通信行業：5G+云計算持續加速發展圍繞中報業績布局高景氣細分領域-20200726[16頁].pdf

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1、 行業報告|行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 通信 證券研究報告 2020年07月26日 投資評級 行業評級 強于大市(維持評級) 上次評級 強于大市 作者 唐海清 分析師 SAC執業證書編號：S1110517030002 容志能 分析師 SAC執業證書編號：S1110517100003 姜佳汛 分析師 SAC執業證書編號：S1110519050001 資料來源：貝格數據 相關報告 1 通信-行業研究周報:國內 5G 建設 全面推進, 圍繞中報業績布局高景氣細 分領域 2020-07-18 2 通信-行業研究周報:布局中報高景 氣方向，關注 5G 創新應用進展 2020

2、-07-11 3 通信-行業研究周報:R16標準凍結、 5G 應用有望加速落地，通信板塊有望 迎來向上趨勢 2020-07-05 行業走勢圖 5G+云計算持續加速發展, 圍繞中報業績布局高景氣細分領域 本周行業重要趨勢： 一、 上半年三大運營商已建成開通 5G基站超過 40萬站 工信部發布上半年通信行業發展情況，上半年國內已開通 5G 基站超過 40 萬站，近期每周平均新開通 5G基站超過1.5萬個。5G終端方面，已有197 款5G手機拿到了入網許可，5G手機出貨量達到8623萬部。5G用戶方面， 上半年連接到5G網絡的終端數已經達到了6600萬部。 二、DellOro預測全球數據中心 CAP

3、EX未來五年將增至超2000億美元 DellOro預測，包括服務器和其他數據中心基礎設施設備在內的數據中心資 本支出，預計在未來五年將以6%的年復合增長率增長，并增至超過2000億 美元。其中，占全球數據中心資本支出超過 60%的云業務，將繼續在企業/ 本地數據中心部署中獲得增長動力。從長遠來看，部署在電信網絡上的邊緣 數據中心可能會出現。 本周投資觀點： 5G建設全面推進帶動網絡-終端-應用產業鏈持續成長，云計算加速發展推 動數據中心-網絡設備-云應用的長期成長，5G和新基建發展大邏輯不變。 近期通信板塊波動較大，我們判斷，通信產業景氣度持續向上，R16 凍結 加速5G發展，5G創新應用不斷

4、推進，我們繼續看好下一階段的通信板塊 趨勢。建議圍繞中報高景氣方向布局，重點關注5G、云計算賽道的優質標 的。5G投資機會核心機會在 5G網絡（主設備為核心）+5G應用（視頻+ 流量+物聯網）： 一、5G硬件設備器件： 1、主設備商：重點推薦中興通訊、烽火通信； 2、光通信：重點推薦：中天科技（海纜+特高壓拉動業績反轉）、中際旭 創（全球數通光模塊龍頭，5G重要突破）、新易盛（電信+數通光模塊）、 天孚通信（上游器件龍頭）、光迅科技（全產業鏈龍頭，高端芯片有望自主 化）、太辰光、劍橋科技、博創科技、亨通光電等； 3、交換機/路由器（5G+云計算）：重點推薦：星網銳捷，關注：紫光股 份； 4、射

5、頻領域：重點推薦：科創新源、世嘉科技、滬電股份（通信和電子聯 合覆蓋）、通宇通訊，俊知集團；建議關注：生益科技、深南電路、武漢 凡谷、華正新材、天和防務； 二、5G應用端： 1、云計算：重點推薦：星網銳捷、光環新網（IDC龍頭）、佳力圖（精密 空調+IDC）、南興股份（通信和機械聯合覆蓋）、深信服（天風通信、計 算機聯合覆蓋），建議關注：科華恒盛、數據港（阿里合作）、奧飛數據 （小而美 IDC 廠商）、紫光股份、鵬博士、網宿科技、英維克、城地股份 等； 2、在線辦公/視頻會議：重點推薦：億聯網絡（SIP 話機龍頭，VCS 視頻 會議重點推進）、會暢通訊（視頻會議軟硬件布局）、星網銳捷（云辦公/

6、 云桌面、視頻會議）、夢網集團（富媒體短信龍頭，布局企業云視信）等； 3、物聯網/車聯網：重點推薦：移遠通信、移為通信、廣和通、有方科技、 拓邦股份、和而泰（通信和機械軍工聯合覆蓋）；建議關注：寧波水表、 鴻泉物聯、金卡智能、高新興、日海智能等； 4、MCN：立昂技術（通信和傳媒聯合覆蓋）、三維通信； 5、工業互聯網：建議關注：工業富聯、東土科技、映翰通； 三、5G邊緣生態： 重點推薦：星網銳捷、華體科技、三維通信、立昂技術；建議關注：中國 鐵塔（港股）、富春股份（通信和傳媒聯合覆蓋）中嘉博創、天源迪科； 風險提示：疫情影響、5G產業和商用進度低于預期，貿易戰不確定風險。 -9% -4% 1%

7、 6% 11% 16% 21% 26% 2019-07 2019-11 2020-03 通信 滬深300 行業報告 | 行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 2 本周推薦組合 股票 股票 收盤價 投資 EPS(元) P/E 代碼 名稱 2020-07-24 評級 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 000063.SZ 中興通訊 37.92 買入 1.12 1.33 1.80 2.20 33.86 28.51 21.07 17.24 002396.SZ 星網銳捷 31.21 買入 1.05 1.40 1.82 2.21

8、29.72 22.29 17.15 14.12 002465.SZ 海格通信 13.54 增持 0.23 0.31 0.39 0.50 58.87 43.68 34.72 27.08 300308.SZ 中際旭創 56.3 增持 0.72 1.26 1.70 2.00 78.19 44.68 33.12 28.15 300502.SZ 新易盛 68.3 買入 0.64 1.26 1.82 2.29 106.72 54.21 37.53 29.83 300628.SZ 億聯網絡 61.73 買入 2.06 2.71 3.52 4.54 29.97 22.78 17.54 13.60 300638

9、.SZ 廣和通 57.47 增持 1.27 2.04 2.72 3.61 45.25 28.17 21.13 15.92 600522.SH 中天科技 11.15 買入 0.64 0.80 1.04 1.25 17.42 13.94 10.72 8.92 資料來源：天風證券研究所，注：PE=收盤價/EPS 1. 本周（07.20-07.25）行業觀點 rQsNoOqPrOpNwOtMqMpQpMbRcM6MnPpPsQqQiNpPoReRoMqPaQrRzQMYnPpQMYrRtQ 行業報告 | 行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 3 1.1. 行業重要趨勢 一、上半年三大運

10、營商已建成開通 5G基站超過 40萬站（新聞來源：C114） 工信部發布上半年通信行業發展情況，上半年國內已開通 5G基站超過40萬站，近期每周 平均新開通5G基站超過1.5萬個。 5G終端方面，已有197款5G手機拿到了入網許可，5G手機出貨量達到8623萬部。 5G用戶方面，上半年連接到5G網絡的終端數已經達到了6600萬部。 為了更好地推動5G的發展，工信部將重點推動五方面的工作：1）推動基礎電信企業加大 力度、搶抓工期。以支持獨立組網（SA）模式為目標，加快構建覆蓋全國、技術先進、品 質優良的高質量的5G網絡。2）注重市場活力充分釋放。抓住5G在網絡教育、在線醫療、 遠程辦公等方面的發

11、展機遇，進一步豐富5G的應用場景。3）實現5G和其他行業的同頻 共振。促進通信與相關行業雙向開放與合作，研究梳理 5G 應用在推廣當中的制約因素， 探索新的商業模式，滿足行業個性化的需求，為工業企業實現5G網絡的私人定制。4）發 揮地方支持政策的助推作用。充分釋放地方各級政府的政策紅利，充分用好 5G 的供電、 建設、應用、資金等方面政策的“工具箱”。5）強化國際合作和互助共贏，繼續加大國 際的合作力度，廣泛深入開展5G技術、產業、應用等方面的合作。 二、DellOro預測全球數據中心CAPEX未來五年將增至超2000億美元（新聞來源：C114） DellOro 預測，包括服務器和其他數據中心

12、基礎設施設備在內的數據中心資本支出，預計 在未來五年數據中心及相關設備領域的資本開支將以6%的年復合增長率增長，并增至超過 2000 億美元。目前占全球數據中心資本支出超過 60%的云計算業務，將繼續在企業/本地 數據中心部署中獲得增長動力。從長遠來看，部署在電信網絡上的邊緣數據中心可能會出 現。 美國四大云服務提供商-亞馬遜、Facebook、谷歌和微軟，有望在未來五年繼續保持發展 勢頭。服務器將繼續被整合在更少的大型云數據中心，這與分布在數千個企業數據中心的 相同數量的服務器相比，可能會提供更大的容量。 英特爾服務器處理器的更新周期歷來會影響IT支出。盡管主要云服務提供商通常會在處理 器更

13、新周期之外增加服務器容量，但將于今年晚些時候上市的英特爾 10納米Whitley服務 器平臺更新，可能會推動服務器支出的增加。在某些市場上，針對服務器和存儲系統應用 的英特爾處理器、AMD EPYC和ARM的可行替代方案，已經開始出現。 1.2. 投資觀點 5G 是通信行業未來發展大趨勢，以 5G 網絡覆蓋為目標的網絡建設：2020 年開始進入大 規模建設，5G基站上量，行業景氣度持續上升，主設備、PCB、基站天饋、光模塊、結構 件等，從預期到兌現； 以滿足流量增長為目標的有線網絡擴容：隨著 5G用戶滲透，網絡流量快速提升，光傳輸、 光模塊等擴容升級迫在眉睫； 以滿足應用和內容增長需求的云計算

14、基礎設施和物聯網硬件終端投資：ISP 廠商基于新應 用和新內容增長，加大云計算基礎設施投入，包括 IDC、網絡路由交換、服務器、配套溫 控電源、光模塊及光器件的新一輪景氣提升。 具體來看： 1）光通信板塊： 行業報告 | 行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 4 光器件/模塊：數通光模塊/光器件市場2020年有望進入400G規模放量第一年，行業將進 入從100G向400G的迭代周期，未來中國廠商有望實現質與量的新突破。按具體產品看， 數通市場受益海外大型數據中心建設提速，以及國內大數據、人工智能等新技術高速發展 推動國內大型數據中心需求逐步出現，數通產品有望持續快速增長，擁有核

15、心技術壁壘的 行業龍頭業績增長前景更明朗：中際旭創；電信市場三大運營商 5G 基站/交換機/路由器 /PTN/WDM/OTN 設備集采陸續落地，端口數創歷史新高，并且 400G 組網有望年內啟動， 高速電信光模塊需求逐步顯現，推動電信光模塊/器件需求持續回暖，2019年后5G光模塊 需求也將開始體現，重點關注受益程度高、業績高增長以及高端芯片有望國產化的光模塊 /光器件廠商：新易盛、天孚通信、華工科技、光迅科技等。 光纖光纜：行業已觸底企穩。同時，海纜受益國內海上風電建設，行業景氣度持續提升。 中長期來看，流量持續高增和 5G 建設有望拉動新一輪光纖需求增長，具有自主光棒技術 并具備一定產能規

16、模的企業，在下一輪景氣周期有望重回增長。重點推薦：中天科技、亨 通光電；建議關注：通鼎互聯、長飛光纖等； 2）設備商：5G基站數量和技術指標均大幅提升，主設備有望大幅受益，重點推薦：主設 備龍頭中興通訊。傳輸網配套無線設備建設，傳輸網設備廠商也將迎來需求量和價值量的 雙重提升，重點推薦傳輸網設備龍頭：烽火通信。 3）天饋射頻板塊： 短期業績改善，5G彈性大。短期來看：1）天線/濾波器：行業低迷時期，隨著海外市場需 求走強，以及國內開始進入 5G建設，行業有望持續向好；2）PCB/覆銅板：行業需求穩定 增長，國內公司產能利用率和良率提升，以及產品結構優化驅動短期業績高增長。中長期 看：隨著5G基

17、站規模放量建設，其上游的天線/濾波器/PCB/覆銅板的數量也成比例增長， 同時疊加高頻特性帶來的產品價值量提升，彈性大。但行業競爭較為充分，未來產品價格 或將下降。重點關注：滬電股份、世嘉科技、科創新源、通宇通訊，建議關注：深南電路、 生益科技等。 2、政策重點關注先進制造、新經濟、支持獨角獸 A 股融資，成長性、符合經濟發展新方 向的成長龍頭有望獲得更多關注，板塊壓制因素解除后短期有望反彈，重點關注高成長標 的投資機會。 1）IDC建議關注：光環新網、科華恒盛、南興股份； 2）統一通信龍頭：億聯網絡（SIP電話全球份額持續提升，疊加滲透率提升，預計維持25% 左右復合增長，中長期關注 VCS

18、業務海內外拓展情況）； 3）物聯網龍頭：移遠通信、廣和通、移為通信、拓邦股份（智能控制器龍頭）、有方科 技、高新興、和而泰、日海智能等； 4）專網通信：重點抓龍頭，建議關注：海能達（專網小華為走向全球）； 5）二線設備白馬龍頭同時建議關注：星網銳捷（企業網設備龍頭，新業務布局全面發展 順利）。 1.3. 通信行業整體觀點 1、5G：行業未來 3 年有望持續高景氣，20 年開始大規模建設，21-23 年高峰；5G 時代 最直接受益標的建議關注： 1）設備商：中興通訊、烽火通信； 2）天線及射頻龍頭：世嘉科技、科創新源、通宇通訊、滬電股份（天風電子團隊聯合覆 蓋）、生益科技、深南電路、碩貝德； 3

19、）小基站及基礎設施運營建議關注：中國鐵塔、華體科技、英維克、佳力圖、京信通信、 邦訊技術等； 4）光器件/模塊龍頭：中際旭創、新易盛、太辰光、華工科技、天孚通信、劍橋科技、光 行業報告 | 行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 5 迅科技、博創科技等； 5）網絡優化龍頭：三維通信、宜通世紀； 6）光纖光纜龍頭：中天科技、亨通光電、通鼎互聯、長飛光纖； 2、成長行業龍頭：政策面開始大力支持先進制造、新經濟、獨角獸 A 股融資，符合新經 濟發展大方向的成長龍頭標的有望獲得市場更高關注，通信行業是與新經濟結合最緊密的 行業之一，重點關注行業趨勢持續向上、具備核心競爭優勢的高成長龍頭標

20、的：億聯網絡 （統一通信龍頭，SIP 電話全球份額持續提升，疊加滲透率提升，預計維持 25%復合增長， 中長期關注VCS高端產品放量）；星網銳捷（企業網設備龍頭，新業務布局全面發展順利）； 夢網集團（企業短信龍頭地位穩固，布局云通信面向 5G 大視頻時代新機遇）等；光環新 網（IDC龍頭）。天源迪科（政企云計算、公安大數據業務持續放量）。 3、物聯網：物聯網是通信產業未來的重大趨勢之一，是實現工業4.0和互聯網+的重要技 術支撐手段，受到政府、運營商及產業鏈各環節的高度重視，在各方合作推動下，終端應 用快速落地，芯片/模組出貨量快速增長帶動成本持續下降，行業有望進入規模效應正循環。 從網絡覆蓋

21、看，2018年，中國電信基于800MHz的全網NB-IoT覆蓋已基本完成。網絡覆 蓋完成為下游終端應用打下堅實基礎。 從芯片和模組看，海思 Iceni 芯片、Hi2110 及高通 9206 芯片均于 2018 上半年投入量產， 海思Boudica、中星微7100、Altair 1250等芯片逐步量產。移遠、U-Blox、展訊、廣和通 等的物聯網模組也于17年Q2-Q3密集推出。 未來芯片模組成本進一步下降、網絡覆蓋持續完善后，智能水表、電表、氣表、智慧照明、 物流、智能醫療、工業 4.0 等終端應用將大面積落地，物聯網有望進入高速成長期，重點 關注從模組、網絡管理平臺到終端應用等產業鏈各環節龍

22、頭企業。 平臺廠商建議關注：日海通訊（平臺+模組全面布局）、宜通世紀（管理平臺龍頭）；智 能控制器龍頭建議關注：拓邦股份；模組廠商建議關注：廣和通、移遠通信、有方科技、 盛路通信、高新興等；終端應用廠商建議關注：移為通信、新天科技、東軟載波（電子組 聯合覆蓋）等。 4、專網通信：國內公安、地鐵項目持續落地，國內龍頭加速拓張海外，全球市場份額不 斷提升，收入快速增長，規模效應體現，利潤率持續提升。建議關注：海能達（專網小華 為走向全球，費用波動影響短期業績，以及國內公安市場短期承壓）；投資機會及催化劑： 公司業預期較低，市場調整幅度較大，管理層增持體現對公司長期發展信心，關注大訂單 結算進度。

23、5、軍工通信：隨著新軍改逐步調整完成，軍工訂單有望迎來密集落地期，建議重點關注。 受益國防信息化、武器系統化、地緣政治形勢緊張，預計軍工通信領域將迎來快速增長。 建議關注：盛路通信、通光線纜、中天科技、海格通信等。 第一次提出專欄陸?？仗煲惑w化信息網絡工程，其中?；W絡設施建設，加強大型海洋島 嶼海底光電纜連接建設，積極研究推動海洋綜合觀測網絡由近岸向近海和中遠海拓展，由 水面向水下和海底延伸。推進海上公用寬帶無線網絡部署，發展中遠距水聲通信裝備。 建議關注：海格通信、中天科技、銀河電子（電子組覆蓋）、通光線纜、盛路通信 6、國企改革：中國聯通混改最終落地，為通信行業國企改革起到標桿模范的作用

24、，大唐 和烽火集團層面推進合并，后續關注上市平臺層面重組動作。國企改革有望成為年內一個 重要熱點，通信方面國企改革主要思路有： 武漢郵科院系統，長江通信、大唐和烽火集團合并，整合雙方移動和傳輸網技術優勢。建 行業報告 | 行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 6 議關注： 1) 基本面相對優質的混改標的，特發信息，軍工+光通信，深圳特發集團旗下。 2) 央企改革代表中國聯通，前期漲幅較大，多關注技術面。 3) 央企改革代表之普天系，東方通信，上海普天。 4) 軍工集團系統，航天科工旗下航天通信/航天發展，中國電子旗下深桑達 A/中電廣通/ 南京熊貓，中國電科旗下杰賽科技（電子組

25、覆蓋）/國?？萍迹C械組覆蓋）/四創電子（機 械組覆蓋），陜西省地方國企烽火電子。 7、主題方面建議關注量子通信： 量子通信是安全性最領先的加密通信解決方案，隨著量子計算機商用臨近，量子通信得到 國家高度重視，全國環網建設逐步啟動，干線商用迅速落地，市場空間有望打開。 量子通信部分核心企業： 科大國盾（未上市）、九州量子（新三板）、問天量子（未上市） A股相關標的： 浙江東方（持股科大國盾與神州量子）、銀輪股份（持股科大國盾與神州量子，汽車組覆 蓋）、亨通光電（運營+工程+光纖光纜和光通信設備）、科華恒盛（與科大國盾戰略合作）、 盛洋科技（與九州量子合作/持股九州量子）。 行業報告 | 行業研

26、究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 7 2. 商用車聯網市場及鴻泉物聯的市場地位分析 2.1. 政策力度加大，智能網聯汽車滲透率有望進一步提升 政策對智能網聯汽車關注度高，提出明確規劃。多項政策規劃，至 2020 年實現具有輔助 駕駛功能的智能網聯汽車新車滲透率達到50%，至 2025年基本建成自主的智能網絡汽車產 業鏈與智慧交通體系，至2035年中國標準智能汽車享譽全球，并率先建成智能汽車強國。 在政策加碼的背景下，智能網聯汽車滲透率有望加速提升。 圖 1：政策不斷推動智能網聯汽車滲透率提升 資料來源：鴻泉物聯招股說明書、天風證券研究所 智能化趨勢提升汽車電子需求。智能化趨勢與電

27、子化浪潮，驅動智能網聯汽車行業新舊動 能替換，帶來新的增長空間和發展機遇。單車電子部件的成本占比從 1950 年左右的 1%提 升到當前20%-35%之間，并呈現出加速上升態勢，汽車電子化的趨勢非常明顯。 圖 2：全球單車電子部件成本占比不斷上升 資料來源：中國產業信息網，天風證券研究所 政策驅動疊加市場自發需求，網聯化趨勢加快車型覆蓋。主管部門出臺了強制性政策與規 定，要求各類商用車通過安裝智能網聯設備，提高道路安全，強化節能減排。強制性政策 與規定從“兩客一?！遍_始，逐步推向重型載貨汽車、新能源汽車、中輕卡、專項作業車。 表 1：網聯化趨勢加快車型覆蓋 車型 相關政策 “兩客一?！焙椭?型

28、載貨汽車 2011、2015年、2016年三次對“兩客一?！焙椭匦洼d貨汽車提出強制性政策。 新能源汽車 2017年1月1日起，新生產的全部新能源汽車安裝車載終端，通過企業監測平臺對整車及動力電池等關 鍵系統運行安全狀態進行監測和管理 1% 3% 4% 10% 15% 20% 30% 35% 50% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 行業報告 | 行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 8 大型營運客車 2018年5月起，凡是車長大于9m的營運客車都應裝備符合JT/T 88

29、3營運車輛行駛危險預警系統規 定的車道偏離預警系統和前車碰撞預警系統。 中輕卡 2018年7月3日，國務院發布打贏藍天保衛戰三年行動計劃，該計劃要求經過3年努力，大幅減少 主要大氣污染物排放總量，協同減少溫室氣體排放 專項作業車 2014年起，長沙市發布長沙市渣土運輸車輛行業專用功能規范的通知，要求全市渣土車安裝智能管 控系統，隨后幾年，天津、太原、上海、廣州、廈門、昆明、北京、深圳等城市陸續出臺了相關渣土車 管理要求。 資料來源：鴻泉物聯招股說明書、天風證券研究所 主要商用車容量市場分析。根據中國汽車協會數據，中國市場 2018 年新能源汽車產量達 129.60 萬輛，處于快速發展的起步階段

30、；客車產量自 2014 年以來較為穩定，貨車產量由 2014年320萬輛增長到2018年達到379萬輛。 圖 3：各類車型產量 圖 4：貨車分類銷量 資料來源：中國汽車工業協會、國家統計局、鴻泉物聯招股說明書、天風證券 研究所 資料來源：中國汽車工業協會、國家統計局、鴻泉物聯招股說明書、天風證券 研究所 2.2. 重卡銷量超預期，行業景氣度繼續上行 重卡銷量超預期。20 年 6 月份，我國重卡市場共約銷售各類車輛 16.9 萬輛左右，比上年 同期大幅增長 63%；今年 1-6 月，重卡市場累計銷售超過 81.6 萬輛，累計同比增長 24%。 具體看，主要是（1）后疫情下，終端需求迅速反彈，市場

31、需求快速回升；（2）政府加快 對國三及以下排放柴油貨車提前淘汰，促進重卡市場需求增長。 圖 5：2015-2020年重卡市場月度走勢圖 資料來源：第一商用車網、天風證券研究所 具體看，一汽解放與東風領跑6月重卡市場。一汽解放6月銷量達3.9萬輛，同比增長71%； 東風公司 6 月銷量達到 3.42 萬輛，同比增長 60%；陜汽集團 6 月銷量達 2.65 萬，同比增 長56%；福田汽車銷量達1.65萬，同比增長127%。隨著復工帶來的需求增長，以及政策端 加快不合規的重卡淘汰，我們看好重卡市場銷量持續超預期。 60.7 59.1 54.7 52.6 48.9 319.6 283.3 315.1

32、 368.3 379.1 45.5 71.6 129.6 0 100 200 300 400 2014A 2015A 2016A 2017A 2018A 客車（萬輛） 貨車（萬輛） 新能源車（萬輛） 74.4 55.0 73.3 111.7 114.8 24.8 20.0 22.9 22.9 17.7 166.3 155.9 154.0 171.9 189.5 53.0 54.6 60.6 56.8 66.6 0 100 200 2014A 2015A 2016A 2017A 2018A 重型貨車（萬輛） 中型貨車（萬輛） 輕型貨車（萬輛） 微型貨車（萬輛） 行業報告 | 行業研究周報 請務必

33、閱讀正文之后的信息披露和免責申明 9 圖 6：2020年 6月重卡市場銷量一覽 資料來源：第一商用車網、天風證券研究所 2.3. 鴻泉物聯：深耕車聯網領域，智能網聯設備領先者 智能化+網聯化，成為車聯網領域的領先專家。鴻泉物聯產品緊密圍繞智能網聯汽車的兩 大技術路徑，包括代表智能化技術路徑的高級輔助駕駛系統和代表網聯化技術路徑的智能 增強駕駛系統、人機交互終端、車載聯網終端。公司全資子公司成生科技主要產品為智慧 城市政務管理平臺。其中，根據 2019 年年報，智能增強駕駛系統為公司的核心產品，貢 獻收入達57%。高級輔助駕駛系統貢獻收入達19%。 圖 7：公司產品體系緊密圍繞智能網聯汽車（截至

34、為2019年報） 資料來源：wind、鴻泉物聯2019年報、天風證券研究所 核心產品已占據主要市場份額。公司智能增強駕駛系統主要面向重卡前裝整車廠，根據公 司出貨量占全國重卡銷量數據統計，公司的市場占有率達 26.67%，覆蓋陜汽、北汽福田、 安徽華菱、北奔、蘇州金龍等主要商用車整車廠，較2018年的20.09%增加了6.58個百分 點。公司的高級輔助駕駛系統在全國已實施渣土車智能網聯設備安裝管理的 34 座城市中 覆蓋27座，繼續保持較高的市場占有率。 圖 8：公司核心產品不斷擴大市場份額 資料來源：鴻泉物聯2019年報、鴻泉物聯招股說明書、天風證券研究所 行業報告 | 行業研究周報 請務必

35、閱讀正文之后的信息披露和免責申明 10 3. 板塊表現回顧 3.1上周（07.20-07.25）通信板塊走勢 上周（07.20-07.25）通信板塊下跌 3.57%，跑輸滬深 300 指數 2.71 個百分點，跑輸創業 板指數 2.27 個百分點。其中通信設備制造下跌 3.60%，增值服務下跌 4.43%，電信運營下 跌3.03%，同期滬深300下跌0.86%，創業板指數下跌1.30%。 圖7：上周（07.20-07.25）板塊漲跌幅 資料來源：Wind、天風證券研究所 3.2上周市場個股表現 上周通信板塊漲幅靠前的個股有創意信息（中標國產數據庫）、ST勝爾（脫帽摘星主題）、 天音控股（抖音主

36、題）；跌幅靠前的個股有大唐電信、中嘉博創、會暢通訊。 表 1：上周（07.20-07.25）通信板塊個股漲跌幅前十 漲幅前十 跌幅前十 證券代碼 證券簡稱 周漲幅（%） 證券代碼 證券簡稱 周漲幅（%） 300366 創意信息 51.55% 002115 三維通信 -8.18% 000890 *ST勝爾 18.64% 603003 龍宇燃油 -9.28% 000829 天音控股 18.09% 601789 寧波建工 -9.82% 600764 中國海防 17.24% 300017 網宿科技 -9.87% 000836 富通鑫茂 12.39% 002335 科華恒盛 -9.93% 002416

37、愛施德 9.79% 002281 光迅科技 -9.98% 600797 浙大網新 8.99% 600804 鵬博士 -10.59% 000687 *ST華訊 8.20% 300578 會暢通訊 -12.30% 300101 振芯科技 7.45% 000889 中嘉博創 -13.32% 002151 北斗星通 5.84% 600198 大唐電信 -15.78% 資料來源：Wind、天風證券研究所 -60 .0% -50.0% -40.0% -30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 2017/11/1 2018/1/1 2018/3/1 2

38、018/5/1 2018/7/1 2018/9/1 2018/11/1 2019/1/1 20 19 /3/1 20 19 /5/1 2019/7/1 2019/9/1 2019/11/1 2020/1/1 2020/3/1 2020/5/1 2020/7/1 通信（中信） 通信設備制造（中信） 電信運營 II （中信） 增值服務 II （中信） 滬深 300 行業報告 | 行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 11 4.本周（07.27-07.31）上市公司重點公告提醒 表 2：本周（07.20-07.24）通信板塊上市公司重點公告提醒 星期 日期 公司 標題 周一 7月27

39、日 海能達 股東大會召開 周二 7月28日 英維克 中報預計披露 科創新源、亨通光電 限售股份上市流通 周三 7月29日 共進股份 中報預計披露 周四 7月30日 飛榮達 股東大會召開 周五 7月31日 世嘉科技、新易盛、華力創通、 華測導航 中報預計披露 資料來源：Wind、天風證券研究所 5.重要股東增減持 表 3：最近一周公告通信股重要股東增減持 名稱 變動截止日期 股東類型 方向 變動數量(萬股) 占總股本比例(%) 交易平 均價 （元） 7月25日收 盤價（元） 本周股價變動 邦訊技術 2020-07-22 高管 減持 16.20 0.05% 4.47 6.35 -0.92% 博創科

40、技 2020-07-20 高管 減持 39.89 0.27% 63.85 29.70 -2.47% 博創科技 2020-07-20 高管 減持 5.42 0.04% 64.00 32.27 -2.47% 創意信息 2020-07-21 高管 減持 215.32 0.41% 11.34 37.41 51.55% 創意信息 2020-07-22 高管 減持 207.16 0.39% 12.46 70.92 51.55% 高鴻股份 2020-07-20 個人 減持 2.63 0.00% 8.05 74.49 -7.57% 科華恒盛 2020-07-23 高管 減持 15.50 0.06% 26.56

41、 80.75 -9.93% 夢網集團 2020-07-20 高管 減持 15.10 0.02% 21.59 107.36 -5.85% 夢網集團 2020-07-20 高管 減持 3.00 0.00% 22.18 147.29 -5.85% 夢網集團 2020-07-22 高管 減持 6.84 0.01% 22.15 153.94 -5.85% 夢網集團 2020-07-22 高管 減持 32.20 0.04% 22.30 160.60 -5.85% 碩貝德 2020-07-22 高管 減持 6.92 0.02% 17.07 167.25 -3.06% 永鼎股份 2020-07-20 公司 減

42、持 1,238.38 1.00% 4.98 173.91 5.82% 行業報告 | 行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 12 中際旭創 2020-07-24 公司 減持 99.10 0.14% 61.78 180.56 -7.93% 中際旭創 2020-07-24 公司 減持 114.59 0.16% 61.89 193.87 -7.93% 華體科技 2020-07-23 高管 減持 4.00 0.03% 29.13 246.32 0.00% 移遠通信 2020-07-23 公司 減持 20.33 0.19% 193.88 249.90 -4.91% 科信技術 2020-07

43、-21 高管 減持 2.80 0.01% 16.50 253.48 -2.01% 科信技術 2020-07-22 高管 減持 1.56 0.01% 17.02 257.06 -7.96% 資料來源：Wind、天風證券研究所 6.大宗交易 表 4：最近3個月通信股大宗交易 公司名稱 交易日期 成交量 (萬股) 成交量 占流通股本 比例(%) 成交額 (萬元) 成交價 （元） 2020/7/25 收盤價（元） 股價變動 博創科技 18.00 0.26% 1034.82 57.49 62.30 -7.72% 7月20日 18.00 0.26% 1034.82 57.49 62.30 -7.72% 創

44、意信息 1021.05 3.20% 8372.23 8.23 14.20 -42.08% 7月1日 879.91 2.76% 7206.43 8.19 14.20 -42.32% 7月2日 141.14 0.44% 1165.80 8.26 14.20 -41.83% 高斯貝爾 24.00 0.20% 324.00 13.50 11.90 13.45% 7月22日 24.00 0.20% 324.00 13.50 11.90 13.45% 海蘭信 310.00 1.07% 3050.40 9.84 15.62 -37.00% 6月30日 310.00 1.07% 3050.40 9.84 15

45、.62 -37.00% 海聯金匯 1000.00 1.74% 6068.00 6.10 6.32 -3.56% 7月3日 600.00 1.05% 3576.00 5.96 6.32 -5.70% 7月6日 400.00 0.70% 2492.00 6.23 6.32 -1.42% 航天發展 1871.88 1.56% 28189.2 15.16 17.20 -11.88% 6月30日 713.85 0.60% 8744.69 12.25 17.20 -28.78% 7月14日 700.00 0.58% 11918.00 16.93 17.20 -1.57% 7月15日 348.03 0.29

46、% 5568.51 16.42 17.20 -4.53% 7月22日 110.00 0.09% 1958.00 17.80 17.20 3.49% 亨通光電 15.42 0.01% 252.89 16.40 16.08 1.99% 7月1日 15.42 0.01% 252.89 16.40 16.08 1.99% 華脈科技 259.60 2.89% 4169.18 16.06 16.92 -5.08% 行業報告 | 行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 13 7月6日 259.60 2.89% 4169.18 16.06 16.92 -5.08% 會暢通訊 11.36 0.16

47、% 379.65 33.42 38.42 -13.01% 6月29日 11.36 0.16% 379.65 33.42 38.42 -13.01% 佳訊飛鴻 1180.00 2.79% 7481.20 6.34 8.01 -20.85% 6月29日 1180.00 2.79% 7481.20 6.34 8.01 -20.85% 科創新源 18.00 0.32% 533.16 29.62 28.69 3.24% 7月20日 18.00 0.32% 533.16 29.62 28.69 3.24% 科華恒盛 543.02 4.09% 10225.5 18.84 24.58 -23.37% 6月29

48、日 90.69 0.68% 1645.11 18.14 24.58 -26.20% 6月30日 117.11 0.88% 2214.50 18.91 24.58 -23.07% 7月1日 335.22 2.52% 6365.89 18.99 24.58 -22.74% 科信技術 33.10 0.27% 431.75 13.45 14.80 -9.16% 6月29日 20.00 0.16% 230.40 11.52 14.80 -22.16% 7月23日 13.10 0.11% 201.35 15.37 14.80 3.85% 美利云 291.91 0.84% 1774.81 6.08 7.03

49、 -13.51% 7月1日 291.91 0.84% 1774.81 6.08 7.03 -13.51% 夢網集團 126.00 0.20% 2536.49 19.69 19.48 1.06% 6月29日 13.00 0.02% 254.41 19.57 19.48 0.46% 7月2日 13.00 0.02% 249.08 19.16 19.48 -1.64% 7月22日 100.00 0.16% 2033.00 20.33 19.48 4.36% 南興股份 121.47 1.19% 2079.99 17.25 17.80 -3.09% 7月9日 106.47 1.04% 1809.99 17.00 17.80 -4.49% 7月13日 15.00 0.15% 270.00 18.00 17.80 1.12% 寧水集團 50.00 0.48% 1390.00 27.80 30.46 -8.73% 7月7日