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【研報】航空行業：航空股新一輪大周期已經啟動-20201111（39頁）.pdf

上傳人： x** 編號：22620 2020-11-13 39頁 1.67MB

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根據報告的內容，本文主要從以下幾個方面對航空股進行了分析： 1. 航空股的大周期本質上是危機周期。航空業對各類危機高度敏感，需求周期、供給周期、油價周期、匯率周期共同影響航空股的周期。 2. 危機投資是當下中國航空股最有效的投資策略。買格局的策略在美國航空股投資中曾成功過，但在中國航空業競爭激烈的環境下，更適合買危機。 3. 疫情重壓之下，航空股再迎大周期底部。A股航司PB估值達到歷史第二低水平，H股航司PB估值接近歷史最低。 4. 短期確定性估值修復，中期可期待供需彈性。宏觀經濟已企穩回升，業務量環比持續快速恢復，業績環比持續改善。 5. 凜冬已經過去，航空周期再啟。中國航空業仍處在高速增長期，隨著基本面持續恢復，航司市值已經開始在波動中拾級而上。 6. 風險提示：永久性虧損風險和階段性沖擊風險。
航空股大周期本質是什么？ 為什么說危機投資是當下中國航空股最有效的投資策略？ 疫情重壓下，航空股迎來大周期底部，原因是什么？

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