中國電研-深度報告：厚積薄發的電器綜合性檢測龍頭-210728（27頁）.pdf

《中國電研-深度報告：厚積薄發的電器綜合性檢測龍頭-210728（27頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《中國電研-深度報告：厚積薄發的電器綜合性檢測龍頭-210728（27頁）.pdf（27頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、中國電研始建于 1958 年，是國家首批轉制科研院所，長期從事電器產品環境適應性基本規律與機理研究，致力于電器產品質量提升，基于共性技術研究從質量技術服務拓展至智能裝備、環保涂料及樹脂業務共 3 大業務，各項業務均位居行業前列。公司擁有工業產品環境適應性國家重點實驗室等 12 個國家級科技研發和技術平臺，2010 年以來參與制定修訂近 600 項標準，引領行業發展。公司依托在全國 10 多個產業基地和服務機構，快速實施成果轉化，為全球 30多個國家、10,000 家客戶提供優質服務。公司致力于發展成為一家國內領先、國際一流的電器產品質量提升整體解決方案服務提供商。1）質量技術服務：以電器檢測為

2、主，在共性技術研究支撐下，通過技術標準創新引領，公司形成了“一站式”質量技術服務能力：為智能家居、智能汽車、智能裝備、5G 通信、醫療健康、消費用品及軌道交通等相關應用領域提供檢測、認證以及相關延伸服務（含標準服務、計量校準、檢驗、能力驗證、實驗室技術服務、培訓等）。公司在電器檢測行業有較強的標準制訂能力和公信力，電器檢測資質較為全面，涵蓋家用電器、照明電器、音視頻設備、信息技術設備、電信終端設備、電動工具、小功率電機、電焊機等電器行業多個領域。此外，公司在電子電器、汽車部分領域被國家認監委授權為強制性產品認證指定實驗室，且強制性認證及檢測資質在不斷增加。 2）智能裝備：包括家電智能

3、工廠解決方案、勵磁裝備、新能源電池自動檢測系統。a）家電智能工廠解決方案：重點產品為家電智能生產線，涵蓋家電產品部件生產、涂裝、裝配、檢測等全流程環節，實現家電智能生產線的智能化、自動化運行；b）勵磁裝備：發電機勵磁系統是電廠核心控制設備之一，其性能直接影響電廠的安全生產和電網的可靠運行，國內勵磁系統的市場規模約為 56億元；c）新能源電池自動檢測系統：電池自動檢測系統是電池生產的必備設備，每個單體電芯的電壓、電流、內阻、容量等參數都需進行測試。公司可提供鋰電池全自動后處理系統所需的所有設備，為電池廠節省人力、物力，提高電池檢測的可靠性、準確性及檢測的效率。 3）環保涂料及樹脂：公司

4、環保涂料及樹脂主要包括聚酯樹脂、粉末涂料、水性涂料，為電器產品提供耐久性防護保障。a）聚酯樹脂：是粉末涂料的重要原材料，多項產品實現進口替代，產量國內前三；b）粉末涂料：提升產品的防護性能并賦予優美的外觀，在家電和汽車輪轂細分市場處于領先地位，客戶包括格力電器、海信科龍、奧克斯空調、三菱重工、松下電器等全球知名的家電企業；c）水性涂料：廣泛應用于汽車零部件、商用空調、電梯、工程機械等領域。經營穩中向好，檢測服務和鋰電設備是未來增長驅動力收入穩健增長，高毛利的檢測業務占比提升驅動利潤增速更快。2017 年-2020年，公司營業收入分別為19.42/25.98/27.52/25.20億元，近四年C

5、AGR為9.06%，歸母凈利潤分別為 1.12/2.07/2.52/2.83 億元，近四年 CAGR 為 36.20%，收入實現穩健增長，利潤增速更快主要系產品結構調整，毛利率近 50%的檢測認證業務收入占比從 2017 年的 18.79%持續提升至 2020 年的 25.99%。公司 2020年實現營業收入 25.20 億元，同比-8.46%，主要系“新冠”疫情及延期復工影響，公司部分項目驗收延期，不過公司全力推進復工復產，并加大新市場開拓力度，核心業務質量技術服務營業收入繼續保持增長、收入占比提高；實現歸母凈利潤 2.83 億元，同比+12.11%；2021Q1 實現營收 5.84 億元，同比+39.30%，歸母凈利潤 0.47 億元，同比+10.86%。