北大匯豐商學院：2024年上半年東南亞經貿簡報-GDP提速通脹平穩機電產品貿易高增長（29頁）.pdf

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1、摘要2024 年上半年，東南亞六國（新加坡、馬來西亞、泰國、印度尼西亞、越南和菲律賓）的宏觀經濟增速較 2023 年下半年繼續提速，主要原因是制造業整體向好，消費增速上升和貿易復蘇。同時消費物價指數基本平穩，生產者價格指數小幅上升。預計下半年宏觀經濟增長勢頭良好，工業生產擴張消費走強，貿易繼續復蘇，通脹風險較小。印度尼西亞和越南的制造業，泰國、越南和馬來西亞的零售增長表現較好，旅游復蘇繼續成為消費提速的重要動力。泰國和新加坡的制造業，泰國和菲律賓的匯率表現疲弱。2024 年上半年東南亞六國進出口貿易逐季恢復，進口增長快于出口，貿易順差小幅下降。上半年越南的電子和機械產品加工貿易快速增長，新加坡

2、的機械設備進出口景氣度明顯改善，泰國電子設備出口猛增，菲律賓電子產品進出口持續改善。預計 2024 年下半年東南亞進出口將繼續復蘇。中國與東南亞六國的機電設備貿易快速增長，東南亞正在成為中國新能源車的重要出口市場，另外橡膠、木制品和皮革制品貿易活躍。東南亞與廣東、江蘇、浙江和上海等貿易均越來越密切，廣東省與越南、馬來西亞的進出口增速最快。預計 2024 年下半年中國和東南亞的經貿合作將繼續提速。中國和馬來西亞企業在數字經濟、綠色發展、新能源等領域有豐富的合作機會。印度尼西亞多個領域的產業政策進行調整和更新，中國相關企業和投資者需要與印尼當地的上下游供應商強化合作共贏的利益分享機制，謀求共同發展

3、的機遇。_北大匯豐智庫國際組（撰稿人：蔡榮）。成稿時間：2024 年 10 月 24 日|總第 106 期|2023-2024 學年第 8 期聯系人：程云（0755-26032270，）Economic GrowthAccelerates and Inflation Is StableTrade Growth in Mechanical and Electrical Products Is HighAbstractIn the first half of 2024,the macroeconomic growth of the six Southeast Asian countries(Sin

4、gapore,Malaysia,Thailand,Indonesia,Vietnam and the Philippines)continued toaccelerate compared with the second half of 2023,mainly due to the overallimprovement of the manufacturing industry,rising consumption growth and therecovery of trade.At the same time,the consumer price index was stable,while

5、 theproducer price index rose slightly.We expected that in the second half of the year,industrial production will keep expanding and consumption are strong,trade continue torecover,inflation risk is small,and economic growth remains robust.Indonesia and Vietnam have strong manufacturing performance,

6、Thailand,Vietnam andMalaysia saw better retail growth,and the tourism recovery continues to be animportant driver of faster consumption.Manufacturing in Thailand and Singapore,andcurrencies in Thailand and the Philippines were weak.In the first half of 2024,the trade of the six Southeast Asian count

7、ries resumed quarterby quarter,with the import growth faster than the export,and the trade surplusdecreased slightly.Vietnams processing trade in electronics and machinery productsgrew rapidly,the machinery and equipment trade in Singapore improved significantly,the export of electronic equipment in

8、 Thailand soared,and the electronic products tradein the Philippines continued to improve.Imports and exports in Southeast Asia areexpected to continue recovery in the second half of 2024.The trade in mechanical and electrical equipment between China and the six SoutheastAsian countries has grown ra

9、pidly.Southeast Asia is becoming an important exportmarket for Chinas new energy vehicles.In addition,the trade in rubber,wood productsand leather products are getting more active.Southeast Asia is increasingly trading withGuangdong,Jiangsu,Zhejiang and Shanghai,and Guangdongs trade growth withVietn

10、am and Malaysia lead other provinces.Economic and trade cooperation between China and Southeast Asia is expected toaccelerate in the second half of 2024.Chinese and Malaysian enterprises have richcooperation opportunities in the digital economy,green development,new energy andother fields.Industrial

11、 policies in many fields of Indonesia have been adjusted andupdated.Relevant Chinese enterprises and investors need to strengthen win-win benefitsharing mechanism with local upstream and downstream suppliers in Indonesia andseek opportunities for common development.專題報告系列/經濟分析系列1東南亞國家聯盟（Association

12、of Southeast Asian Nations 或 ASEAN）簡稱東盟，截止 2023 年有 10 個成員國：文萊、柬埔寨、印度尼西亞、老撾、馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國、緬甸、越南。東盟近年來經濟增速高于全球平均水平，是全球最具發展潛力的地區之一，而且也是全球對外貿易和吸收外資的最活躍區域之一。由于文萊、柬埔寨、老撾和緬甸數據滯后和缺失的情況較多，報告聚焦于東南亞六國（新加坡、馬來西亞、泰國、印度尼西亞、越南和菲律賓）。最新數據顯示，東南亞六國的 GDP 占東盟的 97%，人口占東盟的 88%。本報告簡要分析 2024 年上半年東南亞六國的宏觀經濟和貿易發展情況，以及中國與東南亞六

13、國之間貿易的新變化，探討東南亞六國在貿易、投資和產業合作的機會和風險，為政府部門及企業在東南亞地區經貿決策提供參考。一、東南亞宏觀經濟：增長提速 通脹平穩2024 年上半年，東南亞六國宏觀經濟增速較 2023 年下半年繼續提速，制造業整體向好，消費增速上升，消費物價指數基本平穩，生產者價格指數小幅上升。預計下半年宏觀經濟增長良好，工業生產擴張，消費走強，貿易復蘇，通脹風險較小。表表 1：2024 年上半年東南亞六國宏觀經濟主要指標年上半年東南亞六國宏觀經濟主要指標新加坡馬來西亞泰國印度尼西亞越南菲律賓GDP 增速3.0%5.0%1.9%5.1%6.5%6.0%PMI（7 月）50.7049.7

14、052.8049.3054.7051.20工業生產增速-0.9%3.8%-2.0%10.7%8.0%0.5%消費增速-1.3%6.3%10.6%3.0%7.2%-0.2%出口5.2%-2.0%2.0%-2.8%13.7%3.0%進口8.1%7.3%3.0%0.8%17.0%-2.5%CPI2.4%2.0%0.6%2.5%4.3%3.7%PPI4.4%1.6%4.7%3.4%1.1%-0.1%利率4.1%3.6%2.7%7.2%5.3%6.5%利率變化-1-1802320111匯率變化0.7%1.7%-1.7%-2.5%4.2%-2.3%數據來源：WIND，CEIC。注：GDP 增速以本幣不變價

15、衡量。利率選取三個月同業拆借利率指標，變化單位是基點。匯率選取國際清算銀行實際有效匯率指數，匯率變化正數代表升值，負數代表貶值。黑色粗體GDP 提速通脹平穩 機電產品貿易高增長2表示該項指標在東南亞六國中表現居前。越南經濟增長表現最好。制造業景氣程度最高，對經濟增長貢獻最大。工業生產保持高增速，消費增速區域內第二位，進出口增速也最高，通脹水平較高，利率水平上升同時匯率升值。菲律賓經濟增長排名第二，主要得益于服務出口和政府投資的增長，上半年基礎設施和其他資本支出同比增長 20.6%。制造業處于擴張階段，消費小幅下滑，出口表現強于進口，通脹平穩，匯率貶值。印度尼西亞的 GDP 增長在區域內排名第三

16、，消費對經濟增長貢獻占比過半。工業生產快速增長，消費小幅增長，貿易順差下降 22.5%，利率基本穩定同時匯率貶值幅度較大。馬來西亞的 GDP 增長在區域內排名第四，建筑業和服務業是主要貢獻因素，建筑業的增加值較去年同期增長了 17.3%，而服務業也實現了 5.9%的同比增速。制造業景氣度小幅收縮，消費增速區域內第三，貿易順差下降 47.5%，外需面臨一定壓力，利率基本穩定同時匯率升值。新加坡的 GDP 增長速度排名第五，主要由服務業（批發貿易、金融與保險、通信領域等）推動，制造業小幅收縮，工業生產和消費小幅下滑，進出口保持較高增速，利率持平同時匯率小幅升值。泰國 GDP 增長繼續墊底，制造業景

17、氣度上半年快速恢復，但工業生產下滑幅度最大，消費增長區域內第一，出口負增長，面臨貨幣貶值壓力。1.GDP 增長：越南、菲律賓、印尼和馬來增速 5%以上2024 年上半年，越南、馬來西亞和新加坡的經濟增長速度環比逐季加快，菲律賓和印度尼西亞的經濟增速比較穩定的保持在 5%以上，泰國的經濟增速相對疲軟。（圖 1）除泰國外，東南亞五國 GDP 增長表現可謂良好。（圖 2）。越南表現最為突出，2024 年上半年 GDP 比 2019 同期年高出 26.5%（年化增速達 4.8%），2024 年上半年印度尼西亞和馬來西亞均比 2019 年同期高出 15%以上，菲律賓和新加坡2024 年上半年比 2019

18、 年同期高出 13%，而泰國 2024 年上半年 GDP 比 2019 年同期僅高 1.1%。經濟分析系列3圖圖 1：2022 年第一季度年第一季度-2024 年第二季度東南亞六國年第二季度東南亞六國 GDP 增速增速數據來源：WIND，CEIC圖圖 2：2019-2024 年東南亞六國的季度年東南亞六國的季度 GDP（不變價）（不變價）數據來源：Wind，CEIC。計價貨幣/基期依次為：百萬新加坡元/2015 年，百萬馬來西亞林吉特/2010 年，十億印尼盧比/2010 年，百萬泰銖/2002 年，十億越南盾/2010 年，百萬菲律賓比索/2018 年。GDP 提速通脹平穩 機電產品貿易高增

19、長42024 年全球通貨膨脹逐步降溫，各國央行下調政策利率空間加大，但是貿易摩擦增加，地緣政治風險有所上升對全球經濟產生一定程度的拖累。東南亞地區作為中國最大的貿易伙伴，受益于區域一體化的持續提升，在全球經濟當中的重要性日益增長。同時東南亞六國的經濟也是全球經濟增長的重要動力之一。根據國際貨幣基金組織 2024 年 7 月最新的預測，估計 2024 年東南亞五國（印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、新加坡和泰國）經濟增長速度 4.5%，高于全球的 3.2%；同時預測 2025 年東南亞五國的經濟增速為 4.6%，全球經濟增速為 3.3%。2.制造業：整體穩中向好 保持擴張2024 年上半年，東南亞六

20、國的制造業 PMI 整體穩中向好，除馬來西亞在 50 榮枯線附近，其余五國的制造業 PMI 均處于擴張區間。印度尼西亞和菲律賓制造業PMI 保持平穩，新加坡制造業 PMI 已經連續 9 個月處于擴張區間，泰國的制造業PMI 自 2023 年底開始持續改善，6 月已升至 51.7，越南的制造業 PMI 在 2024 年 6月顯著上升至 54.7（圖 3）。圖圖 3：2023 年年 1 月月-2024 年年 6 月東南亞六國制造業月東南亞六國制造業 PMI數據來源：WIND。2024 年上半年，東南亞六國的制造業 PMI 環比改善，與同期全球主要經濟體制造業 PMI 的走勢有一定的同步性。2024

21、 年上半年，印度和俄羅斯的制造業繼續擴張，韓國的 PMI 從榮枯線逐步上升至擴張區間（和通信電子行業的周期有直接的關系），日本 PMI 也恢復至榮枯線附近，中國 PMI 在榮枯線附近波動，歐元區和美國的 PMI 均在 50 以下且略有改善（圖 4）。經濟分析系列5圖圖 4：2023 年年 1 月月-2024 年年 6 月全球主要經濟體的制造業月全球主要經濟體的制造業 PMI數據來源：WIND。圖圖 5：2023 年年 1 月月-2024 年年 6 月月度東南亞六國工業生產指數月月度東南亞六國工業生產指數數據來源：WIND?；诜謩e為：新加坡 2019 年=100，馬來西亞 2015 年=100

22、，泰國 2011 年=100，印度尼西亞 2010年=100，越南 2015 年=100，菲律賓 2018 年=100。2024 年上半年，東南亞各國工業的增長如下：1）越南一季度工業增長有波折，二季度快速增長，上半年增長 10.4%，2）馬來西亞工業上半年增長 3.9%，3）印度尼西亞的工業增速微幅增長 0.7%，4）菲律賓和的工業生產與 2023 年同期基本持平，5）新加坡和泰國的工業生產小幅負增長。GDP 提速通脹平穩 機電產品貿易高增長63.消費：越南、泰國和馬來增長強勁，新加坡和菲律賓疲弱2024 年上半年，泰國、越南和馬來西亞零售增長強勁，印度尼西亞的消費小幅正增長，新加坡和菲律賓

23、的消費同比下滑。泰國第一季度消費同比增長 2.8%，第二季度消費同比增長 18.8%。泰國旅游呈現出游客數和旅游收入均快速增長的良好勢頭，根據泰國國家旅游局提供的數據，第二季度泰國游客 4440 萬人（同比增長 19%），貢獻旅游收入 2457.3 億泰銖（同比增長 17%），外國游客 827 萬人（同比增長 29%），貢獻旅游收入 3679 億泰銖（同比增長 25%），同時航空公司和運輸公司也積極增加運力和擴大服務范圍，旅游業成為消費增長的重要因素。印度尼西亞上半年的消費增速 3%，比 2023 年有一定改善。新加坡和菲律賓的消費在第一季度同比增速為 1.5%和-3.7%，第二季度同比增速為

24、-4.1%和 3.6%（圖 6），處于東南亞六國當中的墊底位置。圖圖 6：2019 年年-2024 年新加坡、泰國、印度尼西亞和菲律賓零售銷售指數年新加坡、泰國、印度尼西亞和菲律賓零售銷售指數數據來源：CEIC?；冢盒录悠?2017 年=100，泰國 2002 年=100，印度尼西亞 2010 年=100，菲律賓 2018 年=100馬來西亞消費在第一季度同比增速為 5.1%，第二季度升至 7.4%，越南消費在第一季度同比增速為 7.1%，第二季度為 7.4%，馬來西亞和越南是東南亞六國當中經濟分析系列7消費持續表現最強勁的兩個國家（圖 7）。圖圖 7：2019 年年-2024 年馬來西亞和

25、越南的零售銷售額年馬來西亞和越南的零售銷售額數據來源：CEIC。注：馬來西亞貨幣單位：百萬馬來西亞林吉特，越南貨幣單位：十億越南盾東南亞多國都非常重視旅游業，東南亞的國際游客人數 2023 年約恢復到 2019年 60-70%左右，2024 年上半年進一步恢復至 70-90%水平，恢復程度最高的泰國2024 年上半年的國際游客數是 2019 年同期的 104%，恢復最慢的菲律賓其國際游客數為 2019 年同期的 73%。圖圖 8：2019 年年 1 月月-2024 年年 6 月東南亞六國入境國際旅客數月東南亞六國入境國際旅客數數據來源：CEIC。GDP 提速通脹平穩 機電產品貿易高增長8中國也

26、是東南亞各國重要的游客來源國，2019 年越南的國際入境游客有 32%來自中國，泰國的國際入境游客有 28%來自中國，新加坡的國際入境游客有 19%來自中國。2023 年下半年以來，泰國、馬來西亞、新加坡等國家都宣布對中國游客實施免簽政策。2024 年上半年中國到東南亞旅游人數有較快恢復，但與疫情前的 2019 年相比仍然有一定的差距，2024 年上半年中國赴泰國游客數為 2019 年同期的 61%，赴越南游客數為 2019 年同期的 76%，赴新加坡游客數為 2019 年同期的 80%，赴馬來西亞游客數為 2019 年同期的 93%，相比而言，印度尼西亞和菲律賓的中國游客數僅為 2019 年

27、同期的 54%和 22%（圖 8）。預計今年下半年，中國與東南亞的旅游繼續恢復。4.價格：CPI 和 PPI 保持在溫和平穩水平2024 年上半年，東南亞六國的消費價格指數（CPI）基本保持平穩。菲律賓、和越南是地區 GDP 增長表現最好的國家，CPI 高于 3.5%，反映總需求比較強勁（圖9），印度尼西亞、新加坡和馬來西亞的 CPI 已經處于 2%左右（溫和通貨膨脹），而泰國的 CPI 在 2024 年第二季度回升至 1%左右，擺脫了通貨緊縮區間。圖圖 9：2023 年年 7 月月-2024 年年 6 月東南亞六國消費價格指數（月東南亞六國消費價格指數（CPI）數據來源：CEIC。印度尼西亞

28、的 PPI 保持在 3%上下；菲律賓 PPI 上半年在-1%上下波動；新加坡、泰國、馬來西亞和越南的 PPI 逐月回升，主要是因為 2023 年基數效應造成的（圖10），2024 年 PPI 預計也將保持平穩。經濟分析系列9圖圖 10：2023 年年 7 月月-2024 年年 6 月東南亞六國生產者價格指數（月東南亞六國生產者價格指數（PPI）數據來源：CEIC。注：越南使用的是季度工業 PPI 指數5.利率和匯率：利率保持穩定 越南和馬來西亞匯率升值2024 年上半年，東南亞六國當中，除越南之外，利率水平基本保持穩定。上半年越南國內發生了西貢商業銀行危機，大量國際資本撤離，央行出手對西貢商業

29、銀行進行了“史無前例”的救助，截至 2024 年 4 月越南央行已向西貢商業銀行注入了 240 億美元的“特別貸款”，相當于越南全年 GDP 的 5.6%、外匯儲備的 1/4，同時為了應對貶值的壓力，國內利率水平有一定程度上升（圖 11）。圖圖 11：2023 年年 1 月月-2024 年年 6 月東南亞六國三月期銀行間同業拆借利率單位：月東南亞六國三月期銀行間同業拆借利率單位：%數據來源：CEIC。GDP 提速通脹平穩 機電產品貿易高增長10圖圖 12：2023 年年 1 月月-2024 年年 6 月東南亞六國實際有效匯率指數月東南亞六國實際有效匯率指數數據來源：CEIC。注：基期：新加坡、

30、馬來西亞、泰國、印度尼西亞、菲律賓 2020 年=100，因數據缺失，越南采用美元匯率指數，基期 2019=100.國際清算銀行提供的實際匯率指數顯示（圖 12），2024 年上半年，越南和馬來西亞的匯率表現最好，相比 2023 年年底分別升值 4.2%和 1.7%，泰國、菲律賓和印度尼西亞的匯率相比 2023 年年底分別貶值 1.7%、2.3%和 2.5%。二、東南亞對外貿易1.總體表現：貿易逐季恢復，進口增長快于出口2024 年上半年，東南亞六國出口同比上升 3.7%，進口同比上升 7.0%，貿易順差同比下降 1.5%。其中第一季度，出口增長 2.0%，進口增長 5.0%，第二季度，出口和

31、進口分別提速至 5.5%和 8.9%，預計 2024 年進出口貿易將繼續復蘇回升。圖圖 13：2023 年年 7 月月-2024 年年 6 月東南亞六國月度出口和進口增速單位：月東南亞六國月度出口和進口增速單位：%數據來源：WIND。經濟分析系列112024 年上半年出口增長最快的是越南和新加坡（同比增長 13.7%和 5.2%），出口降幅最大的是馬來西亞和印度尼西亞（同比下降 2.0%和 2.8%），印度尼西亞自 2023 年 6 月以來連續 10 個月出口負增長，4 月增速轉正，馬來西亞自 2023 年第一季度連續 5 個季度出口負增長，今年第二季度出口同比增長 1.3%。進口恢復更快，東

32、南亞六國中僅有菲律賓進口負增長，越南也是進口增長最快的國家（同比增長 17%），新加坡、馬來西亞進口分別增長 8.1%和 7.3%，泰國進口小幅增長 3%，印度尼西亞進口基本持平。（圖 13）2024 年上半年，馬來西亞、越南、印度尼西亞和新加坡的貿易順差均顯著縮小，其中馬來西亞的貿易順差同比下降 47.5%，越南的貿易順差同比下降 25.8%，而菲律賓和泰國是貿易逆差國，泰國的逆差同比增長 40.3%，菲律賓的逆差同比下降 9.5%。凈出口對于東南亞六國經濟增長的正向貢獻有所減少（圖 14）。圖圖 14：2023 年年 7 月月-2024 年年 6 月東南亞六國貿易差額單位：億美元月東南亞六

33、國貿易差額單位：億美元數據來源：WIND。2.2024 年上半年貿易動向1)新加坡：進出口復蘇 機器設備和燃料景氣度恢復2024 年上半年，新加坡出口額同比增長 5.2%，進口額同比增長 8.1%，貿易順差同比下降 17.6%（以美元計價）。按照 SITC2 位編碼分類，2023 年新加坡 10 大類貿易商品當中，機器和運輸設備、礦物燃料、化工品和雜項制品四類合計占比88.5%。2024 年上半年，機器和運輸設備和礦物燃料進出口增速為正，雜項制品進GDP 提速通脹平穩 機電產品貿易高增長12出口與上年持平，其他類別商品的進出口增速仍然為負。主要類別出口/進口增速自 2023 年下半年均逐季恢復

34、，到 2024 年上半年，機器和運輸設備、礦物燃料出口分別增長 11.7%和 10.9%，進口增速分別為 13.3%和9.1%，反映了新加坡機械制造業和能源行業景氣度較好，雜項制品的景氣度由負轉正（圖 15）。圖圖 15：2023 年第年第 1 季度季度-2024 年第年第 2 季度新加坡主要出口季度新加坡主要出口/進口商品季度同比增速單位：進口商品季度同比增速單位：%數據來源：CEIC2)馬來西亞：雜項制品和工業制成品進出口兩位數增長2024 年上半年，馬來西亞出口額同比下滑 2.0%，進口額同比上升 7.3%，貿易順差同比下滑 47.5%（以美元計價）。2024 年上半年，馬來西亞 10

35、大類貿易商品當中，雜項制品、食品和活畜、工業制成品三類商品出口同比增速最快（分別為17.3%、15.4%和 14.2%），機器和運輸設備、雜項制品、工業制成品和非食用原油材料四類商品進口同比增速最快（分別為 20.2%、14.7%、13.5%和 12.0%）。馬來西亞的出口貿易中，最主要的四類商品是：機器和運輸設備、礦物燃料、雜項制品和工業制成品，合計占 2023 年馬來西亞總出口額的 84%。進口貿易中最主要的四類商品是：機器和運輸設備、礦物燃料、化工產品和工業制成品，合計占 2023 年馬來西亞總進口額的 86%。圖 16 的分季度數據顯示，自 2023 年下半年以來主要商品類別的出口和進

36、口均呈現明顯改善，2024 年上半年出口表現最好的是雜項制品，出口下降最嚴重的商品類別是礦物燃料。2024 年上半年進口增長恢經濟分析系列13復最顯著的商品類別是機器和運輸設備，進口下降最嚴重的商品類別是化工產品。圖圖 16：2023 年第年第 1 季度季度-2024 年第年第 2 季度馬來西亞主要出口季度馬來西亞主要出口/進口商品季度同比增速 單位：進口商品季度同比增速 單位：%數據來源：CEIC3)泰國：進出口顯著改善 電子設備出口猛增2024 年上半年，泰國出口額同比上升 2.0%，進口額同比上升 3.0%，貿易逆差同比增長 40.3%（以美元計價）。2023 年下半年以來，泰國出口的主

37、要商品類別同比增速明顯改善，2024 年上半年農產品同比增長 7.6%，增速最快；進口的主要商品類別同比增速也明顯改善，資本貨物在第一季度同比正增長 15.5%，第一季度和第二季度原材料和中間產品也隨之實現正增長（圖 17）。圖圖 17：2023 年第年第 1 季度季度-2024 年第年第 2 季度泰國主要出口季度泰國主要出口/進口商品季度同比增速單位：進口商品季度同比增速單位：%數據來源：CEICGDP 提速通脹平穩 機電產品貿易高增長14泰國出口商品當中制成品占比在九成左右。2023 年泰國主要出口的制成品包括：汽車（出口占比 15.6%）、電子設備（出口占比 11.6%）、電器（出口占比

38、 9.6%）、機械和設備（出口占比 8.3%）及化工產品（出口占比 7.3%），五類合計占泰國出口的 52.4%。分類別而言，泰國電子設備、機械和設備和化工產品的出口增速逐季改善，其中電子設備第二季度同比增長 27.4%，汽車和電器出口增速連續下滑，第二季度同比下滑 5.3%（圖 18）。圖圖 18：2023 年第年第 1 季度季度-2024 年第年第 2 季度泰國主要出口制成品季度同比增速單位：季度泰國主要出口制成品季度同比增速單位：%數據來源：CEIC4)印度尼西亞：出口下滑 運輸設備和工業制成品進口疲弱2024 年上半年，印度尼西亞出口額同比下滑 2.8%，進口額同比增長 0.8%，貿易

39、順差同比下降 22.5%（以美元計價）。按照 SITC2 位編碼分類，2024 年上半年印度尼西亞 10 大類貿易商品當中，出口當中飲料和煙草同比增長 33.0%，增速最快，出口規模排名第一的礦物燃料同比下滑 14.1%，是影響出口最主要的原因。進口排名第一位機器和運輸設備和第三位工業制成品兩類同比增速為負，其余大類商品均為正增長。分季度看，主要的商品類別當中，印度尼西亞雜項制品和工業制成品出口增速持續改善（第二季度增速分別為 10.8%，9.2%），出口下降最嚴重的商品類別是礦物燃料。進口增速最快的商品類別是化工產品和礦物燃料（第二季度增速分別為7.8%，6.8%），進口下降最嚴重的商品類別

40、是工業制成品、機器和運輸設備。（圖19）經濟分析系列15圖圖 19：2023年第年第1季度季度-2024年第年第2季度印度尼西亞主要出口季度印度尼西亞主要出口/進口商品季度同比增速 單位：進口商品季度同比增速 單位：%數據來源：CEIC。5)越南：電子和機械產品加工貿易快速增長2024 年上半年，越南出口額同比增長 13.7%，進口額同比增長 17.0%，實現貿易順差 95.7 億美元，同比下降 25.8%（以美元計價）。2023 年越南主要出口產品包括：計算機、電子產品及零配件（出口占比 16.2%），電話、手機及零件（出口占比 14.8%），機器/設備/工具和儀器（出口占比 12.2%），

41、紡織品和服裝（出口占比 9.4%）和鞋類（出口占比 5.7%），五類合計占越南出口的 58.3%。圖圖 20：2023 年第年第 1 季度季度-2024 年第年第 2 季度越南主要出口季度越南主要出口/進口商品季度同比增速單位：進口商品季度同比增速單位：%數據來源：CEIC。GDP 提速通脹平穩 機電產品貿易高增長162023 年第二季度以來，越南主要商品出口增速均呈現顯著改善，包括計算機、電子產品及零配件（Q1+35.7%，Q2+27.0%），機器/設備/工具和儀器（Q1+10.6%，Q2+23.4%），電話、手機及零件（Q1-+6.0%，Q2+17.7%），鞋類（Q1+10.4%，Q2+6

42、.8%）等；越南主要商品進口增速也呈現顯著改善，包括計算機、電子產品及零配件（Q1+24.2%，Q2+31.0%），電話、手機及零件（Q1-+20.5%，Q2+31.4%），機器/設備/工具和儀器（Q1+12.3%，Q2+16.5%），布料（Q1+5.8%，Q2+16.6%）等（圖 20）。越南電子和機械產品的加工貿易是貿易增長的主要貢獻因素。圖圖 21：2023 年第年第 1 季度季度-2024 年第年第 2 季度越南分部門出口季度越南分部門出口/進口季度同比增速單位：進口季度同比增速單位：%數據來源：CEIC。2023 年越南的出口貿易中，對外投資部門貢獻了 72.6%，進口貿易中對外投資

43、部門貢獻了 64.1%。圖 21 給出了各季度越南對外貿易分部門的增速比較。2023 年以來，越南對外投資部門和民用部門的進出口增速環比改善，民用部門的貿易增速高于對外投資部門，顯示越南本土企業也在逐步提高國際市場的競爭力。6)菲律賓：進口繼續下滑 電子產品進出口持續改善2024 年上半年，菲律賓出口額同比增長 3.0%，進口額同比下滑 2.5%，貿易逆差同比減少 9.5%（以美元計價）。菲律賓主要的貿易商品類別當中，電子產品當中的電子數據處理的出口增長最為強勁（Q1+12.8%，Q2+40.1%），組件或設備（半導體）2024 年上半年相比 2023年同期小幅增長 4.1%，排名第三位的其他

44、制成品出口均下滑。進口增長最顯著的商品類別也是電子數據處理（Q1+8.1%，Q2+22.4%），組件或設備（半導體）和經濟分析系列17礦物燃料的進口增速環比改善，進口下降最嚴重的商品類別則是運輸設備（圖 22）。圖圖 22：2023年第年第1季度季度-2024年第年第2季度菲律賓主要出口季度菲律賓主要出口/進口商品季度同比增速單位：進口商品季度同比增速單位：%數據來源：CEIC菲律賓出口和進口當中，電子產品均為第一大類別，2023 年電子產品占菲律賓出口的 56%，在進口當中占比也達到 21%。電子產品中，最主要的兩個類別是組件或設備（半導體）和電子數據處理。2024 年上半年，菲律賓的電子數

45、據處理產品的進出口增長由負轉正，組件或設備（半導體）進出口也有向好的跡象，顯示終端市場需求復蘇將逐步帶動上游組件或設備需求的改善（圖 23）。預計 2024年全球半導體行業逐步進入周期上行階段。圖圖 23：2023 年第年第 1 季度季度-2024 年第年第 2 季度菲律賓電子產品出口季度菲律賓電子產品出口/進口同比增速單位：進口同比增速單位：%數據來源：CEICGDP 提速通脹平穩 機電產品貿易高增長18三、中國東南亞經貿1.貿易：中國東盟依存度繼續提高 與越南馬來西亞貿易緊密2024 年上半年，東盟占到中國出口額的 16.7%和進口額的 14.7%，且中國與東盟貿易增速高于與歐盟、美國的貿

46、易，雙方貿易依存度繼續提高。2024 年上半年中國總出口增速為-1.4%，中國向東盟、歐盟和美國出口的增速分別為 6.0%、-3.4%和-0.8%，中國總進口增速為 1.5%，中國從東盟、歐盟和美國進口的增速分別為1.2%、-6.3%和-7.4%。2024 年上半年，中國與越南、馬來西亞的貿易總額增長較快，分別增長 15.9%、7.6%，與菲律賓的貿易總額下滑 7.3%。中國向越南、印度尼西亞、馬來西亞和泰國出口增長勢頭良好。中國從越南和馬來西亞進口表現相對較好。中國和越南、馬來西亞之間的貿易聯系正在變得更為緊密。（圖 24）圖圖 24：2023 年第年第 1 季度季度-2024 年第年第 2

47、 季度中國與東南亞六國出口季度中國與東南亞六國出口/進口增速單位：進口增速單位：%數據來源：CEIC。2024 年上半年，中國與東南亞六國的總體貿易順差同比增長 15.3%，中國向東南亞出口增速高于進口增速，順差持續擴大而且原先的逆差國也逐步縮小逆差。六國當中，中國與越南的順差規模第一，達到 322.1 億美元，同比增長 14.2%，中國與新加坡的順差 252.9 億美元排名第二位，同比下降 5.2%。中國與泰國之間的貿易發展有提速跡象，中泰貿易順差從 2023 年上半年的 131.7 億美元增長 35.7%達到 178.7 億美元，超過了菲律賓列地區內第三位。同期中國與菲律賓的貿易順差為 1

48、74.8 億美元同比下降 8.0%。中國與印度尼西亞由貿易逆差轉為貿易順差，主經濟分析系列19要原因是中國向印度尼西亞出口主要商品均為正增長，同時從印度尼西亞進口排名第二的礦產品同比下降 20.1%。馬來西亞是六國中唯一的貿易逆差國，上半年貿易逆差 29.1 億美元，逆差規模僅為 2020 年同期的四分之一（圖 25）。圖圖 25：2023 年第年第 1 季度季度-2024 年第年第 2 季度中國與東南亞六國貿易差額單位：億美元季度中國與東南亞六國貿易差額單位：億美元數據來源：CEIC。2.機電設備貿易快速增長 橡膠、木制品和皮革制品貿易活躍2024 年上半年，中國向東南亞六國出口貿易規模排名

49、前五位的商品是：機電設備及零件、賤金屬及制品、紡織原料及制品、雜項制品和橡膠及制品，五類商品占中國向東盟出口額的 70.0%，出口增速分別為+14.2%、-2.5%、+3.3%、+9.5%和+15.3%。橡膠及制品的出口額超過化工產品，位居第五。（圖 26）另外植物產品、木及木制品在中國向東南亞出口中增速也較高。圖圖 26：2023 年第年第 1 季度季度-2024 年第年第 2 季度中國向東南亞六國出口主要商品單位：億美元季度中國向東南亞六國出口主要商品單位：億美元數據來源：CEIC。GDP 提速通脹平穩 機電產品貿易高增長20值得特別指出的是，新能源汽車是中國出口增長的主要產品之一，東南亞

50、是中國新能源車出口的第二大市場，僅次于歐洲。2024 年上半年，中國出口東南亞六國的汽車和汽車底盤規模達到 40 億美元，同比增長 15.3%，主要的增長來自新能源車，其中向馬來西亞出口增長+76.9%，向印度尼西亞同比增長 37.6%（圖 27）。2023 年泰國純電動汽車銷量達到 7.63 萬輛，同比增長近 700%，中國新能源品牌占比達到 80%，在泰國新車市場的份額同比提升 1.2 倍，達到 11%。圖圖 27：2021 年年-2024 年月中國向東南亞六國出口汽車和汽車底盤規模單位：億美元年月中國向東南亞六國出口汽車和汽車底盤規模單位：億美元數據來源：CEIC。2024 年上半年，中

51、國從東南亞六國進口貿易規模排名前五位的商品是：機電設備及零件、礦產品、賤金屬及制品、橡膠及制品和植物產品，這五類商品占中國從東盟進口的 82.3%，進口增速分別為+10.3%、+3.9%、+3.3%、-7.8%和-11.5%。（圖 28）另外木及木制品、皮革及制品，中國從東南亞進口增速也較高。圖圖 28：2023 年第年第 1 季度季度-2024 年第年第 2 季度中國從東南亞六國進口主要商品單位：億美元季度中國從東南亞六國進口主要商品單位：億美元數據來源：CEIC。經濟分析系列213.東南亞與粵蘇浙滬貿易密切 越南馬來與廣東鏈接加強2024 年上半年，廣東，江蘇和浙江與東南亞六國貿易規模保持

52、快速增長，增速分別為 9.5%，6.9%和 5.9%（遠高于中國外貿 1.4%的總體增速）。另外同期，廣西、海南與東南亞六國貿易的增速達到 20.6%和 46.3%，而云南與東南亞六國貿易規模則與 2023 年持平。（圖 29）圖圖 29：2023 年第年第 1 季度季度-2024 年第年第 2 季度粵蘇浙桂云瓊與東南亞六國季度貿易 單位：億美元季度粵蘇浙桂云瓊與東南亞六國季度貿易 單位：億美元數據來源：CEIC。圖圖 30：2019 年第一季度年第一季度-2024 年第二季度滬浙粵蘇出口年第二季度滬浙粵蘇出口/進口中東南亞六國占比單位：進口中東南亞六國占比單位：%數據來源：CEIC。中國外貿

53、排名前四位的省份廣東、江蘇、浙江和上海，與東南亞的貿易往來愈GDP 提速通脹平穩 機電產品貿易高增長22發密切（圖 30）。東南亞六國在出口當中的比重持續提高，而在進口當中的比重則相對穩定，這體現了東南亞作為中國的目標市場和中間產品市場的重要性。以東南亞六國在出口當中的比重而言，2024 年第二季度廣東省該數據比 2019 年第二季度提高了 4.1 個百分點，同期江蘇和浙江提高了 3 個百分點，上海則提高了 1.5個百分點。同時觀測東南亞六國在進口當中的比重，2024 年第二季度江蘇省該數據比 2019 年第二季度提高了 2.6 個百分點，同期廣東和浙江提高了 1.5 個和 0.6 個百分點，

54、上海下降了 1.1 個百分點。2024 年上半年，廣東省與東南亞六國的貿易增長 9.5%（其中出口增長 9.4%，進口增長9.6%），對越南、印度尼西亞、菲律賓和馬來西亞的出口增速分別為35.2%、19.1%、18.1%和 9.7%，對越南和馬來西亞的進口增速分別為 13.9%和 15.7%。廣東與越南、馬來西亞之間，通過貿易在產業鏈上下游的合作持續深化。同期江蘇省與東南亞六國的貿易增長 6.9%（其中出口增長 10.5%，進口增長1.7%），對馬來西亞、越南、印度尼西亞和菲律賓的出口增速分別為 20.7%、20.3%、18.0%和 9.7%，對越南的進口增速為 27.1%而對菲律賓、印度尼西

55、亞和泰國的進口均有兩位數的下滑。江蘇與越南之間的貿易鏈接明顯增強。同期云南省與東南亞六國的貿易同比增長 0.1%（其中出口下降 2.5%，進口增長 2.7%），云南在東南亞地區主要的貿易伙伴是越南和馬來西亞（兩國占云南與東南亞六國貿易額的84%）。2024年上半年，云南向泰國和越南出口分別增長12.4%和 8.7%，對馬來西亞的出口增長近兩倍，從泰國進口同比下降 13.1%，從越南的進口同比增長 46.8%，云南與越南的邊境貿易和保稅物流進出口增長較快。四、中國-東南亞合作：深化伙伴關系 主動應對政策調整1.中國和馬來西亞深化提升全面戰略伙伴關系2024 年是中國和馬來西亞建交 50 周年暨“

56、中馬友好年”。6 月李強總理對馬來西亞進行正式訪問，中馬兩國政府發表了關于深化提升全面戰略伙伴關系、共建中馬命運共同體的聯合聲明。中國和馬來西亞總理共同見證了包括中華人民共和國政府與馬來西亞政府經貿合作五年規劃（20242028 年）在內的 14 份合作文件換文。中國已經連續 15 年成為馬來西亞最大貿易伙伴，馬來西亞是中國在東盟的第經濟分析系列23二大貿易伙伴。中國也連續多年是馬來西亞主要投資來源國，投資領域涵蓋新能源、電力、石油化工、軌道交通、港口、農漁業、金融等多個領域。未來中國將積極參與馬來西亞的國內交通、港口及相關物流產業發展，包括東海岸鐵路和“兩國雙園”等重點項目等。隨著馬來西亞推

57、出新工業大藍圖 2030、數字藍圖等政策，中國和馬來西亞企業在數字經濟、綠色發展、新能源等領域有豐富的合作機會。2.印度尼西亞多項產業政策調整 中國企業需積極應對2024 年印度尼西亞多個領域的產業政策進行調整和更新，主要的政策思路是鼓勵國產替代以及保護國內中小企業。一是推進和拓展進口產品的清真強制認證。從 2024 年 10 月 17 日起，食品和飲料行業的進口產品將納入實施清真認證強制要求。從 2026 年 10 月 17 日起，傳統藥品、化妝品、化學產品和轉基因產品，以及可穿戴服裝、家用電器和辦公用品，A 類醫療器械也將納入清真認證范圍。二是政府繼續限制重要礦產品的出口，鼓勵發展國內的礦

58、業冶煉加工和相關制造業。此前印尼已在 2020 年實施鎳礦出口禁令，2022 年禁止鋁土礦出口，2023年禁止銅礦石出口。2023 年 2 月，印尼投資協調部部長宣布，印尼將限制鎳冶煉廠的建設，以確保新建的工廠能夠生產高附加值產品。2024 年 7 月，印尼政府正式推出在線追蹤系統SIMBARA，旨在全面監控鎳和錫兩種關鍵礦產從礦山開采到國內加工設施的全過程流動。2024 年 8 月，印尼能源和礦產資源部部長宣布，工業部已經同意暫停建設采用回轉窯電爐（RKEF）法生產鎳生鐵的鎳冶煉廠。這一決策，旨在通過控制鎳礦產量，以支持電動汽車行業和新的可再生能源產業發展。印尼政府還計劃在 2024 年禁止

59、錫礦石出口。三是宣布一項旨在“保護國內產業”的重大計劃。6 月 28 日印度尼西亞貿易部長哈桑宣布，印尼將對鞋類、服裝、紡織品、化妝品和陶瓷等進口產品征收 100%至 200%的保障性關稅，以加強對國內產業的保護措施。理由是大量低價進口商品的涌入威脅到了印尼本地中小微企業的生存。7 月 16 日，在貿易部的監管下印尼成立一個監測非法進口貨物的特別工作組，該工作組由檢察官辦公室、警察局、貿易部、工業部以及工商會等 19 個部委和機構組成，針對服裝和紡織品、電子產品、陶瓷、鞋類和燈具等進口商品進行檢查和監管。面對印尼政府的政策調整，中國相關企業和投資者需要密切關注并主動參照既GDP 提速通脹平穩

60、機電產品貿易高增長24往經驗及時調整戰略重點和運營模式，尤其是需要與印尼當地的上下游供應商強化合作共贏的利益分享機制，謀求共同發展的機遇。五、小結2024 年上半年東南亞六國宏觀經濟增速較 2023 年下半年繼續提速。制造業整體向好，消費增速上升，消費物價指數基本平穩，生產者價格指數小幅上升。預計下半年宏觀經濟增長良好，工業生產擴張，消費走強，貿易復蘇，通脹風險較小。印度尼西亞和越南的制造業，泰國、越南和馬來西亞的零售增長表現較好，旅游復蘇繼續成為消費提速的重要動力。泰國和新加坡的制造業，泰國和菲律賓的匯率表現疲弱。2024 年上半年東南亞六國進出口貿易逐季恢復，進口增長快于出口，貿易順差小幅

61、下降。上半年越南的貿易增長亮眼，電子和機械產品加工貿易快速增長，新加坡的機械設備進出口景氣度也明顯改善，泰國電子設備出口猛增，菲律賓電子產品進出口持續改善，預計 2024 年全球半導體行業逐步進入周期上行階段。預計 2024 年下半年東南亞進出口將繼續復蘇。東盟穩居中國最重要的貿易伙伴，中國和越南、馬來西亞之間的貿易正在變得更為緊密。中國與東南亞六國的機電設備貿易快速增長，東南亞正在成為中國新能源車的重要出口市場，另外橡膠、木制品和皮革制品貿易活躍。東南亞與廣東、江蘇、浙江和上海等貿易均越來越密切，廣東省與越南、馬來西亞的進出口增速最快。預計 2024 年下半年中國和東南亞的經貿合作將更趨密切

62、。中國和馬來西亞企業在數字經濟、綠色發展、新能源等領域有豐富的合作機會。印度尼西亞多個領域的產業政策進行調整，主要的政策思路是鼓勵國產替代以及保護國內中小企業。中國相關企業和投資者需要主動積極調整經貿合作的思路和機制。北大匯豐智庫（The PHBS Think Tank）成立于 2020 年 7 月，旨在整合北京大學匯豐商學院各院屬研究中心，統籌協調資源，重點從事有關宏觀經濟、國際貿易與投資、金融改革與發展、粵港澳大灣區可持續發展、城市與鄉村發展、海上絲路沿線國家經濟貿易與合作等領域的實證分析與政策研究，打造專業化、國際化的新型智庫平臺。北大匯豐智庫由北京大學匯豐商學院創院院長海聞教授兼任主任，智庫副主任為王鵬飛、巴曙松、任颋、魏煒、林雙林。