【公司研究】浙江仙通-成長路徑清晰密封條龍頭起航-210207（13頁）.pdf

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1、證券證券研究報告研究報告| 公司公司深度報告深度報告 工業工業 | 汽車零配件汽車零配件 強烈推薦強烈推薦-A（維持維持） 浙江仙通浙江仙通 603239.SH 當前股價：15.95 元 2021年年02月月07日日 成長路徑清晰，密封條龍頭起航成長路徑清晰，密封條龍頭起航 基礎數據基礎數據 上證綜指 3496 總股本（萬股） 27072 已上市流通股（萬股） 27072 總市值（億元） 43 流通市值（億元） 43 每股凈資產（MRQ） 3.4 ROE（TTM） 11.4 資產負債率 15.1% 主要股東 李起富 主要股東持股比例 47.21% 股價表現股價表現 % 1m 6m 12m 絕對

2、表現 -11 -11 60 相對表現 -13 -26 17 資料來源：貝格數據、招商證券 相關報告相關報告 1、 浙江仙通（603239）行業逐 漸 回 暖 ， 公 司 業 績 符 合 預 期 2020-10-20 2、 浙江仙通（603239）抗風險 能力強，看好公司長期成長性 2020-08-21 3、 浙江仙通（603239）Q1 業績 韌性足，看好公司長期成長性 2020-04-29 汽車密封條進口替代是大勢所趨，公司競爭力強，不斷進行客戶升級，成長路徑 清晰，維持“強烈推薦-A”評級。 公司是國內汽車密封條龍頭企業。公司是國內汽車密封條龍頭企業。公司深耕密封條領域 20 余年，技術和

3、流程 管理經驗領先。公司工裝模具設計開發能力突出，是國內少有的具備整車密 封條供應能力的企業。公司在過去幾年行業下行的過程中依然進行客戶升級 并能夠保持較好盈利能力，表明公司競爭力非常強。 密封條行業經歷大洗牌，內資優質企業將快速搶占市場份額。密封條行業經歷大洗牌，內資優質企業將快速搶占市場份額。按照每輛車平 均需要 45 米密封條測算，2019 年國內密封條市場空間大概為 200 億左右。 行業里內資企業市場份額為 32%，但近幾年部分內資優秀企業技術已與外資 企業無差。同時行業洗牌過程中小企業抗風險能力較差，相關內資企業將憑 借產品性價比、快速響應能力和柔性生產能力逐漸提升市占率。 浙江仙通深耕密封條領浙江仙通深耕密封條領域，競爭力高于對手。域，競爭力高于對手。經過多年深耕，公司技術精湛， 是業內少有工裝、模具全部自制的企業，同時內控和流程管理能力強，致使 公司毛利率（正常 40%以上