2020年全球鋰電設備動力電池行業市場格局現狀產業需求研究報告（31頁）.docx

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1、2020 年深度行業分析研究報告目錄一、 全球新能源汽車積極向好6（一）國內市場中期確定性較高6（二）海外市場：特斯拉引領，海外車企加速電動化9二、鋰電設備空間幾何15（一）鋰電設備全球需求 3 年翻倍15（二）動力電池材料方向均有較大前景23三、市場格局：核心供應鏈下，龍頭優勢明顯27圖表目錄圖表 1：全球新能源電動車 2019-2025 年復合增速有望達到 38.2%6圖表 2：2016-2019 年分月度銷量匯總7圖表 3：出租車等、公務車為全面電動化第一梯隊7圖表 4：雙積分政策持續支持行業發展7圖表 5：新能源汽車產業發展的規劃（20152035）支持長期發展 8圖表 6：特斯拉季度

2、營業收入情況（億美元）9圖表 7：特斯拉分季度凈利潤情況9圖表 8：特斯拉分季度盈利能力情況10圖表 9：特斯拉分季度現金流情況10圖表 10：特斯拉近年產量情況10圖表 11：特斯拉近年交付情況10圖表 12：MODEL3 全球銷量遙遙領先11圖表 13：MODEL3 在性價比上表現較好11圖表 14：歐洲碳排放為全球最嚴標準12圖表 15：歐洲 2021 年 CO2 平均排放目標將降為 95G/KM12圖表 16：各歐洲車企電動車規劃13圖表 17：大眾 MEB 平臺主要內部結構14圖表 18：大眾 MEB 全球將擁有 8 個工廠14圖表 19：熱泵空調工作原理15圖表 20：克來機電布局

3、新能源汽車用二氧化碳空調管路15圖表 21： 全球鋰電設備市場有望實現 3 年翻倍增長15圖表 22：不同車型帶電量情況（KWH/輛）17圖表 23：2018 年新能源汽車分車型銷量占比17圖表 24：2019-2025 年國內動力電池裝機有望達到復合增長 35.4%17圖表 25：2019-2025 年海外裝機復合增長有望達到 45.48%17圖表 26：主流電池廠仍有非常大的擴產動力18圖表 27：2020-2022 年國內鋰電設備需求（億元）19圖表 28：2020-2022 年海外鋰電設備需求（億元）19圖表 29：主流電池廠仍有非常大的擴產動力19圖表 30：海外電池廠規劃較大20圖

4、表 31：鋰離子電池制造工藝21圖表 32：方形圓柱軟包電池的優劣勢對比22圖表 33：軟包主要是利用疊片設備22圖表 34：Z 型疊片工藝23圖表 35：熱復合疊片工藝23圖表 36：動力電池材料產業鏈24圖表 37：鋰電池材料成本占比24圖表 38：正極材料快速上量25圖表 39： 正極材料價格有所下滑25圖表 40：三元材料為未來發展方向25圖表 41：正極材料市場競爭格局25圖表 42：負極材料產量快速增長26圖表 43：負極材料價格有所下滑26圖表 44：負極材料 2018 年競爭格局27圖表 45：人造石墨負極材料 2018 年競爭格局27圖表 46：龍頭企業具備資金、技術、整線優

5、勢明顯27圖表 47：寧德時代產能規劃達到 173GWH29圖表 48：LG 產能規劃達到 140GWH29圖表 49：海外車企自建電池廠情況29一、 全球新能源汽車積極向好總體來看，根據EV Sales最新數據顯示，2019年全球銷售新能源汽車約221萬輛， 同比增長10%，增速放緩，主要是由于國內市場補貼退坡以及歐洲車企尚處于預熱階段， 我們認為新能源汽車市場將在2020年迎來較好的表現，有望同比增長40%，國內市場受 益于國內市場補貼平穩，且長期規劃確定，海外市場由特斯拉驅動、歐洲碳排放趨嚴， 我們認為整體銷量及長期增長確定性非常高，到2025年，全球電動車滲透率有望超過 15%，201

6、9滲透率僅為2.4%，全球新能源電動車2019-2025年復合增速有望達到38.2%。圖表 1：全球新能源電動車 2019-2025 年復合增速有望達到 38.2%資料來源：marklines，整理（一）國內市場中期確定性較高國內市場2019年銷售情況較為平淡，增速明顯放緩，整體來看，2019實現新能源 汽車銷量120.6萬輛，同比下降4%（2018年為同比增長62%），根據高工鋰電數據，對應 動力電池裝機 62.38GWh，同比增長9%。分月度來看，2019 年7月份開始，由于補貼政 策緩沖期結束，國內銷量開始明顯負增長，2019Q1-2019Q4 單季同比增速分別為 93%、 30%、-2

7、0%、-37%?？傮w來看，我們認為2019年由于退坡力度持續并且整體汽車市場環 境較差，導致行業需求一般。202030%-40%1為類似model3、model y、ID4、奧迪 e-tron等優質車型在國內上市，有望帶動消費端 的購買力；2）政策鼓勵公務車、出租車等環節，補貼有望維持穩定，根據2019年5月 20日，中國發布得第一個傳統燃油車退出時間表研究報告中國傳統燃油車退出時間 表研究，在公務車、出租車（及網約車）等領域作為實現完全電動化的第一梯隊，也 有望形成一定得增長。圖表 2：2016-2019 年分月度銷量匯總圖表 3：出租車等、公務車為全面電動化第一梯隊202020252030

8、2035204020452050出租車及分時租 賃車、網約車1、234公務車1、23、4私家車1、234城市公交、環衛、輕型物流車、1、234普通客車、專用 車、城際物流車1234中、重型營運貨車12341:特大城市、功能示范區區域2:傳統汽車限購先行城市、藍天保衛戰重點區域省會城市、新能源汽車推廣領先城市3:藍天保衛戰重點區域、新能源汽車產業集群區域、其他新能源推廣或者低碳發展示范城市4:其他區域，西北、東北、西南、內蒙資料來源：乘聯會，整理資料來源：公開資料，整理中長期看，后補貼時代，為了更好的推動行業可持續發展，堅定發展新能源汽車 的國家戰略，國內不斷出臺新的產業政策配套，我們認為雙積分

9、政策以及新能源汽 車產業發展規劃(2021-2035年)將長期發展得確定性增強，：1、雙積分政策方面，中華人民共和國工業和信息化部于2019年9月11日發布征求 對關于修改的決定（征 求意見稿），調整內容主要包括：1、單車積分降低及技術標準的提高，從按照NEDC續 航滿足350km拿5分，到按照中國工況CATC測試，且滿足500km及以上才能3.4分，同時， 對于電耗技術條件修改。2、明確未來3年積分比例：2021年度、2022年度、2023年度， 新能源汽車積分比例要求分別為14%、16%、18%。3、允許結轉：2021年度及以后年度 企業傳統能源乘用車平均燃料消耗量實際值與企業平均燃料消耗

10、量達標值的比值不高 于123%的，允許其當年度產生的新能源汽車正積分向后結轉，每結轉一次，結轉比例 為50%。圖表4：雙積分政策持續支持行業發展資料來源：雙積分考核下國內車企新能源產品戰略研究，整理我們認為雙積分政策得推動下，將較好保證國內新能源汽車市場中期的發展，對 于未來幾年銷量設定了基本得完成目標，同時，對于高端電車方向更加彰顯鼓勵。2、2019年12月3日，工信部裝備工業司發布新能源汽車產業發展規劃(2021-2035 年)(征求意見稿)，對于未來發展得整體思路做了清楚得闡述，并提出了2025年的目 標和2035年的發展愿景。意見稿中提出到2025年新能源汽車新車銷量占比達到25%左

11、右，智能網聯汽車新車銷量占比達到30%，高度自動駕駛智能網聯汽車實現限定區域和 特定場景商業化應用。按照25%來進行測算，預計到2025年全年將達到700萬輛左右新 能源汽車銷售，到 2030 年，新能源汽車形成市場競爭優勢，銷量占當年汽車總銷量 的40%。同時，為保障純電動汽車正常運行，意見稿提出完善基礎設計建設，對于充電樁 得運營合作模式，增值模式進行梳理， 支持居民區多車一樁、相鄰車位共享等合作模 式。同時，鼓勵充電場站與商業地產相結合，建設智能立體充電站，提升公共場所充 電服務能力，拓展增值服務。完善充電設施保險制度，降低企業運營和用戶使用風險。圖表5：新能源汽車產業發展的規劃（201

12、52035）支持長期發展2021-2035 年新能源汽車規劃 (征求意見稿)銷量目標2025 年新能源汽車新車銷量占比 25%，2030 年新能源汽車新車銷量占比 40%保障政 策1、基礎設施：加快充換電基礎設施建設，加快形成慢充為主、應急快充為輔的充電網絡，鼓勵開展換電模式應。 2、一體化智慧出行：推進新能源汽車在分時租賃、城市公交、道路客運、出租汽車等推廣資料來源：2021-2035年新能源汽車規劃 (征求意見稿)，整理（二）海外市場：特斯拉引領，海外車企加速電動化特斯拉2019Q4全面超出預期: 特斯拉得四季度經營情況全面超出預期，在收入以及利潤方面，根據特斯拉年報，2019年Q1到Q4

13、分別實現45.4、63.5、63、73.8億美元，Q4創出歷史新高，同比增長2%, 環比增長17%，利潤方面，公司近四年來，僅有5個季度實現正利潤，2019Q4再度實現 正利潤，在產能迅速擴張時期，特斯拉證明自身有能力能夠更快、更低成本實現引進 新的車型。利潤率方面，整體毛利率達到18.84%，基本同上期持平（2019Q3為18.9%），公司 汽車業務毛利率基本平穩，2019Q4達到22.5%，環比略有下滑0.3pct，凈利潤率2019Q3、 Q4分別為2.38%、1.79%，相較于2019年上半年（2019Q1、Q2分別為-14.7%、-6.13%） 明顯改善?，F金流方面，19Q4公司經營性

14、凈現金流達14.25億美元，環比增長88.5%，同比增 長15.4%，達到歷史最佳水平，由此影響，期末現金余額達到創紀錄的67.83億美元。圖表 6：特斯拉季度營業收入情況（億美元）圖表 7：特斯拉分季度凈利潤情況資料來源：公司年報，整理資料來源：公司年報，整理圖表 8：特斯拉分季度盈利能力情況圖表 9：特斯拉分季度現金流情況資料來源：公司年報，整理資料來源：公司年報，整理特斯拉打造爆款車型model3： 特斯拉已累計售出約90萬輛電動汽車，其中在過去12個月內售出約36.7萬輛，同比增長51%。2019Q4實現交付的汽車11.2萬輛，同比增長了23%，產量同比增長21%，達 到10.49萬輛

15、，也創下了歷史新高。爆款車型Model 3車型繼2017年開始交付以來，迅 猛增長，Model 3 2017-2019年分別交付0.176、14.58、30萬輛，累計為44.8萬輛，占 所有售出車型的50%，2019Q4交付了9.26萬輛，新出新的紀錄，同比增長46%。2020年新車型Model Y將正式開始交付，拉動全年銷量，2020年全年預計整體實現 銷售50萬輛，同時，還有2019年11月推出的Cybertruck電動皮卡車型，預計在手訂單 達到25萬輛，已經超過2-3年的產能。圖表 10：特斯拉近年產量情況圖表 11：特斯拉近年交付情況資料來源：公司年報，整理資料來源：公司年報，整理2

16、019年全球新能源汽車車型銷量來看，特斯拉Model 3的銷量達到30萬輛，大幅遙 遙領先其他所有廠家，第二名北汽EU僅為11.1萬輛。對比于同級別的車型中，Model 3 在續航以及自動駕駛、百米加速度等方面表現良好，在優質的外觀以及品牌效應，有 望得到消費者的認可，未來，model3國產化后，成本有望進一步下降，利用更具優勢 的性價比來打動消費者。m odel3幾何AA ion LX榮威i5蔚來ES8Polestar2價格32.38-50.9915-194.96-34.92.88-15.844.8-62.441.8車型中型車緊湊車型中型車緊湊車型中大型SU V緊湊車型軸距287527002

17、920266530102735續航460-595410-500503-650420415-580500電池容量60-7551.9-61.949.4-58.852.570-10072百公里加速3.4-5.68.83.94.44.7百公里電耗（kW h/km ）12.615.7-17.113.2充電時間（快 充，小時）10.50.671.1-1.5自動駕駛L4L2L3無L3L2.5圖表 12：model3 全球銷量遙遙領先圖表 13：model3 在性價比上表現較好資料來源：ev-sales，整理資料來源：汽車之家，整理特斯拉產能快速增長： 目前特斯拉在美國弗里蒙特工廠總體產能達到49萬輛，其中M

18、odel Y和Model 3年產能達40萬輛，Model X和ModeS 年產能達9萬輛。在2020年二季度末，隨著工廠新設備的引入和機器人設備的進一步增加，Model 3、Model Y的合并產能將達到每年50萬 輛。在2020年，特斯拉也將限量推出電動重型卡車Semi系列車型。在上海工廠，公司目前有接15萬輛的Model 3產能，預計在1年內，將會增長到25 萬輛Model Y和Model 3年產能。在歐洲德國工廠，預計2月正式整地動工，公司目標在第一階段建設完成之后,將 于2021年7月開始在這里生產15萬輛Model Y和Model 3車型。在歐洲市場方面，根據歐洲議會和理事會第（eu

19、）2019/631號條例（下稱“條 例”），2020年1月1日起，車企新登記轎車中至少95%需達到95g/km的二氧化碳排放控制 目標，2021年起所有新登記轎車的二氧化碳平均排放需低于95g/km。而2018年歐盟和冰島新登記的轎車平均二氧化碳排放量為120.4g/km，根據歐盟法 規規定，如果車企生產車型的平均 CO2 排放超出排放標準，超出部分將面臨罰款：1） 2018 年懲罰標準為階梯式，第1、2、3個 1g/km 分別需繳納 5、15、25 歐元/輛，之 后超出每 1g/km 需繳納95 歐元/輛。2）從 2019 年開始，在超過95g/km的情況下， 均需繳納95歐元/輛的罰款，懲

20、罰得力度得到了很大的強化。圖表 14：歐洲碳排放為全球最嚴標準圖表 15：歐洲 2021 年 co2 平均排放目標將降為95g/km資料來源：ICCT，整理資料來源：公開資料，整理整個2018年，歐洲的碳排放均值是120 g/km，2020年的目標和2018年實際情況實 際上差距比較大的，從國家來看的話看2018年情況是德國和英國的情況都比較嚴重，德國的均值大概是130克，然后英國是125克，都是超過均值比較多的。目前來說北歐 一些國家因為EV一些產業推動比較好，像瑞士、挪威這樣的國家就是壓力小一些，但 是德國、英國、法國碳排放壓力比較大。根據市場研究公司 Jato Dynamics 的預測，

21、到 2021 年，由于不能滿足碳排放要 求而遭到監管機構的罰款金額可能會升至 340 億歐元。目前來看，大眾、戴姆勒、寶 馬、雪鐵龍等排放水平均無法滿足 2021 年的排放目標。根據Jato Dynamics公布的數 據顯示，大眾集團、雪鐵龍、雷諾三家罰款將達到90、54.9、35.7億歐元，大眾2018 年凈利潤為121.5億歐元，同時，根據了解，更為重要的是還有巨大得品牌影響，在20 年、21年碳排放上如果遭受巨額罰款，其實是整個車企形象是非常不利的。未來避免這一局面，同時積極應對特斯拉得競爭，歐洲各大車企紛紛加大對電動 平臺的建設以及電動汽車的開發，對于20年的情況來看，像大眾的話，20

22、19年預計銷 量是7萬臺（相比2018年的6萬臺實際上沒有很大大幅的增量），主要因為車型尚未完全 投放，2020年預計銷量的話會在28-30萬臺。戴姆勒2019年預計是3.5-4萬臺，2020年 的是20萬臺左右，BMW2019年預計是9萬臺，2020年是18-20萬臺左右。雷諾日產方面， 雷諾日產2019年是會達到10萬臺銷量水平，主要是因為目前的暢銷車型都是日產ZOE還 有尼桑leaf都是這兩款車型在支撐他的銷量，2020年銷量有望會達到20萬臺左右。長期來看，各大歐系車企為市場準備的車型非常之多，大眾專門為電動車打造的 MEB平臺，將于 2020 年開始規?；a，整體2025年推出80

23、余款全新電動車，2030年 全球覆蓋300余款電動版本。到2025年,大眾電動車的年產量將達300萬輛，雷諾2022年 之前投放12款純電動汽車，預計主要為采用包括中型純電動汽車平臺在內的4個共享平 臺的車型。在2020年-2025年期間，使用中型純電動汽車平臺生產約200萬輛電動汽車。 而FCA、寶馬、戴姆勒等均紛紛推出電動車規劃，我們預計到2025年全球主要汽車生產 廠家電動化率至少在10%左右，大眾等投入力量較大的廠家，將達到20%以上。圖表16：各歐洲車企電動車規劃資料來源：公開資料，整理根據大眾MEB平臺規劃，MEB平臺首款車型ID.3的制造成本比MQB平臺的e-Golf純電 高爾夫

24、足足降低了40%。以ID.（概念車I.D.的量產車名稱）為例，它的驅動部件主要 分布在三個位置，分別是集成在后軸的電動機、功率電子裝置和變速箱；布置在車輛 底部的平板式高壓電池；以及集成在車輛前部的輔助驅動系統。MEB平臺具備高度得延 展性、智能性、續航能力：1、其采用模塊化設計，該平臺的尺寸可被縮短、伸長或進 行其他修改，覆蓋了緊湊型車、SUV、MPV、豪華轎車。2、在智能性上，配置了 AR增 強現實平視顯示器、自動駕駛系統等。3、續航能力，電池扁平的結構和設計，使得車 軸之間的車內空間寬敞，同時讓其電動汽車的續航里程達到550公里。大眾集團MEB平臺20年將推出大眾ID.4、奧迪Q4 E-

25、Tron以及斯柯達VISION IV量產 版三款車型，其中ID.4在國內被命名為ID.初見，與奧迪和斯柯達的兄弟一起在上海安 亭工廠制造。截止至2022年，大眾計劃在全球范圍內建成8間MEB純電汽車工廠，其中德國4座， 捷克1座，中國2座（安亭/佛山），美國1座。圖表 17：大眾 MEB 平臺主要內部結構圖表 18：大眾 MEB 全球將擁有 8 個工廠資料來源：愛卡汽車，整理資料來源：公開資料，整理由于新能源汽車得快速發展，包括車身方面有眾多得零部件需要改變，類似于汽 車熱管理系統，由于動力源得變化，由發動機變成了電池、電機電控，使得熱管理也 產生了較大得區別，燃油車主要為發動機冷卻以及空調系

26、統，電動車還新增了電池、 電機等冷卻系統。在電動車空調方面，由于沒有發動機余熱進行制熱，因此目前的方案主要為熱泵 空調，熱泵是將低位熱源的熱能強制轉移到高位熱源的空調裝置，其可使用熱泵空調 的蒸發器和冷凝器功能互相轉換，改變熱量的方向，并且比起其他的方案，節能性更 好，目前包括三花智控、克來機電（2020年1月利用定增募投新能源車用二氧化碳空調 管路組裝項目）等公司均在積極布局。圖表 19：熱泵空調工作原理圖表 20：克來機電布局新能源汽車用二氧化碳空調 管路序號項目實施主體擬使用募集資金金額1國六 b 汽車發動機 EA888 高壓 燃油分配管制造 及新能源汽車用 二氧化碳空調管 路組裝項目上

27、海 眾源4,479.772支付中介機構費克來520.23資料來源：公開資料，整理資料來源：克來機電公司公告，整理二、鋰電設備空間幾何（一）鋰電設備全球需求 3 年翻倍結合上文的分析，我們對于全球鋰電設備需求進行測算，可以得到以下結論： 1、2020年為行業銷量的拐點，2020-2025年得銷量增長確定性較強，因此我們預計鋰電設備行業同樣會逐步回暖，迎來需求拐點。 2、根據對于銷量預期以及電池裝機容量的預測，我們對于2020-2022年全球鋰電池設備市場空間進行測算，鋰電設備有望實現3年翻倍增長，由2019年的209億元增長 到2022年的402億元，得到結論為2020年-2022年市場空間為3

28、16.1億、359.4、402.6億 元，同比增長51%、13.75%、12%,其中國內市場2019-2022年復合增速為12.47%，海外 市場2019-2022年復合增速為50.5%。圖表21： 全球鋰電設備市場有望實現3年翻倍增長資料來源：整理具體假設及測算：1、國內來看：從銷量角度，我們預計國內新能源汽車2019-2025年復合增速達到32.1%，從帶電量角度，假設乘用車單車EV、PHEV帶電量略有提升（由于高端車型電動 化加快），客車帶電量維持穩定，專用車帶電量有所提升（逐步向中大型化發展），根 據動力電池應用分會研究部統計,2019年中國動力電池裝機總量約為62.2 GWh,同比增

29、 長9.3%，2020年有望同比增長38.7%，我們預計2019-2025年動力電池裝機有望達到復 合增長35.4%，到2025年有望達到384Gwh。2、海外來看：海外銷量來看，2019年海外新能源汽車市場銷量達到101萬輛，同 比增長33.4%，2020年有望同比增長59%，預計2019-2025年海外新能源汽車銷量復合增 速為44.1%，動力電池裝機方面，2019年海外市場裝機達到49.6Gwh，同比增長37%，2020 年有望同比增長62.1%，我們預計海外整體2019-2025年裝機復合增長有望達到45.48%， 到2025年有望達到470Gwh。圖表 22：不同車型帶電量情況（Kw

30、h/輛）圖表 23：2018 年新能源汽車分車型銷量占比資料來源：公開資料，整理資料來源：公開資料，整理圖表 24：2019-2025 年國內動力電池裝機有望達到復合增長 35.4%圖表 25：2019-2025 年海外裝機復合增長有望達到45.48%資料來源：整理資料來源：整理3、根據裝機容量，我們將測算整體市場空間:根據國內、海外裝機容量情況，產 能利用率推算出整體產能情況，新增加的產能為對應設備的市場需求，根據單Gwh的投 資額的情況，推算出整體設備的市場容量。假設國內2020-2022年產能利用率為29%、30%、32%，新增產能繼為鋰電設備市場 需求，鋰電設備單Gwh投資額2020-

31、2022年為2.5、2.3、2.1億。前段、中段、后段比例 維持30%、40%、30%占比。假設海外2020-2022年產能利用率為70%、70%、70%，新增產能繼為鋰電設備市場 需求，鋰電設備單Gwh投資額2020-2022年為2.6、2.4、2.2億。前段、中段、后段比例 維持30%、40%、30%占比。最后，可以得到結論，國內鋰電池設備市場有望從2019年157億元，增長到2022年 222.7億元，年復合增速為12.47%，海外鋰電池設備市場有望從2019年53億元，增長到2022年180億元，海外市場2019-2022年復合增速為50.5%。 圖表26：主流電池廠仍有非常大的擴產動

32、力2017201820192020E2021E2022E國內銷量（萬輛）77.70125.60120.40155.00201.90274.00國內動力電池需求(GWh)36.4356.1762.3488.23116.39158.08產能利用率假設28.4%30.9%26.0%29.0%30.0%32.0%動力電池實際產能(GWh)128.28181.78239.75304.24387.97494.00鋰電設備需求（Gwh）43.7553.5057.9764.4983.73106.03鋰電設備市場（億元）175.00160.50156.53161.22192.57222.67yoy-8.3%-2

33、.5%3.0%19.4%15.6%海外銷量（萬輛）54.3075.40100.60160.00258.10376.00海外動力電池需求(GWh)18.3236.0849.4480.15128.81186.06產能利用率假設100.0%100.0%90.0%70.0%70.0%70.0%動力電池實際產能(GWh)18.3236.0854.93114.51184.02265.80鋰電設備需求（Gwh）5.0017.7618.8559.5769.5181.78鋰電設備市場（億元）20.0053.2852.79154.89166.82179.92資料來源：marklines，整理圖表 27：2020-

34、2022 年國內鋰電設備需求（億元）圖表 28：2020-2022 年海外鋰電設備需求（億元）資料來源：整理資料來源：整理自下而上進行統計： 根據自上而下進行推斷后，我們從國內主流電池企業角度統計以及草根調研情況，從2020年來看，主要電池企業包括頭部上市企業，2020、2021年來看，比如說CATL(將 有望新增30Gwh，不含德國)、比亞迪(新增20-30Gwh)、國軒(新增10-15Gwh)、億緯鋰 業(新增7-8Gwh)、欣旺達(新增4Gwh以上)等等，還有其他包括長城蜂巢、中航鋰電、 萬向、力神都有擴產動作，以及AESC、聯動天翼、盟固利等，從草根調研了解，2020 年的行業訂單需求

35、保持樂觀， 2020年現在一些項目都已經出來了（包含2019年尚未落 地的），并且推進速度較快。從遠期來看，目前多數企業的遠期產能規劃均未完成，還有非常多的規劃產能亟 待擴張，根據起點大數據整理，以寧德時代為例，未來還有德國工廠、四川宜賓、時 代一汽等多個工廠待建，比亞迪方面，還有重慶、西安、長沙寧鄉等待建，還有億緯 鋰能、欣旺達、蜂巢能源等，我們認為主流電池廠產能仍有擴張動力。圖表29：主流電池廠仍有非常大的擴產動力企業現有產能擬建產嫩合資產能寧德時代福建寧德規劃30Gwh，達產26Gwh19年12月，四川宜賓30Gwh時代一汽寧德霞浦建14Gwh江蘇溧陽：規劃50Gwh，已達產5Gwh19

36、年10月德國工廠開工，2026年100Gwh時代上汽36Gwh，已達產18Gwh青海西寧：規劃39Gwh，已達產8Gwh時代東風規劃10Gwh比亞迪深圳：14Gwh18年8月，重慶璧山20Gwh，19年2月開工18年7月，長安汽車，10Gwh惠州：2Gwh18年9月，西安30Gwh青海：24Gwh19年5月，長沙寧鄉20Gwh國軒合肥：6Gwh18年12月南京15Gwh，5Gwh19年年底投產18年12月，與上海電氣合資，南通8Gwh儲能青島：4Gw19年11月，唐山7Gwh，2021年四季度投產唐山：3GWH廬江：3Gwh力神青島、十堰、蘇州、武漢等合計16Gwh19月4月，力神青島基地一期

37、4Gwh投產，二期還有6GWH19年12月，東風力神一期1.5Gwh投產，二期2.5Gwh中航鋰電常州、洛陽11Gwh19年6月，20Gwh落戶廈門，投資100億億緯鋰能惠州、荊門14Gwh2019年3月，億緯子公司6GWh動工，2020年6月投產19年9月，與SKI合資建設20-25Gwh茶能孚能贛州、鎮江:20Gwh18年，孚能啟動了鎮江一期、二期，后續還有三期，合計24Gwh德國工廠2022年完成，初期6Gwh，后續10Gwh鵬輝7Ghw常州2GWH2020年投產卡耐上海、南昌、柳州：13Gwh比克深圳、鄭州：13Gwh2020年20Gwh欣旺達10Gwh2020年20Gwh19年3月，

38、與華夏幸福合作，投入120億，形成30Gwh產能捷威天津、鹽城8Gwh2019年7月，一期2.5Gwh投產，規劃10Gwh嘉興2019年上半年啟動，規劃20gWH萬向8Gwh2020年新增17Gwh，遠期規劃80Gwh多氟多2Gwh在建4GWH產線，規劃10gWH盟固利4Gwh2019年6月，榮盛盟固利規劃6GWH,20年投產微宏動力5Gwh預計新增11GWh桑頓9Gwh2019年5月，8Gwh軟包電池線招標他菲爾6Gwh2020年達到14Gwh，2021年達到24gwh，2021年達到38Gwh星恒能源11GWh2018年3月，滁州25Gwh項目，2022年全部建成蜂巢能源2025年全球實現

39、120Gwh產能，包括中國76Gwh，歐洲24，北美20Gwh資料來源：起點大數據，整理而海外日韓大型電池企業，均對于未來規劃較大，LG化學規劃到2024年動力電池銷量提升5倍，銷售業績達到31.6萬億韓元（約合1843億人民幣）。 三星SDI正在追加投資(13.2億美元)以擴建其位于匈牙利工廠的產能，以擴大其供應能力為寶馬集團提供動力電池。三星SDI在中國西安也建有電池廠，共計投資14.5億 美元，規劃建成電池產能16Gwh。三星SDI在美國市場布局，計劃投資6250萬美元在底 特律附近建設一座動力電池廠。松下繼2019年1月22日與豐田就成立車載方形電池事業公司簽訂了事業合并合同 以及合資

40、合同一年之后，2020年2月3日，雙方確定將合資公司定名為“泰星能源解決 方案有限公司”，擬定于2020年4月1日成立，豐田與松下的股比分別為51%和49%，將共 同開拓市場。SK Innovation將在2019年底將產能從目前的5GWh提升至20GWh，而在2020年這一 數字將升至40GWh，并且在2025達成100GWh的總產能。圖表30：海外電池廠規劃較大電池企業規劃情況1松下松下繼 2019 年 1 月 22 日與豐田就成立車載方形電池事業公司簽訂了事業合并合同以及合資合同一年之后，2020 年 2 月 3 日，雙方確定將合資公司定名為“泰星能源解決方案有限公司”，擬定于 2020

41、 年 4 月 1 日成立，豐田與松下的股比分別為 51%和 49%。2LGLG 化學規劃到 2024 年動力電池銷量提升 5 倍，銷售業績達到 31.6 萬億韓元（約合1843 億人民幣）。3三星目前，三星 SDI 正在追加投資(13.2 億美元)以擴建其位于匈牙利工廠的產能，以擴大 其供應能力為寶馬集團提供動力電池。三星 SDI 在中國西安也建有電池廠，共計投資 14.5 億美元，規劃建成電池產能 16Gwh。三星 SDI 在美國市場布局，計劃投資 6250 萬美元在底特律附近建設一座動力電池廠。4SKISK Innovation 將在 2019 年底將產能從目前的 5GWh 提升至 20G

42、Wh，而在 2020 年 這一數字將升至 40GWh，并且在 2025 達成 100GWh 的總產能。資料來源：起點大數據，整理新技術趨勢的影響：對于中段制片產生影響（軟包） 鋰離子電池的制造流程可分為極片制作、電芯(電池單體)制作和電池組裝3 個工序，各個工序需要特定的生產設備。其中，最前端工藝電極制片的制造包括對于正極 片和負極片制作，主要環節包括配料、攪拌、涂布、輥壓、分切等工藝設備，中段設 備主要為疊片（主要為軟包）/卷繞（主要為方形、圓柱），焊接，沖殼組裝、注液等 設備，后段化成、分容、老化測試設備，以及工廠物流等設備。圖表31：鋰離子電池制造工藝資料來源：金銀河招股說明書，整理目前

43、來看，從電池的型號來看，主要是圓柱、方形、軟包電池。首先，圓柱鋰電 池是上世界90年代由日本企業發明，圓柱型電池發展較為成熟，動力電池中主要松下 為主，包括三星、LG也都有布局，主要使用車企為特斯拉，國內配套并不多。方形電池來講，在國內廠家中使用程度較高，普及率最高，包括CATL、比亞迪、 國軒、三星SDI等，主要優勢為結構簡單、制造工藝相對簡單，并且能量密度潛力相對 于圓柱更高，目前方形電池在很多車型上都在采用，比如寶馬的i系列車型，榮威ERX5， 蔚來的ES8等。而軟包電池在3C智能產品中使用較多，在同容量密度下重量最輕。同樣，軟包電 池也可以根據應用需求進行定制。目前主要的廠家為LG、孚

44、能、卡耐、億緯鋰能等。 目前通用旗下別克的VELITE 5/VELITE 5、凱迪拉克CT6插電、XT5混動版車型、日產的 軒逸純電都采用的是軟包電池。軟包電池理論上擁有最高的能量密度，但是不足之處 是一致性較差，成本較高，容易發生漏液，技術門檻高。我們可以看到，軟包電池在制造工藝上，主要有區別的地方在于中段工藝，主要 是由疊片機替代了卷繞機。2019年國內市場來看，方形電池裝機電量約52.73 GWh，占 比84.5%，同比增長25%；軟包電池裝機電量約5.49 GWh，占比8.8%，同比下滑28%；圓 柱電池裝機電量約4.17GWh，占比6.7%，同比下滑41%。圖表 32：方形圓柱軟包電池的優劣勢對比圖表 33：軟包主要是利用疊片設備資料來源：華經