倍輕松-公司深度報告：高端便攜式按摩儀先行者-210715（28頁）.pdf

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1、眼部按摩儀開創者，產品矩陣完善。公司在 2001 年攜國內首款眼部按摩產品正式進入按摩器具行業，在公司發展過程中不斷擴充產品矩陣，目前公司產品主要以頸部、眼部、頭部和頭皮四大類智能便攜按摩器為主，同時也拓展了針對運動人群的經絡槍品類。公司立足于國家“大健康”戰略，積極優化、豐富產品功能以滿足消費者日益增長的個人健康護理和按摩保健需求。同時，公司也在將物聯網、大數據和人工智能技術融入業務中，正在加快基于智能便攜按摩器產品的智能健康服務平臺的搭建，未來將為用戶提供健康管理等增值服務。產品專注眼部、頸部、頭部按摩業務，深挖客戶需求。與市面上多數按摩儀器公司通過產品廣撒網、多 SKU 和長尾品類擴大銷

2、售規模不同，倍輕松產品規劃方向明確，深度專注于眼部、頸部、頭部和頭皮按摩儀的研發制造。從營業收入來看，公司眼部和頸部按摩器材收入占公司總營收一半以上，頭皮智能便攜按摩器營收占比呈上升趨勢。2020 年，公司眼部、頸部、頭皮、頭部按摩器營收分別占公司總營業收入的 30.36%、24.99%、14.48%、9.92%。公司眼部按摩儀主要包括三種類型，氣壓式按摩、機械式按摩、虛擬觸感按摩式，公司 iSeeM 等氣壓按摩式產品通過 3D 立體氣壓按摩使按摩貼合感更強，避免按壓眼球，iSee K 等虛擬觸感按摩式產品則采用可視化壓感設計，多類型按摩儀為消費者提供了更多個性化選擇，從而提供更好的按摩服務。

3、公司頸部智能按摩儀搭載了公司自主研發的精密驅動組件、“NECK”系列主控組件以及物聯網組件等重要模。公司頸部按摩儀類型主要分為揉捏式、環頸揉捏推拿式、機械揉捏式、自適應充氣揉捏式，不同按摩類型配合不同按摩手法，適用不同脖形和需求用戶。公司研發費用率處于行業上游水平，且保持在較為穩定水平。為了始終保持自身的核心競爭力和行業低位，公司非常重視產品技術的積累和新產品的開發。2019 年公司研發費用達到 6.94 億元，研發費用率為 5.86%，相比同行業奧佳華、榮泰健康研發費用率分別高出1.56pct、0.56pct。2020 年受疫情影響公司減少了一定費用投入，研發費用率達到 4.46%，比奧佳華多出 0.65pct。，公司研發人員數量和占比穩定上升，2020 年公司員工中研發人員共 98 人，占公司總員工比例的 11.1%。