【公司研究】藥明康德-中國醫藥外包龍頭賦能全球創新-210309（38頁）.pdf

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1、作為中國 CRO 行業的龍頭公司，藥明康德擁有高壁壘的主營業務。藥明康德經過多年收并購布局全球，已在行業中占據領先地位，2018 年在全球藥物研發外包市場綜合排名第九。藥明康德的主要優勢在于其龍頭地位，業務廣度深度領先，服務涵蓋小分子化學藥發現、研發及生產的全流程服務，并且還在持續不斷的根據產業需求完善業務類型。公司主營業務分為中國區實驗室服務、CMO/CDMO 服務、臨床研究和美國區實驗室服務。中國區實驗室服務主要從事小分子藥物發現服務和小分子臨床前試驗服務， 2019 年業務營收占比 50%;CMO/CDMO 服務主要是為藥企提供小分子工藝開發和生產業務，業務占比 29%;臨床研究是臨床

2、I 期到 III 期的臨床試驗和監管備案服務，業務占比 8%，基數較小，因此將快速增長;最后是美國區實驗室服務，主要是開發生產細胞和基因療法產品，以及醫療器械測試服務，業務占比 12%。公司以境外客戶為主，業績增長穩定。公司主要收入來自于境外客戶，中國區實驗室服務與 CDMO/CMO 服務兩大業務板塊為公司核心業務，貫穿化藥小分子研發生產全生產鏈，營收占比維持 80%以上。近年來，受益于外包行業向中印轉移以及國內創新藥行業高速發展，公司 2017-2019 年營業收入從 77.65 億元增長至 128.72 億元,年復合增速達到 28.8%，2020 年第一季度雖然受疫情影響，開工時間延遲，隨

3、著第二季度及第三季度開工正常及產能恢復，中國區實驗室服務與 CDMO/CMO 服務快速增長，實現收入 118.15 億元，增速提升至 27.3%;2020 年 Q1Q3 歸母凈利潤 23.68 億元，同比增長 34.2%，保持較快穩定增長。公司最開始從專業化化學平臺到生物平臺，到各類新分子如 PROTAC(PROteolysis TArgeting Chimeria)，ADC(Antibody drug conjugate)，寡核苷酸，多肽等等的重點布局，形成多個特色的服務平臺，如 HitS，Crelux，輝源生物等，并通過聯營合營公司以及風險投資基金在創新生物科技、人工智能、變革性技術、醫療

4、健康信息技術、醫療健康服務等醫療健康細分領域進行投資，真正做到預判新興研發趨勢，賦能全球醫藥創新。專利申請數量增長，創新能力持續增強專利申請數量能在一定程度上反映出一家企業的創新研發能力，知識產權產業媒體IPRdaily 與 incoPat 創新指數研究中心聯合發布“2020 年全球生物醫藥產業發明專利排行榜(TOP100)”中，藥明康德以 165 件專利排名第 47 位，比去年排名上升一位，在全球 CRO 及 CDMO 公司中排名第三位。根據國家知識產權局數據庫，統計截止 2021 年 3 月 1 日藥明康德已公開專利，公司20162020 申請的已公開專利IPC 分類除了主營業務所涉及的小分子合成專利之外，從 2017 年開始， DEL (DNA Encoded Compound Library)相關專利申請越來越多，公司在該領域進行了大力的布局;同時生物分析與測試，實驗動物相關，腫瘤及病毒相關專利申請數量也一直保持較高數量。專利申請情況表明藥明康德不斷開拓新業務，儲備并利用新技術，新發明更好賦能藥企研發。