2021年造紙輕工行業供需趨勢及溶解漿價格走勢分析報告（15頁）.pdf

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1、全球疫情導致海外集裝箱周轉效率顯著降低，運力緊張或將造成進口溶解漿供應緊張局面加劇2020 年至今，印尼、老撾溶解漿進口量同比增幅高于整體，巴西、美國等國進口量均有不同程度回落。2020 年 1-11 月溶解漿總進口量同比增長 6%，主要源于印尼、老撾等東南亞國家溶解漿進口量增長明顯，二者前 11 個月累計進口量同比增速分別達 15%、11%，其中老撾 10-11 月進口量同比增長 73%;而巴西、美國溶解漿 1-11 月進口量則相比去年同期持平，10-11 月進口量同比分別下降 17%、21%，我們推測其背后原因一方面在于部分漿線轉產紙漿或季節性檢修等原因，另一方面也和疫情影響下海外進口溶解

2、漿到貨周期拉長有關，運輸效率下降造成巴西、美國等國溶解漿進口量顯著回落。疫情影響下海外集裝箱周轉受阻，運力緊張或將加劇進口溶解漿供應緊張局面。全球疫情持續影響下，中國出口的集裝箱因海外到港流程增多、裝卸效率減慢等原因，導致集裝箱周轉率顯著下降，根據中國集裝箱行業協會調研的數據顯示，當前中國平均每出口 3 個集裝箱僅能返回 1 個，全球集裝箱調配不均勻導致運力緊張局面出現。這里我們通過中國集裝箱出口至各地區的運價變化幅度來側面印證海外集裝箱運至中國的運力緊張程度，可以看到 2020 年 11 月底以來中國出口至巴西、南非等主港的集裝箱運價快速上漲，12 月底相比 11 月底漲幅分別達 50%、4

3、6%，可側面印證巴西、南非等溶解漿進口大國當前港口、鐵路周轉效率顯著降低，疫情反復背景下，預計以上地區運力緊張態勢短期難以緩解，進口溶解漿供應緊張局面或將加劇。3 需求端：終端紡服需求穩步復蘇，粘膠短纖景氣向上拉動溶解漿需求回暖3.1 終端需求回暖有望持續拉動粘膠短纖開工率提升，構成溶解漿需求增長的重要驅動力紡服產業鏈終端內銷、出口訂單回暖拉動粘膠短纖產量穩步增長，2020 年 10 月起溶解漿需求觸底回升。中國粘膠短纖行業是全球溶解漿下游應用中最為關鍵的市場(影響全球溶解漿需求端比重約 60%)，受紡織服裝終端需求影響較大。從終端情況來看，2020 年 8 月以來紡織服裝內銷、出口需求均有穩步復蘇，根據國家統計局公布的社零數據，2020 年 8 月起服裝鞋帽紡織品類零售額當月同比增速恢復正增長，11 月同比增速達 5%;外銷方面亦有回暖，2020 年 8 月以來中國服裝及衣著附件出口金額當月同比增速恢復至 3%-4%，終端紡服訂單回暖拉動粘膠短纖產量穩步增長， 2020 年 10 月以來粘膠短纖當月產量同比增速回正，10 月、11 月分別達 4%、5%，帶動溶解漿需求相應觸底回升。