2021年鋰電池行業趨勢及蔚藍鋰芯技術優勢分析報告（26頁）.pdf

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1、鋰電池板塊：電動工具無繩化、鋰電化趨勢確立，公司受益國產替代加速，我們預計公司鋰電池板塊 2021-2023 年貢獻歸母凈利潤分別為 3.96、5.63 和 7.55 億元。我們選取從事電池生產的億緯鋰能、欣旺達、鵬輝能源、天能股份作為可比公司，2021 年平均 PE為 28 倍。參考可比公司平均 PE 估值，對應公司鋰電池板塊給予 2021 年市值約為 111 億元。LED 芯片板塊：市場需求回暖，公司產品結構改善有望迎來盈利，我們預計公司 LED芯片板塊 2021-2023 年貢獻歸母凈利潤分別為 0.59、0.74 和 0.92 億元。我們選取從事LED 芯片生產的三安光電、華燦光電作為

2、可比公司，2021 年平均 PE 為 58 倍。參考可比公司平均 PE 估值，對應公司 LED 芯片板塊給予 2021 年市值約為 34 億元。金屬物流板塊：公司業務模式為采購大宗材料鋁板鋼板，根據下游客戶需求，裁剪成張片或分剪成鋼、鋁條，配送至客戶指定倉庫，我們預計公司金屬物流板塊 2021-2023 年貢獻歸母凈利潤分別為 1.47、1.51 和 1.66 億元。我們選取從事大宗材料物流業務的廈門象嶼、浙商中拓作為可比公司，2021 年平均 PE 為 9 倍。參考可比公司平均 PE 估值，對應公司金屬物流板塊給予 2021 年市值約為 13 億元。綜上所述，結合鋰電池、LED 芯片、金屬物流板塊估值，我們給予公司目標市值 158億元，較 2021 年 4 月 26 日總市值 121 億元有 31%上漲空間。首次覆蓋，給予“買入” 評級。