普華永道：消費行業全球并購行業洞察（9頁）.pdf

《普華永道：消費行業全球并購行業洞察（9頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《普華永道：消費行業全球并購行業洞察（9頁）.pdf（9頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、PwC | 全球并購行業洞察 | 消費市場1 全球并購 行業洞察 消費市場 2020年9月 PwC | 全球并購行業洞察 | 消費市場2 概覽 1. pOsRtOnQsQpOsOsPuMzQsR9PcMbRnPmMpNrRlOoOuNiNpPtM6MqQxOuOnOqPxNqRnR PwC | 全球并購行業洞察 | 消費市場3 數年來，消費市場的交易撮合者持續受到地緣政 治和經濟趨勢的負面影響。在英國脫歐導致經濟 低迷及不確定性，美中貿易關系下滑，日益增長 的關于消費活動對環境和社會的沖擊的擔憂，以 及民族主義抬頭及數字化趨勢加深等背景下，發 生了新型冠狀病毒疫情的傳播（“新冠疫情”）。 此外

2、，截至2020年2月，消費市場的并購項目估 值均較高，購買方擁有較高的選擇權，更關注以 增長潛力為支撐的并購戰略。 新冠疫情加劇了上述宏觀經濟趨勢。因此，大型 企業集團將通過收購和資產剝離來繼續創造價值 并實現增長，即通過資產組合調整實現其核心業 務與資產的重新定義。對于大型快速消費品公司 和零售企業而言，上述趨勢尤為明顯。 消費者偏好加速向數字解決方案轉變，未來屬于應對敏捷 的企業。以健康、福祉以及可持續性為中心，具有完善的 在線平臺和業務直接面向消費者的商業模式將成為贏家。 那些落后的企業，例如傳統的非食品實體零售商，將會看 到陷入困境的并購重組增加，甚至倒閉的情形，這將導致 較大型企業之

3、間的整合增加。 企業也將通過合并和收購來增強自身的經營和財務韌性， 以期在未來抵御危機。我們預計很多大型公司為了保持充 足的流動性將進行資產剝離，交易雙方將采用創新性的交 易結構加速交易進程的情況會大增，特別是在中短期內。 盡管新冠疫情的全面影響將在未來幾個月內顯現，但總體 而言，我們認為，得益于私募股權基金大額投資額度和消 費者信心的回升，并購將是經濟復蘇的主要驅動力。 概覽 消費市場 當消費市場的企業尋求復蘇和重整時，并購將成為經濟復蘇的主要驅動力 1 | 概覽 PwC | 全球并購行業洞察 | 消費市場4 2016年-2020年上半年已公布交易數量及交易金額 在新冠疫情加劇了脆弱的經濟和

4、地緣政治低迷情勢之下， 2020年上半年消費市場各子行業的交易活躍度均有所下降 來源：Refinitiv，Dealogic數據庫和PwC分析（基于公開的交易信息） 并購趨勢 與2018年相比，2019年零售、消費品、酒店及休閑旅 游行業的交易量和交易額與2018年相比有所下降，這 反映了地緣政治和經濟的不確定性。 2020年上半年，新冠疫情直接影響消費市場的交易活 動，導致消費市場三個子行業的交易量和交易金額均 呈現下降態勢。 盡管如此，消費市場發生了一些值得注意的交易，例 如樂購剝離了其在泰國和馬來西亞的業務，百事可樂 收購了能量飲料Rockstar，科蒂（Coty）就其美容產 品業務和KK

5、R達成戰略合作協議，嘉士伯和馬斯頓成 立合資公司以及美妝集團Puig在私募股權基金支持下 收購英國彩妝品牌Charlotte Tilbury。 當前經濟的不確定性給零售、酒店和休閑旅游行業帶 來了猶為沉重的打擊。 我們預計這些行業在未來6至 12個月內將發生大量重組活動，通過不良資產出售及 整合推動并購活動，將與大型企業集團的投資組合評 估活動的進行一起，共同推動行業整體交易活動。 英美煙草以602億美元收購 雷諾美國煙草 交易數量 交易金額(百萬美元) 消費品酒店及休閑旅游零售總交易金額 剔除大型交易后交易金額 1 | 概覽 PwC | 全球并購行業洞察 | 消費市場5 為了保持和創造價值，

6、企業需要在不斷變化的消費 者行為和貿易限制中保持敏捷。對一些企業而言， 這意味著對核心業務保持持續評估，對另一些企業 而言，則意味著業務將更具彈性或徹底重塑業務以 突破陳規。 我們認為，實體零售商尤其是傳統百貨商店中 的中端服裝和鞋類零售商的前景充滿挑戰，這 將導致大型企業的整合行動以及紓困型并購重組的 增加。 在中短期內，新冠疫情將不可避免地導致酒店和休 閑旅游產業的許多企業陷入困境。 但是，我們預計 越來越多的消費者關注“體驗”勝過“擁有”，并進而提 振長期景氣度的預期。 消費市場未來展望 在接下來的數月中，零售、酒店及休閑旅游行業將不 得不努力擺脫對政府扶持及稅費減免，以及貸款人或 其他

7、債權人對借款期限的寬限等舉措的依賴，這將讓 我們看清楚哪些企業有可能參與市場中的并購重組。 涉及快速消費品和企業集團的并購活動更具彈性，我 們認為，大型企業集團的投資組合評估活動和剝離將 繼續占據并購重組活動主導地位。數項戰略調整已公 布，如聯合利華的茶類業務及飛利浦家電業務。財力 雄厚的公司將開始尋找合適的交易機會。 消費市場業務將努力恢復消費者的信心，因為各地區 將放松由于疫情實施的“封城”措施。將消費者健康和 安全放在首位的企業將成為贏家。 因此，過去幾個月不僅對企業，也對交易決策過程 充滿挑戰。 未來交易的創新解決方案包括： 更多使用數字技術進行現場訪問和管理層演示。 更多地使用數據分

8、析，更加注重價值創造。 使用創造性的交易結構，例如由賣方保留更多的 少數股權、增加盈利能力支付計劃安排以及減少 “鎖箱”機制安排。 盡管關鍵參與方之間面對面互動和建立關系的重要 性將繼續發揮著不可估量的作用，尤其是在交易的 關鍵階段，但我們希望上述某些變化能夠持續下去。 1 | 概覽 PwC | 全球并購行業洞察 | 消費市場6 子行業 2. PwC | 全球并購行業洞察 | 消費市場7 概覽- 零售業 2.A | 零售 | 概覽 受數字化對傳統模式影響，零售行業已經經歷了一 段時間的轉型之旅。 隨著疫情“封城”，消費習慣的 改變加速了對強大線上服務的需求。我們預計該趨 勢將持續，并且在某些情

9、況下，隨著零售商對技術 解決方案的重視，將推動跨行業的并購。 疫情期間，食品零售商和電子商務巨頭受益于增加 的需求，而非食品零售商業績表現因行業而差異較 大：消費者優先考慮裝修、家居裝飾、健身技術， 健康養生以及休閑旅游運動。 隨著人們更多關注家 居環境和身心健康，該趨勢有望持續。 服裝、鞋類和化妝品的業績不佳。時尚品牌，尤其是 定位中端市場的品牌，前景充滿挑戰，有可能出現紓 困型不良資產并購活動的上升。 消費者將越來越多地選擇在整個價值鏈（供應鏈、原 材料、包裝及回收）中具有可持續性、敏捷性以及高 ESG（環境、社會及公司治理）標準的零售商。另外， 將出現電子商務巨頭在監管壓力或機會性并購的

10、推動 下選擇性地進入實體商業行業的趨勢。 并購將為消費子行業中的整合與協作提 供更多機會，通過平臺共享方式提高效 率。 M&A will provide further opportunities for consolidation and collaboration in the sub-sector as a way to share platforms and capture efficiencies. PwC | 全球并購行業洞察 | 消費市場8 概覽 消費品 2.B | 消費品 | 概覽 相對而言，消費品行業受到的沖擊不及零售、酒店 和休閑旅游行業，這些行業由于為抑制新冠病毒傳 播而

11、采取的封城措施，受到十足經濟沖擊。 消費品行業某些領域保持了良好態勢，包括食品 （特別是罐頭、冷凍和耐儲存產品）、半成品凈菜、 健康保健品（護膚、清潔美容、保健品、個人衛生 及保健產品）、 寵物用品、家居清潔用品及消毒劑。 預計該趨勢將推動現金充裕的公司進行并購，以及 投資組合評估引發的剝離交易。 快速消費品企業必須應對消費者需求的不可預測性， 若其供應鏈的缺乏靈活性，則將進一步加劇這種情況 的影響。消費者行為多元化，驅使企業提高需求預測 能力，重新考慮其定價和促銷策略，重視數字互動渠 道并獲得消費者信任。 投資于自動化將有助于公司提高敏捷性和彈性。專注 于多樣化或縮短供應鏈的業務戰略將提高業

12、務透明度、 可視化以及未來可持續性。 PwC | 全球并購行業洞察 | 消費市場9 概覽 酒店及休閑旅游業 2.C | 酒店及休閑旅游 | 概覽 在過去數月中，酒店及休閑旅游子行業基本上依靠 現金和保留職位來維持。展望未來，它需要迅速適 應新興的消費趨勢。擁有強大資產負債表且能成功 擺脫危機的運營者將引領市場整合活動。 過去幾個月來，消費者從未像現在這樣依賴線上外 賣平臺。對于許多消費者而言，這是他們初次嘗試 在線下單，而且這種行為很可能會持續下去。連鎖 餐廳經營者在重新評估經營不善的門店并制定增長 計劃時將考慮這一趨勢。 為了消耗卡路里，全球各地的消費者報名虛擬健身課 程，這使傳統健身房運營者有機會為其業務增加可持 續的線上收入。 從長遠來看，休閑旅游和酒店行業很可能反彈，在借 助消費者偏好轉向以體驗為主導的購買行為中處于領 先地位。 賭博、酒吧及酒業釀造等其他企業將可能出現市場整 合帶來的交易活動。