鋰行業專題報告：鋰碳資產擴張推動需求超級周期-20210529（21頁）.pdf

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1、在碳排放交易體系下，企業可以在履約前針對擁有的碳資產進行抵押融資、期貨交易等，實現碳資產增值。當企業經過一系列節能努力后，如果繼續往下減排的成本很高，甚至高于市場碳價的情況下，可以通過在其它領域開發可再生能源或林業碳匯等減排項目進行抵消，完成履約任務。如果經過節能減排后，企業碳排放量小于碳配額，則可產生碳余額，即碳凈資產，可以拿到碳市場去交易，賣給配額不足的企業。特斯拉年報顯示，2020 全年碳積分收入達 15.8 億美元，同比增長166%，但其全年歸母凈利僅為 7.21 億美元。因此，碳資產價格將直接影響企業的現金流及利潤，碳資產價格漲跌均會傳遞到企業凈利潤。中國碳交易試點自 2013 年啟

2、動以來，七個試點(北京、深圳、上海、廣東、湖北、天津、重慶)的碳市場價格在10 元/噸到 80 元/噸之間波動，平均大概在30 元/噸左右。截止3 月24 日，中國 7 個試點碳市場價格在 24-41.4 元/噸，而歐洲目前碳價已超50 歐元/噸，美國拜登上臺之后將2021 年碳排放社會成本定在 51 美元/噸，均超過300 元人民幣/噸。另外全球能源互聯網發展合作組織發布的中國2060 年前碳中和研究報告提出，構建中國能源互聯網，全社會碳減排邊際成本約 260 元/噸。隨著全國碳交易市場在 6 月份開啟后，中國碳交易市場的碳配額數量也將隨之擴大，其配額價值也隨之提升。在碳達峰和碳中和目標的推

3、動下，中國碳交易市場將逐步向歐美等國際成熟碳市場靠攏，碳資產價格也將逐步趨近于國際水平。另外，據 ICAP 統計，2020 年全球 21 個在運行的碳市場配額總量約 47.82 億噸，其中歐盟碳市場配額量全球最大，達到 18.16 億噸，占比38%。中國從 2005 年開始參與國際碳交易市場，2013 年之后開始碳交易試點，截止 2020 年底碳交易市場成交量約為 4.5 億噸，成交金額約為 105 億元，在規模與流動性上與國際市場差距較大。隨著中國碳交易市場規則的完善和碳約束的加強，尤其是伴隨免費碳配額比例的下調，碳價上漲將是必然，碳也將從不良資產向稀缺資產轉身，碳資產市場規模將持續提升，同

4、時在成本和利潤地驅動下，企業碳資產將不斷擴張。同樣，全球各國在實現碳中和目標的過程中均會推動企業碳資產持續擴張。企業碳資產擴張為鋰行業發展帶來前所未有的新機遇對于大部分企業，碳排放主要來自能源消耗，因此實現碳中和或碳資產擴張的路徑主要是能源減排。企業可以通過減少化石能源使用或增加可再生能源使用來減少碳排放量，如果通過碳減排努力后仍存在碳排放，則可以通過購買碳額度的形式，抵消自身無法避免的二氧化碳排放量，實現企業碳中和?？梢再徺I的碳額度項目包括：風光水電等再生能源項目，森林碳匯，碳捕集和封存項目(CCUS)?；蛘咂髽I自主投資建設可再生能源項目，一方面可以滿足自身能源需求，另一方面也可以申請減排碳資產額度，通過碳市場售賣。除了能源減排外，企業還可以在運輸方面進行有效減排。通過將燃油車更換為電動車或者能耗更低的輕量化運輸車型，可以減少碳排放。能源使用過程中減排也是實現雙碳目標的重要途徑。電力中除電冶煉外有80%-90%的部分為電機所消耗，使用高性能電機、高性能磁材能夠顯著提升電能效率、降低電力消耗;未來高性能釹鐵硼磁材的滲透率提升將減少使用過程碳排放 10-15%。企業通過降低化石能源使用量、提升可再生能源(光伏、風電、水電等)使用比例、擴大電動車應用等方式實現碳資產擴張的過程，將為鋰行業帶來新的發展機遇和投資機會。