阿爾特-公司首次覆蓋報告：國內獨立汽車設計龍頭零部件業務步入增長新階段-210904（21頁）.pdf

阿爾特（300825.SZ）是國內首家A股上市的獨立汽車設計公司，業務覆蓋整車研發全產業鏈。 公司積極布局新能源動力總成技術，核心零部件業務在手訂單充裕，產能進一步擴張。 2021-2023年，公司營收預計分別為13.81億元、20.90億元、31.86億元，歸母凈利潤預計分別為2.56億元、3.68億元、5.02億元。 4. 受益于電動化浪潮，公司新能源汽車整車設計業務將實現快速增長，核心零部件將為公司帶來新的增長空間。 5. 公司具備全產業鏈設計能力，客戶資源優質，與多家國內外知名汽車企業有合作。 6. 公司研發投入強度高，2020年研發費用占營收比例為10.06%。 7. 公司面臨的風險包括新能源汽車行業發展不及預期、零部件業務產能落地不及預期、新客戶拓展不及預期等。 8. 財務指標方面，公司營收和凈利潤保持增長，毛利率和凈利率較為穩定，ROE呈上升趨勢。 9. 估值方面，公司PE和PB指標處于行業較低水平。 10. 綜合來看，公司作為國內獨立汽車設計龍頭，業務布局全面，研發實力雄厚，未來發展前景廣闊。但需關注行業風險和公司業務落地情況。