吉岡精密-電動工具、汽車齊發力精密鑄造“小巨人”未來或可期-20211017（34頁）.pdf

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1、海外市場空間：歐美市場由于蒸汽拖把的使用歷史已經較長，市場滲透率已經較為飽和，2019年滲透率接近 10%，我們認為它的后繼增速將接近市場平均水平，因而以市場增速作為其增速估算市場規模。同時，考慮到全球疫情隨著疫苗的普及開始緩和，因而清潔家電的海外增長會逐漸放緩，我們預計 21/22/23 年海外清潔家電同比增速 20%/15%/10%。國內市場空間：區別于歐美成熟市場，清潔家電整體滲透率相對較低，傳統吸塵器為代表的清潔家電并沒有對國內市場完成教育，因而市場更容易接受新興產品的用戶教育，而隨著疫情帶動的清潔家電的崛起，市場的消費習慣一旦養成，則容易形成用戶心智，從而進一步強化相關產品的市場占有

2、率。電動工具因其高滲透率以及低值易耗的產品屬性，一直保持較高出貨量。2017 年至 2019 年，電動工具市場規模不斷擴大，主要驅動因素為電動工具在工業上的應用范圍不斷擴大，以及家用場景下 DIY 的需求不斷增加。從整體看，我國電動工具行業在過去 5 年里保持了較高的增長，年均復合增長率 14.19%。從下游需求看，可以將電動工具市場細分為境內市場和海外市場。從國內市場看，受益于國內經濟增長，市場增長穩定。2020 年市場遭受疫情沖擊，下游主要應用場景房產裝修領域開工進展緩慢，隨著疫情的逐漸緩和，市場有望回暖。海外需求從短期看，2020 年受益于海外疫情封鎖帶來的家居 DIY 需求增長以及海外

3、開工困難國際貿易形勢緩和，我國電動工具出口增速提升。長期看來，市場需求仍將回歸常態，保持穩定增長。全球電動工具市場劃分成國內和國外兩個市場。由于整個電動工具市場發展相對成熟，因而其價格整體保持穩定，我們假設，未來三年電動工具在海內外價格和近年來保持一致，按照前三年均價處理。從海外市場看，由于海外疫情影響，一方面海外工程類、生產類電動工具消費受到沖擊;另一方面，歐美國家自身 DIY 氛圍濃厚，因而消費類電動工具需求增長明顯。因此我們假設，未來兩年內海外電動工具需求增長仍處在高位。同時，伴隨著疫情的緩和，消費類需求下降的同時，工程類工具需求會有所反彈。從出口銷售看，我國電動工具整體出口相對于海外市

4、場需求較為穩定，大致在海外市場1/3-1/2 之間。未來三年考慮到海外疫情逐漸緩和的趨勢，預測未來出口增速將逐漸放緩。 從境內銷售看，中國整體市場需求增長迅速，過去兩年年增長率保持在 10%以上，國內 DIY氛圍較輕，電動工具主要以生產和裝修工具為主。由于國內疫情控制較好，疫情對生產的沖擊較弱，我們有理由認為未來境內電動工具的需求出現沖擊的可能性較小，市場增長將保持穩定。隨著國民經濟的高速增長，汽車行業得到長足發展。近兩年，受國內外經濟形勢影響，我國汽車產銷量略有下降，但基數較高，每年新增產銷規模仍保持較高水平。截至 2021 年 8 月末，全國汽車保有量達 2.96 億輛較去年同期增長 8.15%。2020 年，盡管上半年受到疫情沖擊，整個汽車市場遇冷，但從全年銷量看，全國銷量 2,526.76 萬輛，同比下降 1.89%，遏制市場頹勢。2021 年上半年汽車市場走出 V 型反彈，全國汽車銷量 1,287.85 萬輛，同比增長 25.89%。