2021年電子行業科技創新與產業升級分析報告（32頁）.pdf

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1、【歌爾股份】公司是全球聲光電精密制造龍頭、VR/AR 頭部代工廠，當前主營業務產品包括智能聲學整機業務、精密零組件和智能硬件，主要面向以智能手機、智能平板電腦、智能無線耳機、智能可穿戴產品、VR/AR 產品等為代表的消費電子領域。我們認為歌爾股份智能聲學整機業務將受益于 AirPods 出貨量快速增長，安卓 TWS 耳機和 HomePod mini 也將驅動業務增長。物聯網和 VR/AR 的加快滲透帶來的智能硬件業務增量可觀。公司擬將全球領先的歌爾微電子分拆上市，有利于公司鞏固 MEMS 市場地位，促進精密零組件業務發展。預計2020-2022 年 EPS 為 0.86/1.23/1.58 元

2、，推薦?！舅{思科技】藍思科技是全球消費電子玻璃及結構件龍頭，基于蓋板玻璃的絕對優勢地位，公司近年來向藍寶石、陶瓷、金屬等結構件以及觸控、天線及各類模組延伸，產品在智能手機、手表、汽車電子等領域得到廣泛應用。公司是蘋果外觀件核心供應商，2019 年蘋果業務占比達到 43%。受益于蘋果新機加快備貨，公司產能利用率提升，訂單充沛。iPhone 12 采用超晶瓷面板、金屬中框，公司產品單機價值量將提升;同時，終端出貨量的大幅增長將帶動公司產品需求量的提升。預計 2020-2022 年 EPS 為 1.12/1.47/1.82 元，推薦?！经h旭電子】公司是國內 SiP 封裝龍頭企業，主要從事電子元器件封

3、裝與制造服務，公司產品主要應用于通訊、消費電子等領域。公司深耕 SiP 領域多年，在生產良率等方面具有一定技術優勢，是 WiFi SiP、手表 SiP、手機微型化 UWB 模組、5G 毫米波 AiP 等的重要供應商。隨著 5G 滲透和可穿戴設備的普及，SiP 模組需求有望保持快速增長。預計 2020-2022 年 EPS為 0.73/0.94/1.13 元，推薦?！玖⒂嵕堋抗臼菄鴥染苤圃忑堫^，是蘋果 LCP 模組主要供應商、AirPods 最大的代工廠，當前主營業務是提供高速互連、聲學、射頻天線、無線充電、震動馬達、通信基站相關產品的解決方案，同時也是智能穿戴、智能家居產品的系統制造商。

4、我們認為在可穿戴產品出貨強勁的帶動下，公司業績將繼續保持快速增長。公司于 2020 年 8 月正式開啟智能手表及 SiP業務，公司還是蘋果新一代無線充電產品 Magsafe 組裝代工廠，業務邊界不斷拓展，圍繞蘋果逐漸打造成為行業領先的精密制造平臺，未來有望成為全球領先的電子制造龍頭。預計2020-2022 年 EPS 為 1.03/1.42/1.73 元，推薦?！均i鼎控股】公司是全球 PCB 龍頭，掌握柔性電路板(FPC)、高階互連電路板(HDI)、類載板(SLP)等技術。5G 手機加速滲透，虛擬側鍵、折疊屏、屏下指紋等創新技術對高端PCB 產品的需求增加，帶動 PCB 價值量價齊升。公司 FPC 產品在 AirPods、Apple Watch 中占據重要份額，可穿戴產品也將為公司貢獻業績重要增量。公司是蘋果 PCB 重要供應商，2019年蘋果業務占比達到 66%，公司將受益于蘋果公司產品的新一輪爆發期，有望持續獲得大額訂單。此外，公司積極加大超薄 HDI 布局，有望率先受益于 Mini-LED 商用帶來的市場新空間。預計 2020-2022 年 EPS 為 1.39/1.94/2.43 元，推薦。