2024AI折疊屏終端行業市場規模、應用前景及相關公司分析報告（30頁）.pdf

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1、2 0 2 4 年深度行業分析研究報告目目錄錄3 第一部分：折疊引領創新時代，百家競逐助力增長 第二部分：折疊屏插上AI翅膀，有望助推端側換機潮 第三部分：折疊屏相關公司梳理 華福證券41.1 折疊智能時代綻放，市場規模蓬勃向好資料來源：艾瑞網、立鼎產業研究網、中國電子報、雷科技、各公司官網（華為、三星、OPPO、VIVO、榮耀、華碩）、華福證券研究所整理 折疊產品百家爭鳴：橫折“千帆競發”，豎折“厲兵秣馬”在智能手機進入存量競爭的今天，折疊屏手機憑借大屏、便攜等優勢快速放量?；仡櫰浒l展歷程，2018年，柔宇發布首款消費級折疊屏手機，并于2019年實現量產。隨著多品牌進入市場，折疊屏手機進入規

2、?；l展階段。各大廠商在折疊技術的布局上，較為傾向“首當其沖發展橫折機型、待勢乘時跟進豎折機型”的發展策略。值得一提的是，自2023年以來，多家知名終端品牌相繼發布OLED折疊屏筆記本電腦新品，同樣故事有望在不同的領域繼續上演。2012-2018年2019年2020年2021年往后萌芽期折疊屏元年早期探索階段規?；l展階段圖表1：折疊屏手機發展階段圖表2：2019年-2024年6月中國主要品牌折疊屏手機基礎款發售進度華為Mate X5三星Galaxy Z Flip5OPPO Find N3華碩靈耀X Fold圖表3：中國部分品牌折疊屏手機機型2019.01.012024.05.312020.0

3、1.012024.5.31豎向折疊屏手機橫向折疊屏手機小米Mix FoldMix Fold2Mix Fold3三星Galaxy FoldW21Galaxy Z Fold2W22Galaxy Z Fold3W23Galaxy Z Fold4W24Galaxy Z Fold5Galaxy Z FlipGalaxy Z Flip3W23 FlipGalaxy Z Flip4W24 FlipGalaxy Z Flip5OPPOFind NFind N2Find N3Find N2 FlipFind N3 Flip華為Mate XMate XsMate X2Mate Xs2Mate X3Mate X5P

4、50 PocketPocket SPocket 2榮耀Magic VMagic VsMagic Vs2Magic V2V PurseMagic V FilpVIVOX FoldX Fold+X Fold2X FlipX Fold3X Fold3 Pro 華福證券1.1 折疊智能時代綻放，市場規模蓬勃向好 市場狀況：規模高速增長，中國市場表現突出近年來，折疊屏手機在智能手機市場中異軍突起，銷量持續提升。研究機構Counterpoint旗下DSCC近日公布報告顯示，2024第二季度折疊屏智能手機面板出貨量至創紀錄的980萬片，環比增長 151%，同比增長 126%，相比去年第三季度創下的最高紀錄還

5、要高出 12%。DSCC報告顯示在2024年Q2，三星的折疊屏智能手機面板采購份額從21%升至48%（超過1300萬片）；其次是華為，份額從53%降低到29%。面板出貨量激增的主要原因是三星提前推出了最新的可折疊手機 Galaxy Z Flip 6 和 Z Fold 6，其面板生產和出貨量比去年提前了一個月。蘋果正加快折疊機研發腳步。據IT之家轉引Digitimes 報道，蘋果公司計劃于2026年推出首款折疊屏iPhone。蘋果公司在2024年以來一直在研發一款上下折疊式折疊屏智能手機，并與三星顯示器（SDC）簽署了面板供應合同，這款折疊屏iPhone的展開尺寸預計將與現有的iPhone相似。

6、資料來源：Display Supply Chain Consultants(DSCC)、Digitimes、IT之家、華福證券研究所整理圖表4：全球季度折疊屏手機出貨量、增長率，23Q1-24Q3E（單位：千）圖表5：全球折疊屏手機品牌占有率，23Q1-24Q25-100%-50%0%50%100%150%200%020004000600080001000012000Q123Q223Q323Q423Q124Q224Q324E出貨量（千臺）環比增長同比增長0%50%100%150%200%250%23Q123Q223Q323Q424Q124Q2三星華為谷歌榮耀摩托羅拉OPPOVivo小米其他 華

7、福證券61.1 折疊智能時代綻放，市場規模蓬勃向好 市場狀況：中國市場逆勢增長，用戶畫像揭示滲透趨勢折疊屏手機在消費電子景氣度較差的環境下逆勢增長。根據199IT轉引IDC數據，在中國市場，2024年Q2折疊屏手機單季度銷量達257萬臺，同比提升104.6%。在這其中，華為雖然在手機市場的銷量排名有所下滑，但是在折疊屏手機市場份額方面仍然“遙遙領先”。華為以41.7%的市場份額穩居第一，幾乎撐起來折疊屏市場半壁江山，vivo與榮耀緊隨其后，分別占據第二和第三的位置。23年9月推出的華為首款5G折疊屏手機 Mate X5已連續三個季度成為中國折疊屏手機市場最暢銷的機型之一。2024年3月，華為還

8、發布了首款5G翻蓋式小折疊機型Pocket 2，顯著提升了其第一季度的出貨量。資料來源：IDC、199IT、艾瑞網、Counterpoint Research、Chnbrand、IT之家、華福證券研究所整理圖表6：中國折疊屏手機出貨量、增長率，22Q4-24Q2圖表7：中國折疊屏手機市場份額，2024Q2Chnbrand的數據顯示，中國折疊屏用戶畫像主要呈現為：女性、年輕用戶比重增加高線級高收入特征顯著內外兼修，追求高品質53%極致科技體驗48%大品牌背書29%品價比19%追求時尚20%產品性能由消費者調研顯示，用戶對于折疊和屏幕的體驗的擔憂（耐用性、折痕、機身厚沉等）成為折疊屏品類進一步滲透

9、市場、接受度提高的主要障礙。機身厚沉，外觀不好看，且握持容易累折疊態不夠，閉合有縫隙屏幕較軟，容易留痕屏幕黑邊太明顯NO.1 折疊體驗問題38.7%32.4%NO.2 屏幕體驗問題36.7%22.3%圖表8：折疊屏用戶痛點0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%180.00%200.00%050100150200250300出貨量(萬臺)同比增長率41.7%23.1%20.9%8.4%3.0%1.4%0.9%0.7%華為Vivo榮耀OPPO三星小米中興聯想 華福證券7 從核心規格參數的變化情況來看，折疊屏正朝著輕薄化的方

10、向發展，使其在用戶握持體感方面得到穩步提升。2021年至2023年Q3，市場上橫向折疊屏手機的平均厚度由15.1mm減薄到了11.1mm，平均重量由289.2g精進到了252.4g。舉例而言，2023年7月份上市的榮耀Magic V2折疊屏手機，其機身厚度為9.9mm，重量為231g。續航能力方面，其在重度5小時續航測試（包含游戲、視頻、拍攝等使用場景）之后，仍剩余72%的電量，該表現在智能手機中較為出色。而2023年9月上市的華為Mate 60 Pro，其厚度為8.1mm，而重量則為225g，該兩項參數與榮耀Magic V2已無太大差異。除了規格的不斷精進以外，整機售價的降低也為折疊屏的銷量

11、增長持續助力。根據艾瑞網數據統計，中國市場折疊屏的平均售價已經由2021年的12598元降至2023年Q3的8846元。13.611.113.48.617.214.615.113.411.12021年2022年2023年Q3華為三星榮耀小米OPPOVIVO平均12,598 9,238 8,846 14,032 10,338 9,942 8,294 7,037 6,766 2021年2022年2023年Q3折疊屏手機平均售價（元）橫向折疊屏手機平均售價（元）豎向折疊屏手機平均售價（元）272214317275233311289.2272.9252.42021年2022年2023年Q3華為三星榮耀

12、小米OPPOVIVO平均資料來源：艾瑞網、榮耀官網、中關村在線、華為官網、華福證券研究所整理1.2 折疊手機不斷演進 痛點針對性擊破 產品演進方向：機身輕薄化、價格親民化圖表9：2021年-2023年Q3中國市場主要橫向折疊屏手機機身厚度區間對比圖表10：2021年-2023年Q3中國市場主要橫向折疊屏手機機身平均重量對比圖表11：2021年-2023年Q3中國市場折疊屏發布產品平均售價對比 華福證券81.3 折疊手機拆解 屏蓋板和鉸鏈為技術突破點 屏蓋板和鉸鏈兩大核心組件支撐折疊屏技術創新資料來源：eWiseTech、立鼎產業研究網、CGS-CIMB、肖特官網、華福證券研究所整理折疊手機BO

13、M拆分非折疊手機BOM拆分較傳統手機而言，折疊手機BOM顯著增加Galaxy Fold 1成本占比Galaxy S9+成本占比成本提升相較于Galaxy S9+變動（pcts）總成本$636.70$375.80$260.90 顯示模組218.834.36%7921.02%139.813.34pcts機械/機電結構件87.513.74%29.87.93%57.75.81pcts電池9.21.44%4.91.30%4.30.14pcts存儲芯片7912.41%5715.17%22-2.76pcts其他成本57.89.08%44.511.84%13.3-2.76pcts光學模組48.57.62%38

14、10.11%10.5-2.49pcts傳感器71.10%5.51.46%1.5-0.36pcts電源管理芯片10.91.71%8.82.34%2.1-0.63pcts配件192.98%15.54.12%3.5-1.14pcts射頻前端213.30%195.06%2-1.76pcts處理器7111.15%6717.83%4-6.68pcts藍牙芯片/WALN芯片71.10%71.86%0-0.76pcts圖表13：三星Galaxy Fold 1（折疊屏手機）與Galaxy S9（非折疊手機）BOM表對比（美元）圖表14：三星Galaxy Fold 1成本結構較傳統機型：顯示模組及鉸鏈成本提升幅度

15、大。顯示模組的成本占比位居第一，占34.36%，增幅13.34pcts。鉸鏈是機械/機電結構件的主要增量成本來源之一。根據CGS-CIMB數據顯示，機械結構件（含鉸鏈）的成本約87.5美元（13.74%），相較于直板手機GalaxyS9+增加了約60美元，相應占比提高了5.8pcts，成本占比增幅僅次于顯示模組。eWiseTech的研究中，以小米MIX FOLD2為例，對折疊屏手機進行深度拆解，屏幕與鉸鏈為重要創新突破。圖表12：小米MIX FOLD2機身拆解 內屏采用了厚度僅30微米的肖特超薄玻璃UTG，強度提高2.25倍?？蓪崿F小于1mm的彎曲半徑，打破彎曲極限，具有出色的化學和機械性能。

16、鉸鏈采用3mm微水滴轉軸，軸數量降至87個，集成度高。采用超耐磨MIM合金，減薄18%，同時碳纖維雙翼浮板、下沉式中框以及空間化的立體折疊使得整體重量減輕35%。發售于2022年8月，展開的厚度為5.4mm，折疊為11.2mm，重262g。電池、主板蓋、揚聲器、USB接口及鉸鏈進行了“瘦身”，從而更輕薄。34.36%13.74%顯示模組機械/機電結構件電池存儲芯片其他成本光學模組傳感器電源管理芯片配件射頻前端處理器藍牙芯片/WALN芯片 華福證券9抗刮性抗沖性透光性彎曲性防水氧雙層CPI堆疊面板UTG+PET面板 UTG與CPI：蓋板技術對比及優劣勢解析屏幕方面，伴隨著材料、技術的進步，現已形

17、成多層薄膜封裝的成熟應用方案，既有效保障了屏幕的視感和靈敏度，又顯著增強了手機動態折疊的耐用性。長期來看，CPI和UTG蓋板將共同存在。兩者均為可商用化的蓋板解決方案，其中UTG蓋板材料在中小尺寸折疊屏市場具備發展潛力，國內企業正努力突破相關技術壁壘。而CPI則在中大尺寸折疊屏上能更好地施展拳腳，典型如折疊筆記本和卷曲電視。1.4 折疊屏蓋板:UTG vs CPI資料來源：艾瑞網、勢銀膜鏈、玻璃雜志、BOE創新匯、OLEDindustry、巨潮資訊網、瑞華泰2022年報、凱盛科技2022年報、華福證券研究所整理圖表15：UTG與CPI結構及技術發展對比技術介紹結構圖示技術發展方向UTG+PET

18、堆疊面板UTG全稱Ultra-Thin Glass，即“超薄玻璃”。其厚度通常在1.3毫米以下。憑借在模量、折痕、抗蠕變等方面的優勢，逐漸取代CPI材料，成為目前市場主流的折疊屏柔性蓋板材料。在折疊屏手機領域具有優勢，但原則上使用范圍限制在20寸以下專注于Coating和UFG工藝技術突破厚度壁壘，減輕折疊時的局部應力集中。雙層CPI堆疊面板CPI（透明聚酰亞胺薄膜），作為柔性顯示的關鍵材料，在繼承了傳統PI優異特性外，還滿足下游高溫加工制程中的耐色變。中大尺寸的產品采用CPI更具優勢對彎折設計要求相對較低，成本低。不受玻璃單片均一性限制PET硬質涂料觸控模組有機發光二極管偏光片UTG柔性薄膜

19、TFT矩陣Colorless PI硬質涂料觸控模組有機發光二極管偏光片Colorless PI柔性薄膜TFT矩陣屏幕蓋板OLED面板UTG綜合能力強于CPI，但在中大尺寸應用面臨挑戰。透光率更好，可見光透過率超過90%；耐用性更高，硬度高、耐刮、不易起折痕；耐高溫（600）；觸摸感好，手感和均勻度遠遠超過CPI用戶體驗更好；彎曲性能好；抗沖性能稍弱，UTC較CPI薄且易碎。CPI由于量產技術成熟仍具備價格優勢；在中大尺寸應用中玻璃單片均一性方面表現良好。圖表16：UTG與CPI五維性能對比 華福證券10 UTG與CPI：市場與競爭格局概覽組件技術類別相關企業說明屏幕蓋板UTGUTG原片：以肖特

20、、康寧、NEG為主；凱盛科技已有小批量出貨；原片減薄、切割：長信科技、賽德半導體（未上市）、沃格光電，等CPICPI廠商：韓國KOLON、日本住友化學、韓國SKC；瑞華泰折疊屏蓋板用CPI目前在光學級產品質量的爬坡；資料來源：新京報、CINNO、勢銀膜鏈、ifind、相關公司公告（凱盛科技、瑞華泰、長信科技）、華福證券研究所整理圖表17：2022-2024E年國內折疊屏智能手機UTG使用面積變化趨勢 市場占比：成本占比方面，在折疊屏中，模組材料占比61%，是折疊屏面板成本上漲的主要原因，其中蓋板材料成本占比為13%。從蓋板技術的市場格局來看，根據新京報轉引CINNO數據統計，自2022年UTG

21、進入量產階段以來，2023年國內搭載UTG的折疊屏智能手機占比增至近七成，同比增長24.5個百分點，UTG已成為國內折疊屏智能手機的首選蓋板；從搭載面積來看，2023年UTG在國內折疊屏智能手機中的使用面積已達到6.6萬，同比大幅增長250.7%。產能與需求：根據勢銀膜鏈數據，中國本土UTG減薄加工廠商已知規劃的產能超過5420萬片/年，而2022年中國折疊屏手機市場的出貨量為330萬臺/年。單從產能規模來看，中國本土UTG減薄加工企業的產能足以滿足終端市場對UTG的需求。然而，UTG原片的供應仍然以海外廠商為主，例如肖特、康寧、NEG等，尚未實現大規模的國產化供應。圖表18：UTG與CPI相

22、關企業格局1.4 折疊屏蓋板:UTG vs CPI0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%300.00%0.002.004.006.008.0010.0012.0014.00202220232024E國內折疊屏智能手機UTG使用面積（萬）yoy 華福證券userid:93117,docid:174795,date:2024-09-14,11資料來源：玻璃雜志、華福證券研究所整理 UTG加工技術探析：溢流下拉、浮法等工藝解讀顯示玻璃玻璃用途玻璃類別厚度/mm生產工藝TN/STN-LCD玻璃基板鈉鈣硅玻璃0.31.1浮法TFT-LCD玻璃基板硼硅酸鹽玻璃0.3

23、0.7浮法、溢流法蓋板玻璃玻璃基板鋁硅酸鹽玻璃0.51.1浮法、溢流法鋰鋁硅酸鹽玻璃0.51.1浮法、溢流法鈉鈣硅玻璃（低端）0.330.7浮法UTG生產的工藝方法有溢流法、流孔下拉法、平拉工藝、浮法工藝等。生產工藝過程步驟通常為：原料制備、玻璃熔制（包括熔化、預澄清）、澄清、成形、退火、檢測、切裁、清洗、裝箱入庫。目前浮法和溢流法是超薄玻璃主要的生產工藝。圖表19：超薄玻璃品種及生產工藝1.4 折疊屏蓋板:UTG技術深析制造工藝工藝原理工藝裝置圖優勢缺陷應用領域浮法制造工藝利用錫和玻璃密度差、表面張力和重力作用下自然攤平、拉薄成形高產能、可通過調節參數控制玻璃厚度和尺寸、成本較低后續研磨拋光

24、加工成本高最廣泛，TN/STN、TFT玻璃基板溢流下拉法高黏度(20000Pas)玻璃液通過溢流管分流、從料槽兩側溢流、再合為一體表面質量佳、可生產超薄玻璃(0.31.1mm)-LCD玻璃基板流孔下拉法熔融玻璃液通過鉑合金流孔漏板槽流出，滾輪碾壓冷卻固化成形優勢不夠明顯均勻度、平整度差，需拋光、良率波動逐漸被淘汰流動床惰性氣氛加熱器加熱器錫槽退火窯熔窯原料投入口攪拌軸棒玻璃基板熔融玻璃液白金溝槽滾輪強冷爐熔融玻璃液玻璃基板溢流磚圖表20：UTC制造工藝對比 華福證券121.5 結構件（含鉸鏈）：據應用場景使用多元工藝與材料 結構件據應用場景使用多元工藝與材料資料來源：鑫臺銘智能裝備、艾邦高分子

25、、搜狐、中國電子報、粉末冶金商務網、快科技、華福證券研究所整理圖表21：智能手機主要結構件工藝及材料情況手機結構件的工藝技術主要包含CNC、MIM和3D打印等。CNC工藝（機床加工）在各結構件中得到廣泛應用，MIM（金屬粉末注射成型）工藝有望成為折疊屏鉸鏈主流加工方案。原因在于：MIM工藝具備設計自由度高、量產能力強、成本更低的優勢。CNC與MIM不完全為替代關系，也存在互補關系，如MIM的后置工序中存在CNC工序。部分終端廠商也在新機型中引入3D打印工藝。結構件工藝材料金屬中框CNC、MIM等鋁合金、不銹鋼、鋼鋁復合材料、鈦合金等后蓋熱彎（拋光、鋼化、CNC、UV轉印、PVD、絲印等）、熔接

26、（CNC、拋光）、冷雕（CNC）玻璃高壓成型、注塑壓縮、IMT工藝塑膠（復合板、透明PC等）陶瓷粉末注塑（CIM）、流延成型及干壓成型陶瓷（氧化鋯）玻璃前蓋CNC開料、拋光、鋼化、UV轉印、鍍膜等玻璃等鉸鏈（折疊屏）CNC、MIM、3D打印等鈦合金、鋁合金、液態金屬、碳纖維等手機結構件所用材料涵蓋了鈦合金、鋁合金、液態金屬等。加工難度大和成本高是鈦合金未在消費電子領域廣泛運用的主要原因。金屬結構件一般以不銹鋼（光澤感好但較重）和鋁合金（輕、散熱好但硬度一般）為主。鈦合金的強度高，但傳統加工難度大且良品率低，生產成本高，因此一直未被廣泛應用。多種加工方式結合，有望加速鈦合金應用。如小米14 Ul

27、tra鈦金屬特別版采用了更為堅固、強度更高的 TC-4 鈦合金，屈服強度高達 900MPa，傳統的機械加工方式難度大，因此采用采用MIM工藝加工，再經過后期的 CNC 加工和表面處理之后，便形成了小米 14 Ultra 鈦金屬特別版的中框。鋁合金不銹鋼鋼鋁復合壓鑄鈦合金成本重量強度（硬度）耐疲勞度環保性陽極氧化（成熟度）電鍍（成熟度）加工難度良率80%3040%70%3040%外觀效果工藝成熟度加工方式多樣化加工鍛壓+CNC純CNC壓鑄+CNC鍛壓+CNC純CNC圖表22：消費電子領域金屬材料性能分析對比 華福證券13“水滴型”鉸鏈設計與“輕量化”趨勢資料來源：eWiseTech、電子工程專輯

28、、艾瑞網2023年中國折疊屏手機用戶洞察報告、三星官網、榮耀官網、中國電子報、華福證券研究所整理 國內企業多采用水滴型鉸鏈，但其復雜的結構及昂貴的金屬材料也使至鉸鏈造價愈加高昂，三星則在五代Galaxy機型中也將四代的U型鉸鏈轉為水滴型鉸鏈。業內認為，未來設計重點著眼于“輕量化”，如何精簡鉸鏈結構，利用液態金屬、鈦、鋯合金、航天材料、碳纖維等材料及MIM、3D打印等工藝在降低成本的同時提升折疊產品的可靠性、輕便性或為未來創新重點。華為Mate X和Mate XS均采用自研鷹翼鉸鏈。華為Mate XS體現了對材料、工藝的創新在鷹翼結構關鍵部位加入了鋯基液態金屬。三星則深研隱藏式鉸鏈設計，并沿用至

29、四代，在Galaxy Z Flip中采用雙CAM機構及清掃器設計，從而實現全角度懸停。Flip與Fold機型的三代在材料和工藝上也有所創新，采用堅固耐用且輕的鋁框架及防水材料。三星在五代Galaxy則采用水滴型鉸鏈，幾乎消除間隙的同時降低了機身厚度。華為Mate X2機型首創雙旋水滴鉸鏈，實現無縫折疊。同時材料和工藝持續創新：首次引進超強鋼材質防止沖擊變形；加入碳纖維復合材料，不僅高強度且耐用，且降低機身重量。在鉸鏈的創新與發展中，各家品牌推陳出新：OPPO Find N采用了自研精工擬椎式鉸鏈，零件多達136個，單個成本接近800元；榮耀采用魯班榫卯式零齒輪鉸鏈和鈦合金3D打g印，在加強輕便

30、性的同時，保證了穩定與堅固。品牌鉸鏈名稱材料應用情況華為雙旋水滴鉸鏈纖維復合性材料+高強度鋼榮耀魯班鈦金鉸鏈盾構鋼+鈦合金OPPO超韌精工擬錐鉸鏈纖維復合材料+超韌合金VIVO超耐久輕量鉸鏈纖維復合性材料+航空鋼小米龍骨連桿轉軸高耐磨陶瓷鋼材料+超級鋼圖表24：各品牌最新折疊屏機型鉸鏈圖表23：折疊手機鉸鏈形態 各大終端廠商紛紛布局鉸鏈工藝的創新升級。鉸鏈作為決定折疊產品成本和效果的關鍵零部件之一，其成本的高低、不同工藝所致的折痕深淺等都直擊消費者的痛點?！八涡汀便q鏈設計通過增大鉸鏈彎折半徑，使得閉合縫隙、折痕、進灰等問題得到改善“輕量化”在精簡鉸鏈結構的同時，使用先進材料，強度重量比更高。

31、圖表25：部分機型鉸鏈類型1.5 結構件（含鉸鏈）：鉸鏈創新有望拉動MIM及鈦合金市場發展 華福證券14造 粒注射脫脂燒結 MIM工藝將金屬粉末與粘結劑混合注射成型，經脫脂燒結獲得產品，可進一步加工。其優點在于材料利用率高、成本低、適應性廣、自動化程度高，可成型復雜零件，廣泛應用于消費電子、汽車、醫療等領域。MIM有望成為折疊屏鉸鏈主流方案“水滴型”鉸鏈將帶動MIM用量增長。隨著折疊手機愈發滲透市場，鉸鏈作為產業鏈關鍵環節，芯智訊轉引TrendForce數據，預估2023年鉸鏈市場規?？沙鍍|美元，年增14.6%。3D打印也稱增材制造，是一種于3D模型的連續橫截面所對應的層增加金屬合金和塑料等

32、材料來生產零件的工藝。CNC是在數控機床上進行零件加工的工藝，具有高效化、自動化的優點，可加工精度高、形狀復雜、小批量的零件。右圖可見不同工藝在零件加工過程中具有的優劣勢。012345密度表面光滑度低成本設計自由度機械性能量產性精密度材料自由度MIM液態金屬成型（壓鑄）3D打印鍛造粉末壓制機加工 MIM工藝介紹資料來源：降本設計公眾號、歐特克官網、巨潮資訊網、統聯精密公告、粉末冶金工業、鉑力特公告、立鼎產業研究網、芯智訊、華福證券研究所整理圖表26：MIM工藝流程圖表28：各工藝對比MIM傳統粉末冶金精密鑄造機械加工越復雜的零件采用MIM工藝越省錢復雜程度增加成本成本隨著零件復雜程度的上升而上

33、升通過提升模具的復雜程度保證成本不變圖表29：各工藝成本及復雜程度對比1.5 結構件（含鉸鏈）：MIM有望成為折疊屏鉸鏈的主流加工方案 MIM、CNC及3D打印工藝對比圖表27：MIM材料品種分類占比（2020年）65%23%5%5%0.40%1.60%不銹鋼低合金鋼鈷基合金鎢基合金鈦合金其他 華福證券鈦加工材原料航空、航天、石油化工、海洋、醫療、裝備制造、建筑等領域15 鈦合金材料特性及應用難點劃分標準鈦合金分類組織結構與成分A鈦合金、鈦合金、+鈦合金功能用途結構合金、耐熱合金、低溫合金、耐蝕合金等物理形式狀態板材、帶材、棒材、管材、絲（線）材、型材、鑄件和鍛件等終端應用領域化工、航空航天、

34、船舶、海洋工程、冶金、電力、醫藥、醫療、體育休閑用鈦合金等材料密度g/cm3抗拉強度Mpa比強度b/彈性模量E104MPa硬度BHN熔點鋁合金2.7110270577.1575120660鋅合金6.7280440527.0565140385鎂合金1.82503431914.416075650鈦合金4.5580164636611.762703101668強度鈦合金鋅合金鎂合金鋁合金 金屬鈦及鈦材為國家重要戰略金屬材料之一，陜西省將其列為經濟支柱產業，常應用于國防、“三航”領域。鈦具有密度小、比強度高、耐腐蝕、高低溫能力強、導熱系數低、生物相容性強等特點。然其傳統加工難度大且良品率低，生產成本高，

35、因此一直未被廣泛應用。海綿鈦鈦錠板材棒材精密鑄件資料來源：相關公司官網（三星、華為等）、頭豹研究院、華經產業研究院、熱處理生態圈、金屬加工公眾號、IFinD、巨潮資訊網、寶鈦股份公告、OLEDindustry、華福證券研究所整理硬度鈦合金鋅合金鋁合金鎂合金圖表30：鈦合金分類圖表31：鈦加工材原料圖表32：物理性能對比1.5 結構件（含鉸鏈）：“MIM+鈦合金”突破應用壁壘品牌產品型號使用鈦合金部位產品類型蘋果Apple Watch Ultra/Ultra 2外殼/表帶手表iPhone 15 Pro/Pro Max中框直板手機三星Galaxy Watch5 Pro外殼手表Galaxy S24

36、Ultra中框直板手機華為Mate Xs2屏幕支撐結構折疊屏手機Watch 4 Pro前殼手表榮耀Magic v2鉸鏈、軸蓋（3D打?。┱郫B屏手機Magic vs2鉸鏈折疊屏手機小米14Pro鈦金屬版中框直板手機oppoFind N2鉸鏈螺絲釘折疊屏手機Find N3攝像頭圓環折疊屏手機圖表33：主要終端企業鈦合金引入情況 當下，“MIM+鈦合金”方案兼具高比強度和輕量化的優勢，吸引消費電子領域頭部廠商紛紛在新產品中引入。華福證券目目錄錄16 第一部分：折疊引領創新時代，百家競逐助力增長 第二部分：折疊屏插上AI翅膀，有望助推端側換機潮 第三部分：折疊屏相關公司梳理 華福證券17從歷史維度看生

37、產力變革資料來源：相關公司官網（三星、蘋果、海光信息、寒武紀等）、鈦媒體、百度文庫生產力變革的歷史、華福證券研究所整理生產力變革的歷史是人類社會發展的重要組成部分，它涉及到人類如何利用和改造自然，從而創造出更多的物質財富。以下是生產力變革的幾個重要階段：石器時代：這是人類最早的生產力變革階段，大約始于距今二三百萬年。在這個階段，人類主要使用石器作為生產工具，通過采集和狩獵等方式獲取食物。銅器時代和鐵器時代：隨著人類對金屬冶煉技術的掌握，銅器和鐵器開始被廣泛應用于生產領域，這標志著人類生產力的又一次重大變革。銅器和鐵器的使用大大提高了生產效率，促進了人類社會的發展。工業革命：18世紀60年代，人

38、類歷史上發生了第一次工業革命，這是一次以機器代替手工勞動的生產力變革。在這個階段，蒸汽機、紡織機、火車等新型機器和交通工具的出現，極大地提高了生產效率，推動了人類社會的快速發展。信息革命：20世紀后期，人類進入了信息革命時代。以計算機、互聯網等為代表的信息技術的廣泛應用，極大地改變了人類的生產方式和生活方式，推動了全球化和知識經濟的發展。AI革命：AI大模型降低了腦力勞動的成本，使人類從簡單的數字工作中解放出來?？偟膩碚f，生產力變革的歷史就是人類不斷利用和改造自然，提高生產效率，創造更多物質財富的過程。每一次生產力變革都推動了人類社會的進步和發展。圖表34：AI是一場技術革命圖表35：AI產業

39、鏈石器時代工業革命信息革命AI革命AI降低了腦力勞動的成本，使人類從簡單的數字工作中解放出來石器作為生產工具，通過石器來采集和狩獵AI產業鏈整體可以概括為三個層次，基礎設施層、技術層、應用層。算力基礎設施層為算力層，為AI提供動力；技術層為各類大模型，AI的執行機構；應用層則為AI的落地層，最終需要終端來承載。應用層AI將重塑生產效率和交互體驗，其中軟件和硬件將交替推動創新。而算力層將從訓練逐步向推理過渡。銅、鐵器時代上游：基礎設施層海外：英偉達、AMD國內：海光信息、寒武紀、燧原科技、沐曦、平頭哥下游：應用層海外：微軟、蘋果國內：聯想、華為、小米海外：特斯拉國內：理想、小鵬、蔚來.中游：技術

40、層智能手機廠商：OPPO的安第斯大模型，vivo 的藍心大模型，小米的MiLM云端算力汽車邊緣算力國內大模型海外大模型手機PC國內：海光信息、比特大陸、紫光展銳、嘉楠科技、沐曦海外：蘋果、三星國內：華為、小米、榮耀、OPPOOpen AI終端手機廠商:蘋果推出Apple intelligence、三星推出Galaxy Al終端2.1 AI是新的生產革命銅、鐵器作為生產工具，大大提高生產效率機器代替手工成為新的工具，提高生產效率信息技術廣泛應用，成為新的工具，提高生產效率 華福證券18資料來源：中國人工智能學會中國人工智能系列白皮書-大模型技術（2023 版）、易車網、人民政協網、中商產業研究院

41、2024年中國AI大模型產業發展報告-開啟智能新時代、蜜度官網、用友官網、人民網、Vivo開發者社區、華福證券研究所整理圖表38：中國AI大模型市場規模不斷增長“ChatGPT”“文心一言”“訊飛星火”等大模型的爆火推動了新一輪人工智能技術發展熱潮，AI大模型相關研究、產品不斷涌現，中國大模型產業規?？焖僭鲩L。根據中商產業研究院數據，中國大模型產業市場規模從2020年的15億元增長至2022年的70億元，年均復合增長率達116.02%，2023年約為147億元，預計2024年中國大模型產業規模將達216億元。2.2 AI大模型是AI最核心的部分153770147216146.67%89.19%

42、110.00%46.94%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%0501001502002502020年2021年2022年2023年2024E中國AI大模型市場規模(億元)YOYAI大模型功能AI大模型案例AI通用大模型文本生成、語言理解、知識問答、邏輯推理、數學能力、代碼能力、多模態能力等科大訊飛-訊飛星火認知大模型百度-文心一言大模型阿里巴巴-通義千問大模型AI行業大模型1、金融：文檔處理、知識問答、內容生成、輔助決策2、醫療：醫學影像生成、知識問答、輔助決策3、政務：政策檢索、知識問答、輔助決策4、電商：經營分

43、析、商品推廣、商品銷售5、傳媒：錄音轉寫、新聞寫作、視頻剪輯蜜度-文修大模型容聯云-赤兔大模型用友-YonGPT大模型人民網-“寫易”智能創作引擎AI端側大模型物體識別、語言理解蔚來-NOMT GPTAI端云結合大模型語義搜索、知識問答、文本創作、圖片生成、智慧交互等Vivo-藍心大模型圖表36：2018-2023年模型參數規模變化圖圖表37：國產大模型不斷涌現 雖然與海外大模型仍存在差距，我國AI大模型產業呈現出蓬勃發展的趨勢。按照部署方式分，AI大模型分為云側大模型和端側大模型。云側大模型分為通用大模型和行業大模型。伴隨著各家科技公司推出的大模型逐漸商用，各類通用、行業以及端側大模型已在多

44、個領域落地商用，我國AI大模型產業呈現出蓬勃發展的趨勢。從18年6月OpenAI推出ChatGPT-1至今，不斷迭代的大模型參數不斷增加，應用能力不斷增強。從早期的“標注數據監督學習”的任務特定模型，到“無標注數據預訓練+標注數據微調”的預訓練模型，再到如今的“大規模無標注數據預訓練+指令微調+人類對齊”的大模型，經歷了從小數據到大數據，從小模型到大模型，從專用到通用的發展歷程，人工智能技術正逐步進入大模型時代。華福證券19資料來源：蘋果官網、新浪新聞、華福證券研究所整理圖表39：Apple Intelligence為 iPhone、iPad 和 Mac 引入強大的生成式模型圖表31：AI產業

45、鏈2.3 Apple Intelligence重磅推出，無感接入ChatGPT 作為智能手機的定義者，Apple Intelligence有望延續蘋果在AI手機側的領頭羊地位。蘋果在WWDC 2024上宣布了“Apple Intelligence”（全新個人化智能系統）。該系統基于Apple芯片的超強算力，可以使蘋果終端理解文字與圖片，簡化跨APP間的交互。Apple Intelligence不僅深刻了解背景信息，同時參考屏幕內容，來幫助用戶快速做決策。Al功能涉及Writing Tools(文字處理、編輯)、Genmoji(類似定義風格下的文生圖)、Image Playground(同樣也是

46、帶選項的文生圖)、Image Wand(魔法棒)，并無感接入ChatGPT。近期，蘋果發布了iOS 18.1測試版，植入了蘋果AI的最新能力。Apple IntelligenceApple Intelligence 的一條底層邏輯就是在設備端處理任務，所用到的模型也有很多全程僅在設備端運行Writing Tools：理解和創造語言的全新能力用戶能在幾乎任何場景下對文本進行改寫、校對和摘要，包括郵件、備忘錄、Pages 文稿和各類第三方 app用戶可在數秒間創作出有趣的圖像，且有動畫、插畫、手繪三種樣式可以選擇只需輸入描述文本，便可生成相應的 Genmoji，連同若干附加選項。甚至還可直接使用親

47、朋好友的照片生成 Genmoji。查找照片和視頻變得更加便捷；用戶只需輸入一段描述文本，便可快捷地創作出自己想要看到的故事ChatGPT整合至iOS18、iPadOS18和macOS Sequoia 系統中，用戶能夠直接使用 ChatGPT，包括它對圖像和文檔的理解能力用戶可與Siri通過文本和語音溝通；Siri 表現得更自然，更契合場景，更貼合用戶個人需求，還能簡化和加快日常任務流程創建應景的 GenmojiImage Playground為交流和自我表達增添樂趣Image Wand照片新功能讓用戶更得心應手Type to Siri無縫使用ChatGPT架構隱私iOS 18.1測試版全新Si

48、ri：與用戶交流，可在文本語音之間隨意切換；說話者磕磕絆絆時，也能聽懂指令；可以回答有關蘋果產品故障排除問題寫作工具（Writing Tools）：可在任何場景中，對文本改寫、校對和總結摘要。（備忘錄、文檔、三方APP均可）專注模式（Reduce Interruptions）：僅顯示需要即刻看到的通知照片功能：用自然語言搜索照片，制作影片為郵件、信息和語音郵件轉錄生成人工智能摘要圖表40：蘋果發布最新AI測試板 華福證券20資料來源：IDC、全球移動通信系統協會2023、IDC&OPPOAI手機白皮書，人民網、中商產業研究院、環球網、199IT、imobile、CNMO、信通院、快科技、觀察者

49、網、華福證券研究所整理復盤近十年全球及中國智能手機銷量數據，2012年，我國開始4G建設，開啟移動互聯網時代，3G升級至4G實現移動在線購物、微信、在線娛樂等功能，促使消費者完成對硬件的升級，應用端的創新帶動消費電子換機潮，2015-2017年成為國內智能手機銷量高峰期。2015-2018年為全球換機高峰期，此后處于下滑趨勢。我國智能手機換機高峰期為2015年-2017年期間，與全球趨勢基本一致。2.4 應用端創新帶動消費電子換機潮NO.3 使用時間長全球 54%的人口（約 43 億人）擁有智能手機手機已從通訊工具，變為用戶的錢包、音樂播放器、隨身PC、鑰匙等，深入到了用戶生活的方方面面用戶平

50、均使用手機時長超 6 小時/天，手機已成為用戶的貼身伙伴功能龐雜分散的APP造成內存擁擠拍照本應一步完成，卻需要在不同APP間切換修圖智能手機中存儲了很多個人信息，例如照片、通訊錄、銀行卡信息等，如果不小心泄露，就會引起嚴重的隱私問題依賴信息過載的廣告導致浪費時間NO.1 覆蓋廣NO.2 交互緊密NO.1 APP膨脹，手機屏幕日益冗余NO.2 隱私安全問題NO.3 娛樂性大過學習及辦公功能手機讓人沉迷于購物、游戲、娛樂等，無法解決翻譯和文化差異等問題無法整理紀要、跟蹤遺留事項等特點vs痛點根據IDC&OPPO的AI手機白皮書轉引的全球移動通信系統協會2023的數據，全球約43億人擁有智能手機，

51、手機已成為用戶的貼身伙伴，但仍然存在諸多痛點，人們生活節奏加快，個人時間變得破碎且被侵占；用戶期待技術來解放精力與創造力。圖表41：近十年中國智能手機銷量圖表43：智能手機使用特點及痛點圖表42：近十年全球智能手機銷量-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.00全球智能手機銷量（億）YOY-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%0.000.501.001.5

52、02.002.503.003.504.004.505.00中國智能手機銷量（億）YOY 華福證券21資料來源：IDC、OPPOAI手機白皮書，華福證券研究所整理什么是AI手機？OPPO認為AI手機應具備四大特征：AI手機首先要能夠高效地利用計算資源，以滿足AI時代下生成式AI的計算需要；AI手機要能敏銳地感知真實世界，了解用戶與環境的復雜信息；AI手機需要擁有強大的自學習能力；AI手機還將具備更充沛的創作能力，為用戶提供持續的靈感與知識支持。據IDC&OPPOAI手機白皮書，預計在中國市場，隨著新的芯片和用戶使用場景的快速迭代，新一代 AI 手機所占份額將在 2024 年后迅速攀升，2024年

53、達到 0.4 億臺。全球新一代 AI 手機的出貨量2024年將達到 1.7 億部。2.5 AI+折疊屏有望成為最佳CP，帶來端側換機潮安全可信：內容安全和隱私保護專屬陪伴：個性化的模型微調和知識增強自在交互：圖文多模態的能力與全域知識智能隨心：即時意圖理解和服務響應智能機：提供信息AI手機：提供知識和能力AI 手機：除了隱私安全還強調倫理價值觀對齊、幻覺消除用戶價值：個人數據被保護，回答貼切可信賴智能機：強調隱私安全智能機：基于搜索式AI的信息平臺AI手機價值用戶價值：獲得此時此刻唯一正確的答案，交互更自然、更直接智能機：閑聊AI手機：提供服務用戶價值：一鍵/一句話直達服務調度用戶價值：通過學

54、習用戶使用習慣、陪伴用戶成長，是可成長的AI手機AI 手機：基于個人知識增強的生成0.10.40.81.31.500.20.40.60.811.21.41.62023年2024E2025E2026E2027E中國新一代AI手機市場預測（億）0.511.700.20.40.60.811.21.41.61.82023年2024E全球新一代AI手機市場預測（億）注：新一代AI手機指Next-gen AI Smartphone，特征是 NPU 算力大于 30TOPS，搭載了能夠支持更快速高效端側Gen AI模型的SoC，支持包括Stable Diffusion 和各種大語言模型在內的Gen AI模型在

55、端側運行AI+折疊屏有望成為最佳CP：AI的價值在于可以提升生產效率，單屏手機本質上還是個生活工具，無法分屏多任務并行，折疊屏可以分屏多任務并行工作，折疊屏添上AI的翅膀，有望帶來端側換機潮。圖表44：全球新一代AI手機市場預測（億）圖表45：中國新一代AI手機市場預測（億）圖表46：AI手機有望成為生產工具 華福證券目目錄錄22 第一部分：折疊引領創新時代，百家競逐助力增長 第二部分：折疊屏插上AI翅膀，有望助推端側換機潮 第三部分：折疊屏相關公司梳理 華福證券三星、華為MIM鉸鏈、小米MIM組件23國內主要廠商觀察：3.1 折疊屏結構件及屏幕相關企業介紹國內折疊屏屏幕產業鏈相關廠商UTGC

56、PI國內折疊屏結構件產業鏈相關廠商長信科技凱盛科技瑞華泰公司研發的30m高強度柔性玻璃（UTG）是國內唯一覆蓋“高強玻璃-極薄薄化-高精度后加工”的全國產化超薄柔性玻璃產業鏈。目前為全球最大ITO導電玻璃制造商，TFT液晶基板減薄也是國際上綜合能力最強，車載觸控顯示模組綜合實力位居國內前列，手機LCM模組為國內高端手機品牌指定供應商。創始于2004年，是集研發、生產、銷售和服務為一體的全球高性能PI薄膜專業制造商。CPI薄膜是PI應用發展的一款新型功能性薄膜。組裝CNC集研發、生產、銷售新型研磨拋光材料、高端智能裝備以及提供精密結構件制造服務業務的國家高新技術企業，具有行業標桿性龍頭地位。成立

57、于2000年，布局領域涉及各種IT產品和折疊屏手機鉸鏈，長期深耕金屬加工產業。華為Mate X2榮耀Maigc V成立于1991年，臺灣前二十電子零組件供應制造商，開發生產轉軸與整體動作結構。福蓉科技寶鈦股份宜安科技精研科技（MIM、CNC）光大同創東睦股份（MIM、P&S、SMC）MIM3D打印為航空航天、能源動力、醫療齒科、工業模具等行業的金屬增材制造與再制造提供解決方案。碳纖維液態金屬鈦合金材料鋁合金材料金太陽奇鋐（臺灣）宇環數控鉑力特華曙高科長盈精密兆利（臺灣）亞洲第一家以全MIM產品上市企業，國內規模第一，處于全球MIM市場第一梯隊；布局領域以消費電子為主。國內粉末冶金龍頭，收購東莞

58、華晶和富馳高科后，東睦股份成為華為手機MIM件最大供應商。統聯精密（MIM、CNC、AM）MIM行業新星，國內規模前十，成立五年即完成科創板上市；布局領域以消費電子為主?；旧a液態金屬鉸鏈的能力，擁有中國最大規模非晶合金的生產線。公司積極推進碳纖維復合材料的運用，不斷提升碳纖維復合材料的滲透率。華為Mate Xs華為Mate X系列聯想Yoga系列筆記本國內精密數控磨床和數控研磨拋光設備領域的領軍企業。公司專注于消費電子產品鋁制結構件材料的研發、生產及銷售，是三星在國內的主力供應商。目前的碳纖維產品主要運用在筆記本電腦外殼；積極推進碳纖維復合材料的運用，不斷提升碳纖維復合材料的滲透率。主營業

59、務為開發生產及銷售電子連接器、消費類電子精密結構件及模組等，逐步由精密制造向智能制造方向發展。同時具備 3D 打印設備、材料及軟件自主研發與生產能力的企業，我國工業級增材制造設備龍頭企業之一。資料來源：金融界、立鼎產業研究院、相關公司（凱盛科技、長信科技、瑞華泰、福蓉科技、寶鈦股份等）公告、官網（長盈精密、寶鈦股份等）、巨潮資訊網、華福證券研究所整理 華福證券243.2 國內屏幕蓋板企業介紹營收凈利潤有所承壓，顯示板塊有所拓展2020-2021年，公司營收及歸母凈利潤實現增長。2022年至2023年歸母凈利潤下降，主要是宏觀經濟復蘇趨勢緩慢，消費電子市場更新換代需求較弱，消費者消費信心受到影響

60、。2024Q1，公司實現營收12.63億元，同比增長2%，歸母凈利潤為0.14億元，同比降低53.23%，主要系公司應用板塊原材料價格上漲及顯示板塊業務拓展等所致。顯示材料業務熠熠生輝，應用材料領域蓄勢待發公司有顯示材料和應用材料兩大業務板塊，均為國家戰略性、基礎性產業，是重點發展的新興產業。在中國建材集團、凱盛科技集團的戰略引領下，公司保持高強度研發投入，有著持續提升的產業創新能力。顯示材料作為數字與信息交互的重要媒介，是我國加速數字化、信息化、智能化發展的重要依托，未來市場發展空間巨大；隨著國家產業升級加快，應用材料近年來在光伏、半導體等領域應用加速，為行業迎來新的發展機遇。顯示材料業務自

61、2022年開始，營收規模逐年略有提升；應用材料業務較穩定，營收占比穩定在20%左右。凱盛科技：顯示材料應用材料顯示材料業務主要包括超薄電子玻璃、柔性可折疊玻璃（UTG）、ITO 導電膜玻璃、柔性觸控、面板減薄、顯示觸控一體化模組，擁有較為完整的顯示產業鏈。公司研發的30m高強度柔性玻璃（UTG）是國內唯一覆蓋“高強玻璃-極薄薄化-高精度后加工”的全國產化超薄柔性玻璃產業鏈。持續攻關“卡脖子”核心技術，持續開發新一代柔性UTG、UTG一次成型玻璃原片；聯合開發云電腦顯示屏；車載觸控顯示模組生產線項目具備量產能力。公司應用材料產品主要圍繞鋯、硅、鈦三種元素，立足鋯系產品，如電熔氧化鋯、硅酸鋯、穩定

62、鋯等，在此基礎上擴大產品系列，如球形石英粉、高純合成二氧化硅、納米鈦酸鋇、稀土拋光粉等產品。鋯系列產品是公司應用材料板塊的旗艦產品，可廣泛應用于電子、光學、新能源、生物醫療、化學、建材等領域。未來應用材料將繼續夯實氧化鋯行業龍頭地位，加大高附加值產品的市場拓展，加速成為細分領域的頭部企業，提高企業高科技屬性和持續成長能力。資料來源：iFinD數據、凱盛科技公告、巨潮資訊網、華福證券研究所整理12.1624.79-26.908.372.00-60.00-50.00-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.000.0010.0020.0030.00

63、40.0050.0060.0070.002020年2021年2022年2023年2024Q1圖表47：2020-2024Q1公司財務數據營業總收入（億元）歸母凈利潤（億元）YOY(%)YOY(%)0.0031.2332.707.9111.7713.5215.8541.4650.710.000.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002020年2021年2022年2023年圖表48：2020-2023年公司主營業務構成（單位：億元）顯示材料應用材料其他業務電子信息顯示 華福證券CG產品彩膜產品其他鍍膜產品ITO鍍膜產品AR/IM鍍膜產品253.2 國內屏幕蓋板企業

64、介紹長信科技：圖表50：公司產品矩陣車載觸控模組觸控sensor工控醫療觸控模組可穿戴顯示模組消費顯示模組光電材料蓋板AR+AF一體黑蓋板 高透光率低反射率手機后殼彩膜表面防炫目（AG）、防反射（AR）和防指紋處理（AF）2.5D AG+AR+AF蓋板各種顏色膜鍍膜基材：PC、PMMALCD用ITO導電玻璃LCD為液晶顯示器產品，主要應用在手機、GPS系統、儀器儀表等。TN-LCD用ITO導電玻璃TN-LCD為液晶顯示器產品的最初產品，主要應用在電子表、計算器等。RTP用ITP導電玻璃主要應用在工控設備、儀器等。CTP（IM）用ITO導電玻璃IM是利用了光學匹配原理，實現ITO蝕刻痕無色差的更

65、先進工藝的CTP產品。多層AR鍍膜產品通過多層膜系之間的匹配，實現了寬波段低反射的效果，從而產品接近無色。AR鍍膜產品增透減反膜通過提高透過率將低反射率使清晰度更高。汽車后視鏡：利用高反特性，實現無邊框及反射鏡的作用半透膜產品：具備鏡子作用和顯示功能。觸控模組GG+LCM車載全貼合電容觸摸模組（10.1inch）GG車載全貼合電容觸摸模組（15.6inch）GG車載全貼合電容觸摸屏（雙12.3inch）GG+LCM車載全貼合電容觸摸屏模組（12.8inch）表面防炫目（AG）、防反射（AR）和防指紋處理（AF）；高透光率低反射率；10指觸摸操作柔性Sensor產品厚度20m以下彎曲半徑2mm長

66、信已實現量產OGM觸控玻璃金屬網格結構，適用中高端中大尺寸觸控SITO SENSOR型觸控玻璃應用于車載、工控等領域OGS觸控玻璃OGS一體黑技術AR減反技術DITO SENSOR型觸控玻璃應用于帶主動筆項目消費類觸控領域OGS工控電容觸摸屏模組（8inch）表面防指紋處理（AF）大尺寸工控人機界面10指觸摸操作顯示面板薄化超薄加工具備0.1mm以下超薄玻璃深加工、TFT-LCD玻璃、超薄白玻加工能力OLED薄化具備OLED單板、合板及PF絲印多種類加工能力TFT-LCD顯示屏玻璃薄化具備S-ITO/IMITO/MB/高阻膜等成熟的鍍膜加工顯示模組智能穿戴產品OLED屏（利用有機電致發光二極管

67、制成的顯示屏）筆記本/平板手機全貼合超窄邊框技術全面屏、全貼合、COF、異形切割 創新引領，全球領先的玻璃技術巨頭：公司主營業務包括車載和消費電子業務，專業從事平板顯示器件中關鍵基礎材料、器件的研發、生產、銷售和服務，產品包括ITO透明導電玻璃、觸控Sensor和模組、TFT-LCD面板減薄、高端手機LCM液晶模組等。堅持以市場、研發為導向，構建了多技術方向、多層次的研發體系。憑借創新的解決方案占據行業領先地位。目前為全球最大ITO導電玻璃制造商，TFT液晶基板減薄也是國際上綜合能力最強，車載觸控顯示模組綜合實力位居國內前列，手機LCM模組為國內高端手機品牌指定供應商。營收穩中有增，歸母凈利潤

68、有所下降：自2018年以來，公司營收較為穩定，2023年營收88.89億，創近年新高，近幾年歸母凈利潤則有所下降。截止2024年第一季度實現營收26.03億元，同比增長76.87%，實現歸母凈利潤0.49億元，同比下降52.52%。資料來源：iFinD數據、長信科技官網、長信科技公告、巨潮資訊網、華福證券研究所整理68.4470.1869.8788.89 26.038.349.046.80 2.420.4913.622.55-0.4427.2176.87-1.338.39-24.84-64.46-52.52-100-500501000204060801002020202120222023202

69、4Q1圖表49：2020-2024Q1公司財務數據營業總收入（億元）歸母凈利潤（億元）YOY(%)YOY(%)華福證券263.2 國內屏幕蓋板企業介紹瑞華泰：圖表51：瑞華泰主營產品熱控（功能材料）電工（介電材料）柔性顯示（結構材料）特性：易燒結和石墨化厚度規格：25-75微米FCCL電子標簽特性：高尺寸穩定性，較好的介電性能厚度規格：5-50m火箭熱控材料優異的耐氧原子、耐化學性、耐輻照、耐高低溫等厚度規格：33微米耐電暈PI薄膜C級電工PI薄膜資料來源：iFinD數據、瑞華泰官網、瑞華泰公告、巨潮資訊網、華福證券研究所整理聚酰亞胺薄膜（PIF）一種新型的耐高溫高分子聚合物薄膜，被譽為“黃金

70、薄膜”。5G柔性光電應用未來5G通信應用高端電子制造應用高端電氣絕緣應用熱控應用PI為柔性顯示、新型照明、薄膜太陽能等領域提供的材料解決方案。特性：高透光、耐彎折等引領高性能PI薄膜制造的先鋒企業：深圳瑞華泰薄膜科技股份有限公司創始于2004年，是集研發、生產、銷售和服務為一體的全球高性能PI薄膜專業制造商。公司作為國內高性能PI薄膜行業的先行者，同類產品達到國際先進水平，極大推動了高性能PI薄膜的國產化進程，已成為全球高性能PI薄膜產品種類最豐富的供應商之一。營收及歸母凈利潤有所下降：自2020年以來，公司營收及歸母凈利潤有所下滑。2023年公司實現營收2.76億，歸母凈利潤由正轉負。202

71、4H1公司實現營收1.32億元，歸母凈利潤為負0.36億元。主要受國際形勢日趨復雜、市場需求變化等原因影響，全球電子消費市場收窄尚未恢復，下游客戶去庫存調整期，其次產品結構變化以及銷售價格下降導致毛利率下降；三是由于報告期內的研發投入增加。CPI薄膜是PI應用發展的一款新型功能性薄膜，據公開報道，近年來，市場上推出Huawei Mate X、Thinkpad X1 Fold、Xiaomi MiX Fold、榮耀Magic V 等多款折疊手機及手提電腦采用CPI作為可折疊顯示屏蓋板薄膜，開啟可折疊、柔性功能電子顯示產品的多場景應用。高導熱石墨膜前驅體PI薄膜高導熱石墨膜熱控（功能材料）聚酰亞胺薄

72、膜（PIF）一種新型的耐高溫高分子聚合物薄膜，被譽為“黃金薄膜”。聚酰亞胺復合鋁箔（MAM）航空航天（功能材料）電子基材用PI柔性顯示（結構材料）柔性顯示用CPI薄膜薄膜電子印刷用電子（介電材料）電工（介電材料）3.50 3.193.022.76 1.320.590.560.39-0.20-0.3650.71-8.95-5.36-8.558.1670.80-4.25-30.64-150.43-355.48-400-350-300-250-200-150-100-50050100-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.003.504.002020202120222

73、0232024H1圖表28：2020-2024H1公司財務數據營業總收入（億元）歸母凈利潤（億元）YOY(%)YOY(%)華福證券273.3 國內折疊屏結構件相關企業介紹引領粉末冶金新材料行業，三大技術平臺助力高端制造東睦新材料集團股份有限公司作為中國粉末冶金新材料行業的龍頭企業，是世界領先的粉末壓制成形（P&S）制造企業，和中國領先的軟磁復合材料（SMC）、金屬注射成形（MIM）制造企業，以環保節能的粉末冶金新材料核心零部件為產品，為新能源和高端制造提供最優的新材料解決方案與增值服務。在收購東莞華晶和富馳高科后，東睦股份已成為華為手機MIM件最大供應商。營收穩步增長，歸母凈利潤回暖自2018

74、年以來，公司營收逐年穩定提升，歸母凈利潤2022年大幅回暖，主要系SMC 主營業務收入持續快速增長所致。2023年營收38.61億元，歸母凈利潤1.98億元，經營數據持續好轉。截止2024H1，公司實現營收23.53億元，同比增長33.5%，實現歸母凈利潤1.9億元，同比增長431.53%。得益于下游消費電子行業回暖及大客戶折疊機項目上量影響，MIM2023Q3單季度實現了盈利。消費電子MIMCIMBMG軟磁合金環形磁粉芯汽車行業變速箱底盤其他家電變速器、離合器片、同步器齒套等汽車減震器系統、汽車四驅系統、汽車制動系統突破了傳統粉末冶金工藝在形狀上的限制，大批量、高效率成形復雜零件液態金屬：金

75、屬溶液在冷卻過程中快速凝固而來不及結晶將陶瓷粉末和塑膠粘結劑結合，通過注射成型得到某種強度和致密度的零件合金磁粉芯是由鐵基合金材料制成的粉末，經表面絕緣包覆與無機粘合劑混合壓制再進行高溫處理而成的一種軟磁材料。能提供各種幾何形狀的磁粉芯部分主要子公司VVT,VCT定子轉子、真空泵等圖表54：公司產品矩陣鐵粉芯合金特殊形狀磁粉芯以高純還原鐵粉或基鐵粉經表面絕緣包覆、粘合劑混合壓制而成的一種軟磁化場下不被飽和的軟磁材料冰箱壓縮機零件、空調壓縮機零件新能源新能源零件其他電動、氣動工具、摩托車從動齒輪資料來源：iFinD數據、東睦股份官網、東睦股份公告、勢銀膜鏈、巨潮資訊網、華福證券研究所整理東睦股份

76、：發動機32.8335.9137.2638.61 23.530.870.261.561.98 1.951.909.383.763.6233.5-71.57-70.49472.7027.08431.53-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0020202021202220232024H1圖表47：2020-2024H1公司財務數據營業總收入（億元）歸母凈利潤（億元）YOY(%)YOY(%)華福證券28精研科技：專業MIM產品解決方案提供商，精湛工藝迎合多領域需求

77、江蘇精研科技股份有限公司(簡稱GIAN)與2004年成立，在提供大批量精度高、形狀復雜、性能優異的多種金屬材料結構、功能和外觀件的同時，具備開發陶瓷和鈦合金的能力。是專業的MIM產品生產商和解決方案提供商。歸母凈利潤回暖，消費電子業務加大開拓力度2022年以前，公司營收規模逐年擴大，2022年以來受外部環境及海外大客戶競爭加劇影響，主營業務收入不及預期。2023年公司加大了消費電子行業的開拓力度，大力發展傳動、散熱等輕資產業務板塊，截止2024年第一季度，公司實現營收3.89億元，實現歸母凈利潤-0.27億元。MIM業務穩定發展，傳動與散熱板塊增長迅速以MIM產品為主業，拓展傳動、散熱、精密塑

78、膠、智能制造服務與電子制造板塊業務，打造了六大業務板塊的新發展格局，實現了公司多領域、多業務、多元化的發展。MIM業務是公司主要業務，營收占比穩定過半；傳動、散熱類組件業務增長迅速，2023年實現營收4.06億元。未來發展戰略發展成為金屬零件（MIM、鍛壓、CNC等）、部件（轉軸、電機+齒輪箱、散熱模組、精密塑膠組件等）、終端（ODM+OEM）制造能力兼備的一站式從零部件到終端產品供應的平臺型企業資料來源：iFinD數據、精研科技官網、精研科技公告、巨潮資訊網、華福證券研究所整理2021年精研D園廠區開工收購安特信60%股權2019年成立傳動、散熱事業部2016年成立子公司精研（東莞）科技發展

79、有限公司成立CNC、自動化部門2017年精研B園廠區開工上市于深交所成立精研（香港）科技發展有限公司成立GIANTECH.AME-RICA,INC2020年精研C園廠區開工2015年基本完工精研工業園完成股改更名為江蘇精研科技股份有限公司3.3 國內折疊屏結構件相關企業介紹15.6424.0425.0821.96 3.891.421.84-2.321.66-0.276.1953.7-1.28-12.4428.94-17.1729.64-217.8171.5637.43-250-200-150-100-50050100150200-50510152025302020202120222023202

80、4Q1圖表55：2020-2024Q1公司財務數據營業總收入（億元）歸母凈利潤（億元）YOY(%)YOY(%)051015202020202120222023圖表56：2020-2023年公司主營業務構成（單位：億元）MIM零部件及組件傳動、散熱類組件及其他精密塑膠零部件及組件其他業務終端產品加工服務及其他可穿戴設備類智能手機類 華福證券29統聯精密：圖表59：公司產品矩陣 部分主要客戶資料來源：iFinD數據、統聯精密官網、立鼎產業研究院、統聯精密公告、巨潮資訊網、華福證券研究所整理精密金屬零部件生產商及解決方案提供商：專業、創新、定制化公司專注于提供高精度、密度、形狀復雜、性能良好且外觀精

81、致的MIM精密金屬零部件，主要應用于傳統消費電子領域及智能穿戴設備等新興消費電子設備領域。在MIM業務穩定發展的基礎上，業務逐步向CNC、精密注塑和激光加工等加工工藝拓展。公司已成為富士康、吉寶通訊等知名企業的合格供應商，應用終端包括蘋果、亞馬遜等國內外知名品牌。目前收入規模在國內MIM企業中排名在前十。研發投入占比穩中有增2020年至2023年，公司營收逐年增長。2023年營業收入5.62億元，為近年新高，歸母凈利潤0.59億元，較去年有所下降。截止2024年第一季度，公司實現營收1.3億元，實現歸母凈利潤0.15億元。公司重視技術創新，研發費用逐年增長，截止2024年第一季度發生研發投入0

82、.21億元，研發費用占營業收入的比重穩中有升，截止2024年第一季度達16.49%。智能相機航拍無人機醫療器械電子煙五金工具汽車智能手機平板電腦筆記本電腦顯示器智能眼鏡智能手表降噪耳機TWS耳機環影器支架電池蓋轉軸微小零件電子煙外殼按鍵按鍵支架攝像框充電接口USB外框顯示器支架散熱風扇智能表殼智能手環扣智能指環耳機彎管核心工藝精密制造3.3 國內折疊屏結構件相關企業介紹-2000200400600800012345620202021202220232024Q1圖表57：2020-2024Q1公司財務數據營業總收入（億元）歸母凈利潤（億元）YOY(%)YOY(%)0.320.420.610.83

83、0.219.411.7211.9114.7116.4902468101214161800.10.20.30.40.50.60.70.80.920202021202220232024Q1圖表58：2020-2024Q1公司研發投入及其占營收的比重研發投入（億元）研發投入占營收比例(%)華福證券303.3 國內折疊屏結構件相關企業介紹CNC部分企業：金太陽宇環數控資料來源：iFinD數據、金太陽公司官網、金太陽公告、宇環數控公司官網、宇環數控公告、巨潮資訊網、華福證券研究所整理集研發、生產、銷售新型研磨拋光材料、高端智能裝備以及提供精密結構件制造服務業務的國家高新技術企業，具有行業標桿性龍頭地位。

84、入選國家級智能制造示范工廠，設有廣東省博士工作站，通過了廣東省企業技術中心、廣東省新材料工程技術研究中心、廣東省專精特新中小企業、廣東省創新型中小企業、東莞市技師工作站的認定及 ISO9001 質量管理體系認證。2018年至2021年，公司營收與歸母凈利潤穩定。2022 年受內外部經濟環境影響，下游市場需求大幅萎縮，公司業績有所下滑。2023年受益折疊屏業務發展，公司各項數據回暖。截止2024H1，公司實現營收2.33億元，同比增長17.7%，實現歸母凈利潤0.16億元，同比增長102.15%，受益于2024年上半年，智能手機市場迎來回暖，下游終端需求的增長為公司新型拋光材料及精密結構件業務拓

85、展提供了有利的外部條件。專業從事數控磨削設備及智能裝備的研發、生產、銷售與服務，為客戶提供精密磨削與智能制造技術綜合解決方案，是國內精密數控磨床和數控研磨拋光設備領域的領軍企業。公司堅持以技術創新、智能制造為先導，致力于成為數控磨削設備及智能裝備產業領域的引領者。2020年起，公司快速發展，營收與凈利潤大幅上漲。2022 年宏觀經濟下行，機床工具行業面臨市場需求收縮、投資偏弱、供應鏈不穩定等問題，公司業績有所下滑。2023年受益折疊屏業務發展，公司營收回暖。截止2024年第一季度，公司實現營收1.04億元，實現歸母凈利潤0.12億元。產品產品前后處理智能手機面板玻璃的凹槽打磨、拋光CNC加工（

86、前）SPM周拋筆記本電腦外殼打磨、拋光CNC加工（前）噴砂陽極平板電腦外殼打磨、拋光CNC加工（前）噴砂陽極智能手表中框打磨、拋光CNC加工（前）鍍膜電子煙外殼打磨、拋光CNC加工（前）噴砂陽極VR眼鏡鏡片凹面+凸面打磨、拋光熱彎（前）智能手機CG玻璃磨削減薄雙面磨削C型磨削手表屏幕藍寶石板雙面拋光啞光拋制鏡面Ra0.1圖表62：3C消費電子領域產品加工案例一、電子產品（手機底殼）成型作業流程：123456789101112CNC拋光化學拋光清洗去毛刺噴砂一次陽極二次陽極清洗去毛刺組裝輔料高光處理銑導電位鐳雕LOGO導電位12345678910裝飾件組裝噴砂檢查清洗烘干精拋二、打磨拋光作業流程

87、：來料檢查裝膠塞中拋包裝圖表61：部分產品工藝流程-20002004006008001000120000.511.522.533.544.5520202021202220232024Q1圖表63：2020-2024Q1公司財務數據營業總收入（億元）歸母凈利潤（億元）YOY(%)YOY(%)-100-50050100150012345620202021202220232024H1圖表54：2020-2024H1公司財務數據營業收入（億元）歸母凈利潤（億元）YOY(%)YOY(%)華福證券313.3 國內折疊屏結構件相關企業介紹福蓉科技：資料來源：iFinD數據、福蓉科技公司官網、福蓉科技公告、巨

88、潮資訊網、華福證券研究所整理公司的主要產品是經過熔鑄、擠壓、精鋸等工序加工后的鋁合金材料，用于：公司在消費電子產品鋁制結構件材料行業深耕細作多年，形成了深厚的技術沉淀和具有自身特色的競爭優勢，使得公司在消費電子鋁制結構件材料行業一直保持領先地位。公司是國內消費電子產品鋁制結構件材料細分行業的專業廠家和核心企業，是美國蘋果公司全球前 200 位供應商之一，是韓國三星系列產品在國內的主力供應商。2018年-2022年，公司營收逐年穩定提升，歸母凈利潤2022年回暖，同比增加33.43%。2023年營收19.06億元，歸母凈利潤2.78億元，較去年均有所下降，截止2024H1，公司實現營收10.43

89、億元，同比增長20.29%，實現歸母凈利潤1.04億元，同比降低34.95%。主要受宏觀經濟增速放緩、地緣政治沖突、行業周期、消費需求萎縮等多重因素影響，市場恢復表現低于預期，消費電子行業整體需求走弱。智能手機、折疊屏手機鋁制中框應用于三星、谷歌等品牌智能手機和折疊屏手機平板電腦的外殼專用高端新材料應用于蘋果 iPad、三星、谷歌等品牌平板筆記本電腦蓋板、底板和鍵盤應用于蘋果、聯想、雷蛇等品牌筆記本電腦手表、手機卡托、攝像頭、按鍵、折疊屏手機鉸鏈應用于蘋果、聯想、雷蛇等品牌筆記本電腦圖表64：公司產品矩陣16.5419.3122.5419.0610.433.182.933.912.781.0427.316.7116.74-15.4420.2920.77-7.733.43-28.83-34.95-40-30-20-10010203040051015202520202021202220232024H1圖表58：2020-2024H1公司財務數據營業總收入（億元）歸母凈利潤（億元）YOY(%)YOY(%)華福證券