【公司研究】云創數據-新三板主題報告：深耕大數據應用行業迎來5G+AI發展新機遇-210122（25頁）.pdf

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1、1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 云創數據深耕大數據行業，已形成完整的大數據價值鏈業務體系：云創數據深耕大數據行業，已形成完整的大數據價值鏈業務體系：自 2011 年成立以來，始終專注于大數據信息智能存儲處理技術與應用系統的開發、 運營，并致力于發展大數據存儲與大數據智能處理兩大核心業務。公司是政 府機構、企事業單位的大數據產品與服務提供商，產品及服務廣泛應用于智 慧城市、公安、環保、地震、應急、教育等諸多行業領域。從收入占比來看， 數據智能處理業務占比較高，2019 年占比達到 74.08%。同時，

2、公司規模增長 迅速，2019 年公司主營業務收入增長率為 47.39%，達到 2.73 億元，歸母凈利 潤也不斷提升， 達到 8080.9 萬元， 公司毛利率始終維持在較高水平， 2017-2019 年均高于 55%。 公司維持著較高水平的研發投入， 研發投入率 2020H1 年達到 20.17%，本次擬發行 2000 萬股，預計募集資金約 6.07 億元，主要用于大數據 存儲與智能處理產品開發及研發中心建設項目。 系統化的整合大數據、云計算和人工智能技術，打造創新型大數據軟硬件系統化的整合大數據、云計算和人工智能技術，打造創新型大數據軟硬件 產品產品： 公司自主研發的 cStor 云存儲系統

3、可支持萬億級文件規模， 并實現高速 讀寫訪問； 公司研發的數據立方是基于 B+樹森林的大數據管理和實時處理數 據庫，可支持 EB 級海量數據的實時查詢和處理，在行業競爭有一定的技術 優勢。公司的銷售渠道穩定，與全國多地政法委、綜治委、公安局、交通管 理局、 等政府單位展開了合作， 直接銷售與系統集成商銷售占比在 95%以上。 當前公司通過技術優勢的積累，已經形成了物聯網、云計算、大數據、人工 智能于一體的完整大數據價值鏈業務體系，在技術方面形成核心競爭力。 國家“數字中國”相關政策與國家“數字中國”相關政策與 5 5G G 技術的日趨成熟，為大數據應用行業帶來技術的日趨成熟，為大數據應用行業帶

4、來 新發展機遇：新發展機遇：國家在 “十三五”國家戰略性新興產業發展規劃中，明確要 加快建設“數字中國” ， 推動物聯網、云計算和人工智能等技術向各行業全面 融合滲透，同時 5G 技術更高的速率、更大的容量和更低的時延，也將助力 大數據應用領域的擴張。根據期刊軟件和集成電路數據，2019 年我國大 數據產業規模為 5,386 億元， 預計到 2021年產業規模將突破 8,000 億元。隨著 大數據與教育、農業、制造業、服務業等實體經濟各產業領域的融合發展加 速，大數據的應用場景將日益豐富，以公司為代表的大數據產品與服務提供 商將借助技術上的優勢，進一步擴大市場份額。 可比公司中可比公司中，?？?/p>

5、威視，?？低暫秃湍贤浖贤浖幠］^大規模較大，云創數據毛利率較高，云創數據毛利率較高：同行 業可比公司中，公共安全及存儲領域中，主要為同有科技、青云科技、?？?威視、當虹科技及南威軟件，環保行業領域主要包括先河環保。其中?？低?視市場規模最大，2019 年營收達到 576.6 億元；在毛利率方面，當虹科技和 云創數據處于領先地位，2019 年毛利均超過 55%，在費用率方面，云創數據 管理費用率低于行業平均，2019 年為 6.19%；研發費用率則高于行業平均， 2020H1 達到了 20.17%。行業可比公司市值平均 55 億，市盈率（TTM）44X。 風險提示：風險提示：行業競爭加劇

6、的風險行業競爭加劇的風險、客戶地域集中風險客戶地域集中風險、技術革新的風險技術革新的風險。 Tabl e_Ti t l e 2021 年年 01 月月 22 日日 云創數據：云創數據：深耕大數據應用行業深耕大數據應用行業，迎來迎來 5G+AI 發展新機遇發展新機遇 Tabl e_BaseI nf o 新三板新三板主題報告主題報告 證券研究報告 相關報告相關報告 港股 IPO 火熱的 2020 年-融 資額 3975 億，全球第二 2021-01-07 海希通訊：深耕工業無線遙 控行業，德國 HBC+自主歐 姆雙輪驅動 2021-01-07 2020 年 IPO 全觀察： 質與量 再創新高，新三

7、板貢獻占比 繼續提升 2021-01-06 全市場科技產業策略報告第 九十二期 2021-01-05 森萱醫藥：原料藥及中間體 細分領域領軍企業，技改擴 產關注增長 2021-01-02 2 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 內容目錄內容目錄 1. 寫在前面：云創數據精選層掛牌獲受理，大數據行業迎來寫在前面：云創數據精選層掛牌獲受理，大數據行業迎來 5G、AI 發展新機遇發展新機遇 . 4 2. 云創數據：深耕大數據行業，形成完整的大數據價值鏈業務體系云創數據：深耕大數據行業，形成完整的大

8、數據價值鏈業務體系. 5 2.1. 發展歷程：把握大數據行業技術發展走向，迎來 5G、人工智能發展新機遇. 5 2.2. 股權結構：公司實際控制人控制 52.74%股份，控股股權相對集中 . 6 2.3. 主營業務：深耕大數據應用領域，大數據存儲與智能處理為核心業務. 7 2.4. 商業模式：根據客戶需求提供多樣化的大數據軟硬件解決方案 . 9 2.4.1. 盈利模式：根據客戶需求提供進行多樣的整體解決方案 . 9 2.4.2. 服務模式：根據客戶需求進行軟硬件服務 . 9 2.4.3. 銷售模式：產品以直接銷售、系統集成商銷售為主，收入占比 95以上 . 10 2.5. 競爭優勢：精準布局大

9、數據領域，形成了覆蓋全產業鏈的技術優勢 . 10 2.5.1. 人才資源優勢：技術人員占比超70%，大專及以上學歷員工占比超 95%.11 2.5.2. 客戶優勢：公司銷售渠道穩定，客戶以政府部門為主 .11 2.6. 業績表現：2019 年營收 2.73 億元，2017-2019 毛利率均高于 55%. 12 2.7. 發行方案：擬募 6 億元，主要用于大數據存儲與智能產品開發及研發中心建設. 15 3. 行業分析：行業分析：2019 年我國大數據產業規模為年我國大數據產業規模為 5,386 億元，增長率穩定在億元，增長率穩定在 20%以上以上 . 17 3.1. 行業概況：大數據與云計算、

10、人工智能等技術融合，在 AI+安防等領域具有潛力 . 17 3.1.1. 智慧城市公安：2019 年城市公安市場規模為 326.3 億元 . 18 3.1.2. AI+安防：2019 年中國市場規模 350 億元，2017-2022 年 CAGR 78%. 19 3.1.3. 政務大數據：2019 年中國政務云市場規模為 527.7 億元，同比增長 27.74% . 20 3.2. 行業技術壁壘：行業技術壁壘較高，對于核心技術的突破時行業競爭的關鍵 . 20 4. 橫縱對比：?？低曉谝幠Ｉ咸幱陬I先地位，云創數據產品毛利率高于行業平均橫縱對比：?？低曉谝幠Ｉ咸幱陬I先地位，云創數據產品毛利率高

11、于行業平均 . 22 4.1. 概況對比：可比公司覆蓋大數據儲存與智能應用，云創數據形成大數據價值鏈. 22 4.2. 關鍵指標對比：云創數據收入增長率、毛利率等指標均高于行業平均水平. 22 4.3. 財務對比：?？低暊I收規模處于領先地位，云創數據毛利率高于行業平均 . 23 圖表目錄圖表目錄 圖 1：公司主營業務布局演變. 5 圖 2：公司大數據存儲與智能處理整體解決方案架構示意圖 . 5 圖 3：云創數據股權結構. 6 圖 4：智能云視頻監控系統邏輯拓撲圖及實際部署圖比較. 8 圖 5：大數據實驗平臺一體機系統. 8 圖 6：萬物云與其他環境監測領域產品的關系示意圖. 9 圖 7：銷售

12、收入構成. 10 圖 8：公司營業收入(億元) . 12 圖 9：公司歸母凈利潤（萬元） . 12 圖 10：各類產品營業收入及占比（萬元） . 12 圖 11：2020H1 公司主營業務收入按地區劃分 . 13 圖 12：公司按季度營業收入（萬元） . 13 圖 13：2019 年細分項目占主營成本比重 . 13 圖 14：2019 年細分業務占主營成本比重 . 13 圖 15：綜合毛利率 . 14 圖 16：按產品或服務分類的毛利率情況. 14 rQpRoRnQoOrMrPvMqNqRmM6MdN6MmOnNtRnMkPqQmNkPtRtO6MmNnRxNnOmRxNpNnM 3 新三板主

13、題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 圖 17：公司費用支出情況. 15 圖 18：2019 年銷售費用構成 . 15 圖 19：2019 年管理費用構成 . 15 圖 20：中國大數據產業總體規模及預測（億元）. 18 圖 21：中國智慧城市建設的市場規模（萬億元）. 18 圖 22：城市公共安全治理產業市場規模（億元）. 19 圖 23：AI+安防市場規模（億元） . 19 圖 24：政務云市場規模（億元） . 20 圖 25：行業主要技術壁壘. 21 圖 26：可比公司主營業務收入對比（億元）.

14、 24 圖 27：可比公司歸母凈利潤對比（萬元） . 24 圖 28：可比公司毛利率對比（%） . 24 圖 29：可比公司銷售費用率對比 . 24 圖 30：可比公司管理費用率對比 . 25 圖 31：可比公司研發費用率對比 . 25 表 1：持有公司 5%以上股份的其他股東 . 6 表 2：前十名股東持股情況 . 6 表 3：公司產品及服務 . 7 表 4：大數據存儲產品及服務. 7 表 5：大數據智能處理產品及服務. 7 表 6：公司全產業鏈核心技術. 10 表 7：員工專業結構.11 表 8：員工受教育程度 .11 表 9：公司 2019 年前五大客戶 .11 表 10：公司擬投資項目

15、和募集資金運用（萬元）. 15 表 11：各技術在大數據價值鏈中的定位 . 17 表 12：公司行業主要競爭對手概況. 22 表 13：2019 年可比公司關鍵指標對比（萬元） . 23 表 14：相關公司估值情況. 23 4 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 1. 寫在前面：云創數據精選層掛牌獲受理，大數據行業迎來寫在前面：云創數據精選層掛牌獲受理，大數據行業迎來 5G、AI 發展新機遇發展新機遇 2020 年 12 月 14 日， 公司召開 2020 年第五次臨時股東大會， 采用現場表

16、決和網絡投票相結 合的方式，審議通過了與本次公開發行股票并在精選層掛牌相關的議案，2020 年 12 月 25 日云創數據收到全國股轉公司出具的受理通知書。公司本次擬發行公司本次擬發行 2000 萬股，預計募集資萬股，預計募集資 金約金約 6.07 億元，億元，主要用于大數據存儲與智能處理產品開發及研發中心建設項目主要用于大數據存儲與智能處理產品開發及研發中心建設項目。 云創數據成立于 2011 年，主營業務為大數據信息智能存儲處理基礎技術產品與應用系統的 開發、運營、銷售以及相關技術服務，分為大數據存儲與大數據智能處理兩大業務板塊。公 司是政府機構、企事業單位的大數據產品與服務提供商，產品及

17、服務廣泛應用于智慧城市、 公安、環保、地震、應急、教育等諸多行業領域。公司目前已經在超低功耗高密度大數據存 儲、海量數據云處理、超大規模異構視頻融合和云視頻智能分析、真實現實感知與預測、大 數據人工智能實驗平臺、復雜巨系統動態自適應優化等方面形成核心技術，同時，公司累計 獲得已授權專利 30 項， 其中發明專利 8 項， 軟件著作權 109 項， 形成較多的技術成果積累。 大數據已成為信息主權的一種表現形式， 成為繼邊防、 海防、 空防之后大國博弈的另一空間， 并伴隨著 ICT 行業新技術的走向， 推動大數據產業不斷向高階方向發展。 2019 年 5G 技術開 始商用推廣，數據傳輸、交互的及時

18、性得到進一步保障，為大數據產業的深入發展奠定網絡 技術基礎，物聯網的全面化建設及強人工智能階段將會相繼到來。根據期刊軟件和集成電 路數據，2019 年我國大數據產業規模為 5,386 億元。未來隨著大數據與教育、農業、制 造業、服務業等實體經濟各產業領域的融合發展加速，大數據的應用場景將日益豐富，預計 到 2021 年產業規模將突破 8,000 億元。 大數據行業的核心是基于海量數據進行分析，隨著 5G 技術的逐漸成熟，5G 相比 4G 所擁有 的擁有更高的速率、更大的容量和更低的時延，將推進物聯網技術的廣泛普及，從而使得大 數據業務形式更加復雜多樣，并且目前尚處于快速發展的弱人工智能技術，通

19、過 5G 與物聯 網的技術放大，人工智能技術將向更高階的強人工智能方向發展，進而整體帶動大數據產業 的發展。在行業可比公司當中，?？低曇幠＿h高于市場中其他可比公司，南威軟件和云創 數據的營收規模也在逐年擴大，具有良好的市場發展空間。本文將首先介紹本文將首先介紹云創數據云創數據相關情相關情 況，隨后對市場規模和競爭格局進行簡要分析，對業內公司進行簡要對比，以明晰我國況，隨后對市場規模和競爭格局進行簡要分析，對業內公司進行簡要對比，以明晰我國大數大數 據據行業企業發展狀況。行業企業發展狀況。 5 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請

20、參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 2. 云創數據：深耕大數據行業，形成云創數據：深耕大數據行業，形成完整完整的的大數據價值鏈業務體系大數據價值鏈業務體系 2.1. 發展歷程發展歷程：把握大數據行業技術發展走向，迎來：把握大數據行業技術發展走向，迎來 5G、人工智能發展新機遇、人工智能發展新機遇 公司成立于 2011 年，隨后公司進行大數據存儲技術及產品的研發及推廣，并精準契合國內 平安城市、智慧城市及政務云等系統工程建設，推動公司大數據存儲業務于 2016 年實現規 ?；l展；期間，公司結合公安、環境、教育等領域的大數據產業發展走向，開始逐步儲備 大數據智能處理相關技術，并促使公司目前大

21、數據智能處理業務規模超越大數據存儲業務； 2019 年， 借助 5G 技術商用的發展契機， 公司繼續深化 IoT 產品及 AI 應用技術開發， 成立“人 工智能研究院”， 深化公司在人工智能領域的影響力， 逐步通過人工智能人才培養的教育產品 先發優勢，強化公司在人工智能領域內的標準輸出能力。 圖圖 1：公司主營業務布局演變公司主營業務布局演變 資料來源：云創數據公開發行股票說明書，安信證券研究中心 云創數據主營業務為大數據信息智能存儲處理基礎技術產品與應用系統的開發、運營、銷售 以及相關技術服務，分為大數據存儲與大數據智能處理兩大業務板塊。公司是政府機構、企公司是政府機構、企 事業單位的大數據

22、產品與服務提供商， 產品及服務廣泛應用于智慧城市、 公安、 環保、 地震、事業單位的大數據產品與服務提供商， 產品及服務廣泛應用于智慧城市、 公安、 環保、 地震、 應急、教育等諸多行業領域。應急、教育等諸多行業領域。 圖圖 2：公司大數據存儲與智能處理整體解決方案架構示意圖公司大數據存儲與智能處理整體解決方案架構示意圖 資料來源：云創數據公開發行股票說明書，安信證券研究中心 6 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 2.2. 股權結構：公司實際控制人控制股權結構：公司實際控制人控制 52.7

23、4%股份，股份，控股股權相對集中控股股權相對集中 截至本公開發行說明書簽署日， 公司董事長張真直接持有云創數據 6,063.60 萬股股份， 持股 比例為 52.74%，為公司控股股東。 圖圖 3：云創數據股權結構云創數據股權結構 資料來源：云創數據公開發行股票說明書，安信證券研究中心 截至本招股說明書簽署日，其他持有公司 5%以上股份的主要股東為通鼎互聯、力創投資、 寧波新風。 表表 1：持有公司持有公司 5%以上股份的以上股份的其他其他股東股東 公司名稱公司名稱 主營業務主營業務 通鼎互聯 主營業務在通信領域運作光電通信、網絡安全和移動互聯網等業務板塊。 力創投資 投資管理；企業管理；經濟

24、信息咨詢；企業形象策劃。 寧波新風 股權投資及相關業務咨詢。 資料來源：云創數據公開發行股票說明書，安信證券研究中心 截至 2020 年 12 月 10 日，本次發行前公司前十名股東合計持有公司 112,126,600 股股份， 持股比例合計為 97.52%。 表表 2：前十名股東持股情況：前十名股東持股情況 序序 號號 股東名稱股東名稱 持股數量（股）持股數量（股） 持股比例持股比例 （%） 股東性質股東性質 1 張真 60,636,000 52.74 境內自然人 2 通鼎互聯信息股份有限公司 18,157,407 15.79 境內非國有法人 3 南京力創投資管理中心（有限合伙） 7,731

25、,000 6.72 境內非國有法人 4 寧波天堂硅谷新風股權投資合伙企業（有限合 伙） 6,361,663 5.53 境內非國有法人 5 劉峰明 5,688,710 4.95 境內自然人 6 北京中富投資管理有限公司廈門中富鑫源投 資合伙企業（有限合伙） 5,238,820 4.56 基金、理財產品 7 侯春雨 2,934,000 2.55 境內自然人 8 杭州知時股權投資合伙企業（有限合伙） 2,750,625 2.39 境內非國有法人 9 朗瑪峰創業投資有限公司朗瑪十五號 （深圳） 創業投資中心（有限合伙） 1,650,375 1.44 基金、理財產品 10 白炳輝 978,000 0.8

26、5 境內自然人 資料來源：云創數據公開發行股票說明書，安信證券研究中心 7 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 2.3. 主營業務：主營業務：深耕大數據應用領域，深耕大數據應用領域，大數據存儲與智能處理為核心業務大數據存儲與智能處理為核心業務 公司是以大數據存儲與智能處理為核心業務的高新技術企業。公司一直以 ICT 產業發展趨勢 為主線，前瞻性研判并聚焦于大數據產業相關技術，精準把握大數據存儲與智能處理發展方 向，專注于為客戶提供大數據存儲與智能處理整體解決方案。根據客戶的差異化需求，公司

27、基于超低功耗高密度大數據存儲技術、數據立方海量數據云處理技術、超大規模異構視頻融 合和云視頻智能分析技術、真實現實感知與預測技術、大數據人工智能實驗平臺技術以及復 雜巨系統動態自適應優化等核心技術，依托在感知、存儲、處理及應用層級的自有產品或根 據客戶需求外購第三方產品，為客戶提供大數據存儲與智能處理的整體解決方案。 表表 3：公司產品及服務公司產品及服務 主營業務主營業務 類別類別 產品及服務產品及服務 大數據存儲與大數據存儲與 智能處理智能處理 大數據存儲 根據實際項目需求情況，為終端用戶提供大數據存儲整體解決方案，涉及 的自主研發產品及服務主要包括：cStor 標準云存儲系統、cStor

28、 超低功耗 云存儲系統等。 大數據智能處理 根據實際項目需求情況，為終端用戶提供大數據智能處理整體解決方案， 針對不同行業屬性對應相應的行業解決方案，涉及的自主研發產品及服務 主要包括： 面向政府、 公安行業的智能云視頻監控系統和智慧路燈伴侶等； 面向教育行業的云計算、大數據、人工智能實驗平臺和云創大數據智能云 平臺等；面向環境、地震、安監、醫療等其他行業的相關數據監測或分析 平臺等。 資料來源：云創數據公開發行股票說明書，安信證券研究中心 大數據存儲產品及服務大數據存儲產品及服務 根據用戶的差異化應用需求，公司目前擁有根據用戶的差異化應用需求，公司目前擁有 cStor 云存儲系統產品和其他存

29、儲產品兩大類，云存儲系統產品和其他存儲產品兩大類， 其中：cStor 云存儲系統包括標準云存儲系統和超低功耗云存儲系統，能夠滿足用戶多文件 類型融合、 低功耗、 高密度存儲等需求； 針對部分采用磁帶作為存儲介質的特定應用領域 （如 石油領域） ，公司還開發 cTape 云帶庫系統，幫助其將數據資料在線化管理；另外，公司還 擁有一系列磁盤陣列存儲系統產品，能夠滿足用戶對于普通規模數據的存儲需求。 表表 4：大數據存儲產品及服務大數據存儲產品及服務 類別類別 產品及服務產品及服務 應用領域應用領域 大數據存儲大數據存儲 cStor 標準云存儲系統、cStor 超低功耗 云存儲系統 公共安全、智慧城

30、市、教育、環 境監測等 資料來源：云創數據公開發行股票說明書，安信證券研究中心 大數據智能處理產品及服務大數據智能處理產品及服務 公司大數據智能處理產品及服務基于數據立方海量數據云處理技術、超大規模異構視頻融合 和云視頻智能分析技術、真實現實感知與預測技術、大數據人工智能實驗平臺技術以及復雜 巨系統動態自適應優化等核心技術，依托自主開發的數據立方分布式數據庫、cVideo 云視頻 監控系統、萬物云、大數據及人工智能平臺等核心系統，面向公共安全、環境監測、學科教 育等領域的數據感知、處理及應用方面需求，為用戶提供大數據智能處理整體解決方案。 表表 5：大數據智能處理產品及服務大數據智能處理產品及

31、服務 類別類別 產品及服務產品及服務 應用領域應用領域 大數據智能大數據智能 處理處理 主要包括智能云視頻監控系統和智慧路燈伴侶等。 公共安全 主要包括大數據實驗平臺、云計算實驗平臺、人工智能實驗平臺、人工智能科研 平臺、云創大數據智能云平臺。 學科教育 主要包括環保監測預警平臺、 環境云環境大數據服務平臺、 空氣質量微型監測儀、 環境貓室內空氣監測儀、地震大數據應用平臺和燃氣報警云平臺。 環境監測 資料來源：云創數據公開發行股票說明書，安信證券研究中心 8 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁

32、。 （1）公共安全領域的大數據智能處理產品及服務 公共安全領域的大數據智能處理產品及服務主要以智能云視頻監控系統為應用載體面向公 共安全領域的客戶。該系統主要用以支持大規模視頻監控的實時接入及管理，可有效整合兼 容不同視頻廠商設備，同時在監控方式靈活性、智能識別準確性、存儲性能及擴容性方面頗 具優勢。依托客戶智能云視頻監控系統的建設需求，客戶可靈活配臵公司感知、存儲、處理 類產品，構建集“感知存儲-處理-應用”于一體的公共安全大數據智能處理整體解決方案。 圖圖 4：智能云視頻監控系統邏輯拓撲圖及實際部署圖比較智能云視頻監控系統邏輯拓撲圖及實際部署圖比較 資料來源：云創數據公開發行股票說明書，安

33、信證券研究中心 （2）學科教育領域的大數據智能處理產品及服務 目前公司基于在大數據、云計算及人工智能三大領域的核心技術沉淀，以及豐富的基礎數據 資源累積，形成了大數據實驗平臺、云計算實驗平臺、人工智能實驗平臺和人工智能科研平 臺。大數據實驗平臺基于 Docker 容器技術、數據挖掘及可視化工具等應用服務進一步提升 用戶使用體驗；平臺提供自由探索模式與實驗流程模式，用戶可根據具體應用需求選擇適用 的實驗模式。云計算實驗平臺包括實驗實訓和競賽平臺等內容模塊：實驗實訓通過可供大量 云計算實驗，同步提供了配套的培訓服務；競賽平臺可以支撐世界技能大賽云計算項目的實 踐實訓，實際對接 AWS（Amazon

34、 Web Service，亞馬遜公司旗下云計算服務提供商）公有 云平臺（世界技能賽事的云平臺） ，針對性對云計算世界技能大賽進行實訓。 人工智能實驗平臺提供基于 Docker 容器集群技術開發的多人在線實驗環境。平臺基于深度 學習計算集群，支持主流深度學習框架，方便快速部署訓練環境，同時支持多人在線實驗， 可用于深度學習模型訓練等教學實踐應用。 圖圖 5：大數據實驗平臺一體機系統大數據實驗平臺一體機系統 資料來源：云創數據公開發行股票說明書，安信證券研究中心 9 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告

35、尾頁。 （3）環境監測領域的大數據智能處理產品及服務 環境監測領域的大數據智能處理產品及服務為包括環境、地震、燃氣等方面監測、預警的產 品集合，該領域產品均以萬物云智能硬件大數據托管平臺為數據入口，將各類物聯網設備感 知的數據上傳并存儲于該平臺，用戶可在權限范圍內通過編程接口方式從平臺調用數據，實 現在應用端的數據可視化展示。 萬物云為依托數據立方大數據庫打造的大規模、 可靠、 安全、 高性能、低成本、簡捷易用的數據平臺，用于物聯網數據存儲處理一站式托管服務，其目的 是降低物聯網應用的技術門檻和成本，將智能硬件快速對接到物聯網大數據平臺之上，使物 聯網開發者專注于自身核心業務， 增強核心競爭力

36、， 由于采用自主開發的數據立方大數據庫， 因此萬物云具有實時處理萬億級以上數據規模的優勢。 圖圖 6：萬物云與其他環境監測領域產品的關系示意圖萬物云與其他環境監測領域產品的關系示意圖 資料來源：云創數據公開發行股票說明書，安信證券研究中心 2.4. 商業模式：根據客戶需求提供多樣化的大數據軟硬件解決方案商業模式：根據客戶需求提供多樣化的大數據軟硬件解決方案 2.4.1. 盈利模式盈利模式：根據客戶需求提供進行多樣的整體解決方案：根據客戶需求提供進行多樣的整體解決方案 公司所處大數據行業終端用戶主要為政府、高校以及企事業單位。公司根據具體客戶的大數 據存儲或大數據智能處理需求，以交付產品或服務的

37、形式向其提供整體解決方案。公司根據 提供的產品及服務的具體內容進行報價，扣除相應成本后獲得合理的利潤。 2.4.2. 服務模式服務模式：根據客戶需求進行軟硬件服務：根據客戶需求進行軟硬件服務 公司主要面向公安、環境、教育等領域提供大數據存儲與智能處理相關產品及服務，并通過 現場實施部署完成大數據存儲與智能處理功能實現。工程部收到項目任務后，確定項目硬件 參數及軟件版本，并根據合同附件參數確定實施方案，施工人員嚴格按照方案進行施工，先 后完成軟硬件部署、系統上電測試、系統試運行、系統上線等工作事項。系統上線后，現場 工程人員根據項目實施方案進行用戶培訓，交付用戶手冊完成項目驗收，并形成驗收報 告

38、。 10 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 2.4.3. 銷售模式銷售模式：產品以產品以直接銷售、系統集成商銷售直接銷售、系統集成商銷售為主，為主，收入收入占比占比 95以上以上 公司以客戶切實需求為導向，為其提供大數據存儲與智能處理各類產品及其組合，為更高效 地開拓市場，除不斷完善自身營銷能力外，公司還積極整合行業內優質銷售渠道資源，推動 公司產品面向全國銷售。 目前公司已形成直接銷售、 經銷商銷售、 系統集成商銷售三種模式。 圖圖 7：銷售收入構成銷售收入構成 資料來源：云創數據公開發

39、行股票說明書，安信證券研究中心 2.5. 競爭優勢：精準布局大數據領域，形成了覆蓋全產業鏈的技術優勢競爭優勢：精準布局大數據領域，形成了覆蓋全產業鏈的技術優勢 通過技術優勢的積累，公司已掌握物聯網、云計算、大數據及人工智能等大數據產業相關技 術，并通過技術銜接、融合，構建集感知（物聯網技術） 、存儲（云計算技術） 、處理（大數 據技術） 、應用（人工智能）于一體的完整大數據價值鏈業務體系，并在各核心產業鏈環節 持續完善產品矩陣， 打造具有“專業深度”和“行業廣度”的產品體系， 可根據客戶的切實需求實 現產品的任意組合，目前已為公安、政務、環境、地震等領域提供一體化解決方案。 表表 6：公司全產

40、業鏈核心技術：公司全產業鏈核心技術 應用領域應用領域 技術應用及認可技術應用及認可 公共安全公共安全 公司自主開發的視頻監控系統，實現云存儲、云轉碼、智能分析等多種功能超融合于單臺服務器，提升資源利用效率和處理性能，并 可兼容主流視頻廠商設備，解決用戶設備接入問題，該技術獲得江蘇省科技型企業技術創新資金項目認定。公司構建了擁有 2,146萬 張大規?！把芯啃腿四槑臁?，并針對其進行特征算法構建與模型訓練，大幅提升以人臉為主的識別準確度，為今后全國范圍大規模人臉 識別積累數據及技術基礎。已獲得授權專利 5 項。 環境監測環境監測 公司開發的 PM2.5 監測系統被評定為國家下一代互聯網示范城市重

41、點項目、國家火炬計劃項目、江蘇省重點技術創新項目；公司自主 開發的免費數據調用平臺-環境云，獲得 2017 年度大數據優秀產品和應用解決方案案例、中國 IT 互聯網產品最受用戶歡迎獎等榮譽。 已獲得授權專利 5 項。 地震預警地震預警 已獲得軟件著作權 3 項。 燃氣監測燃氣監測 已獲得授權專利 1 項及計算機軟件著作權1 項。 學科教育學科教育 依托在大數據存儲與智能處理領域的創新技術，公司針對大數據、人工智能、云計算學科教育需求，以總經理劉鵬教授主編的工信部 教育與考試中心認可教材為基礎，開發集配套教材、培養計劃、實驗實訓平臺、海量真實數據于一體的系統化教育類產品解決方案。 第一屆全國技能

42、大賽云計算賽項選用公司開發的云計算實訓平臺作為比賽平臺，同時，吉林、海南、江西、ft西、安徽、貴州等全國 10 多個省份也均采用該平臺作為省級選拔比賽平臺。 公司入選“江蘇省首批產教融合型試點企業名單” ，并被納入江蘇省產教融合型企 業建設培育庫。獲批教育部 2019年第一批產學合作協同育人項目共計 27 項。獲批工業和信息化部教育與考試中心人才培養工程培訓 基地。獲批教育部學校規劃建設發展中心認定的大數據與人工智能智慧學習工廠。獲得教育部公示的“1+X”大數據應用部署與調優教 育評價組織單位。 醫療衛生醫療衛生 公司應廣州呼吸健康研究院邀請， 參與新冠肺炎疫情的預測工作中， 并對新冠疫情從

43、2020 年2 月初到4 月底的每日感染人數、 退出 （死 亡+治愈）人數、潛伏期人數、新增確診人數等進行了科學預測，并將結果與廣州呼吸健康研究院等機構研究人員聯合發表論文，刊登 于期刊JournalofThoracicDisease 。公司通過大數據智能AI輔助診療方式，利用深度神經網絡模型 ResNet-50，訓練區分病患和正 常影像，有效減低醫生通過經驗診斷的誤判率。 資料來源：云創數據公開發行股票說明書，安信證券研究中心 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 2017201820192020H1 直接銷售 經銷商銷

44、售 系統集成商銷售 11 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 2.5.1. 人才資源優勢人才資源優勢：技術人員占比超技術人員占比超 70%，大專及以上學歷員工占比超，大專及以上學歷員工占比超 95% 在人才資源方面，截至 2020 年 6 月 30 日，公司擁有技術人員 120 人，占全部人員比例為 74.07%，其中多人持有高級信息系統項目管理師、電子工程師、信息安全高級工程師、自動 監控（氣）運行工等技術認定證書，形成以總經理劉鵬教授為核心的技術資源團隊，不但在 公司產品開發方面能夠充分

45、發揮作用，且在培訓領域的業務中，承擔講師等職能工作，將自 身掌握關于大數據、云計算、人工智能等方面的知識經驗儲備向學習者傳遞；更能夠通過對 知識點的掌握更加科學的設計知識圖譜， 促使廣大師生能夠更快捷、 高效地掌握核心知識點。 表表 7：員：員工專業結構工專業結構 項目項目 人數（人）人數（人） 占總人數比例（占總人數比例（%） 行政人員行政人員 11 6.79 銷售人員銷售人員 25 15.43 技術人員技術人員 120 74.07 財務人員財務人員 6 3.70 合計合計 162 100.00 資料來源：云創數據公開發行股票說明書，安信證券研究中心 表表 8：員工受教育程度：員工受教育程度

46、 項目項目 人數（人）人數（人） 占總人數比例（占總人數比例（%） 博士博士 2 1.23 碩士碩士 28 17.28 本科本科 105 64.81 ?？茖？?23 14.20 ?？埔韵聦？埔韵?4 2.47 合計合計 162 100.00 資料來源：云創數據公開發行股票說明書，安信證券研究中心 2.5.2. 客戶優勢客戶優勢：公司公司銷售渠道穩定，銷售渠道穩定，客戶以政府部門為主客戶以政府部門為主 公司與全國多地政法委、綜治委、公安局、交通管理局、環保局、地震局、國土資源局、園 區管理委員會等政府單位，南京航空航天大學、河南農業大學、寧夏大學、山東理工大學、 南京農業大學、中原工學院等多所高

47、等院校及?？茖W校形成密切合作；除直接面向客戶外， 公司還在全國發展合作經銷客戶，為公司業務的持續增長奠定重要基礎。 表表 9：公司：公司 2019 年前五大客戶年前五大客戶 期間期間 序號序號 客戶名稱客戶名稱 銷售金額銷售金額（元）（元） 占營業收入占營業收入 比例（比例（%） 2019 年度年度 1 深圳市科技創新委員會 48,593,024.78 17.79 2 白沙黎族自治縣公安局 36,693,308.31 13.43 3 江蘇金創科技發展有限公司 24,424,778.83 8.94 4 南瑞集團有限公司及其子公司 21,111,839.14 7.73 5 江蘇禧楠實業發展有限公司

48、 20,595,294.92 7.54 合計合計 151,418,245.98 55.43 資料來源：云創數據公開發行股票說明書，安信證券研究中心 12 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 2.6. 業績業績表現：表現：2019 年營收年營收 2.73 億元，億元，2017-2019 毛利率均高于毛利率均高于 55% 2017-2020H1 公司主營業務突出，占比均達到 100%。公司主營業務收入分別為 10,535.67 萬元、 18,532.00 萬元、 27,315.04 萬元、 13

49、,652.93 萬元， 2017-2019 年復合增長率達 61.02%， 公司通過持續的研發投入，不斷提升在大數據智能存儲和智能處理領域產品和服務技術水平， 提升了產品和服務的市場認可度，隨著大數據智能存儲和智能處理領域市場需求的增加，公 司銷售收入呈現快速增長態勢。 圖圖 8：公司營業收入：公司營業收入(億元億元) 圖圖 9：公司歸母凈利潤：公司歸母凈利潤（萬元）（萬元） 資料來源：云創數據公開發行股票說明書，安信證券研究中心 資料來源：云創數據公開發行股票說明書，安信證券研究中心 公司業務分為大數據智能處理與大數據存儲兩類，大數據智能處理占比較高，主要原因為大 數據智能處理與大數據存儲的

50、市場空間和特點具有一定差異，大數據智能處理涉及對各領域 綜合性的智能處理解決方案，客戶群體分布較廣，市場空間更大；而大數據存儲客戶群體相 對較窄。 圖圖 10：各類產品營業收入及占比（萬元）各類產品營業收入及占比（萬元） 資料來源：云創數據公開發行股票說明書，安信證券研究中心 公司主營業務收入以華東地區為主，西北、華南銷售占比亦較高，各地區收入金額存在較大 差別。由于地處南京，華東地區是公司輻射和服務的最主要地區；西北地區銷售主要位于新 疆維吾爾自治區；華北地區銷售主要位于內蒙古自治區和北京市；華南地區銷售占比擴大主 要由于 2019 年公司成立全資子公司海南云創， 2020 年公司成立深圳云