《銀行業如何看財務報表、經營情況、識別風險：銀行研究框架及2024H1業績綜述全年利潤增速有望延續季度改善趨勢-240913（74頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《銀行業如何看財務報表、經營情況、識別風險：銀行研究框架及2024H1業績綜述全年利潤增速有望延續季度改善趨勢-240913（74頁）.pdf（74頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、銀行研究框架及銀行研究框架及2024H1業績綜述：業績綜述：全年利潤增速有望延續季度改善趨勢全年利潤增速有望延續季度改善趨勢證券研究報告|行業專題打造極致專業與效率打造極致專業與效率分析師分析師 馬婷婷馬婷婷分析師分析師 陳惠琴陳惠琴分析師分析師 倪安峰倪安峰執業證書編號：執業證書編號：S0680519040001執業證書編號：執業證書編號：S0680524010001執業證書編號：執業證書編號：S0680524070008郵箱：郵箱：郵箱：郵箱：郵箱：郵箱：如何看財務報表、經營情況、識別風險如何看財務報表、經營情況、識別風險2024年09月13日 2上市銀行上市銀行2024H1業績概覽業績概

2、覽2024H1上市銀行整體營收、利潤同比增速分別為上市銀行整體營收、利潤同比增速分別為-1.95%、0.37%，分別較分別較24Q1降幅擴大降幅擴大0.2pc、提升、提升1.0pc，利潤增速年內回正。，利潤增速年內回正。1）利息凈收入：）利息凈收入：受信貸增速放緩、新發放貸款利率持續走低、存款定期化趨勢仍在延續等多因素影響，利息凈收入增速較2024Q1下降0.4pc至-3.4%，此外由于取消手工補息、銀行主動加大負債端成本管控力度，息差降幅較2024Q1整體明顯收斂，24Q1、24Q2息差降幅分別為13bps、1bp（24家有披露季度息差數據的銀行）。2）手續費及傭金凈收入：）手續費及傭金凈收

3、入：上市銀行整體收入增速較2024Q1下降1.7pc至-12.0%，預計主要是受保險、基金等行業費率普遍下降及上年同期高基數影響，代理業務等收入同比下降。3）其他非息收入：）其他非息收入：上市銀行整體收入（主要是債券投資相關收入）增速20.3%（較2024Q1提升0.9pc），主要是上半年債市表現較優，投資收益增長對營收起到一定支撐作用。4）資產質量：）資產質量：上市銀行整體不良率1.25%，較2024Q1末持平，撥備覆蓋率244%，較上季度末提升0.66pc。5）撥備計提：）撥備計提：資產質量相對穩健的情況下，撥備同比少計提8bps，支撐歸母凈利潤增速好于營收。綜合來看，受益于存款到期后重定

4、價、取消手工補息等因素影響，綜合來看，受益于存款到期后重定價、取消手工補息等因素影響，息差降幅明顯收斂，后續來看，代理業務收入同比基數壓力減輕、息差降幅明顯收斂，后續來看，代理業務收入同比基數壓力減輕、資產質量整體保持平穩，信用成本計提壓力不大，預計全年利潤增資產質量整體保持平穩，信用成本計提壓力不大，預計全年利潤增速仍將延續季度改善的趨勢。速仍將延續季度改善的趨勢。資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所；注：中期現金分紅比例=確定現金分紅總額/2024年上半年歸母凈利潤圖表圖表1：上市銀行：上市銀行2024H1業績情況業績情況24H1營收增速營收增速24Q1營收增速營收增速較較24

5、Q1變化變化24H1利潤增速利潤增速24Q1利潤增速利潤增速較較24Q1變化變化貸款貸款較年初增速較年初增速存款存款較年初增速較年初增速24H1凈息差凈息差較較23A（bps）中期分紅中期分紅比例比例工商銀行-6.0%-3.41%-2.6pc-1.9%-2.78%+0.9pc6.71%1.90%1.43%-1829.98%建設銀行-3.6%-2.97%-0.6pc-1.8%-2.17%+0.4pc6.64%3.87%1.54%-1629.97%農業銀行0.3%-1.76%+2.1pc2.0%-1.63%+3.6pc7.84%1.97%1.45%-1529.98%中國銀行-0.7%-3.01%+

6、2.3pc-1.2%-2.90%+1.7pc5.93%3.19%1.44%-1529.98%交通銀行-3.5%-0.03%-3.5pc-1.6%1.44%-3.1pc3.90%1.13%1.29%129.85%郵儲銀行-0.1%1.44%-1.5pc-1.5%-1.35%-0.2pc6.26%6.51%1.91%-10擬分紅招商銀行-3.1%-4.65%+1.6pc-1.3%-1.96%+0.6pc3.67%6.22%2.00%-15中信銀行2.7%4.69%-2.0pc-1.6%0.25%-1.8pc1.73%3.37%1.77%-127.82%浦發銀行-3.3%-5.7%+2.5pc16.

7、6%10.0%+6.6pc5.92%0.23%1.48%-4民生銀行-6.2%-6.8%+0.6pc-5.5%-5.6%+0.1pc0.87%-5.10%1.38%-825.33%興業銀行1.8%4.2%-2.4pc0.9%-3.1%+4.0pc3.81%4.85%1.86%-7光大銀行-8.8%-9.6%+0.8pc1.7%0.4%+1.3pc2.81%-4.45%1.54%-20華夏銀行1.5%-4.3%+5.8pc2.9%0.6%+2.2pc2.29%1.83%1.61%-2112.77%平安銀行-13.0%-14.0%+1.1pc1.9%2.3%-0.3pc0.18%4.80%1.96

8、%-4218.45%浙商銀行6.2%16.6%-10.5pc3.3%5.1%-1.8pc5.59%3.59%1.82%-19北京銀行6.4%7.8%-1.5pc2.4%5.0%-2.6pc7.56%13.18%1.47%-7南京銀行7.9%2.8%+5.0pc8.5%5.1%+3.4pc9.79%3.58%1.96%-832.00%寧波銀行7.1%5.8%+1.4pc5.4%6.3%-0.9pc12.50%17.63%1.87%-1上海銀行-0.4%-0.9%+0.5pc1.0%1.8%-0.7pc3.45%6.71%1.19%-15擬分紅貴陽銀行-4.0%-2.5%-1.5pc-7.1%-3

9、.6%-3.4pc4.74%2.41%1.81%-30杭州銀行5.4%3.5%+1.9pc20.1%21.1%-1.0pc11.68%10.18%1.42%-8擬分紅江蘇銀行7.2%11.7%-4.6pc10.1%10.0%+0.0pc8.47%11.52%1.90%-8擬分紅成都銀行4.3%6.3%-2.0pc10.6%12.8%-2.2pc13.14%9.74%1.66%-15鄭州銀行-7.6%2.5%-10.1pc-22.1%-18.6%-3.6pc3.39%6.92%1.80%-28長沙銀行3.3%7.9%-4.6pc4.0%5.8%-1.7pc9.25%8.15%2.12%-19青島

10、銀行12.0%19.3%-7.3pc13.1%18.7%-5.7pc8.10%6.61%1.77%-6擬分紅西安銀行5.8%4.4%+1.3pc0.3%3.8%-3.5pc5.85%5.90%1.21%-16蘇州銀行1.9%2.1%-0.2pc12.1%12.3%-0.2pc10.81%14.13%1.48%-20擬分紅廈門銀行-2.2%3.7%-5.9pc-15.0%4.4%-19.4pc1.71%-1.10%1.14%-14齊魯銀行5.5%5.5%-0.0pc17.0%16.0%+1.0pc8.81%6.30%1.54%-20擬分紅重慶銀行2.6%5.2%-2.6pc4.1%4.0%+0.

11、1pc6.87%8.25%1.42%-10蘭州銀行-3.6%-1.3%-2.3pc-1.5%0.9%-2.4pc3.36%4.57%1.59%13擬分紅無錫銀行6.5%5.0%+1.5pc8.2%9.4%-1.2pc6.72%8.20%1.51%-13常熟銀行12.0%12.0%+0.0pc19.6%19.8%-0.2pc7.42%14.04%2.79%-7江陰銀行5.5%2.6%+2.9pc10.5%12.7%-2.2pc6.46%6.28%1.76%-30蘇農銀行8.6%10.6%-2.0pc15.6%15.8%-0.2pc7.02%7.34%1.53%-21張家港行7.4%7.6%-0.

12、2pc9.3%7.1%+2.2pc6.88%6.54%1.67%-32紫金銀行8.1%9.8%-1.8pc4.6%5.4%-0.8pc4.79%9.35%1.52%-7擬分紅青農商行4.8%13.3%-8.5pc7.2%10.1%-2.9pc1.95%4.19%1.70%-6滬農商行0.2%3.7%-3.5pc0.6%1.5%-0.9pc3.43%3.05%1.56%-1133.07%渝農商行-1.3%-2.88%+1.6pc5.3%-10.81%+16.1pc4.46%5.07%1.63%-10擬分紅瑞豐銀行14.9%15.32%-0.5pc15.4%14.69%+0.7pc7.33%10.

13、37%1.54%-19國有大行國有大行-2.6%-2.22%-0.3pc-1.0%-2.03%+1.1pc6.55%2.97%1.49%-14股份行股份行-2.9%-3.24%+0.3pc1.0%0.00%+1.1pc2.99%2.14%1.72%-13城商行城商行4.6%5.61%-1.0pc6.2%7.05%-0.9pc8.87%9.40%1.62%-10農商行農商行3.4%4.73%-1.3pc6.2%1.18%+5.0pc4.77%5.63%1.69%-12上市銀行上市銀行-2.0%-1.73%-0.2pc0.4%-0.61%+1.0pc5.85%3.32%1.55%-14 qUnWy

14、RnNxOfVfV7NaO8OmOrRoMnRfQoOzQfQmNmQ7NmMyRNZpOxONZmOwO3第一章第一章財務報表分析 重點業務分析重點業務分析 資產負債表資產負債表 利潤表利潤表 凈息差凈息差 ROE與與ROA分析分析 41.1 主營業務主營業務1）傳統的存款傳統的存款-貸款業務貸款業務客戶結構：對公（行業、區域）；個人（經營性、消費、按揭）；定價水平：收益率、成本率。2）同業業務同業業務同業之間的短期資金往來：拆借、回購/買入返售；同業之間的存放：同業存放/存放同業。3）投資投資債券類:交易性、可供出售、持有至到期投資；非標（舊準則在“應收款項類投資”科目下）：資管計劃、信托

15、收益權等。IFRS9會計準則切換后，投資資產重分類為三類：以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產（FV-PL）、以公允價值計量且變動計入其他綜合收益的金融資產（FV-OCI）；以攤余成本計量的金融資產（AC）。4）中間業務中間業務（不進資產負債表不進資產負債表，僅反映在中間業務收入中僅反映在中間業務收入中）托管、結算、銀行卡、財富管理業務（理財、代銷等）、證券承銷及財務顧問等。（注：自2020年年報起，銀行卡分期收入，已全部調整到“利息收入”）5）理財業務理財業務*資管新規資管新規非保本：表外，規模較高;銀行理財子公司陸續成立后，凈值型產品占比不斷提升。保本理財：資管新規中明確提出“金融機

16、構開展資產管理業務時不得承諾保本保收益”，已基本消失。結構性存款：2019年10月結構性存款新規出臺，按存款入表管理，杜絕“假結構”，具備普通型衍生品資質的銀行才可以發行，2020年以來要求規模不斷壓降。51.2 資產端資產端主要科目：貸款、投資、同業資產主要科目：貸款、投資、同業資產工商銀行工商銀行-資產端資產端2018201920202021202220232024Q2現金及存放中央銀行款項33,72633,17935,37830,98434,27940,42336,281同業資產同業資產16,96518,87618,21214,90619,06623,41021,712 存放同業和其他金

17、融機構款項3,8464,7535,2293,4653,6564,1435,858 拆出資金5,7785,6705,5904,8076,7697,0256,756 買入返售資產7,3408,4527,3936,6358,64112,2439,098貴金屬1,8132,3812,7772,6602,7331,3941,794衍生金融資產7136831,3427618727531,504發放貸款和墊款發放貸款和墊款150,461163,266181,363201,092225,936253,869270,780投資性資產投資性資產67,54776,47185,91192,578105,273118,

18、497129,889 以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產8,0539,6217,8456,2327,1498,1209,161 以公允價值計量且變動計入其他綜合收益的金融資產14,30214,76915,41018,03621,78022,30926,417 以攤余成本計量的金融資產45,19252,08262,65768,30976,34488,06894,311長期股權投資291325412618659648656固定資產2,5352,4492,4912,7002,7482,7282,739遞延所得稅資產5846256777931,0161,047979其他資產2,0092,443

19、4,8884,4403,3443,9604,609資產總計資產總計276,995301,094333,451351,714396,097446,971471,165資產端重點科目：資產端重點科目：貸款：貸款：銀行資產端投放的核心。同業資產：同業資產：存放同業及其它金融機構、拆出資金、買入返售金融資產。圖表圖表2：工商銀行：工商銀行-資產端（單位：億元）資產端（單位：億元）投資資產：投資資產：（IFRS9會計準則切換后，分為3大類）：1）以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產：主要對應“交易性金融資產”及基金、理財產品；2）以公允價值計量且變動計入其他綜合收益的金融資產：主要對應可供出售金融

20、資產；3）以攤余成本計量的金融資產：主要對應持有至到期投資，以及大部分應收款項類投資。其中：票據類資產，根據業務模式不同可分別計入三類資產。資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所 61.2 資產投放概覽：擴表速度放緩資產投放概覽：擴表速度放緩資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所注：1）基建類貸款包括交通運輸、倉儲和郵政業，水利、環境和公共設施管理業，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業，租賃及商務服務業四類。2）部分銀行將消費貸、經營貸披露進“其他個人貸款”中，圖中個人貸款劃分有一定誤差。受受4月以來金融數據擠水分影響，月以來金融數據擠水分影響，2024年二季度銀年二季度銀行業整體擴表

21、速度有所放緩，細分結構上，零售需行業整體擴表速度有所放緩，細分結構上，零售需求相對不足，貸款增量貢獻主要來自對公基建、制求相對不足，貸款增量貢獻主要來自對公基建、制造業支持，同業資產由于非銀機構流動性相對充裕，造業支持，同業資產由于非銀機構流動性相對充裕，整體敞口有所下降。整體敞口有所下降。2024Q2末上市銀行總資產同比增速達到末上市銀行總資產同比增速達到7.2%，較，較Q1下降下降2.4pc：1）貸款較年初增5.9%，占新增生息資產比重為75%，銀行加大信貸投放力度，信貸增量占比較2023年提升14.8pc。2）貸款增長主要依靠對公支撐，新增對公8.74萬億，占新增資產近70%。其中基建、

22、制造業貸款增長較快，分別達到3.7萬億、1.6萬億，占新增資產的42%。對公房地產貸款增長4807億，在白名單機制推動下投放加快，較年初增長5.7%。3）按揭需求較弱，個人貸款較年初增長2.1%，需求仍偏弱。主要是按揭貸款受提前還款+購房減少影響凈減少3171億，經營貸表現相對較好，較年初增長8.8%。4）上半年債市利率整體下行，銀行加大了投資類資產的配置力度，尤其基金投資較年初高增11.6%，占新增生息資產比重達5.1%，比2023年明顯提高。圖表圖表4：上市銀行整體生息資產投放結構、較年初增速（億元）：上市銀行整體生息資產投放結構、較年初增速（億元）圖表圖表3：上市銀行擴表速度放緩，國有大

23、行增速下降明顯：上市銀行擴表速度放緩，國有大行增速下降明顯0%2%4%6%8%10%12%14%16%國有大行股份行城商行農商行上市銀行新增額新增額增量占比增量占比增速增速新增額新增額增量占比增量占比增速增速新增額新增額增量占比增量占比增速增速生息資產生息資產113,926 4.1%288,078 11.5%257,875 11.7%存放央行存放央行-12,688 -6.3%18,549 10.1%13,071 7.7%生息資產（剔除存款生息資產（剔除存款126,614 100.0%4.9%269,529 100.0%11.6%244,804 100.0%12.1%貸款貸款94,673 74.

24、8%5.9%161,648 60.0%11.1%145,971 59.6%11.2%對公87,441 69.1%9.4%127,889 47.4%16.0%93,038 38.0%13.1%基建類37,130 29.3%8.4%64,005 23.7%17.0%40,748 16.6%12.1%房地產4,807 3.8%5.7%3,121 1.2%3.9%3,971 1.6%5.1%制造業16,433 13.0%9.8%26,742 9.9%19.1%21,198 8.7%17.8%票據貼現-4,954 -3.9%-5.8%4,829 1.8%5.9%26,001 10.6%46.9%個人12

25、,587 9.9%2.1%28,943 10.7%5.1%27,085 11.1%5.0%按揭-3,171 -2.5%-0.9%-5,490 -2.0%-1.6%4,904 2.0%1.4%經營貸8,401 6.6%8.8%24,200 9.0%33.8%11,177 4.6%22.8%消費貸+信用卡2,210 1.7%1.8%10,284 3.8%9.0%3,218 1.3%2.9%其他-3,920 -3.1%-9.1%-201 -0.1%-0.5%7,683 3.1%19.3%投資類資產投資類資產39,911 31.5%4.9%82,297 30.5%11.3%77,863 31.8%12

26、.0%債券43,348 34.2%6.3%56,339 20.9%8.9%74,084 30.3%13.9%政府債券25,706 20.3%4.8%71,792 26.6%15.5%54,866 22.4%14.9%基金6,441 5.1%11.6%1,388 0.5%2.6%7,302 3.0%15.1%非標(資管產品）-3,062 -2.4%-9.3%-5,926 -2.2%-15.3%-6,336 -2.6%-11.4%同業資產同業資產-7,969 -6.3%-4.9%25,584 9.5%18.8%23,546 9.6%20.9%2024H1相比相比20232023相比相比202220

27、22相比相比2021 71.2 資產端：上市銀行整體變化：資產端：上市銀行整體變化：24Q2信貸增速放緩信貸增速放緩資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所2024Q2總資產規模為總資產規模為293.2萬億，較年初增長萬億，較年初增長4.31%，其中：，其中：信貸繼續保持較快增速：信貸繼續保持較快增速：6月末貸款規模為166.0萬億（較年初+5.88%），快于資產增速，占總資產比重為56.63%。同業資產敞口減少：同業資產敞口減少：6月末同業資產規模為15.4萬億，較年初下降4.93%，占總資產比重約5.25%，受金融脫媒影響，非銀部門流動性相對充裕，銀行對非銀機構的資金融出減少。投資

28、類資產穩步增長：投資類資產穩步增長：6月末投資性資產余額84.9萬億，占總資產比重為28.94%，較年初增長4.94%。圖表圖表5：2024Q2上市銀行整體資產規模及變動情況（億元）上市銀行整體資產規模及變動情況（億元）上市銀行整體上市銀行整體2024年年6月末規模月末規模占比占比較年初增速較年初增速同比增速同比增速總資產2,931,919-4.31%7.16%貸款及墊款總額1,660,44156.63%5.88%9.05%同業資產153,8155.25%-4.93%-10.67%投資類資產848,63828.94%4.94%10.29%81.2 資產端：不同類別銀行資產結構有什么差異？資產端

29、：不同類別銀行資產結構有什么差異？資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所資產結構資產結構1）國有大行：較為相似）國有大行：較為相似貸款：貸款：6月末占比超55%；投資性資產投資性資產：20%-34%（以債券投資為主）。同業資產同業資產：約4%到6%；郵儲銀行：郵儲銀行：由于信貸業務開展時間較晚，貸款占比低于同業，略超50%，投資類資產占比約35%，未來貸款占比有望不斷提高。2）股份行：資產結構分化較大）股份行：資產結構分化較大中信銀行、招商銀行：中信銀行、招商銀行：以貸款為主，結構類似大行以貸款為主，結構類似大行；興業銀行、華夏銀行：興業銀行、華夏銀行：6月末投資合計占比分別達到31

30、%、37%，其中非標約占總資產比重約5.1%、4.6%。但過去幾年不斷回歸信貸本源，貸款占總資產比重已提升至54%、53%。圖表圖表6：2024Q2上市銀行資產結構對比上市銀行資產結構對比貸款貸款投資類資產投資類資產同業資產同業資產存放央行存放央行其他其他國有大行57.89%27.26%4.95%7.45%2.44%股份行56.34%29.73%5.90%4.39%3.64%城商行48.94%38.25%5.54%4.74%2.52%農商行52.11%34.65%6.20%4.49%2.55%上市銀行56.63%28.94%5.25%6.45%2.73%工商銀行57.47%27.57%4.61

31、%7.70%2.65%建設銀行61.12%24.63%4.27%7.93%2.06%農業銀行55.83%30.61%4.37%7.23%1.95%中國銀行60.80%21.84%6.58%7.49%3.28%交通銀行56.89%28.38%5.99%5.20%3.55%郵儲銀行51.33%34.50%4.85%7.97%1.35%招商銀行56.03%28.77%6.92%5.18%3.10%中信銀行60.14%27.57%5.01%4.23%3.06%浦發銀行56.19%27.99%7.19%4.48%4.15%民生銀行57.80%30.12%3.50%3.83%4.74%興業銀行53.53%

32、30.59%9.22%3.35%3.31%光大銀行56.22%32.52%2.99%4.79%3.49%華夏銀行53.32%36.84%3.02%4.16%2.66%平安銀行57.85%26.29%6.85%5.32%3.69%浙商銀行54.46%31.23%4.36%4.26%5.70%上市銀行上市銀行資產端資產端 91.2 資產端：不同類別銀行資產結構有什么差異？資產端：不同類別銀行資產結構有什么差異？資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所圖表圖表6：2024Q2上市銀行資產結構對比（續）上市銀行資產結構對比（續）資產結構資產結構3）城商行：投資類資產占比均較高）城商行：投資類資

33、產占比均較高由于信貸額度、異地擴張等因素約束，城商行的貸款占比相對較低，投資性資產占比均較高。但各家銀行投資類資產結構不一（如江蘇、蘇州銀行基金類投資較多，鄭州、貴陽銀行等非標投資較多）。2018年至今，信貸額度整體放寬，城商行的信貸投放力度加大，貸款在總資產中的占比有所提升。4）農商行：信貸占比整體高于城商行）農商行：信貸占比整體高于城商行農商行由于主要服務縣域小微客戶，信貸為主要服務方式，占比高于城商行；投資類資產占比（特別是非標）相對較少。拆分銀行的各類資產結構時，除拆分銀行的各類資產結構時，除B/S中數據外，仍需從財報中數據外，仍需從財報中查看具體的細節科目以做進一步分析（后文詳細介紹

34、）。中查看具體的細節科目以做進一步分析（后文詳細介紹）。貸款貸款投資類資產投資類資產同業資產同業資產存放央行存放央行其他其他北京銀行53.62%32.33%6.53%4.21%3.31%南京銀行47.33%42.67%3.94%4.42%1.63%寧波銀行45.13%43.79%3.59%4.95%2.54%上海銀行42.95%41.95%8.21%4.25%2.64%貴陽銀行45.91%39.21%4.33%4.53%6.01%杭州銀行43.60%47.55%1.85%4.97%2.03%江蘇銀行52.97%36.78%4.50%4.59%1.17%成都銀行57.03%26.08%9.77%

35、6.18%0.94%鄭州銀行55.90%29.45%2.59%4.04%8.02%長沙銀行47.19%41.10%5.51%5.13%1.07%青島銀行48.38%34.94%5.22%7.09%4.37%西安銀行46.93%40.67%5.27%5.24%1.89%蘇州銀行47.38%35.41%6.87%3.73%6.61%廈門銀行52.03%30.43%8.42%6.77%2.35%齊魯銀行48.67%42.24%1.85%5.84%1.39%重慶銀行50.49%31.99%11.48%4.51%1.53%蘭州銀行52.26%29.37%10.55%4.91%2.92%無錫銀行58.67

36、%28.91%5.95%4.42%2.05%常熟銀行62.60%26.87%2.26%6.10%2.16%江陰銀行63.10%28.93%0.86%4.69%2.42%蘇農銀行57.89%31.27%2.77%5.46%2.61%張家港行60.28%30.61%1.92%4.52%2.68%紫金銀行67.12%18.39%8.07%4.67%1.76%青農商行52.74%36.06%4.38%4.79%2.03%滬農商行48.85%35.63%6.45%4.66%4.42%渝農商行44.82%41.00%9.30%3.53%1.35%瑞豐銀行56.10%33.12%3.76%5.34%1.69

37、%上市銀行上市銀行資產端資產端 101.2 資產端：上市銀行資產增速：個股分化明顯資產端：上市銀行資產增速：個股分化明顯資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所1）國有大行：保持穩健增長）國有大行：保持穩健增長貸款：增速放緩貸款：增速放緩，24Q2同比增速10.2%，其中農業銀行農業銀行增速最快，24Q2同比增長12.1%；同業資產：同業資產：24Q2非銀機構流動性充裕，大行普遍減少對同業的資金融出，同比下降21.5%。投資類資產：投資類資產：整體保持穩步增長，農業銀行24Q2同比增長相對較快（27.7%)。2）股份行：規模增速仍相對較低）股份行：規模增速仍相對較低24Q2貸款同比增速

38、多數保持個位數增長，其中興業銀行興業銀行、浦發銀行浦發銀行信貸投放繼續提速，浙商銀行浙商銀行仍維持較快的擴表速度。圖表圖表7：24Q1、24Q2上市銀行資產端各類資產增長情況（同比增長）上市銀行資產端各類資產增長情況（同比增長）24Q124Q224Q124Q224Q124Q224Q124Q2國有大行國有大行11.00%7.73%11.59%10.19%10.29%-21.51%13.55%13.55%股份行股份行5.09%4.06%5.36%4.74%17.41%13.55%3.17%3.12%城商行城商行11.65%11.38%13.84%13.14%22.10%22.34%9.22%10.

39、02%農商行農商行7.19%6.99%8.41%7.19%19.52%18.79%4.88%5.34%上市銀行上市銀行9.55%7.16%10.18%9.05%12.80%-10.67%10.17%10.29%工商銀行13.24%7.89%11.58%10.06%43.42%-25.78%10.88%15.40%建設銀行7.55%5.33%11.21%10.15%-16.39%-25.39%11.36%7.22%農業銀行14.52%10.39%12.99%12.07%7.88%-43.99%28.08%27.66%中國銀行10.77%9.08%12.27%9.66%-5.24%10.03%10

40、.98%10.02%交通銀行4.28%2.64%6.64%5.94%11.41%1.65%0.69%-0.17%郵儲銀行11.12%8.53%12.24%11.10%32.02%-7.74%8.81%8.65%招商銀行9.63%7.77%7.81%6.36%17.11%12.51%7.71%11.16%中信銀行3.23%3.07%4.55%4.02%17.59%32.81%1.15%0.79%浦發銀行2.16%3.60%4.14%6.84%24.75%7.93%-3.94%-3.55%民生銀行1.64%-1.18%4.00%0.98%6.95%-15.60%-2.81%-0.79%興業銀行4.

41、38%4.65%7.82%8.68%24.27%21.76%-3.93%-2.62%光大銀行3.03%0.57%5.25%4.30%-20.29%-28.42%6.61%0.34%華夏銀行8.71%5.61%2.54%0.98%17.69%33.82%18.37%11.06%平安銀行5.01%4.61%1.45%-0.64%18.45%36.89%8.64%14.08%浙商銀行15.10%11.48%11.05%9.72%60.50%50.54%18.51%11.36%上市銀行上市銀行總資產總資產貸款總額貸款總額同業資產同業資產投資性資產投資性資產 111.2 資產端：上市銀行資產增速：個股分

42、化明顯資產端：上市銀行資產增速：個股分化明顯資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所圖表圖表7：24Q1、24Q2上市銀行資產端各類資產增長情況（同比增長）上市銀行資產端各類資產增長情況（同比增長）（續）（續）3）城商行、農商行：）城商行、農商行：成都銀行成都銀行貸款同比增長23%，同業最高，維持24Q1高增速態勢（27%）。寧波銀行、江蘇銀行、杭州銀行、齊魯銀行寧波銀行、江蘇銀行、杭州銀行、齊魯銀行受益于區域需求旺盛，也保持較快增速。注：資產負債表數據為期末余額數據，無法反映期間變動。24Q124Q224Q124Q224Q124Q224Q124Q2北京銀行11.20%8.62%11.

43、81%9.82%27.18%23.06%9.08%3.45%南京銀行11.53%11.71%15.27%14.12%7.05%2.10%9.76%13.03%寧波銀行14.35%16.67%24.80%21.19%3.99%77.53%5.81%10.20%上海銀行6.22%6.27%5.77%4.96%14.20%11.75%6.94%10.22%貴陽銀行8.97%6.55%11.67%8.71%751.02%662.27%-1.18%-2.49%杭州銀行13.04%13.79%16.19%16.73%-33.05%-36.78%16.20%16.09%江蘇銀行15.07%14.46%13.

44、18%17.90%24.48%10.46%18.35%18.96%成都銀行19.64%16.73%27.36%23.24%40.43%40.27%3.56%4.41%鄭州銀行4.37%4.67%5.74%5.52%-8.39%24.34%2.19%0.78%長沙銀行11.20%9.88%14.48%11.80%26.93%11.73%8.36%7.71%青島銀行12.82%15.06%12.05%12.29%74.23%48.48%10.51%8.66%西安銀行6.00%5.26%10.19%7.64%69.90%45.71%-4.44%0.17%蘇州銀行16.80%13.66%20.29%1

45、4.92%31.79%15.37%10.92%10.97%廈門銀行7.61%12.90%4.03%6.16%39.72%29.87%6.16%17.46%齊魯銀行18.12%17.66%15.62%15.26%57.77%0.73%24.04%24.15%重慶銀行10.11%10.85%10.91%10.88%67.82%100.82%0.85%-3.17%蘭州銀行0.12%1.99%7.93%3.69%-22.15%-8.03%-2.45%2.06%無錫銀行8.28%10.06%12.11%11.17%5.64%109.97%3.66%-0.08%常熟銀行15.05%15.57%15.07%

46、11.34%9.61%18.52%16.02%25.82%江陰銀行5.74%6.12%12.19%10.34%-7.41%18.60%-5.57%-2.09%蘇農銀行11.15%9.19%15.38%8.80%-30.63%25.65%9.68%6.26%張家港行11.64%8.23%13.35%12.22%237.45%44.20%4.39%0.82%紫金銀行2.48%8.55%9.20%8.90%-39.75%82.54%-1.21%-7.76%青農商行2.29%2.24%6.50%4.03%-12.31%-8.47%-0.72%1.08%滬農商行9.13%7.02%6.48%6.18%2

47、4.42%-5.53%12.41%10.63%渝農商行4.13%4.97%4.75%4.89%39.94%35.81%-2.03%0.79%瑞豐銀行13.76%10.79%12.47%8.62%-33.03%-8.45%38.94%26.69%上市銀行上市銀行總資產總資產貸款總額貸款總額同業資產同業資產投資性資產投資性資產 121.2 資產端資產端貸款結構貸款結構資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所圖表圖表8：2024Q2末上市銀行貸款結構及變動情況（較末上市銀行貸款結構及變動情況（較2023Q4）貸款結構比較貸款結構比較1）國有大行）國有大行：結構較均衡，公司貸款占比：結構較均衡

48、，公司貸款占比接近接近6成成郵儲郵儲：個人貸款占比較高，6月末高達54%。交行：交行：對公貸款占比（66%）最高。2）股份行：貸款結構分化較大）股份行：貸款結構分化較大招商、平安銀行：招商、平安銀行：6月末個人貸款占比分別為52%和53%，顯著高于其他股份行。華夏、浙商銀行：華夏、浙商銀行：公司貸款占比超過65%。個人貸款個人貸款企業貸款企業貸款票據貼現票據貼現國有大行34.92%60.91%4.18%股份行40.64%53.74%5.61%城商行29.41%64.86%5.92%農商行33.38%56.70%10.74%上市銀行35.79%59.50%4.75%工商銀行31.74%62.92

49、%5.34%建設銀行34.87%60.70%4.42%農業銀行35.63%60.60%3.84%中國銀行32.06%65.13%2.81%交通銀行30.91%65.94%3.15%郵儲銀行54.14%40.80%5.06%招商銀行52.48%41.08%6.44%中信銀行41.63%52.17%6.20%浦發銀行34.72%58.53%6.76%民生銀行39.56%54.99%5.46%興業銀行34.28%60.53%5.19%光大銀行38.33%58.19%3.48%華夏銀行30.40%65.40%4.21%平安銀行53.36%41.34%5.30%浙商銀行27.79%66.13%6.02%

50、個人貸款個人貸款企業貸款企業貸款票據貼現票據貼現-1.08pc+1.69pc-0.59pc-1.43pc+2.17pc-0.74pc-2.36pc+2.79pc-0.24pc-1.58pc+1.66pc+0.74pc-1.31pc+1.94pc-0.59pc-1.44pc+1.03pc+0.41pc-1.95pc+2.17pc-0.22pc-0.17pc+2.20pc-1.97pc-1.15pc+1.91pc-0.77pc-0.17pc+0.84pc-0.67pc-0.72pc+1.35pc-0.63pc-0.34pc+1.13pc-0.79pc+0.09pc+3.11pc-3.21pc-2.

51、47pc+1.91pc+0.56pc-0.75pc+1.63pc-0.87pc-1.91pc+2.58pc-0.66pc-1.62pc+1.00pc+0.62pc-0.99pc+0.97pc+0.02pc-4.68pc+5.69pc-1.01pc-0.11pc+0.09pc+0.04pc 131.2 資產端資產端貸款結構貸款結構資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所圖表圖表8：2024Q2末上市銀行貸款結構及變動情況（較末上市銀行貸款結構及變動情況（較2023Q4）（續）（續）貸款結構比較貸款結構比較3）城商行：公司貸款主導（占比多在）城商行：公司貸款主導（占比多在55%以上）以上）

52、貴陽銀行、成都銀行：貴陽銀行、成都銀行：對公資源較好，6月末公司貸款占比分別為84%、82%，城商行相對較高。寧波銀行、長沙銀行寧波銀行、長沙銀行零售占比37%、35%，在城商行中相對較高。4）農商行：貸款結構分化較大）農商行：貸款結構分化較大常熟銀行、瑞豐銀行、渝農商行常熟銀行、瑞豐銀行、渝農商行零售占比達到57%、43%、41%，主要是經營貸占比較高。個人貸款個人貸款企業貸款企業貸款票據貼現票據貼現-1.88pc+1.89pc-0.01pc-1.96pc+1.60pc+0.36pc-3.37pc+2.32pc+1.04pc-1.79pc+0.83pc+0.96pc-0.73pc-0.31p

53、c+1.03pc-1.75pc+0.47pc+1.28pc-3.57pc+5.04pc-1.47pc-1.72pc+1.54pc+0.18pc-0.16pc+1.71pc-1.55pc-2.55pc+4.24pc-1.69pc-2.31pc+2.56pc-0.25pc-3.05pc+5.56pc-2.51pc-4.04pc+4.51pc-0.46pc-1.20pc+2.84pc-1.64pc-1.37pc+1.28pc+0.09pc-1.43pc+5.94pc-4.51pc-2.02pc-0.36pc+2.38pc-1.81pc+0.10pc+1.71pc-2.40pc+2.32pc+0.08

54、pc-1.73pc+0.26pc+1.47pc-1.34pc+3.86pc-2.52pc-5.47pc+1.90pc+3.57pc-1.19pc+1.03pc+0.15pc+0.88pc-1.11pc+0.23pc-1.60pc-0.24pc+1.84pc-1.62pc+1.45pc+0.18pc-2.35pc+2.47pc-0.12pc個人貸款個人貸款企業貸款企業貸款票據貼現票據貼現北京銀行32.98%59.91%7.11%南京銀行23.88%70.40%5.73%寧波銀行37.12%55.11%7.77%上海銀行29.20%61.23%9.57%貴陽銀行14.34%83.54%2.12%杭

55、州銀行32.95%64.07%2.98%江蘇銀行30.90%63.63%5.47%成都銀行18.03%81.73%0.23%鄭州銀行23.18%71.99%4.83%長沙銀行35.28%63.70%1.02%青島銀行24.04%69.73%6.23%西安銀行29.49%67.10%3.41%蘇州銀行29.15%64.15%6.69%廈門銀行34.77%56.13%9.10%齊魯銀行26.52%70.57%2.91%重慶銀行22.90%70.11%6.98%蘭州銀行21.91%65.69%12.41%無錫銀行16.53%68.46%15.01%常熟銀行56.98%37.11%5.91%江陰銀行1

56、7.65%66.37%15.98%蘇農銀行22.31%65.40%12.30%張家港行34.79%51.77%13.44%紫金銀行22.81%66.74%10.45%青農商行30.11%62.99%6.90%滬農商行28.05%58.09%13.86%渝農商行41.37%49.88%8.75%瑞豐銀行43.39%50.38%6.23%141.2 資產端資產端對公貸款（分行業）對公貸款（分行業）資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所上市銀行近幾年對公貸款擺布來看：上市銀行近幾年對公貸款擺布來看：1）水利、環境及公共設施行業、租賃及商業服務業等不良相對較低的領域持續加大投放的力度。2）制

57、造業投放力度有所回升，一方面存量風險已大幅減輕，另一方面也是積極響應政策號召，加大對小微企業的支持力度。3）房地產貸款壓降趨于平穩，2024年6月末占比維持在5.2%。20182019202020212022202324Q2趨勢圖公司貸款占比公司貸款占比56.9%54.9%54.8%54.2%55.2%57.6%59.5%廣義基建領域24.1%24.0%25.0%25.7%26.0%27.3%28.0%電力、熱力、燃氣及水生產和供應業4.7%4.3%4.2%4.3%4.4%4.9%5.0%水利、環境和公共設施管理業4.1%4.2%4.5%4.7%4.7%4.9%5.1%交通運輸、倉儲和郵政業8

58、.6%8.6%8.9%9.1%9.0%9.1%9.1%租賃和商務服務業6.9%7.2%7.8%8.1%8.3%8.9%9.3%制造業10.1%9.2%9.0%9.1%9.7%10.3%10.7%房地產業6.3%6.5%6.4%5.9%5.6%5.2%5.2%建筑業2.5%2.5%2.4%2.4%2.5%2.6%2.8%批發和零售業5.6%5.1%5.0%5.2%5.5%6.1%6.3%票據貼現票據貼現3.4%4.3%4.0%4.2%5.6%5.3%4.7%個人貸款占比個人貸款占比39.7%40.8%41.3%41.5%39.2%37.1%35.8%個人住房貸款25.8%26.4%26.6%26

59、.5%24.1%21.4%20.0%信用卡應收賬款6.6%6.5%6.1%5.9%5.4%4.9%4.6%個人消費貸款3.6%3.7%3.8%3.8%3.7%4.0%4.0%個人經營性貸款4.1%4.3%4.8%5.3%5.9%6.9%7.1%其他個人貸款3.2%3.4%3.5%3.6%3.7%3.3%3.5%圖表圖表9：上市銀行整體對公分行業貸款占比結構走勢：上市銀行整體對公分行業貸款占比結構走勢 151.2 資產端資產端對公貸款（分行業）對公貸款（分行業）資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所注：基建類貸款包括交通運輸、倉儲和郵政業，水利、環境和公共設施管理業，電力、熱力、燃氣及

60、水生產和供應業，租賃及商務服務業四類；或與實際統計口徑有一定誤差，僅供參考對公貸款結構對公貸款結構1）國有大行：基建類占比較高國有大行：基建類占比較高6月末整體在30%左右。2）股份行：對公房地產貸款占比相對較高股份行：對公房地產貸款占比相對較高浙商銀行浙商銀行、興業銀行興業銀行、民生銀行：民生銀行：6月末房地產貸款占比分別達到10.4%、8.4%、7.7%。招商銀行招商銀行、平安銀行平安銀行：對公各類貸款相對較為分散。圖表圖表10：24Q2末上市銀行對公貸款分行業結構（占總貸款比重）末上市銀行對公貸款分行業結構（占總貸款比重）制造業制造業批發零售業批發零售業基建類基建類房地產房地產金融業金融

61、業其他其他國有大行10.63%6.64%30.33%4.71%3.14%5.45%股份行11.07%4.81%22.23%6.45%2.23%6.96%城商行10.17%7.14%30.82%5.80%1.14%9.79%農商行13.50%7.09%21.97%5.29%1.44%7.42%上市銀行10.74%6.27%28.45%5.21%2.74%6.09%工商銀行9.64%3.04%36.77%3.95%2.95%6.57%建設銀行9.38%5.98%30.07%4.05%-11.23%農業銀行11.40%4.89%33.93%3.91%3.22%7.09%中國銀行13.59%16.75

62、%21.36%7.37%3.86%5.01%交通銀行12.28%3.69%33.45%6.39%1.68%8.46%郵儲銀行6.53%3.28%19.17%3.30%3.12%5.40%招商銀行9.03%3.09%15.97%5.04%2.00%5.95%中信銀行9.39%4.10%23.48%4.96%1.58%8.65%浦發銀行12.36%3.91%22.77%7.18%3.41%8.91%民生銀行12.45%6.83%23.32%7.70%3.33%6.82%興業銀行13.45%5.17%24.76%8.42%0.83%7.90%光大銀行13.04%4.38%23.99%4.27%2.6

63、6%9.84%華夏銀行10.61%5.84%32.45%4.28%-12.22%平安銀行6.46%4.18%3.11%7.58%-20.02%浙商銀行14.22%10.76%19.43%10.38%2.38%8.97%161.2 資產端資產端對公貸款（分行業）對公貸款（分行業）圖表圖表10：24Q2末上市銀行對公貸款分行業結構（占總貸款比重）末上市銀行對公貸款分行業結構（占總貸款比重）（續）（續）對公貸款結構對公貸款結構3）城商行：分化較大城商行：分化較大，與當地經濟關聯度與當地經濟關聯度較高較高成都銀行：成都銀行：基建類貸款比重較高（53%），充分受益于成渝經濟圈戰略升級帶來的旺盛投資需求。

64、杭州銀行杭州銀行、南京銀行南京銀行、重慶銀行：重慶銀行：基建占比也在40%左右。蘇州銀行蘇州銀行、江蘇銀行江蘇銀行、寧波銀行寧波銀行：制造業貸款占比較高，超過13%。4）農商行：大多小微業務占比較高農商行：大多小微業務占比較高江陰銀行江陰銀行、蘇農銀行蘇農銀行：6月末制造業貸款占比近30%。無錫銀行無錫銀行、渝農商行：渝農商行：基建類貸款占比均超過25%，相對較高。青農商行青農商行、江陰銀行江陰銀行、無錫銀行：無錫銀行：批發及零售業貸款占比較高，超過10%。資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所注：基建類貸款包括交通運輸、倉儲和郵政業，水利、環境和公共設施管理業，電力、熱力、燃氣及水

65、生產和供應業，租賃及商務服務業四類；或與實際統計口徑有一定誤差，僅供參考制造業制造業批發零售業批發零售業基建類基建類房地產房地產金融業金融業其他其他北京銀行9.64%5.79%25.67%5.62%1.32%11.86%南京銀行8.86%6.99%41.22%3.09%-16%寧波銀行13.43%10.02%21.76%9.73%0.34%8%上海銀行7.35%5.25%25.88%8.42%2.22%12.12%貴陽銀行6.26%11.87%21.48%12.29%1.07%30.57%杭州銀行9.52%2.89%44.01%4.11%-6.53%江蘇銀行14.99%6.42%27.67%3

66、.98%0.68%9.89%成都銀行6.55%6.36%52.76%5.22%0.60%10.24%鄭州銀行3.82%13.33%32.62%7.76%-14.47%長沙銀行8.45%6.20%27.41%3.13%0.54%17.96%青島銀行10.65%14.78%23.92%7.00%3.00%16.61%西安銀行4.43%4.37%32.36%4.97%3.04%17.94%蘇州銀行18.33%6.87%23.04%8.20%1.04%13.36%廈門銀行11.13%14.06%14.79%3.96%-21.29%齊魯銀行9.31%10.82%33.78%1.34%-15.32%重慶銀

67、行7.03%6.05%44.41%2.34%0.24%10.03%蘭州銀行8.20%7.29%18.41%8.72%1.87%21.18%無錫銀行19.44%11.42%25.72%0.96%0.12%25.81%常熟銀行16.79%4.37%9.57%0.76%-5.62%江陰銀行27.75%12.24%12.98%0.90%-12.50%蘇農銀行28.85%9.19%10.92%2.09%0.30%14.05%張家港行16.50%12.05%10.51%1.05%2.40%22.71%紫金銀行5.06%10.77%23.12%4.70%1.35%21.74%青農商行9.29%13.51%2

68、0.94%5.60%-13.65%滬農商行11.16%4.98%14.38%14.80%1.76%11.01%渝農商行10.25%2.83%31.58%0.66%-4.56%瑞豐銀行20.15%12.12%8.26%1.90%-7.96%171.2 資產端資產端對公貸款（分行業）對公貸款（分行業）資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所圖表圖表11：2024Q2上市銀行對公貸款分行業結構變化（占總貸款比重上市銀行對公貸款分行業結構變化（占總貸款比重，較，較2023Q4）對公貸款結構變化趨勢對公貸款結構變化趨勢1）國有大行：國有大行：信貸投放主要集中于基建及制造業，6月末基建類占比較上年末提高0.

69、41pc，制造業也提高0.28pc。2）股份行：房地產貸款占比有所提高股份行：房地產貸款占比有所提高加大對基建和制造業的信貸支持力度，基建類、制造業占比分別提升0.74pc、0.66pc，上半年在白名單機制推動下，對公房地產貸款投放加快，房地產貸款占比較上年末提升0.10pc。制造業制造業批發零售業批發零售業基建類基建類房地產房地產金融業金融業國有大行+0.28pc+0.14pc+0.41pc-0.00pc-0.35pc股份行+0.66pc-0.01pc+0.74pc+0.10pc-0.06pc城商行+0.65pc+0.13pc+1.98pc-0.21pc-0.00pc農商行+0.08pc+0

70、.26pc-0.57pc-0.25pc+0.39pc上市銀行+0.39pc+0.12pc+0.65pc-0.01pc-0.24pc工商銀行+0.23pc+0.14pc-0.08pc+0.07pc+0.51pc建設銀行+0.28pc+0.11pc+0.56pc-0.03pc-農業銀行+0.32pc-0.12pc+0.61pc-0.16pc-1.07pc中國銀行+0.33pc+0.48pc+0.58pc-0.00pc-0.68pc交通銀行+0.28pc+0.01pc+0.39pc+0.24pc-0.32pc郵儲銀行+0.27pc+0.36pc+0.42pc+0.19pc-0.39pc招商銀行+0.

71、17pc+0.06pc+0.27pc+0.02pc-0.06pc中信銀行+0.30pc+0.21pc+1.63pc+0.24pc+0.15pc浦發銀行+0.94pc+0.13pc+0.78pc+0.29pc-0.45pc民生銀行+1.84pc+0.30pc-0.08pc-0.20pc-0.44pc興業銀行+0.12pc-0.02pc+1.44pc+0.41pc+0.03pc光大銀行+1.29pc-0.30pc+0.41pc-0.10pc-0.12pc華夏銀行+0.47pc-0.05pc+0.85pc-0.30pc-平安銀行+0.57pc-0.26pc+0.26pc+0.09pc-浙商銀行+0.

72、17pc-1.03pc+0.04pc-0.03pc+1.23pc 181.2 資產端資產端對公貸款（分行業）對公貸款（分行業）資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所圖表圖表11：2024Q2上市銀行對公貸款分行業結構變化（占總貸款比重上市銀行對公貸款分行業結構變化（占總貸款比重，較，較2023Q4）（續）（續）對公貸款結構變化趨勢對公貸款結構變化趨勢3）城商行：大多加大了制造業及基建類城商行：大多加大了制造業及基建類貸款投放貸款投放、壓降房地產投放壓降房地產投放重慶銀行重慶銀行基建類貸款提升6.05pc，西安銀西安銀行行、長沙銀行長沙銀行、成都銀行成都銀行等中西部銀行基建類貸款占比均

73、提升了4pc以上，地產則整體有所壓降。4）農商行：農商行：加大小微貸款支持力度，批發零售業占比提高0.26pc。各家農商行對公加大配置的方向不一，但部分銀行基建類占比也有所提升，如常熟常熟銀行銀行、青農商行青農商行等基建類占比提升幅度在0.8pc以上。制造業制造業批發零售業批發零售業基建類基建類房地產房地產金融業金融業北京銀行+1.00pc-0.04pc-0.17pc-0.30pc+0.11pc南京銀行+0.49pc-0.01pc+1.53pc-0.32pc-寧波銀行+0.23pc+1.06pc+1.18pc+0.51pc-0.01pc上海銀行+0.41pc+0.20pc+0.78pc-0.5

74、3pc-0.23pc貴陽銀行-0.24pc+0.55pc-1.77pc+0.84pc-杭州銀行+0.51pc+0.28pc+1.66pc-0.45pc-江蘇銀行+1.58pc-0.04pc+2.90pc-0.36pc+0.39pc成都銀行-0.54pc-0.48pc+4.11pc-0.95pc+0.16pc鄭州銀行-0.42pc+0.36pc+0.75pc-0.33pc-長沙銀行-0.20pc-0.70pc+4.23pc+0.19pc+0.21pc青島銀行+1.37pc+1.41pc+1.85pc-0.55pc-2.07pc西安銀行-0.24pc-0.02pc+5.92pc-0.06pc-0.

75、43pc蘇州銀行+0.52pc-0.63pc+1.05pc+2.47pc+0.06pc廈門銀行+0.72pc+0.21pc+1.66pc-0.02pc-齊魯銀行-0.48pc+0.67pc+0.75pc-0.13pc-重慶銀行-0.04pc+0.53pc+6.05pc-0.11pc+0.02pc蘭州銀行+0.44pc-0.63pc+0.23pc-0.22pc-0.04pc無錫銀行-0.53pc-0.35pc+0.04pc+0.08pc+0.01pc常熟銀行+0.19pc+0.44pc+3.34pc-0.06pc-江陰銀行-0.54pc+0.04pc-0.41pc-0.13pc-蘇農銀行+0.3

76、6pc+0.85pc+1.15pc-0.15pc+0.06pc張家港行-0.26pc+1.74pc-1.12pc-0.17pc+0.29pc紫金銀行-0.01pc-0.07pc+0.77pc+0.41pc+0.09pc青農商行+0.71pc-1.02pc+1.51pc-2.75pc-滬農商行-0.61pc+0.28pc-1.13pc+0.09pc+0.63pc渝農商行+0.55pc+0.28pc+0.09pc+0.15pc-瑞豐銀行-0.18pc+1.50pc+1.04pc+0.17pc-191.2 資產端資產端個人貸款結構：分化明顯個人貸款結構：分化明顯資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛

77、證券研究所注：汽車貸款納入消費貸款口徑，部分銀行經營貸、消費貸披露為其他個人貸款。圖表圖表12：2024Q2上市銀行個人貸款結構（占總貸款比重）上市銀行個人貸款結構（占總貸款比重）個人貸款結構個人貸款結構1）國有大行：按揭貸款占比較高國有大行：按揭貸款占比較高除交通銀行外，6月末基本都超過20%，且顯著高于其他上市銀行。2）股份行：信用卡占比較高股份行：信用卡占比較高招商銀行：招商銀行：按揭貸款占比為20%，信用卡貸款占比14%，消費貸占比6%，較為多元、分散。平安銀行平安銀行：消費貸+信用卡合計占比約28%，股份行中最高。這類業務具有高風險+高收益的特性，但過去幾年平安銀行正持續優化客戶結構

78、，資產質量指標表現相對穩定。住房貸款住房貸款經營性貸款經營性貸款消費貸款消費貸款信用卡貸款信用卡貸款其他貸款其他貸款國有大行22.66%5.64%2.19%3.29%3.99%股份行15.79%10.42%7.01%9.78%2.42%城商行11.10%6.44%10.95%1.65%8.20%農商行10.70%15.16%6.56%1.06%0.00%上市銀行19.99%7.09%4.04%4.64%3.54%工商銀行22.15%5.65%1.38%2.56%-建設銀行25.11%3.49%1.94%3.95%0.39%農業銀行20.84%3.94%1.84%3.18%5.84%中國銀行22

79、.54%-2.82%6.70%交通銀行17.67%4.54%-6.00%2.70%郵儲銀行27.27%17.73%6.56%2.58%-招商銀行20.38%11.97%5.60%13.63%-中信銀行18.27%8.70%5.56%9.02%0.07%浦發銀行15.68%8.73%-6.78%3.52%民生銀行12.21%14.71%-10.74%1.89%興業銀行18.79%6.07%-6.50%2.92%光大銀行14.89%8.64%4.88%9.92%-華夏銀行13.41%-7.44%9.55%平安銀行8.98%16.27%14.31%13.80%-浙商銀行8.61%10.91%7.59

80、%-201.2 資產端資產端個人貸款結構：分化明顯個人貸款結構：分化明顯圖表圖表12：2024Q2上市銀行個人貸款結構（占總貸款比重）上市銀行個人貸款結構（占總貸款比重）（續）（續）個人貸款結構個人貸款結構3）城商行：分化較大城商行：分化較大寧波銀行：寧波銀行：6月末消費貸款比重較高（24%），按揭貸款占比不到7.0%。齊魯銀行齊魯銀行、北京銀行北京銀行、青島銀行青島銀行：按揭貸款占比超過14%。廈門銀行廈門銀行、杭州銀行：杭州銀行：經營貸占比超過14%。4）農商行：經營貸占比較高農商行：經營貸占比較高常熟銀行常熟銀行：公司“三農兩小”戰略深化，“微貸業務”特色鮮明，經營性貸款占總貸款比例（3

81、9%）列上市銀行首位。資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所注：汽車貸款納入消費貸款口徑，部分銀行經營貸、消費貸披露為其他個人貸款。住房貸款住房貸款經營性貸款經營性貸款消費貸款消費貸款信用卡貸款信用卡貸款其他貸款其他貸款北京銀行14.85%7.86%9.52%0.75%-南京銀行6.33%2.16%14.70%0.69%-寧波銀行6.55%7.03%23.54%-上海銀行11.10%8.41%7.27%2.42%-貴陽銀行6.25%5.07%1.13%1.90%-杭州銀行10.91%14.19%7.85%-江蘇銀行11.89%2.66%14.65%1.70%-成都銀行13.01%2.

82、20%2.82%-鄭州銀行8.72%9.77%3.78%0.91%-長沙銀行12.71%5.47%13.49%3.61%-青島銀行14.41%3.37%6.26%-西安銀行12.39%2.87%13.72%0.52%-蘇州銀行10.89%11.88%6.38%-廈門銀行9.80%21.81%3.16%-齊魯銀行16.77%-1.56%8.20%重慶銀行9.59%5.32%2.56%5.44%-蘭州銀行12.89%2.43%6.58%0.82%-無錫銀行8.10%4.19%3.92%0.33%-常熟銀行5.24%39.37%10.86%1.51%-江陰銀行6.60%7.40%3.17%0.47%

83、-蘇農銀行5.77%11.90%4.38%0.25%-張家港行7.29%20.67%5.74%1.09%-紫金銀行8.63%6.29%7.79%0.09%-青農商行11.01%17.15%1.95%-0.00%滬農商行14.04%7.82%5.79%0.39%0.00%渝農商行12.70%17.49%8.97%2.22%-瑞豐銀行8.65%26.75%6.73%1.27%-211.2 資產端資產端個人貸款結構變化：按揭貸款占比下降明顯個人貸款結構變化：按揭貸款占比下降明顯資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所圖表圖表13：2024Q2上市銀行個人貸款結構變化（占總貸款比重上市銀行個人

84、貸款結構變化（占總貸款比重，較，較2023Q4）個人貸款結構變化：經營貸個人貸款結構變化：經營貸+消費貸占比提升消費貸占比提升1）國有大行：按揭貸款占比下降較多國有大行：按揭貸款占比下降較多上半年按揭需求不足、提前還款較多，大行按揭貸款占比均有所下降，下降幅度在0.7-2.0pc，同時加大了經營貸及消費貸投放力度。2）股份行：按揭股份行：按揭+信用卡需求雙走弱信用卡需求雙走弱招商銀行：招商銀行：上半年按揭貸款占比下降0.90pc，受居民信貸需求不足、信用卡風險趨勢上行影響，信用卡敞口普遍壓降，整體下降0.75pc。住房貸款住房貸款經營性貸款經營性貸款消費貸款消費貸款信用卡貸款信用卡貸款其他貸款

85、其他貸款國有大行-1.77pc+0.44pc+0.16pc-0.09pc+0.42pc股份行-0.46pc-0.05pc-0.10pc-0.84pc-0.05pc城商行-0.97pc-0.46pc-1.15pc-0.12pc+4.92pc農商行-0.92pc-0.23pc+0.59pc-0.14pc-3.91pc上市銀行-1.37pc+0.19pc+0.01pc-0.31pc+0.27pc工商銀行-1.96pc+0.48pc+0.13pc-0.09pc-建設銀行-1.99pc+0.22pc+0.12pc-0.25pc-0.06pc農業銀行-2.08pc+0.63pc+0.26pc+0.08pc

86、+0.95pc中國銀行-1.51pc-0.01pc+0.37pc交通銀行-0.71pc+0.24pc-0.15pc+0.46pc郵儲銀行-1.42pc+0.64pc+0.17pc-0.11pc-招商銀行-0.90pc+0.42pc+0.97pc-0.75pc-中信銀行+0.02pc+0.35pc+0.13pc-0.46pc+0.04pc浦發銀行-1.02pc-0.59pc-0.91pc+0.05pc民生銀行-0.25pc-0.15pc-0.39pc+0.04pc興業銀行-0.91pc+0.11pc-0.85pc-0.25pc光大銀行-0.54pc+0.74pc-0.29pc-1.53pc-華夏

87、銀行-0.30pc-0.53pc-0.15pc平安銀行+0.07pc-1.77pc-1.69pc-1.29pc-浙商銀行+0.54pc+0.51pc-0.99pc-221.2 資產端資產端個人貸款結構變化：按揭貸款占比下降明顯個人貸款結構變化：按揭貸款占比下降明顯資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所圖表圖表13：2024Q2上市銀行個人貸款結構變化（占總貸款比重上市銀行個人貸款結構變化（占總貸款比重，較，較2023Q4）（續）（續）個人貸款結構變化：經營貸個人貸款結構變化：經營貸+消費貸占比提升消費貸占比提升3）城商行：普遍減小消費貸投放力度城商行：普遍減小消費貸投放力度多數城商行

88、消費貸占比均有不同程度的下降，或主要源于互聯網平臺貸款風險多發，銀行出于風險審慎原則減少投放，其中西安銀行西安銀行、寧波銀行寧波銀行、江蘇銀行江蘇銀行下降較為明顯，基本下降2.0pc。4）農商行：信貸投向分化較大農商行：信貸投向分化較大，專注于小微信貸的農商行經營貸占比有一定提升，其中青農銀行青農銀行經營貸占比提升1.16pc。住房貸款住房貸款經營性貸款經營性貸款消費貸款消費貸款信用卡貸款信用卡貸款其他貸款其他貸款北京銀行-1.32pc-0.16pc-0.46pc+0.07pc-南京銀行-0.50pc-0.39pc-1.10pc+0.04pc-寧波銀行-0.42pc-0.87pc-2.08pc

89、-上海銀行-0.56pc-0.27pc-0.62pc-0.34pc-貴陽銀行-0.10pc-0.60pc-0.17pc-杭州銀行-0.76pc-0.95pc-0.04pc-江蘇銀行-1.04pc-0.53pc-1.96pc-0.05pc-成都銀行-1.64pc-0.01pc-0.07pc-鄭州銀行-0.59pc+0.03pc+0.36pc+0.04pc-長沙銀行-1.34pc-0.21pc-0.35pc-0.65pc-青島銀行-1.23pc-0.06pc-1.01pc-西安銀行-0.42pc-0.03pc-2.55pc-0.05pc-蘇州銀行-0.92pc-3.09pc-0.03pc-廈門銀行

90、-1.02pc-0.07pc-0.11pc-齊魯銀行-1.11pc-0.03pc-0.23pc重慶銀行-0.74pc-0.46pc+0.05pc-0.28pc-蘭州銀行-0.67pc-0.33pc-0.21pc+0.01pc-無錫銀行-1.16pc-0.32pc-0.36pc+0.03pc-常熟銀行-0.63pc-1.03pc-0.09pc-0.65pc-江陰銀行-0.82pc-0.82pc+0.03pc-0.12pc-蘇農銀行-0.76pc-0.62pc-0.05pc+0.09pc-張家港行-1.05pc-1.93pc-2.31pc-0.18pc-紫金銀行-0.89pc+0.34pc-0.6

91、0pc-0.04pc-青農商行-0.57pc+1.16pc+0.29pc-0.00pc滬農商行-0.94pc-0.42pc-0.12pc-0.11pc+0.00pc渝農商行-0.82pc-0.26pc-0.00pc-瑞豐銀行-1.64pc+0.17pc-0.14pc-0.74pc-231.2 資產端資產端貸款的投向直接影響銀行的不良率貸款的投向直接影響銀行的不良率資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所注：每個行業僅統計了披露相關數據的銀行對公貸款中：對公貸款中：1）水利水利、環境及公共設施行業環境及公共設施行業、租賃及商業服務業等主要以政府項目租賃及商業服務業等主要以政府項目、經營性物業等為主

92、經營性物業等為主，一般不良率相對較低一般不良率相對較低，但也需關注其但也需關注其“隱含風險隱含風險”。2020年以來不少銀行的基建類貸款不良率開始有所提升，“穩增長發力”的大環境下，預計目前整體風險可控。2）制造業制造業、批發零售業批發零售業、住宿餐飲業等小微企業較多住宿餐飲業等小微企業較多，不良率較高不良率較高，但暴露也一般較為充分但暴露也一般較為充分（貸款期限一般較短貸款期限一般較短）。過去幾年制造業過去幾年制造業、批發零售業批發零售業不良率持續下降不良率持續下降，到到2024Q2分別為分別為1.43%、1.98%。3）2024年房地產不良率見頂回落年房地產不良率見頂回落，當前房地產領域的

93、支持政策不斷落地當前房地產領域的支持政策不斷落地，未來風險有望逐步緩釋未來風險有望逐步緩釋。4）零售貸款受大環境擾動有所提升零售貸款受大環境擾動有所提升，但仍低于對公不良率但仍低于對公不良率，其中住房其中住房、信用卡不良提升較多信用卡不良提升較多。20182019202020212022202324Q2趨勢圖整體不良率整體不良率1.50%1.42%1.48%1.34%1.30%1.26%1.25%公司貸款不良率公司貸款不良率2.23%2.11%2.15%1.95%1.75%1.55%1.43%基建類0.64%0.79%1.07%1.07%0.96%0.88%0.82%電力、熱力、燃氣及水生產和

94、供應業0.58%0.88%0.81%1.11%0.78%0.73%0.62%水利、環境和公共設施管理業0.26%0.36%0.53%0.65%0.89%1.04%0.95%交通運輸、倉儲和郵政業0.78%0.96%1.25%1.06%0.70%0.55%0.53%租賃和商務服務業0.75%0.87%1.46%1.44%1.51%1.36%1.28%制造業5.57%4.95%4.34%3.40%2.17%1.63%1.43%房地產業1.01%0.96%1.93%2.84%4.39%4.44%4.14%建筑業1.50%1.53%1.85%1.69%1.79%1.79%1.65%批發和零售業6.06

95、%5.45%4.85%3.03%2.38%2.04%1.98%個人貸款不良率個人貸款不良率0.78%0.77%0.79%0.73%0.86%0.93%1.05%個人住房貸款0.29%0.27%0.31%0.29%0.44%0.48%0.57%信用卡應收賬款1.45%1.75%2.06%1.85%2.03%2.05%2.28%個人消費貸款0.91%1.28%1.31%1.31%1.48%1.27%1.33%個人經營性貸款2.18%1.75%1.49%1.17%1.12%1.10%1.24%其他個人貸款2.06%2.01%1.46%1.39%1.37%1.37%1.50%圖表圖表14：上市銀行對公

96、不良率細節分項及變動趨勢：上市銀行對公不良率細節分項及變動趨勢 241.2 資產端資產端投資性資產結構：政府債仍是主要投向投資性資產結構：政府債仍是主要投向國有大行：國有大行：以債券類投資為主，6月末六大行占比均在20%以上，非標占比極少。投資資產整體占總資產比重約為22%35%。股份行：股份行：債券類投資資產占比低于國有大行，但基金、非標等投資相對高于國有大行。興業銀行、華夏銀行興業銀行、華夏銀行：投資合計占比達31%、37%，非標投資占5.1%、4.6%，在股份行處于較高水平，過去幾年回歸信貸業務，規模、占比均持續下降。圖表圖表15：2024Q2上市銀行投資性資產結構（細分科目占總資產比重

97、）上市銀行投資性資產結構（細分科目占總資產比重）資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所注：部分銀行企業債券包含在其他債券科目中，非標投資主要包括金融資產中底層資產為信托、資管、理財、類信貸（或票據）、未明確歸類的權益類投資、ABS的部分。利率債包括政府債券及政策性銀行債券利率債利率債金融債金融債企業債企業債債券合計債券合計國有大行20.61%3.95%1.15%25.76%0.79%0.16%27.26%股份行12.83%2.85%2.67%18.47%4.08%2.54%29.73%城商行19.62%4.39%4.79%28.97%6.03%4.02%39.21%農商行15.14%

98、9.47%3.75%28.37%2.95%0.47%32.60%上市銀行18.62%3.79%1.81%24.30%1.98%1.02%28.79%工商銀行22.15%2.90%1.51%26.55%0.38%0.01%27.57%建設銀行21.05%1.64%0.93%23.62%0.61%-24.63%農業銀行25.18%4.06%0.46%29.70%0.13%-30.61%中國銀行17.43%2.05%1.45%20.94%0.32%0.08%21.84%交通銀行19.89%3.40%1.31%24.60%1.50%1.39%28.38%郵儲銀行10.56%16.82%1.64%29.

99、63%4.46%0.54%34.50%招商銀行21.27%2.65%1.38%25.30%2.63%0.69%28.77%中信銀行-0.75%-0.75%4.61%2.40%27.57%浦發銀行13.67%2.24%1.90%17.95%4.55%4.32%27.99%民生銀行19.54%3.21%4.29%27.04%1.66%0.82%30.12%興業銀行11.83%2.75%5.26%19.84%5.66%5.09%30.59%光大銀行5.41%2.99%2.45%10.85%4.37%-32.52%華夏銀行16.86%3.37%6.02%26.24%5.76%4.64%36.84%平安

100、銀行15.70%2.97%1.35%20.48%3.45%2.37%26.29%浙商銀行8.97%9.49%3.27%22.98%5.29%3.20%31.23%表內非標表內非標合計合計銀行銀行債券投資債券投資基金類基金類 251.2 資產端資產端投資性資產結構：政府債仍是主要投向投資性資產結構：政府債仍是主要投向資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所注：部分銀行企業債券包含在其他債券科目中，非標投資主要包括金融資產中底層資產為信托、資管、理財、類信貸（或票據）、未明確歸類的權益類投資、ABS的部分。利率債包括政府債券及政策性銀行債券城商行：城商行：投資類資產占比在各類銀行中最高，但

101、各家銀行投資類資產結構不一，如：1）江蘇銀行、蘇州銀行江蘇銀行、蘇州銀行基金類投資（占總資產比重9.66%、9.55%）較多；2）鄭州銀行、貴陽銀行鄭州銀行、貴陽銀行等與當地政府合作項目較多的銀行，非標投資占比較多（分別占比7.98%、7.56%）。圖表圖表15：2024Q2上市銀行投資性資產結構（細分科目占總資產比重）上市銀行投資性資產結構（細分科目占總資產比重）（續）（續）利率債利率債金融債金融債企業債企業債債券合計債券合計北京銀行15.14%3.66%3.12%21.92%5.84%4.92%32.33%南京銀行12.72%10.20%4.49%27.41%7.94%7.05%42.67

102、%寧波銀行27.42%0.38%4.63%32.43%7.45%3.61%43.79%上海銀行20.62%6.57%6.94%34.47%6.34%1.04%41.95%貴陽銀行24.70%0.80%1.67%27.47%3.65%7.56%39.21%杭州銀行25.53%5.66%6.64%38.37%5.31%4.00%47.55%江蘇銀行16.63%1.15%6.43%24.92%9.66%1.10%36.78%成都銀行15.03%1.13%2.73%18.93%4.58%1.62%26.08%鄭州銀行16.20%1.96%1.65%19.81%2.05%7.98%29.45%長沙銀行2

103、2.08%1.06%3.53%26.96%7.97%4.93%41.10%青島銀行11.64%7.45%7.51%26.60%6.67%1.52%34.94%西安銀行25.63%3.08%5.56%34.33%4.09%2.20%40.67%蘇州銀行13.11%4.12%5.58%24.03%9.55%1.58%35.41%廈門銀行21.25%0.25%4.43%25.93%4.28%0.05%30.43%齊魯銀行28.76%3.60%3.43%35.79%3.71%1.74%42.24%重慶銀行16.19%1.12%7.85%25.16%1.60%4.72%31.99%蘭州銀行9.22%9.

104、39%2.28%20.89%2.06%4.45%29.37%無錫銀行16.35%5.08%3.04%24.48%3.78%0.00%28.91%常熟銀行13.76%4.01%2.87%20.83%4.23%1.58%26.87%江陰銀行24.01%0.12%-24.13%4.31%-28.93%蘇農銀行13.38%3.91%5.11%22.40%4.91%-31.27%張家港行16.31%2.57%3.54%22.41%6.47%0.75%30.61%紫金銀行7.93%7.16%2.38%17.47%-18.39%青農商行20.15%2.74%2.70%25.58%7.59%2.59%36.0

105、6%滬農商行12.25%17.28%4.86%34.40%0.73%0.04%35.63%渝農商行23.08%10.27%3.13%36.48%4.31%0.30%41.00%瑞豐銀行24.34%0.08%3.18%27.60%3.75%0.44%33.12%表內非標表內非標合計合計銀行銀行債券投資債券投資基金類基金類 261.2 資產端資產端投資性資產結構變動：政府債占比仍在提升投資性資產結構變動：政府債占比仍在提升1、利率債、基金占比上升：、利率債、基金占比上升：大部分銀行政府債、基金占比提升，主要源于上半年市場利率快速下行，增配債券獲取投資收益。2、上市銀行繼續減持資管、信托計劃等、上市

106、銀行繼續減持資管、信托計劃等表內非標：表內非標：各行順應監管形勢和要求、積極調整資產結構，信托、資管等表內非標占比普遍下降。圖表圖表16：2024Q2上市銀行投資性資產結構變動（細分科目占總資產比重，較上市銀行投資性資產結構變動（細分科目占總資產比重，較2023Q4變動）變動）資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所注：此處統計的非標投資主要包括金融資產中底層資產為信托、資管、理財、類信貸（或票據）、未明確歸類的權益類投資、ABS的部分利率債利率債金融債金融債企業債企業債債券合計債券合計國有大行+0.61pc-0.14pc-0.14pc+0.31pc+0.02pc-0.07pc+0.2

107、1pc股份行-0.29pc+0.07pc+0.14pc-0.09pc+0.14pc-0.29pc-2.23pc城商行+0.54pc+0.19pc-0.22pc+0.40pc+0.25pc-0.18pc+0.38pc農商行-2.86pc-0.24pc-0.17pc-3.30pc+0.43pc-0.19pc-2.58pc上市銀行+3.17pc+0.47pc+0.05pc+3.68pc+0.12pc-0.13pc-0.34pc工商銀行+0.66pc+0.51pc-0.11pc+1.06pc+0.01pc+0.00pc+1.06pc建設銀行-0.40pc-0.11pc-0.05pc-0.56pc-0.

108、01pc-0.52pc農業銀行+1.26pc+1.33pc-0.04pc+2.54pc-0.02pc-+2.49pc中國銀行-0.13pc-0.02pc-0.07pc-0.22pc+0.00pc+0.00pc-0.23pc交通銀行-0.35pc-0.46pc-0.09pc-0.90pc+0.21pc-0.12pc-0.81pc郵儲銀行-0.01pc+0.06pc-0.10pc-0.18pc+0.50pc-0.07pc+0.25pc招商銀行-0.93pc+0.36pc+0.08pc-0.49pc+0.43pc-0.13pc-0.19pc中信銀行-0.16pc-0.16pc-0.04pc-0.16

109、pc-1.08pc浦發銀行-0.65pc-0.22pc+0.41pc-0.42pc-0.27pc-0.10pc-1.72pc民生銀行+1.13pc-0.01pc-0.49pc+0.63pc-0.06pc+0.01pc+0.52pc興業銀行-1.20pc-0.32pc+0.72pc-0.80pc-0.21pc-1.17pc-2.25pc光大銀行+0.83pc-0.12pc+0.41pc+1.11pc+0.00pc-0.58pc華夏銀行-1.47pc-0.03pc-0.04pc-1.54pc+1.19pc-0.42pc-0.89pc平安銀行-0.07pc+1.56pc+0.00pc+1.14pc+

110、0.49pc-0.13pc+1.39pc浙商銀行-0.58pc-0.13pc-0.18pc-0.90pc+0.61pc-0.44pc-0.60pc債券投資債券投資基金類基金類表內非標表內非標合計合計銀行銀行 271.2 資產端資產端投資性資產結構變動：政府債占比仍在提升投資性資產結構變動：政府債占比仍在提升3、多數銀行減配信用債、多數銀行減配信用債或主要由于政府債供給充足，多數銀行風險偏好有所收斂，壓降企業債敞口圖表圖表16：2024Q2上市銀行投資性資產結構變動（細分科目占總資產比重，較上市銀行投資性資產結構變動（細分科目占總資產比重，較2023Q4變動）（續）變動）（續）資料來源：Wind

111、資訊，公司公告，國盛證券研究所注：此處統計的非標投資主要包括金融資產中底層資產為信托、資管、理財、類信貸（或票據）、未明確歸類的權益類投資、ABS的部分利率債利率債金融債金融債企業債企業債債券合計債券合計北京銀行-0.87pc-0.01pc+0.11pc-0.77pc+0.41pc-1.39pc-1.70pc南京銀行-0.35pc+0.52pc+0.51pc+0.68pc+0.33pc-0.80pc+0.19pc寧波銀行+0.46pc-0.08pc-0.76pc-0.38pc-0.17pc-1.18pc-1.75pc上海銀行+2.21pc-1.50pc-0.17pc+0.42pc-0.55pc

112、-0.25pc-0.35pc貴陽銀行+1.25pc-0.27pc-0.15pc+0.83pc-0.66pc-0.57pc+0.04pc杭州銀行-0.09pc+0.39pc-0.80pc-0.63pc+0.60pc+0.22pc+0.25pc江蘇銀行-1.85pc-0.27pc+1.16pc-0.97pc+2.38pc-0.58pc+0.67pc成都銀行-2.94pc-0.56pc-0.78pc-4.28pc+1.71pc-1.15pc-3.44pc鄭州銀行+0.25pc+0.65pc+0.17pc+1.07pc+0.01pc-0.95pc-0.10pc長沙銀行+1.37pc+0.14pc-1.

113、11pc-0.03pc+0.50pc-0.43pc-0.36pc青島銀行-1.11pc+0.19pc-0.18pc-1.10pc-0.54pc-0.27pc-2.23pc西安銀行+0.45pc-0.55pc+0.31pc+0.20pc+0.49pc-0.51pc-0.08pc蘇州銀行-1.18pc-0.48pc-0.93pc-2.93pc+3.81pc-1.22pc-0.38pc廈門銀行+0.48pc+0.11pc-0.18pc+0.41pc+0.59pc-0.05pc+0.98pc齊魯銀行+3.64pc-2.28pc+0.45pc+1.81pc-0.11pc-1.52pc+1.07pc重慶銀

114、行-3.36pc-0.26pc-1.20pc-4.82pc+1.04pc-1.09pc-4.95pc蘭州銀行-0.15pc-0.53pc-0.20pc-0.88pc+0.61pc-0.21pc+0.11pc無錫銀行-2.75pc+1.36pc-1.17pc-2.56pc+0.20pc+0.00pc-2.39pc常熟銀行-0.65pc+0.92pc-0.74pc-0.56pc+1.60pc-0.36pc+0.73pc江陰銀行-3.99pc-3.86pc+0.03pc-3.79pc蘇農銀行-2.50pc-0.48pc+0.38pc-2.65pc+0.26pc-+0.55pc張家港行-3.70pc+

115、0.83pc-1.25pc-4.13pc+2.90pc-0.61pc-1.45pc紫金銀行-2.66pc+0.99pc-0.70pc-2.37pc-2.13pc青農商行-0.80pc-0.08pc-0.07pc-0.95pc+0.85pc-0.07pc-0.25pc滬農商行+0.93pc-0.66pc-0.12pc+0.14pc+0.05pc-0.03pc+0.14pc渝農商行-0.77pc-0.90pc-0.44pc-2.12pc+1.80pc-0.24pc-0.55pc瑞豐銀行+4.12pc-3.02pc-1.79pc-0.70pc+1.31pc-0.35pc+0.78pc債券投資債券投資

116、基金類基金類表內非標表內非標合計合計銀行銀行 281.3 負債端：存款、同業負債、債券（金融類債券負債端：存款、同業負債、債券（金融類債券+同業存單）同業存單）資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所存款：存款：銀行核心負債來源，分為活期、定期、公司存款、個人存款。其中活期存款占比越高，其存款綜合成本率往往越低，也可在一定程度上，說明其綜合金融服務能力較強；同業負債：同業負債：同業及其它金融機構存放、拆入資金、賣出回購金融資產；應付債券：應付債券：銀行債、次級債、可轉債（純債部分）等普通債券；同業存單。在上述三類負債中，上市銀行的“同業負債+同業存單”占比已保持在低于20%，負債端競爭壓力轉向存

117、款。工商銀行-負債端工商銀行-負債端2018201920202021202220232024Q2向中央銀行借款510550397145823142183同業負債同業負債23293252983077732870376034388057611 同業和其他金融機構存放款項13282177632315624317266492841435561 拆入資金4862490346864893520752855576 賣出回購金融資產款514826332934365957481018116473交易性金融負債8741022879872641629719衍生金融負債73685214107139647631233吸

118、收存款吸收存款214089229777251347264418298705335212341073存款證3414355433572903375538524100應付職工薪酬336353325411494521439應交稅費9571096105410891021793423應付債券應付債券617874297981791490601369815887遞延所得稅負債12192956403945其他負債3652476466477318722075068806負債總計負債總計253547274174304355318961360958409205432520圖表圖表17：工商銀行：工商銀行-負債端（單位

119、：億元）負債端（單位：億元）291.3 負債端：上市銀行整體變化負債端：上市銀行整體變化Q2同業存單發行力度較大同業存單發行力度較大資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所總負債：總負債：2024年6月末總負債規模為270.0萬億，較年初增長4.40%。存款：存款：24年6月末存款規模為199.5萬億，占總負債比重為73.9%，較年初增長3.22%，受4月以來取消手工補息影響，金融脫媒現象加劇，存款整體有所流失。同業負債穩定增長，同業存單增長較多：同業負債穩定增長，同業存單增長較多：24年6月末同業負債、同業存單規模約為34.1萬億、13.5萬億，占總負債比重為12.64%、5.01%，同業負債

120、較年初穩定增長7.40%，同業存單則較年初增長20.47%。上市銀行整體來看，24年6月末“同業存單+同業負債”占比約為18%左右，距離不超過總負債1/3的要求還有較大空間。上市銀行整體上市銀行整體2024年年6月末規模月末規模占比占比較年初增速較年初增速同比增速同比增速總負債2,699,7694.40%7.01%吸收存款1,995,47573.91%3.22%4.49%同業負債341,37412.64%7.40%15.29%同業存單135,2895.01%20.47%25.37%應付債券（不含同業存單）73,6952.73%2.88%9.69%圖表圖表18：2024Q2上市銀行整體負債規模及

121、變動情況（億元）上市銀行整體負債規模及變動情況（億元）301.3 負債端：國有大行存款占比優勢較強負債端：國有大行存款占比優勢較強資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所注：同業存單來自wind數據，未剔除結算性存款負債結構負債結構1）國有大行：存款優勢明顯）國有大行：存款優勢明顯存款：存款：六大行六大行占比24年6月末約為78%左右，郵儲銀行更是高達96%；同業負債：同業負債：除郵儲銀行外，約為10%左右。應付債券：應付債券：占比極低（同業存單量少）。相比四大行，交通銀行交通銀行同業負債+同業存單占比（21%）略高，但仍顯著低于監管要求。2）股份行：負債結構分化較大）股份行：負債結構

122、分化較大華夏銀行：華夏銀行：同業融入占比高（同業負債+同業存單占比33.1%，股份行最高），但預計剔除結算性存款后占比能滿足監管的要求。招商銀行：招商銀行：與大行結構類似，核心負債來源穩定，存款占比股份行最高（84%）。圖表圖表19：2024Q2上市銀行負債結構上市銀行負債結構存款存款同業負債同業負債應付債券應付債券其中：同業其中：同業存單存單向央行借款向央行借款其他其他國有大行77.97%11.35%5.13%2.16%2.20%3.36%股份行65.39%16.57%12.44%3.78%2.74%2.85%城商行65.01%13.09%14.91%4.44%5.05%1.94%農商行78

123、.23%7.75%7.88%1.71%4.76%1.37%上市銀行73.91%12.64%7.74%2.73%2.62%3.08%工商銀行78.86%13.32%3.67%1.43%0.50%3.65%建設銀行77.51%10.67%5.96%3.25%2.98%2.88%農業銀行75.68%13.30%6.63%4.14%2.84%1.55%中國銀行75.91%10.65%6.63%2.92%3.28%3.52%交通銀行66.24%13.89%4.59%7.38%3.40%11.88%郵儲銀行96.48%1.74%0.86%0.00%0.20%0.71%招商銀行83.81%8.25%2.64

124、%1.37%2.16%3.14%中信銀行67.47%13.20%14.13%11.53%3.32%1.88%浦發銀行59.64%19.26%15.88%11.17%2.67%2.55%民生銀行59.61%19.57%12.33%9.63%4.27%4.23%興業銀行57.71%24.58%12.73%8.09%2.26%2.72%光大銀行62.96%14.67%18.87%12.68%1.36%2.13%華夏銀行54.23%24.06%15.75%9.08%4.68%1.27%平安銀行68.74%12.33%11.53%9.12%2.40%5.00%浙商銀行63.51%16.42%15.43%

125、9.04%2.29%2.35%上市銀行上市銀行負債端負債端 311.3 負債端：國有大行存款占比優勢較強負債端：國有大行存款占比優勢較強負債結構負債結構3）城商行：同業存單占比較高）城商行：同業存單占比較高中西部地區的上市銀行，存款占比相對較高，如蘭州、西安、成都銀行，均超過75%；長三角地區的銀行中大多金融市場業務較為成熟，同業融入占比較高。4）農商行：存款占比較高）農商行：存款占比較高存款占比高（大多在存款占比高（大多在80%以上）：以上）：農商行主要深耕當地，負債以存款，尤其是居民儲蓄存款為主。圖表圖表19：2024Q2上市銀行負債結構上市銀行負債結構（續）（續）資料來源：Wind資訊，

126、公司公告，國盛證券研究所注：同業存單來自wind數據，未剔除結算性存款存款存款同業負債同業負債應付債券應付債券其中：同業其中：同業存單存單向央行借款向央行借款其他其他北京銀行65.81%14.16%12.61%8.61%4.79%2.63%南京銀行62.80%10.41%17.82%11.86%6.76%2.22%寧波銀行66.45%13.44%14.17%9.09%3.86%2.09%上海銀行59.81%19.06%15.54%8.93%4.13%1.47%貴陽銀行64.65%11.77%13.52%11.74%9.19%0.88%杭州銀行62.87%15.02%15.67%10.58%4.

127、53%1.91%江蘇銀行61.21%16.22%13.48%9.58%6.07%3.02%成都銀行76.08%3.64%14.19%11.22%4.91%1.18%鄭州銀行66.64%9.83%17.96%14.63%4.86%0.70%長沙銀行67.76%6.56%20.91%16.47%3.50%1.27%青島銀行69.02%11.09%14.39%11.88%4.00%1.50%西安銀行77.33%3.57%16.13%15.30%1.36%1.61%蘇州銀行69.50%14.36%11.16%7.80%4.15%0.84%廈門銀行56.93%15.48%22.33%16.78%3.33

128、%1.92%齊魯銀行71.65%7.25%12.25%8.89%7.99%0.86%重慶銀行60.47%9.24%20.94%16.87%8.32%1.04%蘭州銀行80.58%10.89%4.99%4.35%2.57%0.96%無錫銀行94.47%0.95%1.24%0.88%3.02%0.31%常熟銀行85.41%6.00%3.44%1.50%2.48%2.66%江陰銀行88.98%1.68%2.71%0.90%5.68%0.95%蘇農銀行84.84%4.35%7.37%6.03%1.51%1.93%張家港行85.84%5.57%4.97%1.74%2.39%1.24%紫金銀行87.77%

129、4.96%3.75%1.87%3.09%0.43%青農商行71.49%7.28%16.86%14.18%3.31%1.05%滬農商行80.09%7.97%6.79%4.68%3.99%1.16%渝農商行68.21%11.58%10.81%9.85%7.67%1.72%瑞豐銀行84.09%5.77%3.32%1.73%5.72%1.10%上市銀行上市銀行負債端負債端 321.3 負債端：負債端：Q2存款增速分化明顯存款增速分化明顯資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所1）國有大行：存款吸收有一定優勢）國有大行：存款吸收有一定優勢國有大行存款同比增長7.7%，相對Q1增速有所放緩，主要受

130、4月以來取消手工補息影響，金融脫媒現象較為明顯。2）股份行：存款增速偏慢）股份行：存款增速偏慢24Q2同比增長3.7%，相對Q1也有所放緩，為各類銀行中最低，股份行主要存款來源對公，取消手工補息后存款利率下降使得存款流失，股份行存款吸收存在一定壓力。圖表圖表20：上市銀行負債結構變動情況（同比增長）：上市銀行負債結構變動情況（同比增長）24Q124Q224Q124Q224Q124Q224Q2國有大行國有大行11.20%7.65%9.24%4.38%26.11%31.07%4.85%股份行股份行4.81%3.70%3.17%2.16%6.14%6.02%4.87%城商行城商行11.61%11.3

131、0%9.26%11.42%10.81%5.90%12.40%農商行農商行6.96%6.77%7.72%7.27%-2.17%-1.74%7.09%上市銀行上市銀行9.62%7.01%7.95%4.49%15.83%17.98%5.49%工商銀行13.77%7.93%9.54%2.20%52.45%60.20%2.55%建設銀行7.32%4.93%6.88%3.90%5.43%7.43%3.67%農業銀行14.91%10.24%12.25%4.35%35.38%47.42%4.87%中國銀行11.19%9.52%9.98%5.26%19.19%43.02%5.71%交通銀行4.09%2.35%2

132、.13%0.82%9.05%9.42%3.40%郵儲銀行10.99%8.25%10.48%11.75%32.51%-58.60%12.58%招商銀行9.20%7.22%8.95%8.23%11.91%2.06%5.46%中信銀行2.54%2.05%-0.08%0.01%4.07%7.47%4.49%浦發銀行1.98%3.51%0.80%0.01%5.05%12.57%7.60%民生銀行1.44%-1.05%1.65%-3.78%-8.10%-3.28%0.82%興業銀行4.21%4.11%4.80%5.36%3.38%2.13%4.68%光大銀行2.82%0.14%0.04%-5.71%6.3

133、2%10.63%0.55%華夏銀行8.87%5.49%0.69%0.00%23.30%13.01%9.28%平安銀行4.68%4.43%-0.10%5.81%20.25%2.67%8.37%浙商銀行15.14%11.69%10.65%6.34%16.94%14.59%4.32%上市銀行上市銀行總負債總負債吸收存款吸收存款同業負債+同業存單同業負債+同業存單存款+理財存款+理財 331.3 負債端：負債端：Q2存款增速分化明顯存款增速分化明顯3）城商行：存款增速相對較高，分化也較）城商行：存款增速相對較高，分化也較大大受益于取消手工補息后，城商行存款定價優勢進一步凸顯，存款增速較Q1提高2.2p

134、c至11.4%，為各類型銀行最高。寧波銀行、成都銀行寧波銀行、成都銀行存款增速分別高達19.2%、14.6%，遠高于同業。4）農商行：整體保持穩定增長）農商行：整體保持穩定增長農商行受手工補息事件影響較小，存款增長基本保持穩定，其中常熟銀行常熟銀行同比高增17%，明顯領先同業。但值得注意的是，金融脫媒背景下，銀行理財具備一定的比價效應，部分存款回流至銀行理財，24Q2末銀行理財+存款同比增速為5.5%，高于存款增速。圖表圖表20：上市銀行負債結構變動情況（同比增長）（續）：上市銀行負債結構變動情況（同比增長）（續）24Q124Q224Q124Q224Q124Q224Q2北京銀行11.70%8.

135、85%9.23%12.93%8.04%-7.43%13.24%南京銀行11.77%11.94%3.09%4.26%42.49%30.25%8.30%寧波銀行13.89%16.44%15.23%19.21%7.64%12.27%18.82%上海銀行6.05%6.17%2.39%7.06%3.64%-2.82%5.28%貴陽銀行9.02%6.39%1.25%5.84%20.30%0.27%5.48%杭州銀行13.02%13.24%11.24%13.85%13.66%11.28%15.35%江蘇銀行14.66%13.82%14.51%13.04%5.67%9.41%17.32%成都銀行19.85%1

136、7.31%16.78%14.59%20.64%11.87%15.32%鄭州銀行4.48%4.88%5.73%9.74%0.72%-6.94%9.12%長沙銀行11.29%9.92%11.86%10.67%9.36%7.86%9.90%青島銀行12.95%15.40%9.65%11.67%12.91%16.76%5.00%西安銀行6.04%5.13%6.21%11.30%13.43%-1.95%12.90%蘇州銀行16.75%14.05%16.38%13.53%13.44%13.03%31.55%廈門銀行6.46%12.24%-2.31%11.42%16.17%4.65%10.12%齊魯銀行17

137、.99%17.56%7.04%9.06%101.63%83.51%7.74%重慶銀行9.73%10.56%9.20%10.79%1.89%-2.30%10.50%蘭州銀行-0.28%1.71%2.93%4.05%-14.16%-12.59%1.98%無錫銀行8.13%10.09%11.51%11.87%-35.03%13.65%10.07%常熟銀行15.24%15.82%18.12%16.99%-35.02%8.39%28.87%江陰銀行4.50%5.00%10.25%7.31%-48.84%-20.94%6.64%蘇農銀行11.35%9.15%8.73%10.30%32.38%0.21%8.

138、20%張家港行11.92%8.19%12.39%6.76%45.57%27.32%6.56%紫金銀行2.04%8.60%7.14%10.10%-45.48%-14.96%9.87%青農商行1.85%1.91%1.74%1.14%-10.01%-8.75%1.06%滬農商行8.97%6.72%6.20%6.93%23.83%-8.55%5.44%渝農商行3.81%4.70%5.87%4.34%-9.15%4.22%4.10%瑞豐銀行13.95%10.73%12.34%11.68%18.74%-2.47%9.97%上市銀行上市銀行總負債總負債吸收存款吸收存款同業負債+同業存單同業負債+同業存單存款

139、+理財存款+理財資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所 341.3 負債端負債端存款結構比較及變動：定期化趨勢仍在存款結構比較及變動：定期化趨勢仍在存款結構：分化較大存款結構：分化較大1）國有大行：）國有大行：個人存款比重較高（網點分布廣泛），除交行外，6月末均高于45%。郵儲銀行郵儲銀行：個人存款占比接近90%，上市銀行中最高，其獨一無二的“自營+代理”模式下，共有近4萬個網點，且分布較為下沉，很好地吸收了個人儲蓄存款。2）股份行：）股份行：對公存款比重高，受取消手工補息影響，對公活期存款流失明顯。招商銀行：招商銀行：活期存款占比近52%，負債端成本優勢明顯，存款成本率僅為1.60

140、%，為股份行中最低。圖表圖表21：上市銀行存款結構及變動情況（：上市銀行存款結構及變動情況（24Q2較較23Q4）個人定期個人定期個人活期個人活期對公定期對公定期對公活期對公活期個人定期個人定期個人活期個人活期對公定期對公定期對公活期對公活期國有大行38.28%19.40%21.09%19.75%+1.81pc-0.15pc-0.21pc-1.16pc股份行21.20%11.15%35.60%29.95%+0.42pc+1.15pc+0.16pc-1.16pc城商行31.07%6.48%34.39%24.76%+0.86pc-0.31pc+2.01pc-1.20pc農商行56.96%10.29

141、%11.74%16.27%+2.46pc-0.63pc-0.57pc-1.66pc上市銀行34.57%16.53%24.92%22.17%+1.48pc+0.06pc+0.04pc-1.18pc工商銀行33.83%18.29%25.46%21.79%+2.06pc-0.15pc-1.35pc-0.55pc建設銀行36.23%20.70%20.24%22.84%+1.41pc+0.19pc-0.34pc-1.26pc農業銀行38.70%22.83%17.30%18.26%+1.98pc-0.61pc-0.11pc-1.18pc中國銀行30.08%17.46%25.78%22.52%+0.61pc

142、+0.73pc+1.04pc-2.43pc交通銀行30.92%11.31%35.23%22.52%+1.48pc+0.78pc-0.36pc-1.89pc郵儲銀行68.51%20.39%4.77%6.31%+1.53pc-2.16pc+0.63pc+0.00pc招商銀行22.92%21.00%25.12%30.96%+2.50pc-1.43pc+0.40pc-1.47pc中信銀行20.03%7.95%31.81%38.70%-0.74pc+1.66pc-0.41pc-1.68pc浦發銀行21.52%8.66%34.83%34.83%+0.47pc+1.56pc-0.58pc-1.56pc民生銀

143、行21.75%9.90%46.64%21.57%+0.48pc+2.99pc-1.08pc-2.35pc興業銀行19.01%7.89%33.18%29.18%-0.05pc+0.56pc-2.43pc+0.56pc光大銀行23.94%8.84%36.26%30.91%+0.46pc+2.49pc+0.19pc-3.15pc華夏銀行17.22%7.61%41.58%26.10%-0.08pc+0.83pc-0.13pc-2.14pc平安銀行25.23%10.91%40.58%23.29%-1.70pc+2.39pc+2.52pc-3.22pc浙商銀行12.45%3.28%62.18%21.86%

144、+0.66pc+0.43pc+12.52pc-13.61pc資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所 351.3 負債端負債端存款結構比較及變動：定期化趨勢仍在存款結構比較及變動：定期化趨勢仍在存款結構：分化較大存款結構：分化較大3）城商行：）城商行：杭州銀行：杭州銀行：活期存款占比43%，主要來自對公中大型客戶（僅對公活期占總存款比重即達到了38%）寧波銀行：寧波銀行：圍繞“專注主業，服務實體”的經營思路，深化專業化、數字化、平臺化經營能力，主抓核心客戶、主賬戶沉淀存款，客戶粘性較強，定期存款成本（2.54%）優于同業平均（2.76%）。4）農商行：整體定期存款占比較高，平均）農商行

145、：整體定期存款占比較高，平均達達66%。圖表圖表21：上市銀行存款結構及變動情況（：上市銀行存款結構及變動情況（24Q2較較23Q4）（續）（續）個人定期個人定期個人活期個人活期對公定期對公定期對公活期對公活期個人定期個人定期個人活期個人活期對公定期對公定期對公活期對公活期北京銀行22.72%7.39%35.12%26.56%+0.71pc-0.61pc-0.24pc-0.93pc南京銀行28.88%3.14%49.61%18.35%+0.89pc-0.03pc+0.75pc-1.62pc寧波銀行20.73%5.43%48.04%25.80%-0.14pc-0.11pc+1.90pc-1.66

146、pc上海銀行26.60%6.59%39.86%26.94%-0.49pc-0.42pc+2.71pc-1.80pc貴陽銀行39.77%10.83%25.50%21.69%+3.41pc-0.19pc-0.97pc-1.44pc杭州銀行17.49%5.36%34.57%38.12%+0.72pc+0.29pc+2.61pc-4.88pc江蘇銀行33.77%4.62%31.66%23.27%+0.94pc-0.31pc+4.76pc+0.52pc成都銀行42.39%6.17%23.62%25.74%+2.68pc-0.42pc+0.33pc-2.05pc鄭州銀行42.07%9.63%21.30%1

147、9.47%+4.22pc+0.76pc+1.39pc-4.27pc長沙銀行39.13%13.58%16.64%26.84%+0.54pc-1.09pc-1.21pc-1.43pc青島銀行41.95%7.30%27.40%23.28%+0.87pc-0.44pc-0.39pc-0.02pc西安銀行50.50%6.38%22.55%18.84%+1.93pc-0.24pc+0.64pc-1.90pc蘇州銀行43.03%8.84%27.14%20.99%+1.69pc-0.82pc-1.88pc+1.00pc廈門銀行30.15%6.35%40.55%18.48%+3.85pc+0.30pc-0.33

148、pc-3.86pc齊魯銀行40.83%8.13%28.53%22.51%+0.64pc-0.61pc+0.97pc-0.99pc重慶銀行48.18%4.54%31.38%12.73%+3.81pc-0.55pc-0.55pc-3.05pc蘭州銀行59.62%9.05%3.81%23.30%+0.70pc-0.84pc+0.05pc+0.39pc無錫銀行52.24%8.61%13.70%17.63%+4.19pc-0.70pc-6.81pc+1.40pc常熟銀行63.00%7.95%8.89%10.58%+2.29pc-1.10pc-0.90pc-0.84pc江陰銀行49.63%10.49%12

149、.23%17.23%+3.26pc-1.02pc-1.35pc-1.56pc蘇農銀行54.21%9.31%13.00%23.32%+4.16pc-0.83pc-0.78pc-2.53pc張家港行53.17%8.15%16.80%11.39%+2.21pc-0.39pc+0.18pc-3.03pc紫金銀行51.54%7.02%20.27%17.59%+2.29pc-0.52pc-0.86pc-1.71pc青農商行59.54%12.71%10.49%15.02%+0.24pc-0.09pc-1.88pc-0.45pc滬農商行45.92%7.33%17.36%22.77%+1.09pc-0.24pc

150、+1.64pc-2.97pc渝農商行70.67%15.10%4.02%9.39%+3.56pc-1.15pc-1.17pc-1.25pc瑞豐銀行59.72%10.33%6.80%20.52%+0.87pc-0.48pc-0.19pc-0.62pc資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所 361.4 利潤表利潤表資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所利潤的變動主要影響因素：利潤的變動主要影響因素：凈息差凈息差：受貸款重定價、信貸需求走弱、同業競爭壓力加大等因素影響，凈息差下行壓力加大，24H1利息凈收入同比下降3.43%。中間業務收入中間業務收入：去年以來受居民收入預期下降、資本市場波動

151、（特別是銀行卡、支付、財富管理等業務）影響，增長壓力較大，展望未來：1）中長期看，電子銀行、支付、財富管理等業務仍有發展空間，有望帶動手續費收入增長；2）短期看，受保險、基金等行業費率普遍下降，預計年內上市銀行手續費增長仍將繼續承壓。其他非息收入其他非息收入：上市銀行整體收入（主要是債券投資相關收入）增速20.25%，主要是上半年債市表現較優，投資收益增長對營收起到一定支撐作用。成本及成本及費用：費用：24H1成本收入比同比上升0.6pc至28.2%，主要是息差下行壓力較大使得利息收入增長乏力，同時受大環境影響中間業務收入下滑，疊加導致總體營收增速有所下滑。撥備計提：撥備計提：PPOP增速放緩

152、，資產質量相對穩健的情況下，銀行信用成本同比有所下降，撥備計提同比下降，支撐利潤。上市銀行整體上市銀行整體2024H1（億元）億元）同比變動（同比變動（%）23A24Q124H1營業收入營業收入28,940-0.81%-1.73%-1.95%利息凈收入20,786-2.83%-3.03%-3.43%手續費及傭金凈收入3,974-8.05%-10.32%-12.03%其他非息收入4,180 29.00%19.41%20.25%撥備前利潤撥備前利潤19,742-2.85%-2.98%-3.22%資產減值損失6,938-9.09%-3.81%-7.97%歸母凈利潤歸母凈利潤10,915 1.44%-

153、0.61%0.37%圖表圖表22：2024H1上市銀行整體營收及利潤規模及變動情況上市銀行整體營收及利潤規模及變動情況 371.4 利潤表：收入拆分利潤表：收入拆分以工商銀行為例以工商銀行為例資料來源：公司公告，國盛證券研究所利息收入利息收入主要包括：貸款及墊款收入、債券投資收入、同業業務收入（包括同業存放、同業拆出、買入返售業務）、存放央行收入、其他利息收入（如理財產品投資收入）。24H1工商銀行利息收入結構中，貸款及墊款和投資類分別占66%、25%，同業業務收入占比較少，僅為5%。手續費及傭金凈收入手續費及傭金凈收入：24H1工商銀行理財業務和結算業務收入占比最高，分別占21%和34%，其

154、他收入包括托管及其他受托業務收入、擔保承諾業務收入、銀行卡業務收入和投資銀行業務收入。其他非息收入：波動較大其他非息收入：波動較大。受到市場波動的影響，公允價值變動損益、投資收益等（包括債券處置獲利以及公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產的利息收入）波動加大；其他業務收入，主要包括保險等子公司業務收入，也對營收帶來一定擾動。66%25%5%4%客戶貸款及墊款金融投資存放同業存放央行21%12%20%34%4%2%5%2%理財業務銀行卡業務投資銀行業務結算業務擔保承諾業務代理委托業務托管及其他受托業務其他業務-100-50050100150200250投資收益公允價值變動匯兌及匯率產品凈收益

155、其他業務收入圖表圖表23：24H1工商銀行利息收入結構工商銀行利息收入結構圖表圖表24：24H1工商銀行手續費收入結構工商銀行手續費收入結構圖表圖表25：24H1工商銀行其他非息收入結構（億元）工商銀行其他非息收入結構（億元）381.4 利潤表利潤表收入結構及業績主要因素分析收入結構及業績主要因素分析資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所注：信用成本=資產減值損失/平均貸款余額進行測算一、收入結構：一、收入結構：1）國有大行：以利息凈收入為主）國有大行：以利息凈收入為主國有大行利息凈收入占營收比重基本都在70%以上。2）股份行：手續費及傭金凈收入占比較高。）股份行：手續費及傭金凈收入占比較高。

156、主要是財富管理、銀行卡、交易銀行、投資銀行業務布局較廣，股份行占收入比重整體較高。招商銀行招商銀行手續費及傭金凈收入占營收的比重為22.2%，顯著領先于其他銀行。其銀行卡、財富管理業務、交易銀行、投資銀行等多業務條線均在業內建立了領先的地位，綜合創收能力較強。3）城商行城商行：其他非息收入占比較高：其他非息收入占比較高南京、杭州、江蘇銀行等其他非息收入占比較高。4）農商行：利息凈收入占比最高）農商行：利息凈收入占比最高對利息收入依賴度高，主要受制于客戶結構（主要在縣域、農村等地區）、規模較?。y以形成大型結算網絡、且科技投入力度有限）、金融市場牌照等因素約束。圖表圖表26：24H1上市銀行收入

157、結構及相比上市銀行收入結構及相比2023A、23H1變動變動凈利息凈利息收入收入手續費及手續費及傭金傭金凈收入凈收入其他非息其他非息收入收入國有大行國有大行75.28%14.22%10.50%28.71%0.82%0.37%-0.24%股份行股份行65.45%15.20%19.35%27.72%0.40%0.60%-0.65%城商行城商行66.92%7.63%25.46%25.95%0.20%0.48%-0.57%農商行農商行72.42%5.64%21.95%27.67%-2.89%0.43%-0.40%上市銀行上市銀行71.83%13.73%14.44%28.18%0.57%0.87%0.0

158、6%工商銀行74.66%16.03%9.31%23.65%1.36%0.78%0.15%建設銀行76.71%16.24%7.05%23.32%0.47%0.73%0.10%農業銀行79.29%12.74%7.97%27.44%0.07%0.89%0.23%中國銀行71.52%13.52%14.97%25.54%-0.23%0.60%0.02%交通銀行63.65%15.87%20.49%29.94%0.72%0.85%0.07%郵儲銀行80.82%8.58%10.61%59.93%2.62%0.39%0.04%招商銀行60.39%22.16%17.44%29.74%0.67%0.85%0.16%

159、中信銀行66.60%15.00%18.40%27.33%0.90%1.27%0.07%浦發銀行65.78%13.92%20.31%26.60%0.01%1.29%-0.30%民生銀行72.37%14.37%13.26%30.64%1.10%0.95%-0.17%興業銀行66.25%11.27%22.48%25.27%-1.25%1.26%0.06%光大銀行68.92%15.09%15.99%26.23%1.27%1.08%-0.37%華夏銀行65.59%6.24%28.17%27.49%-0.40%1.46%0.30%平安銀行63.64%16.85%19.51%27.37%0.92%1.39%

160、-0.41%浙商銀行67.01%7.89%25.09%28.20%0.54%1.74%0.08%信用成本信用成本信用成本信用成本變動變動（較（較23A）占營收比重占營收比重成本成本收入比收入比成本收入比成本收入比變動變動（較（較23H1）391.4 利潤表利潤表收入結構及業績主要因素分析收入結構及業績主要因素分析二二、成本收入比：業務及管理費成本收入比：業務及管理費/營業收入營業收入與銀行的經營戰略與銀行的經營戰略、客戶結構客戶結構、科技投入相關科技投入相關（郵儲銀行成本收入比較高，主要是郵銀代理體系下儲蓄代理費用較高）。三三、信用成本：資產減值損失信用成本：資產減值損失/平均貸款平均貸款，反

161、映反映撥備計提的力度撥備計提的力度。1）國有大行信用成本相對較小，多在1%以下；2）股份行、城商行、農商行分化較大，取決于銀行資產質量情況。圖表圖表26：24H1上市銀行收入結構及相比上市銀行收入結構及相比2023A、23H1變動（續）變動（續）凈利息凈利息收入收入手續費及手續費及傭金傭金凈收入凈收入其他非息其他非息收入收入北京銀行71.84%5.86%22.30%25.63%0.74%0.93%-0.06%南京銀行48.87%10.02%41.12%25.68%-1.85%0.88%-0.01%寧波銀行67.24%7.83%24.94%32.77%-2.06%1.11%0.31%上海銀行61

162、.63%8.35%30.03%23.04%1.04%0.67%-0.21%貴陽銀行78.40%2.44%19.17%24.81%0.43%1.69%0.03%杭州銀行61.88%10.91%27.21%24.67%-0.04%0.73%-0.38%江蘇銀行66.44%7.28%26.28%22.43%1.52%0.78%-0.23%成都銀行78.35%3.90%17.75%23.79%0.50%0.41%0.02%鄭州銀行82.83%4.16%13.01%24.64%3.84%1.61%-0.79%長沙銀行75.37%5.91%18.71%26.96%1.36%1.74%-0.11%青島銀行6

163、7.04%13.06%19.89%25.13%-1.48%1.26%-0.19%西安銀行67.30%5.40%27.31%24.17%-1.80%1.37%-0.06%蘇州銀行64.96%10.55%24.48%33.76%0.96%0.34%-0.30%廈門銀行69.20%6.21%24.59%37.15%0.57%0.45%0.12%齊魯銀行68.64%11.21%20.16%24.74%0.37%1.54%-0.03%重慶銀行72.98%7.14%19.88%24.10%-0.06%0.83%-0.07%蘭州銀行82.53%4.44%13.03%28.86%0.40%1.47%-0.09

164、%無錫銀行66.09%4.27%29.65%24.36%-0.71%0.65%0.15%常熟銀行83.58%0.35%16.07%35.18%-5.85%1.21%0.15%江陰銀行64.97%3.55%31.47%26.43%-0.69%1.57%0.82%蘇農銀行62.93%1.20%35.87%27.12%-4.37%0.70%0.08%張家港行67.77%0.99%31.24%28.57%-3.66%1.21%0.43%紫金銀行81.60%4.00%14.40%31.30%-4.10%0.62%0.22%青農商行60.91%9.14%29.95%23.83%-0.41%1.93%-0.

165、05%滬農商行73.15%8.95%17.90%29.06%0.27%0.31%-0.17%渝農商行75.52%6.12%18.35%25.23%-5.98%0.74%-0.21%瑞豐銀行69.75%0.67%29.58%27.22%-4.61%1.46%0.65%信用成本信用成本信用成本信用成本變動變動（較（較23A）占營收比重占營收比重成本成本收入比收入比成本收入比成本收入比變動變動（較（較23H1）資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所注：信用成本=資產減值損失/平均貸款余額進行測算 401.5 凈息差凈息差資料來源：公司公告，國盛證券研究所圖表圖表27：24H1工商銀行凈息差結構拆分（

166、單位：百萬）工商銀行凈息差結構拆分（單位：百萬）凈息差，也稱凈利息收益率，指凈利息收入與平均生息資產的比值，用以衡量銀行生息資產的獲利能力，是評價銀行盈利能力的重要指標之一。凈息差=（總利息收入-總利息支出）/生息資產平均余額生息資產包括：生息資產包括：貸款：是收益率較高的生息資產；投資：包括交易性金融資產、可供出售金融資產、持有至到期投資、應收款項類投資（IFRS9準則切換后，重分類為三大類金融資產）；存拆放同業款項：包括存放同業款項、同業拆出款項和買入返售金融資產；存放央行款項。計息負債包括：計息負債包括：存款：在當前利率環境下，存款是利率最低的計息負債；應付債券：包括已發行債券和同業存單

167、；同業存放和拆入款項：包括同業存放款項、同業拆入款項和賣出回售金融資產；向央行借款。411.5 凈息差凈息差下行壓力仍在，關注未來的節奏、結構分化下行壓力仍在，關注未來的節奏、結構分化資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所銀行整體：下行壓力仍在。銀行整體：下行壓力仍在。上市銀行24H1息差（1.55%）相比2023A下降了14bps，其中：A、貸款利率相比2023A下降了27bps，其中對公下降22bps，零售下降41bps。B、存款成本率微幅下降、降速慢于貸款收益率，其中對公存款利率下降6bps，個人存款下降8bps。銀行分類別：銀行分類別：1）國有大行息差上半年下降14bps，主

168、要是資產端貸款收益率下降27bps，雖同業資產收益率提升6bps但占比較低，共同作用下生息資產收益率下行17bps；同時成本端存款利率小幅下降6bps，同業負債成本提升11bps，整體計息負債成本率下行3bps。2）股份行息差下降13bps，貸款端利率下降29bps，存款成本下降8bps。3）城商行、農商行息差分別下降10bps、12bps，城商行貸款利率下降24bps，負債端成本下行7bps，農商行貸款利率降幅更高（-27bps），負債端成本下行8bps。貸款貸款個人個人貸款貸款對公對公貸款貸款投資投資同業同業資產資產生息資產生息資產收益率收益率存款存款個人個人存款存款對公對公存款存款同業同

169、業負債負債發行發行債券債券付息負債付息負債成本率成本率國有大行3.61%3.98%3.36%3.17%2.67%3.32%1.81%1.65%1.79%2.61%3.07%1.99%1.49%股份行4.27%5.09%3.88%3.18%2.83%3.79%2.00%2.02%2.00%2.44%2.62%2.18%1.72%城商行4.53%5.30%4.19%3.27%2.69%3.87%2.13%2.54%1.90%2.36%2.60%2.25%1.62%農商行4.26%5.03%4.14%3.04%2.36%3.65%1.95%2.15%1.48%2.38%2.65%2.05%1.69%

170、上市銀行3.84%4.36%3.55%3.18%2.70%3.47%1.87%1.76%1.87%2.53%2.84%2.06%1.55%上市銀行上市銀行生息資產生息資產計息負債計息負債凈息差凈息差貸款貸款個人個人貸款貸款對公對公貸款貸款投資投資同業同業資產資產生息資產生息資產收益率收益率存款存款個人個人存款存款對公對公存款存款同業同業負債負債發行發行債券債券付息負債付息負債成本率成本率國有大行-0.27pc-0.41pc-0.22pc-0.09pc+0.06pc-0.17pc-0.06pc-0.09pc-0.06pc+0.11pc-0.03pc-0.03pc-0.14pc股份行-0.29pc

171、-0.40pc-0.24pc-0.12pc+0.15pc-0.18pc-0.08pc-0.07pc-0.09pc+0.09pc-0.08pc-0.05pc-0.13pc城商行-0.24pc-0.38pc-0.19pc-0.19pc+0.06pc-0.16pc-0.10pc-0.13pc-0.09pc+0.02pc-0.03pc-0.07pc-0.10pc農商行-0.27pc-0.23pc-0.24pc-0.16pc+0.10pc-0.18pc-0.09pc-0.12pc-0.04pc+0.14pc+0.02pc-0.08pc-0.12pc上市銀行-0.27pc-0.41pc-0.22pc-0.

172、11pc+0.08pc-0.17pc-0.07pc-0.08pc-0.06pc+0.10pc-0.03pc-0.04pc-0.14pc計息負債計息負債凈息差凈息差上市銀行上市銀行生息資產生息資產圖表圖表28：上市銀行凈息差及分項，：上市銀行凈息差及分項，24H1及相比及相比2023A 421.5 凈息差凈息差季度變動來看，季度變動來看，24H1降幅較去年同期收窄降幅較去年同期收窄資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所2022H22Q1-Q32022A2023Q12023H23Q1-Q32023A2024Q12024H2022H 22Q1-Q3 2022A 2023Q1 2023H23Q1-Q3

173、2023A 2024Q12024H工商銀行2.03%1.98%1.92%1.77%1.72%1.67%1.61%1.48%1.43%-7-5-6-15-5-5-6-13-5建設銀行2.09%2.05%2.02%1.83%1.79%1.75%1.70%1.57%1.54%-6-4-3-19-4-4-5-13-3農業銀行2.02%1.96%1.90%1.70%1.66%1.62%1.60%1.44%1.45%-7-6-6-20-4-4-2-16+1中國銀行1.76%1.77%1.76%1.70%1.67%1.64%1.59%1.44%1.44%+2+1-1-6-3-3-5-15-交通銀行1.53%

174、1.50%1.48%1.33%1.31%1.30%1.28%1.27%1.29%-3-3-2-15-2-1-2-1+2郵儲銀行2.27%2.23%2.20%2.09%2.08%2.05%2.01%1.92%1.91%-5-4-3-11-1-3-4-9-1招商銀行2.44%2.41%2.40%2.29%2.23%2.19%2.15%2.02%2.00%-7-3-1-11-6-4-4-13-2中信銀行1.99%1.96%1.97%1.87%1.85%1.82%1.78%1.70%1.77%-3-3+1-10-2-3-4-8+7民生銀行1.65%1.62%1.60%1.49%1.48%1.48%1.

175、46%1.38%1.38%-4-3-2-11-1-2-8-興業銀行2.15%2.10%2.10%1.97%1.95%1.94%1.93%1.87%1.86%-5-13-2-1-1-6-1華夏銀行2.13%2.12%2.10%1.95%1.87%1.87%1.82%1.62%1.61%-1-2-15-8-5-20-1平安銀行2.76%2.77%2.75%2.63%2.55%2.47%2.38%2.01%1.96%-4+1-2-12-8-8-9-37-5寧波銀行1.96%1.99%2.02%2.00%1.93%1.89%1.88%1.90%1.87%-28+3+3-2-7-4-1+2-3貴陽銀行2

176、.36%2.36%2.27%2.18%2.18%2.14%2.11%1.77%1.81%+18-9-9-4-3-34+4青島銀行1.76%1.76%1.76%1.85%1.85%1.84%1.83%1.77%1.77%+1-+9-1-1-6-蘇州銀行1.82%1.85%1.87%1.77%1.74%1.71%1.68%1.52%1.48%+5+3+2-10-3-3-3-16-4蘭州銀行1.54%1.54%1.58%1.48%1.51%1.50%1.46%1.60%1.59%-+4-10+3-1-4+14-1常熟銀行3.09%3.10%3.02%3.02%3.00%2.95%2.86%2.83%

177、2.79%-+1-8-2-5-9-3-4江陰銀行2.19%2.15%2.18%2.05%2.20%2.07%2.06%1.70%1.76%-4-4+3-13+15-13-1-36+6張家港行2.24%2.25%2.25%2.10%2.05%2.03%1.99%1.75%1.67%+1+1-15-5-2-4-24-8紫金銀行1.79%1.82%1.80%1.62%1.59%1.59%1.59%1.53%1.52%-5+3-2-18-3-6-1青農商行1.99%2.00%2.00%1.91%1.86%1.85%1.76%1.66%1.70%+4+1-9-5-1-9-10+4渝農商行2.03%1.9

178、8%1.97%1.82%1.79%1.77%1.73%1.64%1.63%-4-5-1-15-3-2-4-9-1瑞豐銀行2.24%2.24%2.21%1.88%1.86%1.75%1.73%1.60%1.54%-33-2-11-2-13-6上市銀行上市銀行2.02%1.98%1.95%1.81%1.77%1.74%1.69%1.56%1.55%-3-3-14-4-4-4-13-1-18-10-3上市銀行上市銀行息差環比變動（息差環比變動（bp）-14凈息差凈息差我們統計了所有披露季度凈息差的我們統計了所有披露季度凈息差的24家上市銀行：家上市銀行：2024年季度間來看，年季度間來看，24Q1重

179、定價壓力最大、息差平均下降重定價壓力最大、息差平均下降13bps，24Q2降幅收窄至降幅收窄至1bp左右，或由于二季度取消手工補息、銀行加大負債成左右，或由于二季度取消手工補息、銀行加大負債成本管控彌補貸款利率走低影響，展望本管控彌補貸款利率走低影響，展望2024全年，預計降幅較全年，預計降幅較2023年有望收窄。年有望收窄。上市銀行內部也有一定分化，以上市銀行內部也有一定分化，以24H1為例，中信銀行、江陰銀行表現較優，息差分別提升為例，中信銀行、江陰銀行表現較優，息差分別提升7bps、6bps，預計主要是負債管控較好（中信銀行、，預計主要是負債管控較好（中信銀行、江陰銀行存款成本均較年初下

180、降江陰銀行存款成本均較年初下降14bps）以及資產端結構改善支撐。）以及資產端結構改善支撐。圖表圖表29：上市銀行凈息差節奏：上市銀行凈息差節奏 431.5 凈息差拆分凈息差拆分上市銀行對比上市銀行對比資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所凈息差：關注業務特色凈息差：關注業務特色+客群結客群結構構1)存貸款利差：關注業務優勢存貸款利差：關注業務優勢、結構結構資產端零售、小微貸款優勢較強的銀行業容易獲得較高的貸款利率，負債端活期存款占比越高的銀行存款的綜合成本越低。招商銀行：招商銀行：24Q2活期占比51.97%，在上市銀行中處于較高水平；存款成本率為1.60%，基本為上市銀行最低水平。長沙銀行

181、：長沙銀行：其上半年貸款利率（5.31%）為城商行中最高，24Q2凈息差水平（2.12%）居城商行中首位。常熟銀行：常熟銀行：其個人經營性貸款占比較高，主要為“微貸”業務，收益率相對較高，帶動整體貸款收益率達5.77%，息差達到2.79%，均為上市銀行最高水平。2)投資收益率：關注資產類型投資收益率：關注資產類型貸款貸款個人個人貸款貸款對公對公貸款貸款投資投資同業同業資產資產生息資產生息資產收益率收益率存款存款個人個人存款存款對公對公存款存款同業同業負債負債發行發行債券債券付息負債付息負債成本率成本率國有大行3.61%3.98%3.36%3.17%2.67%3.32%1.81%1.65%1.7

182、9%2.61%3.07%1.99%1.49%股份行4.27%5.09%3.88%3.18%2.83%3.79%2.00%2.02%2.00%2.44%2.62%2.18%1.72%城商行4.53%5.30%4.19%3.27%2.69%3.87%2.13%2.54%1.90%2.36%2.60%2.25%1.62%農商行4.26%5.03%4.14%3.04%2.36%3.65%1.95%2.15%1.48%2.38%2.65%2.05%1.69%上市銀行3.84%4.36%3.55%3.18%2.70%3.47%1.87%1.76%1.87%2.53%2.84%2.06%1.55%工商銀行3

183、.52%3.80%3.33%3.20%3.02%3.28%1.84%1.66%1.82%2.73%3.59%2.04%1.43%建設銀行3.55%4.00%3.28%3.14%2.45%3.27%1.72%1.64%1.71%2.58%3.32%1.92%1.54%農業銀行3.54%3.90%3.43%3.08%2.47%3.22%1.70%1.61%1.84%2.64%2.78%1.92%1.45%中國銀行3.70%3.94%3.23%3.25%2.53%3.44%2.06%1.71%1.70%2.54%2.99%2.19%1.44%交通銀行3.73%4.19%3.66%3.34%3.36%

184、3.48%2.21%2.26%2.18%2.51%2.87%2.36%1.29%郵儲銀行3.89%4.37%3.53%3.12%2.69%3.40%1.48%1.50%1.32%2.05%3.11%1.51%1.91%招商銀行4.02%4.71%3.49%3.14%2.99%3.60%1.60%1.51%1.68%2.21%3.02%1.72%2.00%中信銀行4.35%5.02%4.22%2.93%2.95%3.83%1.98%2.29%1.87%2.23%2.53%2.12%1.77%浦發銀行4.03%4.97%3.71%3.37%3.24%3.71%2.06%2.14%2.02%2.65

185、%2.70%2.29%1.48%民生銀行4.07%4.66%3.68%2.98%2.79%3.64%2.24%2.25%2.23%2.53%2.59%2.38%1.38%興業銀行4.32%5.21%4.03%3.46%2.62%3.84%2.06%2.20%2.01%2.43%2.69%2.25%1.86%光大銀行4.36%5.16%3.95%3.21%2.53%3.83%2.26%2.25%2.27%2.59%2.56%2.37%1.54%華夏銀行4.47%5.78%3.91%3.18%2.44%3.84%2.02%1.92%2.06%2.37%2.58%2.23%1.61%平安銀行4.79

186、%5.90%3.70%3.04%2.92%4.16%2.18%2.29%2.12%2.28%2.54%2.25%1.96%浙商銀行4.62%5.52%4.46%3.23%2.21%3.94%2.19%2.50%2.13%2.60%2.60%2.33%1.82%上市銀行上市銀行生息資產生息資產計息負債計息負債凈息差凈息差圖表圖表30：上市銀行：上市銀行24H1凈息差結構凈息差結構 441.5 凈息差拆分凈息差拆分上市銀行對比上市銀行對比資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所凈息差：關注業務特色凈息差：關注業務特色+客群結客群結構構3)同業資產同業資產/同業負債利率同業負債利率與市場資金面相關，關

187、注同業利率（拆借、質押式回購利率等）走勢。4)發債利率發債利率同業存單與同業資金利率相關，當前同業利率水平較低，有利于同業融入占比較高的銀行負債端成本率的穩定其他債券：受發債類型影響，如可轉債利率較低（首年在1%以下），二級債、永續債等較高，4%左右。圖表圖表30：上市銀行：上市銀行24H1凈息差結構（續）凈息差結構（續）貸款貸款個人個人貸款貸款對公對公貸款貸款投資投資同業同業資產資產生息資產生息資產收益率收益率存款存款個人個人存款存款對公對公存款存款同業同業負債負債發行發行債券債券付息負債付息負債成本率成本率北京銀行4.03%5.31%3.39%3.16%2.80%3.58%1.88%2.2

188、0%1.74%2.43%2.50%2.09%1.47%南京銀行4.84%6.63%4.27%3.25%2.12%4.06%2.37%2.80%2.16%2.40%2.62%2.42%1.96%寧波銀行4.92%5.93%4.30%3.22%2.97%4.05%1.96%2.31%1.84%2.20%2.66%2.12%1.87%上海銀行3.89%5.01%3.67%3.10%2.88%3.41%2.00%2.18%1.90%2.20%2.68%2.16%1.19%貴陽銀行5.07%4.05%5.25%3.96%1.88%4.30%2.51%2.71%2.32%2.69%2.61%2.55%1.

189、81%杭州銀行4.35%-3.37%1.90%3.72%2.08%-2.25%2.63%2.21%1.42%江蘇銀行4.98%-3.23%2.48%4.21%2.18%-2.45%2.53%2.29%1.90%成都銀行4.41%3.77%4.55%3.42%3.06%3.88%2.21%2.66%1.76%1.99%2.67%2.28%1.66%鄭州銀行4.26%3.59%4.70%3.41%2.08%4.00%2.17%2.66%1.55%2.62%2.52%2.30%1.80%長沙銀行5.31%5.77%5.06%3.23%3.45%4.34%1.88%2.18%1.55%2.40%2.5

190、3%2.07%2.12%青島銀行4.72%5.01%4.82%3.23%2.67%4.07%2.13%2.53%1.73%2.42%2.69%2.25%1.77%西安銀行4.62%5.37%4.69%3.20%2.11%3.80%2.75%3.28%2.05%2.19%2.53%2.68%1.21%蘇州銀行3.98%4.35%3.82%3.28%3.02%3.73%2.11%2.41%1.78%2.27%2.69%2.20%1.48%廈門銀行4.10%-2.91%3.00%3.54%2.44%-2.54%2.59%2.48%1.14%齊魯銀行4.35%4.50%4.30%2.99%1.72%3

191、.62%2.07%2.44%1.70%1.94%2.79%2.15%1.54%重慶銀行4.54%4.61%4.99%3.78%1.94%3.92%2.64%2.96%2.32%2.69%2.66%2.65%1.42%蘭州銀行4.96%4.72%5.03%3.57%2.78%4.08%2.53%2.87%1.77%2.41%2.49%2.50%1.59%無錫銀行4.15%4.67%4.04%2.78%1.82%3.54%2.20%2.39%2.00%2.53%4.73%2.24%1.51%常熟銀行5.77%6.90%4.57%3.33%2.07%4.89%2.22%2.53%1.55%2.58%

192、2.89%2.26%2.79%江陰銀行4.00%-2.72%1.52%3.48%1.88%-1.94%3.92%1.94%1.76%蘇農銀行3.97%4.49%3.82%2.87%1.89%3.50%1.96%2.40%1.34%2.09%2.72%2.03%1.53%張家港行4.62%-2.13%2.25%3.71%2.13%-2.92%-2.24%1.67%紫金銀行4.24%4.94%4.02%2.68%0.78%3.76%2.14%2.44%1.67%2.26%3.70%2.19%1.52%青農商行4.43%4.33%4.75%3.26%2.32%3.83%2.07%2.23%1.31%

193、2.31%2.64%2.14%1.70%滬農商行3.93%5.16%3.84%3.06%2.60%3.48%1.83%2.22%1.36%2.64%2.54%1.98%1.56%渝農商行4.07%4.40%4.25%3.18%2.40%3.49%1.79%1.86%1.41%2.22%2.56%1.95%1.63%瑞豐銀行4.34%4.84%4.32%2.91%1.26%3.65%2.24%2.39%1.94%1.75%2.49%2.16%1.54%上市銀行上市銀行生息資產生息資產計息負債計息負債凈息差凈息差 451.5 凈息差拆分凈息差拆分上市銀行對比上市銀行對比資料來源：Wind資訊，國盛

194、證券研究所上市銀行分化較為明顯上市銀行分化較為明顯，其中：其中：1）國有大行國有大行、股份行：股份行：上半年息差普遍繼續收窄，中信銀行中信銀行、浦發銀浦發銀行行表現相對較優，降幅控制在5bps以內，交通銀行交通銀行較年初提升1bp。貸款貸款個人個人貸款貸款對公對公貸款貸款投資投資同業同業資產資產生息資產生息資產收益率收益率存款存款個人個人存款存款對公對公存款存款同業同業負債負債發行發行債券債券付息負債付息負債成本率成本率國有大行-0.27pc-0.41pc-0.22pc-0.09pc+0.06pc-0.17pc-0.06pc-0.09pc-0.06pc+0.11pc-0.03pc-0.03pc

195、-0.14pc股份行-0.29pc-0.40pc-0.24pc-0.12pc+0.15pc-0.18pc-0.08pc-0.07pc-0.09pc+0.09pc-0.08pc-0.05pc-0.13pc城商行-0.24pc-0.38pc-0.19pc-0.19pc+0.06pc-0.16pc-0.10pc-0.13pc-0.09pc+0.02pc-0.03pc-0.07pc-0.10pc農商行-0.27pc-0.23pc-0.24pc-0.16pc+0.10pc-0.18pc-0.09pc-0.12pc-0.04pc+0.14pc+0.02pc-0.08pc-0.12pc上市銀行-0.27pc

196、-0.41pc-0.22pc-0.11pc+0.08pc-0.17pc-0.07pc-0.08pc-0.06pc+0.10pc-0.03pc-0.04pc-0.14pc工商銀行-0.29pc-0.43pc-0.24pc-0.10pc+0.21pc-0.17pc-0.05pc-0.10pc-0.03pc+0.18pc-0.18pc-0.18pc建設銀行-0.27pc-0.39pc-0.20pc-0.11pc+0.06pc-0.18pc-0.05pc-0.10pc-0.02pc+0.06pc+0.16pc-0.03pc-0.16pc農業銀行-0.25pc-0.37pc-0.21pc-0.20pc-

197、0.11pc-0.19pc-0.08pc-0.07pc-0.09pc+0.01pc-0.05pc-0.04pc-0.15pc中國銀行-0.27pc-0.49pc-0.25pc+0.09pc+0.04pc-0.14pc-0.03pc-0.12pc-0.04pc+0.19pc-0.07pc+0.01pc-0.15pc交通銀行-0.22pc-0.30pc-0.18pc-0.02pc+0.28pc-0.11pc-0.12pc-0.11pc-0.13pc-0.02pc-0.04pc-0.09pc+0.01pc郵儲銀行-0.24pc-0.41pc-0.09pc-0.10pc-0.09pc-0.16pc-0

198、.05pc-0.06pc-0.01pc+0.08pc+0.30pc-0.06pc-0.10pc招商銀行-0.24pc-0.31pc-0.26pc-0.08pc+0.19pc-0.16pc-0.02pc+0.08pc-0.08pc+0.12pc-0.22pc-0.01pc-0.15pc中信銀行-0.21pc-0.32pc-0.34pc-0.07pc+0.25pc-0.12pc-0.14pc-0.03pc-0.18pc+0.05pc-0.09pc-0.08pc-0.01pc浦發銀行-0.23pc-0.33pc-0.14pc-0.09pc+0.35pc-0.11pc-0.10pc-0.05pc-0.

199、12pc+0.15pc-0.09pc-0.04pc-0.04pc民生銀行-0.25pc-0.31pc-0.20pc-0.30pc+0.23pc-0.16pc-0.07pc-0.02pc-0.09pc+0.04pc-0.16pc-0.05pc-0.08pc興業銀行-0.25pc-0.35pc-0.18pc-0.04pc-0.14pc-0.16pc-0.18pc-0.06pc-0.22pc+0.06pc-0.02pc-0.09pc-0.07pc光大銀行-0.39pc-0.56pc-0.24pc-0.11pc+0.11pc-0.24pc-0.06pc-0.12pc-0.03pc+0.13pc-0.0

200、3pc-0.02pc-0.20pc華夏銀行-0.27pc-0.20pc-0.28pc-0.16pc+0.25pc-0.18pc-0.04pc-0.14pc+0.00pc+0.04pc-0.10pc-0.02pc-0.21pc平安銀行-0.64pc-0.68pc-0.30pc-0.07pc+0.23pc-0.42pc-0.02pc-0.04pc-0.01pc-0.03pc-0.03pc-0.02pc-0.42pc浙商銀行-0.25pc-0.44pc-0.26pc-0.23pc-0.22pc-0.05pc+0.03pc-0.07pc+0.04pc-0.01pc-0.02pc-0.19pc計息負債計

201、息負債凈息差凈息差上市銀行上市銀行生息資產生息資產圖表圖表31：上市銀行：上市銀行24H1凈息差分項相對凈息差分項相對2023A的變化（的變化（BPS）461.5 凈息差拆分凈息差拆分上市銀行對比上市銀行對比資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所上市銀行分化較為明顯上市銀行分化較為明顯，其中：其中：2）部分區域中小行表現較好部分區域中小行表現較好。蘭州銀行蘭州銀行24H1息差較2023A提升13bps（預計得益于成本端管理生效，存款付息率較2023A下行37bps，其中個人存款利率下降55bps）。注：紫金銀行年報和半年報披露口徑有差異，不完全可比。蘇農銀行未直接披露生息資產、付息負債利率，圖

202、中數據為根據披露的分項利率加總計算，或存在一定誤差。圖表圖表31：上市銀行：上市銀行24H1凈息差分項相對凈息差分項相對2023A的變化（的變化（BPS）（續）（續）貸款貸款個人個人貸款貸款對公對公貸款貸款投資投資同業同業資產資產生息資產生息資產收益率收益率存款存款個人個人存款存款對公對公存款存款同業同業負債負債發行發行債券債券付息負債付息負債成本率成本率北京銀行-0.16pc-0.26pc-0.08pc-0.15pc+0.18pc-0.10pc-0.09pc-0.03pc-0.12pc+0.04pc-0.01pc-0.06pc-0.07pc南京銀行-0.23pc-0.27pc-0.16pc-

203、0.24pc+0.02pc-0.16pc-0.08pc-0.11pc-0.10pc+0.04pc-0.22pc-0.07pc-0.08pc寧波銀行-0.21pc-0.41pc-0.09pc-0.14pc+0.37pc-0.11pc-0.05pc+0.01pc-0.08pc+0.06pc+0.06pc-0.03pc-0.01pc上海銀行-0.38pc-0.34pc-0.42pc-0.11pc+0.09pc-0.21pc-0.08pc-0.11pc-0.08pc-0.01pc-0.02pc-0.05pc-0.15pc貴陽銀行-0.27pc-0.54pc-0.23pc-0.36pc+0.19pc-0

204、.24pc-0.04pc-0.11pc+0.00pc+0.13pc-0.03pc-0.02pc-0.30pc杭州銀行-0.25pc-0.21pc+0.08pc-0.15pc-0.11pc-0.02pc+0.02pc-0.07pc-0.08pc江蘇銀行-0.20pc-0.09pc-0.05pc-0.14pc-0.15pc-+0.02pc-0.07pc-0.11pc-0.08pc成都銀行-0.20pc-0.51pc-0.15pc-0.44pc+0.23pc-0.14pc-0.02pc-0.11pc-0.03pc-0.02pc+0.07pc-0.01pc-0.15pc鄭州銀行-0.48pc-0.68

205、pc-0.46pc-0.31pc-0.06pc-0.38pc-0.08pc-0.27pc-0.13pc-0.06pc-0.07pc-0.08pc-0.28pc長沙銀行-0.45pc-0.75pc-0.23pc-0.28pc-0.25pc-0.29pc-0.14pc-0.09pc-0.23pc-0.05pc-0.10pc-0.13pc-0.19pc青島銀行-0.13pc-0.38pc-0.18pc-0.12pc+0.10pc-0.10pc-0.10pc-0.11pc-0.14pc+0.10pc-0.07pc-0.06pc西安銀行-0.22pc-0.61pc-0.09pc-0.23pc+0.05p

206、c-0.16pc+0.03pc-+0.11pc-0.12pc+0.03pc-0.16pc蘇州銀行-0.31pc-0.44pc-0.21pc-0.39pc-0.07pc-0.28pc-0.10pc-0.12pc-0.11pc-0.04pc+0.09pc-0.08pc-0.20pc廈門銀行-0.26pc-0.08pc+0.14pc-0.16pc-0.03pc-0.01pc+0.01pc-0.02pc-0.14pc齊魯銀行-0.32pc-0.41pc-0.28pc-0.15pc-0.05pc-0.22pc-0.04pc-0.13pc+0.01pc-0.10pc-0.23pc-0.03pc-0.20p

207、c重慶銀行-0.20pc-0.53pc-0.25pc-0.18pc+0.09pc-0.21pc-0.15pc-0.23pc-0.13pc+0.03pc+0.01pc-0.09pc-0.10pc蘭州銀行-0.24pc-0.47pc-0.17pc-0.16pc-0.23pc-0.22pc-0.37pc-0.55pc-0.06pc-0.12pc-0.06pc-0.31pc+0.13pc無錫銀行-0.27pc-0.37pc-0.23pc-0.20pc+0.03pc-0.21pc-0.09pc-0.18pc+0.04pc+0.29pc-0.13pc-0.10pc-0.13pc常熟銀行-0.04pc+0.

208、17pc-0.19pc-0.19pc-0.29pc-0.11pc-0.06pc-0.12pc+0.04pc+0.22pc+0.16pc-0.04pc-0.07pc江陰銀行-0.47pc-0.52pc+0.05pc-0.44pc-0.14pc-0.06pc+0.09pc-0.13pc-0.30pc蘇農銀行-0.33pc-0.38pc-0.29pc-0.12pc+0.11pc-0.22pc-0.08pc-0.18pc-0.05pc-0.01pc-0.05pc-0.06pc-0.21pc張家港行-0.56pc-0.56pc+0.41pc-0.48pc-0.20pc-0.20pc-0.21pc-0.3

209、2pc紫金銀行+0.02pc-0.33pc-0.26pc-0.04pc-1.13pc+0.08pc-0.12pc-+0.36pc+0.39pc-0.08pc-0.07pc青農商行-0.22pc-0.36pc-0.08pc-0.08pc+0.04pc-0.11pc+0.03pc-0.13pc+0.06pc-0.01pc+0.04pc-0.03pc-0.06pc滬農商行-0.31pc-0.08pc-0.31pc-0.11pc+0.20pc-0.18pc-0.12pc-0.20pc-0.07pc+0.35pc-0.06pc-0.07pc-0.11pc渝農商行-0.30pc-0.43pc-0.20pc

210、-0.16pc+0.07pc-0.18pc-0.09pc-0.11pc-0.07pc+0.06pc+0.04pc-0.08pc-0.10pc瑞豐銀行-0.39pc-0.50pc-0.31pc+0.05pc-0.19pc-0.26pc-0.04pc-0.05pc-0.04pc+0.17pc-0.02pc-0.07pc-0.19pc計息負債計息負債凈息差凈息差上市銀行上市銀行生息資產生息資產 471.6 ROE及利潤拆分及利潤拆分資料來源：國盛證券研究所繪制ROE凈利潤營業外收入-所得稅+營業利潤利息凈收入平均總生息資產x平均凈息差+非利息收入手續費及傭金凈收入+投資收益等其他非利息-營業成本營業

211、稅金及附加+業務及管理費-當期計提資產減值損失平均凈資產營業收入=利息凈收入+非利息收入 481.6 ROE及利潤拆分及利潤拆分資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所圖表圖表32：2024H1上市銀行上市銀行ROE杜邦“全分解”杜邦“全分解”其中其中:利息收入利息支出工商銀行9.50%12.10 0.78%1.37%3.11%-1.73%0.25%-0.49%-0.12%-0.41%0.04%建設銀行10.31%12.21 0.84%1.54%3.22%-1.68%0.28%-0.53%-0.14%-0.33%-0.09%農業銀行9.24%13.82 0.67%1.41%3.11%-1.71%

212、0.19%-0.58%-0.09%-0.33%-0.04%中國銀行8.37%11.97 0.70%1.39%3.29%-1.90%0.23%-0.53%-0.14%-0.32%-0.19%交通銀行8.33%12.75 0.65%1.18%3.26%-2.09%0.28%-0.55%-0.04%-0.38%-0.17%郵儲銀行8.80%16.41 0.54%1.78%3.18%-1.40%0.16%-1.42%-0.03%-0.14%-0.02%招商銀行13.39%10.30 1.30%1.88%3.36%-1.48%0.67%-0.99%-0.25%-0.33%-0.10%中信銀行8.69%1

213、1.82 0.74%1.58%3.49%-1.91%0.33%-0.76%-0.10%-0.69%-0.03%浦發銀行5.48%12.20 0.45%1.29%3.25%-1.96%0.25%-0.56%-0.03%-0.78%-0.06%民生銀行5.45%12.03 0.45%1.31%3.44%-2.13%0.24%-0.66%-0.02%-0.59%-0.07%興業銀行9.41%12.35 0.76%1.47%3.47%-2.00%0.24%-0.61%-0.06%-0.63%-0.03%光大銀行7.35%12.17 0.60%1.48%3.59%-2.12%0.30%-0.59%-0.

214、13%-0.67%-0.04%華夏銀行8.26%13.20 0.63%1.59%3.64%-2.05%0.13%-0.69%-0.20%-0.59%-0.09%平安銀行9.85%11.85 0.83%1.85%3.81%-1.96%0.46%-0.77%-0.19%-0.88%-0.03%浙商銀行7.99%16.32 0.49%1.51%3.61%-2.10%0.16%-0.63%-0.07%-0.86%-0.05%北京銀行7.81%11.48 0.68%1.34%3.25%-1.91%0.09%-0.53%-0.06%-1.16%0.63%南京銀行11.07%13.41 0.83%1.05%

215、3.24%-2.19%0.17%-0.59%-0.15%-0.40%-0.04%寧波銀行12.65%13.63 0.93%1.55%3.44%-1.89%0.17%-0.85%-0.11%-0.34%-0.03%上海銀行9.41%13.00 0.72%1.06%2.99%-1.93%0.14%-0.41%-0.12%-0.34%-0.02%貴陽銀行8.35%10.89 0.77%1.79%4.08%-2.29%0.04%-0.58%-0.03%-0.71%-0.04%杭州銀行13.80%16.19 0.85%1.25%3.27%-2.02%0.20%-0.56%-0.11%-0.37%-0.0

216、2%江蘇銀行11.35%13.21 0.86%1.50%3.66%-2.16%0.13%-0.54%-0.25%-0.46%-0.07%成都銀行17.03%15.74 1.08%1.57%3.65%-2.08%0.07%-0.50%-0.20%-0.15%-0.03%鄭州銀行2.52%11.41 0.22%1.76%3.81%-2.06%0.08%-0.61%0.05%-1.27%-0.03%長沙銀行11.01%15.15 0.73%1.90%3.87%-1.97%0.12%-0.69%-0.14%-0.79%-0.06%青島銀行9.42%15.07 0.63%1.55%3.55%-2.00%

217、0.26%-0.72%-0.07%-0.67%-0.06%西安銀行7.88%13.94 0.57%1.14%3.54%-2.39%0.08%-0.45%0.03%-0.69%-0.02%蘇州銀行10.20%12.92 0.79%1.34%3.34%-2.00%0.17%-0.71%-0.17%-0.20%-0.06%廈門銀行7.96%12.68 0.63%1.05%3.21%-2.16%0.10%-0.57%0.06%-0.24%-0.04%齊魯銀行10.91%14.59 0.75%1.44%1.63%-0.92%0.20%-0.53%-0.03%-0.66%-0.05%重慶銀行8.49%12

218、.97 0.65%1.33%3.70%-2.37%0.09%-0.47%-0.13%-0.40%-0.08%蘭州銀行5.49%13.69 0.40%1.34%3.98%-2.64%0.06%-0.52%0.01%-0.73%-0.06%無錫銀行10.59%11.09 0.96%1.42%3.43%-2.01%0.05%-0.61%-0.06%-0.30%-0.02%常熟銀行12.97%12.68 1.02%2.51%4.51%-1.99%0.02%-1.02%-0.17%-0.70%-0.09%江陰銀行11.79%11.07 1.07%1.55%3.31%-1.76%0.07%-0.66%-0

219、.06%-0.37%-0.01%蘇農銀行11.80%12.97 0.91%1.37%3.21%-1.84%0.03%-0.65%-0.05%-0.40%-0.02%張家港行10.75%12.13 0.89%1.73%3.77%-2.04%0.00%-0.78%-0.08%-0.47%-0.02%紫金銀行8.87%13.71 0.65%1.53%3.52%-1.99%0.06%-0.65%-0.15%-0.32%-0.02%青農商行6.80%11.84 0.57%1.51%3.45%-1.94%0.16%-0.70%0.08%-1.02%-0.03%滬農商行10.29%11.94 0.86%1.

220、44%3.22%-1.77%0.14%-0.61%-0.17%-0.19%-0.03%渝農商行8.96%11.70 0.77%1.53%3.29%-1.76%0.12%-0.58%-0.05%-0.45%-0.05%瑞豐銀行10.78%11.82 0.91%1.50%3.53%-2.03%0.00%-0.65%0.01%-0.55%0.08%國有大行國有大行9.66%12.64 0.76%1.55%3.25%-1.70%0.26%-0.64%-0.12%-0.36%-0.08%股份行股份行9.40%12.10 0.78%1.65%3.58%-1.93%0.39%-0.74%-0.13%-0.6

221、7%-0.06%城商行城商行10.64%13.31 0.80%1.47%3.50%-2.04%0.16%-0.60%-0.12%-0.61%0.08%農商行農商行10.02%12.00 0.83%1.68%3.56%-1.88%0.11%-0.69%-0.10%-0.45%-0.03%上市銀行上市銀行9.69%12.55 0.77%1.57%3.35%-1.79%0.28%-0.66%-0.12%-0.46%-0.06%管理費用所得稅資產減值損失其他因素ROAE權益乘數權益乘數ROA凈利息收入凈利息收入手續費及傭金凈收入 491.7 中收：上半年理財規模有所回暖中收：上半年理財規模有所回暖規模

222、：規模：上半年理財市場規模整體回暖，尤其是部分國股行非保本理財規模增長較快，如郵儲銀行郵儲銀行、浦發浦發銀行銀行等較年初均增長20%以上。收入：收入：銀行間分化較大，部分銀行收入同比翻倍，也有銀行收入同比下滑30%以上，預計主要是表外理財回表對于理財收入確認仍有影響。各家銀行理財業務對比來看：各家銀行理財業務對比來看：A、國有大行：國有大行：理財規模較大，但占營收比重多在2%以下。交通銀行交通銀行上半年收入41億，占營收比重3.1%，國有大行中最高。B、股份行：股份行：分化較大。其中招商招商銀行銀行理財規模高達2.4萬億，所有上市銀行中最高，浦發銀行浦發銀行2024上半年增長22.8%，領先同

223、業。圖表圖表33：2024上半年上市銀行理財業務主要指標對比（億元）上半年上市銀行理財業務主要指標對比（億元）工商銀行19,545 5.2%4.1%-建設銀行15,662 -0.8%3.9%49.28 -15.6%7.2%1.3%農業銀行18,746 5.6%4.5%21.49 112.8%4.0%0.6%中國銀行18,019 10.5%5.3%38.23 -1.0%7.7%1.2%交通銀行15,180 16.6%10.7%41.21 0.8%18.0%3.1%郵儲銀行9,573 23.3%5.8%18.52 21.4%7.8%1.0%招商銀行24,435 -4.1%21.1%45.88 -2

224、2.1%10.8%2.7%中信銀行19,164 10.9%21.0%26.51 -33.0%14.2%2.4%浦發銀行13,261 22.8%14.3%-民生銀行9,547 10.0%12.6%17.30 10.6%15.1%2.6%興業銀行21,592 -4.6%20.9%24.68 -16.0%2.2%光大銀行14,902 13.6%21.9%19.86 -2.6%16.8%2.8%華夏銀行7,168 21.1%16.6%-平安銀行10,451 3.2%18.2%-浙商銀行1,472 -1.3%4.5%2.71 24.9%8.1%0.8%占營收比重占營收比重非保本理財非保本理財規模（億元）

225、規模（億元）24H較較23A占總資產占總資產比重比重理財業務理財業務收入收入yoy占手續費收占手續費收入比重入比重資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所；注：以上計算及統計僅考慮了披露完整數據的銀行 501.7 中收：上半年理財規模有所回暖中收：上半年理財規模有所回暖資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所；注：以上計算及統計僅考慮了披露完整數據的銀行C、城商行及農商行：城商行及農商行：寧波寧波、南京南京、上海上海、杭州杭州、江蘇銀江蘇銀行行等理財規模均超過3000億；青島銀行青島銀行理財規模占總資產達32%，理財業務的戰略定位較高；杭州杭州、成都成都、青島青島、蘇州蘇州、無錫銀無錫銀行行等理財

226、收入占手續費及傭金凈收入的比重均在40%以上。圖表圖表33：2024上半年上市銀行理財業務主要指標對比（億元）（續）上半年上市銀行理財業務主要指標對比（億元）（續）北京銀行3,033 13.2%7.7%5.59 -15.7%21.7%1.6%南京銀行4,345 16.2%17.5%-寧波銀行4,049 0.7%13.3%6.67 2.3%19.1%1.9%上海銀行3,023 7.8%9.4%1.43 -42.8%5.9%0.5%貴陽銀行657 1.9%9.2%1.31 8.0%36.5%1.8%杭州銀行4,024 7.6%20.3%10.41 -14.7%41.6%5.4%江蘇銀行6,045

227、16.2%16.0%-成都銀行824 12.8%6.9%2.79 58.5%56.6%2.4%鄭州銀行441 -0.7%6.8%1.02 -2.9%30.0%1.6%長沙銀行548 2.4%5.0%1.46 7.4%14.4%1.1%青島銀行2,085 0.2%31.9%5.16 2.4%44.4%7.2%西安銀行346 9.0%7.8%0.84 78.7%35.0%2.3%蘇州銀行679 -1.1%10.3%3.43 -24.9%47.7%5.4%廈門銀行121 -1.2%3.0%0.17 -13.7%6.2%0.6%齊魯銀行586 1.8%9.0%2.16 20.0%27.1%3.4%重慶

228、銀行590 7.0%7.3%4.13 258.6%65.9%5.8%蘭州銀行524 -0.2%11.1%1.51 9.9%59.3%3.8%無錫銀行152 -7.8%6.1%0.77 -4.9%53.3%3.0%常熟銀行294 0.4%8.0%-江陰銀行180 0.9%9.6%-蘇農銀行157 -1.2%7.2%0.45 -8.7%47.4%2.0%張家港行224 1.4%10.3%0.73 -21.4%58.0%2.9%紫金銀行-青農商行316 1.6%6.7%0.87 19.9%14.7%1.5%滬農商行1,805 -0.7%12.4%-渝農商行1,159 5.7%7.7%1.82 100

229、.0%16.8%1.2%瑞豐銀行121 -5.6%5.7%-占營收比重占營收比重非保本理財非保本理財規模（億元）規模（億元）24H較較23A占總資產占總資產比重比重理財業務理財業務收入收入yoy占手續費收占手續費收入比重入比重 51第二章第二章銀行業經營風險 資產質量的影響因素資產質量的影響因素 上市銀行比較上市銀行比較 522.1 資產質量資產質量資料來源：國家金融監管總局，人民銀行，國盛證券研究所分類分類金融監管總局分類標準金融監管總局分類標準不良貸款撥備計提指導標準不良貸款撥備計提指導標準正常借款人能夠履行合同，沒有足夠的理由懷疑貸款本息不能按時償還1%關注盡管借款人目前有能力償還貸款本

230、息，但存在一些可能對償還產生不利影響的因素2%次級借款人的還款能力出現明顯問題，完全依靠其正常的營業收入已無法保證足額償還本息，即使執行擔保，也可能會造成一定的損失25%可疑借款人無法足額償還貸款本息，即使執行擔保也肯定要造成較大損失50%損失在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然無法收回，或只能收回極少的部分100%關注關注“逾期貸款逾期貸款”：銀行在日常管理中將貸款分為5級，以反映貸款收回的可能性并作為計提貸款準備的基礎。1）其中五級分類中的后三類被視為不良貸款不良貸款；2）銀行在進行五級分類后應確定各級的計提比例以確定需要計提的貸款準備。資產劃分認定標準：資產劃分認定標準

231、：不良/逾期貸款、不良/逾期三個月以上貸款 逾期貸款：逾期貸款：不同于上述5級貸款分類，逾期貸款是較為客觀的指標。圖表圖表34：5級貸款劃分標準級貸款劃分標準 532.2 資產質量資產質量整體保持穩健，不良率環比穩定整體保持穩健，不良率環比穩定資料來源：Wind資訊，公司公告，國盛證券研究所銀行整體：各指標整體穩健，不良生成壓力提升銀行整體：各指標整體穩健，不良生成壓力提升24Q2銀行整體不良率（1.25%）較23A略降1bp。24Q2撥備覆蓋率環比提升1pc，撥貸比3.05%，較23A下降2bps。不良生成壓力有所提升，不良生成率（0.65%）較23A微幅提升3bps。2017年-2024Q

232、2，行業累計核銷不良貸款約9.2萬億（社融口徑），接近貸款余額的3.6%，存量包袱不斷出清，不良認定非常嚴格（上市銀行不良/逾期90%），當前銀行報表的資產質量更加“干凈、扎實”。雖然宏觀不確定性仍然存在，但預計銀行資產質量2024年依舊能夠保持穩定。1）國有大行：整體穩健。）國有大行：整體穩健。24Q2不良率環比略降1bp，關注率、逾期率分別較23A下降5bps、提升9bps至1.66%、1.23%，不良生成率小幅提升4bps至0.51%，撥備覆蓋率略升3pc，整體較為穩健。2）股份行：資產質量略有下降。）股份行：資產質量略有下降。不良率、不良生成率較23A均下降1bp，但關注率、逾期率分別

233、提升9bps、18bps至1.94%、1.84%，均高于其他類別銀行，或與零售資產質量波動造成一定壓力有關。3）城商行：撥備覆蓋率下行。）城商行：撥備覆蓋率下行。城商行關注率、逾期率較23A均有所提升，不良/逾期90+提升9pc，或為加大催收力度、審慎計提不良等，不良生成率提升8bps至0.80%，24Q2撥備覆蓋率環比下降8pc至304%。4）農商行：加大核銷力度）農商行：加大核銷力度。不良率（1.08%）在絕對數上低于其他類型銀行、較23A持平，但不良生成率較23A提升22bps，主要由于24H1核銷金額同比增加44億元至125億元，結合撥備覆蓋率下降9pc，加速核銷、降撥備或出于釋放利潤

234、（24H1上市農商行歸母凈利潤同比增速達6.16%，高于上市銀行平均的0.37%）。中小行內部分化非常大，優質區域的頭部中小行，資產質量表現優異（中小行內部分化非常大，優質區域的頭部中小行，資產質量表現優異（如寧波、成都、杭州、南京、蘇州、江蘇、常熟如寧波、成都、杭州、南京、蘇州、江蘇、常熟等等，后文詳細分析），中西部等等，后文詳細分析），中西部地區的部分銀行風險有所上升。地區的部分銀行風險有所上升。542.2 資產質量資產質量整體保持穩健，不良率環比穩定整體保持穩健，不良率環比穩定資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所不良率不良率24Q2關注類關注類率率逾期率逾期率不良不良生成率生成率不良不

235、良逾期逾期不良不良/逾期逾期90+撥備覆蓋率撥備覆蓋率24Q2撥貸比撥貸比24Q2國有大行1.28%1.66%1.23%0.51%96%63%243%3.12%股份行1.23%1.94%1.84%1.00%150%85%224%2.75%城商行1.07%1.68%1.56%0.80%146%87%304%3.24%農商行1.08%1.62%1.54%0.81%113%70%358%3.88%上市銀行1.25%1.72%1.40%0.65%112%70%244%3.05%不良率不良率24Q2關注類關注類率率逾期率逾期率不良不良生成率生成率不良不良逾期逾期不良不良/逾期逾期90+撥備覆蓋率撥備覆蓋

236、率24Q2撥貸比撥貸比24Q2國有大行-0.01pc-0.05pc+0.09pc+0.04pc+8pc+7pc+3pc+0.00pc股份行-0.01pc+0.09pc+0.18pc-0.01pc+15pc+7pc-3pc-0.06pc城商行-0.01pc+0.10pc+0.13pc+0.08pc+14pc+9pc-8pc-0.13pc農商行-0.00pc+0.03pc+0.04pc+0.22pc+10pc+7pc-9pc-0.11pc上市銀行-0.01pc-0.01pc+0.11pc+0.03pc+10pc+7pc+1pc-0.02pc圖表圖表35：24Q2上市資產質量各項指標，及與上市資產質

237、量各項指標，及與2023A對比（對比（%）552.2 資產質量：指標對比資產質量：指標對比資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所資產質量：分化加大資產質量：分化加大1）國有大行：逾期率較低，認定最為）國有大行：逾期率較低，認定最為嚴格嚴格24Q2整體不良率為1.28%，略高于其他銀行，主因大行認定標準最為嚴格，其逾期/不良、逾期90天以上貸款/不良占比分別為96%和63%，遠低于其他銀行。而逾期率為1.23%，低于其他上市行；不良生成率僅0.51%，從歷史上看也較為穩健。其中工行工行、建行建行不良認定較最為嚴格，郵儲郵儲各項風險和撥備指標表現最好。2）股份行：分化較大，與業務結構、）股份行：分

238、化較大，與業務結構、風控文化有關風控文化有關招商銀行招商銀行：資產質量在股份行中較為優異，24Q2撥備覆蓋率高達434%，逾期率1.42%、不良率0.94%，雖然受到地產、零售風險擾動，有一定波動，但整體優于同業。招行深耕零售（風險分散、抗周期性強），且經營審慎，長期看資產質量更穩健。不良率不良率24Q2關注類關注類率率逾期率逾期率不良不良生成率生成率逾期逾期不良不良逾期逾期90+/不良不良撥備覆蓋撥備覆蓋率率24Q2撥貸比撥貸比24Q2國有大行國有大行1.28%1.66%1.23%0.51%96%63%243%3.12%股份行股份行1.23%1.94%1.84%1.00%150%85%224

239、%2.75%城商行城商行1.07%1.68%1.56%0.80%146%87%304%3.24%農商行農商行1.08%1.62%1.54%0.81%113%70%358%3.88%上市銀行上市銀行1.25%1.72%1.40%0.65%112%70%244%3.05%工商銀行1.35%1.92%1.34%0.39%99%67%218%2.95%建設銀行1.35%2.07%1.27%0.60%94%66%239%3.22%農業銀行1.32%1.42%1.07%0.59%81%52%304%4.00%中國銀行1.24%1.43%1.21%0.38%98%63%202%2.50%交通銀行1.32%1

240、.66%1.45%0.43%110%69%205%2.70%郵儲銀行0.84%0.81%1.06%0.63%127%79%326%2.72%招商銀行0.94%1.24%1.42%0.65%151%78%434%4.08%中信銀行1.19%1.62%1.86%1.03%156%79%207%2.46%浦發銀行1.41%2.30%2.12%0.86%151%89%175%2.47%民生銀行1.47%2.78%2.18%0.79%148%105%149%2.19%興業銀行1.08%1.73%1.45%0.93%135%78%238%2.56%光大銀行1.25%1.99%2.20%1.15%176%9

241、0%172%2.16%華夏銀行1.65%2.66%1.97%1.00%119%90%162%2.69%平安銀行1.07%1.85%1.72%1.64%161%65%264%2.82%浙商銀行1.43%2.21%2.17%1.64%152%88%178%2.54%圖表圖表36：上市銀行資產質量指標：上市銀行資產質量指標 562.2 資產質量：指標對比資產質量：指標對比資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所資產質量：分化加大資產質量：分化加大3）城商行、農商行：分化較大）城商行、農商行：分化較大城商行、農商行業務主要集中在當地區域，與城商行、農商行業務主要集中在當地區域，與區域經濟相關度高，同時各

242、家銀行風控能力也區域經濟相關度高，同時各家銀行風控能力也有差異：有差異：寧波銀行：寧波銀行：逾期貸款占比僅為0.92%，關注類貸款1.02%，不良率0.76%，基本為上市銀行較優水平。公司深耕江浙地區，且具有嚴格的信貸審批制，2009年以來不良率從未超過1%，經歷了周期的考驗。杭州銀行：杭州銀行：區域經濟較優+業務結構上基建類貸款較多且自身風控嚴格，過去幾年資產質量表現較好，不良生成率僅0.53%，撥備覆蓋率已提升至545%，上市銀行最高。成都銀行：成都銀行：基建類貸款占比較高，且受益于成渝經濟圈戰略升級，資產質量改善迅速，當前不良生成率僅0.27%、撥備覆蓋率近500%。常熟銀行常熟銀行：微

243、貸業務風控成熟，2014年大力發展微貸以來，資產質量穩定優異，24Q2撥備覆蓋率高達539%，為農商行中最高。此外，蘇州銀行、南京銀行、滬農商行、無錫蘇州銀行、南京銀行、滬農商行、無錫銀行、蘇農銀行、江蘇銀行、江陰銀行銀行、蘇農銀行、江蘇銀行、江陰銀行等區域經濟發達的本地中小行資產質量也表現較好。圖表圖表36：上市銀行資產質量指標（續）：上市銀行資產質量指標（續）不良率不良率24Q2關注類關注類率率逾期率逾期率不良不良生成率生成率逾期逾期不良不良逾期逾期90+/不良不良撥備覆蓋撥備覆蓋率率24Q2撥貸比撥貸比24Q2北京銀行1.31%1.87%1.82%0.85%139%86%208%2.72

244、%南京銀行0.83%1.07%1.25%1.12%150%81%345%2.87%寧波銀行0.76%1.02%0.92%1.00%122%77%421%3.19%上海銀行1.21%2.14%1.72%0.54%142%112%269%3.25%貴陽銀行1.62%3.45%2.97%0.56%184%95%258%4.16%杭州銀行0.76%0.53%0.70%0.53%92%70%545%4.14%江蘇銀行0.89%1.40%1.12%1.07%126%67%357%3.18%成都銀行0.66%0.45%0.90%0.27%136%78%496%3.28%鄭州銀行1.87%2.24%4.65%

245、0.10%248%146%191%3.59%長沙銀行1.16%2.26%1.98%0.99%171%94%313%3.62%青島銀行1.17%0.58%1.54%0.44%132%85%234%2.74%西安銀行1.72%5.69%5.03%1.23%292%125%170%2.93%蘇州銀行0.84%0.88%0.93%0.38%110%75%487%4.10%廈門銀行0.76%2.26%1.50%0.69%199%98%396%3.00%齊魯銀行1.24%1.14%0.99%0.70%80%51%309%3.84%重慶銀行1.25%3.10%1.90%0.56%152%87%250%3.1

246、2%蘭州銀行1.82%6.15%2.61%1.04%143%55%199%3.61%無錫銀行0.79%0.50%0.78%0.48%99%64%502%3.98%常熟銀行0.76%1.36%1.54%0.98%202%82%539%4.11%江陰銀行0.98%1.37%1.27%0.48%142%86%435%4.27%蘇農銀行0.91%1.19%1.03%0.60%114%56%443%4.02%張家港行0.94%1.67%1.90%0.73%201%97%424%3.99%紫金銀行1.15%1.33%1.41%0.40%122%85%249%2.87%青農商行1.80%4.71%2.86%

247、2.39%159%68%227%4.08%滬農商行0.97%1.23%1.31%0.67%135%95%372%3.61%渝農商行1.19%1.41%1.52%0.63%128%76%360%4.28%瑞豐銀行0.97%1.56%1.77%0.49%182%76%324%3.15%572.2 資產質量：指標變動資產質量：指標變動資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所不良率不良率24Q2關注類關注類率率逾期率逾期率不良不良生成率生成率逾期逾期不良不良逾期逾期90+/不良不良撥備覆蓋撥備覆蓋率率24Q2撥貸比撥貸比24Q2國有大行國有大行-0.01pc-0.05pc+0.09pc+0.04pc+8

248、pc+7pc+3pc+0.00pc股份行股份行-0.01pc+0.09pc+0.18pc-0.01pc+15pc+7pc-3pc-0.06pc城商行城商行-0.01pc+0.10pc+0.13pc+0.08pc+14pc+9pc-8pc-0.13pc農商行農商行-0.00pc+0.03pc+0.04pc+0.22pc+10pc+7pc-9pc-0.11pc上市銀行上市銀行-0.01pc-0.01pc+0.11pc+0.03pc+10pc+7pc+1pc-0.02pc工商銀行-0.01pc+0.07pc+0.07pc+0.02pc+6pc+3pc+4pc+0.05pc建設銀行-0.02pc-0.

249、37pc+0.16pc+0.07pc+13pc+10pc-1pc-0.06pc農業銀行-0.01pc+0.00pc-0.02pc+0.07pc-0pc+8pc+0pc-0.05pc中國銀行-0.03pc-0.03pc+0.15pc-0.05pc+14pc+9pc+10pc+0.06pc交通銀行-0.01pc+0.15pc+0.07pc-0.00pc+5pc+4pc+10pc+0.11pc郵儲銀行+0.01pc+0.13pc+0.15pc+0.12pc+17pc+7pc-22pc-0.16pc招商銀行-0.01pc+0.14pc+0.16pc-0.03pc+18pc+4pc-3pc-0.06pc

250、中信銀行+0.01pc+0.05pc+0.47pc+0.16pc+38pc+11pc-1pc+0pc浦發銀行-0.07pc-0.03pc+0.10pc-0.06pc+14pc+4pc+2pc-0.10pc民生銀行-0.01pc-0.11pc+0.06pc-0.03pc+13pc+13pc-0pc-0.16pc興業銀行+0.01pc+0.18pc+0.09pc-0.13pc+8pc+10pc-7pc-0.07pc光大銀行-+0.15pc+0.26pc-0.07pc+21pc+2pc-9pc-0.11pc華夏銀行-0.02pc-0.08pc+0.01pc-0.15pc+1pc+4pc+2pc+0p

251、c平安銀行+0.01pc+0.10pc-0.04pc-0.28pc-5pc+6pc-13pc-0.12pc浙商銀行-0.01pc+0.15pc+0.54pc+0.87pc+39pc+8pc-4pc-0.09pc資產質量：不良率整體持穩、逾資產質量：不良率整體持穩、逾期率、不良生成率受大環境影響期率、不良生成率受大環境影響略有波動略有波動1）國有大行：）國有大行：僅郵儲銀行郵儲銀行不良略提升，其他多數均在改善。2）股份行：房地產行業風險加強管控）股份行：房地產行業風險加強管控的情況下，關注資產質量分化情況的情況下，關注資產質量分化情況招商銀行：招商銀行：地產、信用卡等領域雖有暴露，但整體仍相對穩

252、健、關注類計提更加審慎。華夏銀行、平安銀行華夏銀行、平安銀行不良生成率下降較多，資產質量更加扎實。圖表圖表37：上市銀行資產質量變動情況（：上市銀行資產質量變動情況（24Q2相比相比23A，紅色表示改善，綠色表示惡化），紅色表示改善，綠色表示惡化）582.2 資產質量：指標變動資產質量：指標變動資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所資產質量：不良率整體持穩、逾資產質量：不良率整體持穩、逾期率、不良生成率受大環境影響期率、不良生成率受大環境影響略有波動略有波動3）城商行及農商行：分化加大）城商行及農商行：分化加大資產質量走勢與當地經濟相關，經濟發達地區（如長三角）的區域性銀行資產質量更為穩健。整

253、體來看，多數銀行不良生成率較23A均有不同程度的提升，其中不良生成率下降較為明顯的銀行有鄭州銀鄭州銀行、貴陽銀行、上海銀行、江陰銀行、行、貴陽銀行、上海銀行、江陰銀行、平安銀行、華夏銀行平安銀行、華夏銀行。圖表圖表37：上市銀行資產質量變動情況（：上市銀行資產質量變動情況（24Q2相比相比23A，紅色表示改善，綠色表示惡化）（續），紅色表示改善，綠色表示惡化）（續）不良率不良率24Q2關注類關注類率率逾期率逾期率不良不良生成率生成率逾期逾期不良不良逾期逾期90+/不良不良撥備覆蓋撥備覆蓋率率24Q2撥貸比撥貸比24Q2北京銀行-0.01pc+0.09pc+0.10pc+0.29pc+9pc+5

254、pc-9pc-0.14pc南京銀行-0.07pc-0.10pc-0.06pc+0.34pc+5pc-8pc-16pc-0.36pc寧波銀行-+0.37pc-0.01pc+0.32pc-1pc+3pc-40pc-0.31pc上海銀行-+0.07pc+0.01pc-0.42pc+1pc+18pc-4pc-0.04pc貴陽銀行+0.03pc+0.59pc+0.45pc-0.50pc+26pc+32pc+13pc+0.26pc杭州銀行-+0.13pc+0.08pc+0.20pc+10pc+11pc-16pc-0.11pc江蘇銀行-+0.08pc+0.08pc+0.11pc+9pc+3pc-32pc-0

255、.30pc成都銀行-0.02pc+0.04pc+0.10pc+0.13pc+18pc-5pc-8pc-0.14pc鄭州銀行-+0.19pc+0.54pc-1.33pc+28pc+53pc+17pc+0.31pc長沙銀行+0.01pc+0.44pc+0.45pc-0.09pc+37pc+10pc-1pc+0.02pc青島銀行-0.01pc+0.04pc+0.12pc-0.07pc+12pc+11pc+8pc+0.07pc西安銀行+0.37pc+1.32pc+2.74pc+0.51pc+122pc+34pc-27pc+0.28pc蘇州銀行-+0.07pc+0.21pc+0.15pc+24pc+13

256、pc-36pc-0.29pc廈門銀行-+0.83pc+0.40pc+0.35pc+55pc+5pc-17pc-0.15pc齊魯銀行-0.02pc-0.24pc-0.01pc-0.00pc+0pc-15pc+6pc+0.01pc重慶銀行-0.09pc-0.26pc-0.06pc+0.17pc+5pc+3pc+15pc-0.01pc蘭州銀行+0.09pc-0.68pc-0.84pc-0.15pc-56pc-13pc+1pc+0.20pc無錫銀行-+0.08pc+0.12pc+0.22pc+15pc+8pc-20pc-0.13pc常熟銀行+0.01pc+0.19pc+0.32pc+0.35pc+39

257、pc+3pc+1pc+0.07pc江陰銀行-+0.31pc+0.08pc-0.46pc+20pc+6pc+26pc+0.26pc蘇農銀行-0.02pc+0.30pc+0.19pc+33pc+7pc-10pc-0.08pc張家港行+0.00pc+0.08pc+0.19pc-0.35pc+20pc+27pc-1pc+0.01pc紫金銀行-0.01pc+0.37pc+0.11pc+0.43pc+10pc+7pc+2pc+0.00pc青農商行-0.01pc-1.08pc-0.69pc+0.87pc-37pc-1pc-11pc-0.24pc滬農商行-0.00pc+0.06pc+0.23pc+6pc+1p

258、c-33pc-0.33pc渝農商行+0.00pc+0.27pc+0.10pc+0.23pc+9pc-3pc-6pc-0.09pc瑞豐銀行-0.00pc+0.26pc-0.07pc+0.12pc-6pc+3pc+20pc+0.19pc 592.3 資產質量分析資產質量分析社融環境篇：社融拆分社融環境篇：社融拆分資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所關鍵看社融增速關鍵看社融增速、信貸結構與需求：關注未來消費恢復情況信貸結構與需求：關注未來消費恢復情況1）社融增速：社融增速：2023年年12月以來持續下滑月以來持續下滑。6月新口徑下社融增速8.1%，較上月下降0.3pc，剔除政府債券后的社融增速6.

259、7%，較上月下降0.5pc。2）信貸結構與需求：企業端信貸投放力度較強信貸結構與需求：企業端信貸投放力度較強，居居民端偏弱民端偏弱1）企業端：上半年企業貸款增加11萬億，同比少增1.8萬億。其中票據融資減少1.4萬億，同比多減4,676億，而中長期貸款增加13.4萬億，同比少增1.6萬億，短期貸款增加3.8萬億，同比少增5,112億。上半年，剔除票據融資后，企業貸款增量達12.4萬億，與同口徑下22H1（9.3萬億）、23H1（13.7萬億）橫向對比來看，今年上半年企業信貸投放并不弱。2）居民端：個人貸款增加1.5萬億，同比少增1.3萬億。其中，中長期（預計主要為經營貸）增加1.2億，同比少增

260、2800億；短期貸款增加2764億，同比少增1.1萬億，預計由于消費需求下滑。個人貸款增長弱于企業端。今年政府工作報告強調“從增加收入、優化供給、減少限制性措施等方面綜合施策”，刺激經濟，計劃內需對經濟增長的貢獻率達到111.4%，其中最終消費支出貢獻率為82.5%。預計將對消費需求均形成一定刺激，未來可持續觀察政策落地效果。圖表圖表38：社融增速持續下降：社融增速持續下降圖表圖表39：24H1/23H1新發放貸款結構（億元）新發放貸款結構（億元）6%7%8%9%10%11%12%13%14%社融存量（新口徑）增速社融存量（新口徑，剔除政府債券）增速-40,000-20,000020,0004

261、0,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,00024H123H1 602.4 資產質量分析資產質量分析經濟篇：企業分化（銀行客群分化）經濟篇：企業分化（銀行客群分化）資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所大中小型企業經營狀況有所分化；大中小型企業經營狀況有所分化；從趨勢看，官方PMI與大型企業PMI變化更為一致，相關度更高，其中：1、大型企業大型企業（如央企國企如央企國企），規模優勢明顯，盈利能力較強，PMI持續位于榮枯線之上；2、小企業：小企業：19年以來在政策支持力度加大的情況下，有所改善。大型國企、央企等：與經濟周期相關度較高，經營

262、能力強，抗風險能力強，資產質量相對較優。但若經濟持續下行壓力較大，單筆暴露的金額也相對較高。中大型企業：業務相對多元、經營風險較大;不排除會有民間借貸、空殼公司等情況發生；盡調難以100%覆蓋。小微企業：業務單一、集中，盡調易覆蓋；單筆貸款額度??；通常有個人房產、廠房等作擔保。資產質量相對優，小微企業的逾期率可能較高，但真實發生的不良率較低。3537394143454749515355PMI:大型企業PMI:中型企業PMI:小型企業圖表圖表40：各類別企業：各類別企業PMI情況情況（%）其中對其中對“小微小微”的概念需進行細化分析的概念需進行細化分析，可分為：可分為：A.法人小微企業：客戶主體

263、是具有法人地位小型、微型企業，被放在對公貸款中，風險相對更高；B.自然人小微：客戶主體是農戶、個體工商戶以及小微企業主等，被銀行列入個人經營性貸款中。這類貸款“更小、更散、更下沉”，且承擔連帶責任，最終實際違約率較低。612.5 資產質量分析資產質量分析經濟篇：區域分化經濟篇：區域分化資料來源：公司公告，國盛證券研究所城商行城商行、農商行：與區域經濟高度相關農商行：與區域經濟高度相關以寧波銀行以寧波銀行、南京銀行為例南京銀行為例業務范圍集中在浙江業務范圍集中在浙江、江蘇兩省江蘇兩省截至24Q2，寧波銀行浙、蘇兩省貸款占比合計達86%，其中浙江省占比65%，江蘇省占比21%；截至24Q2，南京銀

264、行約86%的貸款投放在江蘇地區，長三角其他地區貸款占比為10%。寧波34%浙江（除寧波）31%江蘇22%廣東5%上海4%北京4%寧波浙江（除寧波）江蘇廣東上海北京江蘇（除南京）60%南京26%長三角地區（除江蘇）10%其他地區4%江蘇（除南京）南京長三角地區（除江蘇）其他地區圖表圖表41：寧波銀行貸款分布：寧波銀行貸款分布圖表圖表42：南京銀行貸款分布：南京銀行貸款分布 622.5 資產質量分析資產質量分析經濟篇：區域分化經濟篇：區域分化資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所中長期看中長期看，江浙兩省經濟發達江浙兩省經濟發達，社會融資需求旺盛社會融資需求旺盛，資產質量相對穩健資產質量相對穩健0

265、5,00010,00015,00020,00025,000圖表圖表43：2024年上半年各省、直轄市及自治區社會融資規模（億元）年上半年各省、直轄市及自治區社會融資規模（億元）632.6 資產質量分析資產質量分析銀行自身的信貸審批流程銀行自身的信貸審批流程資料來源：中誠信，公司公告，國盛證券研究所寧波銀行：嚴格的信貸審批制保持較低不良率寧波銀行：嚴格的信貸審批制保持較低不良率執行貸款集中、獨立的審批機制：貸前審批人員編制隸屬于總行。貸后管理：分行、總行聯動。業務上報 風險管理人員對客戶的相關情況進行全面分析審查意見 審批權限集中統一在總行 分行設有審批中心集中審批 審批官由總行垂直領導2024

266、年6月末，不良率僅為0.76%，環比持平；24Q2逾期貸款占比僅為0.92%，處在上市銀行較低水平；24Q2對公不良率為0.25%，保持同業較低的水平；2008年以來不良率從未超過1%，資產質量經歷了周期的考驗。圖表圖表44：寧波銀行風控流程嚴格：寧波銀行風控流程嚴格 64第三章第三章資本充足情況分析 新資本管理辦法實行效果新資本管理辦法實行效果 上市銀行資本充足率情況上市銀行資本充足率情況 倒算再融資缺口倒算再融資缺口 653.1 銀行資本分類銀行資本分類資料來源：國家金融監管總局，國盛證券研究所資本充足率資本充足率=資本凈額資本凈額/風險資產風險資產國內對資本充足率的要求如下：1）核心一級

267、資本充足率核心一級資本充足率5%；2）一級資本充足率一級資本充足率6%；3）資本充足率資本充足率8%。同時計提儲備資本2.5%，此外國內系統性重要銀行（目前共19家銀行入選，其中上市銀行18家）根據分級有不同的附加資本充足要求，如工商銀行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率監管要求分別為11.50%、9.5%、8.5%。銀行資本一級資本核心一級資本，如普通股及可普通股及可轉債轉股轉債轉股其他一級資本，如優先股、優先股、永續債永續債二級資本二級資本工具及其溢價，如二二級債級債，部分次級債次級債超額貸款損失準備圖表圖表45：銀行資本分類：銀行資本分類 663.2 信用風險權重跟蹤：信用風

268、險權重跟蹤：24Q2較較Q1相對平穩相對平穩資料來源：國家金融監管總局，Wind資訊，國盛證券研究所資本充足資本充足率率一級資本一級資本充足率充足率核心一級核心一級資本充足資本充足率率RWA/總總資產資產資本充足資本充足率率一級資本一級資本充足率充足率核心一級核心一級資本充足資本充足率率RWA/總總資產資產工商銀行工商銀行19.2%15.2%13.8%53.2%19.2%15.3%13.8%53.3%建設銀行建設銀行19.3%15.0%14.1%54.3%19.3%14.9%14.0%53.8%農業銀行農業銀行18.4%13.8%11.4%51.4%18.5%13.8%11.1%52.7%中國

269、銀行中國銀行18.5%14.0%12.0%55.3%18.9%14.0%12.0%54.7%交通銀行交通銀行16.1%12.4%10.4%63.0%16.3%12.3%10.3%63.5%郵儲銀行郵儲銀行14.3%11.8%9.4%52.2%14.2%11.6%9.3%52.5%招商銀行招商銀行18.2%16.3%14.1%58.5%18.0%16.1%13.9%58.4%中信銀行中信銀行13.6%11.4%9.7%74.6%13.7%11.6%9.4%76.3%浦發銀行浦發銀行12.4%10.4%8.8%77.2%12.4%10.4%8.9%76.5%民生銀行民生銀行12.4%11.0%9.

270、4%75.8%12.3%10.3%9.4%76.7%興業銀行興業銀行13.7%10.6%9.5%75.4%14.4%11.0%9.5%74.6%光大銀行光大銀行13.7%11.5%9.4%70.5%13.9%11.8%9.6%70.4%華夏銀行華夏銀行12.6%10.8%9.4%69.8%12.4%10.6%9.3%71.5%平安銀行平安銀行13.8%11.3%9.6%73.0%12.8%11.0%9.3%74.5%浙商銀行浙商銀行12.5%9.9%8.6%61.4%12.9%9.7%8.4%60.0%上市銀行上市銀行2024Q12024Q2年初新資本管理辦法實行后，上市銀行年初新資本管理辦法

271、實行后，上市銀行信用風險權重系數（信用風險權重系數（RWA/總資產），總資產），由由23年末的年末的61.1%，下降，下降1.8pc至至24Q1的的59.3%，24Q2末來這一比例為末來這一比例為59.4%，表現平穩，表現平穩。上市銀行資本充足情況：上市銀行資本充足情況：1）國有大行：資本充足率較高國有大行：資本充足率較高6月末核心一級/一級/資本充足率在上市銀行中處于較高水平，核心一級資本充足率大多在10%以上。2）股份行：核心一級資本相對缺乏股份行：核心一級資本相對缺乏招商銀行：招商銀行：資本充足率與國有大行水平相當。6月末核心一級/一級/資本充足率分別為13.9%/16.1%/18.0%

272、，均為股份行最高，甚至超過部分國有大行。浙商銀行浙商銀行、浦發銀行等：浦發銀行等：或有一定核心一級資本補充需求。圖表圖表46：銀行各級資本充足率、：銀行各級資本充足率、RWA/總資產前后對比總資產前后對比 673.2 信用風險權重跟蹤：信用風險權重跟蹤：24Q2較較Q1相對平穩相對平穩資料來源：國家金融監管總局，Wind資訊，國盛證券研究所年初新資本管理辦法實行后，上市銀行年初新資本管理辦法實行后，上市銀行信用風險權重系數（信用風險權重系數（RWA/總資產），總資產），由由23年末的年末的61.1%，下降，下降1.8pc至至24Q1的的59.3%，24Q2末來這一比例為末來這一比例為59.4%

273、，表現平穩，表現平穩。上市銀行資本充足情況：上市銀行資本充足情況：3）城商行：部分銀行擴張相對快城商行：部分銀行擴張相對快，核核心一級資本短缺心一級資本短缺部分城商行核心一級資本充足率位于9%上下，對于部分發展較快，內生利潤不足以完成資本補充的銀行，將面臨一定再融資壓力（詳見后文分析）。4）農商行：總體資本充足率指標較為農商行：總體資本充足率指標較為穩健穩健，且相對較高且相對較高，滬農商行滬農商行、渝農商渝農商行核心一級資本充足率在行核心一級資本充足率在14%左右左右。圖表圖表46：銀行各級資本充足率、：銀行各級資本充足率、RWA/總資產前后對比（續）總資產前后對比（續）資本充足資本充足率率一

274、級資本一級資本充足率充足率核心一級核心一級資本充足資本充足率率RWA/總總資產資產資本充足資本充足率率一級資本一級資本充足率充足率核心一級核心一級資本充足資本充足率率RWA/總總資產資產北京銀行北京銀行13.1%12.0%9.1%70.7%13.1%12.0%9.2%69.8%南京銀行南京銀行13.2%11.1%9.2%66.5%12.8%10.8%9.0%66.5%寧波銀行寧波銀行14.3%10.5%9.3%68.6%15.3%10.9%9.6%65.8%上海銀行上海銀行13.2%10.3%9.5%73.9%13.3%10.4%9.6%71.9%貴陽銀行貴陽銀行14.5%13.2%12.1%

275、67.4%14.4%13.2%12.1%68.6%杭州銀行杭州銀行12.7%9.9%8.5%61.4%12.9%10.9%8.6%59.4%江蘇銀行江蘇銀行12.8%10.8%9.2%66.8%13.4%11.4%9.0%67.2%成都銀行成都銀行13.1%9.2%8.5%68.9%13.2%8.9%8.2%69.6%鄭州銀行鄭州銀行11.9%10.6%8.5%79.2%12.7%11.4%9.3%73.6%長沙銀行長沙銀行13.1%10.7%9.7%60.7%13.1%10.6%9.7%59.4%青島銀行青島銀行13.5%10.7%9.0%61.3%13.4%10.7%9.1%60.1%西安

276、銀行西安銀行12.6%10.3%10.3%67.1%12.4%10.2%10.2%67.7%蘇州銀行蘇州銀行13.9%10.8%9.4%68.6%14.0%10.8%9.4%67.6%廈門銀行廈門銀行15.6%12.6%10.1%62.7%15.4%12.4%9.9%61.4%齊魯銀行齊魯銀行15.5%12.6%10.2%55.2%15.5%12.6%10.2%54.0%重慶銀行重慶銀行13.3%11.2%9.8%69.2%13.8%11.6%10.2%64.5%蘭州銀行蘭州銀行11.2%9.9%8.5%74.4%11.8%9.6%8.2%74.8%無錫銀行無錫銀行13.8%12.3%11.2

277、%69.3%14.2%12.7%11.5%69.1%常熟銀行常熟銀行13.5%10.2%10.2%74.0%13.2%10.0%9.9%75.2%江陰銀行江陰銀行15.3%14.2%14.2%65.3%15.1%13.9%13.9%66.2%蘇農銀行蘇農銀行11.8%10.1%10.1%71.7%12.2%9.9%9.9%72.2%張家港行張家港行12.5%10.7%9.4%71.6%12.6%10.8%9.4%70.0%紫金銀行紫金銀行13.8%10.1%10.1%69.8%14.1%10.4%10.4%67.6%青農商行青農商行13.5%11.8%10.3%68.1%13.7%12.0%1

278、0.4%67.9%滬農商行滬農商行17.0%14.5%14.5%56.2%17.2%14.7%14.7%56.0%渝農商行渝農商行16.4%14.7%13.9%58.1%15.7%14.5%13.8%58.5%瑞豐銀行瑞豐銀行14.6%13.4%13.4%62.5%14.2%13.0%13.0%63.8%上市銀行上市銀行2024Q12024Q2 683.3 再融資預案匯總再融資預案匯總資料來源：公司公告，國盛證券研究所今年以來在需求不足+宏觀調控的背景下，銀行也擴表速度放緩，疊加新資本管理辦法實行利好，當前銀行整體再融資壓力有一定緩解。截止到2024年8月31日，上市銀行已發布再融資預案尚未完

279、成金額約為1.5萬億，其中擬通過配股+定增的方式為480億，可轉債210億，二級債+永續債約1.4萬億。上市銀行上市銀行發行預案發行預案最新公告日期最新公告日期進度進度二級債二級債定增定增可轉債可轉債優先股優先股永續債永續債配股配股永續債13002024/7/13已完成一期500億元800二級債24002024/8/30已完成一期500億元1900農業銀行永續債20002024/6/6已完成三期1400億600永續債12002023/9/27批準境內1000億，境外30億美元，已完成境內1000億200永續債+二級債2000 2024/4/9股東大會通過2000交通銀行二級資本債1000202

280、4/7/26已完成三期860億140中國銀行永續債+二級債4500 2024/7/30已完成四期2200億二級債，一期300億永續債8001200二級債15002023/5/15已完成三期1200億元300永續債9002024/3/18已完成兩期600億元300招商銀行永續債和二級債1500 2024/6/1股東大會通過1500配股4002023/4/22反饋意見階段400永續債和二級債1200 2024/4/26已經發行300億永續債900永續債10002023/6/20股東大會通過1000二級債12002024/8/19已完成一期400億元800民生銀行永續債8002024/8/20已完成

281、三期650億發行150興業銀行永續債和二級債1300 2024/4/24已經發行300億永續債、500億二級債500華夏銀行永續債8002024/6/13已完成一期400億元400北京銀行永續債和二級債300 2024/5/10股東大會通過300寧波銀行永續債2702023/7/11已完成一期100億元170貴陽銀行二級債502023/5/13股東大會通過50杭州銀行定增802023/6/29浙江監管局批準80長沙銀行可轉債1102022/9/28反饋意見階段110西安銀行二級債402024/4/29股東大會通過40廈門銀行可轉債502023/3/3上交所受理50蘭州銀行永續債502024/6

282、/6股東大會通過50永續債802022/4/29已完成兩期60億元20二級債1002024/6/3股東大會通過100瑞豐銀行可轉債502023/1/20反饋意見階段50渝農商行工商銀行建設銀行郵儲銀行中信銀行浦發銀行圖表圖表47：上市銀行尚未完成再融資預案匯總（更新至：上市銀行尚未完成再融資預案匯總（更新至20240831，億元），億元）693.4 上市銀行資本缺口分析上市銀行資本缺口分析資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所注：未出現缺口的銀行未列示核心一級核心一級一級一級資本凈額資本凈額浦發銀行-164浙商銀行375499北京銀行-5鄭州銀行356長沙銀行4047-青島銀行131826蘇州

283、銀行-12廈門銀行-0.2-瑞豐銀行66-銀行銀行考慮再融資預案后的資本缺口考慮再融資預案后的資本缺口2024情景一：維持現有資本充足率水平情景一：維持現有資本充足率水平1）假設2024全年上市銀行RWA繼續保持與2024Q2相同的同比增速，且還要保持當前充足率不變。從結果來看，由于當前上市銀行RWA增速放緩，多數銀行再融資壓力并不大。2）個股角度看，主要是一些中小行（如增速較快的浙商等），會出現缺口。資本缺口測算方法：資本缺口測算方法：1）假設風險加權資產增速保持不變假設風險加權資產增速保持不變，測算出不測算出不同情景下銀行的各級風險資產凈額：同情景下銀行的各級風險資產凈額：維持現有資本充足

284、率水平達到各類銀行平均水平2）測算需要依靠外部融資補充的資本缺口測算需要依靠外部融資補充的資本缺口3）考慮銀行現有再融資方案后實際的考慮銀行現有再融資方案后實際的2024年資年資本剩余缺口本剩余缺口圖表圖表48：在：在維持現有各級資本充足率水平維持現有各級資本充足率水平下，假設現有再融資預案均順利下，假設現有再融資預案均順利完成，剩余資本缺口（億元）完成，剩余資本缺口（億元）703.4 上市銀行資本缺口分析上市銀行資本缺口分析核心一級核心一級一級一級資本凈額資本凈額農業銀行757-交通銀行1029972469郵儲銀行213214982639浦發銀行4625651089民生銀行22-85華夏銀行

285、7-平安銀行106138360浙商銀行319409258北京銀行67-129南京銀行-25上海銀行-24杭州銀行-12江蘇銀行69-成都銀行65149-鄭州銀行15-48長沙銀行2579-青島銀行313330西安銀行-17-蘭州銀行34-常熟銀行-3蘇農銀行-1216張家港行-10銀行銀行考慮再融資預案后的資本缺口考慮再融資預案后的資本缺口2024資本充足率 一級資本充足率核心一級資本充足率國有行17.71%13.63%11.77%股份行13.62%11.38%9.73%城商行13.55%11.08%9.49%農商行14.21%12.18%11.70%情景二：達到各類銀行平均水平情景二：達到各

286、類銀行平均水平整體看：整體看：1）郵儲銀行、交通銀行、平安銀行、浙商銀行等因為較其他同類銀行充足率較低，且RWA增速相對同業較快，因此資本補充壓力相對較大。2）華夏銀行等雖然RWA增速不高（2%以下），由于其相對同業資本充足率水平較低，若要達到各類銀行的平均水平，也需要一定的外部再融資。圖表圖表49：在：在達到各類銀行平均資本充足率水平達到各類銀行平均資本充足率水平下的資本缺下的資本缺口，假設現有再融資預案均順利完成，剩余資本缺口（億元）口，假設現有再融資預案均順利完成，剩余資本缺口（億元）圖表圖表50：各類銀行資本充足率平均水平：各類銀行資本充足率平均水平資料來源：Wind資訊，國盛證券研究

287、所注：未出現缺口的銀行未列示 713.4 上市銀行資本缺口分析上市銀行資本缺口分析資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所除了外源補充之外除了外源補充之外，銀行內生盈利為更加基本的資本補充方式銀行內生盈利為更加基本的資本補充方式。未來未來10年年，僅靠利潤內生補充資本金僅靠利潤內生補充資本金，哪些銀行可能會觸碰哪些銀行可能會觸碰“監管底線監管底線”，且哪一年必須進行再融資且哪一年必須進行再融資？假設：假設：19家系統重要性銀行家系統重要性銀行（廣發銀行未上市廣發銀行未上市）按照各自監管要求按照各自監管要求，其余銀行按照其余銀行按照10.5%、8.5%、7.5%監管要求監管要求。1、招行：“輕資本

288、+內生補充”優勢，高分紅的同時無壓力。2、國有大行：3年內基本沒有壓力。3、南京銀行、長沙銀行等由于當前風險資產增速相對較快（同比增速分別為17.5%、16.3%），未來或需要進一步再融資。723.4 上市銀行資本缺口分析上市銀行資本缺口分析資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所核心一級資核心一級資本充足率本充足率一級資本充一級資本充足率足率資本充足資本充足率率核心一級資核心一級資本充足率本充足率一級資本充一級資本充足率足率資本充足資本充足率率核心一級資核心一級資本充足率本充足率一級資本充一級資本充足率足率資本充足資本充足率率利潤利潤增速增速分紅比分紅比例例風險加權風險加權資產增速資產增速工商

289、銀行13.84%15.25%19.16%8.50%9.50%11.50%無壓力無壓力無壓力2.59%29.98%3.60%建設銀行14.01%14.92%19.25%8.50%9.50%11.50%無壓力無壓力無壓力3.12%29.95%-0.83%農業銀行11.13%13.76%18.45%8.50%9.50%11.50%無壓力無壓力無壓力3.27%29.95%1.71%中國銀行12.03%14.02%18.91%8.50%9.50%11.50%無壓力無壓力無壓力3.09%29.98%2.10%交通銀行10.30%12.25%16.34%8.25%9.25%11.25%無壓力無壓力無壓力2.

290、70%29.85%3.08%郵儲銀行9.28%11.60%14.15%8.00%9.00%11.00%2033203320314.69%30.00%8.97%招商銀行13.86%16.09%17.95%8.25%9.25%11.25%無壓力無壓力無壓力5.26%33.92%6.47%中信銀行9.43%11.57%13.69%8.00%9.00%11.00%無壓力無壓力無壓力4.86%27.82%6.10%浦發銀行8.87%10.43%12.36%8.00%9.00%11.00%2027202720268.89%25.67%9.76%民生銀行9.35%10.32%12.30%7.75%8.75%

291、10.75%無壓力無壓力無壓力1.43%26.40%-0.86%興業銀行9.48%10.98%14.44%8.25%9.25%11.25%無壓力無壓力無壓力4.03%28.02%5.49%光大銀行9.59%11.79%13.87%7.75%8.75%10.75%無壓力無壓力無壓力4.58%25.06%0.63%華夏銀行9.30%10.61%12.38%7.75%8.75%10.75%無壓力無壓力無壓力4.69%23.18%1.46%平安銀行9.33%10.97%12.76%7.75%8.75%10.75%無壓力無壓力無壓力3.63%30.04%6.10%浙商銀行8.38%9.68%12.86%

292、7.50%8.50%10.50%無壓力203420326.38%29.93%7.29%北京銀行9.15%11.99%13.11%7.75%8.75%10.75%無壓力無壓力20315.05%26.40%8.66%南京銀行8.97%10.79%12.83%7.50%8.50%10.50%2027202720269.32%30.00%17.50%寧波銀行9.61%10.85%15.28%7.75%8.75%10.75%2029202820299.65%15.52%17.30%上海銀行9.57%10.43%13.33%7.75%8.75%10.75%無壓力無壓力無壓力3.66%28.99%5.91%

293、貴陽銀行12.14%13.19%14.38%7.50%8.50%10.50%無壓力無壓力無壓力8.94%19.06%-0.78%杭州銀行8.63%10.92%12.87%7.50%8.50%10.50%無壓力無壓力無壓力16.56%21.44%8.82%江蘇銀行8.99%11.39%13.35%7.75%8.75%10.75%20292029202811.07%30.00%15.08%成都銀行8.17%8.90%13.21%7.50%8.50%10.50%20352028202911.51%29.31%14.08%鄭州銀行9.26%11.42%12.68%7.50%8.50%10.50%無壓力

294、無壓力無壓力8.94%0.00%6.11%長沙銀行9.70%10.64%13.06%7.50%8.50%10.50%20282027202610.20%20.48%16.28%青島銀行9.07%10.72%13.44%7.50%8.50%10.50%無壓力無壓力20318.95%26.24%9.67%西安銀行10.20%10.20%12.39%7.50%8.50%10.50%無壓力無壓力20328.94%10.11%9.91%蘇州銀行9.43%10.81%13.95%7.50%8.50%10.50%無壓力無壓力無壓力11.26%31.08%9.68%廈門銀行9.91%12.38%15.44%7

295、.50%8.50%10.50%無壓力無壓力無壓力8.94%30.71%5.77%齊魯銀行10.23%12.55%15.45%7.50%8.50%10.50%無壓力無壓力無壓力8.94%25.12%8.41%重慶銀行10.16%11.55%13.77%7.50%8.50%10.50%無壓力無壓力無壓力3.25%28.76%0.64%蘭州銀行8.19%9.61%11.76%7.50%8.50%10.50%無壓力無壓力無壓力8.94%30.56%5.04%無錫銀行11.51%12.67%14.17%7.50%8.50%10.50%無壓力無壓力20337.39%19.95%11.72%常熟銀行9.92

296、%9.97%13.22%7.50%8.50%10.50%無壓力無壓力無壓力16.13%20.88%13.52%江陰銀行13.92%13.93%15.09%7.50%8.50%10.50%無壓力無壓力無壓力11.22%24.77%7.53%蘇農銀行9.90%9.90%12.15%7.50%8.50%10.50%無壓力無壓力無壓力12.42%18.64%10.49%張家港行9.42%10.75%12.58%7.50%8.50%10.50%無壓力無壓力無壓力7.85%24.28%8.80%紫金銀行10.37%10.37%14.09%7.50%8.50%10.50%無壓力無壓力無壓力6.08%22.6

297、2%5.09%青農商行10.39%11.95%13.68%7.50%8.50%10.50%無壓力無壓力無壓力7.85%21.64%0.36%滬農商行14.68%14.71%17.15%7.50%8.50%10.50%無壓力無壓力無壓力5.07%33.07%-2.33%渝農商行13.83%14.53%15.71%7.50%8.50%10.50%無壓力無壓力無壓力6.16%30.05%0.83%瑞豐銀行13.03%13.04%14.22%7.50%8.50%10.50%無壓力無壓力無壓力11.79%20.45%11.41%銀行銀行2024Q2監管要求監管要求觸及監管底線的年份觸及監管底線的年份假設

298、未來假設未來圖表圖表51：僅靠利潤內生補充資本金的情況下，各家銀行的資本補充壓力（年，：僅靠利潤內生補充資本金的情況下，各家銀行的資本補充壓力（年，%）73風險提示風險提示宏觀經濟下滑，資產質量加速惡化；大環境擾動，帶動外需疲軟，對我國中小企業經營帶來負面影響；金融監管力度超預期，對銀行業經營產生負面影響；上市銀行資本缺口測算過程中假設銀行僅靠利潤對資本金進行內生補充，實務中銀行內生補充手段或有其他選擇，相關測算結果僅為理論測算、或與實際情況差異較大；正文中關于基建類貸款的統計，包括交通運輸、倉儲和郵政業，水利、環境和公共設施管理業，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業，租賃及商務服務業四類；或與

299、實際統計口徑有一定誤差，僅供參考。免責聲明免責聲明國盛證券有限責任公司（以下簡稱“本公司”）具有中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格。本報告僅供本公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本報告的信息均來源于本公司認為可信的公開資料，但本公司及其研究人員對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告中的資料、意見及預測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，可能會隨時調整。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信息及資料保持在最新狀態，對本報告所含信息

300、可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本公司力求報告內容客觀、公正，但本報告所載的資料、工具、意見、信息及推測只提供給客戶作參考之用，不構成任何投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，本公司不就報告中的內容對最終操作建議做出任何擔保。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。投資者應當充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報告內容，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。投資者應注意，在法律許可的情況下，本公司及其本公司的關聯機構可能會持有本報告中涉及的公司所發行的證券并進行交易，也可能為這些公司正在提供或爭取提供投資銀行、財務顧問和金融產

301、品等各種金融服務。本報告版權歸“國盛證券有限責任公司”所有。未經事先本公司書面授權，任何機構或個人不得對本報告進行任何形式的發布、復制。任何機構或個人如引用、刊發本報告，需注明出處為“國盛證券研究所”，且不得對本報告進行有悖原意的刪節或修改。分析師聲明本報告署名分析師在此聲明：我們具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，本報告所表述的任何觀點均精準地反映了我們對標的證券和發行人的個人看法，結論不受任何第三方的授意或影響。我們所得報酬的任何部分無論是在過去、現在及將來均不會與本報告中的具體投資建議或觀點有直接或間接聯系。投資評級說明投資建議的評級標準評級說明評級標準為報

302、告發布日后的6個月內公司股價（或行業指數）相對同期基準指數的相對市場表現。其中A股市場以滬深300指數為基準；新三板市場以三板成指（針對協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的）為基準；香港市場以摩根士丹利中國指數為基準，美股市場以標普500指數或納斯達克綜合指數為基準。股票評級買入相對同期基準指數漲幅在15%以上增持相對同期基準指數漲幅在5%15%之間持有相對同期基準指數漲幅在-5%+5%之間減持相對同期基準指數跌幅在5%以上行業評級增持相對同期基準指數漲幅在10%以上中性相對同期基準指數漲幅在-10%+10%之間減持相對同期基準指數跌幅在10%以上國盛證券研究所北京上海南昌深圳地址：北京市東城區永定門西濱河路8號院7樓中海地產廣場東塔7層地址：上海市浦東新區南洋涇路555號陸家嘴金融街區22棟地址：南昌市紅谷灘新區鳳凰中大道1115號北京銀行大廈地址：深圳市福田區福華三路100號鼎和大廈24樓郵編：100077郵編：200120郵編：330038郵編：518033郵箱：電話：021-38124100傳真：0791-86281485郵箱：郵箱：郵箱：