皓元醫藥-首次覆蓋報告：技術平臺構筑核心壁壘前后端賦能小分子藥物研發-210907（31頁）.pdf

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1、下游客戶數量多含金量高，分子砌塊和工具化合物產品獲國際認可。公司分子砌塊和工具化合物服務客戶涵蓋全球大部分生物醫學研究機構及醫藥公司，包括輝瑞、禮來、MSD、 Abbvie、吉利德等跨國醫藥巨頭;美國國立衛生研究院(NIH)、哈佛大學、上海藥物所、上海有機所、北京大學、清華大學等科研院所及高等院校以及藥明康德、康龍化成、睿智化學等知名 CRO 公司。由于客戶相對分散和海外客戶采購習慣等，公司也與 Thermo Fisher、Sigma-Aldrich、eMolecules、Namiki 等海外知名藥物研發試劑專業經銷商建立了穩定的合作關系。此外公司提供的工具化合物服務于全球的生物醫學研究以及藥

2、物發現的客戶，其優秀的科研成果已經發表在包括 Nature、Science、Cell 等國際知名期刊在內的 10,000 多篇生物醫學和新藥研發科研文獻中，為客戶的科學研究、新靶標的發現以及對致病機制的認識提供有力支持。分子砌塊和工具化合物產品品種不斷豐富，業績增長迅速。2017 下半年公司將旗下分子砌塊業務獨立成為一大事業板塊，加大對分子砌塊的投入，快速形成多品種產品布局。 2018-2020 年公司分子砌塊和工具化合物業務快速增長，三年復合增長率達 52%;2020年分子砌塊和工具化合物實現收入 3.46 億元，同比增長47%;2020 年分子砌塊和工具化合物產品數達 4.2 萬種，同比增

3、長13%。分子砌塊和工具化合物毛利率連續3 年維持在70%左右，規模效應逐漸凸顯。2018-2020年公司分子砌塊和工具化合物毛利率為 68%、71%和 70%，其中分子砌塊產品毛利率為26%、36%和 42%;工具化合物產品毛利率分別為77%、84%和 82%，工具化合物毛利率遠高于分子砌塊產品主要源于：1)工具化合物研發難度和技術含量高于分子砌塊;2)工具化合物訂單量級以低于 1g 為主(分子砌塊以高于 1g 為主)，客戶需求更加分散對產品價格敏感度越低。隨著工藝成熟穩定和訂單量級的提升，分子砌塊和工具化合物業務逐步入收獲期，表現出良好的成長性。專注自研品牌，逐步豐富擴張品類。公司從自主研

4、發起步，依托公司自身研發經驗專注管理“樂研”、MCE、CS 等品牌，其中“樂研”專注于復雜活性分子合成研發，手性化合物定制合成，醫藥中間體定制合成，高級中間體和APIs 商業化工藝等;全資子公司 MCE和CS 主要負責境外分子砌塊和工具化合物的銷售，2020 年MCE(主要向境外客戶供應工具化合物)和CS(主要供應分子砌塊)兩大境外銷售平臺收入合計 140.32 百萬元，其中 MCE 占據境外收入較大份額達 82%。從產品數量上，MCE 擁有 50+活性化合物庫包含 10,000+種具有生物活性的小分子化合物，可用于高通量篩選(HTS)和高品質篩選(HCS)，進行新藥篩選和新適應癥發現等研究;從覆蓋信號通路和疾病領域上看，MCE旗下 25,000+特異性抑制劑/激動劑作用于表觀遺傳學，PIK/Akt/mTOR，凋亡，MAPK， Wnt 等20 多個信號通路的375 個靶點蛋白，覆蓋癌癥，神經科學，免疫學等熱門疾病研究;從數據庫資源上，MCE 可提供專業的分子對接虛擬篩選服務，經優化的虛擬篩選方案大大提供理想先導物發現概率，縮短虛擬篩選服務時間，同時也可借助計算機服務定制化高性價比服務方案。