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1、高端產品取得突破,國內尚無競爭對手。目前公司已有 11 項產品實現進口替代,多數為行業內首次國產化。隨下游高端裝備制造業及新材料領域穩健發展,公司高端管材銷售取得突破,2020 上半年高附加值、高技術含量產品占營收比重約為 16%,考慮到高端產品的高毛利,其對利潤貢獻或超過 20%。高端產品檢驗認證時間長,目前公司在售高端產品多為5-10 年前研發,近 5 年研發成果未來將陸續轉化??紤]到 1)高端產品采用擠壓工藝,國內同業尚未掌握技術 2)研發成功后尚需 10 余年時間檢驗認證,我們認為短中期國內同業難以突破,公司或穩步占領國內高端產品市場。激勵計劃快速推進中,后續發展更添動力。2021 年
2、 1 月 9 日,公司公告股份回購方案,基于對公司未來發展的信心與建立健全長效激勵機制,決定以自有資金 1.5-3 億元回購公司股份,用于后期員工激勵計劃。截止 2020/3/13,公司已回購 1336 萬股,占總股本比例 1.37%,成交總金額 1.76 億元。民營大煉化崛起弱化周期影響煉化一體化項目投資高度景氣疊加油價回升帶動油氣投資,公司產品短中期需求無憂。目前公司主要下游行業仍為石油、化工、天然氣,2020H 營收占比 56%。在油價暴跌、油氣投資疲軟背景下,公司石油、化工、天然氣領域營收仍實現 6.15%增長,主要受益于大煉化高度景氣。公司在煉化項目上具備豐富經驗,是中石油、中石化、中海油等大型國企合格供應商,于 2017 年首次為恒力石化 2000 萬噸/年煉化一體化項目提供鎳合金無縫鋼管,是該類產品首次實現國產化,后續成為多個民營煉化企業主要不銹鋼管供應商。目前煉化項目使用的高端管材仍以進口為主,以恒力石化為例,其工業不銹鋼管 40%由公司供應,50%來自進口。隨公司高端產品檢測時間達滿,進口替代能力將進一步提升。油氣方面,高端產品耐蝕合金油井管有望于年底取得國外第三方檢測機構認證,屆時或打開萬噸全球市場。