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東方雨虹-防水行業領軍者-210706（16頁）.pdf

上傳人： e**** 編號：44363 2021-07-07 PDF PDF 16頁 1.08MB

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1、從目前的城市化進程來看，預計2035年城鎮化率將達到75%左右，和發達國家80%的水平基本持平。未來居民的新增住房需求降低，消費建材將進入存量時代。疊加“房住不炒”政策，居民對房屋質量的要求將進一步提升，而防水正是建筑質量的核心痛點。根據中國建筑防水行業協會統計數據，2020年我國防水行業規模以上(營收2000萬元)企業為723家，共實現營業收入1087億，凈利73.97億。防水行業目前仍呈現“大行業、小公司”的格局，中小企業居多，假設規模以下企業占比 50%左右，則防水行業整體規模為2174億左右。隨著非標產能的淘汰和出清，行業將呈現向頭部聚集的局面，龍頭公司市占率有望持續提升。

2、防水行業標準呈現逐年提升態勢，目前防水行業大量非標產品僅能達到最低5年保修年限，無法滿足國家對于建筑質量的更高要求。 2019年住建部在城鄉給水工程項目規范(征求意見稿)中將屋面防水年限提高至20年，衛生間防水提升至15年，地下工程防水提升至50年，高標準將進一步壓縮小企業生存空間。2021年成都住建局明確要求政府投資項目必須使用高分子防水材料，利好有相關產能布局的行業龍頭。在政策指引下，16-19年精裝化率逐年提升， 2019年精裝化率已達到32.8%。雖然2020年因疫情影響，精裝率有所下降，但住宅精裝化已是不可阻擋的發展趨勢。展望2021年，精裝提升趨勢不變，非標落后產能淘汰進行中，龍頭企業話語權以及行業集中度仍將提升。

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本文主要介紹了中國銀河證券股份有限公司（股票代碼：601881.SH 06881.HK）的研究報告，重點分析了東方雨虹在防水行業的地位和發展前景。報告指出，隨著城鎮化進程的推進和居民對房屋質量要求的提高，防水材料成為建筑質量的核心痛點。我國防水行業目前呈現“大行業、小公司”的格局，但隨著非標產能的淘汰和行業標準的提升，行業格局有望優化，龍頭公司的市占率將持續提升。東方雨虹作為防水行業的領軍者，擁有穩固的市場地位和領先的品牌優勢，營收、凈利、市值均位居行業首位。此外，東方雨虹還通過定增和股權激勵等手段進一步鞏固其市場地位，并實現了業務多元化發展。報告對未來三年東方雨虹的凈利潤進行了預測，并給出了相應的估值和評級。

"東方雨虹在防水行業中的地位如何？" "防水材料在建筑質量中的作用是什么？" "中國銀河證券對東方雨虹的盈利預測如何？"

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