《2021年造紙行業現狀與太陽紙業盈利能力分析報告（28頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《2021年造紙行業現狀與太陽紙業盈利能力分析報告（28頁）.pdf（28頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。
1、造紙行業屬于成熟產業，是典型的需求穩定，供給驅動行情的行業。除 2018 年 由于行業因前期紙價暴漲進入周期性低谷外，近年來造紙年需求增速基本在 5% 以下，屬于需求較為穩定的產業，造紙大行情的推動主要依靠供給端的變化。 2019 年造紙需求量為 1.07 億噸，其中主要的紙種為箱板瓦楞紙、文化紙與生活 用紙。 造紙價值鏈：下游運用廣泛且分散，上游紙漿生產商通常較為強勢并攫取主要產 業利潤。文化紙、生活用紙上游為木漿，包裝紙上游為廢紙。就木漿系紙類而言， 國外漿廠議價能力強，能夠獲得主要的產業利潤。造紙下游分散在社會各行各業， 其中文化紙主要運用于圖書、雜志、手寫紙等領域，下游分散度高，因此成
2、本傳 導較為順暢，通常紙價上漲彈性高于漿價，尤其是自制漿比例高的企業能夠在漿 價引導的行情中充分獲利。 中國 2/3 紙漿供應來自于進口，通常由漿價上漲開啟行情。中國林業資源較為稀 缺，長年以來 2/3 的木漿依賴進口，使得國際漿廠保持較為強勢的議價地位，漿 價對紙價的拉漲有著重要作用。2016 年年末至 2017 年年末、2020 年末漿價都 有明顯的拉升，紙價因產業鏈傳導及價格彈性，也會隨之拉漲，擁有較多自制漿 產能的公司在上漲行情中能夠釋放較大的業績彈性。 文化紙市場份額相對分散，但也主要集中于頭部龍頭。雙銅紙受圖書電子化的影 響最大，近幾年基本不再有新建產能，因而產能較為集中。雙膠紙市場份額相對 分散(相比之下白卡紙 Top1 市場份額 49%)，因而在行情中紙價漲幅通常慢 于白卡紙與紙漿，但主要產能也基本由龍頭把握。
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