2021年中國尾氣處理市場凱龍高科公司產業布局分析報告（33頁）.pdf

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1、 柴油機 SCR 系統為公司核心業務。公司的經營模式是以自主品牌為主，OEM(為其他品牌代加工)為輔。2019 年，公司自主品牌業務收入為 8.34 億元，占比 78.2%;OEM 業務收入為 2.14 億元，占比 20.1%。自主品牌主要包括柴油機 SCR 系統(分重型、輕型)、柴油機顆粒捕集系統、氣體機尾氣后處理系統、零部件和尾氣凈化節能系統。據 2019 年數據，自主品牌中柴油機 SCR 系統占主導地位，SCR 系統合計收入 4.81 億元，占總營收 45.1%，其中 SCR(重型)收入 3.24 億元，占總營收 30.4%，SCR(輕型)收入1.57 億元，占總營收 14.7%;柴油機

2、顆粒捕集系統業務收入 0.65 億元，占總營收 6.1%;氣體機尾氣后處理系統業務收入 0.55 億元，占總營收 5.1%;零部件收入 1.87 億元，占比 17.5%;尾氣凈化節能系統收入 0.47 億元，占比 4.4%。公司 OEM 模式下，主要封裝生產柴油機 SCR 系統和氣體機尾氣后處理系統，2019 年業務收入分別為 1.69/0.45 億元，占總營業收入15.9%/4.2%?？梢?，無論是自主品牌經營還是 OEM 模式下,柴油機 SCR 系統都是公司營收的貢獻主體，合計占比達61%。1) 柴油機 SCR 系統營收大幅度提高，SCR(輕型)貢獻增大。柴油機 SCR系統業務收入由 201

3、5 年的 1.66 億元升至 2019 年的 4.81 億元，在2017/18 年達到高峰，分別為 6.81/6.82 億元。其中，SCR(重型)的收入基本保持逐年遞增，從 2015 年的 1.66 億元增長到 2018 年的4.26 億元，2017/18 年 YOY 為 141.23%/4.06%，與同期重卡銷量的漲幅 52.39%/2.78%趨勢相近，2019 年受下游開發第二供應商影響，收入有所減少。SCR(輕型)的業務收入自 2016 年開始初具規模，從 0.58億 元提升到 2018 年的 2.55 億元，2017 年漲幅超 3 倍，主要是因為2018 年 1 月 1 日起所有輕型柴

4、油車執行國五標準，下游廠商在 2017年大量備貨 SCR(輕型)，所以當期該部分收入暴增，2019 年因下游客戶受“大噸小標”治理等因素，采購量有所減少，收入相應降低?？傮w來看，公司自主品牌下 SCR 系統(輕型)的收入對整體 SCR 系統的營收貢獻越來越大。2) 顆粒捕集系統營收增長后趨于穩定，近三年DOC+DPF表現突出。2015-2019 年顆粒捕集系統營收從 0.12 億元增至 0.65 億元，YOY 為128.4%/69.5%/49.2%/-3.4%，逐漸趨于平穩。其中，DOC+DPF 因能夠適用于國五標準下的輕型柴油車，2017 年起收入顯現規模，近三年平均營收約 0.47 億元，表現較為出色。DPF 系統的功能是在用車改造，公司該部分收入較為波動，2016 年為 0.23 億元，隨后大幅下降， 2019 年回到 0.19 億元。