【研報】食品飲料行業： 旺季需求旺盛線上整體表現亮眼-210309（14頁）.pdf

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1、白酒：春節旺季1-2 月銷售額同比+23%，茅臺/五糧液表現亮眼 2021 年 1-2 月，阿里渠道白酒全網銷售額同比增長 23%，量減價增。1-2 月白酒銷售額 25.0億，同比+23%，1-2 月銷量、客單價分別實現同比增速-7%/+32%，我們認為線上消費量下滑主要系今年春節期間疫情整體可控，線下餐飲及零售火爆，春節旺季備貨主要通過傳統線下渠道，線上消費可能受到擠壓，根據商務部 2 月 17 日發布的數據，2 月 11 日至 17 日，全國重點零售和餐飲企業實現銷售額約 8210 億元，較去年春節黃金周同比增長 28.7%，相當于 2019 年春節黃金周銷售額的 82%；價格端

2、，高端白酒中，飛天茅臺供不應求形成價格標桿，五糧液/國窖 1573 充分受益茅臺需求轉移及價格帶空間打開，次高端明顯受益消費升級，線上消費客單價同比高增 32%。品牌端看，茅臺市占率穩居行業第一，五糧液線上銷售增速亮眼。品牌端看，茅臺市占率穩居行業第一，五糧液及汾酒線上表現同樣亮眼。21 年 1-2 月茅臺全網銷售額 4.92 億元，同比+40%，市占率 19.7%，穩居行業第一，五糧液/瀘州老窖/洋河股份/山西汾酒分別實現銷售額 4.63/1.31/1.45/1.13 億元，同比分+84%/-29%/-36%/+35%，銷量同比分別-3%/-35%/-41%/+6%，五糧液表現持續亮眼，公司

3、加大力度建設智慧零售系統及終端營銷，未來有望持續放量。啤酒：1-2 月線上銷售量增價減，銷售額同比提升8% 啤酒 1-2 月線上保持正增長，主要系銷量增長推動。21 年 1-2 月，阿里渠道啤酒全網銷售額 2.8 億元，同比+8%，其中銷量/客單價分別同比+16%/-7%。我們認為，啤酒線上銷售量增價減主要系元旦節假日和“年貨節”背景下線上平臺加大促銷力度所致。品牌端，青島/百威/烏蘇啤酒 1-2 月份實現線上銷售額 6408.17/3182.61/563.98 萬元，同比+38%/+14%/+27%，其中銷量同比+46%/+26%/+9%，市占率分別為 23.2%/11.5%/2.0%，青啤繼續強化線上領先優勢，烏蘇增長亮眼成新晉大單品。休閑食品：年貨節助力，1-2 月銷售額同比+5.2% 休閑食品線上消費有所回暖，1-2 月阿里渠道線上銷售額同比+5.2%。2021 年 1-2 月，阿里渠道全網休閑食品銷售額 141.4 億，同比+5.2%；其中銷量 4.01 億件，客單價 35.2 元，分別實現同比+1.9%/+3.3%，我們認為休閑食品行業增速環比 20 年 12 月提高，主要系年貨季是休閑食品的傳統銷售旺季，1 月 17 日-1 月 25 日淘寶“年貨節”助力，春節備貨拉動休閑食品整體消費回暖。