【研報】電氣設備與新能源行業：磷酸鐵鋰行業加速整合中美光伏政策共振-20201227（17頁）.pdf

《【研報】電氣設備與新能源行業：磷酸鐵鋰行業加速整合中美光伏政策共振-20201227（17頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《【研報】電氣設備與新能源行業：磷酸鐵鋰行業加速整合中美光伏政策共振-20201227（17頁）.pdf（17頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、1 敬請關注文后特別聲明與免責條款 Table_Summary 磷酸鐵鋰磷酸鐵鋰行業行業加速加速整合整合， 中美光伏政策中美光伏政策共振共振 方正證券研究所證券研究報告方正證券研究所證券研究報告 行業周報 行業研究 電氣設備與新能源行業電氣設備與新能源行業 2020.12.27 重要數據：重要數據： 上市公司總家數上市公司總家數 249 總股本總股本( (億億股股) ) 2754.10 銷售收入銷售收入( (億元億元) ) 52.75 利潤總額利潤總額( (億元億元) ) 3.21 平均股價平均股價( (元元) ) 19.85 行業相對指數表現：行業相對指數表現： 數據來源：wind 方正證券

2、研究所 1. 投資建議投資建議 磷酸鐵鋰需求進入高增期， 行業加速整合。磷酸鐵鋰需求進入高增期， 行業加速整合。 磷酸鐵鋰在乘用車回潮 疊加各個領域的需求逐漸起量，預計 21 年行業將進入高增期，全 年需求有望超 19 萬噸；龍蟠擬收購貝特瑞磷酸鐵鋰業務，CATL 和 BYD 增資湖南裕能，將有大量產能投放，疊加頭部公司綁定 了下游大客戶，鐵鋰行業洗牌將加速，龍頭集中度有望持續提升； 其他出行工具和生產工具鋰電化空間巨大，寧其他出行工具和生產工具鋰電化空間巨大，寧德時代 7.5Mwh 配 套純電游輪，隨著能量密度提高，船舶、礦山、重卡等市場將進入 鋰電化時代； 多條充電線路深入內陸， 網絡化布

3、局逐漸完善，多條充電線路深入內陸， 網絡化布局逐漸完善， 特斯 拉“絲綢之路”國內段、蔚來川藏快充路線相繼貫通，沿線分別分 布 11 座、14 座充電站，龍頭企業全國性充電網絡及配套設施網 絡化布局逐漸完善， 行業高增確定性高； 孚能科技聯合吉孚能科技聯合吉利科技合利科技合 資建設動力電池工廠，資建設動力電池工廠，預計總產能超 120GWh，2021 年合資公司 新增產能超 20GWh；小鵬小鵬 G3 正式開啟海外交付，歐洲市場需求正式開啟海外交付，歐洲市場需求 量持續高增，量持續高增，國內新勢力布局歐洲市場持續利好新能車未來發展。 當前可再生能源正處于從輔助能源向主力能源替代的進程中，當前可

4、再生能源正處于從輔助能源向主力能源替代的進程中，未 來國內海外政策有望密集出臺， 保障可再生能源高速健康發展。 近 日，國務院新聞辦發布新時代的中國能源發展白皮書，能源局 體改司解讀，以“四個革命、一個合作”能源安全新戰略為主線， 優先發展非化石能源， 推進太陽能多元利用， 結合大風電基地建設 與分散風能資源開發， 堅持水電開發， 將核安全作為核電發展的生 命線， 因地制宜發展生物質能、 地熱能和海洋能， 展示我國堅定不 移走綠色、低碳、可持續發展道路的決心。同時，12.25 美國國會 通過規模龐大的疫情救濟計劃，包括太陽能系統的投資稅收抵免 (ITC)政策延期兩年及為儲能研究提供新資金,21

5、/22 年 ITC 保持 26，23 年 22；24 年戶用項目完全結束，商業項目降至 10。 國內美國政策共振，增強光伏需求確定性。 2. 相關標的相關標的 新能源汽車新能源汽車 二線彈性：中材科技、中科電氣二線彈性：中材科技、中科電氣 基本面基本面持續超預期：持續超預期：寧德時代、寧德時代、新宙邦新宙邦、璞泰來、璞泰來 周期價格驅動：德方納米、科達利周期價格驅動：德方納米、科達利 光伏光伏 供應偏緊的主輔材龍頭：福萊特、信義光能、通威股份、金博股供應偏緊的主輔材龍頭：福萊特、信義光能、通威股份、金博股 份、福斯特份、福斯特 一體化制造龍頭：隆基股份，晶澳科技一體化制造龍頭：隆基股份，晶澳科

6、技 HJT 設備：邁為股份、捷佳偉創設備：邁為股份、捷佳偉創 關注：陽光電源、固德威、特變電工關注：陽光電源、固德威、特變電工(新特能源新特能源)、中信博、中信博 風險提示：風險提示： 政策不及預期、 原材料價格劇烈波動、 下游需求不及預 期 2 Table_Page 電力設備與新能源-行業周報 敬請關注文后特別聲明與免責條款 目錄目錄 1 本周觀點 . 4 1.1 新能車 . 4 1.2 光伏 全資子公司包頭晶澳擬向烏海京運通、無錫京運通采購 126,000 萬片單 晶硅片。 福斯特 控股股東減持 10%“福 20 轉債” 通裕重工 為海杰冶金融資業務提供 4000 萬元擔保 億晶光電 預計

7、為常州年產 3GW 高效晶硅電池項目投資約 12 億元，為常州年產 2GW 高效太陽能組件 項目投資約 3 億元 資料來源：公司公告，方正證券研究所整理 3 行業跟蹤行業跟蹤 3.1 行業動態行業動態 寧德時代純電動游輪開工寧德時代純電動游輪開工，船舶電動化趨勢凸顯船舶電動化趨勢凸顯 11 Table_Page 電力設備與新能源-行業周報 敬請關注文后特別聲明與免責條款 12 月 24 日， 全球電量最大的純電動綠色商用船舶 “長江三峽 1” 號純電動游輪正式開工。該游輪搭載寧德時代動力電池，總電量達到 7.5MWh，相當于 100 輛以上純電動汽車的電池容量總和，是目前世界 上設計建造的電池

8、容量最大、客位最多、智能化水平最高的純電動客 船。其他出行工具和生產工具鋰電化空間巨大，隨著能量密度提高， 船舶、礦山、重卡等市場將進入鋰電化時代。 該船舶計劃于 2021 年 7 月下水，2021 年 11 月投入運營，將主要運行 于旅游航線。 同時， 該電動游輪也是全球第一艘采用高壓充電低壓補 電方案的電動船舶，解決了大功率港口的充電難題。目前，全球船舶 電動化程度還比較低，市場規模相對較小。但隨著各國環保政策的趨 嚴，船舶電動化趨勢正日益凸顯，全球船用電池市場規模也將迎來明 顯增量。 （資料來源：高工鋰電） 美國國會將美國國會將 ITC 延長延長 2 年，年，2021-2022 年投建項

9、目年投建項目 ITC 為為 26 美國國會即將通過一項法案，將太陽能投資稅收抵免(ITC)延期兩年， 并為研發提供額外資金，包括分布式能源部署關鍵的軟成本，以及為 可再生能源項目獲得聯邦土地提供支持。 完整的立法計劃結合了 9000 億美元的 Covid-19 救助計劃和 2021 年的綜合支出法案。 根據擬議的立法，在 2021 年和 2022 年開始建設的項目的太陽能 ITC 將保持在 26%，在 2023 年下降到 22%，在 2024 年將下降到商業項目 的 10%。 此舉將進一步抬升新增光伏項目收益率和吸引力,同時有效對 沖疫情之下新能源受到的沖擊損失。 （資料來源：PVInfoli

10、nk） 3.2 行業政策行業政策 圖表 12：行業政策 政策 北京開展 2021 年第一次分布式光伏發電項目補貼名單申報工作 資料來源：北京市發展與改革委員會 國家發展改革委、國家能源局印發關于做好 2021 年電力中長期合同簽訂工作的通知 資料來源：國家發展與改革委員會 2021 年全國能源工作會議在北京召開，會議強調：加快風電光伏發展，大力提升新能源消納與儲存 能力。 資料來源：國家能源局 資料來源：政府官網，方正證券研究所整理 3.3 重要新聞重要新聞 圖表 13：新能車行業重要新聞 新能車板塊 智己汽車完成注冊智己汽車完成注冊 1 1 月將有兩款新車亮相：月將有兩款新車亮相：12 月

11、25 日，由上汽集團、張江高科、阿里巴巴集團聯 合打造的智己汽車在浦東新區完成注冊。智己汽車將攜兩款車型在 2021 年 1 月進行全球首秀，分 別是 1 款轎車和一款 SUV。而在 2021 年 4 月上海車展上，還會有 3-4 款車亮相，2021 年第四季度 將正式對外銷售。 資料來源：高工鋰電 12 Table_Page 電力設備與新能源-行業周報 敬請關注文后特別聲明與免責條款 爭做新勢力爭做新勢力 TOP3 TOP3 零跑汽車公布未來目標：零跑汽車公布未來目標：近日，零跑汽車董事長朱江明發表內部信，總結了零跑汽車 過去 5 年的成績，并提出了新的“5 年計劃”。他表示，零跑汽車要在

12、2023 年進入新勢力 TOP 3，2025 年要獲得國內新能源汽車市場 10%的市占率。 資料來源：高工鋰電 QuantumScapeQuantumScape 公布固態電池性能研究數據，并計劃于公布固態電池性能研究數據，并計劃于 20242024 年投入生產：年投入生產：其使用柔性的陶瓷電解質 取代液體電解質，使電動汽車的續航里程提高 80%，并能在 15 分鐘內充滿 80%的電量，且在零下 30 攝氏度的極低氣溫下，電池性能也不會受到影響。 資料來源：高工鋰電 麥格納將與麥格納將與 LGLG 建合資企業生產電動車零部件：建合資企業生產電動車零部件：LG 電子計劃剝離部分電動車零部件業務，與

13、加拿大 公司麥格納國際組建新的合資企業，麥格納將以 4.53 億美元控股合資公司 49%股份，其余股份由 LG 持有。 資料來源：高工鋰電 蔚來將推蔚來將推 150kWh150kWh 電池包電池包 續航或超過續航或超過 900900 公里：公里：蔚來將于 2021 年 1 月 9 日正式發布旗下首款量產 轎車、NT2.0 自動駕駛平臺以及 150kWh 電池包和第二代換電站。 資料來源：高工鋰電 比亞迪新能源動力電池生產基地落戶蚌埠，總投資比亞迪新能源動力電池生產基地落戶蚌埠，總投資 6060 億元：億元：主要從事新能源電池電芯、模組及相 關配套產業等核心產品的制造，項目一期投資約 30 億元

14、,年產 10GWh 動力電池。 資料來源：高工鋰電 威馬汽車擬登陸科創板：威馬汽車擬登陸科創板：據上海證監局網站披露，威馬汽車正接受上市輔導，計劃于 2021 年初在 科創板上市，若上市成功，將成為科創板新能源汽車第一股。 資料來源：高工鋰電 資料來源：公司公告、高工鋰電等，方正證券研究所整理 圖表 14：光伏&風電重要新聞 光伏&風電板塊 亞瑪頓亞瑪頓 1.61.6 億元賣光伏電站資產，發力超薄光伏玻璃產品：億元賣光伏電站資產，發力超薄光伏玻璃產品：12 月 20 日晚間，亞瑪頓公告稱，將 向中核山東能源有限公司（下稱中核山東）出售旗下 4 項光伏電站資產，交易總價 1.61 億元。 資料來

15、源：中國能源網 世界首個旋式鑄造單晶爐研制成功，將大幅降低光伏發電成本：世界首個旋式鑄造單晶爐研制成功，將大幅降低光伏發電成本：世界首個旋式鑄造單晶爐在賽維 研制成功，單爐硅錠重量可達 1200kg，單晶成本大幅降低 20%；同時，可以改造、升級多晶硅企 業現有的多晶硅鑄錠爐，盤活多晶硅鑄錠設備資產，具有巨大的經濟效益。 資料來源：光伏頭條 恩捷與日本帝人簽訂全方位戰略合作協議：恩捷與日本帝人簽訂全方位戰略合作協議：雙方于 12 月 21 日簽署了由專利統括授權協議、合作 開發協議、技術支援協議組成的全方位的戰略合作協議，在原有合作范圍的基礎上進一步擴大了 合作的深度和廣度。 資料來源：光伏頭

16、條 金博股份與隆基股份簽署長期供應框架協議，總金額約為金博股份與隆基股份簽署長期供應框架協議，總金額約為 1616 億元：億元：金博股份于 12 月 22 日與隆 基股份簽署長期合作框架協議，就公司長期向隆基股份及其關聯公司供應碳基復合材料產品 達成合作意向，隆基股份向公司采購拉晶熱場碳/碳產品，預估協議總金額約為人民幣 16 億元。 資料來源：光伏頭條 億晶光電擬與金沙科技共同對常州億晶增資億晶光電擬與金沙科技共同對常州億晶增資 2424 億元：億元：12 月 22 日晚，億晶光電發布公告稱，公 司擬與常州市金壇區國資委旗下公司金沙科技共同對公司全資子公司常州億晶進行增資， 本次增 資金額合

17、計 24 億元，上市公司與金沙科技將分別對常州億晶增資 12 億元。 資料來源：公司公告、光伏頭條等，方正證券研究所整理 13 Table_Page 電力設備與新能源-行業周報 敬請關注文后特別聲明與免責條款 3.4 產業鏈價格產業鏈價格 3.4.1 新能車新能車 正極方面，磷酸鐵鋰穩好為主，后市看漲；受碳酸鋰價格瘋漲推動， 本周國內三元材料價格普漲，各型號三元材料價格普遍上漲，523 型 漲幅較大，上漲 2.45%。三元前驅體價格上漲趨緩，因鎳金屬走勢在 本周轉弱。碳酸鋰價格上漲 6.32%，電解鎳價格下跌 1.41%；負極方 面，市場產銷向好，產品價格持穩；隔膜方面，市場價格維持穩定， 主

18、流新單成交價格堅挺；電解液方面，市場繼續向好，六氟磷酸鋰價 格調漲，部分電解液廠家仍有明顯的調漲意向。 圖表 15：主要動力鋰電池及材料價格變化 產品產品 單位單位 2020/12/252020/12/25 2020/12/182020/12/18 2020/11/252020/11/25 周漲跌幅周漲跌幅 月漲跌幅月漲跌幅 正 極 三元材料 111 型 萬元 /噸 13.85 13.65 13.65 1.47% 1.47% 5 系動力型 12.4 12.05 11.95 2.90% 3.77% 6 系常規 622 型 13.45 13.15 12.95 2.28% 3.86% 8 系 811

19、 17.75 17.55 17.45 1.14% 1.72% 磷酸鐵鋰 動力型 3.65 3.6 3.6 1.39% 1.39% 鈷酸鋰 4.35V 23.5 23.25 22.75 1.08% 3.30% 三元前驅體 523 型 8.35 8.15 8.05 2.45% 3.73% 622 型 9.35 9.15 8.95 2.19% 4.47% 111 型 9.6 9.4 9.3 2.13% 3.23% 811 型 10.1 9.9 9.6 2.02% 5.21% 氫氧化鋰 氫氧化鋰 4.85 4.85 4.85 0.00% 0.00% 碳酸鋰 電池級 5.05 4.75 4.35 6.3

20、2% 16.09% 金屬鋰鋰錠 電池級 49.5 48.5 48.5 2.06% 2.06% 正磷酸鐵 電池級 1.175 1.175 1.175 0.00% 0.00% 電解鈷 99.8% 27.5 26.6 26.5 3.38% 3.77% 硫酸鈷 20.5% 5.65 5.55 5.55 1.80% 1.80% 四氧化三鈷 72% 20.25 20.05 20.05 1.00% 1.00% 電解鎳 1# 12.915 13.1 12.255 -1.41% 5.39% 硫酸鎳 電池級 2.95 2.975 2.725 -0.84% 8.26% 硫酸錳 電池級 0.625 0.625 0.6

21、25 0.00% 0.00% 二氧化錳 錳酸鋰型 0.905 0.905 0.9 0.00% 0.56% 負 極 天然石墨負極 高端 萬元 /噸 5.55 5.55 5.55 0.00% 0.00% 中端 3.6 3.6 3.6 0.00% 0.00% 人造石墨負極 高端 6.75 6.75 6.75 0.00% 0.00% 中端 3.75 3.75 3.75 0.00% 0.00% 隔 膜 濕法基膜 5m 萬元 /平 方米 2.9 2.9 2.9 0.00% 0.00% 7m 2 2 2 0.00% 0.00% 9m 1.2 1.2 1.2 0.00% 0.00% 干法基膜 16m 0.95

22、 0.95 0.95 0.00% 0.00% 濕法涂覆隔膜 水系/5m+2m 3.4 3.4 3.4 0.00% 0.00% 水系/7m+2m 2.4 2.4 2.4 0.00% 0.00% 水系/9m+3m 1.95 1.95 1.95 0.00% 0.00% 14 Table_Page 電力設備與新能源-行業周報 敬請關注文后特別聲明與免責條款 電 解 液 電解液 三元/圓柱 /2600mAh 萬元 /噸 3.8 3.8 3.8 0.00% 0.00% 三元/常規動力型 4.75 4.75 4.75 0.00% 0.00% 磷酸鐵鋰 4 4 4 0.00% 0.00% 六氟磷酸鋰 國產 1

23、1 10.75 9.15 2.33% 20.22% 鋰 電 池 方形動力電芯 磷酸鐵鋰 元 /Wh 0.525 0.525 0.525 0.00% 0.00% 三元 0.66 0.66 0.675 0.00% -2.22% 資料來源：CIAPS，方正證券研究所整理 圖表 16：鋰價格走勢（萬元/噸） 圖表 17：鈷價格走勢（萬元/噸） 資料來源：CIAPS，方正證券研究所整理 資料來源：CIAPS，方正證券研究所 圖表 18：磷酸鐵鋰價格走勢（萬元/噸） 圖表 19：三元正極材料價格走勢（萬元/噸） 資料來源：CIAPS，方正證券研究所整理 資料來源：CIAPS，方正證券研究所整理 0 1 2

24、 3 4 5 6 氫氧化鋰碳酸鋰 0 1 2 3 4 5 6 7 0 5 10 15 20 25 30 35 電解鈷四氧化三鈷硫酸鈷（右軸） 0 1 2 3 4 5磷酸鐵鋰 0 5 10 15 20 25 111型5系動力型 6系常規622型8系811 15 Table_Page 電力設備與新能源-行業周報 敬請關注文后特別聲明與免責條款 圖表 20：三元前驅體價格走勢（萬元/噸） 圖表 21：負極材料價格走勢（萬元/噸） 資料來源：CIAPS，方正證券研究所整理 資料來源：CIAPS，方正證券研究所整理 圖表 22：隔膜價格走勢（元/平方米） 圖表 23：電解液價格走勢（萬元/噸） 資料來源

25、：CIAPS，方正證券研究所整理 資料來源：CIAPS，方正證券研究所整理 圖表 24：六氟磷酸鋰價格走勢（萬元/噸） 圖表 25：方形動力電芯價格走勢（元/Wh） 資料來源：CIAPS，方正證券研究所整理 資料來源：CIAPS，方正證券研究所整理 3.4.2 光伏光伏&風電風電 硅料價格方面，單晶用料大部分成交價維持平穩，主流成交價落在每 公斤 80-83 元人民幣， 均價為每公斤 81 元人民幣， 多晶用料成交價持 平，相比上周沒有明顯的變化，落在每公斤 50-53 元人民幣間，均價 為每公斤 51 元人民幣；硅片價格方面，單晶硅片與多晶硅片成交價 格均依舊持穩；電池片方面整體價格保持穩定

26、；組件價格維持穩定。 0 2 4 6 8 10 12 523型622型 111型811型 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 高端天然石墨中端天然石墨 高端人造石墨中端人造石墨 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 濕法基膜-9m 干法基膜-16m 濕法涂覆隔膜-水系/9m+3m 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5 三元/圓柱/2600mAh磷酸鐵鋰電解液 0 2 4 6 8 10 12 六氟磷酸鋰 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 磷酸鐵鋰三元 16 Table_Page 電力設備與新能源-行業周報 敬請關

27、注文后特別聲明與免責條款 圖表 26：主要光伏材料價格變化 產品 單位 2020/12/25 2020/12/18 2020/11/25 周漲跌幅 月漲跌幅 多晶硅 多晶硅價格 $/kg 9.70 9.70 10.20 0.0% -4.9% 多晶硅-菜花料 元/kg 51.00 51.00 56.00 0.0% -8.9% 多晶硅-致密料 81.00 81.00 86.00 0.0% -5.8% 硅片 多晶硅片-金剛線 元/片 1.27 1.27 1.30 0.0% -2.3% 單晶硅片-158.75mm 3.12 3.12 3.12 0.0% 0.0% 單晶硅片-166mm 3.22 3.2

28、2 3.22 0.0% 0.0% 電池片 多晶電池片-金剛線 元/W 0.53 0.53 0.57 0.0% -6.2% 單晶 PERC 電池片-158.75 （22.1%+） 0.88 0.88 0.85 0.0% 3.5% 單晶 PERC 電池片-166（22.1%+） 0.95 0.95 0.93 0.0% 2.2% 組件 275W/330 多晶組件 元/W 1.30 1.30 1.30 0.0% 0.0% 330W/400W 單晶 PERC 組件 1.54 1.54 1.54 0.0% 0.0% 360W/430W 單晶 PERC 組件 1.64 1.64 1.63 0.0% 0.6%

29、 330W/400W 單晶 PERC 組件-美國 $/W 0.33 0.33 0.33 0.0% 0.0% 組件輔 材 2.0mm 光伏玻璃 元/平 米 35.00 35.00 34.00 0.0% 2.9% 3.2mm 光伏玻璃 43.00 43.00 42.00 0.0% 2.4% 資料來源：PVInfoLink，方正證券研究所整理 圖表 27：多晶硅價格走勢 圖表 28：硅片價格走勢 資料來源：PVInfoLink，方正證券研究所整理 資料來源：PVInfoLink，方正證券研究所整理 0 50 100 150 200 2017/4/52018/4/52019/4/52020/4/5 多

30、晶硅-菜花料（元/kg） 多晶硅-致密料（元/kg） 0.0 2.0 4.0 6.0 2017/4/52018/4/52019/4/52020/4/5 多晶硅片-金剛線(元/片) 單晶硅片-158.75mm (元/片) 17 Table_Page 電力設備與新能源-行業周報 敬請關注文后特別聲明與免責條款 圖表 29：電池片價格走勢 圖表 30：組件價格走勢 資料來源：PVInfoLink，方正證券研究所整理 資料來源：PVInfoLink，方正證券研究所整理 圖表 31：組件輔材價格走勢 資料來源：PVInfoLink，方正證券研究所整理 0 0.5 1 1.5 2 2017/4/52018

31、/3/212019/3/62020/2/19 多晶電池片-金剛線(元/W) 單晶PERC電池片-158.75（22.1%+） 單晶PERC電池片-166（22.1%+） 0.00 0.20 0.40 0.60 0 1 2 3 4 2017/4/52018/4/52019/4/52020/4/5 330W/400W單晶PERC組件(元/W) 275W/330多晶組件(元/W） 360W/430W單晶PERC組件(元/W) 330W/400W單晶PERC組件-美國($/W，右軸) 0 10 20 30 40 50 2019/1/22019/6/22019/11/22020/4/22020/9/2 3.2mm光伏玻璃 (元/平米） 2.0mm光伏玻璃 (元/平米）