科研服務行業深度報告：科研產業鏈最上游“賣水人”業績高增長-210816（41頁）.pdf

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1、國際龍頭的發展路徑和啟示我們選取了科研服務行業的2 家國際龍頭公司丹納赫(Danaher Corporation, DHR.N)、西格瑪(Sigma-Aldrich)(于 2015 年被默克收購)，對其業務、商業模式、發展方式進行解析和對比，供大家更清晰的了解科技服務行業。丹納赫：并購打造科研服務行業巨頭丹納赫成立于 1969 年，最初名為 DMG, Inc.，是一家從事房地產投資的信托公司，1984年更名為Danaher Corporation，主營業務轉向制造業，通過持續并購，丹納赫的主營業務主要覆蓋生命科學、診斷產品、環境及應用解決三大板塊，在全球擁有 6 萬多名員工，覆蓋 60 多個國

2、家和地區，總市值超 2000 億美元。2020 年丹納赫營收 223 億美元，同比增長 24%，凈利潤 36 億美元，同比增長21%，公司營業收入和凈利潤保持長期穩定增長趨勢。1987-2021 年，丹納赫的股價也增長了1000 多倍，為投資者帶來了豐厚的回報。丹納赫三大板塊業務中，生命科學板塊主營科研服務相關業務，包括試劑、儀器、技術等;診斷板塊主營醫院、重癥監護機構、臨床樣品分析實驗室進行疾病診斷所需的儀器、試劑、耗材、軟件等;環境和應用解決板塊分為兩大主營業務，水質業務主要提供水質檢測、水處理相關的儀器、耗材、軟件等產品，產品標識業務主要提供用于消費品、醫藥工業品的包裝設計、質量管理、印刷、標記編碼的相關產品和服務。丹納赫運營科研服務產品的主要部門是生命科學業務，占公司總收入的比重持續提升，從2016 年的 32%上升至 2020 年的 47%。2021 年 6 月 17 日，丹納赫宣布以約 96 億美元現金收購 Aldevron(1998 年成立，主營業務為生產質粒 DNA、mRNA 和重組蛋白)，進一步拓寬在生命科學領域的布局。