【公司研究】泰坦科技-深度報告：全流程一體化科學服務商-210507（25頁）.pdf

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1、物流網絡主要以區域分公司所在地為核心，承擔本區域產品的支線配送，并與上海的總倉庫進行干線物流調配，實現總倉庫-區域分倉-區域周轉點的運營模式。2020 年，泰坦科技本地化科學服務全國布局進程加快，西南區域倉、華北區域初步建設了公司的倉儲配送體系，先后投入運營使用。在基礎設施的配備下，2020 年公司華北、西南兩個區域分別實現銷售收入增長 33.17%及 26.32%，均高于公司整體增速，行業基礎設施的建設對公司業績增長的效應體現明顯。華北全品類倉倉儲面積超 3000 ，配有甲類危險品倉、恒溫與-20凍庫，產品涵蓋化學/分析/生物。高效完整支撐北京、天津、河北、內蒙古及東三省等 7 個省、直轄市

2、的科研用戶，在“探索平臺”購買科研用品的發貨時效，由原來的 3-5 個工作日大幅縮短至 1-2 個工作日，為科研提供了高效保障。華南區域在 2020 Q4 完成了倉儲配送體系建設，實現銷售收入增長 19.31%，也有望在 2021 年起逐漸崛起，支撐公司增量客戶覆蓋。與眾多專注某類產品或專注產業鏈中某一環節的公司不同，泰坦科技自成立以來橫向拓展業務單元，利用代理成熟國際品牌的方式加速覆蓋，縱向從產品研發到渠道拓展再到客戶服務，涉足實驗室科研服務各個角落。這種商業模式的本質是在有形關聯、無形關聯、競爭對手之間關聯中享受共享某項價值活動帶來的競爭優勢。公司從自研到涉足代理，業務板塊間享受了共同的買

3、方、渠道及地域市場縮短了公司的成長曲線，這在公司高于行業的復合增速、較低的研發費率及同板塊較強的盈利能力中可見一般。營業收入快速增長，盈利能力穩中有升。2013-2020 年公司營業收入與歸母凈利潤年均復合增速為 34.17 %及 37.35%，毛利率約 22.5%，公司 2020 年毛利率由于調整會計準則，將運輸費用計入成本導致毛利率降低，還原后與 2019 年持平為 23.88%。分板塊來看，公司主營業務板塊分別為科研試劑、特種化學品、科研儀器及耗材和實驗室建設及科研信息化服務。2017-2020 年公司前三大板塊收入合計占總營收比重穩定在 95%左右;實驗室建設及科研信息化服務作為公司較新的業務領域，營收占比雖然較低，但具有一定的戰略意義。尤其是科研信息化服務，“Titan SRM”能直接對接“探索平臺”，便于客戶科研物資采購，目前已有效應用到國內多家生物醫藥領軍企業。