璞泰來一體化布局加速負極龍頭乘風起航-210721（26頁）.pdf

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1、石墨化工序生產工藝：由坩堝爐切換成廂式爐增產降本。對于石墨化爐已建設完成的廠商來說，石墨化過程中增產降本的主要途徑即為優化材料裝爐方式，使爐內空間的利用率不斷提升，以達到增產效果。裝爐方式主要分為兩種：1）坩堝爐，為主流裝爐方式，路線較為成熟，對擺放精度等要求較低。由于坩堝為圓柱體，其密堆積后中間仍會產生縫隙，因此需要在坩堝間填充石油焦及保溫電阻料以構成電流回路；2）廂式爐：直接將爐芯用石墨板材分割成若干長方體腔室，由于石墨板材具有導電性，各廂體件無需保溫電阻料?？稍龃笥行莘e及使用效率，達到增產降本的目的。但由于對廂板拼接精度及裝料吸料有技術要求，廂式爐路線有一定的技術壁壘，僅少數頭部企業掌

2、握此技術。裝爐方式切換可使單爐年產能提升 50%。目前，璞泰來正逐步將山東興豐與內蒙興豐的石墨化爐由坩堝爐改造成廂式爐。其中：山東興豐 3 條產線 36 爐中計劃 27 爐改為廂式爐，年產能將由原先的 1.44 萬噸增長至 1.98 萬噸; 內蒙興豐 4 條產線 56 爐中計劃28 爐改為廂式爐，年產能將由原先的 4.93 萬噸增長至 6.16 萬噸。裝爐方式切換可降低單位重量材料加工成本約 40%50%，降本幅度大。裝爐方式由坩堝爐改變為廂式爐后，總耗電量上漲幅度約為 10%，裝料容積的空間利用率提升約 1倍，單位重量材料加工成本相對可降低 40%50%，可有效提升利潤。煤系焦性能接近油系焦

3、，成本相對較低，為良好的替代方案。根據煤系焦用于鋰電池負極材料的性能研究一文，以煤系針狀焦為原材料制備的人造石墨性能缺遜于油系焦，但明顯高于瀝青針狀焦。其中石墨化度略低于油系焦，較難被石墨化；比表面積高于油系焦與瀝青焦，電鏡下可見棱角分明、成片狀結構、球形度差，會對嵌鋰速率有所影響；容量指標與循環指標方面略低于油系焦，幾乎不相上下，遠遠超過瀝青焦。實驗室數據表明煤系焦與油系焦性能接近，為良好的人造石墨原材料替代方案。據百川盈孚數據，2021 年 6 月進口油系焦平均價格約為 1400 美元，國產油系平均價格約為 5600 元人民幣，國產煤系平均價格約為 5150 元人民幣，若將進口油系焦替換為國產煤系焦，原材料成本可以降低約 40%。對于中低端負極產品，其性能指標不苛刻，使用國產煤系焦足以滿足性能要求，且可大幅降低成本。布局上游原材料，保供應、降成本。璞泰來持有振興碳材 38.62%股權，為煤系針狀焦原材料的供應提供保障。煤焦油、軟瀝青是煤系針狀焦生產的主要原材料，由于國內環保監管力度加大、焦炭限產等因素導致煤焦油產量減少，進而造成煤系針狀焦的原材料供應不足，振興炭材股東濰焦集團擁有完善的煤化工產業鏈，能夠為振興炭材提供穩定的煤焦油和軟瀝青來源，從而保障針狀焦的生產與供應。