【研報】軍工行業觀察：“戰略看多十四五”持續兌現軍工板塊有望再獲超配-20201227（15頁）.pdf

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1、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行業業 研研 究究 行行業業周周報報 證券研究報告證券研究報告 國防軍工國防軍工 推薦推薦 ( ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司 評級 宏達電子 審慎增持 中簡科技 審慎增持 中航重機 審慎增持 中航機電 審慎增持 內蒙一機 審慎增持 中國海防 審慎增持 國?？萍?審慎增持 鴻遠電子 審慎增持 火炬電子 審慎增持 新雷能 審慎增持 中航光電 審慎增持 振華科技 審慎增持 航天電器 審慎增持 盟升電子 審慎增持 愛樂達 審慎增持 相關報告相關報告 興證軍工觀察： 需求飽滿格局穩定，超配上游優選個股202

2、0-12-21 興證軍工觀察： 需求飽滿格局穩定，超配上游優選個股2020-12-21 興證軍工觀察： 超配上游優選個股，逢低配置平臺類標的2020-12-14 投資要點投資要點 四季度以來軍工板塊 57 個交易日漲幅 12.21%，創業板指數漲 10.82%，滬深 300 指數漲 9.8%。 個股漲幅分化嚴重。 漲幅靠前的標的有： 宏達電子 63.59%、 中航光電 59.80%、上海滬工 57.25%、寶鈦股份 54.12%、鋼研高納 52.96%、新雷能 51.96%、航天彩虹49.26%、鴻遠電子 47.86%、中航西飛 44.01%、中航重機 43.45%，火炬電子 38.99%、菲

3、利華 38.31%、睿創微納 31.06%、中航沈飛 30.21%、洪都航空 30.04%、振華科技27.23%、航發動力 25.89%、西部超導 25.43%。 我們 9 月 13 日、10 月 11 日、11 月 1 日、11 月 23 日分別發布興證軍工觀察報告： 上游企業超額反映下游需求，訂單增速有望超預期 、 重視產業鏈上游標的提前超額釋放行業需求 、 超配軍工電子元器件 把握提前超額放量紅利 、 十四五需求漸次展開 戰略看多不變 超配上游優選個股 。近一個季度以來，以軍工電子元器件為代表的上游企業超額收益非常顯著。 年初至今國防軍工（中信）板塊漲幅 63.43%，僅次于電新、食品飲

4、料、消費服務板塊。當前軍工板塊主要標的估值顯著偏低的已較稀少，但多數標的估值也不存在顯著泡沫。 在行業整體需求拉動之下， 以未來三年復合業績增速看， 相當一批標的仍處于 PEG1 水平。展望 2021 年，軍工板塊仍然大有可為。年初以來實現 90%以上漲幅的標的已有：洪都航空、愛樂達、鴻遠電子、高德紅外、振華科技、航天彩虹、睿創微納、火炬電子、菲利華、鉑力特、宏達電子、中航高科、大立科技、紫光國微、航天發展、航發動力、中航沈飛、利君股份、航天電器、西部超導、鋼研高鈉、上海滬工、中航西飛、寶鈦股份、光威復材、中航重機、中航光電等 26 只以上。 我們自 5 月 17 日提出“戰略看多十四五” 。

5、時至今日， “十四五”行業需求景氣度、確定性及業績釋放能力已獲得市場廣泛認同。我們判斷未來一段時間軍工板塊有望加速獲得資金流入。對 A 股 127 個主要軍工標的進行統計，剔除被動指數基金后，公募基金 2020Q3 前十大重倉股中軍工股市值占比 2.38%，相比 2020Q2 的 0.94%大幅提升2.5 倍，提升 1.44 個百分點，回歸至 2017 上半年水平，但仍處于低配 0.42%狀態。 投資方向上，建議繼續沿著產業鏈中上游高成長優質標的，下游主機廠及核心配套企業等平臺類標的兩個方向布局 2021 年軍工板塊投資機會。 對于第一類標的， 2021年業績增長中樞普遍位于 30-50%之間

6、甚至更高， 建議繼續超配估值相對偏低、 業績持續加速兌現的上游軍工電子元器件、原材料、零部件標的，需求方向瞄準航天裝備、新型航空裝備兩個主干道及細分領域滲透率、市占率提升的重點標的。對于第二類標的，2021 年需求增長中樞普遍位于 20%左右，伴隨著市場對未來五年需求確定性預期的強化，在外部環境及風險偏好的推動下，平臺類標的估值中樞有望獲得抬升，建議尤其重視前期滯漲的二線品種。 當前重點關注宏達電子、中簡科技、中航重機、中航機電、內蒙一機、中國海防、國?？萍?、鴻遠電子、火炬電子、新雷能、中航光電、振華科技、航天電器、盟升電子、愛樂達、菲利華、七一二、北摩高科、鋼研高納、寶鈦股份、航天電子、中航

7、高科、光威復材、中航沈飛、航發動力、中直股份等。 風險提示：風險提示：1）部分業績成長性不強的公司短期難以有效消化較高估值；）部分業績成長性不強的公司短期難以有效消化較高估值；2）部分上游配套）部分上游配套企業收入確認節奏滯后于產品交付，影響短期業績兌現；企業收入確認節奏滯后于產品交付，影響短期業績兌現；3）部分主機廠存在型號批產初期）部分主機廠存在型號批產初期因工藝不穩定、成品率低或暫定價偏低利潤無法跟隨營收同步增長的風險因工藝不穩定、成品率低或暫定價偏低利潤無法跟隨營收同步增長的風險。 興證軍工觀察：興證軍工觀察： “戰略看多十四五”持續兌現，軍工板塊有望再獲超配“戰略看多十四五”持續兌現

8、，軍工板塊有望再獲超配 2020 年年 12 月月 27 日日 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 2 - 行業周報行業周報 目目 錄錄 1、投資觀點. - 3 - 2、市場表現. - 4 - 2.1 板塊表現 . - 4 - 2.2 個股行情 . - 4 - 2.3 新股跟蹤 . - 5 - 2.4 融資余額 . - 6 - 3、重點公司盈利預測與估值 . - 7 - 4、軍工基金復盤. - 8 - 5、行業動態. - 9 - 5.1 集團新聞 . - 9 - 5.2 武器裝備 . - 9 - 5.3 政策外交、周邊局勢. - 9 - 5.4 招

9、標公告數量統計 . - 10 - 6、上市公司動態. - 10 - 7、近期重點報告. - 12 - 圖 1、近 52 周中證軍工指數與上證綜指、創業板指走勢對比 . - 4 - 圖 2、國防軍工(CS)周漲跌幅板塊比較. - 4 - 圖 3、全軍裝備采購信息網招標公告數量統計（按周，單位：個） . - 10 - 圖 4、全軍裝備采購信息網招標公告數量統計（按月，單位：個） . - 10 - 表 1、軍工板塊個股市場表現（2020.12.25） . - 5 - 表 2、2018 年至今軍工板塊新上市公司情況（2020.12.25）. - 5 - 表 3、近期融資余額情況（2020.12.25）

10、 . - 6 - 表 4、重點公司盈利預測（2020.12.25） . - 7 - 表 5、航天軍工行業主題基金（2020.12.25） . - 8 - mNqPqQrMuNmNtMrQmRqNsMbRdNbRsQnNmOmMfQrQnPlOsQyQaQoPoNNZmQqMNZsQmQ 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 3 - 行業周報行業周報 1、投資觀點投資觀點 四季度以來軍工板塊 57 個交易日漲幅 12.21%，創業板指數漲 10.82%，滬深 300 指數漲 9.8%。個股漲幅分化嚴重。漲幅靠前的標的有：宏達電子 63.59%、中航光電

11、59.80%、上海滬工 57.25%、寶鈦股份 54.12%、鋼研高納 52.96%、新雷能 51.96%、航天彩虹 49.26%、鴻遠電子 47.86%、中航西飛 44.01%、中航重機 43.45%，火炬電子 38.99%、 菲利華 38.31%、 睿創微納 31.06%、 中航沈飛 30.21%、 洪都航空 30.04%、振華科技 27.23%、航發動力 25.89%、西部超導 25.43%。 我們 9 月 13 日、 10 月 11 日、 11 月 1 日、 11 月 23 日分別發布興證軍工觀察報告： 上游企業超額反映下游需求，訂單增速有望超預期 、 重視產業鏈上游標的提前超額釋放行

12、業需求 、 超配軍工電子元器件 把握提前超額放量紅利 、 十四五需求漸次展開 戰略看多不變 超配上游優選個股 。近一個季度以來，以軍工電子元器件為代表的上游企業超額收益非常顯著。 年初至今國防軍工（中信）板塊漲幅 63.43%，僅次于電新、食品飲料、消費服務板塊。當前軍工板塊主要標的估值顯著偏低的已較稀少，但多數標的估值也不存在顯著泡沫。在行業整體需求拉動之下，以未來三年復合業績增速看，相當一批標的仍處于 PEG1 水平。展望 2021 年，軍工板塊仍然大有可為。年初以來實現 90%以上漲幅的標的已有：洪都航空、愛樂達、鴻遠電子、高德紅外、振華科技、航天彩虹、睿創微納、火炬電子、菲利華、鉑力特

13、、宏達電子、中航高科、大立科技、紫光國微、航天發展、航發動力、中航沈飛、利君股份、航天電器、西部超導、鋼研高鈉、上海滬工、中航西飛、寶鈦股份、光威復材、中航重機、中航光電等 26 只以上。 我們自 5 月 17 日提出“戰略看多十四五” 。時至今日， “十四五”行業需求景氣度、確定性及業績釋放能力已獲得市場廣泛認同。我們判斷未來一段時間軍工板塊有望加速獲得資金流入。對 A 股 127 個主要軍工標的進行統計，剔除被動指數基金后，公募基金 2020Q3 前十大重倉股中軍工股市值占比 2.38%，相比 2020Q2 的 0.94%大幅提升 2.5 倍，提升 1.44 個百分點，回歸至 2017 上

14、半年水平，但仍處于低配 0.42%狀態。 投資方向上，建議繼續沿著產業鏈中上游高成長優質標的，下游主機廠及核心配套企業等平臺類標的兩個方向布局 2021 年軍工板塊投資機會。對于第一類標的，2021 年業績增長中樞普遍位于 30-50%之間甚至更高，建議繼續超配估值相對偏低、業績持續加速兌現的上游軍工電子元器件、原材料、零部件標的，需求方向瞄準航天裝備、新型航空裝備兩個主干道及細分領域滲透率、市占率提升的重點標的。對于第二類標的，2021 年需求增長中樞普遍位于 20%左右，伴隨著市場對未來五年需求確定性預期的強化，在外部環境及風險偏好的推動下，平臺類標的估值中樞有望獲得抬升， 建議尤其重視前

15、期滯漲的二線品種。 當前重點關注宏達電子、 中簡科技、中航重機、中航機電、內蒙一機、中國海防、國?？萍?、鴻遠電子、火炬電子、新雷能、中航光電、振華科技、航天電器、盟升電子、愛樂達、菲利華、七一二、北 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 4 - 行業周報行業周報 摩高科、鋼研高納、寶鈦股份、航天電子、中航高科、光威復材、中航沈飛、航發動力、中直股份等。 2、市場表現、市場表現 2.1 板塊表現板塊表現 本周中證軍工指數上漲 10.51%，上證綜指上漲 0.05%，創業板指上漲 2.16%；年初至今中證軍工指數上漲 58.23%，上證綜指上漲 11.3

16、6%，創業板上漲 57.99%，年初至今中證軍工指數跑贏上證綜指 46.87%，跑贏創業板指 0.24%。從行業比較來看，本周國防軍工(中信)指數上漲 0.41%，在 29 個一級行業中排第 12 位。 圖圖 1、 近、 近 52 周中證軍工指數與上證綜指、 創業板指周中證軍工指數與上證綜指、 創業板指走勢對比走勢對比 圖圖 2、國防軍工、國防軍工(CS)周漲跌幅板塊比較周漲跌幅板塊比較 資料來源：Wind，興業證券經濟與金融研究院整理 資料來源：Wind，興業證券經濟與金融研究院整理 2.2 個股個股行情行情 本周漲幅前五的軍工標的是本周漲幅前五的軍工標的是：航天彩虹（30.55%） 、振華

17、科技（28.81%） 、洪都航空（25.08%） 、*ST 湘電（20.61%） 、中航沈飛（20.07%） ；月初至今漲幅排名前五的軍月初至今漲幅排名前五的軍工標的是：工標的是：西部材料（64.67%） 、宏達電子（50.74%） 、ST 撫鋼（42.84%） 、鋼研高納（36.97%） 、洪都航空（34.49%） ；年初至今漲幅排名前五的軍工標的是：年初至今漲幅排名前五的軍工標的是：北摩高科（484.96%） 、ST 撫鋼（362.73%） 、洪都航空（274.51%） 、新余國科（268.60%） 、愛樂達（245.53%） 。 01000020000300004000050000600

18、0070000-15%5%25%45%65%19-1220-0120-0220-0320-0420-0520-0620-0720-0820-0920-1020-11成交金額 中證軍工 創業板指 上證指數 0.41% -5%-3%-1%1%3%5%7%9%11%石油石化 煤炭 有色金屬 電力及公共事業 鋼鐵 基礎化工 建筑 建材 輕工制造 機械 電力設備及新能源 國防軍工 汽車 商貿零售 消費者服務 家電 紡織服裝 醫藥 食品飲料 農林牧漁 銀行 非銀行金融 房地產 交通運輸 電子 通信 計算機 傳媒 綜合 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 5 -

19、 行業周報行業周報 表表 1、軍工板塊個股軍工板塊個股市場表現市場表現（2020.12.25） 漲幅前十 跌幅前十 周漲幅(%) 月初至今漲幅(%) 年初至今漲幅(%) 周跌幅(%) 月初至今跌幅(%) 年初至今跌幅(%) 航天彩虹 30.55 西部材料 64.67 北摩高科 484.96 上海瀚訊 -10.87 廣哈通信 -29.79 *ST 華訊 -76.60 振華科技 28.81 宏達電子 50.74 ST 撫鋼 362.73 衛士通 -8.07 臺海核電 -26.98 *ST 航通 -65.48 洪都航空 25.08 ST 撫鋼 42.84 洪都航空 274.51 旋極信息 -7.89

20、 光力科技 -21.90 *ST 鵬起 -54.60 *ST 湘電 20.61 鋼研高納 36.97 新余國科 268.60 太極股份 -7.64 新余國科 -21.54 臺海核電 -51.01 中航沈飛 20.07 洪都航空 34.49 愛樂達 245.53 蘇試試驗 -6.89 航新科技 -21.21 衛士通 -36.35 西部材料 19.30 鴻遠電子 33.69 鴻遠電子 243.61 廣哈通信 -6.65 金盾股份 -20.12 東土科技 -29.72 航發動力 18.64 西部超導 30.70 高德紅外 239.49 盛路通信 -5.88 天海防務 -19.82 歐比特 -29.5

21、5 宏達電子 18.54 北摩高科 29.56 振華科技 233.03 泰和新材 -5.75 皖通科技 -18.37 盛路通信 -29.28 鉑力特 18.48 航天彩虹 28.30 天箭科技 227.83 凌云股份 -5.73 歐比特 -16.98 南京熊貓 -28.98 火炬電子 17.96 火炬電子 28.23 圖南股份 208.66 川大智勝 -5.59 旋極信息 -16.83 合眾思壯 -24.57 資料來源：Wind，興業證券經濟與金融研究院整理 2.3 新股跟蹤新股跟蹤 表表 2、2018 年年至今軍工板塊新上市公司情況至今軍工板塊新上市公司情況（2020.12.25） 股票代碼

22、股票代碼 公司名稱公司名稱 上市時間上市時間 總市值總市值(億億) 最新最新 股價股價 本本周周 漲跌漲跌% 年初至今年初至今 漲跌漲跌% PE- TTM 主營業務主營業務 300810.SZ 中科海訊中科海訊 2019-12-06 30.50 38.75 -0.05 -46.82 180.64 聲納領域產品。包括：信號處理平臺、聲納系統、水聲大數據與仿真系統、無人探測系統等 002967.SZ 廣電計量廣電計量 2019-11-08 173.54 32.80 15.94 65.88 97.35 計量服務、檢測服務、檢測裝備研發等技術服務 688122.SH 西部超導西部超導 2019-07-

23、22 322.97 73.19 15.59 119.25 101.48 高端鈦合金材料、超導產品和高性能高溫合金材料研發生產 688011.SH 新光光電新光光電 2019-07-22 50.30 50.30 6.16 20.37 89.84 光學目標與場景仿真、光學制導、光電專用測試和激光對抗等方向的高精尖組件、裝置、系統和解決方案 688066.SH 航天宏圖航天宏圖 2019-07-22 68.34 41.09 3.42 7.38 59.26 遙感和北斗導航衛星應用服務，主要提供基礎軟件產品、系統設計開發和數據分析應用服務 688333.SH 鉑力特鉑力特 2019-07-22 120.

24、80 151.00 18.48 173.92 345.30 工業級金屬增材制造(3D打印)，主要提供金屬增材制造與再制造技術全套解決方案 688002.SH 睿創微納睿創微納 2019-07-22 487.50 109.55 2.00 187.92 86.18 專用集成電路、MEMS傳感器及紅外成像產品的設計與制造 300775.SZ 三角防務三角防務 2019-05-21 178.38 36.00 2.24 8.37 95.23 航空、航天、船舶等領域的鍛件產品；如飛機關鍵的結構件和發動機盤件等大中型模鍛件 300777.SZ 中簡科技中簡科技 2019-05-16 192.00 48.00

25、 15.38 55.80 99.09 高性能碳纖維及相關產品，主要圍繞主業和航空航天市場 603267.SH 鴻遠電子鴻遠電子 2019-05-15 291.43 125.90 6.51 243.61 80.63 以多層瓷介電容器（MLCC）為主的電子元器件的技術研發、產品生產和銷售 300762.SZ 上海瀚訊上海瀚訊 2019-03-14 87.82 41.00 -10.87 21.87 70.20 軍用寬帶移動通信系統及軍用戰術通信設備的研發生產 002935.SZ 天奧電子天奧電子 2018-09-03 56.24 27.04 6.92 23.71 51.36 時間頻率、北斗衛星應用產

26、品的研發、設計、生產和銷售 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 6 - 行業周報行業周報 002933.SZ 新興裝備新興裝備 2018-08-28 40.49 34.50 7.01 -10.45 37.84 以伺服控制技術為核心的航空裝備產品；如：機載懸掛/發射裝置、飛機信息管理與記錄等 601606.SH 長城軍工長城軍工 2018-08-06 85.75 11.84 2.60 8.54 87.56 軍品：迫擊炮彈、光電對抗、單兵火箭、引信、子彈藥等；民品：預應力錨固、高鐵和城市軌道減振器、汽車空調壓縮機等 603712.SH 七一二七一二 2

27、018-02-26 308.34 39.94 8.56 65.71 75.98 軍民領域的專網無線通信產品；包括：專用無線通信終端產品、系統產品和其他產品等 002985.SZ 北摩高科北摩高科 2020-04-29 282.14 187.89 12.94 484.96 99.80 摩擦材料及制品、航空剎車機輪及組件、飛機機輪剎車系統、 飛機起落架及其零件；銷售高性能剎車盤機摩擦片等 002977.SZ 天箭科技天箭科技 2020-03-17 100.95 141.19 -1.20 227.83 132.30 彈載固態發射機、新型相控陣天線及其他固態發射機產品、雷達制導導彈精確制導系統、其他雷

28、達系統、衛星通信和電子對抗等 688311.SH 盟升電子盟升電子 2020-07-31 131.82 114.96 10.54 -15.68 153.19 衛星導航、衛星通信等系列產品。如衛星導航接收機、組件、專用測試設備等，衛星通信產品主要為衛星通信天線及組件，包括動中通天線、信標機和跟蹤接收機等 300855.SZ 圖南股份圖南股份 2020-07-23 93.40 46.70 10.87 208.66 87.55 高溫合金、特種不銹鋼等高性能合金材料及其制品，高溫合金產品包括變形高溫合金、鑄造高溫合金（母合金、精密鑄件） 003009.SZ 中天火箭中天火箭 2020-09-25 10

29、3.07 66.33 21.00 256.04 91.30 固體火箭；固體火箭高性能材料；固體火箭發動機多參量動態測試技術為基礎的智能計重系統以及測控類系統集成等業務 300900.SZ 廣聯航空廣聯航空 2020-10-29 100.37 47.74 -0.71 -33.96 120.73 航空工業相關產品，并開拓了航空零部件和部段、無人機等業務，產品覆蓋軍用和民用航空工業各領域 資料來源：Wind，興業證券經濟與金融研究院整理 2.4 融資余額融資余額 從融資余額來看，當前軍工板塊融資余額占軍工板塊流通市值的比例為 4.00%， 比 A股融資余額占 A 股流通市值的比例高出 1.59 個百

30、分點。與上周相比，軍工板塊融資標的股票數維持在 91，融資余額從 658.62 億升至 685.41 億元，融資余額占軍工板塊流通市值的比例下降 0.20 個百分點。 表表 3、近期近期融資余額情況融資余額情況（2020.12.25） 類別類別 上市公司上市公司 總市值總市值(億億) 流通市值流通市值(億億) 融資余額融資余額(億億) 融資余額占流融資余額占流通市值的比例通市值的比例 總計總計 軍工板塊總計軍工板塊總計 152 25507.41 20729.68 （上周上周） (152) (23626.72) (19111.3) A股總計股總計 4133 823249.34 626340.93

31、 （上周上周） (4116) (819865.87) (623690.74) 軍工板塊占比軍工板塊占比 3.68% 3.10% 3.32% （上周上周） (3.69%) (2.88%) (3.06%) 融資標融資標的總計的總計 軍工融資標的總計軍工融資標的總計 91 20564.59 17135.13 685.41 4.00% （上周上周） (91) (18963.64) (15678.16) (658.62) (4.20%) A股融資標的總計股融資標的總計 1872 696558.47 543946.29 13100.47 2.41% （上周上周） (1860) (691964.82) (5

32、40688.41) (12974.31) (2.40%) 軍工融資標的占比軍工融資標的占比 4.86% 2.95% 3.15% 5.23% （上周上周） (4.89%) (2.74%) (2.90%) (5.08%) 資料來源：Wind，興業證券經濟與金融研究院整理 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 7 - 行業周報行業周報 3、重點公司盈利預測、重點公司盈利預測與估值與估值 表表 4、重點公司盈利預測重點公司盈利預測（2020.12.25） 板塊 代碼 公司 市值 /億元 當前 股價 PE 營業收入/億元 歸母凈利潤/億元 年初至今漲跌幅(%)

33、 2019A 2020E 2021E 2022E 2019 A 2020 E 2021 E 2022 E 2019A 2020E 2021E 2022E 主主機機廠廠 600760.SH 中航沈飛 1044.69 74.60 119 74 58 45 237.6 277.1 329.2 389.2 8.8 14.1 18.0 23.1 137.18 600038.SH 中直股份 341.90 58.00 58 49 39 31 158.0 186.4 218.1 250.8 5.9 6.9 8.7 10.9 22.14 600967.SH 內蒙一機 164.23 9.72 29 25 21 1

34、8 126.8 152.1 160.6 181.9 5.7 6.7 7.8 9.1 -8.08 000768.SZ 中航飛機 917.81 33.15 161 149 136 124 343.0 367.3 396.7 430.4 5.7 6.2 6.7 7.4 103.82 600893.SH 航發動力 1384.24 51.93 128 106 92 78 252.1 282.4 324.7 376.7 10.8 13.1 15.1 17.8 140.56 系系統統配配套套 002013.SZ 中航機電 405.96 10.45 42 36 31 26 121.3 127.4 138.8

35、156.9 9.6 11.2 13.2 15.8 51.36 600372.SH 中航電子 348.24 18.06 63 46 41 35 83.5 83.2 94.0 108.1 5.6 7.5 8.5 9.9 27.20 300114.SZ 中航電測 85.36 14.45 40 36 29 24 15.4 17.2 20.4 23.8 2.1 2.4 3.0 3.6 27.41 600764.SH 中國海防 252.56 35.54 39 33 28 23 40.7 47.3 54.8 63.4 6.5 7.7 9.1 10.8 25.70 600562.SH 國?？萍?212.36

36、17.10 510 408 327 265 11.6 13.9 16.7 20.0 0.4 0.5 0.7 0.8 19.40 603712.SH 七一二 308.34 39.94 89 62 48 39 21.4 27.8 34.0 40.7 3.5 5.0 6.4 7.9 65.71 002465.SZ 海格通信 246.35 10.69 47 38 31 26 46.1 55.8 65.9 77.7 5.2 6.5 7.9 9.6 -0.29 002414.SZ 高德紅外 664.60 41.75 301 95 76 60 16.4 34.1 42.5 53.2 2.2 7.0 8.7

37、11.0 239.49 300424.SZ 航新科技 42.77 17.83 63 61 48 39 14.9 15.8 19.6 23.9 0.7 0.7 0.9 1.1 11.45 300719.SZ 安達維爾 49.17 19.35 67 49 38 29 5.5 7.4 9.3 11.7 0.7 1.0 1.3 1.7 66.67 元元器器件件 002179.SZ 中航光電 814.54 73.99 76 66 56 47 91.6 109.5 134.1 161.6 10.7 12.3 14.5 17.4 90.25 002025.SZ 航天電器 251.18 58.55 62 54

38、 47 41 35.3 44.2 54.3 65.2 4.0 4.7 5.4 6.2 121.35 000733.SZ 振華科技 293.44 57.00 99 82 61 53 36.7 40.0 45.2 51.9 3.0 3.6 4.8 5.5 233.03 603678.SH 火炬電子 290.16 64.10 76 61 52 45 25.7 31.7 37.0 43.2 3.8 4.8 5.6 6.5 181.43 300726.SZ 宏達電子 282.43 70.59 96 75 63 60 8.4 10.2 12.3 14.4 2.9 3.8 4.5 4.7 171.30 60

39、3267.SH 鴻遠電子 291.43 125.90 105 85 74 65 10.5 12.0 13.6 15.4 2.8 3.4 3.9 4.5 243.61 300474.SZ 景嘉微 202.50 67.22 112 81 56 41 5.3 7.6 10.8 14.3 1.8 2.5 3.6 4.9 14.98 688002.SH 睿創微納 487.50 109.55 241 125 94 76 6.8 13.5 17.8 21.7 2.0 3.9 5.2 6.4 187.92 零零部部件件 300696.SZ 愛樂達 91.96 51.44 118 74 57 44 1.8 2.

40、7 3.5 4.6 0.8 1.2 1.6 2.1 5.04 600862.SH 中航高科 410.39 29.46 74 91 68 50 24.7 29.0 37.9 49.1 5.5 4.5 6.0 8.2 169.14 300699.SZ 光威復材 461.80 89.09 89 69 53 41 17.1 21.2 26.6 33.1 5.2 6.7 8.7 11.2 97.50 300777.SZ 中簡科技 192.00 48.00 141 92 57 37 2.3 3.4 5.3 8.1 1.4 2.1 3.3 5.2 55.80 300395.SZ 菲利華 202.77 60.

41、00 106 79 56 42 7.8 9.7 12.6 15.6 1.9 2.6 3.6 4.8 176.01 300034.SZ 鋼研高納 162.43 34.57 104 85 69 56 14.5 17.6 21.5 26.5 1.6 1.9 2.4 2.9 117.89 688333.SH 鉑力特 120.80 151.00 163 121 77 53 3.2 4.1 5.7 8.0 0.7 1.0 1.6 2.3 173.92 600765.SH 中航重機 188.31 20.04 68 41 33 33 59.8 67.1 76.5 87.3 2.8 4.6 5.7 5.7 96

42、.71 300775.SZ 三角防務 178.38 36.00 93 77 63 51 6.1 7.5 9.1 11.3 1.9 2.3 2.8 3.5 8.37 688122.SH 西部超導 322.97 73.19 204 87 58 42 14.5 14.1 16.7 19.5 1.6 3.7 5.6 7.7 119.25 600456.SH 寶鈦股份 209.02 48.58 87 63 48 38 41.9 44.5 49.8 57.2 2.4 3.3 4.3 5.5 101.62 資料來源：Wind，興業證券經濟與金融研究院整理 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文

43、之后的信息披露和重要聲明 - 8 - 行業周報行業周報 4、軍工基金、軍工基金復盤復盤 表表 5、航天軍工行業主題基金（、航天軍工行業主題基金（2020.12.25） 代碼 基金名稱 基金類型 單位凈值 /元 基金份額 /百萬份 基金份額變化 /萬份 基金規模 /億元 跟蹤指數 周漲跌幅 % 基準一周漲跌幅% 年初至今漲跌幅% 基準年初至今漲跌幅% 161024 富國中證軍工 被動指數型 1.18 5941.04 0.00 79.12 399967 9.74 10.51 54.33 58.23 150181 富國中證軍工 A 被動指數型 1.00 254.11 -3990.66 79.12 3

44、99967 0.10 10.51 4.42 58.23 150182 富國中證軍工 B 被動指數型 1.37 254.11 -3990.66 79.12 399967 18.08 10.51 106.39 58.23 160630 鵬華中證國防 被動指數型 1.30 4952.90 0.00 76.20 399973 11.94 12.59 75.62 78.58 150205 鵬華中證國防 A 被動指數型 1.00 310.20 -6682.08 76.20 399973 0.10 12.59 4.40 78.58 150206 鵬華中證國防 B 被動指數型 1.60 310.20 -668

45、2.08 76.20 399973 20.89 12.59 215.55 78.58 164402 前海開源中航軍工 被動指數型 1.06 879.92 0.00 11.97 399959 12.47 12.00 59.83 59.48 150221 前海開源中航軍工 A 被動指數型 1.02 144.38 -2857.14 11.97 399959 0.10 12.00 6.45 59.48 150222 前海開源中航軍工 B 被動指數型 1.10 144.38 -2857.14 11.97 399959 27.04 12.00 119.37 59.48 000596 前海開源中證軍工 A

46、被動指數型 2.03 500.16 0.00 9.00 399967 10.04 10.51 66.23 58.23 002199 前海開源中證軍工 C 被動指數型 1.03 431.76 0.00 3.96 399967 10.13 10.51 65.81 58.23 161628 融通中證軍工 被動指數型 1.17 64.96 0.00 0.70 399967 -4.17 10.51 42.31 58.23 150335 融通中證軍工 A 被動指數型 1.05 0.00 0.00 0.70 399967 0.00 10.51 4.99 58.23 150336 融通中證軍工 B 被動指數型

47、 1.42 0.00 0.00 0.70 399967 0.00 10.51 121.75 58.23 163115 申萬菱信中證軍工 被動指數型 1.16 1163.84 0.00 12.72 399967 9.94 10.51 61.34 58.23 150186 申萬菱信中證軍工 A 被動指數型 1.02 20.74 -241.05 12.72 399967 0.08 10.51 4.48 58.23 150187 申萬菱信中證軍工 B 被動指數型 1.31 20.74 -241.05 12.72 399967 19.09 10.51 126.10 58.23 502003 易方達軍工

48、被動指數型 1.38 151.24 0.00 2.29 399967 10.03 10.51 73.09 58.23 502004 易方達軍工 A 被動指數型 1.02 11.97 -124.12 2.29 399967 0.09 10.51 4.43 58.23 502005 易方達軍工 B 被動指數型 1.74 11.97 -124.12 2.29 399967 16.86 10.51 147.01 58.23 512710 富國中證軍工龍頭 ETF 被動指數型 1.70 3197.33 1100.00 48.71 931066 10.95 11.05 62.46 68.58 512680

49、 廣發中證軍工 ETF 被動指數型 1.24 2143.33 -16000.00 32.05 399967 10.44 10.51 61.04 58.23 512660 國泰中證軍工 ETF 被動指數型 1.21 7527.08 17700.00 72.45 399967 10.47 10.51 59.65 58.23 512810 華寶中證軍工 ETF 被動指數型 1.22 104.79 -600.00 1.38 399967 10.52 10.51 66.86 58.23 512670 鵬華中證國防 ETF 被動指數型 1.94 231.33 6400.00 2.85 399973 12.

50、52 12.59 83.02 78.58 512560 易方達中證軍工 ETF 被動指數型 1.37 116.56 -300.00 1.68 399967 10.13 10.51 66.90 58.23 501019 國泰國證航天軍工 被動指數型 1.26 648.29 0.00 7.50 399368 8.37 8.76 54.47 44.44 160643 鵬華中證空天一體軍工 被動指數型 1.48 237.97 0.00 3.00 930875 12.32 12.83 78.62 74.55 005609 富國軍工主題 偏股混合型 1.98 2709.98 0.00 46.26 9.95

51、 91.32 001475 易方達國防軍工 偏股混合型 1.52 6349.52 0.00 85.32 10.44 88.49 004698 博時軍工主題 普通股票型 1.94 1484.00 0.00 24.42 9.84 95.57 001838 國投瑞銀國家安全 靈活配置型 1.24 3736.35 0.00 40.15 11.80 79.86 002251 華夏軍工安全 靈活配置型 1.65 1444.32 0.00 20.18 11.61 79.09 004224 南方軍工改革 靈活配置型 1.35 1386.74 0.00 16.32 8.62 79.57 000969 前海開源大

52、安全核心 靈活配置型 1.95 127.88 0.00 2.16 3.61 73.05 000535 長盛航天海工裝備 靈活配置型 1.55 184.04 0.00 2.57 10.54 62.34 002983 長信國防軍工 A 靈活配置型 1.48 613.85 0.00 8.32 7.14 88.57 004139 中郵軍民融合 靈活配置型 1.73 78.62 0.00 1.15 7.72 83.90 資料來源：Wind，興業證券經濟與金融研究院整理 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 9 - 行業周報行業周報 5、行業動態、行業動態 5.

53、1 集集團新聞團新聞 中國航天科技集團公司：中國航天科技集團公司：航天科技六院北京 11 所簽訂雙楔式閘閥億元大單；航天科技十一院 FD-16 風洞年度吹風試驗取得成功。 中國航天科工集團公司：中國航天科工集團公司：中國航天科工與山東省德州市政府簽訂戰略合作框架協議。中國航天科工集團公司：中國航天科工集團公司：中國航天科工與中國商飛簽署戰略合作框架協議。 5.2 武器裝備武器裝備 新華軍網新華軍網：日方稱美國洛克希德-馬丁公司將助日本造新隱形戰機；外媒稱美海軍 30年造艦計劃將挑起美各軍種間的矛盾；印度成功發射一顆通信衛星；印度國防部決定采購約 38 億美元的武器裝備。 新華軍網：新華軍網：長

54、征八號運載火箭首次飛行試驗取得成功； 人民網：人民網：俄羅斯“新輕坦”成功通過海上航行測試。 參考消息網：參考消息網：美媒稱烏克蘭將采購土耳其隱身輕型護衛艦。 中國軍網：中國軍網：印度首次成功試射陸軍版中程地對空彈道導彈。 5.3 政策外交、周邊局勢政策外交、周邊局勢 國防部：國防部：中方稱美“馬斯廷”號驅逐艦穿航臺灣海峽是軍事炫武加輿論誤導的“混合操控” ，是以臺為棋、以臺做局的戰略自私。 國防部：國防部：中俄兩軍組織實施第二次聯合空中戰略巡航。 人民網：人民網：俄連射“布拉瓦”導彈回應美施壓；土烏簽署協議加強軍事技術合作；美日法戰艦在南海周邊開展反潛演練且日本出動準航母參加。 中國軍網：中

55、國軍網：商務部稱堅決反對美將 59 家中國實體列入出口管制“實體清單”并將采取必要措施。 中國軍網：中國軍網：外交部稱美方應當停止干涉古巴內政；外交部稱堅決反對外部勢力對白俄羅斯社會制造分裂和動蕩。 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 10 - 行業周報行業周報 5.4 招標公告數量招標公告數量統計統計 圖圖 3、全軍裝備采購信息網招標公告數量統計（按周、全軍裝備采購信息網招標公告數量統計（按周，單位：個，單位：個） 資料來源：全軍裝備采購信息網，興業證券經濟與金融研究院整理 圖圖 4、全軍裝備采購信息網招標公告數量統計（按月、全軍裝備采購信息網招

56、標公告數量統計（按月，單位：個，單位：個） 資料來源：全軍裝備采購信息網，興業證券經濟與金融研究院整理 6、上市公司動態、上市公司動態 【紅相股份】公司發行股份購買資產并募集配套資金的申請收到深圳證交所審核并同意。 【鋼研高納】 公司發布 向特定對象發行股票并在創業板上市募集說明書(申報稿) ，擬以 18.51 元/股的價格向公司控股股東中國鋼研發行股票不超過 1620.75 萬股， 募集不超過 3 億元，扣除發行費用后將全部用于補充流動資金，本次發行完成后公司總股本由 4.7 億股增加到 4.86 億股，中國鋼研持股比例約為 44.24%。 【航天動力】 公司變更經營范圍并修訂公司章程， 除

57、經營范圍修訂增加“特種設備”外， 公司章程其他條款不作修訂。 【ST 撫鋼】 公司擬以自有資金 1000 萬元在浙江省寧波市設立北侖公司， 本次對外投資設立全資子公司不屬于關聯交易，也不構成重大資產重組。 【雷科防務】公司參股公司理工導航首次公開發行股票并在科創板上市申請于 2020年 12 月 17 日獲上海證券交易所受理，截至 2020 年 12 月 18 日，公司全資子公司北京理工雷科電子信息技術有限公司通過北京國杰乾盛投資管理中心間接持有理工導航 5.81%的股份。 050100150200250300350400第1周 第2周 第3周 第4周 第5周 第6周 第7周 第8周 第9周

58、第10周 第11周 第12周 第13周 第14周 第15周 第16周 第17周 第18周 第19周 第20周 第21周 第22周 第23周 第24周 第25周 第26周 第27周 第28周 第29周 第30周 第31周 第32周 第33周 第34周 第35周 第36周 第37周 第38周 第39周 第40周 第41周 第42周 第43周 第44周 第45周 第46周 第47周 第48周 第49周 第50周 第51周 第52周 2016201720182019202005001000150020002500300035002015012015032015052015072015092015112

59、01601201603201605201607201609201611201701201703201705201707201709201711201801201803201805201807201809201811201901201903201905201907201909201911202001202003202005202007202009202011采購公告-招標 采購公告-中標 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 11 - 行業周報行業周報 【光威復材】公司選舉陳亮、盧釗鈞、李書鄉、王文義、楊迪、張月義為董事會非獨立董事，選舉孟紅、李文濤、

60、田文廣為董事會獨立董事，公司聘任王文義為總經理，聘任王穎超為董事會秘書。 【寶鈦股份】公司非公開發行 A 股股票申請獲得證監會審核通過。 【景嘉微】公司董事、高級副總裁余圣發提前終止減持計劃，自 2020 年 8 月 4 日至2020 年 12 月 22 日以大宗交易方式減持公司股份 63 萬股，占公司總股本的 0.21%，本次減持后，持有公司股份 191.42 萬股，占公司總股本的 0.64%。 【上海瀚訊】公司選舉嚴格、熊梓桐為董事會非獨立董事。 【航天電子】公司全資子公司航天電工的全資子公司湖北航天擬以 532 萬元購買黃石電纜的兩套門面房房產，本次購買房產事項構成關聯交易；公司新設子公

61、司航天飛鵬公司發起股東變更，其原擬出資發起設立航天飛鵬公司的份額改由古玉資本出資。 【中航沈飛】公司全資子公司沈飛公司擬以 2.45 億元作為轉讓對價向沈飛企管協議轉讓其所持有的沈飛民機 32.01%的股權。 【洪都航空】公司選舉紀瑞東為公司董事長。 【火炬電子】公司股票自 2020 年 12 月 2 日至 2020 年 12 月 22 日期間滿足連續三十個交易日中有十五個交易日的收盤價格不低于“火炬轉債”當期轉股價的 130%，已觸發有條件贖回條款，公司本次不提前贖回“火炬轉債” 。 【長鷹信質】公司轉讓持有的控股子公司天宇長鷹 51.89%的股權，已于 2020 年 12月 21 日收到首

62、期股權交割款共計 3.41 億。 【高德紅外】公司獲得裝備總體資質證書，其中包括公司增擴的某類完整裝備系統科研生產資質、某兩類完整裝備系統科研資質。 【中航沈飛】公司全資子公司沈飛公司吸收合并上海公司，此后上海公司獨立法人資格注銷，其全部資產、債權、債務和業務等由沈飛公司承繼。 【中直股份】公司將以持有的天直公司 100%股權和現金 4 億元對全資子公司哈飛航空進行增資，增資完成后，天直公司由中直股份直接持股的全資子公司變為哈飛航空的全資子公司，哈飛航空的注冊資本由 5 億元增至 14.18 億元；公司將以現金 5.4億元對全資子公司昌河航空進行增資，增資完成后，昌河航空的注冊資本由 6.3

63、億元增至 11.7 億元。 【中船科技】公司全資子公司中船九院與中船物流根據各自持有的中船工業大廈公司的股權比例將已提供的股東借款 4.95 億元轉增為中船工業大廈公司注冊資本。 【內蒙一機】公司董事、財務總監李健偉辭去公司董事會董事職務。 【天海防務】公司發布簡式權益變動書 ，公司于 2020 年 12 月 23 日轉增 7.68 億股股份，轉增后，公司總股本由 9.6 億股增加至 17.28 億股，并導致公司股東李露持股比例由 7.32%降低至 4.07%； 公司發布 簡式權益變動書 ， 本次權益變動完成后，劉楠、佳船企業分別持有天海防務 1.71 億股、1441.53 萬股股份，占天海防

64、務總股份的 9.91%、0.83%。 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 12 - 行業周報行業周報 【楚江新材】公司 711.51 萬股限售股將于 2020 年 12 月 28 日上市流通，占公司總股本的 0.53%。 【航天彩虹】政府以 2.03 億元收儲公司項目地塊 54 畝的土地使用權及該地上合法、合規建筑物 33933.36 m2 及構筑物、附著物等一切設施。 【七一二】 公司股東 TCL 科技自 2020 年 12 月 1 日至 2020 年 12 月 22 日以集中競價方式減持公司股份 772 萬股，占公司總股本的 1%；公司控股股東

65、中環集團將其持有的公司全部股權 4.06 億股無償劃轉至智博科技， 此后公司控股股東變更為智博科技，持有公司股份數量為 4.06 億股股份，持股比例為 52.53%。 【菲利華】公司擬對全資子公司上海石創增資 1.06 億；公司第二次股權激勵計劃首次授予的限制性股票的第二期與第三期解鎖條件已成就，分別可解鎖限制性股票16.75 萬股、107.7 萬股。 【中國長城】 公司控股股東中國電子集團將其持有的公司 11.88 億股股份無償劃轉至中電有限，本次收購完成后，中電有限將成為中國長城的控股股東，直接及間接持有中國長城 12.35 億股股份，持股比例為 42.18%。 【鉑力特】公司與關聯方西北

66、工業大學及西安三航動力科技有限公司簽訂設備及粉末耗材類銷售類合同、加工承攬類合同等共計 33 份，合同金額累計 320.07 萬，本次關聯交易不構成重大資產重組。 【*ST 湘電】公司控股子公司湘電動力擬減少注冊資本 9504 萬；公司股票已連續三個交易日（2020 年 12 月 22 日、2020 年 12 月 23 日、2020 年 12 月 24 日）收盤價格漲幅偏離值累計達到 15%，屬于股票交易異常波動情況。 【中兵紅箭】公司董事長陳建華辭職。 7、近期重點報告近期重點報告 20201221北摩高科點評：收購民航碳剎車標的，軍技民用跨越式發展 20201221興證軍工觀察：需求飽滿格

67、局穩定，超配上游優選個股 20201214興證軍工觀察：超配上游優選個股，逢低配置平臺類標的 20201211盟升電子深度報告：彈載衛星導航牽引需求，業務橫向拓展驅動增長 20201207鉑力特深度報告：金屬增材制造領航員，航空航天需求可期 20201207宏達電子深度報告：創業者文化激發成長動力，橫向拓展成就電子元器件集團 20201207興證軍工觀察：超配上游優選個股，逢低布局平臺類標的 20201127高德紅外中標公告點評：軍品中標及合同接踵而至，競爭能力加速顯現20201105盟升電子 2020 三季報點評：訂單快速增長，業績顯著提升 20201103火炬電子 2020 年三季報點評：

68、自產元器件業務逐季加速顯著，軍工需求景氣再獲驗證 20201101軍工板塊 2020 年三季報總結：新型軍機產業鏈及軍工電子元器件業績顯 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 13 - 行業周報行業周報 著加速 20201101超配軍工電子元器件 把握提前超額放量紅利 202011012020Q3 公募基金軍工股持倉分析：軍工持倉環比飆升 2.5 倍，優質元器件原材料標的獲加倉最多 20201101景嘉微 2020 年三季報點評：圖形顯控穩定增長，營收利潤同步提速 20201101睿創微納 2020 年三季報點評：行業需求持續釋放，公司業績爆發增長

69、20201101中國海防 2020 年三季報點評：二三季度恢復較快增長，期間費用下降業績彈性加大 20201031中直股份 2020 三季報點評：營收利潤穩步增長，Q3 毛利率小幅提升 20201030鴻遠電子 2020 年三季報點評：自產業務逐季顯著加速，行業景氣再獲驗證 20201030中航光電 2020 年三季報點評：營收保持快速增長，利潤增幅遠超預期 20201030 中簡科技 2020 年三季報點評：前三季度營收超去年全年，碳纖維銷售持續發力 20201030航發動力 2020 年三季報點評：營收增長持續加速，期間費率降低助力利潤提升 20201030中航沈飛 2020 年三季報點評

70、：Q3 營收利潤顯著增長，毛利率持續小幅提升 20201029愛樂達 2020 年三季報點評：Q3 營收利潤爆發式增長，迎接十四五戰略機遇期 20201028 七一二 2020 年三季報點評： 凈利潤延續高增長， 研發投入占比再創新高 20201028高德紅外 2020 年三季報點評：業績持續高增長，充足軍品訂單保障四季度業績 20201028中航機電 2020 年三季報點評：Q3 業績加速回暖，期間費率保持低位 20201027航天電器 2020 年三季報點評：營收增幅逐季提速，訂單飽滿應付預付顯著增長 20201027菲利華 2020 年三季報點評：Q3 業績再創單季度新高，成長性與估值性

71、價比突出 20201027光威復材 2020 年三季報點評：軍品訂單履行有力，營收凈利持續增長 20201026 興證軍工觀察： 逢低布局高成長優質個股，繼續重視十月金股中航光電 20201026火炬電子 2020 年三季報點評：自產元器件業務逐季加速顯著，軍工需求景氣再獲驗證 20201023中航高科三季報點評：航空新材料驅動業績高速增長，全年經營利潤目標提前完成 20201021宏達電子三季報點評：業務拓展持續推進，三季度業績顯著提速 20201021紫光國微三季報點評：紫光國芯出表致營收下降，特種集成電路持續高增長 20201020北摩高科三季報點評：業績持續加速，京瀚禹實現并表 202

72、01013愛樂達點評：募資建設智能制造中心，迎接十四五戰略機遇期 20201011興證軍工觀察：重視產業鏈上游標的提前超額釋放行業需求 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 14 - 行業周報行業周報 20201008高德紅外點評：非公開發行 25 億擴產紅外核心器件模組，十年積累武器裝備和民用市場發力在即 20200920風物長宜放眼量，戰略看多“十四五” 20200917鉑力特深度報告：金屬增材制造領航員，航空航天需求可期 20200913興證軍工觀察：上游企業超額反映下游需求，訂單增速有望超預期 20200913中航電測：營收穩健增長，歸母凈利

73、潤獲更大增幅 20200907新型軍機產業鏈中報業績初現，航天裝備需求加速落地在即 20200903軍工板塊 2020 年中報總結： 需求加速初現端倪，戰略看多“十四五” 20200903北摩高科點評：收購軍用元器件檢測標的，充分發揮上下游協同效應 20200903國?？萍?2020 年中報點評：收購并表增厚公司利潤，雷達電子旗艦闊步前行 20200831鉑力特 2020 中報點評：疫情影響短期營收減少，看好長期成長空間 20200831中國海防 2020 年中報點評：疫情影響上半年業績釋放，不改全年增長預期 20200831中航沈飛 2020 中報點評：毛利率提升期間費率下降，Q1 政府補助

74、大幅增厚業績 20200831宏達電子 2020 中報點評：非鉭電容器發展迅速，靜待鉭電容業績釋放 20200831戰略看多“十四五” ，高成長優質標的迎配置窗口 20200830中簡科技 2020 中報點評：高性能碳纖維業績強勁，重大合同保障快速增長 20200828中航高科 2020 年中報點評：航空新材料 Q2 高基數仍獲快速增長，上半年凈利潤率同比顯著提升 20200827 高德紅外 2020 年中報點評： 毛利率提升費率下降， 營收凈利潤大幅增長 20200826航發動力 2020 年中報點評：期間費率降低助力利潤提升，黎陽動力扭虧業績拐點已現 20200826中航機電 2020 年

75、中報點評：航空產品穩健增長，非航空民品拖累業績 20200825航天電器 2020 年中報點評：上半年營收實現較快增長，資產減值損失等影響利潤增速 20200824愛樂達 2020 年中報點評：精密制造特種工藝擴能投產，營收業績邁入高速增長階段 20200824平復情緒客觀認知板塊現狀，高成長優質標的最能行穩致遠 20200824中航電子 2020 年中報點評：寶成出表止虧子公司悉數盈利，期間費率降低助利潤大幅增長 20200823中直股份 2020 年中報點評：二季度全面復工復產，哈飛持續高速增長 20200823中航光電 2020 年中報點評：Q2 單季度營收利潤再創新高，費用減少助力業績

76、較快增長 20200821安達維爾深度報告：厚積薄發，拐點已現 20200820北摩高科深度報告：軍民用航空制動龍頭，需求強勁業績加速兌現 20200820鴻遠電子 2020 中報點評：業務結構變化致毛利率略降，二季度業績加速提升 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 15 - 行業周報行業周報 20200820紫光國徽 2020 中報點評：西安紫光國芯出表致營收下降，特種集成電路業務高速發展 20200820菲利華 2020 年中報點評：半導體及航天航空雙獲增長，Q2 高基數未擋再創單季新高 20200819內蒙一機 2020 中報點評：復工復產穩

77、妥推進，經濟運行穩中有進 20200812軍工行業研究框架及本輪軍工行情解析 20200811鴻遠電子深度報告：深耕軍用 MLCC 行業，需求加速驅動業績增長 20200811光威復材 2020 中報點評：訂單充足交付加速，碳纖維產品持續發力 20200810行情第一階段爬升期，把握增量資金最大公約數 20200805三角防務 2020 中報點評：二季度營收凈利重回增長，鍛件產品營收毛利雙增長 20200805七一二 2020 年中報點評：中報業績延續上年度快速增長，軍工電子裝備核心資產屬性漸強 20200803美軍導彈武器采辦趨勢：導彈與彈藥預算顯著增加，制導導彈占比迅速提升 2020080

78、3戰略看多“十四五” ，高成長優質標的是超額收益關鍵 20200802北摩高科 2020 中報點評：剎車產品快速放量，起落架延伸持續推進 20200729紅相股份新簽合同點評： “十四五”需求持續落地，星波通信再獲巨額訂單 20200726戰略看多“十四五” ，板塊走勢尚處第一階段 20200723紅相股份新簽合同點評： “十四五”訂單啟動，星波通信需求爆發 20200720睿創微納 2020 年中報點評：紅外測溫市場爆發，軍品批產交付加速 20200719戰略看多“十四五” ，高成長優質標的為軍工板塊之矛 20200715高德紅外業績預告點評：軍民業務齊頭并進，中報業績超預期增長 20200715中簡科技點評：二季度業績高速增長，高性能碳纖維需求爆發 20200713航天彩虹深度報告：軍用無人機行業龍頭，軍貿與國內市場雙輪驅動 風險提示：風險提示：1）部分業績成長性不強的公司短期難以有效消化較高估值；2）部分上游配套企業收入確認節奏滯后于產品交付，影響短期業績兌現；3）部分主機廠存在型號批產初期因工藝不穩定、成品率低或暫定價偏低利潤無法跟隨營收同步增長的風險。