2021年華峰化學公司業務布局與經營狀況分析報告（58頁）.pdf

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1、2020年我國氨綸整體需求增速在12%左右，行業呈供需錯配格局近年來，全球及國內氨綸消費維持高速增長。據卓創資訊統計，2019年國內氨綸表觀消費量快速增長到65萬噸，2009-2019年CAGR達12.5%。據Spendex Markets數據及測算，近年來亞太氨綸市場需求增速CAGR在11.0%左右，到2027年，中國紡織服裝消費增速將達4.3%、北美地區紡織服裝增速將達3.0%。假設全球氨綸添加比例增速在10年內從3%提升至5%(CAGR=5.24%)，我們測算出到2027年 ，我國的氨綸需求CAGR將達9.8%，北美地區CAGR將達8.4%。整體來看，2019年我國氨綸行業整體呈現出供需

2、平衡的格局。進入2020年，NCP疫情催生了口罩耳帶、紗布、綁扎帶、防護服等疫防物資的增量，在滿足國內疫情防控需求的同時，我國對海外大量供應及出口疫情防控物資。據海關總署數據，2020年3月至12月底，全國海關共驗放出口口罩出口2242億只、價值3400億元(占出口防疫物資總價值的77.5%)，相當于為海外提供了近40個口罩/人;防護服23.1億件，包括醫用防護服7.73億件。我們估算全球每年約2500億只口罩由我國供給，按1噸氨綸可制備1000萬只口罩計，口罩催生出氨綸需求增量約2.5%;此外，紗布、綁扎帶、防護服等領域催生出氨綸需求增量約2%-3%。2020年全年，氨綸需求增速在紡服等領域

3、自然滲透率7%9%的基礎上，額外增長了約4%-5%，我們測算出2020年我國氨綸整體需求增速在12%左右，行業呈現出供需錯配格局。2020年全年氨綸產能產量增幅有限，未來新增產能將來自龍頭供給端來看，2020年全年氨綸產能產量增幅有限，未來3年新增產能將主要來自于行業5家龍頭企業，且投產時間均在2021年下半年及以后，我們預計氨綸行業供需錯配有望貫穿整個2021年。預計氨綸行業供需錯配有望貫穿2021年全年回顧來看，自2020年9月中旬起至今，受氨綸行業進入供需錯配格局、下游紡織服裝需求回暖、海外訂單轉移回流、雙原材料價格上漲及支撐等多重因素影響，氨綸行業周期景氣大幅反轉。從供給端來看，2020年全年氨綸產能產量增幅有限，未來3年新增產能將主要來自于行業5家龍頭企業，且投產時間均在2021年下半年及以后，我們預計氨綸行業的供需錯配格局有望貫穿整個2021年。近期氨綸廠家貨源仍較為緊張，氨綸行業開工8-9成左右，大廠裝置多高開在9成至滿開，然而行業平均庫存僅2.7萬噸(庫存天數13天左右)，處于近三年來的最低水平。伴隨龍頭企業議價權進一步增強，我們看好2021全年氨綸行業有望維持高景氣高盈利。