顯的行業：大幅惡化和小幅惡化分別占比 20%和 40%，總計占比達到 60%；另有 40%的企業反映沒有變化。與非必需消費品行業一樣，該行業的樣本中也沒有任何受訪企業感受到市場環境較前一年有所改善。工業企業和金融行業在負面和中性及正面感受的分布上都比較平均：工業企業中，

33、分別有 18%和 36%的企業報告大幅惡化和小幅惡化，總計 54%，略超一半；認為沒有變化的占比 36%；認為有所改善的占比 9%。金融行業中，分別有 15%和 38%的企業報告大幅惡化和小幅惡化，總計 53%，略超一半；認為沒有變化的占比 31%；認為有所改善的占比 15%，是所有報告有改善體會的行業分類中，占比第二高的行業?？傮w而言：所有獲得數據的樣本行業中，都有至少半數的企業反饋市場環境的惡化，其中房地產的感受最為強烈；在另一方面，房地產、金融以及工業類別中，也都有一定比例的企業感受到了一定程度的改善。顯示了即使是相同的行業，也在微觀層面經歷著不同的外部影響。市場動態或企業觀點佐證“全年

34、消費者支出依然強勁，2023 年大部分時間月度零售總額保持在 6 億美元之上，這證明盡管面臨諸多經濟阻力，美國消費者仍無法被嚇倒然而，消費者也遇到了一些麻煩。抵押貸款利率仍然很高。根據全國房地產經紀人協會的數據，10 月份的平均 30 年期固定利率幾乎是 2020 年底的三倍。盡管利率到年底大幅下降，現房銷售仍然很低。在更多住房庫存上線之前，這些問題可能會持續到 2024 年?！? (The 2023 U.S.economy,in a dozen charts)“由于價格高、庫存低，房屋銷售跌至 1995 年以來的最低水平，售出 409 萬套房屋，比上年下降 19%。在此之前，2021 年至

35、2022 年房屋銷售量下降了 18%?！? (Home sales last year dropped to the lowest level in 28 years)“高利率最直接的影響之一是借貸成本增加，影響新開發項目的盈利能力、某些項目的可行性以及房地產投資的總量。因此，在今年的大部分時間里，幾乎所有商業地產細分市場都遭遇了空置率持續上升和租金增長放緩的情況?！? (December 2023 commercial real estate market insights)對在美中資企業的啟示相同的市場環境，即使是對同一個行業內的在美中資企業而言，也能夠產生截然不同的主觀感受。其原因可能來

36、自企業所在的當地市場的政策環境以及供需格局所決定的競爭環境，也可能來自于企業自身所側重的細分市場的不同，亦有可能來自企業獨特的業務發展戰略或能力模型。借助 CGCC 商會平臺或其它行業交流平臺，與同行業內的公司進行廣泛的溝通請教和經驗對接，是消除信息差，拓展視野，形成新的市場認知和應對策略的重要且有效的方式。在絕大多數（不能產生極端壟斷）的行業內，單個企業自身很難對外界市場環境產生重大影響；更值得將視線轉到企業內部，從經營策略與業務能力等維度觸發最具有適應性的調整和變化，從而有效應對外部環境的劇變。這種自我改變，最終帶來的是對外部環境感知與定性的變化，可能是企業走出挑戰格局的更重要抓手。對即將

37、赴美中企的啟示對多數細分行業，在宏觀的市場格局與企業反饋的整體概貌之下，也會有不少“另類/獨特”甚至“顯著與主流不同”的極具啟發的在美中資企業實踐案例。在正式啟動進入美國市場的實際動作之前，與這樣具有獨特感受和應對策略的企業進行深入的交流，可能是找到特定市場環境下最適配的市場進入策略的最重要步驟。在看到主流和全局的同時，也需要關注非主流和獨特的視角與經驗。162024 在美中資企業年度調查報告2.調研問題：請您對 2023 年美國投資與營商環境進行以下方面的評價？我們看到的調研結果圖 13A.2022-2023 年受訪企業對美國投資和商業環境評價的對比172024 在美中資企業年度調查報告圖

38、13B.2023 年不同行業受訪企業對美國投資和商業環境評價的對比我們對數據的相關解讀與 2022 年的調研結果相比 2023 年結果的一個最明顯的變化就是多個評價維度中的“非常滿意”這種最積極反饋的徹底消失，而2022 年的結果中，“非常滿意”的積極反饋曾出現在每一個類別中。這種反差反映受訪企業對大環境的整體感受出現下行。具體來看，“非常滿意”消失的維度包括“美國整體投資和營商環境”、“基礎設施（供應鏈、物流等）”以及“融資效率和靈活度”。尤其是在“美國整體投資和營商環境”這個全局性評價維度上，“非常不滿意”和“不滿意”兩個選項，分別較 2022 年的調研結果增加了 1 個和 9 個百分點，

39、達到 4%和 27%，總體占比達到31%。表示“中立”的反饋占比由去年的 46%下降 5 個百分點變為 41%；而表示“滿意”的反饋由去年的 30%微降為 29%；但去年尚有 4%的“非常滿意”在今年的調研中未有再見。但與此同時，也有一些維度上的“非常不滿意/不滿意”態度的占比出現了一定程度的下降。比如在基礎設施（供應鏈、物流等）維度以及環境、社會和公司治理維度上，兩種反饋的總比例均下降了4 個百分點；甚至在基礎設施（供應鏈、物流等）維度上，“滿意/非常滿意”的反饋還出現了 9 個百分點的正向增長。與去年調研結果橫向比較之下，在“勞動力和人才”維度，今年的反饋較之去年的改善最為明顯：“非常不滿

40、意/不滿意”的總比例從 20%大幅下降為 5%，且該維度中的“滿意/非常滿意”占比也較去年結果出現了向好增長，分別從 31%和 4%增長至 41%和 5%具體到每個行業在 2023 年度的調研中對各個維度的反饋的分布看：1.金融服務業：對“科技和創新”的反饋最為積極，只有“中性”和“滿意”兩種意見，分別占比 23%和 77%；其次對“勞動力和人才”、“融資效率與靈活度”以及“環境、社會和公司治理”維度也表現出了較高的滿意度，同樣只有“中性”和“滿意”兩種意見，而“滿意”反饋的占比分別為 54%,46%和 46%。除卻對“整體投資和營商環境”最為明顯的負面反饋之外，“法律和監管環境”類別呈現了第

41、二明顯的負面反饋，“不滿意”態度占比達到23%。凸顯對于高度受到政策環境影響的該行業，182024 在美中資企業年度調查報告對整體的政策環境仍有較明顯的不佳感受。2.工業企業：同樣是對“科技和創新”的反饋最為積極，“非常滿意/滿意和中性”意見的占比分別為 9%，45%和 45%；其次對“勞動力和人才”以及“環境、社會和公司治理”維度也表現出了較高的滿意度，都只有“中性”和“滿意”兩種意見，碰巧均分別為 64%和 36%。對于實體操作屬性明顯的工業企業，呈現了最多負面反饋的是基礎設施（供應鏈、物流等）維度，“不滿意”反饋占比高達27%。顯示美國當前在此維度上，和中國企業所熟悉的中國市場環境中的條

42、件，還是有明顯的差別。3.非必需消費品行業：“科技與創新”維度是唯一沒有負面反饋的維度，“中性/滿意/非常滿意”占比分為為 25%，63%和 13%。在其它維度上均有明顯的不滿意甚至非常不滿意，以“社會平等和包容性”尤為明顯；其次為“法律和監管環境”、“勞動力和人才”，以及“融資效率和靈活性”。側面顯示對于這樣一個典型的 2C 行業，在 2B 以及 2C 層面都需要更為縱深地介入一線運營才能實現理想的商業結果的情形下，中資企業所面對的挑戰和沖擊是最為多面的。4.房地產行業:對“法律與監管環境”以及“基礎設施（供應鏈、物流等）”維度表達了較大的顧慮，“非常不滿意/不滿意”的總體占比都達到了40%

43、；但同時在“法律和監管環境”維度，也有同樣高達 20%的比例認為“非常滿意”，出現了對比鮮明的反差。市場動態或企業觀點佐證“2023 年 7 月 27 日，美國聯邦銀行業監管機構發布提案這不會直接影響外國銀行組織的美國分支機構和代理機構但資本提案與最終標準（國際資本標準）存在重大偏差，可能導致外國銀行組織繼續縮減和取消其在美國的業務，以避免重復的合規成本?！? (Overhaul of regulatory capital requirements proposed by US Banking Regulators)“根據周四(2023 年 8 月 9 日)發布的一項企業調查顯示，與去年同期相

44、比，過去 12 個月 因供應鏈中斷造成的財務損失平均下降了 50%以上，但短缺和交貨延遲仍然是挑戰.Interos 行業分析師 Tim White 表示，勞動力和原材料的限制以及不可預見的中斷仍然是供應鏈的阻力?！? (Costs from supply chain disruptions drop by over 50%but headwinds remain-survey)“超過三分之二的州（主要由共和黨控制）已經頒布或正在考慮制定限制或禁止外國擁有土地的法律中國是主要目標超過 20個州正在通過新的外國土地購買限制或更新現有法律此前，至少有 15 個州在 2023 年通過了限制或禁止外國擁

45、有土地的法律過去兩年，聯邦立法者提出了 12 項法案，將農田納入受 CFIUS 審查的投資類別。另有四項法案旨在明確禁止中國實體在美國任何地方購買土地（未實行）?！? (US states are cutting off Chinese citizens and companies from land ownership)對在美中資企業的啟示受訪企業整體偏向更為嚴峻的外部環境的體感之下，仍然有一些維度的反饋呈現了一些結構性好轉。這反映市場環境不同細分因素的具體走勢并不全都是負面，值得企業在感受到的挑戰之外，尤其關注對自己所處行業的有利趨勢，從而最大化外部環境變量中的正向因素，以更好地應對當前的

46、負面沖擊。金融服務業應格外重視“科技與創新”以及“勞動力和人才”這兩個向好因素，充分對接美國引領全球的金融業所整體帶動的利好的宏觀產業環境和在金融技術與人才上活躍的創新與供給，帶動自身業務的成長，甚至將更多美國市場經驗分享給中國本部。工業企業也同樣需格外重視“科技與創新”以及“勞動力和人才”這兩個向好因素，同時積極克服“基礎設施（供應鏈、物流等）”維度因經濟發展階段不同（美國作為成熟經濟體，基礎設施的高速建設和更新時代已經結束）明顯與中國國內有反差的挑戰，適應本地環境，盡可能更多發揮出中國企業的產品優勢，更好地拓展美國市場。非必需消費品在更多的軟環境維度面臨制度與人的因素的影響，呈現著“深度本

47、地化”的迫切需求以及與之伴生的巨大的挑戰，相對其它行業而言需要在日常經營管理的顆粒度上投入更多的關注和心血，做好與競爭對手更多的“短兵相接”。而其中一個重要且幾乎必須的抓手就是做好產品的更具有技術含量的品質創新。192024 在美中資企業年度調查報告房地產行業在科技創新和人才之外，尤其在“社會平等和包容性”方面較具吸引力，值得在美中資企業在此相對友好的環境下，更有技巧地解決“法律和監管環境”以及“基礎設施”維度帶來的運營挑戰。對即將赴美中企的啟示1.在心態上做好應對比往年更為挑戰的投資和營商環境的準備。3.調研問題：在您看來，中國企業在美國市場品牌/營銷方面面臨的主要挑戰有哪些？（多選）我們看

48、到的調研結果圖 14.受訪企業在美國做品牌推廣和營銷時面臨的主要挑戰我們對數據的相關解讀從反饋結果的分布看，在美中資企業做日常的品牌推廣和營銷活動時所面對的挑戰，大致可以按照其嚴峻程度分為五個級別，其中前三個級別的挑戰均有一定的代表性（反饋占比接近 1/3）。最為嚴峻的挑戰是“美國對華監管和制裁政策較為復雜模糊”（反饋占比 66%）以及“美國輿論中普遍存在的反華情緒”（反饋占比59%），二者比例分別略超和接近六成，凸顯了當前美中貿易摩擦本身帶來的政策環境以及相對應的輿論環境的棘手。次一級的挑戰是“美國市場消費者對中國品牌的信任度較低”以及“對監管的解讀不一致，法律與執法不清晰”，反饋占比均為3

49、4%，即 1/3 強。前者可能既和美國消費者先入為主的主觀意識也和中資品牌沒有熟練駕馭適應美國文化的營銷手段有關；后者則反映出中資企業對美國市場規則的充分理解仍然存在挑戰。第三層級的挑戰包含 3 項，反饋占比也都接近 1/3,分別是“打破文化差異：將企業愿景和優勢轉化為美國市場易于理解和接受的信息”（反饋占比 29%），“美國市場需求與國內集團總部品牌/營銷指導建議之間的潛在沖突”（反饋占比 27%）以及“了解關鍵客戶群2.基于自身所處的細分行業，更聚焦地思考在“科技與創新”以及“勞動力和人才”維度如何最大化地對接美國所能提供的有利資源和條件，從而實現更為順利和高效的當地市場環境對接。3.對于

50、在“基礎設施（供應鏈、物流等）”維度上呈現的普遍挑戰，更細致地在業務落地點、供應鏈與物流保障組織等維度，進行更為扎實的前期調研和運營方案設計。4.與法律、稅務等專業服務機構對接，更透徹了解本行業所面對的獨特的政策挑戰以及潛在的低挑戰賽道，更精準地選擇落地業務。202024 在美中資企業年度調查報告體不斷變化的需求”（反饋占比 27%）。這些挑戰反映了在美中資企業自身所能感受到的文化差異所造成的營銷效果受限，與中國總部在美國當地市場營銷決策權限上的張力以及這些中國企業在充分理解美國消費者上仍然面對的現實挑戰。概括起來，最大的挑戰在于整體變得更為嚴峻的美中雙邊關系直接導致的環境變化，其次是對美國市

51、場規則以及不同文化背景下的獨特的消費者需求的充分理解與駕馭能力，再次，在美中資企業自身的營銷功力以及內部管理機制也現實地影響著企業在美進行營銷和拓展的實際成效。市場動態或企業觀點佐證“大約十分之四的美國人（42%）認為中國是美國的敵人，這一比例雖然低于將中國描述為競爭對手的 50%，但比去年將中國描述為敵人的美國人 38%略有上升。這也是自開始調研以來將中國描述為敵人的人數最多的一49%的美國人將限制中國的實力和影響力視為首要任務。另有42%的人表示應優先考慮這一問題，只有8%的人表示限制中國實力根本不應該成為美國外交政策的優先事項?！? (Americans Remain Critical

52、of China)“32%的美國受訪者表示信任中國企業?！? (Consumer trust:does company location matter?)對在美中資企業的啟示美中雙邊關系的整體走勢和具體事件都不在單個企業的影響邊界之內，更多地需要在美中資企業針對現實的挑戰，在微觀層面做好經營策略的動態調整和高效實施，主要包括：通過自身團隊或者借助專業服務機構的幫助，對與企業所在行業條線相關的監管規則進行密切的跟蹤和快速、正確及充分的解讀，從而能快速和正確地進行必要的經營策略調整。通過委任深刻理解美國文化、市場環境、消費者心態的管理人員來主導企業在美的市場營銷策略和具體落實，或者聘用能實現此目的

53、的專業化營銷策略制定與實施機構，“由專業的人做專業的事”。在企業公共關系的建立與維護上，考慮與以上相同的雇傭正確的人或服務機構的理念與策略。向中國總部爭取在美業務的更靈活的決策自主權，尤其是中美兩地市場環境和消費者習慣存在顯著差別的行業，更要實現對美國本地業務的充分理解以解除體制機制所造成的發展內耗。對即將赴美中企的啟示敬畏市場環境和規則的巨大不同，在業務規劃和落地的初期，就充分重視對熟悉美國當地情況的本地員工或專業服務機構的聘任，從而減少彎路和發展時機的浪費。根據具體行業在美中市場上的差異性的大小，和公司的中國總部之間就管理模式與具體責權邊界的劃分做好清晰的先期設置，從而在集團管理框架下為美

54、國團隊的主動權、主動性以及對市場動態反應的速度和質量方面奠定重要的發展和競爭基礎。212024 在美中資企業年度調查報告4.調研問題：與 2022 年相比 2023 年貴公司在美國的新業務投資有何變化(單選)?我們看到的調研結果圖 15A&15B.2018-2023 年，受訪企業對在美業務的投資上的變化趨勢以及 2023 年不同行業的變化分布對比我們對數據的相關解讀過去連續 6 年中，新冠疫情發生以及對美國沖擊最為嚴重的 2020年，是歷年調研中反饋“投資有所減少”最為顯著的一年，當時報告“減少了 10%或更多”以及“減少了 10-10%”的反饋占比分別為 20%和 17%，總計超過 1/3，

55、均創造了歷史記錄。其后隨著疫情及影響逐步可控，在2021和2022年連續兩年的調研中，報告“投資減少”的總比例連續下滑，分別為 21%以及 17%。但是該總比例在 2023 年的調研中再次出現抬頭：2023 年的調研中，報告“投資減少了 10%或更多”的比例從前一年的 8%上升到 9%；報告“減少了 0-10%”的比例更是從 9%上升到 13%，總計 22%的占比也是過去 6 年中排名第二高的一年。在另外一端，2023 年的調研中，“投資增加了 0-10%”以及“投資增加了 10%或更多”的占比總和，也相應地呈現了過去 6 年中的第二低。2020 疫情初發年的總比例不出意外的最低，為 12%；

56、其后兩年陸續明顯增加到 2021 年的 24%以及 2022 年的 28%；但是 2023 年該總比例下跌至 18%，僅比 2020 年的最低值高 6 個百分點。投資萎縮情況的占比增加以及投資增加情況的占比萎縮，清晰地說明了 2023 年在美中資企業投資意愿有所收縮。從 2023 年調研反饋的行業分布上，房地產、金融服務、工業以及非必需消費品是反饋“投資減少”最為明顯的行業，行業內該反饋的占比分別為 40%，31%，27%和 13%。而其中的工業產業，其27%的反饋甚至全部是“減少了 10%或更多”這個最嚴重的選項。與此同時，房地產業和材料行業成為兩個完全沒有受訪企業報告“投資增加”選項的行業

57、。而在工業產業和金融服務業中，盡管均有超過 1/4 的企業報告投資減少，但也分別有 18%和 15%的企業報告“投資增加了 0-10%”；非必需消費品則成為在投資增長維度上的一個亮點產業，有 13%的企業報告“投資增加了 0-10%”，更是有 25%的企業報告“投資增加了 10%或更多”，成為嚴峻形勢下少有的逆勢投資增長的行業條線。市場動態或企業觀點佐證“2016 年，中國對美國的投資達到峰值超過 500 億美元（不包括債券），但2020-23年期間，中國對美國的投資總額僅為97億美元。中國并沒有購買太多美國土地或其他任何東西?！? (Better but Not Well:Chinas Gl

58、obal Investment Needs More Fuel)“盡管通脹仍然是美國消費者最關心的問題，但通脹率在 2023 年顯著降溫。與此同時，工資全年上漲，最終超過了物價漲幅。美國消費者的消費意愿很高，尤其是在體驗方面：2023 年正式成為旅222024 在美中資企業年度調查報告5.調研問題：貴公司 2024 年和 2025 年在美國投資的主要目標是什么？(多選)我們看到的調研結果圖 16.2018-2023 年受訪企業在美業務的商業目標如何變化游業反彈的一年，感恩節假期打破了美國的紀錄。11 月和 12 月，運輸安全管理局在美國各機場對近1.5億乘客進行了檢查。娛樂上，憑借芭比娃娃、奧

59、本海默和泰勒斯威夫特的The Eras Tour演唱會電影等熱門影片，去年美國票房從 Covid-19 大流行期間的低點大幅回升?！?0 (The 2023 U.S.economy,in a dozen charts)“Temu、快時尚巨頭 Shein 和其他起源于中國的在線購物平臺正在大舉投資以吸引美國消費者，推高數字廣告價格，挖走物流員工并運送大量產品，這些產品已成為航運業的福音?！?1 (Temus Push Into America Pays Off Big Time for Meta and Google)對在美中資企業的啟示對于非必需消費品、工業品以及金融服務業的企業，我們同時在一

60、個行業內看到投資減少、維持不變以及投資增加三種截然不同的選擇。尤其是做出投資增長甚至是超過 10%的增長幅度的企業，提示其仍然在整體挑戰的環境下看到了特定的機遇或主動選擇了潛伏布局，這樣的策略值得與之進行更多交流和探討，了解其具體的邏輯和獨特思考。美國作為典型且顯著的以消費驅動的經濟體，在疫情影響逐步結束后，必需消費以及非必需消費繼續彰顯強勁勢頭，尤其值得“看多”的選擇和積極的跟進策略，充分把握經濟結構和產業紅利。對即將赴美中企的啟示取決于企業所在的具體行業，房地產和材料行業要更為謹慎，選準細分賽道或者直到有更為明確的業務機會后再考慮進入；工業產業及金融服務業企業，則值得把握各自產業內的獨特的

61、結構性機會，更多從仍然愿意增加投資的企業身上獲得啟示和經驗。非必需消費品行業呈現著強勁的增長慣性和勢頭，更值得以特色產品和綜合運營實力為加持，精確尋找入局的機會。232024 在美中資企業年度調查報告我們對數據的相關解讀1.與往年結果相比在美中資企業在短期內發展目標的優先級排序，除了極少量排名略有變化，整體保持穩定。2.企業最為看重的是“提高盈利能力”（反饋占比高達71%）以及“恢復和發展現有業務”（占比為 61%）。3.“獲得品牌認可提升企業形象”以及“進入新市場或拓展新客戶群”也都有超過半數的選擇。4.“加強全球資產配置，分散風險”以及“學習先進技術，增加管理經驗”緊隨其后，都獲得 1/3

62、 強的選擇。5.約有10%的企業會回答到在美國“建立新的培訓或者研發中心”。6.整體上看，“做強做大”穩居在美中資企業發展的最重要短期目標。市場動態或企業觀點佐證“中國持續的房地產危機和疲軟的消費支出加劇了價格戰，從而抑制了盈利，促使從電動汽車制造商到珍珠奶茶連鎖店等公司紛紛涉足海外首先，顯然需要分散單一市場風險；其次，海外銷售提高了盈利能力，因為相同車型的海外售價通常比國內定價高出40-60%左右。美銀證券大中華區汽車研究主管李明表示?！?2 (Success Abroad Drives Rare Winners in Dismal China Stock Market.Bloomberg)

63、“對于許多中國企業來說，尋求海外增長是一項重大的戰略轉變。以世界第二大經濟體為本土市場，許多中國企業一直專注于國內增長。當中國市場發展如此迅速時，國際擴張成本太高。然而，經濟放緩和充滿挑戰的國內政策環境改變了許多企業的這種想法。因此，不少中國企業齊心協力拓展海外市場”13 (Of Profits and Peril:Corporate Chinas Push Abroad)對在美中資企業的啟示美國在全球范圍內很多細分領域市場中的規模遙遙領先，需求旺盛，并且能夠實現較高的價格水平，對多數領域內的中國企業仍然具有較大的吸引力。中資企業短期發展目標長期以來的共識側面印證了美國市場的價值，也依然值得中

64、資企業深入開拓，最大化在美國業務的盈利和收入規模目標。成熟的美國市場環境高度重視和依賴品牌效應，這是企業實現財務目標的重要經營抓手。與在美中資企業普遍認同和贊賞美國市場的“科技和創新環境”有所反差，考慮利用美國在該維度上的優勢和良好的環境，以培訓和研發中心方式來強化整體實力的企業，占比并不是很多。如果外部條件支持，這或許值得被更多中資企業在業績有了堅實基礎后，將其納入中長期考慮。對即將赴美中企的啟示獲得更高的盈利和可觀的收入規模，是赴美發展最有前景的收益。企業應堅定信心，制定周密的市場進入和業績成長策略。從初始就樹立前瞻性的品牌意識，以出眾的產品和現代的營銷打造過硬的品牌，是在美國市場順利發展

65、取得更大成就的一個關鍵因素。242024 在美中資企業年度調查報告我們對數據的相關解讀過去 6 年調研數據的橫向對比可以看到年收入 500 萬美元及以下的小型企業的占比在明顯下降（從 2018 年的 46%將至 2023 年的 20%），而 500 萬-1000 萬年收入的中小企業的比例逐步增加到 16%；1000 萬-5000 萬美元的中大型企業比例相對穩定；5000 萬-1 億美元的較大型企業也呈現增多趨勢；而 1 億美元及以上的企業占比已經占據最大比例，達到 35%。在 2023 年數據的分行業拆分中，工業、房地產和材料行業里達到 1 億美元年收入的企業都超過了 40%，非必需消費品略低

66、為 38%，金融服務業呈現的占比最少；而從 500 萬美元以下的小企業的占比上看，房地產業占比最大，規模分化明顯。對在美中資企業的啟示整個在美中資企業的規模結構隨著時間推進還是呈現了較為明顯的正向變化，規模更大的企業占比逐漸增加，小企業占比下降，反映企業的成長以及市場進入門檻的提升，都是非常積極的信號。多數行業都能有較大比例（30%40%）的中資企業實現年收入超過 1 億美元的收入，顯示了企業發展和成長機會的廣泛性。對即將赴美中企的啟示美國市場整體為赴美發展的中資企業呈現了較為確定的發展機會和較大的實現可觀營收的概率，值得企業把握機遇。4.2 在美中資企業取得的年度業績1.調研問題：貴公司 2

67、023 年在美國的年收入是多少?我們看到的調研結果圖 17A&17B.2018-2023 年受訪企業在美業務的年收入分布變化以及 2023 年不同行業的收入分布對比252024 在美中資企業年度調查報告我們對數據的相關解讀與疫情剛發生時的 2020 年顯而易見的多數企業所經歷的收入萎縮相比，疫情后的 2021 年呈現了一次強勁的恢復性反彈，但 2022年開始就已經開始出現明顯回調。如收入上升 20%以內以及上升 20%以上的企業的占比，分別從 2021 年的 25%和 27%下降到 22%和 21%；到 2023 年，收入上升 20%以內的企業穩定在25%，但是實現更強勁增長（增幅達到及超過

68、20%）的企業占比則顯著萎縮為 7%。與此同時，收入出現下降的企業的比例，與 2021 年疫情后強勁反彈的第一年相比，也都開始再次增加。年收入下降 20%以內以及下降 20%及以上的企業占比，在 2021 年的恢復首年分別從疫情2020 年的 32%和 28%回落為 15%和 13%，但從 2022 年開始其占比均開始增加：2022 年兩個類別分為為 24%和 15%，而剛剛過去的 2023 年兩個類比占比均為 21%。尤其是收入下降幅度更大的這個類別，占比從 2022 年的 13%直接提升了 8 個百分點，達到21%。高增速的企業占比減少，高降速的企業占比增加-2023 年在美中資企業的收入

69、增長明顯承壓。具體在行業上，房地產業收入萎縮的企業占比最大，高達 80%，且2.調研問題：貴公司 2023 年的美國年收入與 2022 年相比有何變化？我們看到的調研結果圖 18A&18B.2018-2023 年受訪企業在美業務的年收入相比上一年如何變化，以及 2023 年不同行業的分布對比有相當大比例是遭遇了至少 20%的收入下滑。工業類企業挑戰次之，共計45%的企業遭遇收入縮水。非必需消費品行業則表現亮眼，共計 63%的企業反饋收入增長，其中有 50%報告增幅在 20%以內,13%則報告實現了至少 20%的年收入增幅；材料行業則緊隨其后，分別有 40%和 20%的企業報告了 20%以下和高

70、達至少 20%的年收入增幅。市場動態或企業觀點佐證“Temu 的商品交易總額（扣除費用前的總銷售額）在 2023 年達到151億美元，其中大部分發生在下半年，是2022年的50多倍2023 年 5 月，美國仍是 Temu 最大的市場”14“2023 年，Shein 的 凈 收 入 為 325 億 美 元，比 上 一 年 增 長43%過去兩年，巴西、墨西哥和美國是其最大的市場?！?5(Shein Revenue and Usage Statistics(2023)“在北美市場，名創優品的表現亮眼。截至年底，名創優品在該地區擁有172家門店，GMV達到1.78億美元，年增長率達120%。此外，20

71、23 年北美總收入飆升至 1.6 億美元，年增長率飆升 128%。北美市場的快速增長超過了該品牌除中國以外的所有其他全球市場的表現?！?6(MINISO Achieves Strong Growth in North America Thanks to IP Strategy and Innovative Shopping Experiences)262024 在美中資企業年度調查報告我們對數據的相關解讀市場環境的整體不佳會整體性地影響企業的盈利水平，2023 年受訪企業利潤率水平的分布呈現了與疫情剛發生時的 2020 年高度相似的情況：虧損企業總計占比分別為 32%和 33%，為過去 6 年

72、來的最嚴峻程度；同時最高利潤率水平類別（EBIT 15%）的占比也為 6 年來的最低水平，均為 11%。從 2021 年到 2022 年的持續好轉，再到 2023 年再次恢復至 2020 年類似的挑戰情形，在美中資企業的盈利境況在去年相對處于新一個歷史低點。3.調研問題：貴公司 2023 年的美國息稅前利潤率是多少？我們看到的調研結果圖 19A&19B.2018-2023 年受訪企業在美業務的息稅前利潤率變化以及 2023 年不同行業的分布對比“汽車制造商和其他制造商正在滿足需求，美國也在加大基礎設施項目建設力度CSX 首席執行官喬欣里奇斯表示，使用卡車和鐵路的零售業正在走軟，而汽車、煤炭和非

73、住宅建筑材料則表現強勁?！?7(US supply chain woes shift and persist in 2023)對在美中資企業的啟示房地產業和工業遭遇的挑戰更為明顯，但即使這兩個條線中有大量企業報告收入微縮，仍然分別有 27%和 20%的企業報告收入獲得了增長。企業業績呈現出分化。而這種分化在非必需消費品、材料以及金融服務業，也都有呈現：實現多達 20%的收入增長的與遭遇多達 20%的收入下挫的企業都有。顯示企業在微觀層面仍然能夠通過經營策略的把控取得完全不同的業績效果。對即將赴美中企的啟示相同的宏觀環境以及產業政策條件下，仍然有企業能夠實現逆勢增長，說明發展以及壯大的空間并沒有

74、徹底消失。應高度關注成功實現逆勢增長的企業所具備的經驗，更有技巧地在較為挑戰的宏觀環境中實現業績增長。而從行業角度看，各個行業呈現了差異明顯的分布。房地產業并不意外地呈現了最多比例的虧損樣本，總計達到 60%，其中的 20%是息稅前利潤率-15%的較為嚴重的虧損類別。而非必需消費品，則有些出乎意料地成為虧損企業占比第二的類別，總計 51%，且其中的 38%是息稅前利潤率-15%的較為嚴重的虧損類別。工業企業和金融服務業則分別報告了 45%和 30%的虧損樣本比例。材料產業是有數據記載的唯一沒有報告虧損的行業。272024 在美中資企業年度調查報告市場動態或企業觀點佐證2023 年，房地產行業八

75、大巨頭中，三家的 EBITDA 利潤率為負，介于 0 至-15%之間，而其他則為正。REAL BROKERAGE、COMPASS、REDFIN、EXP、ZILLOW、ANYWHERE、OPENDOOR、RE/MAX 調 整 后 EBITDA 利 潤 率 分 別 為 2%、-0.8%、-7.8%、1.3%、20.6%、3.6%、-9、29.6%，REAL BROKERAGE、COMPASS、REDFIN、OPENDOOR、RE/MAX 的 調整后 EBITDA 分別比 2022 年增長了 2.2、2.7、8.7 以及下降了 8、10 個百分點。18 (Roundup of 2023 Real E

76、state Financial Results)“Morningstar 高級股票分析師 David Swartz 表示，在經歷了輝煌的 2021 年之后，零售商在 2022 年過早下單銷售放緩、供應鏈問題、通貨膨脹和時尚趨勢的變化使得庫存控制變得困難庫存過剩打擊了該行業，導致圣誕節大幅打折，損害了利潤Swartz 指出，隨著庫存水平降低、棉花價格下降和運輸成本減輕部分壓力，服裝和零售庫存可能會在下半年(2023)有所改善?！?9 (Apparel Stocks Get Dressed Down as Earnings Sag)基礎材料工業 2023 年前三個季度的息稅折舊攤銷前利潤率分別為1

77、5.1%、17.9%和 16.5%。建筑材料工業和承包 2023 年前三個季度的息稅折舊攤銷前利潤率分別為 21.6%、27.7%和 26.7%。20 (Construction Raw Materials Industry Profitability)我們對數據的相關解讀息稅前利潤率的逐年變化，也同樣折射了整體市場環境在 2023 年中的挑戰。2023 年所報告的變化趨勢，也與疫情剛發生時的 2020年所呈現的變化趨勢高度相似。在2021和2022年的稍微緩和之后，2023 年息稅前利潤率下降 5 個百分點及以上的企業比例和下降 05個百分點的企業的占比都再次抬升，與 2020 年所呈現的分

78、別占比4.調研問題：2022 至 2023 年，貴公司的美國息稅前利潤率有何變化？(單選)我們看到的調研結果圖 20A&20B.2018-2023 年受訪企業在美業務的息稅前利潤率相比上一年如何變化，以及 2023 年不同行業的分布對比24%以及 30%相比，2023 年分別重新抬高到 27%和 22%。而息稅前利潤率上升 0 至 5 個百分點的企業比例，則延續 2022 年比2021 年收窄的態勢繼續收窄，為 15%；息稅前利潤率上升 5 個百分點及以上的企業，則大幅減少至 2%，為過去連續 6 年調研結果的最小值。從行業角度展開，金融服務業中息稅前利潤率有所下降的企業的占282024 在美

79、中資企業年度調查報告比最多，總計 69%，另外 23%維持基本不變，只有 8%的企業報告利潤率水平有所提升，但也均在 5 個百分點的漲幅之內；房地產并不意外地也較為嚴峻，共計 60%的企業利潤率下滑；但也有20%的企業逆勢出現了至少 5 個百分點的利潤率增長，實屬難得；工業行業恰好是 50%企業報告利潤率下滑，40%基本不變，僅有10%的企業報告有 5 個百分點之內的漲幅；非必需消費品行業也呈現了分化，51%的企業利潤率下滑，另外 50%則實現了 5 個百分點之內的增長；材料產業未見增長報告，在 40%的企業遭遇利潤率下滑之外，其余 60%基本維持與去年相同的水平。市場動態或企業觀點佐證“去年

80、這個時候（2022年10月），零售庫存達到了頂峰。一年多來，業內人士一直在努力使庫存水平恢復到與需求相符的水平這往往在短期內犧牲了利潤。2023 年第二季度，許多零售商和品牌的努力取得了成果。許多（但不是全部）公司的庫存下降了。利潤率上升了?！?1 (By the numbers:How retailers stack up on inventory)“2023 年最后一個季度美國銀行業的利潤同比下降了近 45%數據顯示，季度收益還受到不良貸款撥備增加 50 億美元、銀行證券投資組合損失 40 億美元以及裁員和重組業務導致成本上升的打擊。他們的收入正在受到擠壓，資深行業分析師、Whalen G

81、lobal Advisors 負責人 Christopher Whalen 表示。儲戶將繼續希望獲得報酬，但銀行從貸款和投資中賺取的利潤正在放緩。上季度利潤的下降表明，兩年前開始并導致去年銀行倒閉的利率迅速上升繼續給貸方帶來壓力?！?2 (US banking profits plunged 45%in final months of 2023)“ATTOM 是一家領先的土地、房產和房地產數據管理機構，今天發布了其 2023 年年終美國房屋銷售報告。該報告顯示，房屋賣家在 2023 年的典型銷售中獲利 121,000 美元，投資回報率為56.5%單戶住宅銷售的毛利潤中位數對比 2022 年的

82、122,600美元下降了，利潤率也從 59.8%同比下降。與此同時，全國房價中位數以十多年來最小的年漲幅上漲?！?3 (HOME-SELLING PROFITS DROP IN 2023 FOR FIRST TIME IN OVER A DECADE AMID MODEST PRICE GAINS)對在美中資企業的啟示在相同的外部環境下，利潤率并沒有出現清一色的下滑，從總樣本以及多數行業內看，仍有少量企業呈現了利潤率的逆勢上升，尤為難能可貴。其大概率在成本控制方面有可圈點之處，值得企業關注和學習。對即將赴美中企的啟示經濟下行時，保持盈利和實現利潤率的繼續提升都具有相當的挑戰。但在美中資企業仍有

83、呈現出亮眼的答卷，提醒要新進入美國的中國企業，更要注重市場放緩時綜合成本控制能力以及持續的自我造血能力。292024 在美中資企業年度調查報告我們對數據的相關解讀從兩張圖上都能明顯看出，2020 年（疫情始發和對美國影響最為嚴重的一年）是受訪企業對后續中美政治和文化關系以及中美經濟貿易關系走向判斷的一個轉折點：從 2021 年開始，認為后續關系會惡化的反饋占比較之前都出現了比較明顯的上升。而對中美政治和文化關系的走勢的判斷，在 2021-2023 連續 3 年的調研中，悲觀情緒從 2021 年呈現的頂峰狀態逐步淡化，具體在數字上，判斷后續會繼續惡化的總占比從 51%，經過 45%最終下降到 3

84、4%，且在其中，認為會大幅惡化的反饋占比的下降更為明顯，從 2021 年的 11%，經過 8%最終下降到 2023 年的 2%。但對與企業經營更為直接相關的中美經濟貿易關系走向的判斷上，則是呈現了擔心情緒逐年微升的情景：持有“大幅惡化”和“中度惡化”判斷的比例，從 2021 年至 2023 年分別是 4%、6%、4%4.3 對宏觀環境的前景展望及對企業投資發展 策略的調整1.調研問題：您如何展望 2024 年的中美關系？我們看到的調研結果圖 21A&21B.2018-2023 年受訪企業認為下一年中美政治和文化關系(左圖)和中美經濟貿易關系（右圖）如何變化以及 33%、33%、36%，二者之和

85、的三年變化則是 37%、39%和40%。與此同時，認為會有“小幅改善”的反饋占比也從連續兩年18%下滑至僅有 9%。剩余的即略超半數的受訪企業則持中性態度，情緒上應該說整體穩定略偏悲觀。綜合看來，在更為宏觀的雙邊政治和文化關系上，由于中美之間并不希望脫鉤，期間雙方所做的各種外交層面的斡旋和友好姿態，都被企業和公眾所目睹和識別；但同時在更為中微觀的經貿關系層面，實體企業制裁名單的不斷擴展以及較為頻繁的產業調查和進口政策調整，則是讓企業真切地感受到所面對的經營環境仍在明顯地出現變化。市場動態或企業觀點佐證“美國國務卿安東尼布林肯對北京進行了為期兩天的訪問，此后中美兩國承諾穩定緊張關系我強調高層持續

86、溝通是負責302024 在美中資企業年度調查報告我們對數據的相關解讀數據顯示在絕大多數具體的挑戰維度上，2023 年在美中資企業表達出了比 2022 年更高比例的選擇，凸顯受訪企業對這些挑戰的關注和擔心有所增長。在最受關注的前五大挑戰上：1.對“中美雙邊關系（政治和文化關系）處于僵持”的擔心，從去年的 81%上升到 93%，躍升明顯。2.調研問題：以下哪些是您在 2024 年和 2025 年在美國開展業務可預見的挑戰？我們看到的調研結果圖 22.在受訪企業的角度未來兩年在美開展業務具有以下挑戰任地處理分歧、確保競爭不演變為沖突的最佳方式，布林肯在天安門廣場人民大會堂舉行 35 分鐘會晤后告訴記

87、者雙方還取得了進展，就一些具體問題達成了一致，習近平在美國國務院發布的講話記錄中表示。這很好?！?4(US and China pledge to stabilise tense relationship after talks)“兩國總統將于本周(2023 年 11 月 13 日)在舊金山會面重點將放在深入對話上，以降低兩國關系中的尾部風險，防止出現兩位領導人都不想要的危機，22VResearch 中國研究主管邁克爾希爾森表示在美國國務卿安東尼布林肯于 6 月對北京進行了一次訪問，隨后其他幾位高級官員也來訪后，兩國關系在夏天開始好轉。10 月初，美國參議院多數黨領袖查克舒默和其他五位代表共和

88、黨和民主黨的美國參議員與中國國家主席習近平進行了 80 分鐘的會晤中美關系正在緩和，中國國際問題研究所美國研究中心主任、副研究員沈亞梅說?！?5 (U.S.-China relations are now more about crisis prevention)2.對“中美經貿關系摩擦”的擔心，從去年的 66%上升到 86%，躍升明顯。3.對“通貨膨脹和不穩定的美國經濟”的擔心，從去年的 69%微升至 71%。這個應該與調研進行時，工商業界對美國市場上已經持續較長時間的通脹繼續惡化的擔心有所緩解有關。但仍然在企業的高度關注清單上。4.對“美國對外資投資政策的不穩定性”的擔心，從去年的 36%

89、上升至 52%，升幅明顯。312024 在美中資企業年度調查報告5.對“美國高昂的合規成本”的擔心，從去年的 31%上升至43%。在其它維度上，我們還注意到一些整體關注度不太高但百分比增長比較明顯的情況：1.對“美國高昂的訴訟成本”的擔心從之前的 15%提升了 14 個百分點到達 29%。2.對“兩國之間的文化差異”的擔心從之前的 16%提升了 11 個百分點到達 27%。3.對“美國的匯率風險”的擔心從之前的 6%提升了 14 個百分點到達 20%。市場動態或企業觀點佐證“本周早些時候（2024 年 5 月 16 日），美國總統喬拜登指示美國貿易代表辦公室提高對價值 180 億美元的中國進口

90、產品的關稅在 11 月大選之前，企業應該做好準備，因為拜登總統和前總統唐納德特朗普將繼續在經濟問題上對中國采取強硬立場針鋒相對的措施升級可能嚴重損害中美雙邊關系，值得密切監測。國會很可能會繼續以國家安全為由限制某些中國公司 在 美 活 動?！?6(Geopolitical and US Public Affairs,Policy&Regulatory Practices)“此次關稅涉及 7 個類別，其中 4 個類別的關稅上調至約 25%，其中電動汽車的關稅上調至 100%，半導體和部分醫療產品的關稅上調至 50%，這表明拜登正在戰略性地瞄準關鍵行業，尤其是清潔能源和半導體?！?7(No Chi

91、na-US Trade War This Year,But Uncertainty Ahead in 2025)“摩根大通首席美國經濟學家邁克爾費羅利表示：與過去幾年的繁榮時期相比，通脹率已大幅下降，但仍高于目標。核心商品通脹率的下降一直是整體通脹率的重要緩和力量，但不包括住房的核心服務價格最近下降幅度沒有那么明顯。如果明年沒有經濟衰退，我們認為通脹率不會回落至 2%?！?8(Global Inflation Forecast 2024)3.調研問題：您對貴公司在美國業務的未來兩年（即 2024 和 2025 年）的年收入變化方向 的預判是什么？我們看到的調研結果圖 23A&23B.2018-

92、2023 年受訪企業對未來兩年的收入變化走向預測以及 2023 年不同行業的分布對比322024 在美中資企業年度調查報告我們對數據的相關解讀2020 年是收入增長預期的一個明顯的分水嶺。從 2020 年疫情發生導致對收入減少的預期顯著抬頭同時對收入增長的預期顯著下降為起點，過去 4 年的調研結果的分布具有高度的類似，顯示在 2020年的轉折點后，受訪企業對收入變化的整體預期基調已經較為平穩。針對 2020-2023 年連續四年非常接近的預期分布結果，均值情況如下：預判未來收入減少超過 20%以上的企業，占比 6%預判未來收入會減少 0-20%的企業，占比 12%預判未來收入保持當前水平的企業

93、，占比 39%預判未來收入可以增長 0-20%的企業，占比 34%預判未來收入可以增長 20%以上的企業，占比 11%整體上看，偏樂觀的企業占比 45%，偏中性的企業占比 39%，偏悲觀的企業占比 18%。樂觀仍然是占比最多的收入變化趨勢判斷。在行業分布上，2023 年的結果顯示，非必需消費品行業表現出了最強的樂觀情緒，半數企業預期實現 0-20%的收入增長；1/4 的企業預期實現超過 20%的收入增幅。其次為工業企業，總計 45%的企業期待收入的上漲；金融服務業為再次，總計 38%的企業預期收入上漲。同時在所有產業條線中，也均有一定比例的企業預判收入會出現下降，這種經營預期上的分化也完全正常

94、。材料產業是呈現最多下降預期占比的行業，總計達 40%。市場動態或企業觀點佐證“根據麥肯錫對時尚預測的分析，全球時尚行業在 2024 年將實現2%至 4%的營收增長美國的增長預計將在相對疲軟的 2023年后回升，反映出美國市場前景略微樂觀?！?9 (The State of Fashion 2024:Finding pockets of growth as uncertainty reigns)“根據 Statista 的行業預測，到 2024 年，美國汽車零部件、配件和輪胎店的預計收入將達到 923 億美元（2023 年為 921.7 億美元）原始設備制造商(OEM)以及售后服務和維護是該行

95、業的核心收入驅動因素?！?0 (State of Automotive Parts Manufacturing in 2024:Are Innovations Sidelined by Challenges?)“Fitch 預測 2024 年北美建筑產品和材料公司的整體需求環境將減弱非住宅建筑支出將適度下降，住宅改造活動將持續疲軟，美國新屋開工量將略有下降，而公共建筑支出將繼續增長。Fitch 預測，2024 年該行業的收入中位數將與 2023 年持平。建筑材料公司的收入中有相當一部分來自公共建筑，它們的表現將繼續優于建筑產品制造商，但隨著非住宅活動的減少，2024 年下半年的銷量可能會下降。

96、”31 (North American Building Products and Materials Outlook 2024)對在美中資企業的啟示從近四年高度接近的預期分布以及平均值結果看，在美中資企業整體上仍表現出了相當的樂觀和韌性，接近半數企業對未來收入看漲，兩成企業保持中性，兩成企業收入看跌。整體呈現的信心仍然令人鼓舞。而在各個條線中，基于行業特點不同，雖然預期分布結果產生了更多變化，但都是既有企業堅定看多，也有企業相對悲觀，是正常而真實的基于企業自身實際經營情況的分化。企業都更應該與本行業中成功和堅定看多的企業進行更多的交流和探討，識別突破行業挑戰實現增長的最務實的抓手。對即將赴美

97、中企的啟示市場情況雖然較往年有所嚴峻，但仍然有半數企業對收入增長仍然抱有堅定預期，并不能抹殺美國市場的投資價值。但同時，也必須深挖在特定行業中，保持樂觀與韌性的企業，究竟是做對和做到了什么，才能理解看多的決策。332024 在美中資企業年度調查報告我們對數據的相關解讀比較有趣的變化是，2020 年疫情發生當年，對未來投資額看跌的調研反饋比例就出現了一次顯著抬升，從 2019 年的總計 7%跳升至 16%，隨后維持在 11%、14%和 13%。而認為維持不變的中性反饋在整個過去 6 年都相對穩定，占比區間從 59%到 65%之間。但反饋投資額會看漲的總比例尤其是其中認為會有超過 10%的較為明顯

98、的增長的比例，則略有意外地從 2021 年開始都有所增加：2020年看漲比例總計21%，預判有較高增幅(10%)的占比為6%；從 2021 年到 2023 年，這兩個類別的具體數字分別為 26%、28%和 29%，以及 14%、18%和 18%。即對投資放緩的判斷在過去四年基本企穩；而對投資增長看多的企業占比持續增加。就整體而言，2023 年保持投資額的穩定是近六成在美中資企業的態度，另有 3 成將加大投資，只有約 1/7 的企業會減少投資。這呈現了非常令人鼓舞的樂觀、堅定和韌性。從不同行業的分布上，非必需消費品行業以 51%的比例呈現了最4.調研問題：您預期貴公司在美國的新業務投資會在 20

99、24 年發生什么變化？我們看到的調研結果圖 24A&24B.2018-2023 年受訪企業在美業務對下一年的投資如何變化，以及 2023 年不同行業的分布對比強勁的樂觀情緒，其中對增加 10%以上的投資的反饋比例更是高達 38%，接近該行業總樣本量的四成，反映了很強烈的向上發展預期；其余則全部為中性；沒有任何在該行業中的受訪企業選擇減少投資。材料行業是另外一個沒有反饋減少投資的條線，達到 80%占比的企業決定維持投資額不變，另外的 20%則是堅定地選擇超出 10%的投資增長。市場動態或企業觀點佐證“中國生活方式零售商名創優品正在美國繼續快速擴張，計劃通過與購物中心運營商 CBL Propert

100、ies 合作，在十幾個新市場開設門店?！?2(Miniso Continues U.S.Expansion with Plans for 12 New Stores)“SHEIN 今天（2024 年 2 月）宣布將在貝爾維尤市中心開設西雅圖地區辦事處，擴大其不斷增長的美國業務范圍SHEIN 預計到2024 年底將有 50 多名專業人員在新空間工作，目前正在招聘各種職位以支持美國各地的物流和配送工作”33(SHEIN Expands U.S.Presence With New Seattle-Area Office)342024 在美中資企業年度調查報告對在美中資企業的啟示目前在美中資企業整體的

101、信心穩定，保持繼續的投資，且有相當數量的企業會加大投資?？炊嗍袌霾⒈３址e極的參與是當前主流的判斷。在美國以消費為關鍵驅動的經濟體系中，消費品行業的恢復以及未來持續的韌性，是非常關鍵的一個行業條線。身處其中的中資企業也明顯呈現出了與之一致的樂觀和繼續發展的意愿。對即將赴美中企的啟示盡管確有挑戰，但身處其中的中資企業其實仍有充分的空間去獲得發展和收益，對新來的企業仍然有機會。且尤其是與消費相關的行業，韌性會更強，成功的概率也更大。352024 在美中資企業年度調查報告對在美中資企業的建議05.362024 在美中資企業年度調查報告12面對總體挑戰的宏觀環境，精準捕捉行業結構優勢和比較優勢今年調研結

102、果的一個意料之外但又在情理之中的發現是，盡管對整體宏觀環境的感知和反饋并無懸念地出現了負面走勢，但是從企業的營收、利潤、利潤率以及對未來的投資意愿等調研維度，在很多細分行業條線內，在可以被預判的下行、萎縮和謹慎之外，我們仍然看到還是有一定比例的企業，呈現了與這種預期中的大勢明顯相反的亮眼的逆襲。他們在逆境中或實現了收入的繼續增長，或者是利潤的增長，甚至是更為難得的利潤率的增長，并且對未來的發展繼續保持信心并愿意加大在美的投資力度。細想之下，這種微觀層面的分化也非常合理，與美國整體經濟仍然在韌性發展的大背景也有所呼應。這給所有在美中資企業進行了一個重要的提示：當今的經濟與商業體系已經發展成為一個

103、在宏觀和微觀層面都極為復雜的體系，這也導致了在宏觀微觀兩端不完全一致的運營狀態，尤其是宏觀表象與微觀體感的反差與背離，正在越來越多的出現。就其本質而言，是目前美國的經濟并未發生所謂的衰退，既有整體發展的壓力和挑戰，也有微觀層面很多企業的增長與發展。正是在微觀層面的很多增長與發展，才在被廣泛討論的挑戰與壓力下，最終推動全局經濟數據的韌性表現?；诖?，從一個企業的層面，不宜將宏觀的格局與趨勢簡單地套用在自己所在的條線和企業本身，而應該在做出真實逆襲示范的企業的啟示下，在中微觀層面積極發掘可以被借力的任何結構性和相對性的有利因素，與美國經濟韌性發展的關鍵細節元素對接，來實現企業的突圍和成長。管理者應

104、更多地聚焦在提升和建設企業內部能力，從而積累應對外部挑戰的資本與第一點建議相呼應，在當下的宏觀格局面前，企業憑一己之力很難推動明顯的改變，因此值得將更多的管理重點聚焦在企業內功的提升和建設上。前述的深度發掘企業所在條線所面對的結構性機遇，也都屬于將視野由外轉內的調整。更多地則包括企業對細分賽道的更為精細的選擇，對核心客戶群體更為精準的識別，對關鍵產品與服務的更進一步的聚焦，以及對品牌和營銷的全面加強，對銷售渠道的更為精密的管理，以及在業務全流程中的數字化管控，實現對企業生產經營要素流動的時刻洞察以及對整個業務周期中各種固定成本和可變成本的精益控制。精細化過去可能存在的較粗顆粒的管理粒度，借助現

105、代的管理軟件和手段使得企業經營的狀態和細節更為及時和全面地顯性化，同時注重在企業文化與員工士氣等軟環境方面的改善與提升，從而以企業實際經營水平的提升，來形成與同行業企業的相對優勢，以更為有效地應對外部環境變化帶來的普遍挑戰?；诮衲甑恼{研數據和與一些在美中資企業的交流，我們對已經在美國的中資企業未來的發展有以下幾點建議：372024 在美中資企業年度調查報告加強行業間的橫向交流，借鑒逆襲企業優秀經驗在當前整體環境挑戰而企業在微觀層面不乏獨特亮點的對比反差之下，向亮點企業學習和尋求經驗分享，是當下具有突出效果的方法。美國中國總商會平臺的初衷與立意，也正與此天然適配。商會所搭建的在美中資企業的相互

106、連接和交流的平臺，能在相同的文化背景和發展訴求之下，最大程度地實現企業之間在美發展經歷、感受和心得的共情，也最容易識別發掘出對中資企業最有借鑒意義的經營方術與技巧，值得企業充分應用。當然，在商會這樣的功能性平臺之外，任何行業領先者的經驗都可以被充分利用。簡而言之，除了企業自身的不斷探索之外，直接與最相關的成功經驗進行對接，是不可忽視的重要途徑。充分利用美國市場的科技創新與人才供給優勢，實現更好的融合我們在近幾年的調研中持續地觀察到在美中資企業普遍對美國市場優良的科技創新環境與豐富多樣的人才供給環境贊賞有加。發達的市場經濟、先進的科技水平以及開放包容的移民文化的綜合作用，的確是美國經濟的一個顯著

107、特點也是其持續發展的一個關鍵競爭優勢。中國企業在美國的落地發展，非常值得與美國市場的這兩個突出優勢形成緊密對接，從而借助市場上最鮮明的特色與資源，實現在目標市場上有效融入和得心應手。我們從調研中也同時看到，盡管對這兩個要素高度認可，但是能充分在這兩個要素上對美國市場形成深度對接和有效借力的企業還是少數。未來的發展過程中，如何有效地和美國市場豐富的技術以及高素質人才聯動，仍然是在美中資企業進入全新發展階段的一個重要影響因素?；诿绹洕伞跋M”驅動的特征，建立自身業務與“消費”主題的邏輯關聯以形成更明確的增長邏輯在科技創新的推動之外，美國經濟的另外一個顯著特點是其鮮明地以“消費”為強勁拉動。不

108、論是直接的 2C 產品與服務行業，還是間接地與終端消費者相關的 B2B2C 行業甚至是 B2B 行業，來自終端消費者強大且持續的消費需求，支撐和帶動了美國經濟的主體。今年的調研中，非必需消費品在很多維度上的獨樹一幟，其底層邏輯都來源于此。這也提示在美中資企業要高度關注美國市場上的“消費”場景與自身業務的關聯，從消費終端的趨勢和喜好出發，識別和強化自身業務與消費的邏輯關聯，從而傳導至公司的經營戰略和日常經營戰術上，以更好地和美國經濟發展的關鍵動力形成聯動。尤其是間接地與終端消費聯動的行業，更是要將隱含的傳遞邏輯識別清楚，實現對自身業務的指引。關注企業和產品的品牌建設，以更適應美國商業規則的方式融

109、入競爭美國發達的市場經濟以及強勁的消費屬性所共同推動形成的另外一個重要特征是對品牌的高度認可。一個由產品質量和獨特性所支撐的強勢品牌，其對消費者的購買決策甚至會高于價格，這是美國很多細分消費領域內高品質、高價格、高利潤、強創新產品形成一個堅實的商業自循環的重要基礎。在美中資企業需要更深入地適應美國市場的這個特點，擺脫相對單一的“價格優勢”策略，更加注重產品質量以及借助現代營銷理念和策略的品牌塑造與推廣策略，逐步打造出被美國市場接納和認可的強勢品牌，從而對產品的定價和消費者接納度構成同步支撐，以帶動企業走上強研發、強品牌、有效價格、適當利潤的有美國特點的商業循環路徑。4563382024 在美中

110、資企業年度調查報告7123做好充足準備，迎接美國更為復雜和充滿挑戰的宏觀產業環境最近幾年的宏觀形勢與以往相比出現了巨大的變化，對于在美國發展的中資企業，外圍環境相較以往挑戰更多，成功的難度也會相應有所增加。對于初到美國發展的企業，尤其要做好迎接挑戰，克服困難的各項準備?？陀^看待挑戰，保持對美國市場的信心在許多主要的行業領域，基于精準的定位和出色的經營管理戰略，有相當數量的在美中資企業在近年嚴峻的環境下仍逆勢增長。如今年調研結果所顯示出的在美中資企業明顯的分化，相同的外部環境面前，企業依靠自身不同的戰略定位以及經營策略，仍然可以產生與同儕迥然不同的經營業績。對新考慮進入美國市場的中國公司而言，在

111、制定進入美國市場的具體策略時，絕不能僅停留在宏觀和中觀層面，而是要在事前的調研階段更為深入，抵達更精細的顆粒度，從而更精確地選擇細分市場，決定具體的服務/產品和目標客群，從而增加業務成功落地的概率。充分借助外部機構專業支持挑戰的市場環境下，容錯空間減少，時間與效率對于當前新進入美國市場的企業就變得更為重要，因此更值得和美國市場上強大和成熟的多種的專業服務機構進行對接，以充分發揮他們在幫助中資企業深入理解美國市場的獨特性，從而在業務啟動之前就制定出有效可行的差異化發展策略，增強企業成功的可能。完全依靠自己的力量由外而內地進行研究，很可能消耗了時間，錯過了時機，同時也未必能夠實現高質量的決策。而對

112、于準備進入美國市場的中資企業，我們則有如下關鍵建議：在充分利用美國在戰略、財務、法律、人力資源等關鍵領域的先進專業服務，實現更快、更準、更深的理解和發展美國市場的成熟與先進性的另外一個重要特征是圍繞經濟活動的各種專業服務（包括戰略咨詢、投融資支持、法律服務、稅務服務、審計服務、人力資源服務等）非常發達，這也是美國 GDP 中第三產業占比顯著的一個側面折射。經過常年發展成熟起來的專業服務體系，在效率與質量方面優勢明顯，是美國經濟在全球范圍內呈現很多領先性的重要加持。中資在美企業，作為這個成熟體系的后來者，更值得與美國市場上這些經驗豐富的專業服務機構達成合作，獲得高質量及高效率的美國市場解讀和進入

113、策略的專業支持，從而以更佳的狀態實現與美國市場的互動和發展。392024 在美中資企業年度調查報告充分認可國際化員工對于在美業務成功發展的關鍵作用新進入美國市場的中資企業，要更加主動地對接美國本土的人力資源，充分發揮他們對美國商業環境的天然感知和深刻認識，尤其是其在美國市場的資源整合能力，從而提升中資企業在美業務落地的效率和質量。借助商會等專業平臺，加強與成功運營的在美中資企業的交流合作新進赴美企業，需要更多地與已經在美國市場取得不俗表現的中資企業進行更多地深入交流，學習他們對市場不同的觀察角度以及獨特的經營策略。這些經驗可能不會在公開渠道廣泛流通，需要企業經營者在特定的商業平臺和社群中進行對

114、接。因此要更為策略性地尋找這樣的商會平臺和企業交流機會。建立更加明確的賽道選擇和業務增長邏輯消費是美國經濟與中國的以投資為拉動的經濟模式的一個顯著不同。消費主題是近幾年美國很多呈現發展韌性的行業在底層的根本邏輯。在美國發展業務，需要更為主動地與“消費”概念建立邏輯聯系，從而傳導到企業的具體的發展策略。這是初次赴美的中資企業需要額外完成的一個功課。樹立前瞻性品牌意識，采用與品牌調性相符的營銷策略美國成熟的市場經濟尊重品牌的價值，信賴品牌的背書，而不是單純地以物美價廉為競爭策略。赴美中資企業需要在初到美國市場就注重品牌的塑造和營銷，尤其是以適合美國市場文化的方式進行品牌的打造和傳播，從而盡快融入到

115、美國的獨特商業環境中，以優質產品和強勢品牌的組合脫穎而出。4567402024 在美中資企業年度調查報告關于美國中國總商會06.412024 在美中資企業年度調查報告美國中國總商會（以下簡稱“總商會”）成立于 2005 年，是代表中國在美投資企業的規模最大、最有影響力的非盈利組織?？偵虝荚跒橹忻榔髽I創造價值，推動經濟發展，促進兩國商業交流與合作?？偵虝辗秶采w全美，為 1000 余家跨國會員企業提供優質的服務與豐富的資源?？偵虝闊o黨派的非政府組織，具有獨立性，其日常工作與運營主要來自中美會員企業的慷慨贊助與支持。這些會員企業當中，43家位列2023 財富世界 500 強。截至 2023

116、 年 7 月，總商會中資會員企業對美投資額累計超過 1,370 億美元，在美直接雇傭員工超過 23 萬人，間接支持超過 100 萬個工作崗位?？偵虝c各大知名機構及各行業的杰出商業領導者建立了深厚的合作關系這使其成為促進中美兩大經濟體間理解、信任和互動的重要平臺?？偵虝€開展多項調研工作并發布相關研究報告，其中在美中資企業年度商業調查報告作為中資企業在美投資最全面客觀的參考之一，連續十一年綜合呈現了中資公司在美經營的總體情況及其對美國市場環境的評估與分析。422024 在美中資企業年度調查報告美國中國總商會基金會（以下簡稱“基金會”）成立于 2014 年，是擁有 501(c)(3)免稅資格的慈

117、善組織?；饡ㄟ^開展調研、公益慈善及組織經濟、文化和社會交流等活動，致力于加深中美兩國的相互理解與合作。關于美國中國總商會基金會07.432024 在美中資企業年度調查報告美國中國總商會和美國中國總商會基金會感謝所有受訪者對 2024 年度調查的持續支持和參與。報告作者李瑩(Abby Li)，美國中國總商會企業傳播與研究總監于占福(Zhanfu Yu)，獨立資深企業管理咨詢顧問鄭馨宇(Xinyu Zheng)，獨立調研與數據分析專員致謝08.442024 在美中資企業年度調查報告參考文獻09.452024 在美中資企業年度調查報告Corts,G.(2024,January 7).The 20

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