寶泰隆-深度報告：煤焦化循環經濟優勢漸顯轉型升級石墨烯未來可期-170104（36頁）.pdf

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1、公司現有煤炭開采產能 118 萬噸，煤炭洗選產能 390 萬噸，焦炭產能 158 萬噸。公司具有明顯的資源優勢，所在地七臺河市是東北地區最重要的主焦煤產區和黑龍江省最大的無煙煤生產基地，煤炭保有儲量 18 億噸，遠景儲量 42 億噸。主要煤種有焦煤、肥煤、氣煤、無煙煤，焦煤儲量居東北總儲量四分之一。煤炭品質以低磷、低硫、高熱值、高灰熔點和高化學活性的“兩低三高”而著稱。受益于煤焦價格上漲，公司業績將出現拐點2016 年 10 月份以來，煤焦價格進入快速上漲通道，公司具有較大的業績彈性，將因此受益。根據我們測算，焦炭價格每上漲 100 元/噸，將對應增厚公司歸母凈利潤 5000 萬左右，基本每股

2、收益 EPS 將增加 0.04 元/股。循環經濟優勢明顯公司按照循環經濟“減量化、再利用、資源化”理念，著力發展環環相扣、業業相生的循環經濟圈，打造資源綜合利用、“吃干榨凈”、鏈條完整的產業集群，形成了特色的循環經濟主導產業鏈：公司開采和采購的原煤進入洗煤工序進行洗選加工，主產品精煤供給焦化工序煉焦，副產品煤泥、煤矸石等供應干熄焦電廠;副產品煤焦油、粗苯、萘油等繼續深加工或直接外銷;焦炭生產回收的余熱用于電廠發電和生產蒸汽，電力和蒸汽主要供應公司內部使用，剩余電量上網銷售;電廠余熱用于公司生產生活區和欣源小區、七星花園小區、北岸新城小區供暖;電廠供熱鍋爐產生的廢渣用于生產建筑材料;煉焦產生的焦爐煤氣制取甲醇，生產甲醇的馳放氣經過變壓吸附制取氫氣與煉焦產生的煤焦油生產燃料油品;在煤焦油加氫工藝前對煤焦油進行預處理，在提煉出價值較高的工業萘等產品后，將中油加氫生產燃料油品，將煤瀝青生產針狀焦。公司三大業務板塊：煤焦板塊、化工板塊及熱電板塊。煤焦板塊的主要產品為焦炭和沫煤，這也是公司原有的主體業務?；ぐ鍓K的主要產品是甲醇、粗苯、燃料油及瀝青等。熱電板塊的主要產品是供電及供熱。甲醇、粗苯、燃料油及瀝青對石化路徑的相關產品替代性強，因此原油及石化產品價格對產品盈利空間有著很大的影響，伴隨著國際油價的大幅下跌和緩慢回升，國內的甲醇、粗苯及燃料油等產品價格也隨之波動。