2021年物流行業發展現狀及未來前景分析報告（18頁）.pdf

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1、資本開支同比大增：2020年，頭部快遞企業大幅增加資本開支，順豐、中通、圓通與韻達資本開支同比增速分別達到120%、76%、53%與37%。順豐切入電商件市場后，為增強大規模業務量的處理能力，更多在自動化設備以及運輸車隊上增加投入，在機械設備與運輸工具投資規模上領先同行;中通在土地資源儲備以及車隊管理上依舊領先全行業，持續投資也為增強長期的成本管控能力。 2021Q1，各快遞企業經營活動現金流均轉為凈流出，企業同時還紛紛增加資本開支，在低盈利、高投入的背景下，籌資活動的重要性也逐漸凸顯。 股權融資方面：2020年中通在港上市融資14億美元，2021年圓通擬非公開發行股票募資45億 元，順豐非公

2、開發行股票募資220億元，頭部企業紛紛通過股權融資補充資金。 債權融資方面：股權融資能力較差的申通、百世選擇舉債補充資金，但從資產負債率來看，百世已接近92%，債權融資能力在下滑，其他頭部企業則保持健康的負債率，仍能通過債權融資補充資金。 警惕行業反身性：快遞企業資本開支逐漸擴張，但價格戰在不斷削弱企業的股權融資能力，各家都承擔著較大的現金流壓力，需警惕行業反身性壓力。行業供需失衡狀態依舊，存量競爭將加速出清腳步：2020年行業的高增量縮小了供需差，但通達百世、順豐以及極兔的業務增量已經超越行業增量，京東物流的加入更會在未來繼續擴大行業供需差。根據測算，2021年通達百世、順豐與極兔能夠帶來358億票的供給增量，而行業業務增長僅有200億票，供需缺口擴大。無論是尋找商流綁定，還是主動尋求價格戰，企業競爭的工具各有不同，但行業轉為存量競爭將會加速行業出清。