普華永道：MoneyTree中國TMT行業報告：2020年一季度、二季度（28頁）.pdf

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1、中天會計師事務所 （特殊普通合伙） MoneyTree TM中國 TMT報告 2020年一季度/二季度 數據來源： 清科研究中心 MoneyTreeTM中國TMT （科技、 媒體和通信） 2020年一季度/二季度報告包括 了2020年上半年、 2019年、 2018年及2017年下半年中國TMT行業私募及創 投投資數據與信息。 oPpQtMmQqOsOrNnQtRoQtM8ObP8OnPpPsQpPfQnMnNeRpOrR6MpOoRxNpNsQwMnRoR 目錄 1. 概述 2 2. TMT行業私募及創投投資分析 3 TMT行業投資與總體行業投資比較 3 TMT行業投資季度趨勢 6 TMT子

2、行業投資概況 8 TMT行業首輪與后續投資比較 12 TMT行業投資階段分布 14 TMT行業投資區域分布 18 3. TMT行業私募及創投投資退出分析 19 TMT行業投資退出季度分析 19 TMT行業投資退出類型 20 TMT子行業投資退出分析 22 4. 研究方法及定義 24 5. 聯系我們 25 MoneyTreeTM中國TMT報告2 2020年上半年的私募創投市場總體經歷了先回落后反彈的行 情。 受新型冠狀病毒 （ “新冠” ）疫情以及中美摩擦等多重內外 部宏觀環境因素的影響， 第一季度市場投資數量和金額均大幅 減少， 創三年新低。 而隨著新冠疫情在中國逐漸得到控制， 創業 板注冊制

3、改革的快速推進使得退出渠道選擇更多且更加靈活， 再加上取消合格境外投資者額度限制等寬松政策的推出， 導致 資金端和投資端均有所放松， 市場投資在第二季度有所回暖， 整 體處于恢復階段。 TMT行業與整體市場走勢一致， 投資數量與金額也呈現出先下 降后回升的趨勢， 但由于負面因素影響過于巨大， 投資數量和金 額均創三年新低。2020年上半年明星項目稀缺， 過億投資數量 只有25起， 環比減少19%， 同比減少14%， 過億投資總金額79.6 億美元。 其中科技行業在TMT行業中占比56%,增加較大。 半年 度共產生過億投資14起， 占比56%。2020年上半年TMT行業的 首輪投資數量和金額雙雙

4、下滑至三年最低點， 投資人對首輪投 資項目持謹慎態度依然明顯。 后疫情時期監管放松， 持續的經濟 刺激政策鼓勵使有發展潛力的熱點行業項目受到追捧。 在整體經濟風險增高的環境下， 投資人的避險情緒以及對資本 回報率的要求， 促使資本更多青睞已經顯現出增長趨勢的擴張 期階段的投資項目。2020年上半年擴張期投資數量和投資總額 雙高， 在投資數量上， 過往3年初創期階段占據第一的位置已被 擴張期取代。擴張期投資總額占總體投資金額的53%， 投資數 量占總體投資數量的45%， 出現了13筆過億美元投資， 拉動整 個階段總體投資金額及數量。 2020上半年TMT四大子行業中， 科技行業在投資金額方面超過

5、 了往年穩居榜首的互聯網及移動互聯網行業， 也實現了投資數 量及投資金額雙高的走勢?？萍夹袠I的走強得益于近年來國家 政策對科技創新的鼓勵和支持， 半導體、 人工智能、 物聯網、 工 業互聯網、 大數據中心及其上游產業鏈在近期一段時間持續成 為投資熱點。 與此同時， 隨著政策對于新基建的一再加持， 5G建 設和應用的大力發展使得通信行業存在更多的投資機會。 互聯 網及移動互聯網行業投資數量及投資金額雙雙跌落， 一方面是 因為明星標的的減少， 一方面是因為基于互聯網及移動互聯網開 展的旅游、服務、 出行等領域由于疫情影響， 投資項目大量減 周偉然 全球 TMT行業主管合伙人 高建斌 中國內地 TM

6、T行業主管合伙人 概述1. 少。 值得注意的是， 受疫情影響， 人們的生活習慣以及消費場景 有所改變， 對一些特定行業起到了正面的作用。 特別地， 在互聯 網及移動互聯網行業中， 互聯網教育、 電子商務、 網絡生活便民 服務等與人們日常生活息息相關的投資領域受到資本熱捧。 娛 樂傳媒行業受新冠疫情影響， 消費市場暫緩， 投資活躍度繼續 下跌。 2020年上半年私募退出數量降至2018年下半年以來的最低點， 環比下降64%， 同比下降20%， 股權轉讓仍然是投資退出的首 要選擇。 受到疫情的影響， 所有退出類型的推出項目數量均大幅 下降。 但得益于國內科創板的持續發展、 創業板發行注冊制改 革、

7、 中概股回歸等多種資本市場改革措施推出， IPO數量雖然環 比下降42%， 但同比上漲52%， 在2020年上半年退出數量與股 權轉讓幾乎持平。 在IPO中， 選擇在國內A股市場上市的企業數 量占比穩步上升， 占據退出總量的74%。在中概股回歸的趨勢 下， 選擇在港股上市的企業數量環比占比上漲4%。 受中美貿易 摩擦的影響， 2020年上半年企業赴美上市數量仍在低位波動。 2020年初的新冠疫情毫無疑問對整體經濟運行造成了負面的 沖擊， 私募投資市場活躍度受到抑制， 但隨著國家各項鼓勵政策 的陸續出臺，防疫抗疫復工復產、 完善資本市場、 優化營商環 境、 鼓勵科技創新及5G建設成為2020年的

8、關鍵詞， 具體包括： 創業板注冊制落地； 中共中央政治局常務委員會提出 “加快5G 網絡、 數據中心等新型基礎設施建設” ； 國務院關于構建更加完 善的要素市場體制機制的意見， 推進資本要素市場化配置， 加 快發展技術要素市場； 進一步優化營商環境， 提升投資建設便 利度， 簡化企業生產經營審批和條件， 降低創業門檻； 促進集成 電路產業和軟件產業高質量發展； 取消合格境外投資者投資額 度限制等。 可以預見的是， 國家各項扶持政策的持續實施及疫情 的逐漸恢復， 將為私募股權市場添加持續回暖的動力。 本期報告我們向您展示了2020年上半年TMT行業及其四大子 行業的私募創投投資情況與退出詳情，

9、幫助您了解TMT行業投 資的概況。 十分歡迎您對本報告內容聯系我們并進行進一步討 論或溝通。 TMT行業私募及創投 投資分析2. 私募創投市場自2019年下半年的短暫回升后， 2020年上半年受 疫情影響再次下跌。 總體行業投資金額約366.89億美元， 環比減 少39%， 同比減少3%； 投資數量總計2,865起， 環比減少28%， 同比減少20%。 其中， TMT行業投資總量為1,187起， 占總體行業 投資總量41%， 環比減少34%。根據已披露投資金額的投資項 目， 2020年上半年TMT行業投資總額為139.67億美元， 環比減 少32%， 占總體行業投資總額的38%。 主要發現：

10、1. TMT行業投資總量在經過2019年下半年短暫回升后， 2020年 上半年再次下跌。 總體來說， 2020年上半年投資數量環比下 降34%， 同比下降28%， 僅有1,187起。 2. 2020年上半年TMT行業投資總額呈下降趨勢。 2020年上半年 環比下降32%， 同比下降6%。 TMT行業投資與總體行業投資比較 觀點 在新冠疫情和中美摩擦影響下， 2020年第一季度私募投資市場 熱度大幅下滑， 總行業投資金額和投資數量都跌至三年最低。 然 而隨著疫情逐漸受控， 各項防疫扶持政策的落實， 科創板的持續 發展及創業板注冊制的落地， 2020年第二季度私募投資市場有 明顯回升的跡象。 在市

11、場大環境的壓力下， 2020年上半年TMT行 業的全行業投資金額和投資數量也整體下跌， 雖然第二季度的投 資金額和數量有所回升， 但市場觀望態勢明顯。 國家對于TMT行 業的各項扶持政策、 對于資本市場改革政策的深度和廣度、 以及 新冠疫情對整體宏觀經濟的長遠影響程度， 將對2020年第二季 度能否持續復蘇起決定性作用。 3MoneyTreeTM中國TMT報告 MoneyTreeTM中國TMT報告4 億美元Q1 20Q2 20 153.54213.35 投資總額 Q4 19vsQ1 20Q1 20vsQ2 20 -51% 39% Q1 20Q2 20 1,3571,508 投資總量 Q4 19

12、vsQ1 20Q1 20vsQ2 20 -17% 11% 私募及創投總體行業投資情況 2020年一季度總體行業私募及創投投資總量1,357起， 投資總額 153.54億美元； 投資總量環比2019年四季度減少17%， 投資總額 環比減少51%。 2020年二季度總體行業私募及創投投資總量1,508起， 投資總額 213.35億美元； 投資總量環比2020年一季度增加11%， 投資總額 環比增加39%。 私募及創投總體行業投資情況 圖1: 2017Q3-2020Q2總體行業投資與TMT行業投資金額比較 Q317Q417Q118Q218Q318Q418Q119Q219Q319Q419Q120Q22

13、0 所有行業投資總額TMT行業投資總額 0 百萬美元 33,080 32,505 31,909 55,674 44,177 21,444 19,488 18,490 29,124 31,501 15,354 21,335 13,480 20,478 15,724 20,530 16,554 11,454 8,003 6,893 11,169 9,491 6,9826,98510000 20000 30000 40000 50000 60000 MoneyTreeTM中國TMT報告5 Q1 20Q2 20 582605 投資總量 Q4 19vsQ1 20Q1 20vsQ2 20 -23% 4%

14、占所有行業 投資總量 億美元Q1 20Q2 20 69.8269.85 投資總額 Q4 19vsQ1 20Q1 20vsQ2 20 -26% 0.04% 占所有行業 投資總額 TMT行業私募及創投投資情況 2020年一季度TMT行業投資金額69.82億美元， 環比減少26%， 占總體行業私募及創投當季投資總額45%。 2020年二季度投資金 額69.85億美元， 與第一季度幾乎持平， 占總體行業當季投資總額 的33%。 2020年一季度TMT行業投資數量為582起， 環比減少23%， 占總 體行業私募及創投當季投資總量43%。 2020年二季度TMT行業投 資總量605起， 環比2020年一季

15、度增加4%， 占總體行業當季投資 總量的40%。 TMT行業私募及創投投資情況 Q1 20 45% Q2 20 33% Q1 20 43% Q2 20 40% 圖2: 2017Q3-2020Q2總體行業投資與TMT行業投資數量比較 Q317Q417Q118Q218Q318Q418Q119Q219Q319Q419Q120Q220 所有行業投資總量TMT行業投資總量 0 百萬美元 3030 3299 2398 2626 2757 1369 1816 1776 2334 1640 1357 1508 1335 1193 1150 946 1290 593 796 853 1056 753 582 6

16、05 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 MoneyTreeTM中國TMT報告6 一季度投資數量減少， 投資金額下降 一季度TMT行業投資總額較2019年四季度下降26%， 投資總量 減少23%； 根據已披露投資金額的投資項目， 平均單筆投資金額 為2,375萬美元， 與上一季度相比減少7%。 一季度單筆過億投資 數量共10起， 與上季度持平， 所有單筆過億投資的投資總額為 43.55億美元， 占當季度TMT行業投資總額的62%， 最高單筆投 資項目有兩家， 投資金額均為10億美元， 占當季行業總投資額 29%， 分別投向一家互聯網網絡服務公司和一家互聯網網絡教

17、育 公司。 二季度投資數量增加， 投資金額持平 二季度TMT行業投資金額較一季度持平， 投資總量增加4%； 根 據已披露投資金額的投資項目， 平均單筆投資金額為2,110萬 美元， 環比減少11%。二季度單筆過億投資有15起， 環比增加 50%， 但所有單筆過億投資的投資總額為36.06億美元， 環比減 少17%。 最高單筆投資金額為7.06億美元， 投向一家科技半導 體公司。 TMT行業投資季度趨勢 TMT投資金額TMT投資數量 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 圖3: 2017Q3-2020Q2 TMT行業投資季度趨勢 Q317Q417Q118Q218

18、Q318Q418Q119Q219Q319Q419Q120Q220 百萬美元數量 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 13,480 20,478 15,724 16,554 20,530 11,454 8,003 6,893 11,169 9,491 6,982 6,985 1335 1193 1150 946 1290 593 796 853 1056 753 582 605 觀點 在新冠疫情影響下， 2020年上半年TMT行業遭受打擊， 投資金額 和總量環比雙雙下滑超30%。 隨著疫情的逐漸受控， 2020上半 年政府首次提出建設數據中心目標， 再加上

19、新基建各項政策的深 化， 一大批資本進入5G基建、 物聯網、 人工智能、 工業互聯網等 領域。 此外， 在總體投資金額銳減的情況下， 科技行業也僅下降 15%， 投資金額占TMT行業總投資金額的57%， 近三年首次超越 互聯網及移動互聯網行業， 投資數量也遙遙領先， 占領了總投資 數量的64%。 隨著新基建、 數據中心等概念的提出及相關政策的 配套實施， 以及科創板的繁榮發展、 創業板注冊制的落地， 未來 TMT行業中科技、 互聯網及移動互聯網和通信行業的表現值得 期待。 7MoneyTreeTM中國TMT報告 圖4: 2017Q3-2020Q2 TMT行業單筆過億投資數量 Q317Q417Q

20、118Q218Q318Q418Q119Q219Q319Q419Q120Q220 數量百萬美元 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 0 5 10 15 20 25 30 35 40 單筆過億投資數量單筆過億投資金額 28 29 25 31 34 20 11 18 21 10 10 15 6,636 13,976 9,541 13,990 12,080 9,231 3,929 3,649 5,863 21 5,048 4,355 3,606 MoneyTreeTM中國TMT報告8 TMT子行業是指科技、 互聯網及移動互聯網、 通信 和娛樂傳媒

21、行業。 科技行業： 2020年上半年投資數量環比下降32%， 共計760起， 為 子行業中最高； 投資總額環比減少15%， 共計79.19億美元， 為子行 業中最高。 平均單筆投資金額約為1,042萬美元， 環比上升25%。 單筆過億投資數量有14起， 金額占TMT行業投資總額50%， 其中 IT服務行業受到資本持續關注， 其投資數量占科技行業的45%。 互聯網及移動互聯網行業： 2020年上半年投資數量共380起， 環 比下降33%， 為過去三年來最低點； 投資總額為47.92億美元， 環 比減少56%， 也為過去三年來最低點。平均單筆投資金額為 1,261萬美元， 環比下降34%。 單筆過

22、億投資數量為9起， 金額占 TMT行業單筆過億投資總額39%， 其中一家互聯網網絡教育公司 和一家互聯網網絡服務公司投資金額均達10億美元， 為2020年 上半年投資金額最高的投資項目。 TMT子行業投資概況 通信行業： 2020年上半年行業投資數量共計19起， 環比下降17%； 投資總額為10.85億美元， 環比上升917%。 平均單筆投資金額約 為5,709萬美元， 環比上升1131%。 單筆過億投資數量為2起， 其中 一家通信終端公司投資金額7.38億美元， 占通信行業總投資金額 的68%。 娛樂傳媒行業： 2020年上半年行業投資數量共28起， 環比下降 71%； 自2017年上半年高

23、位后連續三年度持續下滑， 投資總額為 172萬美元， 環比下降52%。 平均單筆投資金額為613萬美元， 環 比上升65%。2020年上半年娛樂傳媒行業無單筆過億投資 案例。 2020年一季度， 10筆單筆過億美元的投資中， 科技行業占50%， 互聯網行業占40%， 通信行業占10%。 2020年二季度， 15筆單筆過億美元的投資中， 科技行業占60%， 互聯網行業占33%， 通信行業占7%。 圖5: 2017Q3-2020Q2TMT子行業投資金額比較 Q317Q417Q118Q218Q318Q418Q119Q219Q319Q419Q120Q220 0 百萬美元 2000 4000 6000

24、8000 10000 12000 14000 科技互聯網通信娛樂傳媒 4,787 5,545 4,080 7,121 5,234 2,186 2,971 3,539 5,234 4,098 3,209 4,710 7,180 8,190 10,327 11,518 8,529 8,553 4,878 2,859 5,612 5,250 2,919 1,873 602 6,068 109 72 48 63 16 87 25 81 759 325 911 674 1,208 1,819 2,742 651 138 407 298 62 95 77 觀點 2020年新冠疫情嚴重影響中國乃至全球經濟運

25、行， 一季度TMT行業投資金額和數 量均跌至三年谷底。 在TMT的各子行業中， 科技行業的投資熱度有所增長， 近三年來首次在TMT行業的 投資金額占比超過互聯網及移動互聯網行業， 占57%。 及受國家對于科技創新的大 力支持， IT服務產業有5家企業獲得過億美元投資， 電子設備和半導體產業分別有4 家企業獲得過億美元投資， 5G建設、 大數據中心、 人工智能、 半導體、 物聯網等領域 依然會是一段時期的投資熱點。 互聯網及移動互聯網行業投資金額和投資數量大幅下跌， 環比分別下跌56%和33%， 創三年來最低值， 其中網絡金融的投資數量大幅下跌， 反映出投資者在經濟下行壓力 巨大的情況下更傾向于

26、持幣觀望等待下一個風口出現的謹慎避險態度。 與此同時， 網 絡教育和網絡服務兩個領域各出現了1筆超大額投資。 可見， 在疫情的影響下， 人們的 生活習慣以及消費場景已有所改變， 互聯網及移動互聯網行業的相關細分領域仍有投 資機會。 通信行業產生數量與金額背離的局面， 投資數量環比下降17%， 投資金額環比上升 917%， 得益于政府密集部署新基建以及大型企業居多的行業特性。 其中一筆超大額 過億投資產生于一家通信終端企業， 是拉升通信行業投資金額的主要原因。 娛樂傳媒行業受此次疫情影響最大， 由于電影及制片娛樂節目無法開展， 廣告業務 需求量下降， 體育比賽和文化活動被取消， 傳統傳媒行業收入

27、大幅下降， 投資金額環 比下降52%， 投資數量環比下降71%， 自2018年監管趨嚴， 市場投資活躍度持續下 降。 疫情階段的社交距離要求對娛樂傳媒行業帶來了巨大的挑戰， 疫情后數字娛樂 傳媒行業會如何轉型升級，政策層面會如何變化， 是影響娛樂傳媒行業走勢的 關鍵。 9MoneyTreeTM中國TMT報告 圖6: 2017Q3-2020Q2 TMT子行業投資數量比較 Q317Q417Q118Q218Q318Q418Q119Q219Q319Q419Q120Q220 百萬美元 0 100 200 300 400 500 600 700 科技互聯網及移動互聯網通信娛樂傳媒 545 517 477

28、395 609 296 394 472 652 467 384 376 612 522 525 441 538 232 332 319 339 231 178 202 22 15 12 8 14 2 8 9 7 16 8 11 156 139 136 102 129 63 62 53 58 39 12 16 2020年一季度 TMT行業投資總量582起， 投資總額69.82億美元。 子行業投資數量占比依次為 科技： 384起， 占66% 互聯網及移動互聯網： 178起， 占31% 娛樂傳媒： 12起， 占2% 通信： 8起， 占1% 子行業投資金額占比依次為 科技： 32.09億美元， 占46

29、% 互聯網及移動互聯網： 29.19億美元， 占42% 通信： 7.59億美元， 占11% 娛樂及傳媒： 0.95億美元， 占1% 圖7: 2020Q1 TMT子行業投資數量概況 科技 384 66% 通信 8 1% 娛樂及傳媒 12 2% 科技互聯網及移動互聯網娛樂及傳媒通信 互聯網及 移動互聯網 178 31% 圖8: 2020Q1 TMT子行業投資金額概況（百萬美元） 科技 3208.62 46% 互聯網及 移動互聯網 2918.5 42% 通信 759.21 11% 娛樂及傳媒 95.40 1% 科技互聯網及移動互聯網娛樂及傳媒通信 10MoneyTreeTM中國TMT報告 2020年

30、二季度 TMT行業投資總量605起， 投資總額69.85億美元。 子行業投資數量占比依次為 科技： 376起， 占62% 互聯網及移動互聯網： 202起， 占33% 娛樂及傳媒： 16起， 占3% 通信： 11起， 占2% 子行業投資金額占比依次為 科技： 47.10億美元， 占67% 互聯網及移動互聯網： 18.73億美元， 占27% 通信： 3.25億美元， 占5% 娛樂及傳媒： 0.76億美元， 占1% 11MoneyTreeTM中國TMT報告 圖9: 2020Q2 TMT子行業投資數量概況 科技 376 62% 互聯網及 移動互聯網 202 33% 通信 11 2% 娛樂及傳媒 16

31、3% 科技互聯網及移動互聯網娛樂及傳媒通信 圖10: 2020Q2 TMT子行業投資金額概況（百萬美元） 科技 4710.17 67% 互聯網及 移動互聯網 1873.15 27% 通信 325.41 5% 娛樂及傳媒 76.13 1% 科技互聯網及移動互聯網娛樂及傳媒通信 TMT行業首輪與后續投資比較 TMT行業首輪與后續投資比較 億美元 Q1 20Q2 20 首輪 1.89 首輪 1.89 3%3% Q1 20Q2 20 130173 22%29% 2020年一季度 TMT行業首輪融資行業130家， 占當季披露輪數的TMT行業投資 總量的22%， 環比下降33%； 披露的首輪融資金額1.8

32、9億美元， 占當季TMT行業投資總額的3%， 環比下降22%。 2020年二季度 TMT行業首輪融資企業173家， 占當季披露輪數的TMT行業投資 總量的29%， 環比上升33%。 披露的首輪融資金額為1.89億美 元， 占當季TMT行業投資總額的3%， 與上一季度持平。 （已披露輪數） 占TMT行業 投資總額 占TMT行業 投資總量 投資數量 投資金額 12MoneyTreeTM中國TMT報告 圖11：2017Q3-2020Q2 TMT行業首輪和后續投資數量占比情況 Q317Q417Q118Q218Q318Q418Q119Q219Q319Q419Q120Q220 34% 33% 36% 35

33、% 34% 33% 31% 32% 35% 27% 22% 29% 0.15 0.2 0.25 0.3 0.35 0.4 互聯網及 移動互聯網 科技娛樂及 傳媒 通信 0 20 40 60 80 120 100 794911 2020年一季度首輪融資企業中， 科技： 79家， 融資1.45億美元； 互聯網及移動互聯網： 49家， 融資0.40億美元； 娛樂傳媒： 1家， 融資0.05億美元； 通信： 1家， 融資0.00億美元 （未披露） ； 首輪融資初創期企業102家， 占78%； 擴張期26家， 占20%； 成熟期2家， 占2%。 2020年二季度首輪融資企業中， 科技： 103家， 融資

34、1.26億美元； 互聯網及移動互聯網： 65家， 融資0.62億美元； 娛樂傳媒： 4家， 融資0.02億美元； 通信： 1家， 融資0.00億美元 （未披露） ； 首輪融資初創期企業125家， 占72%； 擴張期42家， 占24%； 成熟 期5家， 占3%； 未披露1家， 占1%。 觀點 2020年上半年首輪投資數量和投資金額環比同比均大幅下滑， 成為三年來新低。 在疫情導致的經濟動蕩的局勢 下， 出于避險考慮， 投資人對初創企業持更為謹慎的態度。 雖然科技行業投資數量和投資金額隨著整體經濟環境 的下降趨勢均大幅下降， 但是由于國家對于科技創新的大力扶持， 科技行業的首輪投資數量依然居于首位

35、， 占同 期TMT行業投資總數量的60%； 科技行業首輪投資金額也占據第一， 占TMT行業同期總投資金額的71%， 科技 行業中IT服務、 電子及光電設備、 半導體等產業仍受到資本的關注。 反觀互聯網及移動互聯網行業因為疫情產生了新的投資機會， 在首輪融資行業中熱度有所上升， 投資數量占比環 比上升約6%， 投資金額占比環比上升約8%。 網絡服務、 網絡教育和電子商務等子行業成為新投資機會產生的 熱點領域。 在央行提出并落地數字貨幣后， 電子商務、 網絡服務等行業企業將會受到投資者關注。 總體而言， 市場動蕩和疫情影響等因素帶來了暫時的下行壓力， 但是長期來看， 政府對科技行業的重點支持， 新

36、 基建產業鏈的不斷深化， TMT行業首輪投資機會仍會增加。 2020年一季度 首輪融資金額投資數量 500萬美元-1000萬美元5 1000萬美元1 未披露55 2020年二季度 首輪融資金額投資數量 500萬美元-1000萬美元5 1000萬美元1 未披露66 13MoneyTreeTM中國TMT報告 互聯網及 移動互聯網 科技娛樂及 傳媒 通信 0 20 40 60 80 120 100 10365 4 1 MoneyTreeTM中國TMT報告14 初創期投資數量先降后升創季度新低， 投資 金額快速回升 2020年上半年， TMT行業初創期的投資數量跟隨2019年下半年 的下降趨勢。 一季

37、度環比下降31%， 降到近三年最低值， 但二季 度環比上升7%， 投資數量小幅回升。2020年上半年一季度投資 金額環比下降42%， 先是跌至三年最低值， 第二季度開始回升， 環比上升120%。 初創期的平均單筆投資金額為514萬美元， 子行 業中最大額單筆投資為2億美元， 被投資公司為一家互聯網行業 網絡服務公司。 整個初創期過億投資金額的公司有4家， 其投資 金額占初創期總額的26%。 擴張期投資數量持續下降， 投資金額持續縮減 2020年上半年投資數量延續2019年下半年的下降趨勢， 一季度 環比下降19%， 二季度環比下降2%。 上半年投資金額持續縮減， 一季度環比下降26%， 二季度

38、環比下降35%。 擴張期平均單筆投 資金額為1,389萬美元， 其中互聯網及移動互聯網平均單筆投資 金額超過2千萬美元， 子行業中排名第一， 投資金額占擴張期投資 TMT行業投資階段分布 總額的51%。 上半年共有13家公司取得過億融資， 投資金額占擴 張期投資總額42%， 最高單筆投資金額為10億美元共2起， 分別 投向一家互聯網網絡教育公司和一家互聯網網絡服務公司。 成熟期投資數量低位波動， 投資金額開始 回升 2020上半年投資數量為87家， 第一季度環比下降45%， 第二季度 環比上升12%。 投資金額第一季度環比下降62%， 第二季度環比 上升166%。 成熟期的平均單筆投資金額為1

39、,243萬美金。 最高單 筆過億投資出現在科技行業， 為3.2億美元， 投向一家半導體 企業。 PIPE投資數量開始回升， 投資金額環比上升 2020上半年投資數量環比上升34%， 投資金額環比上升32%。 通 信行業平均單筆投資金額約為1.1億美元， 為子行業中最高。 PIPE 有6家公司獲得單筆過億投資， 占PIPE投資總額的88%， 其中最高 單筆過億投資出現在通信行業， 投資金額約為7.4億美元， 投向一 家通信終端企業。 圖12: 2017Q3-2020Q2 TMT行業投資階段金額比較 Q317Q417Q118Q218Q318Q418Q119Q219Q319Q419Q120Q220

40、0 百萬美元 3,062 3,696 6,555 6,847 3,766 1,901 1,208 1,496 2,131 1,247 719 1,585 10,549 5,783 4,095 6,644 8,216 6,638 6,096 3,325 7,203 6,126 4,503 2,929 3,829 2,715 1,723 1,828 1,181 1,382 441 1,267 1,075 784 296 786 10,859 2,912 1,344 1,752 732 194 205 793 739 1,323 1,245 1,467 初創期擴張期成熟期PIPE 0 2000 40

41、00 6000 8000 10000 12000 15MoneyTreeTM中國TMT報告 圖13: 2017Q3-2020Q2 TMT行業披露投資階段投資數量比較 Q317Q417Q118Q218Q318Q418Q119Q219Q319Q419Q120Q220 535 511 642 493 657 283 369 404 508 312 216 232 388 304 366 287 482 202 331 345 412 332 270 265 235 244 47 48 83 46 53 62 79 74 41 46 168 133 95 118 50 47 37 27 28 19 2

42、5 38 0 100 200 300 400 500 600 700 初創期擴張期成熟期PIPE MoneyTreeTM中國TMT報告16 2020年一季度 TMT行業投資總量582起， 投資總額69.82億美元。 披露投資階段的投資數量分別為： 初創期： 216起， 占37% 擴張期： 270起， 占47% 成熟期： 41起， 占7% PIPE： 25起， 占4% 未披露： 30起， 占5% 披露投資階段的投資金額分別為： 初創期： 7.19億美元， 占10% 擴張期： 45.03億美元， 占65% 成熟期： 2.96億美元， 占4% PIPE： 12.45億美元， 占18% 未披露： 2.

43、19億美元， 占3% 2020年一季度與2019年四季度環比 投資數量投資金額 初創期-31%-42% 擴張期-19%-26% 成熟期-45%-62% PIPE32%-6% 未披露 30 5% 擴張期 270 47% 圖14: 2020Q1 TMT行業投資階段數量概況 初創期 216 37% PIPE 25 4% 成熟期 41 7% 初創期擴張期成熟期PIPE未披露 PIPE 1245 18% 圖15: 2020Q1 TMT行業投資階段金額概況（百萬美元） 擴張期 4503 65% 初創期 719 10% 未披露 219 3% 成熟期 296 4% 初創期擴張期成熟期PIPE未披露 Money

44、TreeTM中國TMT報告17 2020年二季度 TMT行業投資總量605起， 投資總額69.85億美元。 披露投資階段的投資數量分別為 初創期： 232起， 占38% 擴張期： 265起， 占44% 成熟期： 46起， 占8% PIPE： 38起， 占6% 未披露： 24起， 占4% 披露投資階段的投資金額分別為 初創期： 15.85億美元， 占23% 擴張期： 29.29億美元， 占42% 成熟期： 7.86億美元， 占11% PIPE： 14.67億美元， 占21% 未披露： 2.18億美元， 占3% 觀點 受到新冠疫情的影響， 2020年上半年投資市場活力有 所下降。 出于規避風險的考

45、慮以及對于資本回報率的 要求， 資本火力仍集中投資于擴張期企業， 而初創期項 目投資數量與金額均出現回落。 與此同時， 由于國家對 于大力發展科技的政策鼓勵以及加快深化改革創新的 加快推動， 科技行業在各個階段都受到資本的青睞， 投資數量和金額占比均有所上升。 成熟期在2020年上 半年缺乏明星標的， 金額占比持續下降。 2020年二季度與2020年一季度環比 投資數量投資金額 初創期7%120% 擴張期-2%-35% 成熟期12%166% PIPE52%18% 擴張期 265 44% 圖16: 2020Q2 TMT行業投資階段數量概況 初創期 232 38% 未披露 24 4% PIPE 3

46、8 6% 成熟期 46 8% 初創期擴張期成熟期PIPE未披露 未披露 218 3% 成熟期 786 11% 圖17: 2020Q2 TMT行業投資階段金額概況（百萬美元） 擴張期 2929 42% 初創期 1585 23% PIPE 1467 21% 初創期擴張期成熟期PIPE未披露 TMT行業投資區域分布 觀點 2020上半年TMT行業投資者最關注的五個區域仍然是北京、 上海、 深圳、 浙江和江蘇。 上海區域投資金額占比上升， 投資主要集中于科技行業， 投資 數量占上海區域總投資數量的67%， 其中最大的一筆投資項目是一家科技 半導體企業； 江蘇區域受益于國家大力推動新基建及長三角一體化的

47、政 策， 投資金額和投資數量占比也有所上升。 此外， 粵港澳大灣區發展規劃 綱要 以及 關于支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區的意見相 關政策的實施， 進一步優化了深圳的營商環境， 深圳區域的投資金額和數 量占比也在持續上升。 圖18: 2020 Q1/Q2 TMT行業投資區域前五名 投資金額投資數量 北京上海深圳浙江江蘇 百萬美元數量 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 50 100 150 200 250 300 350 0 315 5,738 2,093 1,693 1,024 1,091 203 164 129 109 18Mon

48、eyTreeTM中國TMT報告 TMT行業投資退出季度分析 觀點 受新冠疫情影響， 2020上半年整體退出市場遇冷， 退出數量大幅下滑， 環比下降64%。 退出類型上， IPO數量占比大幅上升， 占比36%， 但 股權轉 讓數量仍居首位， 依然是多數項目退出的第一選擇。 在國內資本市場改革 的推動下， 國內A股企業上市提速， 過會率維持在高位， 2020年上半年上 市的企業中， 國內A股上市的企業數量占74%。 隨著國家對資本市場注 冊制持續的改革推動以及創業板注冊制的落地， 越來越多的企業選擇在 國內上市。 TMT行業私募及創投投資 退出分析3. 2020上半年的退出數量跌至谷底， 上半年共

49、計發生107起， 環比下降64%。 19MoneyTreeTM中國TMT報告 圖19: 2017Q3-2020Q2 TMT行業退出數量概況 Q120Q220Q317Q417Q118Q218Q318Q418Q119Q219Q319Q419 0 50 100 150 200 退出數量 163 186 60 26 145 93 51 83 175 120 49 58 MoneyTreeTM中國TMT報告20 TMT行業投資退出類型 股權轉讓延續歷年來的趨勢， 仍然是創投資本退出的第一選擇。 但由于疫情影響， 股權轉讓退出案例數有所下降。 2020年上半 年股權投資退出案例占比為38%， 環比下降11%； 在科技和互聯