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眾所周知,中國正在尋求在從半導體到電動汽車等領域變得更加自給自足。然而,要實現這一點,制造商需要變得更加自動化。這意味著在機器人、運動控制器和逆變器等自動化設備上要花費更多的錢。這是中國自動化行業的長期論據,也是本報告的重點,但短期也是積極的。這種流行病迫使制造商調整供應鏈,從當地供應商那里購買更多產品。這意味著,鑒于國內自動化行業的領先者具有競爭力的產品、高昂的研發支出以及對本地客戶需求更快的響應速度,他們的地位尤其優越。中國要趕上和擊敗目前主導工業自動化行業的全球同行的最新技術,還有很多工作要做。我們認為,由于中國工業部門的持續復蘇和自動化采用率的提高,本地工業將在2021e和2022e分別增長10%和5%,國內企業將從中受益。特別是,我們看到半導體和可再生能源等行業的強勁需求。中國領先的工業自動化公司(按收入計算)和我們在A股工業自動化領域的優先股。它是中國制造業升級、進口替代和新能源汽車快速增長的主要受益者。這是國內少數幾家打入高壓變頻器領域的公司之一。我們有一個以上的共識,即2020-22e年每股收益復合年增長率為56%。我們基于PE的目標價格(73倍PE)為118.00元人民幣,意味著當前股價上漲24%;因此,我們開始買入。潛在的股價催化劑:高端自動化的市場份額增長和全球新能源汽車品牌的快速滲透。