2021年運動鞋履制造業現狀及主要公司對比分析報告（19頁）.pdf

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1、我們認為，產業鏈轉移的核心原因與行業屬性有關，制鞋業是勞動力密集型產業，勞動力資源是影響產業發展和轉移的最重要因素之一。歷史上，制鞋業的產業中心已發生過多次轉移，從早期的意大利和西班牙，到 80 年代的日本、臺灣和韓國等地，進入 90 年代后又轉移至成本更低的中國廣東、溫州等地，每次轉移都和勞動力成本緊密相關。根據 CEIC 數據，從平均工資水平來看，越南和印度尼西亞的工資水平遠低于國內，2019 年的平均工資僅為中國的 20-30%左右，此外，東南亞國家也為外商提供了很多投資優惠政策，例如越南的“四免九減半”的所得稅特殊優惠，緬甸、柬埔寨和印尼也推出了 3 年以上額所得稅免征期。全球主要運動

2、鞋履制造商全方位對比我們選取了在鞋履制造領域有代表性的 4 家公司：華利股份、裕元集團、豐泰企業和鈺齊國際，我們將從經營和財務兩個層面出發進行詳細分析，加深對于行業競爭優勢的理解。經營層面生產基地：主要集中在東南亞地區，越南產能占比較高四家企業的總部均設立在中國，產能布局主要集中在東南亞地區，其中越南地區占比最高。華利、裕元的公司總部分別設立在中山和東莞、豐泰和鈺齊則設立于中國臺灣，產能布局方面，越南為各家公司最主要的生產區域，其中華利在越南地區 2019 年的產能占比最高，達 90%以上，豐泰和裕元其次，約占 52%和 44%，鈺齊估計也有 30%以上。越南地區勞動力成本優勢明顯、地理位置優越、國內政治格局穩定，已成為各大鞋履制造企業的首選地點。越南南北區域差異較大。越南北部的人口較為密集，工資水平較低，雖距離中國較近，但基礎設施、物流不發達。相反，越南南部的基礎設施完備、國際化程度高，并且臨近港口物流較為便利，但人工薪資水平更高。華利和鈺齊將主要的生產基地設立在越南北部，更受益于較低的員工薪酬帶來的成本優勢，而裕元和豐泰則設立在越南南部，能夠享受更加便利的物流和更完備的基礎設施。