【研報】商業貿易行業：渠道變革聚焦成本、效率、體驗-210526（30頁）.pdf

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1、各巨頭大力投入，打造以“共享倉-中心倉-網格倉”三級倉配體系為核心的供應鏈。共享倉也稱為云倉，主要用于生鮮的分揀、稱重及包裝。共享倉需求的產生，主要源于開團成功后平臺要求供應商在指定時間內將商品進行入倉操作，因此供應商尤其是異地供應商將會使用共享倉作為提前備貨的倉庫，提供庫存緩沖的作用。當前共享倉大部分為社會化經營，也有少部分為平臺自營。中心倉承擔接收成團商品及商品投線工作，由于匯集了本城市供應商、團長的核心數據，是運營的核心環節，因此中心倉幾乎全部為平臺自營。網格倉主要負責接收中心倉商品、并將商品分揀到團，后由司機對區域內有效團的訂單進行配送。訂單密度是決定倉配體系(主要指社會化運營的網格倉

2、)盈利能力的最重要因素。三級倉配體系中，網格倉主要通過社會化即加盟模式進行運營，為保證物流體系的穩定與順暢，及保障下沉的速度，保障網格倉加盟商的盈利對于社區團購平臺尤為重要。據億邦動力，網格倉盈利需滿足三個條件：1)團效達 30，即每個團長日銷售 30 件;2)單車配送點位達 25，單趟成本約 300 元;3)分揀人效達到 300，即網格倉每人每小時分揀數量達 300件。其中單車裝載率、分揀人效均由加盟商掌控，考驗管理人員的動線規劃能力、人員管理能力。因此對于社區團購平臺而言，為加盟商提供足夠的團效/訂單密度，是決定其盈利能力的最重要因素。同時，訂單密度的提升主要依賴社區團購平臺對供應商、團長

3、、用戶的強運營能力。供應商運營方面，社區團購平臺需按照產品特性(如是否非標、規模大小)建立系統的供應商管理體系，包括報價機制、選品標準、賬期等。團長拓展與運營方面，一方面取決于平臺線下的資源稟賦，是否具備本地商戶的運營經驗，另一方面也與傭金激勵制度有關(團長往往會與多個平臺進行合作，優先推薦傭金率高的平臺)。用戶運營方面，美團優選、多多買菜、橙心優選均可通過主站 APP 進行導流。社區團購已演變為“重運營、重資本”的商業模式。我們在 2020 年 11 月 28 日發布的商貿零售行業 2021 年度策略：新消費，新格局認為“社區團購進入平臺化發展階段后，供應鏈壁壘被弱化，當前階段競爭焦點重新聚焦回前端的流量，為保證拓城速度后端的供應鏈以整合為主而非 100%自建”。但由于社區團購業態在資本的大力投入后快速發展，我們認為目前的社區團購已進一步演變為“重運營、重資本”的商業模式。短期競爭焦點仍以 “前端流量”為競爭焦點、以訂單量為核心 KPI，但中長期視角下高額補貼難以持續，巨頭需將規模有效轉化為供應商、倉配、團長、用戶全鏈條的效率壁壘與成本優勢，鞏固競爭力。