天華超凈-戰略布局氫氧化鋰賽道切入全球鋰電供應鏈核心地位-210912（32頁）.pdf

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1、出行電動化、鋰電儲能拉動鋰資源需求快速抬升。鋰電儲能占據鋰需求總量半壁江山，根據 Roskill 數據，2019 年充電電池需求占全球鋰需求總量的 54%。隨著爆款車型和新技術、工藝的陸續推出，尤其輔助(自動)駕駛功能的日益成熟，全球新能源汽車的市場前景與產品優勢日益明顯，1)國內方面，“政策刺激”逐步轉向“產品驅動”，消費型乘用車已經顯現突出的產品優勢，市場規模持續擴張，預計 2030 年國內新能源汽車LCE需求量將達 58.2 萬噸;2)海外市場，美國和歐洲正逐步加碼新能源購車補貼等刺激政策，拉動其本國新能源汽車需求與供應鏈發展。另一方面，全球“碳中和”路徑大背景下，國內及海外風電、光伏等

2、可再生電源占比日益提升，受限于其出力的不穩定性，鋰電儲能配套需求正日益顯現?！俺鲂幸苿邮诫娫?儲能固定式電源”的快速發展均對上游鋰原料供應提出了日益迫切的需求，2021 年，鋰資源國內海外“雙循環”保供成為我國電池上游鋰資源行業面臨的重要命題與重要發展機遇。鋰價呈周期性波動，巨大波幅破壞行業生態，供給穩定重要性凸顯。對鋰輝石及鋰鹽進行價格復盤， 2018-2021 年鋰輝石價格波動幅度超147%，2012 年至2021 年，國內鋰鹽最高價與最低價價差超13000 元/噸，波動幅度超340%。供需雙方均希望價格在合理區間內波動，否則價格過高則會壓縮下游廠商利潤，過低則導致上游企業難以進行礦端開發

3、，引發破產和行業洗牌。2018-2020 年鋰價下行周期內，因鋰精礦價格一度降至375美元/噸，低于成本線，造成鋰鹽廠商大規模停產，西澳鋰礦商 Altura 也因此破產。當前節點下，產業鏈對于資源端來料短缺已形成一致共識，鋰輝石精礦已接近歷史高位，產業鏈利潤逐漸向上游資源端轉移，下游正極材料廠商積極擴產以及新能源車需求強勢拉動下，供需錯配格局預計將成為鋰行業長期主旋律，鋰鹽價格有望進一步走強。Pilgangoora 和AMG 包銷鎖定資源供應，參與AVZ 戰略配售，關注Manono 未來潛力。天宜鋰業通過與 Pilgangoora、AMG 簽訂包銷協議，確保 21.5-24.5 萬噸/年鋰輝石

4、精礦供應。為進一步拓寬來料保障，天宜鋰業參與AVZ 戰略配售從而持有其 7.38%的股權，并鎖定AVZ 20 萬噸(12.5%)鋰輝石精礦供應。至此公司已獲得每年38-47 萬噸鋰輝石精礦供應保障，初步估計可保供約 6-7 萬噸氫氧化鋰產能，資源端保供能力位于同行業領先水平。天宜鋰業積極參與AVZ 戰略配售，減少對鋰精礦單一采購源的依賴。2020 年天宜鋰業參與了 AVZ Minerals Limited(ASX:AVZ)的戰略配售，以1069 萬澳元對價認購AVZ 增發股份 2.38 億股，截止目前持有其 7.38%的股權，為 AVZ 第一大股東。AVZ 通過收購Dathomir 公司 Ma

5、nono 項目 15%權益，擁有剛果(金)Manono 項目權益增至 75%，包括Manono 周邊擴展項目(鋰、錫、鉭)100%的權益。Manono 項目為勘探權項目，存在一定的鋰資源找礦潛力。本次認購 AVZ 公司增發股份，將有利于公司開發鋰電新能源材料所必須的鋰資源。同時，公司與AVZ 簽訂了長期供貨協議，約定從AVZ 開始供貨3 年期限內，每年向天宜鋰業提供 20(12.5%)萬噸的鋰輝石精礦。Manono 項目優點在于儲量豐富，品位高。項目擁有碳酸鋰資源量達 1628 萬噸 LCE，儲量達 363 萬噸LCE，設計鋰輝石精礦和產量達 70 萬噸/年。據公司2012 年版JORC 報告，礦石資源總量為 4 億噸，鋰輝石平均品位為 1.65%，礦石總儲量為9300 萬噸，Li2O平均品位 1.58%，折合 363 萬噸 LCE。根據2020 年 4 月可研報告顯示，該項目設計鋰輝石精礦(SC6)產量為70 萬噸，其中 15.3 萬噸將加工為4.5 萬噸初級硫酸鋰(PLS)，其余 54.7 萬噸直接對外出售，伴生產品包括錫、鉭和鈮將作為副產品提取和銷售。